核心观点 - 公司2025年第二季度GAAP收入2.105亿美元及每股收益0.31美元均超预期 显示向SaaS业务转型取得显著进展[1] - SaaS收入同比增长47.8%至1.15亿美元 占总收入比例从34.7%提升至54.6% 传统营销服务收入同比下降34.7%[2][5] - 公司上调2025年全年SaaS收入指引至4.6-4.65亿美元 SaaS调整后EBITDA指引上调至7050-7350万美元[12] 财务表现 - GAAP收入2.105亿美元超预期2054万美元 同比下降6.1% 每股收益0.31美元超预期0.29美元 同比增长106.7%[1][2] - SaaS收入1.15亿美元同比增长47.8% 其中有机增长25% 营销服务收入9550万美元同比下降34.7%[2][5] - 合并调整后EBITDA5120万美元同比下降13.6% SaaS板块调整后EBITDA2340万美元 利润率20.3%同比提升7.2个百分点[2][6] - 上半年运营现金流1910万美元 期末现金余额1080万美元 期间减少债务2600万美元[11] 业务转型进展 - SaaS客户总数达10.6万户 其中Keap贡献1.4万户 现有客户多产品使用使净收入留存率创103%记录[5][6] - SaaS部门毛利率72.1% 月均客户收入352美元 通过产品捆绑和交叉销售提升客户价值[6] - Keap收购贡献1770万美元SaaS收入 成功实现销售渠道和产品整合 拓展国际业务[7] - 预计2028年完全退出营销服务业务 当前该业务调整后EBITDA利润率仍保持在29%以上[8][9] 运营指标 - ThryvPay支付量增长13%达9000万美元 多产品采用提升客户粘性和终身价值[11] - SaaS客户中92%来自原有基础 显示内部扩张成效[5] - 销售团队重点从获新客转向现有客户增收 提升销售效率[4][7] 未来展望 - 预计三季度SaaS收入1.16-1.17亿美元 营销服务收入进一步降至8400-8500万美元[12] - 下半年自由现金流将随SaaS占比提升而改善 杠杆率持续优化[13] - 关注新SaaS客户增长节奏 交叉销售效率 利润率可持续性及收购整合进展[13]

财务数据和关键指标变化 - 公司上半年营收达22亿美元，同比增长4%，其中企业业务增长11%，移动服务收入增长5% [3] - EBITDA增长3%至8.18亿美元，AFF增长3%至3.28亿美元 [3] - 董事会宣布中期股息为每股33.8港元 [3] - 净利润增长15%至2.95亿美元，归属于股东的净利润增长4%至2.65亿美元 [30] - 总债务从59.4亿美元降至55.7亿美元，债务与EBITDA比率改善至3.11倍 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 企业业务 - 企业业务收入增长11%，主要受云项目增长14%和高带宽光纤线路增长6%驱动 [11] - 新项目签约额超过22亿港元，涵盖医疗、物流等多个行业 [11] - 中国业务收入增长13%，主要受SD-WAN服务和数据中心需求推动 [13] 移动业务 - 移动服务收入增长5%，其中漫游收入增长7%，消费者出境漫游收入增长11% [8][24] - 后付费客户增加45,000户，总数达348万户 [25] - 5G用户达189万，渗透率54%，同比增长21% [25] - ARPU提升至193美元 [8] 固定宽带业务 - 光纤用户增长3%至105万户，占总宽带用户150万的70% [10] - 2.5G服务用户数增长141% [10] - NOW TV用户达145万，OTT客户增长17% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 香港市场：尽管面临经济挑战，公司通过基础设施和创新保持行业领先地位 [2] - 中国市场：收入增长13%，主要受SD-WAN服务和数据中心需求推动 [13] - 国际市场：软件定义网络平台Console Connect取得进展，投资海底电缆项目 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资AI技术，两年前开始引入AI工具，提升客户体验和后台效率 [3] - 网络基础设施升级：核心网络达100Tbps，企业服务提升至800Gbps [5] - 扩大5G覆盖：新增14个站点，提升MTR高流量区域覆盖 [6] - 数字生态系统：400万会员的忠诚度平台持续扩展 [15] - 新业务拓展：远程医疗服务Doctor Go扩展至大湾区及亚洲热门目的地 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期挑战存在，但看到资本市场繁荣、大型活动举办等积极因素 [17] - AI将持续推动企业和公共部门转型 [17] - 资产负债表改善和利率下降将减轻利息支出压力 [18] - 对下半年业务增长和股息增长保持信心 [18] 其他重要信息 - ESG表现：MSCI AA评级连续第五年 [17] - 运营效率：通过AI实现7%成本节约 [3] - 资本支出：上半年下降3%至1.38亿美元，占收入比从6.6%降至6.2% [26] 问答环节所有的提问和回答 利息成本展望 - 上半年利息节省约1900万美元，预计全年节省25-30% [34] 企业业务增长 - 预计全年企业业务增长10-12%，基于健康项目储备和经济复苏迹象 [35][36] 漫游收入展望 - 预计强劲增长将持续，受益于消费者出境和商业活动恢复 [37][38] 债务结构 - 目前60%固定利率40%浮动利率，考虑增加浮动利率债务以利用低利率环境 [40] 营运资金 - 上半年营运资金需求较高，预计下半年会改善 [41] AFF增长指引 - 预计全年AFF增长将超过3% [42][43]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入达1 121亿美元 同比增长36% 有机增长28% [16] - 调整后EBITDA达1 19亿美元 较去年同期460万美元显著提升 [17] - 订阅收入占比达95% 同比增长35% [17] - ARR增长32% 达4 24亿美元 未实施ARR积压达6 800万美元 [18] - 注册用户数达2 090万 环比增加230万 [18] - 用户平均收入(ARPU)提升17%至20 28美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字银行业务新增13家新客户 2025年上半年共签约15份合同 [21] - Mantle业务新增39家客户 其中14家为现有数字银行客户 [7] - 交叉销售成效显著 历史数据显示70%数字银行客户会采购数据营销方案 2025年该比例超90% [8] - 附加销售(Add-on sales)占比提升至60% 高于2024年的55% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 银行客户占比达13% 2024年实施11家银行 2025年计划实施16家 [39] - Mantle客户中银行占比达70% [14] - 通过并购活动净增30万用户 过去四年累计净增50万用户 [90] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 深度整合Mantle账户开户系统与数字银行平台 打造端到端用户体验 [11][12] - 将Alchemy与Mantle销售团队合并管理 强化协同效应 [14] - 印度全球能力中心计划年底扩充至175名员工 预计2026年完成外包过渡 [24] - 行业需求持续强劲 数字化转型仍是金融机构优先事项 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 利率环境变化促使金融机构更关注低成本核心存款获取 推动账户开户平台需求 [10] - 并购活动是客户流失主因 但公司通常从中净获益 [20] - 预计2025年全年收入指引4 43-4 47亿美元 增长率33-34% [28] - Mantle业务2025年收入预期3 150万美元 ARR目标6 000万美元 [94] 其他重要信息 - 第二季度终止费收入约100万美元 占营收超预期的70% [42] - 研发和行政管理费用实现运营杠杆 推动毛利率提升200个基点至65 1% [22][23] - 现金及等价物余额8 700万美元 循环信贷额度降至5 000万美元 [26] 问答环节所有的提问和回答 新客户ARPU水平 - 新客户平均ARR约80万美元 附加Mantle后可提升30-40% [32] - 大型银行采用全渠道方案可形成数百万美元合作关系 [33] 用户增长构成 - 新增40万用户中25%来自新客户实施 75%来自现有客户自然增长 [36] 银行渠道进展 - 银行客户占比13% 2025年计划实施16家 [39] - Mantle为银行市场提供额外入口 [40] 稳定币影响 - 金融机构倾向将稳定币作为保留存款的产品而非颠覆性威胁 [80] - 行业对实时支付(FedNow)仍持谨慎态度 [82] 并购影响 - 行业预计大型合并获批后将引发更多并购活动 [87] - 公司历史累计从并购净增50万用户 [90] Mantle业务表现 - 第二季度贡献收入超1 000万美元 略超预期 [93] - 全年收入目标3 150万美元 ARR目标6 000万美元 [94]

核心财务表现 - 第二季度GAAP总收入1.121亿美元 同比增长36.4% [6] - 调整后EBITDA达1190万美元 较去年同期460万美元增长159% [6][40] - 年度经常性收入4.24亿美元 同比增长32% [2] - 单注册用户收入20.28美元 同比增长17% [2] 用户增长与平台规模 - 平台注册用户达2090万 较去年同期增加230万 [2] - 目标市场超过2.5亿数字用户仍在使用传统平台 [2] - MANTL收购新增23家客户 其中6家为现有Alkami客户 [2] 盈利能力指标 - GAAP毛利率58.6% 较去年同期59.4%略有下降 [6] - 非GAAP毛利率65.1% 较去年同期63.2%提升190基点 [6][29] - 调整后EBITDA超出预期目标25%以上 [2] 资产负债表状况 - 现金及等价物5240万美元 较年初9440万美元减少 [21] - 总资产8.404亿美元 较年初4.373亿美元大幅增长 [21] - 可转换优先票据3.352亿美元 循环贷款5000万美元 [21] - 股东权益3.44亿美元 累计亏损4.976亿美元 [21] 2025年业绩指引 - 第三季度收入指引1.125-1.14亿美元 调整后EBITDA指引1300-1400万美元 [7] - 全年收入指引4.43-4.47亿美元 调整后EBITDA指引5150-5400万美元 [7] 业务发展战略 - 专注于区域和社区金融机构数字化转型需求 [2] - 通过收购MANTL增强开户和账户开通功能 [2] - 提供完全集成的数字银行、数据营销和开户平台 [2] 非GAAP财务指标 - 采用非GAAP指标排除摊销和股权激励费用影响 [8] - 调整后EBITDA定义为净亏损加回税费、利息、折旧摊销等项目 [15] - 年度经常性收入包含SaaS订阅和实施服务收入 [16] 运营效率改善 - 六个月经营现金流改善 从去年同期的150万美元正现金流转为负451万美元 [24] - 投资活动现金流负3.924亿美元 主要由于3.755亿美元业务收购 [24] - 融资活动现金流正3.549亿美元 来自可转换票据发行和循环贷款 [24]

财务数据和关键指标变化 - 系统销售额同比增长13 9%至13亿美元 但同店销售额下降1 9% [7] - 总收入增长12%至1 743亿美元 特许权收入增加870万美元 [25] - 公司自营餐厅销售额增长260万美元 同店销售额增长3 6% [25] - 调整后EBITDA增长14 3%至5920万美元 调整后每股收益增长1 6%至1美元 [27] - 平均单位销售额(AUV)达到210万美元 品牌合作伙伴现金回报率达70% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新推出的脆皮鸡柳成为热门产品 新客户和流失客户回归数量是2024年的三倍 [13] - 数字数据库增长30% 接近6000万用户 [18] - 脆皮鸡柳和鸡肉三明治分别瞄准年16亿份和28亿份的市场需求 [112] - 公司自营餐厅完全采用智能厨房系统 平均出餐时间缩短至10分钟 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务表现强劲 澳大利亚悉尼和法国巴黎新店开业引发排队热潮 [21] - 英国市场表现优异 新店创下全球单周销售记录 [21] - 美国达拉斯沃斯堡市场采用智能厨房的门店销售表现优于对照组 [16] - 计划在意大利和荷兰开设首批门店 并有多个新市场在筹备中 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略包括扩大品牌知名度 菜单创新 拓展外卖渠道 数据驱动营销和数字化转型 [9] - 智能厨房系统已在1000家门店上线 预计年底前完成全系统部署 [14] - 计划在第四季度试点忠诚度计划 2026年全面推出 [18] - 将全球门店增长指引从16-17%上调至17-18% 预计新增435-460家门店 [28] - 目标将AUV提升至300万美元 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对价格上涨 就业前景和未来普遍感到焦虑 [10] - 低收入西班牙裔消费者群体持续表现疲软 [37] - 预计第三季度末将恢复同店销售增长 全年指引维持1% [29] - 智能厨房系统使外卖时间缩短至30分钟内 进入更多消费者的选择范围 [16] 其他重要信息 - 董事会批准将季度股息从每股0 27美元提高至0 30美元 [28] - 通过股票回购计划返还3 7亿美元给股东 仍有1 91亿美元授权额度 [27] - 与NBA的合作提升了品牌曝光度 成为季后赛第二轮的主要赞助商 [11] 问答环节所有的提问和回答 关于第三季度业绩展望 - 管理层预计随着对比基数效应减弱 第三季度末将恢复增长 但对低收入西班牙裔消费者群体持续疲软表示关注 [36][37] 关于智能厨房系统的影响 - 达拉斯沃斯堡市场采用智能厨房4个月后 销售表现明显优于对照组 [42] - 智能厨房使外卖时间缩短至30分钟内 外卖销售额实现中个位数增长 [69] 关于门店扩张计划 - 2025年已新增255家门店 相当于2023年全年新增数量 [20] - 国际业务发展迅速 占新增门店的显著部分 [49] 关于忠诚度计划 - 计划利用6000万用户数据库打造差异化忠诚度计划 预计2026年全面推出 [55][56] 关于价值促销活动 - 20美元20只鸡翅套餐带动客单价提升 且食品成本符合目标范围 [61][62] 关于市场营销 - 广告基金随系统销售额增长而增加 将继续投资WWE和UFC等合作伙伴 [119][120] 关于产品创新 - 脆皮鸡柳和鸡肉三明治仍有巨大增长空间 将继续通过风味创新吸引顾客 [112][113]

财务报告安排 - 公司将于2025年8月6日美股收盘后发布2025财年第三季度（截至2025年6月30日）财务业绩 [1] - 管理层将于2025年8月7日东部时间上午10点举行电话会议 重点讨论财务业绩和运营趋势 [1] 投资者参与方式 - 电话会议接入号码为888-347-5290或412-317-5256 [2] - 演示材料将在电话会议开始前公布于公司投资者关系网站 [2] - 会议录音将在结束后两小时提供 可通过拨打877-344-7529（会议ID 1191990）或官网获取 [2] 公司业务概况 - 公司专注于为联邦机构提供科研开发、系统工程集成、数字转型及网络安全解决方案 [3] - 业务领域涵盖公共卫生、网络安全和技术增强 运用人工智能、高级分析、云应用及远程医疗系统 [3] - 公司拥有超过2400名员工 致力于通过技术创新解决客户复杂关键任务 [3] 投资者联系信息 - 投资者关系联系人Chris Witty 电话646-438-9385 邮箱cwitty@darrowir.com [4]

财务表现 - 2025年第二季度GAAP营收55.1亿美元，超预期1.7%，但同比下滑5.5% [1][2] - 调整后每股收益0.55美元，符合市场预期 [1][2] - 营业利润率13%，同比下降4.5个百分点 [2] - 自由现金流5.82亿美元，同比减少41.7% [2] - 净利润4.72亿美元，同比下滑33.4% [2] 业务板块分析 - 完井与生产(C&P)板块营收31.7亿美元，同比下滑8%，经营利润5.13亿美元 [6] - 钻井与评估(D&E)板块营收23.4亿美元，同比下滑3.8%，经营利润3.12亿美元 [7] - 北美地区营收22.6亿美元，同比下滑9% [8] - 欧洲/非洲/CIS地区营收8.2亿美元，同比增长8% [8] - 中东和亚洲地区营收14.54亿美元，同比下滑2.9% [9] 战略与技术进展 - 资本支出占比维持6%目标，本季度资本开支3.54亿美元 [4][11] - 推出EarthStar 3DX电阻率服务，实现水平井50英尺前瞻地质探测 [10] - 与Nabors Industries合作在阿曼实现全自动化钻井 [10] - 与雪佛龙合作开发闭环压裂系统，提升实时反馈能力 [10] - 增加对VoltaGrid持股，投资3.45亿美元发展分布式电力解决方案 [11] 资本回报 - 通过股票回购和股息向股东返还2.5亿美元 [12] - 季度股息维持每股0.17美元 [12] 行业展望 - 全球油田服务需求预期较此前更疲软 [13] - 挪威新项目推动欧洲地区增长，但中东活动减少 [8][9] - 客户定价趋势和北美人工举升活动减少导致利润率承压 [6][7]

财务数据和关键指标变化 - 二季度营收60亿美元，核心运营收益2.92亿美元，总公司运营利润率4.8%，调整后每股收益3.47美元，运营现金流2.96亿美元，关键财务指标与2024年基本一致 [5] - 全年净绩效展望提高约2500万美元，超1.5亿美元 [7] - 二季度回购2500万美元股票，上半年共回购5000万美元，维持每股0.77美元股息 [7] - 完成20亿美元循环信贷协议再融资，延长到期日至7月，增强流动性 [7] - 预计全年营收约228亿美元，较之前指引高2%；核心运营收益约10.25亿美元，较之前指引低2亿美元；重组成本展望提高4000万美元；资本支出展望降低3500万美元；运营现金流预计在10 - 11亿美元，自由现金流中点预计为4700万美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 座椅业务 - 二季度销售额45亿美元，较2024年增加2700万美元或1%；剔除相关影响后，销售额下降1% [26] - 调整后收益2.99亿美元，较2024年下降300万美元或1%，调整后运营利润率为6.7% [27] 电子系统业务 - 二季度销售额16亿美元，较2024年减少800万美元或1%；剔除相关影响后，销售额下降5% [27] - 调整后收益7600万美元，占销售额4.9%，2024年为8200万美元和5.3% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球产量较去年同期增长3%，但按公司销售加权计算持平，北美和欧洲产量下降，中国产量增长9% [23] - 美元兑欧元走弱，兑人民币持平 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点为巩固座椅全球领导地位、扩大电子系统利润率、通过Idea by Lear提升运营卓越竞争优势、以严格资本配置支持可持续价值创造 [6] - 与Palantir合作开发实时数据分析，延长合作协议以提升数字和运营能力 [8] - 座椅业务赢得亚洲宝马关键项目、北美福特皮卡座椅组件关键奖项，模块化战略驱动新业务 [8] - 电子系统业务赢得大型全球电动汽车制造商关键征服线奖项，今年奖项年销售额接近10亿美元 [9][10] - 增加重组投资以加速布局合理化和降低成本，优先考虑回报期短的投资机会 [17] - 扩大自动化能力，开发专有解决方案，降低成本，提升座椅利润率 [17][19] - 电子系统团队提高电线工厂效率，重新谈判现有项目定价，为未来项目重新制定合同条款 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观不确定性仍存，但公司业务信心使其恢复全年指引，预计下半年运营表现强劲 [7] - 公司在动荡行业环境中展现韧性，与客户的良好关系有助于抵消关税影响 [43] - 投资重组和自动化推动强劲运营表现，扩大运营卓越领导地位，改善业务成本状况，实现可持续利润率和强劲现金流 [44] 其他重要信息 - 2025年直接关税总暴露约2.1亿美元，上半年6300万美元关税成本基本可通过与客户的合同协议收回 [29] - 客户关税回收现金还款滞后，降低二季度自由现金流，修订后全年自由现金流预测包含3000万美元付款滞后影响 [30] - 间接潜在车辆生产中断暴露约16亿美元，较之前下降约2亿美元，欧洲出口美国车辆暴露约9.75亿美元 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年利润率明显减速，上半年强劲表现为何下半年贡献不同 - 上半年业务表现强劲，增强了公司通过绩效实现利润率扩张的信心，可抵消工资通胀、客户合同降价等影响，全年额外收益1.5亿美元 [46][47] - 座椅业务上半年约40个基点的净绩效从下半年提前至上半年，若正常化，上下半年净绩效相似 [47][48] - 电子系统业务因去年上半年效率和启动问题，今年上半年表现出色，下半年对比基数变化，表现相对较弱 [50] - 因商业行动提前至上半年，第四季度退出率5%作为2026年建模起点的参考性降低，建议以全年利润率表现为起点 [53] 问题2: 座椅业务中福特奖项情况及模块化战略 - 福特奖项为F - 150和F - 250的结构组件业务，与福特的即时业务正在报价中 [54] - 模块化战略在热舒适组件方面有优势，自动化系统和创新有助于加强公司地位，预计密歇根创新中心将推动热舒适系统增长战略 [55][58][59] 问题3: 业绩表现及福特奖项相关问题 - 全年净绩效超1.5亿美元，增加的2500万美元中，重组节省主要在下半年 [62][63] - 座椅业务调整商业结算后，上下半年表现相似，全年绩效提升主要来自重组节省 [64][65] - 福特组件业务为下一代F - 150和F - 250，预计三季度或四季度更新积压订单展望 [67][69] 问题4: 销量和销售展望及电线业务征服奖收入 - 二季度情况略有改善，指引中考虑了客户生产计划不确定性，对部分项目产量假设进行调整，如奥迪Q5、JLR和路虎揽胜等 [73][74][75] - 电线业务征服奖将在年底开始产生约5000万美元额外收入，2026 - 2027年全面体现 [79] 问题5: 上下半年利润率下降及现金流指引问题 - 下半年利润率下降主要由产量和组合变化导致，降幅与历史可变利润率相符，部分是正常季节性因素，部分受JLR和欧洲项目关税影响 [85][88][89] - 现金流主要受收益、关税假设、重组现金投资和资本支出影响，关税回收情况有改善可能 [93] 问题6: 核心销售及积压订单更新问题 - E系统业务全年业务收尾假设为1.46亿美元，未来几年该业务将是增长逆风，随后逐渐缓和 [100][101] - 预计年底或明年初更新积压订单，近期全球电动汽车制造商奖项有2026年收益，其他较晚，同时要考虑Stellantis项目延迟影响 [104][105] 问题7: 运营收入指引变化及洪都拉斯业务关税问题 - 运营收入指引变化主要受产量、绩效、外汇等因素影响，外汇在电子系统业务转化率略强 [114][115][116] - 洪都拉斯业务在15%或10%关税下仍具竞争力，公司与政府沟通良好，政府理解保持美国制造车辆竞争力的重要性 [117][118][120]

财务数据和关键指标变化 - 二季度调整后净收入为2900万美元，摊薄后每股收益1.73美元 [19] - 净利息收入6200万美元，较一季度增加200万美元，主要因盈利资产增长和利差扩大 [19] - 税等效收益率基础上的净息差（NIM TEY）较一季度增加4个基点，处于指引区间高端，过去五个季度扩大21个基点 [20][21] - 非利息收入2200万美元，其中资本市场收入1000万美元，较一季度增加300万美元或51% [21] - 财富管理业务二季度收入500万美元，与一季度持平，较2024年同期增长8% [22] - 非利息支出4960万美元，增加300万美元，低于指引区间下限，较2024年上半年年化下降9% [23] - 总贷款增长1.37亿美元，年化增长率8%，剔除M2设备融资贷款和租赁计划 runoff 影响 [26] - 总存款二季度略有下降，年化下降1%，平均存款余额较一季度增加7200万美元，年初至今核心存款增加3.11亿美元，年化增长率9% [27] - 不良资产总额二季度下降550万美元或11%，不良资产与总资产比率降至46个基点 [28] - 受已全额拨备贷款冲销影响，净冲销增加200万美元 [28] - 信贷损失拨备总额400万美元，较上季度略有下降，投资贷款信贷损失准备金率为1.28% [29] - 有形普通股权益与有形资产比率季度末增加22个基点至9.92%，一级普通股权益比率增加16个基点至10.43%，总风险资本比率增加8个基点至14.26% [29][30] - 有形账面价值每股增加1.64美元，季度年化增长率13%，过去五年复合年增长率12% [31] - 本季度有效税率为5%，上季度为1%，预计三季度在6% - 8%之间 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 传统银行业务 - 拥有多个社区银行，在多个市场占据领先地位，如在Quad Cities和Cedar Rapids, Iowa市场占据第一，在Southwest Missouri市场占据第二 [9] - 数字转型方面，已将所有消费者客户转移至改进后的网上银行平台，正准备将四家银行核心系统转换为统一、高效的操作系统，预计2027年上半年完成 [11][12] - 战略重点是加强核心存款基础，以改善资金结构和盈利能力 [12] 财富管理业务 - 过去五年资产管理规模（AUM）和收入复合年增长率达10%，二季度收入500万美元，与一季度持平，较2024年同期增长8% [13][22] - 上半年新增234个客户关系和5亿美元新AUM，目前AUM达67亿美元 [44] LITEK贷款业务 - 资本市场收入虽低于历史水平，但较一季度显著改善，环比增长超50%，预计未来四个季度在5000万 - 6000万美元之间，三季度在1300万 - 1600万美元之间 [4][5][6] - 贷款证券化自2023年起支持业务发展，预计2026年初完成下一次证券化，目标规模3.5亿美元 [27][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 在Quad Cities和Cedar Rapids, Iowa市场传统银行业务占据第一市场份额，在Southwest Missouri市场占据第二，在Des Moines, Iowa市场排名第六，有增长空间 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过传统银行、财富管理和LITEK贷款平台三条业务线运营，各业务线均有增长机会 [8] - 传统银行业务通过数字转型和加强核心存款基础提升运营杠杆和盈利能力 [11][12] - 财富管理业务持续投资，预计保持两位数增长，受益于竞争优势，大型银行服务水平不足 [44][45] - LITEK贷款业务具有可持续性和韧性，受益于经济适用房需求和新立法，计划扩大第三方关系和业务规模 [4][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对下半年贷款增长持乐观态度，预计总贷款增长在8% - 10%之间 [4] - 资本市场收入预计未来四个季度恢复正常，LITEK业务长期可持续且盈利 [4][5] - 资产质量优异，虽净冲销增加但与已识别和拨备的信贷相关 [7] - 认为当前经济和政治环境虽有挑战，但公司凭借客户关系和业务韧性能够应对 [4] 其他重要信息 - 公司计划在9月赎回并替换7000万美元次级债务，目标利率在7%左右 [30][74] - 数字转型过程中重新协商借记卡合同，跨越10亿美元门槛时可能带来费用收入增长，部分抵消Durbin影响 [107] 问答环节所有提问和回答 问题1: 三季度净息差展望及背后动态 - 公司预计三季度净息差持平至增加4个基点，假设无美联储降息。二季度峰值出现在6月，为3.49%，高于季度平均的3.46%，增强了对三季度净息差进一步扩大的信心 [35] - 三季度约3.5亿美元贷款到期，其中1.1亿美元固定利率贷款，预计替换后可提高约50个基点收益率；浮动利率贷款到期后预计可按类似利率替换 [36] - 资金方面，团队将继续管理付息非到期存款，三季度约3.5亿美元定期存款到期，加权平均利率约4.3%，预计可降低约30个基点成本，四季度也有类似到期情况，但降幅约10个基点 [37][38] 问题2: 若下半年降息，对净息差的影响 - 公司负债对利率敏感，若美联储降息25个基点，预计净息差增加2 - 3个基点，净利息收入增加120万 - 200万美元；若收益率曲线变陡，影响可能处于区间高端 [39] 问题3: 下一次证券化的规模 - 预计2026年第一季度完成下一次证券化，目标规模至少3.5亿美元，推迟是为积累更大资产池以获得更好经济执行效果，并计划出售B部分，可释放约40个基点一级普通股权益（CET1） [41][42] 问题4: 财富管理业务未来增长预期 - 过去五年财富管理业务复合年增长率为10%，预计未来继续保持两位数增长，约10%或更高。上半年新增234个客户关系和5亿美元新AUM，与2024年增长情况相符 [44] - 随着资产管理规模增大，实现10%增长难度增加，但公司在该领域投入大、团队优秀，且竞争环境有利，大型银行服务水平不足 [45] 问题5: 未来股票回购的意愿 - 有形普通股权益（TCE）和一级普通股权益（CET1）自去年底以来均上升约40个基点，公司通过盈利和低股息支付快速积累资本 [51] - 此前证券化未出售B部分，导致TCE和CET1脱钩，下一次证券化计划出售B部分，有望使两者重新对齐，公司将在下半年评估资本部署，包括股息和回购 [52][53][54] 问题6: 新立法对经济适用房开发和资本市场收入的影响 - 预计今年甚至较长时间内不会产生影响，但长期意义重大。新立法增加了LITEK项目9%税收抵免12%，降低了4%税收抵免资格门槛，有利于更多项目符合要求 [57][58] - 研究认为，长期来看LITEK信贷分配可能从290亿美元增加至370亿美元，增长约20% [58] 问题7: 若2026年降息少于预期，净息差的走势 - 若收益率曲线保持当前水平，在无未来美联储降息情况下，继续扩大净息差将更具挑战性，但公司仍将关注资金端每个基点的变化 [68] 问题8: 证券化和次级债务的经济效益及对净息差的影响 - 3.5亿美元证券化交易预计至少实现收支平衡，出售B部分是理想结果。虽会暂时减少盈利资产，但LITEK新业务管道有望迅速填补缺口 [70][71] - 计划9月15日赎回并替换7000万美元次级债务，目标利率在7%左右，比转换为浮动利率低约200个基点，可保留部分二级资本 [74][75] 问题9: 本季度贷款增长构成及未来展望 - 剔除M2设备融资贷款 runoff 影响后，本季度贷款增长8%，增长来自商业房地产（CRE），包括传统银行和LITEK业务 [77] - 商业和工业（C&I）贷款方面，新业务有一定增长，但还款较多。部分客户因贷款利率上升选择提前还款，待有新需求或利率下降时可能重新借贷 [78][79] - 预计未来LITEK业务增长将继续推动总贷款增长，8% - 10%的总贷款增长中很大一部分将来自LITEK [80] 问题10: HUD预算削减对行业的影响 - HUD此前是业务的一个阻碍，但目前情况有所改善。若HUD出现更多干扰，可能导致部分交易完成时间延长，但公司不认为会对LITEK业务造成重大影响 [91][92] - 新立法显示两党对经济适用房的支持，LITEK项目是提供经济适用房的最佳方式，可能受影响的主要是公司未涉及的Section 8住房和部分劳动力住房 [93] 问题11: 资产负债表上B部分的情况及出售计划和财务影响 - 自2023年以来进行了四次证券化，约6.5亿美元贷款移出资产负债表，保留约8000万美元B部分作为交易性证券，TEUI基础上收益率约9% [95] - 持有B部分导致TCE和CET1比率脱钩，出售未来证券化和现有B部分可减少这种脱钩 [97] - 公司对B部分资产质量有信心，但出售现有B部分可能会产生适度损失，目前主要关注2026年第一季度大规模证券化中B部分的出售，不过若有良好经济回报或投资者、开发商有购买意愿，也会考虑出售现有B部分 [98][99][100] 问题12: 跨越10亿美元门槛时Durbin影响及费用情况 - 预计跨越10亿美元门槛时，Durbin影响约为300万美元，主要影响互换收入，但公司认为约两个大型LITEK项目的收入可弥补这一损失 [102][103] - 公司已提前进行费用投资和能力建设，预计届时费用将完全计入，不会出现非利息支出大幅增长情况 [103][106] - 数字转型过程中重新协商借记卡合同，跨越10亿美元门槛时可能带来费用收入增长，部分抵消Durbin影响 [107] 问题13: 不良贷款下降与净冲销的相关性及冲销构成 - 两者相关性高，公司对已全额拨备的M2设备融资不良贷款进行了更积极的冲销，导致不良贷款下降，同时拨备覆盖率（ACL）下降，但无需重新计提拨备，因此拨备费用保持不变 [111] - 冲销主要来自M2设备融资业务，预计下半年该业务不良贷款和冲销将放缓，从每季度300万 - 400万美元降至200万 - 300万美元 [112][113] 问题14: 受批评贷款增加的构成 - 受批评贷款增加900万美元，主要是一笔大额贷款被降级为特别提及，该贷款为密苏里州的农业相关贷款，抵押物充足，评估价值为贷款金额的1.4倍 [115][117] - 公司已与客户沟通，促使其寻找其他融资渠道，预计年底前完成，不认为会产生拨备或损失 [116] 问题15: 下半年8% - 10%贷款增长是否考虑M2 runoff及其他影响因素 - 下半年8% - 10%的贷款增长预期已考虑M2设备融资贷款 runoff 的影响，Q3预计 runoff 约3000万美元，Q4约2800万美元，对净贷款增长的影响逐渐减小 [118][119]

业绩总结 - 2025年上半年净收入为89亿英镑，同比增长6%[27] - 2025年上半年净利息收入为67亿英镑，同比增长5%[37] - 2025年上半年可归属利润为52.4亿英镑，分配总额为3.8亿英镑[84] - 2025年上半年运营成本为49亿英镑，同比增长4%[27] - H1 2024其他收入为30亿英镑，较去年同期增长9%[61] - H1 2024减值费用为4.42亿英镑，资产质量良好，AQR为19个基点[75] - H1 2024的成本收入比为55.1%[69] - H1 2024的净资产收益率为14.1%[82] 用户数据 - 2025年上半年抵押贷款余额为3179亿英镑，增长56亿英镑[41] - 2025年上半年新抵押贷款总额同比增长14%[6] - 2025年上半年客户保护接受率为20%，同比增长7个百分点[6] - 2025年上半年商业银行存款增长53亿英镑，增长3%[32] - H1 2024总存款为4939亿英镑，较H1增加112亿英镑，增长2%[54] - H1 2024零售存款增加37亿英镑，增长1%[54] - H1 2024商业存款增加76亿英镑，增长5%[54] 未来展望 - 预计2025年净利息收入为135亿英镑[97] - 预计2025年回报权益（RoTE）约为13.5%[97] - 预计2025年GDP增长率为1.2%，2026年为2.0%，2027年为1.8%[108] - 预计2025年失业率为4.4%，2026年为3.5%，2027年为3.3%[108] - 预计2025年通货膨胀率为2.2%，2026年为1.9%，2027年为2.9%[108] - 预计2025年基准利率为4.2%，2026年为4.5%，2027年为4.8%[108] 新产品和新技术研发 - 2025年资本生成率约为175个基点[97] - 2026年目标是将CET1比率降低至约13.0%[94] 风险因素 - 公司面临的风险因素包括英国及国际经济和商业条件的变化[117] - 公司将受到地缘政治不确定性和国际冲突的影响，包括俄罗斯与乌克兰之间的战争[117] - 公司在实现ESG目标和承诺方面面临挑战，包括气候变化和人权问题[117] - 公司可能会受到法律、监管或竞争诉讼的影响，这可能影响其未来的业务和战略[117] - 公司在吸引和留住高素质人才方面面临风险，这可能影响其战略目标的实现[117] - 公司可能无法准确捕捉收购的预期价值，这可能影响其财务报表的假设和估计[117] - 公司在未来可能会调整股息政策，这将影响股东的回报[117]