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WEX(WEX) - 2025 Q3 - Earnings Call Transcript

2025-10-30 23:00

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为6.918亿美元，同比增长3.9%，超出指引区间上限 [5] - 剔除燃料价格和汇率波动影响后，收入增长4.4% [5] - 调整后每股摊薄收益为4.59美元，同比增长5.5% [5] - 剔除燃料价格和汇率波动影响后，第三季度调整后每股收益增长7.2% [5] - 第四季度收入指引为6.46亿至6.66亿美元，调整后每股收益指引为3.76至3.96美元 [33] - 全年收入指引上调至26.3亿至26.5亿美元，调整后每股收益指引上调至15.76至15.96美元，较先前指引中值分别增加1900万美元收入和0.29美元每股收益 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Mobility业务**：收入增长1%，但受燃料价格和汇率影响拖累1.4% [28] 支付处理费率为1.33%，环比上升2个基点 [28] 交易量同比略有下降，与整体市场趋势一致 [16] 针对小型企业（车队规模≤25辆车）的营销投资见效，新客户同比增长12% [17] - **Benefits业务**：总收入为1.981亿美元，增长9.2% [28] SaaS账户增长6%，与上半年表现一致 [28] 托管投资收入增长14.9%至6170万美元，收益率同比上升15个基点 [28] [29] HSA账户数量增长7%，平台账户总数超过880万个，占全美HSA账户20%以上 [20] - **Corporate Payments业务**：收入为1.328亿美元，增长4.7% [30] 采购量同比下降0.9%，但环比显著改善 [30] 净交换费率上升抵消了交易量下降的影响 [30] 直接应付账款解决方案交易量同比增长超过20% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - **Mobility市场**：长途运输市场同店销售额在第三季度有所软化 [17] 北美Mobility业务同店销售额与今年早些时候的趋势相似 [17] 长途运输业务（占Mobility业务30%）因年初关税出现需求前置，随后在第二、三季度出现疲软 [41] - **Benefits市场**：根据2025年Devonniere年中报告，公司保持市场第五大HSA托管人的地位，并为报告中列出的前10大托管人中的7家提供技术合作伙伴服务 [20] 预计2026年新立法将首次在十多年内扩大公共健康交换的HSA资格，可能使总目标市场扩大300万至400万个新账户 [21] - **Corporate Payments市场**：大型在线旅行社客户向新运营模式的过渡影响已基本结束，预计在第四季度将完全消除影响 [30] 嵌入式支付在科技、医疗、费用管理等行业获得广泛采用 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于三大支柱：放大核心业务、扩大覆盖范围、加速创新 [8] - 利用人工智能提升运营和客户服务，产品创新速度提高20% [9] 在Benefits业务中，人工智能将理赔处理时间从数天缩短至数分钟 [10] - 经过全面的投资组合评估（借助美国银行和摩根大通进行），确定各业务板块协同效应更强，共同构成竞争优势 [11] - 四大核心能力：支付智能、工作流优化、规模与基础设施、行业专业知识 [13] - 在Mobility领域，通过104 by WEX应用程序和与Trucker Path的新合作拓展服务 [18] 在Corporate Payments领域，专注于扩大嵌入式支付的领导地位和扩展直接应付账款解决方案 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度标志着收入增长加速的转折点，对公司实现长期收入增长目标（5%-10%）和能力充满信心 [5] - 宏观经济背景仍然充满活力，但已度过在线旅行社客户过渡的逆风，战略投资开始产生结果 [6] - 尽管面临挑战，特别是Mobility领域，但业务展现出韧性并出现连续改善 [34] 预计Mobility领域的疲软趋势将持续，但有针对性的销售和营销努力（如BP客户赢得）将为2026年及以后的业绩改善做出贡献 [34] - 在Benefits业务中，进入开放注册期时处于强势地位，预计支付处理收入和利息收入（排除利率环境变化）将继续超过账户增长 [34] 其他重要信息 - 公司任命Dave Foss为董事会成员，其曾在Jack Henry担任总裁和首席执行官，并在CNO Financial担任董事 [24] - 截至第三季度末，杠杆率为3.25倍，低于第一季度的3.5倍，处于长期目标范围2.5-3.5倍之内 [31] - 燃料价格敏感性：每加仑燃料价格变化0.10美元，年度化收入影响约为2000万美元，每股收益影响约为0.35美元 [59] - 利率敏感性：利率变化100个基点，年度化收入影响约为4000万美元；利率上升100个基点，每股收益减少约0.30美元；利率下降100个基点，每股收益增加约0.35美元 [60] 问答环节所有的提问和回答问题: 关于战略评估的结论以及如何让投资者理解业务协同效应 [38] - 董事会进行了深入的战略评估，并引入两家独立投行（美国银行和摩根大通）进行分析，评估后认为各业务板块协同效应更强，共同构成竞争优势 [38] 随着度过在线旅行社客户过渡期，对公司增长路径和未来定位感到兴奋 [38] 问题: Mobility业务中长途运输市场的疲软情况以及融资费率上升的原因 [40] - 长途运输业务（占Mobility业务30%）出现约0.5个百分点的恶化，但属暂时性问题 [41] 本地业务同店销售额下降约4%，情况相对稳定 [42] 融资费率同比大幅上升主要由于去年的定价调整以及去年第三季度存在一次性事件拉低了基数，环比来看费率与近几个季度持平 [45] 问题: Corporate Payments业务的趋势和未来18个月展望 [47] - Corporate Payments业务达到拐点，大型在线旅行社客户过渡影响已基本结束 [48] 嵌入式支付产品能力扩展和市场接受度良好，直接应付账款解决方案销售团队扩张带来超过20%的交易量增长，对增长轨迹充满信心 [49] 旅行业务约占一半，长期看其占比将缩小，支持该板块实现5%-10%的长期增长目标 [49] 问题: Benefits业务和OBBB立法对2026年HSA增长的潜在影响 [50] - 新立法预计将为总目标市场带来300万至400万个新账户，公司通过合作伙伴渠道具备独特优势获取份额，这将是一个长期的积极因素，无需对平台进行重大改动 [51] 问题: Mobility业务中卡车运输行业的承销和信贷风险管理 [55] - 公司早已收紧信贷标准，并利用人工智能优化风险模型，尽管市场疲软，但资产质量保持良好 [56] 投资主要集中在北美Mobility业务，该业务具有强劲的单位经济学，投资回报符合预期 [57] 问题: 燃料价格和利率敏感性 [58] - 提供了详细的燃料价格和利率对收入和每股收益的敏感性分析 [59] [60] 问题: Mobility业务的潜在增长动力和2026年有机增长展望 [62] - 尽管宏观环境困难，但今年销售表现强劲，总体留存率与去年相当，这些长期投资将为明年带来增长动力 [64] 在同比比较中，去年存在一次性事件，使得今年的增长比较相对容易 [65] 问题: Corporate Payments业务第四季度历史趋势 [67] - 第四季度通常因旅行减少导致交易量下降，但交换处理费率会因组合和达到某些协会门槛而上升，收入通常从第三季度到第四季度会有所下降 [68] 问题: Visa新商业增强数据计划的影响 [71] - 公司在不同业务中使用多种支付网络，认为每种方案在不同市场各有优势，将在新产品推出时继续评估 [72] 问题: Benefits业务SaaS ARPU趋势和2026年展望 [74] - ARPU大致持平，预计2026年不会有显著增长，取决于销售季的销售组合 [75] 问题: 美国卡车运输行业健康状况和运能影响 [77] - 长途运输市场存在疫情导致的运能过剩问题，市场仍需时间消化运能以实现正常化，关税问题增加了额外压力，运能持续减少对该领域有利 [78] [79] 问题: Corporate Payments业务中大型金融科技客户进展和直接应付账款量增长 [81] - 新的大型金融科技客户已上线并处于提升阶段，部分增量已计入第三季度，更多将在年底前实现 [82] 直接应付账款业务表现符合预期，增长略有放缓与客户基础同店销售额轻微疲软有关，而非销售活动减少 [82] [84] 问题: 调整后营业利润率展望和2026年预期 [85] - 第三季度营业利润率同比下降约400个基点，部分原因是信贷损失（影响约200个基点）以及销售、营销和产品投资 [86] 第四季度通常因旅行业务下降导致营业利润率较低 [86] 2026年营业利润率趋势可能与今年相似，目前仍在预算阶段 [89]