报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端本周国内停车、恢复装置并存烧碱产能利用率环比降1.0%至84.1%；需求端上周氧化铝开工率环比升0.15%至85.73%，本周粘胶短纤开工率环比升1.07%至86.04%，印染开工率环比升2.19%至61.46%；库存方面本周液碱工厂库存环比降5.18%至43.78万吨 [3] - 山东部分检修、减产装置未完全恢复，下游氧化铝厂采购价上调带动液碱市场价格上升；山东液氯补贴持续，但氯碱利润同期中性偏高，后市企业开工提升意愿充足 [3] - 当前氧化铝行业利润可观暂无计划性压产装置预计稳定运行，非铝下游尚缺乏改善信号；SH2509短期关注2600附近压力，SH2601关注2530附近支撑与2700附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2530元/吨，环比涨49；烧碱主力合约持仓量61036手，环比降9420；期货前20名净持仓烧碱为 - 20130手，环比降788；烧碱主力合约成交量321223手，环比涨216118 [3] - 合约收盘价烧碱1月为2631元/吨，环比涨17；合约收盘价烧碱5月为2718元/吨，环比涨15 [3] 现货市场 - 烧碱32%离子膜碱山东地区为820元/吨，环比涨20；江苏地区为890元/吨，环比持平；山东地区32%烧碱折百价为2563元/吨，环比涨63；基差烧碱为33元/吨，环比涨14 [3] 上游情况 - 原盐山东主流价为210元/吨，环比持平；西北主流价为210元/吨，环比持平；煤炭价格动力煤为642元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 液氯山东主流价为 - 50.5元/吨，环比涨99.5；江苏主流价为 - 100元/吨，环比持平 [3] 下游情况 - 现货价粘胶短纤为13040元/吨，环比持平；品种现货价氧化铝为3220元/吨，环比持平 [3] 行业消息 - 8月8日至14日中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.1%，较上周环比降1.0% [3] - 截至8月14日全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存43.78万吨湿吨，环比下降5.18%，同比上升18.61% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周西北、华东、华北较多计划检修装置或带动烧碱产能利用率小幅回落 [3] - 山东液氯补贴持续，氯碱利润同期中性偏高，企业开工意愿充足 [3] - 当前氧化铝行业利润可观，暂无计划性压产，装置预计稳定运行 [3] - 非铝下游淡季持续，刚需偏弱，液碱工厂库存压力偏高，需求端缺乏利好，山东液碱价格偏弱趋势或持续 [3] - 期货方面，SH2509短期预计在2400 - 2550区间运行；SH2601后市仍有压力，技术上关注2450附近支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2492元/吨，环比涨46；期货持仓量84552手，环比降11648手 [3] - 期货前20名净持仓-15993手，环比增2613手；期货成交量199224手，环比增38925手 [3] - 合约收盘价烧碱1月为2595元/吨，环比涨60；合约收盘价烧碱5月为2678元/吨，环比涨39 [3] 现货市场 - 烧碱（32%离子膜碱）山东地区800元/吨，江苏地区890元/吨，环比均无变化 [3] - 山东地区32%烧碱折百价2500元/吨，环比无变化；基差54元/吨，环比降33 [3] 上游情况 - 原盐山东主流价210元/吨，西北主流价210元/吨，环比均无变化 [3] - 动力煤价格641元/吨，环比涨1 [3] 产业情况 - 液氯山东主流价-200元/吨，环比降50；江苏主流价-200元/吨，环比涨50 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价12980元/吨，氧化铝现货价3220元/吨，环比均无变化 [3] 行业消息 - 8月1 - 7日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.1%，较上周环比+1.2% [3] - 截至8月7日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存46.17万吨（湿吨），环比上调8.84%，同比上调17.08% [3] - SH2509涨2.26%收于2492元/吨 [3] - 供应端上周国内停车、恢复装置并存，烧碱产能利用率环比+1.2%至85.1% [3] - 需求端上周氧化铝开工率环比+0.15%至85.73%；粘胶短纤开工率维稳在84.97%，印染开工率环比+0.38%至59.28% [3] - 库存方面上周液碱工厂库存环比+8.84%至46.17万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期利润低位与下游需求有限构成核心矛盾 近期非铝采购积极性增加 现货价格或维持坚挺 期货SH2509上方关注2600附近压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2512元/吨 期货持仓量为246154手 环比增8176手 期货前20名净持仓为 - 4705手 环比减2591手 期货成交量为519094手 环比减355050手 [1] - 合约收盘价烧碱1月为2500元/吨 环比减9元/吨 5月为2558元/吨 环比减6元/吨 [1] 现货市场 - 32%离子膜碱山东地区价格840元/吨 江苏地区910元/吨 价格均无环比变化 山东地区32%烧碱折百价2625元/吨 基差113元/吨 环比增20元/吨 [1] 上游情况 - 原盐山东主流价210元/吨 西北主流价220元/吨 动力煤价格636元/吨 价格均无环比变化 [1] 产业情况 - 液氯山东主流价 - 300元/吨 环比增250元/吨 江苏主流价 - 49.5元/吨 环比增125.5元/吨 [1] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13020元/吨 无环比变化 氧化铝现货价3150元/吨 环比增10元/吨 [1] 行业消息 - 7月4日至10日 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为80.4% 较上周环比 - 0.1% [1] - 截至7月10日 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存37.43万吨 环比下调2.58% 同比上调2.64% [1] 观点总结 - 供应端上周华中、华东有新装置检修 华南、华北部分装置负荷提升 烧碱产能利用率环比 - 0.1%至80.4% [1] - 需求端上周氧化铝开工率 + 1.72%至83.28% 平均利润300.3元/吨 粘胶短纤开工率环比 + 2.63%至77.80% 印染开工率环比 - 1.29%至59.9% [1] - 库存方面 上周液碱工厂库存环比 - 2.58%至37.43万吨 7月烧碱计划检修产能有所减少 但液氯下游PVC集中检修 液氯积压拖累氯碱利润 烧碱开工率提升空间受抑制 [1] - 本周停车、重启装置较密集 预计产能利用率窄幅上升 受亏损影响 山东碱厂向氧化铝企业送货量减少 非铝淡季需求偏弱 下游刚需拿货为主 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期利润低位与下游需求有限构成核心矛盾 近期非铝采购积极性增加 现货价格或维持坚挺 期货SH2509上方关注2600附近压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2532元/吨 持仓量237978手 环比减少14539手 前20名净持仓-2114手 成交量874144手 环比增加283841手 [1] - 1月合约收盘价烧碱为2509元/吨 5月合约收盘价为2564元/吨 环比增加28元/吨 [1] 现货市场 - 32%离子膜碱山东地区价格840元/吨 江苏地区900元/吨 山东地区32%烧碱折百价2625元/吨 基差93元/吨 环比增加26元/吨 [1] 上游情况 - 山东原盐主流价210元/吨 西北原盐主流价220元/吨 动力煤价格636元/吨 [1] 产业情况 - 山东液氯主流价-550元/吨 江苏液氯主流价-175元/吨 [1] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13020元/吨 氧化铝现货价3140元/吨 环比增加10元/吨 [1] 行业消息 - 7月4 - 10日 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率80.4% 较上周环比下降0.1% [1] - 截至7月10日 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存37.43万吨 环比下调2.58% 同比上调2.64% [1] 观点总结 - 供应端上周华中、华东有新装置检修 华南、华北部分装置负荷提升 烧碱产能利用率环比降0.1%至80.4% [1] - 需求端上周氧化铝开工率增1.72%至83.28% 平均利润300.3元/吨 粘胶短纤开工率环比增2.63%至77.80% 印染开工率环比降1.29%至59.9% [1] - 库存方面 上周液碱工厂库存环比降2.58%至37.43万吨 库存压力不大 [1] - 7月烧碱计划检修产能减少 但液氯下游PVC集中检修 液氯积压致价格倒挂拖累氯碱利润 烧碱开工率提升空间受抑制 [1] - 本周停车、重启装置密集 预计产能利用率窄幅上升 受亏损影响 山东碱厂向氧化铝企业送货量减少 非铝淡季需求偏弱 下游刚需拿货为主 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6至7月烧碱投产装置偏多，中长期增加行业供应压力，后市供应增加需求端有限，烧碱现货端仍有较大压力；期货09合约反弹持续性存疑，但2200以下接近成本，盘面下行空间亦有限，短期SH2509预计区间震荡，技术上关注2340附近支撑与2400附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价:烧碱为2319元/吨，环比0；期货持仓量:烧碱为269237手，环比12；期货前20名净持仓:烧碱为 -24910手，环比 -1698；期货成交量:烧碱为614345手，环比 -66487；合约收盘价:烧碱1月为2324元/吨，合约收盘价:烧碱5月为2383元/吨，环比3；期货前20名净持仓:烧碱为 -24910手，环比 -1698 [3] 现货市场 - 烧碱(32%离子膜碱)山东地区为780元/吨，环比0；江苏地区为930元/吨，环比0；山东地区32%烧碱折百价为2437.5元/吨，环比0；基差:烧碱为119元/吨，环比0 [3] 上游情况 - 原盐山东主流价为210元/吨，环比0；西北主流价为220元/吨，环比0；煤炭价格动力煤为635元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 液氯山东主流价为50.5元/吨，环比0；江苏主流价为 -175元/吨，环比 -25 [3] 下游情况 - 现货价粘胶短纤为13020元/吨，环比0；品种现货价氧化铝为3080元/吨，环比 -5 [3] 行业消息 - 6月20日至26日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.5%，较上期环比 +1.3%；截至6月26日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存39.04万吨(湿吨)，环比上调6.51%，同比上调10.40% [3] 观点总结 - 供应端上周金诚化工等装置停车检修和重启，烧碱产能利用率环比 +1.3%至82.5%，本周西北、华东三套装置计划停车，华北三套装置计划重启，预计产能利用率小幅上升；需求端上周氧化铝开工率 -0.07%至80.67%，粘胶短纤开工率环比 -2.23%至78.57%，印染开工率环比 -0.42%至60.31%；库存方面上周液碱工厂库存环比 +6.51%至39.04万吨，处于同期中性偏高水平；6至7月烧碱投产装置偏多，中长期增加行业供应压力；氧化铝价格、利润小幅回落，开工率增长停滞，山东主力送碱量有所下降，非铝淡季刚需偏弱、高价抵触 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SH2509涨0.09%收于2279元/吨，短期预计震荡走势，区间预计在2220 - 2320附近 [3] - 供应端产能利用率或下降，中长供应压力偏高；需求端非铝淡季刚需偏弱、高价抵触；成本支撑有限，烧碱现货仍有下跌空间，期货盘面2200以下估值偏低但反弹缺利好驱动 [3] 根据相关目录总结 期货市场 - 主力收盘价2279元/吨，环比涨5；持仓量290686手，环比增6414；前20名净持仓 - 28554手，环比增1200；成交量462028手，环比降45735 [3] - 1月合约收盘价2273元/吨，环比涨4；5月合约收盘价2339元/吨，环比涨1 [3] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱780元/吨，江苏地区930元/吨，环比均持平 [3] - 山东地区32%烧碱折百价2437.5元/吨，环比持平；基差159元/吨，环比降5 [3] 上游情况 - 山东原盐主流价210元/吨，西北原盐主流价220元/吨，环比均持平 [3] - 动力煤价格635元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 山东液氯主流价0元/吨，环比涨25；江苏液氯主流价 - 100元/吨，环比降25 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价环比降60元/吨，氧化铝现货价环比降10元/吨 [3] 行业消息 - 6月13 - 19日，20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率81.2%，较上周环比增0.3% [3] - 截至6月19日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存36.65万吨 [3] 观点总结 - 供应端上周产能利用率+0.3%至81.2%，本周东营华泰75万吨装置停车检修，部分装置计划重启，产能利用率或下降，6 - 7月投产装置偏多，中长供应压力偏高 [3] - 需求端氧化铝复产，非铝方面粘胶短纤开工率环比+0.24%至80.80%，印染开工率环比 - 0.64%至60.73%，主力送碱量高，非铝淡季刚需偏弱、高价抵触 [3] - 库存方面上周液碱工厂库存环比 - 5.63%至36.56万吨，处于同期中性偏高水平 [3] - 成本方面动力煤下游需求改善但价格上涨缺持续性驱动，自备电厂电力成本支撑有限，氯碱利润尚可，烧碱现货有下跌空间，期货盘面贴水，2200以下估值偏低但反弹缺利好驱动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期SH2509预计震荡走势，区间预计在2220 - 2320附近；烧碱产能利用率较前期变化不大，6 - 7月投产装置偏多，中长期供应压力偏高；需求端氧化铝复产，非铝方面粘胶短纤开工率上升、印染开工率下降；库存处于同期中性偏高水平；成本支撑有限，烧碱现货有下跌空间，期货盘面贴水，2200以下估值偏低但反弹缺利好驱动 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2272元/吨，持仓量293284手，较前一日减少4497手；前20名净持仓15116手，较前一日减少23262手；成交量508464手，较前一日减少145252手；1月合约收盘价2266元/吨，5月合约收盘价2329元/吨，较前一日涨2元 [1] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱价格780元/吨，较前一日降30元；江苏地区930元/吨，较前一日降20元；山东地区32%烧碱折百价2438元/吨，较前一日降93元；基差166元/吨，较前一日降109元 [1] 上游情况 - 山东原盐主流价210元/吨，西北原盐主流价220元/吨，动力煤价格635元/吨，均较前一日无变化 [1] 产业情况 - 山东液氯主流价 - 25元/吨，较前一日无变化；江苏液氯主流价 - 50元/吨，较前一日无变化 [1] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13080元/吨，较前一日无变化；氧化铝现货价3140元/吨，较前一日降10元 [1] 行业消息 - 6月13 - 19日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.2%，较上周环比增0.3%；截至6月19日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存36.65万吨（湿吨），环比下调9.57%，同比下调5.63% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月氯碱装置检修增加但短期高利润驱动存量装置负荷提升，氧化铝行业利润修复耗碱需求有望提升，部分非铝行业进入淡季接货谨慎刚需为主，行业检修和氧化铝囤货支撑现货价格，但6至7月新装置投产和下游囤货需求持续性存疑使后市供需转弱，近月合约价格强于远月合约，日内SH2509跌幅较大，当前主力盘面低位、基差偏高不宜追空 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱2371元/吨环比-85，期货持仓量213841手环比+37370，期货前20名净持仓-25227手环比-10548，期货成交量360954手环比-275199，1月合约收盘价2271元/吨环比-87，5月合约收盘价2330元/吨环比-82 [3] 现货市场 - 32%离子膜碱山东地区880元/吨环比0，江苏地区950元/吨环比0，山东地区32%烧碱折百价2750元/吨环比0，基差379元/吨环比+85 [3] 上游情况 - 原盐山东主流价210元/吨环比0，西北主流价220元/吨环比0，动力煤价格655元/吨环比0 [3] 产业情况 - 液氯山东主流价-49.5元/吨环比+25，江苏主流价-125元/吨环比-50 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13360元/吨环比0，氧化铝品种现货价3260元/吨环比0 [3] 行业消息 - 5月23日至29日中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.1%较上周环比+1.6%，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存39.26万吨环比-2.08%同比+10.22%，SH2509跌2.95%收于2371元/吨，上周氧化铝开工率环比+1.43%至79.53%，粘胶短纤开工率环比+0.3%至80.6%，印染开工率环比-0.55%至62.68% [3] 观点总结 - 上周液碱工厂库存环比-2.08%至39.26万吨处于同期偏高水平，6月氯碱装置检修增加但短期高利润驱动存量装置负荷提升，氧化铝行业利润修复复产装置增加耗碱需求有望提升，部分非铝行业进入淡季接货谨慎刚需为主，行业检修和氧化铝囤货支撑现货价格，6至7月烧碱新装置投产和下游囤货需求持续性存疑使后市供需转弱，近月合约价格强于远月合约，日内SH2509跌幅较大当前主力盘面低位、基差偏高不宜追空 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氯碱利润可观驱动供应增量，本周华北、华东有装置计划提负，产能利用率预计环比上升；6月烧碱检修产能偏多，或部分缓解供应压力 [3] - 氧化铝行业利润有所修复，但目前复产规模暂不明显；部分非铝行业进入淡季，非铝下游或以刚需为主，耗碱需求有限 [3] - 短期SH2509预计震荡走势，下方关注2410附近支撑，上方关注2500附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2456元/吨，环比涨7；期货持仓量为198892手，环比增1239；期货前20名净持仓为 - 13473手，环比增7506；期货成交量为341091手，环比降146848 [3] - 合约收盘价烧碱1月为2363元/吨，环比降31；5月为2408元/吨，环比降33 [3] 现货市场 - 烧碱32%离子膜碱山东地区价格为880元/吨，江苏地区为950元/吨，环比均持平 [3] - 山东地区32%烧碱折百价为2750元/吨，环比持平；基差为294元/吨，环比降7 [3] 上游情况 - 原盐山东主流价为210元/吨，西北主流价为220元/吨，环比均持平 [3] - 动力煤价格为659元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 液氯山东主流价为 - 150元/吨，环比涨50；江苏主流价为 - 100元/吨，环比涨25 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价为13360元/吨，环比持平；氧化铝现货价为3260元/吨，环比涨10 [3] 行业消息 - 5月16日至22日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.1%，较上周环比 + 1.5% [3] - 截至5月22日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.09万吨湿吨，环比下滑 - 3.59%，同比下滑2.25% [3] 观点总结 - 供应端上周烧碱产能利用率环比 + 1.5%至84.1%；需求端氧化铝实际复产规模尚不明显，非铝方面上周粘胶短纤开工率环比 - 0.35%至80.3%，印染开工率环比持平在63.23% [3] - 上周液碱工厂库存环比 - 3.59%至40.09万吨，处于同期偏高水平 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期SH2509预计震荡走势，下方关注2410附近支撑，上方关注2520附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱2449元/吨，环比-37；期货持仓量197653手，环比5440；前20名净持仓-20979手，环比-10607；成交量487939手，环比70069 [3] - 1月合约收盘价2394元/吨，环比-62；5月合约收盘价2441元/吨，环比-59 [3] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱880元/吨，环比20；江苏地区32%离子膜碱950元/吨，环比0 [3] - 山东地区32%烧碱折百价2750元/吨，环比62；基差301元/吨，环比99 [3] 上游情况 - 山东原盐主流价210元/吨，西北原盐主流价220元/吨，环比均为0 [3] - 动力煤价格659元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 山东液氯主流价-200元/吨，环比0；江苏液氯主流价-125元/吨，环比-25 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13360元/吨，环比0；氧化铝现货价3250元/吨，环比-86 [3] 行业消息 - 5月16 - 22日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.1%，较上周环比+1.5% [3] - 截至5月22日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.09万吨，环比-3.59%，同比-2.25% [3] 观点总结 - 供应端上周烧碱产能利用率环比+1.5%至84.1%，本周华北、华东有装置计划提负，产能利用率预计环比上升 [3] - 需求端氧化铝实际复产规模尚不明显；非铝方面，上周粘胶短纤开工率环比-0.35%至80.3%，印染开工率环比持平在63.23% [3] - 上周液碱工厂库存环比-3.59%至40.09万吨，处于同期偏高水平 [3] - 氧化铝行业利润有所修复，但复产规模暂不明显，几内亚矿石供应收缩，对烧碱不构成明显利好或利空 [3] - 部分非铝行业进入淡季，非铝下游或以刚需为主，耗碱需求有限 [3]