报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年春节期间生猪现货价格先涨后跌、冲高回落，2月下旬 - 3月上旬现货继续探底，低点或至11.0 - 11.2元/公斤，3月中下旬随消费小幅回暖、压栏增多，弱反弹至11.4 - 11.6元/公斤，高度有限 [1] - LH05合约11000 - 11600元/吨区间震荡，目前处于加速向下阶段，向下空间亦有限 [2] - 需关注能繁母猪存栏变化、消费复苏进度、政策调控动态等因素 [3] 各目录内容总结 本周基本面数据周度变化 - 仔猪价格357.14元/头，较上一期357.62元/头减少0.48元 [4] - 周度出栏均重122.9公斤，较上一期123.26公斤减少0.36公斤 [4] - 外购仔猪养殖利润7.97元/头，较上一期 - 0.39元/头增加8.36元 [4] - 自繁自养养殖利润 - 45.69元/头，较上一期17.88元/头减少63.57元 [4] - 屠宰开工率26.22%，较上一期43.84%减少17.62% [4] 期现货市场回顾 - 涉及主力合约基差相关内容，但未给出具体数据 [5] 供应情况分析 - 涉及样本企业能繁母猪存栏量月度走势、全国样本商品猪出栏均重周度走势、商品猪存栏结构（分体重）相关内容，但未给出具体数据 [9][10][13] 需求情况分析 - 涉及重点屠宰企业开工率、重点屠宰企业冻品库容率相关内容，但未给出具体数据 [14][17] 成本利润分析 - 涉及外购仔猪利润（周）、自繁自养利润（周）相关内容，但未给出具体数据 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周末全国猪价整体弱势震荡，北方因供应压力延续弱势，南方受区域价差支撑呈现有稳有降 临近小年，终端备货对价格提振有限，市场供强需弱格局未改 短期养殖端抗价情绪与屠宰企业压价心态将持续博弈，北方猪价或窄幅调整，南方因外调活跃跌幅可能收窄，但整体缺乏反弹动力，预计节前猪价仍将维持偏弱运行[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日各月份合约收盘价分别为1月13200、3月10860、5月11625、7月12195、9月13100、11月13025，较前2日涨跌分别为-125、-135、-60、-50、-35、-5，涨跌幅为-0.94%、-1.23%、-0.51%、-0.41%、-0.27%、-0.04% [2] - 成交量分别为507、28725、48568、4422、3814、2121，持仓量分别为2063、65988、143321、50102、36694、23477，持仓量增减分别为267、-8876、-1148、-154、-481、412 [2] - 价差方面，1月 - 3月现值2340、前值2330；3月 - 5月现值-765、前值-690；5月 - 7月现值-570、前值-560；7月 - 9月现值-905、前值-890；9月 - 11月现值75、前值105；11月 - 1月现值-175、前值-295 [2] 现货市场 - 河南、四川、湖南、广东、广西、辽宁现货价格现值分别为12.28、11.54、11.84、11.74、11.8、12.38元/吨，前值分别为12.36、11.54、11.88、11.9、11.84、12.14元/吨，涨跌分别为-0.08、-23.08、-0.04、-0.16、-0.04、0.24 [2] 仓单情况 - 仓单数量前日和前两日均为647张，增减为0 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面，节前供需双增，供需偏宽松，价格震荡偏弱为主；期货方面，产能充足，生猪供应有望保持小幅增加，二育压栏肥猪节后仍有部分有待出栏，继续施压，同时节后进入消费淡季，对行情支撑力度不足，03/05 合约震荡偏弱为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，4 日生猪主力 2605 合约小幅高开后震荡走高，尾盘收阳，最高 11800 元/吨，最低 11580 元/吨，收盘报 11735 元/吨，较昨日涨 0.95%，指数总持仓增加 2293 手至 341330 手；现货方面，4 日全国外三元均价 12.12 元/公斤，较昨日跌 0.32 元/公斤 [7] - 供给端，目前二育栏舍利用率同比偏高，节前仍有待陆续出栏；2 月样本养殖企业计划出栏量环比下滑 17.73%，受假期销售天数减少影响日均环比增幅 21.44%，上旬养殖端出栏积极性提升，节奏加快，到农历小年前后出栏量将有较大程度的释放。需求端，现货价格反弹至高位且春节临近，二次育肥观望为主；终端居民消费需求一般，学校陆续放假，团餐等消费或减少，白条走货差，短期屠宰企业订单减少，屠宰企业开工率和屠宰量小幅减少，最后一波需求高峰将在 2 月上旬小年前后的春节备货期间。2 月 4 日样本屠宰企业屠宰量 19.1 万头，较昨日减少 0.1 万头，周环比增加 0.15 万头，月环比增 0.2 万头 [8] 行业要闻 - 据涌益咨询数据显示，截止 1 月底，未来自繁自养预期成本 12.18 元/kg，月环比增加 0.09 元/kg，同比 13 元/kg 减少 0.82 元/kg；外采仔猪育肥成本则受饲料价格及仔猪价格双重影响，外采仔猪对应育肥至 125kg 后出栏预期成本在 12.79 元/kg，月环比增加 1.36 元/kg，同比 14.9 元/kg 减少 2.1 元/kg [9][11] 数据概览 - 截止 1 月 30 日，自繁自养生猪头均利润 46 元/头，月环比增加 170 元/头；外购仔猪养殖利润 -34.5 元/头，月环比增加 221 元/头 [14] - 截至 1 月 20 日，育肥栏舍利用率 37.7%，旬环比增加 3.8 个百分点，月环比增加 7.7 个百分点，同比增加 24 个百分点 [14] - 据涌益咨询监测 1 月 15KG 仔猪市场销售均价为 407.8 元/头，较上月环比上涨 103 元/头涨幅 33.8% [14] - 1 月全国生猪出栏均重 128.6 公斤，月环比减少 1.2 公斤降幅 0.9%，较去年同期增加 4.9 公斤，同比增幅 3.96% [14] - 2025 年生猪出栏 71973 万头，同比增加 1716 万头，增长 2.4%。其中，一到四季度全国生猪出栏分别为 19476 万头、17143 万头、16373 万头、18981 万头，同比分别增长 0.1%、1.2%、4.7%、4.1%。猪肉产量 5938 万吨，同比增加 232 万吨，增长 4.1%，产量创历史新高，其中，一到四季度猪肉产量分别为 1602 万吨、1418 万吨、1348 万吨、1570 万吨，同比分别增长 1.2%、1.4%、7.1%、5.2% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 北方猪价有所反弹涨幅不一 正逢月初部分养殖企业出栏量级缩 猪价下调后部分社会猪源惜售 支撑猪价止跌反弹 屠宰端增量不明显 部分稳部分有增 下周将进入年末供需双增阶段 猪价走势待持续关注 南方市场价格表现不一 多数跌后企稳部分稍涨 月初集团企业出栏节奏减缓 供应压力稍减 但屠宰端订单量无明显增加 部分市场因人员返乡需求减少 需关注企业端出栏量级和消费量 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 1月、3月、5月、7月、9月、11月合约前日收盘价分别为13350、11220、11635、12230、13170、13090 前2日收盘价分别为13370、11220、11650、12345、13305、13235 涨跌分别为 -20、0、 -15、 -115、 -135、 -145 涨跌幅分别为 -0.15%、0.00%、 -0.13%、 -0.93%、 -1.01%、 -1.10% [2] - 成交量分别为617、52010、46731、8319、8159、3007 持仓量分别为1431、95950、130488、48562、34765、19824 持仓量增减分别为200、 -5767、1355、1538、46、596 [2] - 价差方面 1月 - 3月、3月 - 5月、5月 - 7月、7月 - 9月、9月 - 11月、11月 - 1月现值分别为2130、 -415、 -595、 -940、80、 -260 前值分别为2150、 -430、 -695、 -960、70、 -135 [2] 现货市场 - 河南、四川、湖南、广东、广西、辽宁的现货价格（元/吨）现值分别为12.89、11.94、12.3、12.4、12.43、12.85 前值分别为12.48、11.92、12.03、11.87、11.94、12.43 涨跌分别为0.41、 -23.86、0.27、0.53、0.49、0.42 [2] 仓单 - 仓单数量前日为0 前两日为426 增减为 -426 [2]

报告行业投资评级 - 趋势强度为 -2，最看空 [3] 报告的核心观点 - 生猪需求表现不及预期，供应矛盾释放 [1] 根据相关目录分别进行总结 生猪基本面数据 - 河南、四川、广东现货价格分别为 12680 元/吨、12500 元/吨、12210 元/吨，同比分别降 300、200、350 [2] - 生猪 2603、2605、2607 期货价格分别为 11270 元/吨、11695 元/吨、12370 元/吨，同比分别降 15、持平、降 5 [2] - 生猪 2603、2605、2607 成交量分别为 51067 手、31968 手、6225 手，较前日分别降 18603、1260、307 [2] - 生猪 2603、2605、2607 持仓量分别为 121223 手、118843 手、46367 手，较昨日分别降 6419、增 3128、降 216 [2] - 生猪 2603、2605、2607 基差分别为 1410 元/吨、985 元/吨、310 元/吨，同比分别降 285、300、295 [2] - 生猪 3 - 5、5 - 7 价差分别为 -425 元/吨、 -675 元/吨，同比分别降 15、增 5 [2]

报告行业投资评级 - 趋势强度为 -2，最看空 [3] 报告的核心观点 - 生猪需求表现不及预期，供应矛盾扩大 [1] 根据相关目录分别进行总结 生猪基本面数据 - 现货价格方面，河南现货12980元/吨，同比 -200；四川现货12700元/吨，同比 -150；广东现货12560元/吨，同比 -400 [2] - 期货价格方面，生猪2603为11270元/吨，同比 -15；生猪2605为11695元/吨，同比 0；生猪2607为12370元/吨，同比 -5 [2] - 期货成交量和持仓量方面，生猪2603成交量51067手，较前日 -18603，持仓量121223手，较昨日 -6419；生猪2605成交量31968手，较前日 -1260，持仓量118843手，较昨日 3128；生猪2607成交量6225手，较前日 -307，持仓量46367手，较昨日 -216 [2] - 价差方面，生猪2603基差1710元/吨，同比 -185；生猪2605基差1285元/吨，同比 -200；生猪2607基差610元/吨，同比 -195；生猪3 - 5价差 -425元/吨，同比 -15；生猪5 - 7价差 -675元/吨，同比 5 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面需求短时减少、供给相对宽松，震荡偏弱为主；期货方面生猪供应有望小幅增加，二育压栏同比偏高施压，市场疫情影响微弱，节后进入消费淡季，03/05合约震荡偏弱为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 28日生猪主力2603合约小幅高开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高11340元/吨，最低11230元/吨，收盘报11270元/吨，较昨日跌0.88%，指数总持仓减少1742手至340530手；28日全国外三元均价12.67元/公斤，较昨日跌0.14元/公斤 [6] - 供给端中旬前二次育肥补栏积极性阶段性提高，目前二育栏舍利用率同比偏高，节前有待出栏；1月样本养殖企业计划出栏量环比下滑3.1%，下旬出栏积极性提升、节奏加快，未来两周出栏量将较大释放；需求端现货价格反弹至高位且春节临近，二次育肥观望为主，终端居民消费需求一般，学校放假在即团餐等消费或减少，白条走货差，短期屠宰企业订单减少，开工率和屠宰量小幅减少，最后一波需求高峰在2月上旬春节备货期间；1月28日样本屠宰企业屠宰量18.84万头，较昨日增加0.03万头，周环比增加1万头，月环比减1.4万头 [7] 行业要闻 - 截止01月23日，自繁自养预期成本12.15元/kg，周环比持平，外采仔猪育肥成本受饲料价格及仔猪价格双重影响，对应育肥至125kg后出栏预期成本在12.63元/kg，周环比增加0.4元/kg [8][10] 数据概览 - 截止01月23日，自繁自养生猪头均利润73元/头，周环比增加47.7元/头；外购仔猪养殖头均利润 -38.7元/头，周环比减少61.8元/头 [13] - 截止1月22日当周，生猪出栏均重128.89kg，较上周增加0.04kg，周环比增幅0.03%，较上月下降0.81kg，月环比降幅0.62%，较去年同期增加7.38kg，年同比增幅6.07% [13] - 1月22日当周175公斤肥猪与标猪价差0.64元/斤，周环比增加0.16元/斤；本周采购110kg育肥至140kg成本为12.41元/kg，较上周上调0.07元/kg；采购125kg育肥至150kg成本为12.92元/kg，较上周上调0.08元/kg [13] - 2025年生猪出栏71973万头，同比增加1716万头，增长2.4%；一到四季度全国生猪出栏分别为19476万头、17143万头、16373万头、18981万头，同比分别增长0.1%、1.2%、4.7%、4.1%；猪肉产量5938万吨，同比增加232万吨，增长4.1%，产量创历史新高；一到四季度猪肉产量分别为1602万吨、1418万吨、1348万吨、1570万吨，同比分别增长1.2%、1.4%、7.1%、5.2% [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面供需环比双降以震荡为主，期货方面生猪供应有望小幅增加，二育压栏同比偏高，疫情零星发生无扩散，节后进入消费淡季，03/05合约震荡偏弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 22日生猪主力2603合约小幅高开后震荡走高，尾盘收阳，最高11600元/吨，最低11480元/吨，收盘报11600元/吨，较昨日涨1.09%，指数总持仓减少1201手至339236手 [6] - 22日全国外三元均价12.87元/公斤，较昨日跌0.1元/公斤 [6] - 供应端二育栏舍利用率同比偏高有待出栏，1月样本养殖企业计划出栏量环比下滑3.1%，下旬出栏积极性提升，出栏体重整体变化不大 [7] - 需求端二次育肥观望，腌腊及灌肠需求结束后需求减量，终端消费一般，屠宰企业订单缩减，开工率和屠宰量小幅减少，1月22日样本屠宰企业屠宰量17.88万头，较昨日增加0.05万头，周环比减少0.7万头，月环比减1.9万头 [7] 行业要闻 - 1月15日当周，15kg仔猪市场销售均价为425元/头，较上周上涨62元/头 [10] - 截止01月15日，自繁自养预期成本12.15元/kg，周环比增加0.02元/kg，外采仔猪育肥成本受饲料及仔猪价格影响，对应育肥至125kg后出栏预期成本在12.24元/kg，周环比增加0.49元/kg [10][11] 数据概览 - 截止01月15日，自繁自养生猪头均利润+25.8元/头，周环比增加25.8元/头；外购仔猪养殖头均利润 - 100.5元/头，周环比增加29.3元/头 [20] - 截止1月15日当周，生猪出栏均重128.85kg，较上周增加0.31kg，周环比增幅0.24%，较上月下降1.33kg，月环比降幅1.02%，较去年同期增加5.89kg，年同比增幅4.79% [20]

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2026年01月20日 [2] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 期货方面，19日生猪主力2603合约高开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高12140元/吨，最低11400元/吨，收盘报11705元/吨，较昨日跌2.09%，指数总持仓减少278手至356946手 [6] - 现货方面，19日全国外三元均价13.30元/公斤，较昨日涨0.05元/公斤 [6] 操作建议 - 供应端，元旦前二次育肥补栏积极性阶段性提高，目前二育栏舍利用率同比偏高，有待陆续出栏；1月样本养殖企业计划出栏量环比下滑3.1%，养殖端出栏北方正常而南方控量提价，出栏体重整体变化不大 [7] - 需求端，二次育肥观望为主，腌腊及灌肠需求近尾声，终端居民消费小幅提升，屠宰企业订单小幅增加，开工率和屠宰量小幅增加；1月19日样本屠宰企业屠宰量19.15万头，较昨日减少0.1万头，周环比增加0.26万头，月环比减少1.6万头 [7] - 整体上，现货消费恢复性增加，供给相对宽松，以震荡为主；期货生猪供应有望小幅增加，二育压栏同比偏高，疫情季节性零星发生无扩散表现，节后进入消费淡季，03合约震荡偏弱为主 [7] 行业要闻 - 据涌益咨询数据，1月15日当周，15kg仔猪市场销售均价为425元/头，较上周上涨62元/头 [8] 数据概览 - 养殖成本：截至01月15日，自繁自养预期成本12.15元/kg，周环比增加0.02元/kg；外采仔猪育肥至125kg后出栏预期成本在12.24元/kg，周环比增加0.49元/kg [16] - 养殖利润：截至01月15日，自繁自养生猪头均利润+25.8元/头，周环比增加25.8元/头；外购仔猪养殖头均利润 - 100.5元/头，周环比增加29.3元/头 [16] - 出栏均重：截至1月15日当周，生猪出栏均重128.85kg，较上周增加0.31kg，周环比增幅0.24%，较上月下降1.33kg，月环比降幅1.02%，较去年同期增加5.89kg，年同比增幅4.79% [16]

报告行业投资评级 - 趋势强度为 -2，最看空[3] 报告的核心观点 - 生猪现货转弱，旺季预期降低[1] 根据相关目录分别进行总结 生猪基本面数据 - 河南、四川、广东现货价格分别为 13430 元/吨、12950 元/吨、14060 元/吨，同比分别为 250、150、1000[2] - 生猪 2603、2605、2607 期货价格分别为 11705 元/吨、11945 元/吨、12605 元/吨，同比分别为 -275、-210、-155[2] - 生猪 2603、2605、2607 成交量分别为 149841 手、49664 手、10219 手，较前日分别为 88100、26503、6862；持仓量分别为 154389 手、106779 手、44679 手，较昨日分别为 -7106、6963、632[2] - 生猪 2603、2605、2607 基差分别为 1725 元/吨、1485 元/吨、825 元/吨，同比分别为 525、460、405；生猪 3 - 5、5 - 7 价差分别为 -240 元/吨、-660 元/吨，同比分别为 -65、-55[2]