形势判断 - 经济目标实现有潜力有支撑，列举供给、需求与政策三方面支撑因素：新动能加快成长（一季度规模以上高技术制造业增加值同比增长9.7%），市场需求稳步恢复（家电、汽车、服务消费实现较高同比增速），经济基础坚实、宏观调控有力（5月7日新一轮增量金融政策出台）[1] - 外部环境复杂严峻（关税冲击、世界经济增长动能不足），内部有效需求动力不足（部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力），需以高质量发展应对外部不确定性[1] 通胀分析 - 物价从"延续温和回升态势"调整为"保持低位回升态势"，2月以来CPI落至负区间，PPI再度下探[2] - 物价受短期供需与长期结构性因素共同影响：需求端受全球增长放缓、新动能填补传统需求缺口需时间、居民消费待提振约束；供给端部分新兴行业同质化竞争、传统行业未出清加剧供需矛盾[2] - 价格调控思路转向"管低价、支持高质量发展、防无序竞争"，关键在扩大有效需求与畅通供需循环[2] 货币政策立场 - 基调保持"适度宽松"，新增第四重平衡"支持实体经济与保持银行体系健康性"，强调降低银行负债成本（2024年四季度净息差降至1.52%历史低位，逼近不良率1.5%）[5] - 强化逆周期调节（5月7日降息10bp），加速向价格型调控转变（明确7天逆回购利率为核心政策利率，MLF逐步回归流动性投放工具定位）[8] - 宏观政策协调配合：财政政策有望加力扩投资促消费，货币政策加强配合[5] 结构性政策工具 - 科技金融：增加科技创新再贷款额度3,000亿，创设科技创新风险分担工具，协同证监会发展科技创新债券[11] - 普惠小微：合并支农支小再贷款并增加额度3,000亿，调降再贷款利率25bp[11] - 扩大消费：推出服务消费与养老再贷款（额度5,000亿），金融支持消费聚焦五方面（宽松货币政策、消费信贷优化等）[11] - 稳定楼市：调降个人住房公积金贷款利率25bp，拓宽保障性住房再贷款使用范围[11] 利率政策 - 强化利率定价能力监管（试点明示企业贷款综合融资成本），2025年3月新发放企业贷款加权平均利率约3.3%（历史低位），非利息成本明示为压降关键[12][13] 债券市场建设 - 创新推出债券市场"科技板"，支持三类主体发行科技创新债券[16] - 债市规模达177万亿（世界第二），但需警惕收益率波动风险（中小机构交易占比超80%，长期国债易引发羊群效应），未来将优化做市商考核与利率风险管理[16]

债券市场发展 - 债券市场对实体经济的支持力度明显增强但收益率波动较大存在风险 [1] - 国债无信用风险但面临市场利率变动导致的二级市场价格反向波动风险 [1] - 大银行持有大量债券但主要用于持有到期交易比例低而中小金融机构和理财产品交易活跃 [1] - 未来应鼓励大银行开展更多债券交易业务以维护市场供求平衡和合理定价 [1] 消费金融支持 - 消费已成为构建新发展格局的重要引擎对拉动国民经济增长作用重大 [2] - 中国人民银行将落实适度宽松货币政策为扩大消费营造良好金融环境 [2] - 将出台金融促消费一揽子政策举措和研究金融支持消费的指导性文件 [2] - 持续优化消费信贷产品和服务并增强消费金融机构资金供给能力 [2] - 支持汽车金融公司和消费金融公司发行金融债券并构建高效支付生态 [2] 物价与供需平衡 - 实体经济供强需弱的矛盾持续存在主要价格指标低位运行 [2] - 有效需求持续恢复但仍面临约束部分行业存在过度竞争 [2] - 货币与物价关系受全球化人口变化经济结构等多因素影响 [2] - 促进物价合理回升需推动经济供需平衡关键在于扩大有效需求 [3] - 需深化结构性改革协调财政货币产业等政策增强政策合力 [3] - 价格调控思路转向管低价高质量发展和防无序竞争 [3]