公募基金行业信任危机与转型 - 主动权益基金规模从2021年历史高位6.16万亿元缩水至2024年底的3.43万亿元，降幅达44% [3] - 2024年一季度近七成正收益主动权益类基金遭遇净赎回，净赎回份额达693.04亿份，反映"微涨就走"现象 [1][4] - 行业正从规模导向转向投资者回报导向，需解决"高位发行""追求爆款"等历史遗留问题 [4] 市场表现与投资者行为 - 2020年主动权益基金平均收益率达53.57%，但2022-2023年连续两年亏损（-19.2%和-11.78%） [3] - 正收益基金占比从2020年99.65%（2285只）骤降至2022年3.42%（119只） [3] - 2024年一季度75%产品实现正回报，平均收益率3.86%，但未能扭转赎回趋势 [4] "三投资"理念的实践意义 - 理性投资是基础（减少非理性交易），价值投资是方法（关注企业内在价值），长期投资是目标 [4][5] - 该理念可降低市场波动性，促进资本有效配置，增强市场稳定性 [2][4] - 需建立长效考核机制，如将"客户持有期""复购率"纳入KPI，弱化短期规模考核 [7] 投资者信任重建路径 - 需解决时间/风格/业绩/持有期四类错配，例如通过逆周期服务和市场周期培训 [7] - 金融产品收益当期性与风险滞后性要求建立合理预期管理 [6] - 监管部门拟将投资者获得感纳入分类评价体系，推动三年以上长周期考核 [7][8] 行业转型具体措施 - 推广定投工具、历史估值分位数据等辅助决策手段 [7] - 调整销售策略，在市场低迷时加强投资者教育而非追逐热点 [6][7] - 部分公司已实施考核变革，强调持有体验而非短期规模 [7]

文章核心观点 - 政策引导下“理性投资、价值投资、长期投资”理念重要性凸显，信托行业正加速转型并加大权益市场布局，以培育耐心资本并助力资本市场高质量发展 [1] - 信托公司需充分发挥制度优势，通过资产服务信托、优化资产配置、加强股权投资等方式践行“三投资”理念，为市场引入长期稳定资金 [3][6][7] 信托行业转型与市场布局 - 信托行业持续压降融资类和通道类业务，加速向主动管理转型，截至2024年上半年末信托资产规模首次突破27万亿元 [2] - 资金信托规模达19.95万亿元，其中投向证券市场（含股票、基金、债券）的规模为8.34万亿元，较2023年同期增加3.28万亿元，同比增幅达64.9% [2] - 在信托三分类新规引导下，公司更加注重回归本源，向资产服务、资产管理、慈善信托三方面转型，并加大投研体系、人才团队和金融科技投入 [3] “三投资”理念对资本市场的积极影响 - “三投资”理念可从三个维度改善市场：使市场参与者行为更理性、促使企业注重长期价值创造、监管政策更注重引导长期投资和价值投资 [2] - 机构投资者将更关注企业基本面分析，个人投资者将减少跟风炒作，市场“羊群效应”得到缓解，生态更加健康 [2] 信托公司的制度优势与实践路径 - 依托信托制度优势的家庭服务信托、家族信托是发展“耐心资本”的重要资金来源，其资金具有长久期特性，能提升对资产波动的容忍度 [3] - 财富账户信托可实现“一位客户、一个账户、一站式综合服务”，与“三投资”理念高度契合 [3] - 相比公募基金、银行理财等“卖方”机构，信托公司的资产服务信托具有“买方”视角，能量身定制投资组合 [5] - 公司在权益市场参与有三大特点：资本市场发展初期通过发起设立证券、基金公司注入力量、参与多层次生态圈建设、具备跨市场跨领域投资优势 [4] 信托资金助力资本市场高质量发展的具体举措 - 公司需结合自身禀赋，发挥横跨一二级市场的资产创设和配置优势，支持上市企业做大做强 [6] - 通过大力发展养老信托、家族信托等耐心服务，为资本市场引入长久期、低收益预期的稳定资金来源 [7] - 发挥跨市场资产配置优势，通过分散投资、组合投资、对冲投资构建稳健投资组合，为不同风险偏好客户提供匹配产品 [7] - 积极发挥自有资金和股权投资专业平台优势，参与PE股权投资市场，围绕国家战略产业发起主题基金，服务国家战略 [7] - 在财富端加强投资教育和预期管理，在资产端通过净值化产品组合配置降低波动率，提升配置连续性 [8] - 在固定收益产品收益率降低的背景下，适当提高权益市场投资比重，为投资者创造更合理回报 [8]

文章核心观点 - 中国资产管理行业正经历从规模扩张向价值创造的关键转型，其核心驱动力是自上而下推动的“理性投资、价值投资、长期投资”理念，旨在解决市场短期博弈痼疾，培育耐心资本，以更好地服务实体经济与科技创新 [1] 政策背景与行业挑战 - 中央金融工作会议明确“推动中长期资金入市”，新“国九条”将树立“三投资”理念列为深化资本市场改革的核心任务 [1] - 行业面临多重挑战：公募基金存在“信任赤字”；银行理财规模超30万亿元但权益配置不足5%；保险资管面临“长钱长投”的机制困境；信托转型中投研能力与风险偏好存在拉锯 [2] - 挑战根源在于资管机构在长期价值与短期考核、服务实体与客户诉求、能力建设与市场压力之间的艰难平衡 [2] 资管机构的差异化实践路径 - **公募基金**：通过“逆周期服务”修复信任，例如汇添富将“客户持有期”嵌入考核，万家基金在市场低点鼓励定投 [3] - **银行理财**：突破固收局限，采用“低波稳健+”策略，例如交银理财、浦银理财拉长产品久期，运用红利策略、ETF工具及跨市场配置平衡风险收益 [3] - **保险资管**：进行内部机制革新，例如太平资产将长周期考核权重提升至60%，并利用“偿二代”风险因子调降来释放科技投资空间 [3] - **信托行业**：发挥制度优势转型，例如上海信托通过“财富账户信托”打通代际传承与长期投资，将居民储蓄转化为耐心资本 [3] - **券商资管**：聚焦“买方视角”重塑生态，例如中泰资管构建三年长周期考核，国君资管使用量化归因工具动态纠偏投资动作 [3] 行业进化与量化标准 - 上海资产管理协会发布了18项量化指标，为“三投资”理念提供了可落地的评价框架 [3] - 评价机构推出了“能力—运气”分离模型，并倡导“规模—业绩”平衡机制，为行业进化提供了新坐标 [3] 经济背景与未来展望 - 中国经济处于新旧动能转换关键期，半导体、新能源、人工智能等领域的突破需要长期资金的浇灌 [4] - 居民财富管理升级渴求稳健回报，资本市场深化改革需要长期资金作为稳定器 [4] - 中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，督促行业从重规模向重投资者回报转型 [4] - 践行“三投资”理念被视为构建资本市场发展新动能的长期工程，需要政策、资管机构与投资者共同合力 [4]

核心观点 - 首届资产管理行业践行"三投资"理念优秀实践展示活动由上海市委金融委员会办公室和上海证券交易所指导，上海资产管理协会组织，旨在推动中长期资金入市，树立理性投资、价值投资、长期投资的理念 [1] - 上交所、上海资产管理协会和第一财经联合打造《秒懂金融·资管行业践行"三投资"理念优秀实践系列访谈》专题节目，邀请资管领域优秀机构分享实践经验 [1] - 国泰君安资管的三位高管将分享公司如何践行"三投资"理念，为持有人创造价值 [1] 活动背景 - 活动背景是贯彻中央金融工作会议精神和新"国九条"部署要求 [1] - 活动时间为2024年，由上海资产管理协会组织会员单位中的资产管理机构参与 [1] 节目内容 - 节目将邀请公募基金、银行理财、保险资管、信托公司、券商资管等领域的优秀实践展示机构分享"三投资"理念和实践经验 [1] - 节目将探讨"三投资"理念对资本市场的影响以及券商资管如何通过践行该理念应对市场环境、提升核心竞争力和满足投资者需求 [1] 播出信息 - 完整节目将于5月9日15:00在第一财经官网/APP"秒懂金融"专题上线 [2] - 节目还将于5月10日17:00在第一财经电视"秒懂金融"栏目播出 [2]