新基金发行市场概况 - 2月24日单日有18只新基金启动发行[1] - 2月24日至2月27日（节后首周）拟启动发行的新基金数量多达36只[1] - 新发基金品类丰富，涵盖主动权益类、被动指数型、债券型以及FOF等多种类别[1] 1月份新基金发行数据 - 1月新发基金数量共169只，环比增加26.12%，同比增加106.10%[1] - 1月新发基金募集规模为1352.34亿元，环比增加40.37%，同比增加56.31%[1] - 1月共发行55只混合基金，发行数量创2023年1月以来新高，发行数量占比为32.54%[3] - 混合基金为1月募集规模最大类型，占比达41.84%，以全市场选股的混合基金为主[3] - 混合基金和FOF的月募集规模均创近年新高[3] 机构后市展望与投资机遇 - 多家公募机构认为在经济温和复苏与产业升级加速背景下，人工智能、半导体、消费等多个板块均有结构性机遇[3] - 大成基金首席权益策略分析师预计2026年仍有较多增量资金入场[3]

文章核心观点 - 2026年A股市场在稳健宏观经济、政策预期升温及企业盈利修复的支撑下，整体上行且后续上涨空间有望凸显 [1][2][3] - 人形机器人产业在春晚亮相后关注度飙升，产业加速成熟并有多家公司计划在2026年登陆资本市场，被视为重要前沿投资领域 [1][5][12] - 除人形机器人外，半导体、人工智能、全球出海、消费复苏及特定工业金属等领域也受到投资机构的密切关注与积极布局 [6][7][13][14] 市场整体表现与展望 - 2026年开年以来A股市场整体上行，截至2月13日，全市场4706只主动权益类基金中，有4283只涨幅为正，占比达九成以上 [2][9] - 其中，西部利得策略优选、广发远见智选、金信量化精选等103只主动权益类基金的开年涨幅已达到20%以上 [2][9] - 春节前最后交易周市场交投情绪稳定，成交量基本维持在2万亿元左右 [2][9] - 机构认为2026年A股市场处于长周期结构性牛市的关键启动阶段，驱动逻辑将从流动性转向基本面，上涨斜率将放缓，波动转为双向 [3][4][10][11] 宏观经济与政策支撑 - 2026年国内经济增速将维持稳健，政策预期在节后有望快速升温，资金风险偏好有望提升 [3][10] - 需求侧政策将继续支持“两新”“两重”项目，并强调“投资于人”以间接促消费，同时降低民营企业融资门槛以支持民间投资 [3][10] - 供给侧政策将规模化发展新兴产业，并加快引导传统产业数智化转型，同时推进“反内卷”政策和全国统一大市场建设 [3][10] - 宏观经济正从“政策托底”向“内生增长”常态回归，为企业盈利修复和基于基本面的选股创造健康环境 [3][10] 人形机器人产业 - 人形机器人在春晚舞台亮相，标志着其从实验室走向大众视野，产业加速成熟信号强烈 [5][12] - 回顾2025年，人形机器人行业已有较大规模订单落地，下游场景主要来自政府、数据采集和生活服务 [5][12] - 在产业资本加持下，机器人核心零部件价格有较大幅度下降，但精度和寿命仍有上升空间 [5][12] - 特斯拉Optimus迭代顺利，2026年或开启大规模量产元年，供应链进入缩圈阶段 [5][12] - 德勤中国预测，到2035年工作场所中的人形机器人数量将突破200万台 [5][12] - 物理AI正推动机器人技术变革，赋予其从“执行指令”到“感知决策”的能力，应用场景随成本下降而拓宽 [6][12] - 中国人形机器人企业正密集推进资本化：宇树科技IPO辅导已于2025年11月完成，预计2026上半年上市；智元、银河通用、乐聚等公司也有望在2026年内登陆资本市场 [6][13] 其他受关注的投资赛道 - **半导体**：已进入国产技术创新收获周期，在关键工艺、设备、材料领域的投入有望提升产业链综合实力并带来投资机会 [7][13] - **人工智能**：2026年资本支出有望维持高位，随着大模型和Agent发展，前期资本支出将进入现金流回报阶段，推动创新周期向深度和广度延伸 [7][13] - **全球出海**：“出海”能力可能成为关键阿尔法来源，成功拓展海外市场的企业将受益于相对独立的增长曲线，家电行业是典型案例 [7][14] - **工业金属**：以铝为代表的工业金属存在潜在的供需矛盾，指向特定领域的投资机会 [14][15] - **消费与服务**：中国消费市场正从总量向质量升级，休闲旅游强势复苏，游客对“本土化”、“深度体验”的追求揭示了服务业内部的新增长动力 [14][15]

固定收益研究：信用债2月投资策略展望 - 核心观点：1月信用债发行规模环比上升，净融资额环比增加，处于历史较高水平，显示资产荒逻辑已消退[2] 交易商协会公布的发行指导利率多数下行，整体变化幅度为-5BP至1BP[2] 1月信用债收益率保持低位震荡，多数品种月度均值环比下行，信用利差多数收窄且处于历史低位[3] - 市场展望：从绝对收益看，供给不足和旺盛的配置需求将推动信用债延续修复行情，长远看收益率仍在下行通道，逢调整增配的思路可行[3] 从相对收益看，各期限信用利差压缩空间不足，多数品种配置性价比不高，票息策略宜谨慎，交易思路可适度乐观，择券需关注利率债趋势和个券票息价值[3] - 地产债策略：随着稳楼市政策显效，房地产市场正朝止跌回稳方向迈进，销售复苏进程将影响债券估值[4] 风险偏好较高的资金可考虑提前布局，重点发掘新增融资和销售回暖表现突出的企业，配置重点为历史估值稳定的绩优央企、国企及有强力担保的优质民企债券，可拉长久期或博弈超跌房企的估值修复机会[4] - 城投债策略：在严监管推进平台转型的背景下，城投违约可能性很低，仍可作为信用债重点配置品种[5] 配置策略可优先考虑中短端信用下沉，交易策略仍可选择中高等级拉久期[5] 基金研究：公募基金2月月报 - 市场回顾：1月沪深市场主要指数全部上涨，中证500和科创50涨幅均超过12%，上证50涨幅最小为1.17%[7] 31个申万一级行业中26个上涨，涨幅前5为有色金属、传媒、石油石化、建筑材料和化工[7] 2025年12月市场新增个人投资者开户总数达258.61万户，机构投资者1.11万户，交投活跃[7] 私募证券投资基金12月新备案规模环比增长至541.74亿元，存续规模达22.15万亿元，维持在历史较高水平[7] - 公募基金概况：1月新发行基金88只，发行规模914.81亿元，主动权益型基金发行份额为417.04亿份，环比大幅提升，权益类基金发行市场升温明显[7] 1月全类型基金均有上涨，商品型基金平均上涨幅度最大达17.92%[8] 基金风格上，成长风格跑赢价值风格，中小盘风格跑赢大盘风格，中盘平衡型风格涨幅最大为8.99%[8] 规模在5000万-1亿的迷你型偏股基金平均涨幅最大为7.27%，100亿以上的超大型基金平均涨幅最小为4.79%[8] - 基金仓位与ETF：1月主动权益基金加仓幅度靠前的行业为石油石化、有色金属和基础化工，减仓幅度靠前的为国防军工、医药生物和计算机[8] 截至2025年1月30日，主动权益基金整体仓位为73.88%，较上月上升0.78个百分点[8] 1月ETF资金净流出8411.87亿元，宽基指数中多只沪深300及上证50相关ETF遭遇资金大幅流出[8] 资金净流入靠前的有有色金属ETF、黄金ETF、化工ETF等，净流出靠前的有沪深300ETF华泰柏瑞、易方达、华夏等[8] 行业研究：轻工制造&纺织服饰行业2月投资策略展望 - 核心观点：地产链估值修复可延续，白卡纸、瓦楞纸迎来涨价机会[10] - 行情回顾：2026年1月5日至1月30日，SW轻工制造行业指数上涨5.07%，跑赢沪深300指数（1.65%）3.42个百分点[11] SW纺织服饰行业指数上涨5.93%，跑赢沪深300指数4.28个百分点[11] - 投资策略：地产政策预期改善，关注后周期产业估值修复[11] 1月1日《求是》杂志文章释放积极信号，提升未来房地产领域政策加码预期，带动地产链情绪回暖[11] 多家房企已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，政策利好预期升温有利于夯实地产后周期行业估值修复[11] - 纸制品提价：多家白卡纸行业头部企业宣布将在2月底3月初上调白卡纸价格200元/吨[12] 山鹰纸业、玖龙纸业等瓦楞纸企业宣布于1月下旬上调瓦楞纸价格30-50元/吨[12] 纸企进入年度停机检修期扰动供给端，同时春节临近电商、食品饮料等行业包装需求回暖，对纸价上涨形成支撑[12] - 公司评级：维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、乖宝宠物、中宠股份、探路者、森马服饰“增持”评级[12] - 行业数据：2025年社会消费品零售总额中，家具类为2091.90亿元，同比增长14.62%[14] 服装、鞋帽、针纺织品类为15214.60亿元，同比增长3.18%[14] 2025年造纸和纸制品业实现利润总额443.0亿元，同比下降13.6%[14] - 公司动态：九牧王预计2025年归母净利润同比增长54%-84%[14] 歌力思预计2025年归母净利润实现扭亏为盈[14] 行业研究：金属行业2月投资策略展望 - 核心观点：资金情绪逐步回落，需关注节后需求验证[13] - 钢铁行业：2月受春节假期影响，行业或延续淡季行情，需求弱势运行，生产随之收缩，价格或小幅震荡[13] 随着稳增长政策实施，行业竞争格局改善预期下盈利水平或提升，未来船舶用钢等领域需求有望得到提振[15] 建议关注工厂设备先进、在船舶钢等高附加值领域产品领先、环保水平领先的相关标的[15] 维持对钢铁行业“看好”评级[17] - 铜行业：资金情绪逐步回落，2月春节假期影响供需两端生产活动，库存将延续积累[13] 受自由港印尼Grasberg矿和刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿事故影响，全球2026年铜矿供应预期进一步收紧[16] 电力电网、新能源汽车、AI服务器等领域有望带动下游需求，铜矿供需格局或趋紧[16] 建议关注铜矿资源保障强、环保水平领先、生产规模优势的相关标的[16] - 铝行业：氧化铝方面，几内亚铝土矿供应充足，春节前库存或逐步积累，节后若氧化铝厂减产和电解铝厂复产情况较好，价格或受支撑[15] 电解铝方面，春节前资金情绪回落，关注节后需求修复[15] 国内电解铝产能限制严格，供给刚性较强，需求端有望受新能源汽车和高压电网等领域带动[16] “反内卷”政策有望改善氧化铝行业供给格局，提升盈利水平[16] 看好铝行业景气度，建议关注资源保障强、环保水平领先、生产规模优势的相关标的[16] - 黄金行业：经历1月末2月初金价快速下跌后，短期波动性将加剧[15] 金价回调后，地缘政治风险及美国国内政治不确定性（如政府停摆风险）仍有望为金价提供底部支撑[15] 新任美联储主席未来偏鸽派可能性更大，后续美联储政策或超出市场预期，有望支撑金价[15] 长期看，央行购金、美元地位弱化、“逆全球化”趋势将持续提升黄金吸引力[16] 建议关注相关板块[16] - 锂行业：随着资金情绪回落，短期碳酸锂价格将经历调整，但新的容量电价政策预计将提振需求预期，对价格形成底部支撑[15] - 稀土行业：2月春节假期影响下市场供需两端同步收缩，行业或进入供需双弱阶段[15] 我国在资源、冶炼和下游磁材等环节处于领先地位，人形机器人和新能源等领域将带动需求[16] 持续看好稀土资源的战略价值和行业未来发展，建议关注相关板块[16] - 钨行业：春节假期前供需趋弱，但供应偏紧格局仍将延续，钨价或高位震荡运行[15] - 钴行业：刚果（金）占全球钴原料产量比例大，其2026-2027年钴出口配额没有增长，未来全球钴供给将受约束[17] 在新能源汽车和消费电子领域需求带动下，钴的供需有望维持偏紧状态，建议关注相关板块[17] - 公司评级：维持对有色金属行业“看好”评级，维持对洛阳钼业、中金黄金、华友钴业、紫金矿业、中国铝业的“增持”评级[17]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 1月沪深市场主要指数全部上涨，中证500和科创50涨幅超12%，上证50涨幅最小为1.17%；31个申万一级行业中26个上涨，涨幅前5为有色金属、传媒、石油石化、建筑材料和化工，下跌行业为银行、家用电器等 [1][14] - 2025年12月市场新增个人投资者开户258.61万户，机构投资者1.11万户，交投活跃；私募证券投资基金12月新备案规模环比增长至541.74亿元，存续规模达22.15万亿元 [2][21][23] - 1月新发行基金88只，规模914.81亿元，主动权益型基金发行份额环比大幅提升，权益类基金发行市场升温 [3][38] - 1月权益市场表现突出，全类型基金均上涨，商品型基金平均涨幅最大为17.92%；成长风格跑赢价值风格，中小盘风格跑赢大盘风格，中盘平衡型风格涨幅最大为8.99% [3][42][44] - 1月主动权益基金加仓石油石化、有色金属和基础化工，减仓国防军工、医药生物和计算机，整体仓位73.88%，较上月上升0.78pct [4][54][58] - 1月ETF资金净流出8411.87亿元，多只沪深300及上证50指数相关ETF资金大幅流出，部分ETF涨幅居前，部分跌幅居前 [5][61][62] - 1月风险平价模型上涨2.07%，风险预算模型上涨2.39% [6][73] 根据相关目录分别进行总结 上月市场回顾 国内市场情况 - 1月沪深市场主要指数全部上涨，中证500和科创50涨幅超12%，上证50涨幅1.17%；26个申万一级行业上涨，涨幅前5为有色金属等，下跌行业为银行等 [14] - 债券市场中债综合全价指数上涨0.22%，部分指数有涨有跌，中证转债指数上涨5.82%，商品市场南华商品指数上涨8.61% [14] - 2025年12月市场新增个人投资者开户258.61万户，机构投资者1.11万户；私募证券投资基金12月新备案规模环比增长至541.74亿元，存续规模达22.15万亿元 [21][23] 欧美及亚太市场情况 - 1月欧美及亚太市场主要指数多数上涨，美股标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数上涨，欧洲市场法国CAC40下跌、德国DAX上涨，亚太市场恒生指数、日经225上涨 [26] 市场估值情况 - 1月市场主要指数估值全部上涨，中证全指市盈率历史分位数涨幅居前为8.5pct，中证1000市净率历史分位数涨幅居前为15.3pct [31] - 申万一级指数市盈率估值历史分位数最高的五个行业为房地产等，最低的五个行业为非银金融等，房地产市盈率估值分位数处于高位，电子达96.2%，非银金融接近历史最低点 [31] 公募基金整体情况 基金发行情况 - 1月新发行基金88只，规模914.81亿元，股票型、混合型、债券型、FOF、QDII基金均有发行；主动权益型与被动权益型基金发行份额分别为417.04亿份和196.2亿份，主动权益型基金发行份额环比大幅提升 [38] 基金市场收益情况 - 1月权益市场表现突出，全类型基金均上涨，商品型基金平均涨幅最大为17.92% [42][44] - 不同风格基金市场表现分化，成长风格跑赢价值风格，中小盘风格跑赢大盘风格，中盘平衡型风格涨幅最大为8.99%，大盘价值风格涨幅最小约4.22% [44][47] - 不同规模偏股型公募基金中，5000万 - 1亿的迷你型基金平均涨幅最大为7.27%，正收益占比95.25%；100亿以上的超大型基金涨幅最小为4.79%，正收益占比87.10% [51] 主动权益基金仓位情况 - 1月主动权益基金加仓石油石化、有色金属和基础化工，减仓国防军工、医药生物和计算机 [54] - 2025/1/30主动权益基金整体仓位73.88%，较上月上升0.78pct [58] ETF基金情况 - 1月ETF资金净流出8411.87亿元，股票型ETF净流出7937.99亿元，跨境型ETF净流入309.17亿元，债券型ETF净流出1061.72亿元 [61] - 整体ETF市场日均成交额6045.75亿元，日均成交量2263.27亿份，日均换手率9.17%，较上年12月增加2.02pct [61] - 多只沪深300及上证50指数相关ETF资金大幅流出，部分ETF涨幅居前为22.5% - 39.6%，部分跌幅居前为4.8% - 6.4%；资金净流入靠前的有有色金属ETF等，净流出靠前的有沪深300ETF华泰柏瑞等 [5][62] 模型运行情况 - 构建4种大类资产配置模型，1月风险平价模型上涨2.07%，风险预算模型上涨2.39% [6][73] - 2015年以来，风险平价模型年化收益4.94%，最大回撤2.31%；风险预算模型年化收益5.13%，最大回撤9.80% [73] - 下月模型资产配置权重不变，风险平价模型股票：债券：商品：QDII = 6%：69%：12%：13%；风险预算模型股票：债券：商品：QDII = 14%：49%：8%：29% [74]

资本市场双向开放深化与外资公募布局加速 - 今年以来，我国资本市场双向开放步伐持续深化，外商独资公募机构在华的布局节奏明显加快[1] - 截至2月2日，境内已有摩根士丹利基金、摩根资产管理、富达基金、宏利基金、路博迈基金等9家外资公募机构[1] 外资公募产品申报、发行与规模 - 1月30日，富达基金、路博迈基金与交银施罗德基金分别申报新产品，涵盖债券型、混合型与股票型等多种基金类型，目前均已获受理[1] - 摩根士丹利基金旗下的大摩沪港深科技混合基金于近日宣告成立，募集规模达44.24亿元，成为2025年以来外资公募机构中募集规模较大的主动权益类基金之一[1] - 截至2月2日，上述外资公募机构年内已成立6只新基金，合计募集规模超127亿元，产品类型包括主动权益类基金、被动指数基金等[1] 外资公募的产品策略与业务拓展 - 不同外资公募机构的策略各有侧重：摩根士丹利基金在主动权益领域持续发力，摩根资产管理则在ETF产品线上积极推进，富达基金、路博迈基金等机构也依托自身特色展开布局[1] - 外资公募机构也在拓展合作模式，探索服务本土市场的创新路径，例如富达基金与北银理财有限责任公司携手打造的理财合作项目已成功落地，首期已结束募集[2] 外资公募对A股市场的观点与投资策略 - 多家外资公募机构对A股市场持积极看法，宏利基金认为权益市场指数有望保持继续向上的节奏[3] - 联博基金市场策略负责人认为，2026年A股市场机遇与挑战并存，市场或将进入一个由盈利驱动、表现分化的新阶段[3] - 在投资布局上，外资公募基金经理表示将优先选择与宏观周期关联度较低的标的，注重企业自身业绩的确定性，并重点布局顺应经济结构转型方向以及具备清晰战略、高效执行力、良好治理结构的企业[3] 市场环境与投资者偏好 - 今年以来，公募基金发行市场有所回暖，投资者相对更认可两大类产品：一类是追求稳中求进的FOF和‘固收+’产品，另一类则是历经市场检验、能真正给投资者带来赚钱效应的主动权益类基金[2] 基金经理业绩与产品表现 - 摩根士丹利基金年内成立的主动权益类产品已有2只，其中大摩沪港深科技混合基金由2024年业绩冠军基金经理雷志勇管理[2] - 雷志勇的“代表作”大摩数字经济混合基金近两年业绩表现突出，2024年净值增长率超69%，2025年也实现超85%的回报[2]

新基金发行规模与速度 - 截至1月29日，年内新成立基金110只，发行规模合计1105.4亿元，远超2025年1月的832.64亿元 [1] - 1月29日单日，12只新基金合同生效，合计发行规模113.3亿元，助力年内总规模突破千亿元 [1] - 新基金募集速度显著加快，多只基金宣布提前结束募集，部分基金甚至一日售罄 [3] 权益类基金发行情况 - 年内共成立85只权益类基金，发行规模合计768.1亿元，担当新发基金“主力军” [1] - 22只权益类基金发行规模超过10亿元，出现多只“爆款”基金 [1] - 广发研究智选混合基金发行规模72.21亿元，华宝优势产业混合基金发行规模57.77亿元，大摩沪港深科技混合基金发行规模44.24亿元 [1] - 这是时隔3年多以来，新发主动权益类爆款基金再度批量出现 [2] FOF产品发行情况 - FOF产品延续较高发行热度，富国智汇稳健3个月持有期混合（FOF）发行规模41.9亿元，广发悦盈稳健三个月持有混合（FOF）发行规模32.88亿元 [2] - 自2025年以来，FOF发展明显提速，2025年FOF发行规模突破800亿元，超过2022年至2024年发行规模总和 [2] 基金经理与市场热度 - 发行规模居前的主动权益类基金多由绩优基金经理掌舵，展现出较强的“吸金”能力 [2] - 2025年主动权益类基金表现抢眼，赚钱效应显现叠加市场热度较高，推动其关注度持续提升 [2] 后续发行储备与产品结构 - 当前仍有逾百只新基金正在或即将发行，截至1月29日，共有89只基金正在发行 [3] - 正在发行的基金中，权益类基金数量达到57只，另有15只FOF集中发行 [3] - 另有29只基金已发布发售公告即将启动发行，其中权益类基金17只，FOF 6只 [3] 机构对后市的观点 - 长安基金旗下基金经理王浩聿对A股市场维持乐观态度，认为人工智能依然是时代的主角 [4] - 博时基金认为市场风险偏好依然较为乐观，看好市场上行动力，重点关注产业趋势加持下的科技成长行业 [5]

监管政策 - 中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》[1][2] - 指引规定，主动权益类基金若长期投资业绩明显低于业绩比较基准，相关基金经理的绩效薪酬应当明显下降[1][2] 行业影响 - 新规将基金经理的薪酬与基金长期业绩表现直接挂钩，旨在强化基金经理的受托责任和激励约束机制[1][2] - 政策引导基金行业更加注重长期投资回报，而非短期规模扩张[1][2]

2025年第四季度公募基金申赎整体情况 - 截至2025年第四季度末，公募基金总份额为31.62万亿份，当季整体净申购7067.92亿份，净申购比例为2.29% [2] - 混合型基金净赎回最多，期间份额缩水822.95亿份，积极投资股票型基金也出现净赎回 [2][9] - 货币型、指数型、QDII、债券型、商品型和FOF基金均获得资金净申购 [2][9] 各类型基金申赎表现 - **股票型基金**：积极投资股票型基金净赎回133.57亿份，但指数型基金获得1741.09亿份净申购，使得股票型基金整体净申购1607.52亿份，总份额增至3.9万亿份，申购比例为4.3% [9] - **混合型基金**：净赎回822.95亿份，总份额缩水至2.65万亿份，净赎回比例为3.02% [9] - **债券型基金**：净申购824.34亿份，总份额增至9.09万亿份，净申购比例为0.91% [10] - **货币型基金**：净申购3859.93亿份，总份额增至14.87万亿份，净申购比例为2.66% [10] - **QDII基金**：净申购1306.1亿份，总份额增至8167.22亿份，净申购比例为19.04% [10] - **FOF基金**：净申购55.36亿份，期末总份额增至1984.23亿份，净申购比例为2.87% [10] - **商品型基金**：净申购238.42亿份，总份额增至943.89亿份，净申购比例为33.8%，成为当季净申购比例最高的基金品种 [10] 绩优主动权益基金获资金青睐 - 尽管混合型和积极投资股票型基金整体净赎回，但仍有38只主动权益基金（不同份额分开计算）净申购超过5亿份，其中9只超过10亿份 [2][4] - 偏股混合型基金是获得大额净申购的“主力军” [4] - 永赢先锋半导体智选混合发起C净申购份额居首，达61.95亿份，净申购比例高达2126.19%，该基金最新规模超86亿元 [4] - 永赢高端装备智选混合发起C净申购52.19亿份，位居第二，净申购比例达513.27%，该产品近一年浮盈119.53% [4] - 安信睿见优选混合A净申购25.41亿份，位居第三，净申购比例超100%，近一年浮盈超42% [4] - 华富新能源股票型发起式C净申购21.01亿份，净申购比例超253%，最新规模超30亿元，近一年浮盈超73% [5] - 工银价值精选混合A净申购超14亿份，净申购比例超20%，规模高达88亿元，近一年浮盈11.57% [5] - 旗下产品兼具长期业绩稳健、短期表现亮眼的基金公司更获投资者认可 [6] 市场表现与资金流向背景 - 2025年第四季度A股市场整体表现强劲，科技仍是主线，商业航天、存储芯片、AI算力硬件、通信、军工等多个板块表现优异 [9] - 债券市场呈现“先扬后抑”走势 [9][10] - 海外市场整体表现不俗，助推了QDII基金的申购 [10] - 贵金属等商品价格持续走高，推动了商品型基金的申购 [10]

公募基金2025年四季度规模与结构变化 - 2025年四季度末公募基金总规模达37.64万亿元，较三季度末增加1.18万亿元，逼近38万亿元关口 [1] - 货币型基金规模提升至约15万亿元，环比增加逾5710亿元 [1] - 债券型基金规模达10.96万亿元，环比增加3322.97亿元 [1] 不同类型基金规模表现分化 - 主动权益类基金规模缩水：普通股票型基金规模回落至5744.23亿元，环比减少5.38%；混合型基金规模回落至3.82万亿元，环比减少2.35% [2] - 被动权益类基金规模增长至5.48万亿元，环比增加逾1400亿元 [2] - 商品基金规模达4268.1亿元，环比增幅超过45% [2] - FOF基金规模环比增加26.15% [2] 绩优产品规模逆势提升 - 部分主动权益类绩优产品规模大幅增长，例如永赢高端装备智选混合发起规模环比增加86.3亿元，景顺长城周期优选混合、中欧资源精选混合发起规模环比分别增逾30亿元、20亿元 [3] - 部分表现突出的被动型产品规模快速增长，例如南方中证申万有色金属ETF、永赢国证商用卫星通信产业ETF规模增量均超过50亿元 [3] 行业发展趋势与关键课题 - 公募基金已成为居民财富管理的核心载体，行业需在规模增长的同时，更好承接居民庞大的理财需求 [1] - 行业高质量发展的关键在于平衡业绩表现与风险控制，匹配居民对“安全边际”的诉求 [3] - 行业需进行服务端变革，从“卖产品”转向“做配置”，提供多资产配置的投资服务 [3] - 行业需要在专业性、普惠性与信任建设上继续深耕 [3]

市场动态与基金行为 - 2026年伊始，A股市场重回4000点并创出近10年新高，与此同时，华夏、中欧、信达澳亚、国泰、景顺长城、西部利得、华富、新华、金鹰等多家基金公司旗下多只主动权益类基金在短短4个交易日内纷纷恢复大额申购或“开门迎客”[2] - 华夏基金自1月6日起取消华夏大盘精选混合A/C类份额的申购上限，该基金重点投资于人工智能、半导体、消费电子、企业级服务为代表的数字经济方向，截至1月7日其年化回报率为19.19%，在同类基金中排名第一[4] - 信达澳亚基金自1月6日起恢复信澳医药健康混合对机构投资者的大额申购，该基金近一年回报率为69.09%，列同类基金前10%分位[4] - 中欧基金、新华基金、华富基金、金鹰基金旗下多只产品也在元旦后宣布恢复大额申购或“开门迎客”[4] - 多只2025年末成立的新基金在成立月余后快速恢复日常申购，例如国泰海通招阳混合发起（2025年12月16日成立）、中银港股通消费精选混合发起（2025年11月25日成立）、景顺长城和熙稳进三个月持有混合（FOF）（2025年12月2日成立）、西部利得专精特新量化选股混合（2025年11月18日成立）均自1月5日左右起开放日常申购[5] 机构观点与市场展望 - 沪上一位公募人士表示，年初A股迎来“开门红”之际多只绩优及新基金集中恢复申购，一方面体现了机构对2026年行情的乐观预期，旨在及时布局机会并吸引增量资金；另一方面也顺应了机构资金的配置节奏，例如保险资金在年终结算完成后开始重新配置权益资产[5] - 沪上一位基金行业分析师认为，除了看好市场走势和吸纳资金外，年初渠道方（如银行）推动“开门红”营销活动的需求，也是部分基金选择开放日常申购的动因，银行通常在年初全面推广各类金融产品，待一季度市场方向更明朗后再集中资源重点布局[6] - 中欧基金权益投决会主席周蔚文认为，2026年上半年A股与港股市场正收益机会的核心驱动力在于国内外流动性的双重支撑，其中国内自上而下的政策支持是最核心的支撑力量[8] - 周蔚文看好2026年两类投资机会：一是受益于商品价格上涨的产业，如有色金属（预计2026年铝的供需基本平衡，在流动性推动下价格上涨概率较大）和化工（部分小赛道或特定材料如储能电池相关材料可能存在独立机会）；二是以人工智能（AI）为核心的时代性新兴产业，也包括固态电池、创新药等其他新兴方向[8] - 财通基金副总经理金梓才表示，A股市场有望步入整体环境更优、结构性特征深化的发展阶段，核心驱动力源于全球流动性环境进一步改善，以及以AI为代表的产业趋势进入加速兑现期[9] - 永赢基金权益投资部联席总经理李文宾认为，2026年A股整体有望继续走强，预计与2025年以科技和周期板块为主的结构性行情有所区别，2026年或出现中国资产整体性的价值重估[9]