美团共享充电宝出海 - 美团共享充电宝业务开始拓展海外市场 但目前具体发展路径尚未明确 [2] 新茶饮品牌全球化竞争 - 喜茶在纽约开设LAB店 霸王茶饮瞄准比佛利市场 瑞幸以2美元低价策略进入美国市场 [3] - 中国新茶饮品牌正从本土市场向全球商圈扩张 行业竞争进入白热化阶段 [3] 中国储能行业发展 - 深圳储能企业通过灵活供应链和快速响应全球需求实现市场扩张 [4] 科技创业与投资 - 中国创业公司在Agent领域正抢占C端市场高地 [5] - 深圳投影仪公司Magcubic通过性价比策略成功开拓海外市场 出货量突破百万台 [5] 无人驾驶领域融资 - 伯镭科技完成B2轮数亿元战略融资 资金将用于无人驾驶矿卡产品开发和海外市场拓展 [6] 物流与电商 - 京东物流在沙特推出自营B2C快递品牌JoyExpress 提供当日达等高效配送服务 [7][8] - 京东科技正在香港测试合规稳定币 计划第四季度上线并应用于跨境贸易 [8] - 阿里国际站6月订单同比增长42% GMV增长近30% 美国市场恢复25%增速 [10] - UniUni完成7000万美元D1轮融资 资金将用于美加物流网络建设和技术升级 [9] 科技产品发布 - 库犸科技推出首款泳池清洁机器人SPINO E1 具备5800GPH清洁力 已在欧美澳预售 [9] - Alipay+发布全球首个智能眼镜嵌入式支付方案 已在香港完成首笔交易 [10] 自动驾驶进展 - Waymo计划在纽约市推出自动驾驶出租车服务 [11] - 亚马逊旗下Zoox增产无人出租车 年产能将达1万辆 计划在拉斯维加斯和旧金山推出服务 [11] 资本市场动态 - 北京宇信科技向港交所提交上市申请 [8] - 伦敦寻求吸引更多中国企业赴当地上市 [12] - 宇树科技完成C轮融资交割 获移动、腾讯、阿里等投资 [10] 国际贸易与政策 - 中国积极推进加入CPTPP进程 [13] - 中国贸促会组织企业家代表团访问哈萨克斯坦 签署32份协议金额约110亿美元 [13] - 广西推进中国-东盟跨境电商直播基地建设 [13] 行业活动 - 印尼将举办医疗市场参访活动 帮助中国企业把握当地医疗机遇 [14] - 迪拜IFZA自由区提供企业进入中东市场的便捷通道 [16] 媒体服务 - KrASIA英文媒体服务帮助中国公司提升全球品牌影响力 读者60%为东南亚商业人群 [18]

核心观点 - 中国投影仪厂商Magcubic通过中低端定位和微创新策略在海外市场快速崛起，2023年爆品HY300年销量超百万台，2024年跻身全球投影仪出货量前十[1][2][9] - 公司成功关键：1）70美元超低价策略打破海外市场高价壁垒 2）首创LCD超短焦技术实现差异化 3）借力跨境电商平台资源及供应链协同[3][6][8][9] - 行业背景：中国投影仪产业链成熟但内卷严重，1LCD技术全球占比达61.4%，新兴厂商通过出海避开国内红海竞争[3][8] 市场表现 - 爆品HY300在速卖通2023年11月单月销售额破百万美元，10万库存售罄[2] - 2024年TikTok美区销量达9.93万件（393万美元），亚马逊同类目Best Seller第一[2] - 2024年总出货量120万台，市场分布：东南亚/拉美50%、欧洲30%、美国20%[9][10] 产品策略 - 定价仅70美元，较欧美市场500美元客单价有显著优势[2][10] - 采用1LCD技术路线，亮度突破1000流明，成本仅为DLP路线1/10[5][6] - 首创LCD超短焦技术（投射比<0.6），25厘米投射100英寸画面，价格不足竞品1/5（竞品万元级）[6][7] - 内容端整合Netflix/Youtube授权提升用户体验[8] 行业趋势 - 全球家用投影仪市场规模246亿美元（2024年），较2020年增长217%，欧美贡献58%份额但东南亚增速显著[10] - 1LCD技术全球占比61.4%（+2.4pct YoY），产业链成熟但竞争分散[8] - 拉美/东南亚市场特点：年轻群体占比高、观赛/聚会文化盛行、对中国制造接受度高[10][11] 竞争壁垒 - 供应链协同：京东方提供LCD屏幕+汉影优化生产+速卖通流量扶持，实现年产能百万台目标[9] - 先发优势：早期切入跨境电商平台获得资源倾斜，2023年快速占领空白市场[8][9] - 技术迭代：持续优化LCD投影亮度（480P→1080P）和封闭光机技术[6]

公司动态 - 极米科技在法国巴黎举行新品发布会，推出突破性投影产品MoGo4和MoGo4Laser，标志着Play6系列产品的海外版正式亮相欧洲 [1] - 新品发布会通过实机演示、滤镜互动体验及声光艺术装置展示"生活美学"产品理念 [1] - MoGo4系列定位为科技爱好者及千禧一代的"科技潮玩"，相比MoGo3系列有多项升级 [1] - 配套推出Power Base支架和70英寸便携户外幕布两款配件，增强户外使用体验 [1] 行业数据 - 全球投影仪市场规模预计从2025年的123.9亿美元增长至2030年的162.7亿美元，年复合增长率5.6% [2] - 中国品牌占据全球投影仪市场主导地位，75%的投影仪由中国生产，62%的核心面板来自中国供应链 [2] 公司业绩 - 2024年极米科技营业收入达34.05亿元，其中境外收入10.86亿元，占比31.89% [2] - 公司在全球家用投影市场保持出货量领先地位 [2] 行业趋势 - 海外投影机市场增速高于国内市场，智能投影在海外渗透率有较大提升空间 [2] - 国产品牌在智能系统、内容资源、光源技术、自动化功能等方面持续突破，为出海业务提供支撑 [2]

产品发布 - 极米科技发布全新RS 20系列投影仪，包括RS 20 Plus、RS 20 Pro Max、RS 20 Ultra、RS 20 Ultra Max四款产品，重新定义家用投影体验 [1] - 产品满足影音娱乐、游戏等多元场景需求 [1] 技术创新 - RS 20系列实现全链路硬件升级，自研"大师红圈镜头"搭配MT9681+8445驱动+472TP DMD芯片，保障无损4K画质 [1] - 虹彩校色技术联合SGS制定行业色彩新标准，达到专业显示器级别高色准，支持用户自定义图像模式 [1] - 首次将工业级光学移轴技术下放到家用投影领域，实现无损画面自由位移 [2] 场景应用 - 产品获得Dolby Vision、IMAX Enhanced等多项权威认证，能解码所有格式资源 [2] - 电竞场景支持1ms低延迟与VRR可变刷新率，与《解限机》达成全球独家战略合作 [2] 市场策略 - 全系列享有限时延保服务，至高可获5年官方质保 [2] - 售价6699元起，叠加国补及年中平台优惠，性价比突出 [2] - 通过官网、电商旗舰店等多渠道销售，有望引领家用投影市场升级热潮 [2]

市场监管总局知识产权执法专项行动 - 2024年市场监管总局部署"守护知识产权"执法专项行动，聚焦重点商品和领域，打击商标、专利、地理标志侵权假冒行为 [1] - 典型案例涉及商标侵权、仿冒名牌、网络售假等情节，部分涉嫌犯罪已移送司法机关 [1] 极米商标侵权案 - 江西彩影科技及其关联企业在投影仪产品上使用"极米坚果"商标，侵犯成都极米科技注册商标专用权 [2] - 侵权行为涉及代加工、仓储、包装、销售等数十家主体，跨9个省份 [2] - 市场监管总局协调9省联动执法，查获违法所得314.34万元，罚款192.87万元，罚没款合计507.21万元 [3] - 侵权方与极米科技达成和解，承认侵权并赔偿400万元 [3] 华为手机直播售假案 - 邢台两家抖音店铺销售自行组装的假冒华为手机，涉案金额1640.8万元 [4] - 执法部门捣毁2个组装窝点和2个直播间，查扣涉案手机及配件价值300余万元 [4] - 现场抓捕11名涉案人员，案件因金额较大已移送司法机关 [4][5] 六和食品商标侵权案 - 上海吉许食品等企业使用假冒"六和"包装销售低价鸡肉产品，涉案金额520余万元 [6] - 违法链条涉及包装印制、产品加工、网络销售等多个环节 [7] - 5家企业和个人被移送公安机关处理，目前已被提起公诉 [7] 劳力士等名表仿冒案 - 广东揭阳查获生产假冒劳力士、雷达、化石手表的窝点 [8] - 现场查获假冒劳力士手表3470只，半成品表盘900个、表带3000条 [8] - 涉案货值金额达1.17亿元，7名犯罪嫌疑人已被移送起诉 [9]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 的投资评级，给予 2025 年 34X PE 估值，6 个月目标价为 159.85 元 [3][5] 报告的核心观点 - 极米科技 2025Q1 收入 8.1 亿元，YoY - 1.9%；归母净利润 0.6 亿元，YoY + 337.5%，后续随着国内消费复苏和新品起量，收入有望改善 [2] - 国内以旧换新政策提振投影行业景气，Q1 国内线上投影仪销售额 YoY + 12%，极米线上投影仪销售额 YoY + 3%，内销业务有望改善；海外业务因推出搭载 Google TV 系统产品，有望持续贡献收入增量 [2] - Q1 公司归母净利率同比 +6.0 pct，净利率提升受毛利率提升拉动，Q1 毛利率同比 +6.0pct，毛销差同比 +8.7pct，原因是上游 DMD 芯片采购成本下降和供应链体系提质增效 [2] - Q1 单季度经营性净现金流同比 -3.0 亿元，因公司进行策略备货，购买商品、接受劳务支付的现金同比 +1.6 亿元 [3] - 预计公司 2025 年 ~2027 年的 EPS 为 4.70/5.20/5.77 元 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标分析 - 2023 - 2027 年主营收入预计从 35.6 亿元增长至 43.9 亿元，净利润从 1.2 亿元增长至 4.0 亿元，每股收益从 1.72 元增长至 5.77 元 [4] - 2023Q1 - 2025Q1 营业收入 YoY 有波动，归母净利 YoY 在 2025Q1 大幅增长 337.5% [8] - 销售毛利率、销售费用率等指标在不同季度有变化，如 2025Q1 销售毛利率为 34.0%，销售费用率为 14.5% [8] 财务报表预测和估值数据汇总 - 利润表方面，2023 - 2027 年营业收入预计增长，营业成本、销售费用等也相应变化，净利润率从 3.4%提升至 9.2% [11] - 资产负债表方面，货币资金、存货等项目有变动，资产负债率从 44.1%降至 36.7% [11] - 现金流量表方面，经营活动、投资活动和融资活动产生的现金流量有不同表现 [11] - 业绩和估值指标方面，EPS 逐年增长，PE 从 74.5 倍降至 22.2 倍 [11]

中国制造出海策略转型 - 低价策略曾是中国企业打开海外市场的金钥匙，凭借成本优势迅速抢占市场份额，但如今面临利润压缩和品牌缺失的困局 [4][6] - 全球贸易环境变化导致政策红利消失，如美国对华关税加征至145%并取消800美元以下产品关税豁免，清关费用占低价商品售价比例高达30% [6] - 行业共识认为未来只有具备资质的大品牌和优质产品才能持续出口，依赖低价策略的商家将被淘汰 [6] 技术驱动的高端化突围案例 - Magcubic通过LCD技术升级实现差异化，其投影仪成本仅为DLP方案的一半，首款产品定价50-70美元，后续超短焦机型单价提升至149美元仍比竞品便宜60%，年出货量达120万台 [11][12][13] - 美的通过U型空调设计创新打入北美中高端市场，售价359美元（竞品区间200-500美元），解决了窗机30年未变的噪音和开窗痛点 [15] - 宇树科技四足机器人Unitree B2-W定价40万，技术参数领先（速度20公里/小时、负重120kg），利用技术代差创造定价权 [15][16] 跨境电商平台战略调整 - Temu推进半托管和本对本模式，瞄准亚马逊头部卖家及本土品牌，半托管售价为亚马逊7-9折，本对本85折，通过补贴争夺中高端客群 [21][22] - SHEIN允许第三方卖家与亚马逊同价，不强制打折以吸引中高端卖家 [23] - 速卖通推出"百亿补贴"计划，目标2025年扶持1000个品牌实现年销百万美元，并充当供应链资源整合者（如促成京东方与Magcubic合作） [24] 区域市场竞争态势 - 韩国市场呈现两种策略交锋：Temu月活823万（排名第三）靠强力招商和运营支持扩张，速卖通月活912万（排名第二）通过品牌路线实现85%成交额占比 [26][27] - 平台战略转向中高端市场的核心逻辑是撕掉"廉价"标签，跨境电商战役终局或为品牌溢价能力竞争 [28]

行业趋势 - 低价策略曾是中企出海的主要手段，但当前全球贸易环境复杂化及关税政策变化（如美国取消800美元以下关税豁免）导致低价模式难以为继，清关费用可能占售价30%[2] - 行业共识转向技术升级与品牌化，供应链、贸易商、品牌主需共同突破价格围城[2][10] - 跨境电商平台（如Temu、SHEIN、速卖通）同步调整策略，瞄准中高端客群，通过补贴、流量扶持吸引品牌卖家[12][15][16] 公司案例：Magcubic - 从机顶盒白牌商转型投影仪品牌，利用京东方LCD技术突破（成本仅为DLP一半），首款产品定价50-70美元，后通过超短焦技术将单价提升至149美元（仍比竞品低60%）[4][5][6] - 技术差异化路线验证成功，年出货120万台跻身全球前十，客单价持续爬升[6][8] 公司案例：美的 - 通过OEM切入北美窗机市场后，推出U型设计创新产品（售价359美元，竞品区间200-500美元），解决噪音与窗户开合痛点，打破同质化竞争[9] 公司案例：宇树科技 - 以技术代差创造定价权，Unitree B2-W四足机器人定价40万，性能参数领先（速度20km/h、负载120kg）[9][10] 平台战略 - **Temu**：推进半托管（售价亚马逊7-9折）和本对本模式（85折），补贴抢夺中高端卖家，韩国市场月活达823万（第三）[13][14][18][19] - **SHEIN**：允许第三方卖家与亚马逊同价，吸引高客单价品牌[15] - **速卖通**：推出"百亿补贴"计划，目标2025年扶持1000个百万美元级品牌，并充当供应链资源整合者（如促成Magcubic与京东方合作）[16][19] 市场数据 - 韩国电商市场中速卖通以912万月活排名第二，成交额占比85%，Temu月活823万排名第三[19] - 投影仪高端市场（DLP机型）价格可达上千美元，Magcubic通过技术迭代实现60%价格优势[5][6]