公司股价表现 - CoreWeave股价在过去几周出现回调 跌至9月9日以来的最低水平[1] 行业环境 - 市场对人工智能领域存在泡沫的担忧持续存在[1] - 行业内竞争加剧[1]

**全球股票波动洞察与投资策略纪要** **涉及的行业与公司** * 行业：全球股票市场 特别是科技行业（AI相关） 银行业（欧洲银行） 中国A股市场（大小盘股）[1][2][3] * 公司：提及多家大型科技公司如META（下跌11.3%）和AMZN（上涨9.6%）[1] 欧洲银行股如法国巴黎银行（BNP） 法国兴业银行（GLE） 德意志银行（DBK）等[58][62][64][67][68] 以及相关ETF如ASHR US（追踪CSI 300）[3] **核心观点与论据** **1 美国股市与AI泡沫动态** * 市场出现股价与波动率同步上升（spot-up, vol-up）的现象 这是资产泡沫形成的典型特征 但当前阶段仍属早期[1][39][41] * 论据包括：VIX期货与标普500指数同时上涨的天数增加[39][42] 指数实际波动率仍处于低位（标普5003个月实际波动率为10.6）[7][41] 且低于互联网泡沫末期水平（纳斯达克100指数1个月实际波动率远未达峰值）[50][51] VIX的底部支撑位已从2024年的12附近抬升至15附近并趋向16-17[40][48] * 单一股票脆弱性处于高位 2025年美股科技股 fragility events（单日波动超过3个标准差）的发生频率和幅度均接近或创历史纪录 META和AMZN在财报日的股价变动分别达到其历史波动率的8.3倍和5.5倍[26][27][31][36] **2 欧洲银行股的主题性机会** * 欧洲银行股年内表现强劲（SX7P指数上涨约49%） 超越全球同业（MSCI全球银行指数上涨34%）但个股分化显著（表现从持平到翻倍以上）[2][59][63] * 报告识别出四个驱动欧洲银行股异质性风险的主题：法国财政压力 乌克兰重建 美国银行业周期 德国财政刺激[2][62] * 建议使用个股期权来获得风险可控 带杠杆的主题敞口 并列出对各主题敏感度最高的可期权交易银行股[58][60][69] **3 中国A股市场的相对价值交易** * 由于远期汇率折价 沪深1000指数（代表小盘股）的看涨期权通常交易便宜[3][71] * 提出一种相对价值策略：做多沪深1000指数看涨期权 同时做空在美国上市的沪深300指数ETF（ASHR US）的看涨期权[3][71][72] * 论据包括：ASHR的1个月103%价外看涨期权通常比沪深1000同类期权贵38%[72][79] 该策略在上涨市中能捕捉阿尔法（过去一年回报16.8% 波动率10.6% 信息比率1.6） 且在市场大跌时回撤有限（2022年中至2024年中沪深1000下跌35%期间 该策略仍上涨8.3%）[3][73][75] **4 全球跨资产压力状况** * 美国银行全球金融压力指数（GFSI）在10月底降至年内低点（-0.33） 10月平均压力水平为-0.23 是自2024年7月以来的最低值 值得注意的是 10月通常是GFSI压力水平达到峰值的月份[9][11] * 上周压力下降主要由外汇引领 但商品仍是压力最大的资产类别 股票波动率的压力增幅最大[10][12][19] * 美国是上周唯一压力上升的地区 美国政府-OIS美元利差（Govt-OIS USD）的压力增幅处于历史94%分位数 这与美联储鹰派会议相符[12][20] **其他重要内容** **投资策略建议** * 为应对AI泡沫延续 建议采用不对称的多头delta 多头波动率交易[1][52] * 具体交易包括：短期配对交易——做多标普500指数看涨价差组合并做空VIX看跌期权（利用VIX底部支撑来降低权益类上行成本）[53][54] 长期持有标普500指数上行方差（upvar）以直接获取多头delta和波动率敞口（当前入场点具有吸引力 因隐含波动率偏斜陡峭 相较普通方差有约10个波动率点的折价）[55][56] * 报告末尾附有截至11月3日的已开通交易和已平仓交易摘要 详细列出了各种衍生品策略[82][83][84][85][87] **风险提示** * 所有讨论的交易思想和投资策略可能产生重大风险 并非适用于所有投资者[4] * 美银证券与其研究报告中涉及的公司有业务往来 可能存在利益冲突[6]

Palanteer第三季度业绩表现 - 第三季度营收达到11.8亿美元，同比增长63%，超出华尔街预期的10.9亿美元[2] - 调整后每股收益为0.21美元，超出预期的0.17美元，较2024年第三季度的0.10美元增长超过一倍[3] - 股价在盘后交易中上涨约4%，公司同时上调了第四季度和全年销售展望[1][5] 各业务部门表现 - 美国政府合同收入跃升52%至4.86亿美元，超出预期的4.70亿美元[2] - 美国商业部门收入飙升至3.97亿美元，同比增长121%[2][7] - 公司整体业务呈现加速增长态势，盈利能力表现突出[9] 公司业务模式与市场定位 - Palanteer向美国和海外企业与政府销售人工智能软件，技术涵盖供应链分析、监视和军事目标识别等领域[4] - 公司提供从数据收集到软件服务的全栈式解决方案，帮助客户整合异构数据源并保护隐私[43] - 在AI软件领域具有独特竞争优势，目前没有直接竞争对手能够复制其成功模式[42] 估值与市场反应 - 公司估值指标显著高于同行，市销率约85倍，远期市盈率达213倍，为标普500指数中最高[38][32] - 尽管业绩超预期，股价出现回调，这被分析为估值过高和"利好出尽"的获利了结[24][36] - 零售投资者持股比例超过45%，公司CEO与零售投资者保持直接沟通[33] 增长前景与市场机会 - 公司年化营收规模超过40亿美元，在巨大市场规模下仍有持续增长空间[41] - 与英伟达达成芯片供应协议，旨在加速其软件应用[54] - 国际业务特别是商业领域过去两个季度表现不及预期，但近期宣布了英国的重要交易[17][19] 行业竞争格局 - 行业存在两类公司：微软、亚马逊、谷歌和英伟达等实际开展AI基础设施建设的企业，估值相对合理（市盈率低于30倍）[48] - 另一类公司依赖债务融资进行数据中心建设，估值更加投机且昂贵[50] - AI基础设施需求持续增长，只有少数公司真正受益于计算能力提升[69] 半导体行业动态 - AMD第三季度营收92.5亿美元，超出预期的87.4亿美元，调整后每股收益1.20美元超出预期的1.17美元[146] - AMD宣布与OpenAI和Oracle等重要合作，但其新一代MI400平台要到2026年才会全面推出[158] - 中国AI业务因政策不确定性被排除在当前季度和指引之外，但长期需求潜力巨大[161] 芯片设计公司表现 - ARM第三季度每股收益0.39美元超出预期的0.33美元，营收11.4亿美元超出预期的10.6亿美元[169] - 公司提供从iPhone到数据中心芯片的设计方案，在AI芯片领域开始布局[173] - ARM技术在AWS Graviton实例中占比约50%，在数据中心和PC市场渗透率持续提升[179]

市场观点 - 人工智能股票的高估值是本周市场焦点，对潜在AI泡沫的担忧抑制了投资者情绪 [1] - 华尔街观点认为部分科技股基本面强劲，AI驱动的快速增长使其高估值具有合理性 [1] - 顶级分析师推荐有助于投资者找到具有强劲长期增长前景的AI股票 [1] 亚马逊 (AMZN) - 公司第三季度业绩表现强劲，亚马逊云服务部门增长加速，增强了市场对其AI扩张的信心 [3] - 基于第三季度业绩、与OpenAI的合作以及Trainium芯片的积极前景，Mizuho分析师将目标价从300美元上调至315美元 [4][5] - 预计亚马逊云服务收入增长将从第三季度的20%加速至2025年第四季度的21%和2026年第一季度的22% [5] - 预测亚马逊云服务2026年全年收入将增长23%至1570亿美元，2027年增长22%至1920亿美元，高于市场普遍预期 [5] - 看涨投资论点还基于零售业务服务成本的改善，这得益于履约中心的自动化和物流网络的增强 [6] 字母表 (GOOGL) - 公司第三季度业绩超预期，AI推动其云业务强劲增长 [8] - 第三季度营收首次突破1000亿美元大关，所有主要业务均实现两位数增长 [9] - 分析师认为第三季度业绩和AI搜索形式的有利见解可能改变投资者对谷歌AI搜索转型的看法 [10] - AI推动了查询增长和付费点击量的加速，使用AI概览和AI模式功能的付费点击正在带来更高的转化率 [10] - 谷歌云的积压订单激增至1550亿美元，且该数字未包含与Anthropic扩大合作伙伴关系带来的全部收益 [11][12] 超微公司 (AMD) - 公司2025财年第三季度业绩强劲，归因于计算业务的扩张和AI数据中心部门的快速增长 [13] - 管理层对2025财年第四季度持续增长势头表示乐观，预计营收将同比增长25%至96亿美元 [14] - 近期业绩增长更多由服务器CPU需求增长和客户端CPU市场份额持续增长推动，而非数据中心AI GPU [15] - 预计2025财年数据中心AI GPU业务将增至60亿至65亿美元，高于此前50亿美元的预估 [15] - 公司与OpenAI和Oracle云基础设施的合作，为其数据中心AI业务的长期增长前景提供了清晰度 [17]

英伟达股价表现与市场地位 - 英伟达股价在过去五年内飙升超过1200% [5] - 公司目前市值超过4.7万亿美元，成为全球最大企业 [4][5] 迈克尔·伯里的做空押注 - 迈克尔·伯里买入英伟达的看跌期权，做空该股 [3][6] - 伯里曾在2023年做空半导体行业，但时机不佳，尽管相关ETF在2024年下半年至2025年上半年期间从峰值到谷底暴跌近36% [5][7][8] 华尔街对英伟达的目标价与预期 - Loop Capital维持对英伟达350美元的目标价，预期AI应用加速将推动股价 [5][10] - 市场对下一代芯片抱有高期望，但同时对AI泡沫的担忧也在加剧 [10] 市场集中度与行业风险 - 标普500指数，尤其是纳斯达克100指数，存在因“七巨头”多年上涨带来的集中度风险 [6] - 半导体行业具有周期性，英伟达难以维持过去的涨幅节奏 [9][10]

市场表现与科技股动态 - 纳斯达克综合指数本周下跌02%，创下约七个月来最大单周百分比跌幅，引发市场对“AI泡沫”破裂的讨论 [2] - “七巨头”中的四家公司年内涨幅均低于10%，包括Meta Platforms (+33%)、亚马逊 (+98%)、苹果 (+84%) 和特斯拉 (+63%) [3] - 尽管市场疲软，标普500指数已连续132个交易日收于50日移动平均线之上，为1990年以来第三长纪录 [3] - 英伟达首席执行官黄仁勋已向台积电要求增加芯片供应，以应对持续强劲的人工智能需求 [5] 行业并购与运营调整 - 辉瑞公司以100亿美元成功收购减肥药初创公司Metsera，旨在强势进入蓬勃发展的肥胖药物市场 [4] - 联合包裹服务公司已全面停飞其麦道MD-11机队，此前该型号飞机在肯塔基州路易斯维尔发生致命坠机事故 [4] 政策与地缘政治 - 美国国税局正式终止了由拜登政府去年发起的免费政府报税试点项目Direct File [7] - 伊斯坦布尔检察官已对37名以色列官员发出逮捕令，包括总理本雅明·内塔尼亚胡 [7] - 印度卢比自2009年以来对美元已大幅贬值46% [9]

分析师背景与投资理念 - 分析师被TipRanks评为顶级分析师并被Seeking Alpha评为科技软件互联网以及增长和GARP领域值得追随的顶级分析师 [1] - 投资方法结合敏锐的价格走势分析和基本面投资专注于识别具有吸引力的风险回报机会以产生远超标普500指数的阿尔法收益 [1] - 倾向于避开过度炒作和高估的股票同时利用遭受重创但具有显著上涨复苏可能性的股票 [1] 投资组合与策略重点 - 投资组合涵盖多家大型科技公司包括AAPL META GOOGL AMZN NVDA通过股票所有权期权或其他衍生工具持有有益的多头头寸 [1] - 投资策略专注于识别各行业高潜力机会特别关注具有强劲增长潜力和被严重打压的反向投资机会投资主题展望期为18至24个月 [1] - 投资群体专为寻求利用具有稳健基本面买入动能和以极具吸引力估值进行扭亏为盈的增长股票的投资者而设计 [1]

市场整体表现 - 科技股在周五出现下跌 市场担忧存在人工智能泡沫 联邦政府可能长期关门以及消费者信心降至接近历史低点的经济数据 [2] - 以科技股为主的纳斯达克综合指数在周五午后交易中下跌约1% 连续第二个交易日下跌 本周可能录得自4月以来的最差单周表现 [4] - 除科技股外 上月裁员人数达到20年来10月份的最高水平 同时招聘速度放缓至14年来的最低点 [3] 主要公司股价变动 - 芯片公司Arm Holdings股价下跌4% Advanced Micro Devices下跌3% 人工智能芯片设计公司英伟达下跌1% [5] - 特斯拉股价也下跌约3% [5] - 投资者担忧人工智能相关公司的高估值以及以AI为名进行的大规模裁员 [5] 知名投资者动向 - 对冲基金投资者迈克尔·伯里管理的Scion Asset Management正做空英伟达和Palantir [5] - 根据其提交给美国证券交易委员会的文件 Scion购买了价值约1.876亿美元的英伟达看跌期权 以及价值9.12亿美元的Palantir看跌期权 [5] - 伯里警告这两家公司估值过高 并曾在社交媒体上暗示存在人工智能泡沫 [5][7]

美股主要指数表现 - 主要股指在周五下午普遍下跌 科技板块领跌 纳斯达克指数可能录得自4月以来最差单周表现[2][7] - 市场担忧人工智能泡沫 且一系列公司财报不及预期[2][7] 科技与成长股动态 - 视频游戏公司Take-Two Interactive股价大跌 因其推迟下一代高知名度"GTA"游戏发布至2026年11月[3][7] - 支付提供商Block股价暴跌 公司第三季度营收和盈利均低于分析师预期 尽管其提高了业绩展望[3] - 特斯拉股价下跌 因投资者批准了一项针对首席执行官埃隆·马斯克的薪酬方案 若公司达成特定业绩目标 该方案价值可能达1万亿美元[1][4][7] 表现积极的个股 - 旅游预订网站Expedia成为标普500指数中表现最佳的股票 其季度盈利超出预期 商务客户预订强劲[4] - 互联健身公司Peloton股价上涨 其季度业绩好于预期 并对假日季给出乐观展望 预计新产品阵容将推动增长[5] 大宗商品与外汇市场 - 石油和黄金期货价格小幅上涨[5] - 10年期美国国债收益率下降[5] - 美元对欧元和英镑贬值 但对日元升值[5] - 大多数主要加密货币价格上涨[5]

A pseudonymous crypto market analyst known as “Trader Deltan” told TheStreet Roundtable that Michael Burry’s latest remarks about financial bubbles “might actually be the most accurate thing anyone’s said this cycle.” “The AI bubble, the crypto bubble — they’re both real,” Deltan said. “The difference is that people think Bitcoin can’t have bubbles because it’s decentralized. But it’s not immune to human greed, leverage, or liquidity shocks. What we’re seeing now could easily be the start of a 50% correct ...