报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月中下旬量价表现印证被动累库发生，近期二次育肥群体担忧后期二育政策限制，月底提前集中入场加速累库进度，现阶段将进入加速降重及去库阶段；若禁止二育政策全面落地，意味着限制累库，去库加速利于远端预期修复，1月合约作为春节前纯旺季合约，进入流动性增强阶段，预期转强，注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13500元/吨，压力位15000元/吨 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南、四川、广东生猪现货价格分别为14500元/吨、14300元/吨、15540元/吨，同比分别为-50、-50、200 [2] - 生猪2507、2509、2511期货价格分别为13215元/吨、13640元/吨、13240元/吨，同比分别为-45、80、130 [2] - 生猪2507、2509、2511期货成交量分别为9096手、51661手、12592手，较前日分别为4567、34666、5939；持仓量分别为21731手、79448手、36885手，较昨日分别为-1993、1488、460 [2] - 生猪2507、2509、2511基差分别为1285元/吨、860元/吨、1260元/吨，同比分别为-5、-130、-180；生猪7 - 9价差为-425元/吨，同比-125；生猪9 - 11价差为400元/吨，同比-50 [2] 趋势强度 趋势强度为1，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 市场逻辑 5月中下旬量价表现印证被动累库发生，近期二次育肥群体担忧后期二育政策限制，月底提前集中入场加速累库进度，现阶段将进入加速降重及去库阶段；若禁止二育政策全面落地，意味着限制累库，去库加速利于远端预期修复，1月合约作为春节前纯旺季合约，进入流动性增强阶段，预期转强，注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13500元/吨，压力位15000元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪现货和期货价格均弱势运行，下周现货价格将弱势震荡，期货盘面中枢或继续下降，若二育难以集中入场，企业增量降重将启动去库，去库阶段或漫长，价差结构将切换为反套格局 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾（5.19 - 5.25） - 现货市场：河南20KG仔猪价格43元/公斤，河南生猪价格14.3元/公斤，全国50KG二元母猪价格1631元/头；供应端散户和集团出栏增加，需求端近期偏弱，后半周二次育肥需求增加，全国出栏平均体重126.5KG，环比上升0.06% [1] - 期货市场：生猪期货LH2509合约最高价13730元/吨，最低价13475元/吨，收盘价13515元/吨；LH2509合约基差为785元/吨 [2] 下周市场展望（5.26 - 6.1） - 现货市场：价格弱势震荡，淡季集团调节出栏对价格影响大，当前供应有累库空间，二季度出栏增量有限，三季度更明显；需求处于淡季，5月需求弱于4月，屠宰量环比下降；市场二育出售政策收紧，冻品被动入库，增量累库驱动有限；5月投机需求有支撑，累库未到临界点，但现货压力增加，关注堰塞湖释放驱动 [3] - 期货市场：LH2509合约价格中枢下降，若二育难以集中入场，企业增量降重将启动去库，去库阶段漫长，价差结构切换为反套格局，关注11 - 1 - 3蝶套机会；短期LH2509合约支撑位12500元/吨，压力位14500元/吨 [4] 行情数据 未提及 基差与月差 - 本周基差785元/吨，LH2507 - LH2509月差 - 310元/吨 [9] 供给 - 本周出栏均重为126.5KG；3月猪肉产量508万吨，环比上升39%；4月猪肉进口8.05万吨，环比下降11.8% [12] 价格 未提及具体价格总结内容 需求 未提及具体需求总结内容