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热点思考 | 美债,风险“解除”了吗?——关税“压力测试“系列之四
赵伟宏观探索· 2025-04-29 00:00
以下文章来源于申万宏源宏观 ,作者赵伟 陈达飞 赵宇 申万宏源宏观 . 申万宏源证券研究所 | 宏观研究部 作者: 赵 伟 申万宏源证券首席经济学家 陈达飞 首席宏观分析师 赵 宇 高级宏观分析师 联系人: 赵 宇 摘要 对等关税冲击后,美元-美债的避险属性备受考验。从资金流量及期货空头头寸看,基差交易及海外抛售可能均非美债下跌的主因。谁在"抛售"美债?未来还 需关注哪些潜在风险? 一、 热点思考:美债,风险"解除"了吗? (一) 股债汇"三杀",这次有何不同? 70年代以来,美国出现过8次股债汇"三杀",其中3次出现了衰退。 股债汇"三杀"的宏观场景有:一是美联储政策剧烈调整;二是大宗或地缘冲击;三是经 济、金融重大冲击。期间,美股单日平均下跌4.6个点,10年美债利率平均上涨15BP,美元平均下跌1.3个百分点。 对等关税冲击后,美元、美债的避险属性均未体现。 2020年3月,美国市场出现资金争夺(Dash for Cash),各类资产均被抛售以换取现金,但美债指数短期 下跌后,2月至3月仍上涨15%,避险功能未受质疑;2025年的不同之处在于,美债出现更长时间的下跌。 从资金流量观察,美国债券市场资金流 ...
2026年增值税法迎重大调整,再不重视就晚了
梧桐树下V· 2025-03-07 09:59
2024年底,我国增值税法迎来重大修订,新增值税法将于2026年1月1日正式施行。此次修订不仅明确"以 数治税"的征管方向,更在跨区域货物移送、电子发票管理、税收优惠政策等核心领域作出调整。 此外, 如果小规模纳税人能够提供额外的销售折让 ,企业也可以通过 比较折让与进项税抵扣的效益 ,选择最优的供应商。 4、明确销售方式与纳税义务时间 合同中应 明确销售方式(如分期收款、预收款等)和纳税义务发生时间 ,以合理安排资金流和税务 申报。 例如,合同可以约定:"卖方采用分期收款方式销售货物,每期收款时间为合同生效后的第3个月、第 6个月和第9个月,纳税义务发生时间为每期收款日期。" 5、分离不同税率的应税项目 对于涉及多个应税项目且税率不同的业务,合同中应分别列明各项目的金额和税率, 避免因混合销 售而适用较高税率 。 例如,合同可以约定:"本合同项下的服务包括软件销售和安装服务,软件销售金额为X元,适用税 率13%;安装服务金额为Y元,适用税率6%。" 6、利用出口退税政策 对于出口企业,合同中应 明确出口产品的退税条款 ,确保符合出口退税政策要求。 例如,合同可以约定:"卖方应确保出口产品符合国家出口退税政策 ...