美联储政策预期与宏观经济数据 - 美国利率期货市场预计，美联储1月会议维持利率不变的概率为83.9%，降息25个基点的概率为16.1% [1] - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，利率可能已接近对美国经济的中性水平，未来政策将取决于数据 [1] - 美国12月ISM制造业指数意外降至47.9，低于预期的48.3，为年内最低值，也是制造业连续第10个月萎缩 [2] - 市场预期若数据持续疲软，美联储在2026年将采取更鸽派立场，目前市场定价为年底前有两次降息 [2] - 投资者关注本周将公布的一系列美国经济数据以获取货币政策线索，今日焦点为美国标普全球综合PMI，预计12月终值将保持在53.0不变 [4] - 美国10年期国债收益率上升0.50%，至4.189% [5] 美国股市表现与个股动态 - 华尔街主要股指收涨，道琼斯指数创下历史新高 [3] - 能源股因特朗普提议美国主导重振委内瑞拉石油业而上涨，Valero Energy飙升超过+9%，领涨标普500指数成分股，雪佛龙上涨超过+5%，领涨道指成分股 [3] - 多数芯片股上涨，KLA Corp. 上涨超过+6%，应用材料上涨超过+5% [3] - IBM上涨超过+1%，因Jefferies将其评级从持有上调至买入，目标价设为360美元 [3] - 盘前交易中，Microchip Technology上涨超过+4%，因该公司上调了第三季度营收指引 [11] - Vistra Corp. 盘前上涨超过+4%，公司同意以约40亿美元收购Quantum Capital Group旗下的Cogentrix Energy [11] - Zeta Global盘前跳涨超过+11%，因宣布与OpenAI建立合作伙伴关系 [11] - Versant Media Group暴跌超过-13%，成为标普500和纳斯达克100指数中百分比跌幅最大的股票，因该公司从康卡斯特分拆 [3] - 盘前交易中，D.R. Horton下跌超过-1%，因富国银行将其评级从超配下调至均配 [12] - AT&T盘前下跌约-1%，因Arete将其评级从中性下调至卖出，目标价20美元 [12] 欧洲市场动态 - 欧洲斯托克50指数早盘下跌-0.44%，在前一交易日创下历史新高后稍作喘息 [6] - 科技股因获利了结而回落，医疗保健和能源股则上涨 [6] - 调查显示，欧元区经济12月增长放缓，但2025年第四季度以两年多来最强劲的季度扩张收官，服务业强劲势头抵消了制造业持续萎缩 [6] - 法国12月CPI同比上涨+0.8%，环比上涨+0.1%，均弱于预期 [7] - 欧元区12月综合PMI为51.5，服务业PMI为52.4，均弱于预期 [7] - 高盛将STOXX 600指数12个月目标位从615点上调至625点，理由是全球增长更强劲、企业盈利改善及估值具有吸引力 [6] - 阿迪达斯股价下跌超过-6%，因美国银行将其评级从买入两次下调至表现不佳 [6] 亚洲市场表现 - 亚洲股市收涨，中国上证综合指数收盘上涨+1.50%，日本日经225指数收盘上涨+1.32% [8] - 中国上证综指收于十多年来的最高水平，有色金属股领涨，保险股因投资者预期今年产品销售更强劲而攀升，科技股因对国内人工智能发展的持续乐观情绪而上涨 [9] - 汇丰环球研究分析师认为，中国股市今年可能迎来由科技和消费股推动的上涨，人工智能可能仍是科技股的主要驱动力，消费股则可能受益于低估值、持仓较轻、预期不高及政策支持带来的重估 [9] - 禾赛科技在香港上涨超过+5%，因该传感器制造商被英伟达选为其自动驾驶技术平台的硬件合作伙伴 [9] - 日本日经225指数创下历史新高，涨幅广泛，银行和券商股是周二最大赢家之一，因市场持续预期日本央行将逐步加息 [10] - 数据显示，日本2025年货币基础（流通中的现金）18年来首次下降，因日本央行缩减大规模政策支持 [10] - 日本10年期国债收益率周二掉头上涨，创下1999年以来新高，因同期国债拍卖需求相对疲软 [10] - Julius Baer分析师预计，日本公司2026年将录得强劲的盈利增长，支撑近期股市表现 [10] - 中部电力股价暴跌超过-9%，因公司表示其地震波模拟方法与向日本核监管机构报告用于安全评估的方法不同 [10]

涉及行业与公司 * 行业：中国经济、宏观政策、汽车、家电、消费电子、建筑、服务业 * 公司：摩根士丹利（研究机构）[1][2] 核心观点与论据 * **2026年政策展望**：中央经济工作会议（CEWC）基本确认了市场预期的政策方向，包括约5%的GDP目标、初始财政规模持平、以及一季度前置的基建推动，重点在都市更新、AI+和绿色转型[3] * **货币政策空间有限**：中央经济工作会议的鸽派语调暗示利率下调空间有限，这与市场预期的10-20个基点降息和25-50个基点降准存在差距[3] * **房地产政策表述模糊**：中央经济工作会议提及库存回购和公积金调整，但融资负担可能仍落在地方政府层面，后者或用于推动抵押贷款利息补贴，具体措施不明确[3] * **以旧换新政策调整**：2026年方案规模可能与2025年类似，但覆盖范围有所调整 * 汽车：平均每辆车补贴减少，从2025年的固定金额改为按售价的百分比计算（报废更新补贴为售价的10%/12%，置换更新为6%/8%），但每辆车补贴上限保持不变（分别为15,000/20,000元人民币和13,000/15,000元人民币）[4] * 消费品：覆盖类别从2025年的12类缩减至2026年的6类，家电补贴比例和上限降低（一级能效水效产品补贴从售价的20%上限2,000元降至15%上限1,500元），二级能效水效产品未提及，家居装修类别未提及，消费电子类别新增智能眼镜[4] * **人民币汇率近期走强**：主要受美元走弱驱动，而人民币一篮子汇率保持稳定，中国人民银行旨在保持人民币基本稳定[5][6] * **汇率季节性因素**：美元兑人民币汇率往往在年末年初走强，部分原因是出口商进行外汇结算[11][12] * **通胀前景疲软**：食品CPI（除猪肉）指数显示潜在需求疲弱，核心CPI（除黄金）的持续回升可能需等待至2026年下半年至2027年，2026年GDP平减指数可能仍为负值，名义增长率可能低于4%[14][15][16][17][18] * **12月PMI反弹原因**：由于季度末生产推动、出口稳健以及基建政策传导，制造业PMI、新订单、新出口订单及建筑业PMI在12月走强[20][21] * **PPI前景**：尽管同比可能因低基数反弹，但12月PPI环比可能走软[22][23] 其他重要内容 * **反内卷政策**：中央经济工作会议更侧重于纠正地方政府以供给为中心的行为，方向正确但执行仍具挑战性且渐进[3] * **设备升级范围扩大**：2026年以旧换新方案中的设备升级类别覆盖范围扩大，包括旧城区电梯安装、养老机构、消防救援设施以及检验检测[4] * **人民币中间价调控**：图表显示中国人民银行通过逆周期因子调整人民币中间价，使其强于或弱于模型预测[9] * **出口商结汇比例**：图表显示出口商将贸易顺差转换为人民币的比例在年末（如12月）倾向于上升[13] * **研究免责声明**：文档包含大量关于摩根士丹利研究的发布机构、责任归属、冲突管理政策、使用限制及地区性合规要求的详细免责声明[26][28][30][32][33][36][38][39][40][41][42]

国内债市行情回顾 - 上周（2025年12月29日至2026年1月4日）跨年资金价格走高，但央行通过公开市场操作维持资金面均衡，债市情绪因担忧开年政府债供给而偏向空头，收益率曲线出现较明显抬升 [1] - 具体来看，中债国债各期限收益率普遍上行，其中1年期、5年期、30年期、50年期收益率较前一周分别变动4.5BP、2.99BP、2.96BP、3.5BP [2] - 国债期货连续三个交易日下跌，30年期主力合约全周下跌1.28%，创2024年10月以来新低；10年期主力合约下跌0.39%；5年期主力合约下跌0.25%；2年期主力合约下跌0.09% [5] - 中证转债指数在创十年新高后震荡整理，全周累计下跌0.27%，收盘报491.90 [6] 国内债市要闻与政策 - 中国证监会正式发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，对债基赎回费率等相关规定较征求意见稿放宽，缓冲期延长至12个月，有助于债基赎回压力释放 [1] - 新规具体调整包括：对个人投资者持有期满7日的场外指数基金、债券型基金豁免赎回费要求；对机构投资者持有期满30日的债券型基金豁免赎回费要求 [13] - 国家统计局数据显示，2025年12月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.7%，均较上月上升并进入扩张区间，显示经济景气水平回升 [12] - 国家发改委已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划 [14] 利率债发行与供给 - 上周（2025年12月29日至2026年1月4日）利率债合计发行9只、260亿元，全部为北京市地方债 [7] - 本周（2026年1月5日至1月9日）利率债计划发行27只、1576.64亿元，其中国债1只、400亿元，地方债26只、1176.64亿元 [7] - 山东省将于2026年1月5日招标发行年度首批专项债券，拉开年度地方债发行帷幕 [7] 公开市场操作与流动性 - 上周央行公开市场通过逆回购操作净投放资金，具体操作规模为周一4823亿元、周二3125亿元、周三5288亿元、周日1771亿元、周五365亿元 [11] - 本周公开市场逆回购到期规模超过2.4万亿元，其中包括周四有11000亿元三个月期买断式逆回购到期，资金面面临压力 [1][11] 海外债市动态 - 美国长期限国债收益率上周走高，10年期美债收益率全周累计上涨6.3BP，报4.19%；30年期美债收益率上涨约3BP至4.87%，创2025年9月以来新高 [8] - 美国就业市场数据好于预期，截至12月27日当周初请失业金人数为19.9万，较前一周减少1.6万，低于预期的22万，连续四周下降 [8] - 美国2025年12月制造业PMI终值为51.8，维持在扩张区间，但较11月的52.2有所回落，扩张力度为过去五个月来最低 [8] - 美联储12月货币政策会议纪要显示，其以9票赞成、3票反对的结果决定再度降息25个基点，大多数官员认为若通胀如预期回落，进一步降息合适，但未来政策路径未预设 [9][10] 机构观点汇总 - 西部证券认为，基金销售费用新规对债基赎回费规定较征求意见稿放松，且调整期延长至12个月，整体对债市利好，但政府债供给担忧未消，后续债市或仍以震荡为主，套息策略占优 [15] - 兴业证券指出，新规降低债基免除赎回费门槛并给予一年过渡期，有利于减轻负债端赎回压力，增强公募债基负债端稳定性，债市情绪有望修复，但超长债的供需矛盾可能并未解决 [16] - 中信证券分析，超长债利率近期波动加大，但考虑到财政发力节奏均衡及商业银行资产端实际收益率相对丰厚，长远看超长债仍具备配置性价比，建议关注短期利率超调后的配置机会 [16]

纪要涉及的行业或公司 * 美国宏观经济与美联储（FOMC）[1] 核心观点和论据 * 12月FOMC会议纪要整体符合预期，但使花旗预期2026年有更多鸽派风险 [1] * 会议纪要呼应了鲍威尔主席在会议中对就业和通胀的鸽派评估，显示出对经济前景看法向鸽派的转变 [1][7] * **利率路径**：与12月点阵图一致，“大多数”参与者预期若通胀如预期放缓，将进一步降息；“一些”参与者则认为“在一段时间内”保持利率目标区间不变可能是合适的 [6] * **通胀风险**：尽管通胀风险仍“偏向上行”，但“几位”参与者认为这些上行风险已经降低；“一些”参与者认为通胀可能比预期更持久，而10月份时持此观点的是“许多”参与者 [8] * **就业风险**：会议纪要强调，“大多数”参与者看到了劳动力市场的下行风险，“几位”参与者看到了劳动力市场“更脆弱的迹象” [9] * **风险平衡转变**：会议纪要表明，不仅是鲍威尔，更多美联储官员也看到风险平衡正更多地转向就业下行风险，而通胀上行风险减少 [10] * **政策预期**：随着风险平衡进一步转向就业和通胀的下行风险，花旗继续预期2026年将有**75个基点**的额外降息 [1][5] 其他重要内容 * **失业率**：9月份失业率升至**4.4%**，在12月政策声明中不再被描述为“低”；花旗预期12月失业率为**4.7%**，这将证实9月后的持续上升并非仅因政府停摆相关问题，且劳动力市场下行风险已进一步增加 [9] * **通胀细分**：“大多数”官员现在预期住房服务通胀将继续放缓，但只有“少数”预期非住房服务通胀会走软 [8] * **准备金**：随着12月决定开始准备金管理购买，“工作人员评估认为，条件与准备金水平已降至充裕区域的情况一致”；“多位”参与者指出，对“充裕”进行更精确的定义将有所帮助 [11] * **分析师信息**：报告主要分析师为Veronica Clark、Andrew Hollenhorst和Gisela Young [2] * **免责声明**：花旗研究是花旗环球金融有限公司的一个部门，该机构与研究报告所覆盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突 [3]

比特币2026年价格前景核心观点 - 比特币在2026年初处于十字路口，分析师对其前景存在分歧，不确定其将开启新一轮强劲上涨还是经历深度回调 [1][12] - 比特币全年展望取决于货币政策、流动性、监管和机构需求等关键力量的演变，这些驱动因素可能逐季度影响价格，而非形成单一明确趋势 [2][11] 看涨观点与驱动因素 - Sygnum银行首席投资官Fabian Dori认为，2026年初几个月对比特币可能是有利的，得益于宏观条件改善和加密市场恐惧情绪逐渐缓解 [3] - Dori指出，商业周期加速的迹象显现，包括采购经理人指数改善、量化紧缩结束带来流动性缓解以及美国财政部账户余额恢复正常水平 [4] - 若加密市场保持稳定，对四年周期重演的担忧将下降，从而进一步改善市场情绪 [6] - 美国监管进展，特别是拟议的《清晰法案》，可能通过减少数字资产分类的长期不确定性来增强市场信心 [6][13] 看跌观点与风险 - 彭博资讯高级大宗商品策略师Mike McGlone警告可能出现大幅逆转，比特币可能跌向50,000美元，作为风险资产广泛正常化的一部分 [7] - McGlone将其观点与宏观动态变化联系起来，包括股市可能出现通缩性调整，这可能给股票和数字资产带来压力，尽管长期采用趋势仍在 [8] 中性/盘整观点 - Bitfinex分析师预计2026年初将呈现盘整格局，而非单向决定性走势，第一季度可能成为比特币的盘整期，市场将消化2025年末的波动并重新平衡投资组合 [9] - 尽管价格可能保持区间波动，但流动性状况应会缓慢改善 [10] - Bitfinex强调再融资是一个潜在的顺风因素，较低或稳定的政策利率可以通过为政府和公司释放现金流来缓解金融状况，即使没有新的刺激措施 [10]

技术分析观点 - 三月欧元期货（E6H26）在价格进一步走弱时呈现卖出机会，本周价格走势已否定上涨趋势，多头力量正在减弱 [1] - 图表底部的移动平均收敛散度指标刚刚产生看跌交叉信号，即蓝色MACD线下穿红色触发线 [1] - 若三月欧元期货价格跌破图表支撑位1.1750，将增强空头力量并成为卖出机会，下行价格目标为1.1500或更低 [3] - 技术阻力位位于12月高点1.1586，建议在此价位上方设置保护性买入止损 [3] 基本面驱动因素 - 美国通胀具有粘性，可能导致美联储在2026年的货币政策立场不那么鸽派，这对美元构成利好，对欧元构成利空 [2] - 市场对欧盟成员国预算赤字的担忧也对欧元构成利空压力 [2]

纪要涉及的行业或公司 * 纪要内容为高盛（Goldman Sachs & Co LLC）研究团队对美国联邦公开市场委员会（FOMC）2025年12月会议纪要的解读与分析[1][2][3][4][5][6][7][8][9] * 纪要未涉及特定上市公司，核心关注点为美国宏观经济、货币政策（利率、资产负债表）及劳动力市场[1][2][3][4][8] 核心观点和论据 **关于12月利率决策** * 大多数（"most"）与会者支持委员会在12月会议上降低联邦基金利率的决定，主要依据是劳动力市场下行风险增加以及通胀上行风险降低或未变[1][2] * 少数（"some"）与会者倾向于在12月保持利率不变，因为他们担心通胀进展停滞，或需要更多证据确认通胀正在可持续地下降[2] * 极少数（"a few"）与会者表示他们对支持降息的决定感到"非常平衡"，或者本可以支持12月不降息[1][2] **关于未来货币政策路径** * 大多数（"most"）与会者认为，如果通胀如预期般放缓，随着时间的推移（"over time"）进一步降息是合适的[1][3] * 一些（"some"）与会者表示，他们可能支持在12月会议后的一段时间内（"for some time"）保持利率不变[1][3] * 极少数（"a few"）与会者指出，保持利率不变将允许FOMC评估今年降息的效果，并对通胀回归美联储2%的目标更有信心[3] **关于通胀风险与展望** * 与会者普遍（"participants generally"）认为通胀上行风险仍然较高（"remained elevated"）[1][3] * 与会者普遍（"participants generally"）预计通胀在短期内（"near term"）将保持较高水平，然后逐渐（"gradually"）下降至2%的目标[5][8] * 许多（"many"）与会者预计核心商品通胀的关税压力将减弱[8] * 大多数（"a majority"）与会者预计住房服务将出现反通胀，极少数（"a few"）预计除住房外的核心服务也将出现反通胀[8] * 尽管与会者普遍认为通胀风险偏向上行，但一些（"several"）与会者指出这些风险已经降低[8] * 一些（"several"）与会者警告称，在通胀高企时降息可能被误解为政策制定者对2%目标的承诺减弱[8] **关于劳动力市场风险与展望** * 与会者普遍（"participants generally"）认为，在适当的货币政策下，劳动力市场可能会稳定下来，但前景仍然非常不确定（"still quite uncertain"）[4] * 大多数（"most"）与会者认为就业风险偏向下行，并同意降低联邦基金利率将有助于稳定劳动力市场[4] * 与会者普遍（"participants generally"）认为就业下行风险较高，且自2025年中以来有所增加（"were elevated and had increased since the middle of 2025"）[1][3] * 数位（"several"）与会者指出了劳动力市场脆弱性增加的迹象，包括更易受劳动力需求变化影响的群体失业率上升、低流动率市场中裁员可能性增加，以及就业增长集中在少数几个行业[4] **关于经济增长与美联储内部预测** * 美联储工作人员在12月会议上预测，到2028年的GDP增长将比10月会议时的预测"适度加快"（"moderately faster"），这反映了更宽松的金融条件和更强的潜在产出增长[8] * 工作人员的预测显示未来几年GDP增长将高于潜在水平，失业率将下降，这反映了关税拖累的减弱以及金融条件和财政政策的提振[8] * 工作人员对2025年和2026年的通胀预测比10月时"略低"（"a little lower"）[8] * 工作人员认为其增长和劳动力市场预测的风险偏向下行，而其通胀预测的风险偏向上行[8] **关于资产负债表政策（储备管理购买RMPs）** * FOMC在12月会议上决定开始储备管理购买（RMPs）[9] * 与会者普遍（"participants generally"）支持为纽约联储公开市场交易柜台提供灵活性，以调整RMP的规模和时机，以适应美联储负债需求的变化[9] * 数位（"several"）与会者支持使国库券持有量与财政部一般账户（TGA）余额的变化保持一致，以使银行准备金供应免受TGA变化的影响[9] * 数位（"several"）与会者倾向于提前进行RMPs，以提供足够的准备金来管理美联储负债的大幅波动，而另一些（"some"）与会者则倾向于在美联储负债需求较高的时期进行RMPs，并在其他时间依赖常备回购操作[9] * 与会者普遍（"participants generally"）强调，RMPs只是利率控制和市场运作的工具，对货币政策立场"没有影响"（"no implications for the stance of monetary policy"）[9] 其他重要内容 * 文档包含大量法律、监管和披露信息，表明该研究来自高盛全球投资研究部门，并包含分析师认证、利益冲突声明、各地区监管要求的特定披露以及使用限制[6][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34] * 研究强调其基于当前公开信息，不保证准确或完整，观点可能发生变化，且不应作为个人投资建议的唯一依据[20][26] * 高盛及其关联方可能与所覆盖公司存在投资银行业务和其他业务关系，其交易部门、资产管理部门可能持有与研究观点不一致的头寸或做出不一致的投资决策[21][22][23]

2025年定期存款利率回顾与成因 - 2025年印度储备银行将回购利率累计下调了125个基点 其中最后一次25个基点的下调发生在12月的货币政策会议上[1][9] - 受此影响 主要银行和小型金融银行在2025年多次下调了定期存款利率 例如印度国家银行 旁遮普国家银行和HDFC银行等[9][10] - 利率下调影响了新储户 导致他们以比之前更低的到期金额进行存款[1][10] 利率传导机制与未来政策影响 - 政策利率下调传导至存款利率需要时间 过程可能持续数月到数年 且银行调整存款利率的时机难以预测[2][10] - 如果印度储备银行在2026年2月的货币政策委员会会议上进一步降息 可能导致定期存款利率继续下调[2][10] 主要银行定期存款利率现状（截至2025年12月31日） - **私营银行最高利率**：RBL银行和Bandhan银行提供高达7.2%的年利率 IDFC FIRST银行和IndusInd银行提供7%的年利率[3] - **公共部门银行最高利率**：印度银行和印度海外银行等提供6.6%的年利率 印度国家银行提供6.45%的年利率[4] - **具体期限利率示例**：在1年期存款中 Bandhan银行利率为7% RBL银行为7% 在3年期存款中 RBL银行为7.2% IDFC FIRST银行为7%[3] 2026年定期存款利率前景展望 - VSRK Capital总监Swapnil Aggarwal认为 2026年定期存款利率更可能保持稳定或小幅走低 而非大幅上升[5][10] - 这一预期基于通胀得到控制后利率可能放松 以及货币政策可能转向更加宽松的可能性[5][10] - 除非通胀显著回升或出现意外的经济压力 否则存款利率大幅上升的可能性不大 整体前景为稳定至疲软[6][10] 利率环境对投资策略的影响 - 如果定期存款利率进一步下降 其竞争力可能减弱 因为投资者现在拥有许多其他保守的投资选择 可能提供更高回报和更好流动性[6][10] - 例如 债务共同基金可能变得更具吸引力 特别是对高税率投资者而言 因为它们能提供相对更好的税收效率和更便捷的退出方式[7][10] 2026年投资配置策略建议 - 无论利率升降 投资者都可以通过正确的配置策略充分利用形势[7][10] - 如果定期存款利率下降 投资者可考虑将部分储蓄转向高质量债务基金 这些基金可能从收益率下降中受益[8][10] - 当利率上升时 明智的做法是持有短期定期存款 以便投资者能够随着更高利率的出现逐步进行再投资[8][10] - 在任何情况下 多元化都是关键 平衡定期存款 债务基金和混合基金之间的投资有助于管理风险并优化回报[9][10]

美联储2025年12月FOMC会议纪要核心观点 - 美联储内部在降息时机与幅度上存在显著分歧，但最终以9比3的投票结果连续第三次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.5%–3.75% [1] - 会议纪要揭示了决策过程中的谨慎态度，部分支持降息的官员认为该决定属于“微妙的平衡”，甚至本可支持维持利率不变 [1] - 未来政策路径不确定性高，部分委员认为降息后应在一段时间内保持利率不变，而市场预期与官方预测中值存在差异 [2] 会议决策与投票结果 - FOMC以9比3的投票结果决定降息25个基点 [1] - 三名投反对票的委员中，理事斯蒂芬·米兰主张更大幅度的50个基点降息，而芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比与堪萨斯城联储主席杰夫·施密德主张维持利率不变 [1] - 在更广泛的19位政策制定者中，有6位通过其2025年利率预测表明对本次降息持保留态度，他们建议年底利率应维持在3.75%–4.00% [1] 内部政策观点分歧 - 多数与会者认为向更中性政策立场过渡有助于防范劳动力市场严重恶化 [2] - 有几位委员警示高通胀可能根深蒂固，担心若在通胀数据仍处高位时继续降息，或被市场解读为美联储对2%通胀目标的承诺减弱 [2] - 主席鲍威尔表示，当前利率水平“足以防范劳动力市场更严重恶化，同时仍能持续抑制通胀” [2] 经济数据与未来决策依据 - 由于2024年10月至11月期间美国政府停摆，关键经济数据发布延迟 [2] - 多位委员强调，未来几周公布的劳动力市场与通胀数据将对2026年1月会议决策至关重要 [2] - 新公布数据显示相互矛盾的信号：11月失业率升至4.6%，为2021年以来最高；同期消费者价格涨幅低于预期；但第三季度GDP年化增速达4.3%，创两年新高 [2] 市场预期与反应 - 会后发布的利率预测中值指向2026年有一次25个基点的降息，但个体预测范围极为宽泛 [2] - 市场普遍预期未来一年至少将有两次降息 [2] - 纪要发布后，基于联邦基金期货合约的市场定价显示，2026年1月降息概率已小幅降至约15%，强化了当次会议维持利率不变的预期 [3]

特朗普对美联储主席鲍威尔的指控与威胁 - 前总统特朗普表示 正考虑以“严重失职”为由起诉美联储主席杰罗姆·鲍威尔 并称希望解雇“太迟鲍威尔” 因其降息速度不够快 [1] - 特朗普指责鲍威尔负责的美联储总部翻新项目严重超支 声称其成本将超过40亿美元 而美联储最新预算文件显示总成本约为25亿美元 [1][2][4] - 特朗普将翻新成本与白宫新宴会厅对比 称其项目规模巨大但成本只是前者的一小部分 且未超预算并提前完工 [6] 美联储总部翻新项目成本争议 - 特朗普在新闻发布会上抨击该项目 称其单位面积建造成本是“世界历史上最高的” 并质疑用更少的钱可以建造华丽的纪念碑 [4] - 美联储主席鲍威尔曾为项目辩护 称其范围庞大是因为涉及国家广场附近两栋始建于1930年代的历史建筑的翻新 [6] - 特朗普在今年早些时候参观施工现场时 也曾批评该项目“非常奢华” [5] 美联储的货币政策行动与特朗普的持续施压 - 美联储在2025年9月、10月和12月实施了三次25个基点的降息 将目标利率区间降至3.5%至3.75% [5] - 特朗普持续将鲍威尔作为攻击目标 主要因其认为货币政策宽松速度不够快 尽管他曾在2017年任命鲍威尔为主席 [8] - 特朗普夸耀2025年第三季度GDP以4.3%的意外强劲速度增长 并称这是“尽管我们美联储有个傻瓜”的情况下取得的 [8] 特朗普对鲍威尔的任命与潜在解雇 - 特朗普重申希望解雇鲍威尔 但考虑到其任期即将结束 鲍威尔的主席任期将于2026年5月届满 [7] - 特朗普同时指责前总统乔·拜登在2021年再次任命了鲍威尔 [9] - 特朗普表示 尽管任期将尽 “但也许我仍然会”解雇鲍威尔 [7]