报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SH2509跌1.24%收于2545元/吨，供应端上周烧碱产能利用率环比降1.3%至82.6%，需求端上周氧化铝开工率环比降0.29%至75.47%、粘胶短纤开工率环比降0.35%至80.65%、印染开工率环比升2.55%至63.23%，库存方面上周液碱工厂库存环比升7.08%至41.59万吨，库存压力偏高 ，上海氯碱72万吨装置近期停车预计检修30天左右，现货供应压力缓解，下游氧化铝减产规模扩大，运行产能维持低位，行业利润开始修复，关税下降利好服装等非铝终端出口，但目前非铝需求表现一般、刚需采购，部分下游高价抵触，SH2509下方关注2500附近支撑，上方关注2630附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2545元/吨，环比降41；期货持仓量为200894手，环比增14213；期货前20名净持仓为 -22650手，环比降10050；期货成交量为614716手，环比降447265；合约收盘价烧碱1月为2507元/吨，环比降52；合约收盘价烧碱5月为2546元/吨，环比持平 [2] 现货市场 - 烧碱32%离子膜碱山东地区价格为840元/吨，环比持平；江苏地区价格为950元/吨，环比持平；山东地区32%烧碱折百价为2625元/吨，环比持平；基差烧碱为80元/吨，环比增41 [2] 上游情况 - 原盐山东主流价为210元/吨，环比持平；西北主流价为220元/吨，环比持平；煤炭价格动力煤为665元/吨，环比降3 [2] 产业情况 - 液氯山东主流价为 -150元/吨，环比持平；江苏主流价为 -70元/吨，环比增25 [2] 下游情况 - 现货价粘胶短纤为13360元/吨，环比持平；品种现货价氧化铝为3000元/吨，环比增50；5月9日至15日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.6%，较上周环比降1.3%；截至5月15日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存41.59万吨湿吨，环比上调7.09%，同比上涨1.74% [2] 行业消息 - SH2509跌1.24%收于2545元/吨，供应端上周烧碱产能利用率环比降1.3%至82.6%，需求端上周氧化铝开工率环比降0.29%至75.47%，低位回落；粘胶短纤开工率环比降0.35%至80.65%，印染开工率环比增2.55%至63.23%，库存方面，上周液碱工厂库存环比增7.08%至41.59万吨，库存压力偏高，上海氯碱72万吨装置近期停车，预计检修30天左右，现货供应压力缓解，下游氧化铝减产规模扩大，运行产能维持低位，行业利润开始修复，关税下降利好服装等非铝终端出口，但目前非铝需求表现一般、刚需采购，部分下游高价抵触 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周渤化30万吨产能复产，前期重启装置影响扩大，预计带动产能利用率环比上升 [3] - 国内氧化铝企业减产或计划性弹性生产，氧化铝耗碱量预计持续下滑，非铝下游补库收尾、高价抵触，国庆期间部分下游休假停工，液碱库存面临累库压力，部分企业或节前降价出货 [3] - SH2509预计偏弱震荡，下方关注2400附近支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2441元/吨，期货持仓量为203146手，环比-13391手；期货前20名净持仓为-22410手，期货成交量为323072手，环比-166542手 [3] - 1月合约收盘价烧碱为2433元/吨，5月合约收盘价烧碱为2401元/吨，环比+1元/吨 [3] 现货市场 - 32%离子膜碱山东地区价格为780元/吨，江苏地区价格为950元/吨；山东地区32%烧碱折百价为2438元/吨，基差为-3元/吨，环比-95元/吨 [3] 上游情况 - 山东原盐主流价为240元/吨，西北原盐主流价为220元/吨，动力煤价格为679元/吨 [3] 产业情况 - 山东液氯主流价为400元/吨，江苏液氯主流价为150元/吨，环比-75元/吨 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价为13460元/吨，氧化铝品种现货价为2860元/吨 [3] 行业消息 - 4月18日至24日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.1%，较上周环比-0.2% [3] - 截至4月24日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.85万吨（湿吨），环比下跌3.02%，同比下调3.77% [3] 供需情况 - 供应端上周全国氯碱装置检修、提负并存，产能利用率环比-0.2%至82.1% [3] - 需求端国内氧化铝开工率持续回落，粘胶短纤开工率环比-1.05%至77.17%，印染开工率环比-1.89%至60.06% [3] - 库存方面上周液碱工厂库存环比-3.02%至40.85万吨，仍处于同期偏高水平 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周受华北检修装置复产影响产能利用率预计小幅上升 国内氧化铝企业减产逐渐集中耗碱量预计持续下滑 非铝企业五一节前补库带动供需阶段性好转但持续性存疑 中长期供需尚未得到改善后市价格存在持续回调的可能 烧碱主力即将换月至09合约 SH2505下方关注2330附近支撑 SH2509下方关注2420附近支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱2430元/吨 环比-32 期货持仓量212082手 环比-3213 [3] - 期货前20名净持仓-5421手 环比-1793 期货成交量520056手 环比99834 [3] - 合约收盘价烧碱1月2478元/吨 环比-11 合约收盘价烧碱5月2430元/吨 环比-32 [3] 现货市场 - 烧碱32%离子膜碱山东地区830元/吨 环比10 江苏地区950元/吨 环比0 [3] - 山东地区32%烧碱折百价2594元/吨 环比31 基差烧碱164元/吨 环比63 [3] 上游情况 - 原盐山东主流价240元/吨 环比0 西北主流价220元/吨 环比0 [3] - 煤炭价格动力煤680元/吨 环比0 [3] 产业情况 - 液氯山东主流价-200元/吨 环比0 江苏主流价-250元/吨 环比25 [3] 下游情况 - 现货价粘胶短纤13480元/吨 氧化铝2840元/吨 环比均为0 [3] 行业消息 - 4月11日至17日 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.3% 较上周环比-1.6% [3] - 截至4月17日 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存42.02万吨 环比下跌10.84% 同比下调12.22% [3] - SH2505下跌反弹 跌1.62%收于2430元/吨 [3] - 上周全国氯碱装置检修、提负并存 产能利用率环比-1.6%至82.3% [3] - 上周国内氧化铝开工率下降至78.54% 粘胶短纤开工率环比-5.39%至78.22% 印染开工率环比-2.44%至61.94% [3] - 上周液碱工厂库存环比-10.84%至42.02万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱检修不及预期供应压力仍偏高，部分高成本氧化铝装置持续亏损，行业耗碱量预计持续下降，主力采购价下调，非铝下游或维持观望、刚需采购，美国对华关税落地使下游部分行业出口受影响，耗碱需求收缩，供需基本面偏弱，但05合约价格处于低位，下行动力不足，短期内SH2505预计震荡走势，下方关注2300附近支撑，上方关注2500附近压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱（日，元/吨）为2414，环比-11；期货持仓量烧碱（日，手）为238087，环比-1686；期货前20名净持仓烧碱（日，手）为-7580，环比-4400；期货成交量烧碱（日，手）为329831，环比-104242；合约收盘价烧碱1月（日，元/吨）环比-33；合约收盘价烧碱5月（日，元/吨）为2414，环比-11 [1] 现货市场 - 烧碱（32%离子膜碱）山东地区（日，元/吨）环比10；烧碱（32%离子膜碱）江苏地区（日，元/吨）为950，环比0；山东地区32%烧碱折百价（日，元/吨）环比32；基差烧碱（日，元/吨）为2438，环比43 [1] 上游情况 - 原盐山东主流价（日，元/吨）环比0；原盐西北主流价（日，元/吨）为220，环比0；煤炭价格动力煤（日，元/吨）为680，环比0 [1] 产业情况 - 液氯山东主流价（日，元/吨）环比0；液氯江苏主流价（日，元/吨）为-275，环比-100 [1] 下游情况 - 现货价粘胶短纤（日，元/吨）环比0；品种现货价氧化铝（日，元/吨）为2840，环比0 [1] 行业消息 - 4月4日至10日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.9%，较上周环比+0.6%；截至4月10日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.13万吨（湿吨），环比下跌0.65%，同比下调5.51% [1] 观点总结 - 供应端，上周寿光新龙、宁夏新昱元、安徽华塑装置停车检修，部分装置开工负荷提升，产能利用率环比+0.6%至83.9%；需求端，氧化铝行业利润不佳，开工率环比-5.03%至80.29%，上周粘胶短纤产能利用率环比-4.46%，印染开工率环比-4.13%；库存方面，上周液碱工厂库存环比-0.65%至47.13万吨，仍处于历史同期高位 [1]