公司发展机遇 - 上海国际珠宝时尚功能区揭牌，涵盖公司位于大豫园片区的核心商业物业，将迎来发展红利期 [2] - 公司实施"东方生活美学"战略，通过文化底盘串联珠宝时尚、文化饮食、国潮腕表等核心产业板块，构建乘数效应 [8] - 公司在豫园核心位置拥有约10万平方米商业物业，年人流量近4500万人次，未来大豫园片区将成为世界级文商旅标杆 [9] 行业环境变化 - 国际黄金价格持续走高，4月突破3500美元/盎司，国内金饰品价格突破每克1000元大关 [3] - 2024年国内黄金首饰消费量532.02吨，同比下降24.69%，2025年一季度黄金首饰消费量134.531吨，同比下降26.85% [4] - 行业呈现消费量下滑态势，但个性化、产品化属性凸显，爆品频出 [5] 公司业务表现与挑战 - 公司核心品牌"老庙"和"亚一"以加盟店为主的终端销售模式面临挑战，2024年全年营业收入、归母净利均出现下滑 [4] - 老庙黄金和亚一珠宝连锁网点总数达4615家，黄金饰品业务占公司总营收六成以上 [4] - "古韵金"系列去年销售额近75亿元，成为核心品类 [7] 产品创新与市场策略 - 公司推出"一串好运"2.0系列新品，上市两个月销售额突破1.7亿元 [5] - 深化"好运文化"产品端，引入古法金等新工艺，推出"好运莲莲""竹韵年年"等优势产品 [6] - 拓展"东家金造"系列，聚焦设计与工艺，向工艺品、收藏品等高端赛道拓展 [7] 国潮文化机遇 - 国潮文化觉醒推动金饰品行业文化回归与升级，古法黄金热背后是传统文化技艺的展示 [8] - 公司通过文化赋能产生价值认同，与海外高奢饰品设计形成差异化 [8] - 上海国际珠宝时尚功能区将支持公司在大豫园片区的深入布局 [9]

李朝白瓷市场表现 - 李朝白瓷成为国际收藏市场新宠，被视为继中国瓷器后最耀眼的东亚藏品[5][7] - 2023年3月一只估价100万美元的18世纪月亮罐以456万美元（约3137万人民币）成交，刷新韩国陶瓷拍卖纪录[12] - 2025年3月一只底部有满底裂线的18世纪月亮罐仍以283.3万美元（约2045万人民币）成交，显示藏家对品相宽容度高[16] - 精品李朝白瓷月亮罐存世量约30件，稀缺性支撑其价值体系[20] 李朝白瓷文化战略 - 韩国政府将李朝白瓷打造为国家文化名片，310件国宝中有19件白瓷[31] - 2023年韩国前总统尹锡悦访美时赠送珍珠母贝制作的"月亮罐"作为国礼[32] - 海外博物馆韩国展厅数量从1990年32家增至2024年70家，政府援助展厅从2009年1个增至2024年21个[35] - 流行文化助推：韩剧《来自星星的你》出现李朝白瓷桥段，防弹少年团RM抱月亮罐照片引发年轻群体关注[36] 李朝白瓷历史渊源 - 17世纪后李朝白瓷开始展现民族性特征，器型重心下移且不刻意隐藏接胎痕[53] - 明末清初中国战乱导致朝鲜无法获得青花瓷原料，转向发展白瓷[56] - 明朝灭亡后朝鲜儒学转向实学，推崇简约自然美学，白瓷成为文化认同符号[58] - 日本茶道美学推崇不完美，16世纪朝鲜渔民日用的古井户茶碗被奉为日本国宝[65][66] 李朝白瓷艺术特征 - 月亮罐成为市场指标品类，标准为造型圆润、无装饰、通体白釉、高度≥40cm[12] - 李朝白瓷以釉色独特、造型朴素著称，被视为朝鲜美学代表[9] - 部分批评者认为其美学建立在不对称、缩釉等"瑕疵"基础上[29] - 日本民艺运动推动者柳宗悦1914年接触李朝白瓷后高度推崇其"高贵庄严"气质[40]

李朝白瓷，在国内被简称为李朝白，它是对朝鲜李氏王朝时期（1392年–1910年）烧制白釉瓷器的统称。按官方的说法，它以独特的釉色、朴素的造型和审 美被视为朝鲜美学的代表。 "我的感受是，大概从2023年底开始，大家对李朝白开始好奇；2024年大家开始比较关注，现在大多数玩家已经开始往更深层次研究了。" 看过电影《北风》的朋友，肯定对韩国特工"黑金星"以商人身份潜入朝鲜，参与古董交易的桥段印象深刻。 如今，他在电影里走进的那座神秘宝库中的一类藏品——李朝白瓷，这两年正在成为国际收藏市场的新宠。 虽然在目前的国际收藏市场中，中国瓷器仍然占据绝对主导地位，但李朝白瓷已成为继中国瓷器之后，最耀眼的东亚藏品。 但也可能是争议最大的。在国际拍卖行里，它们频频被称为"东方极简美学的顶峰"。而在很多见惯了好东西的朋友眼里，它们不过是泡菜缸，远不如景德镇 的瓷器细腻精巧。 那么，凭什么这些充满瑕疵的素器，能成为全球目光的焦点？ @Lente从事古美术行业4年，在中国所谓古美术指的更多是从日本回来的中古品，其中包含大量泡沫经济时代日本人收藏的各种古董，韩国瓷器大量夹杂其 中。他认为，之所以玩家对李朝白瓷感兴趣，是因为受国际拍卖市 ...

今天分享的是：高端快消品牌2024新品上市内容种草案 报告共计：44页 奥伊澜矿泉水2024小红书营销推广案核心内容总结 奥伊澜是来自欧洲奥地利的高端天然矿泉水品牌，计划于2024年6月进军中国市场，拟在北京、上海线下高端超市销售。其营销推广案聚焦小红书平台，旨 在实现品牌曝光并建立用户对品牌产品的心智认知。 小红书平台用户呈现高知、高收入特点，90后和Z世代占比较大，女性用户居多。他们消费能力强，注重生活品质，追求时尚和小众产品，且决策受产品品 质与情绪价值影响。平台玩法主要基于KFS模型，即好内容加确定性流量实现科学高效种草，通过KOL（关键意见领袖）、Feeds（信息流推广）、Search （搜索推广）投放组合，提升营销效率。 在品类竞争方面，矿泉水行业内容增长迅速，但高端矿泉水竞争热度相对较小，仍处于蓝海阶段。依云、VOSS、FIJI、普娜等是主要竞品，它们通过打造 精致生活场景、借助明星同款或特色昵称等方式种草，且多偏好水下笔记投放，主投底部和腰部达人。 奥伊澜矿泉水富含矿物质，钙镁含量高，源自奥地利阿尔卑斯原生态地带的百年泉眼，在高端矿泉水中价格具有一定优势，但在站内外缺乏内容沉淀，尚未 形成高端 ...

财务表现 - 2025Q1公司实现收入87 82亿元（同比-49 0%），归母净利润0 52亿元（-71 2%），扣非归母净利润-1 79亿元（-322 1%）[1] - 珠宝时尚业务营收51 79亿元（同比-60 2%），毛利率9 75%（同比+2 62pct）[1] - 餐饮管理与服务业务营收2 62亿元（同比-23 0%），食品百货及工艺品业务营收2 88亿元（同比-25 9%），医药健康及其他业务营收1 22亿元（同比-0 2%）[3] - 化妆品营收0 52亿元（同比-26 6%），时尚表业营收1 41亿元（同比-15 1%），商业综合及物业综合服务营收7 34亿元（同比-33 6%）[3] 业务动态 - 珠宝时尚业务渠道方面，25Q1末"老庙"和"亚一"品牌门店共计4407家（直营249家，加盟4158家），较24年底小幅下降[1] - 25年3月老庙通过快手平台本地生活板块合作推出3场直播活动，GMV突破2亿元，联合抖音平台头部主播专场直播GMV突破9900万元[2] - 上海国际珠宝时尚功能区建设将逐步启动，老字号餐饮品牌松鹤楼成功开设海外首店，2025泰国豫园灯会项目计划于25年夏季正式亮灯[3] 运营指标 - 25Q1公司毛利率16 1%（同比+2 4pct），珠宝时尚、医药健康及其他、时尚表业、商业综合及物业综合服务等业务均实现毛利率同比提升[4] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为7 3%/6 9%/0 1%/5 0%，分别同比+2 7pct/+2 3pct/+0 1pct/+1 7pct[4] - 25Q1存货周转天数约442天，同比有所增加，经营活动所得现金净额3 2亿元[4] 战略规划 - 公司深化"东方生活美学"置顶战略，逐步构建东方生活美学实践评价体系，梳理各产业品牌文化底蕴[4] - 贯彻"瘦身健体、攻守兼备、拥轻合重"发展策略，提升运营效率、优化业务结构[4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10 6/16 6/21 0亿元，PE分别为20 6X/13 2X/10 4X[4]

报告公司投资评级 - 无评级 [1] 报告的核心观点 - 2025Q1报告研究的具体公司实现收入87.82亿元，同比下降49.0%，归母净利润0.52亿元，同比下降71.2%，扣非归母净利润 -1.79亿元，同比下降322.1%，经营业绩承压主要系黄金珠宝等业务受行业整体景气度影响，仍在缓慢恢复中 [1] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为10.6/16.6/21.0亿元，PE分别为20.6X/13.2X/10.4X [5] 各业务情况总结 珠宝时尚业务 - 25Q1实现营收51.79亿元，同比下降60.2%，主要系消费行业结构调整和国际金价持续震荡波动影响；毛利率9.75%，同比提升2.62pct，得益于零售业务占比提升带来的结构优化以及发力产品研发优化产品结构 [2] - 25Q1末“老庙”和“亚一”品牌门店共计4407家，较24年底小幅下降；25年3月老庙与快手、抖音平台合作直播活动，GMV分别突破2亿元和9900万元，打通线上线下资源 [2] 其他业务 - 25Q1餐饮管理与服务业务营收2.62亿元，同比下降23.0%；食品、百货及工艺品业务营收2.88亿元，同比下降25.9%；医药健康及其他业务营收1.22亿元，同比下降0.2%；化妆品营收0.52亿元，同比下降26.6%；时尚表业营收1.41亿元，同比下降15.1%；商业综合及物业综合服务业务营收7.34亿元，同比下降33.6% [3] - 上海国际珠宝时尚功能区建设将启动，相关政策有望利好公司珠宝时尚业务及大豫园片区；老字号餐饮品牌松鹤楼开设海外首店，2025泰国豫园灯会项目稳步筹备，计划25年夏季亮灯 [3] 财务指标总结 毛利率与费用率 - 25Q1公司毛利率为16.1%，同比提升2.4pct，珠宝时尚、医药健康及其他、时尚表业、商业综合及物业综合服务等业务均实现毛利率同比提升 [4] - 25Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为7.3%/6.9%/0.1%/5.0%，分别同比提升2.7pct/2.3pct/0.1pct/1.7pct [4] 营运能力与现金流 - 25Q1存货周转天数约442天，同比有所增加 [4] - 25Q1实现经营活动所得现金净额3.2亿元 [4] 盈利预测指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|58,147|46,924|51,935|56,372|61,007| |增长率YoY %|15.8%|-19.3%|10.7%|8.5%|8.2%| |归属母公司净利润(百万元)|2,024|125|1,061|1,656|2,097| |增长率YoY%|-45.0%|-93.8%|747.2%|56.1%|26.6%| |毛利率%|14.1%|13.6%|14.5%|14.4%|14.2%| |净资产收益率ROE%|5.6%|0.4%|2.9%|4.5%|5.5%| |EPS(摊薄)(元)|0.52|0.03|0.27|0.42|0.54| |市盈率P/E(倍)|10.82|174.85|20.64|13.23|10.44| |市净率P/B(倍)|0.60|0.62|0.61|0.59|0.57| [7] 公司战略总结 - 预计2025年公司坚持“东方生活美学”置顶战略，构建东方生活美学实践评价体系，梳理各产业品牌文化底蕴，设定重点品牌及发展目标，通过文化搭台加强产业发展实践 [5] - 聚焦家庭快乐消费产业集团定位，贯彻“瘦身健体、攻守兼备、拥轻合重”的发展策略，提升运营效率、优化业务结构 [5]

市场趋势 - 20岁~29岁年轻女性成为补气血主要目标群体，百度指数显示该人群需求显著[1] - 小红书平台补气血话题浏览量近百亿，讨论量超千万次[1] - 2024年补气血养颜市场销售额258.5亿元，同比下降4%，但阿胶/黄芪/黄精类产品同比增幅最高达50%[6] 消费行为转变 - 需求从功能性补给升级为融合便捷性、文化附加、科技感的复合型生活方式[3] - 传统中成药形态（如黑褐色药汤）被霓虹色"熬夜回魂酒"、阿胶奶茶等创新形态替代[4] - 药酒混搭话题浏览量超2亿次，显示年轻群体偏好趣味性产品组合[4] 行业创新动态 - 同仁堂推出"熬夜水"、"神仙水"，WonderLab以"素颜快乐水"概念推广胶原蛋白肽饮品[5] - 片仔癀、白云山等药企跨界美妆领域，拓展品牌边界[5] - 东阿阿胶2024年药店终端销售超27亿元，实施"药品+健康消费品"双轮驱动战略[15] 品牌年轻化案例 云南白药气血康 - 通过职场/美妆/户外等场景达人，将补气血概念具象化为"熬夜垮脸""班味回春"等生活化表达[10] - 抖音"passion时刻"贴纸挑战+线下"元气潮市集"联动，实现话题二次扩散[11][13] 东阿阿胶 - 推出阿胶咖啡伴侣、运动滋补餐等场景化产品，子品牌"桃花姬"定位健康零食[15] - 植入《庆余年2》剧情引发热搜，B站设虚拟中医馆、联合泡泡玛特推李时珍盲盒[16][18] 新兴参与者策略 - Minayo推出首款蓝帽子认证富铁软糖，剂型创新解决保健品"剩半瓶"痛点[19][21] - 多普泰制药OTC八珍袋泡茶年销破亿，强化药品级茶剂功效宣传[22] - 康美华大融合华大基因技术推出发酵植物饮品，提升成分吸收度[22] 渠道与生态 - 实体药店补气血中成药销售约100亿，药食同源产品在非药店渠道潜力更大[23] - 阿里健康数据显示年轻群体将"蓝帽子"认证作为重要消费决策标准[19]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司公布2025年一季报，业绩符合预期，虽受宏观经济、消费行业结构调整和金价震荡影响业绩承压，但聚焦核心业务升级，深化“东方生活美学”战略，有望迎来消费生态升级，维持“买入”评级 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年4月30日收盘价5.62元，一年内最高/最低7.03/4.88元，市净率0.6，股息率3.38%，流通A股市值218.61亿元，上证指数3279.03，深证成指9899.82 [1] - 2025年3月31日每股净资产9.11元，资产负债率68.07%，总股本3897百万股，流通A股3890百万股 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|46924|8782|50434|52964|54770| |同比增长率（%）|-19.3|-49.0|7.5|5.0|3.4| |归母净利润（百万元）|125|52|1497|1921|2222| |同比增长率（%）|-93.8|-71.2|1095.5|28.3|15.7| |每股收益（元/股）|0.03|0.01|0.38|0.49|0.57| |毛利率（%）|13.6|16.1|14.0|14.2|14.6| |ROE（%）|0.4|0.1|4.0|5.0|5.5| |市盈率|175|/|15|11|10| [5] 公司业务情况 - 2025年Q1公司实现营业收入87.82亿元，同比降低49.00%，归母净利润0.52亿元，同比下降71.24%，扣非归母净利润为 -1.79亿元，业绩承压源于宏观经济、消费行业结构调整和金价震荡 [6] - 2025年Q1珠宝时尚板块营业收入51.79亿元，同比减少60.20%，毛利率同比回升2.62pct达9.75%；3月子公司老庙直播GMV合计突破3亿元，“老庙”“亚一”连锁网点环比减少208家达4407家 [6] - 旗下餐饮/食百及工艺品/医药健康及其他/化妆品/时尚表业/酒业营收同比 -23.00%/-25.91%/-0.20%/-26.57%/-15.12%/+17.53% ，毛利率同比 -0.18pct/-0.83pct/+4.95pct/-3.04pct/+2.46pct/-3.28pct；南翔馒头店将开西南首店，豫园商城25Q1销售额同比增长69% [6] 公司发展战略 - 上海市支持黄浦区打造国际珠宝时尚功能区，大豫园地区有望受益，公司将加快珠宝业务与区域项目协同发展 [6] - 4月3日松鹤楼登陆伦敦中国城开海外首店，泰国豫园灯会项目计划今夏在曼谷亮灯，深化文化出海布局 [6]

If you look at the left and right sides of the gate, there is a Rui Shou Kylin. If you look at the bottom, there are five gold bricks. These five gold bricks correspond to the culture of Wuyun. Now that we are here, let's take a look at the gold products. Let's take a look at our gold products. The counter in front of you is our gold-plated products. They are all plated with diamonds. You can take a look at our gold products on both sides. This is our series of good luck. It is a series of gold products. Yo ...