报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期外糖不断走低，国内郑糖走势相对抗跌，郑糖近月强于远月，可能跟新糖上市现货价格偏高有关，中长期看内外走势背离不可持续，01临近交割，空头建议在05合约逢高布局 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 25/26年度全球食糖过剩预期不同机构预测有差异，DATAGRO预计从280万吨下调至100万吨，Czarnikow上调至740万吨，StoneX预计为277万吨，ISO预计供应缺口为23.1万吨且比之前预计缺口大幅减少 [4] - 2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6% [4] - 2025年9月中国进口食糖55万吨，同比增加15万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计15.14万吨，同比减少13.51万吨 [4][8] - 柳州现货5730，基差252（01合约），升水期货 [5] - 截至8月底24/25榨季工业库存116万吨 [5] - 盘面20日均线向上，k线在20日均线上方 [5] - 利多因素为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖；利空因素为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩，外糖价格跌至14美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [6] - 国内供需平衡表白糖供需有缺口，中长期缺口在减少，国内糖现货销售均价5700附近，2025年1月开始进口糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税 [8] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度不同机构对全球白糖供需预测不同，国际糖业组织预计供应缺口收窄至20万吨，StoneX预计供应过剩277万吨，Czarnikow预计供应过剩620万吨或750万吨，Datagro预计供应过剩153万吨，Covrig Analytics预计供应过剩420万吨，Alvean/路易达孚预计供应过剩40万吨，Green Pool预计供应过剩115万吨 [34] - 中国食糖供需平衡表显示，2025/26年度糖料播种面积1439千公顷，食糖产量1170万吨，进口500万吨，消费1570万吨，结余变化82万吨，国际食糖价格14.0 - 18.5美分/磅，国内食糖价格5500 - 6000元/吨 [36] - 2025年10月底原糖均价约14.23美分/磅，配额外进口成本约5086元/吨，国际糖价持续下跌，进口利润可观 [42] 持仓数据 - 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周白糖主力01在5400 - 5500区间震荡，01临近交割，因现货价格上市偏高更抗跌，可关注近月和远月价差交易机会 [4] - 近期外糖走低，国内郑糖走势相对抗跌，近月强于远月或与新糖上市现货价格偏高有关，中长期内外走势背离不可持续，01临近交割，空头建议在05合约逢高短空为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 本周白糖主力01在5400 - 5500区间震荡，01临近交割，因现货价格上市偏高更抗跌，可关注近月和远月价差交易机会 [4] 每日提示 - 利多因素为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖 [8] - 利空因素为白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格跌至14美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [8] 今日关注 未提及 基本面数据 - 2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6% [5] - 2025年9月中国进口食糖55万吨，同比增加15万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计15.14万吨，同比减少13.51万吨 [5] - 各机构对25/26年度全球白糖供需预测不同，ISO预计供应缺口收窄至20万吨，StoneX预计供应过剩277万吨，Czarnikow预计供应过剩620万吨（另一处提及750万吨），Datagro预计供应过剩153万吨，Covrig Analytics预计供应过剩420万吨，Alvean / 路易达孚预计供应过剩40万吨，Green Pool预计供应过剩115万吨 [37] - 中国食糖供需平衡表显示，2025/26年度食糖产量预计1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，结余变化12万吨，国际食糖价格预计16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格预计5800 - 6500元/吨 [39] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期外糖不断走低，国内郑糖走势相对抗跌，郑糖近月强于远月，可能跟新糖上市现货价格偏高有关；中长期看内外走势背离不可持续，01临近交割，空头建议在05合约逢高短空为主 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8月预估高出120万吨；StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨；ISO预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨，比之前预计缺口大幅减少；2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，全国累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；2025年9月中国进口食糖55万吨，同比增加15万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计15.14万吨，同比减少13.51万吨，偏空 [5] - 基差：柳州现货5760，基差303（01合约），升水期货，偏多 [5] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [5] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性 [5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [5] - 预期：近期外糖不断走低，国内郑糖走势相对抗跌，郑糖近月强于远月，可能跟新糖上市现货价格偏高有关；中长期看内外走势背离不可持续，01临近交割，空头建议在05合约逢高短空为主 [5] - 利多因素：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加；美国可乐改变配方使用蔗糖；国内供需平衡表白糖供需有缺口，中长期缺口在减少；2025年1月开始进口糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税；川普同意可乐配方修改，长期利多白糖 [6][8] - 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩；外糖价格跌至14美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大；StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨；Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8月份预估高出120万吨 [6][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：国际糖业组织(ISO)预计2025年9月供应缺口收窄至20万吨（基本平衡）；StoneX预计2025年9月供应过剩277万吨；Czarnikow预计2025年8月供应过剩620万吨（另一处提及750万吨）；Datagro预计2025年9月供应过剩153万吨；Covrig Analytics预计2025年8月供应过剩420万吨；Alvean / 路易达孚预计2025年7月供应过剩40万吨；Green Pool预计2025年7月供应过剩115万吨 [35] - 中国食糖供需平衡表：2024/25 - 2025/26年糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际食糖价格、国内食糖价格等数据 [37] - 成品糖销量（月）：数据最新日期为20250831 [39] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2025年10月底原糖均价约14.23美分/磅，配额外进口成本约5086元/吨；2025年6月中旬原糖均价约16.08美分/磅，配额外进口成本5679 - 5708元/吨 [43] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期外糖走势偏弱，国内郑糖走势相对偏强，近月合约强于远月合约，郑糖主力01中长期内外走势背离不可持续，5500上方压力增大，空头重新介入概率增加 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：巴西中南部本榨季截至10月上半月累计产糖3601.6万吨，同比增长0.9%；Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8月份预估高出120万吨；StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨；ISO预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨，比之前预计缺口大幅减少；2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，全国累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；2025年9月中国进口食糖55万吨，同比增加15万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计15.14万吨，同比减少13.51万吨，整体偏空 [4][5] - 基差：柳州现货5740，基差241（01合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [6] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空 [6] - 预期：近期外糖走势偏弱，国内郑糖走势相对偏强，近月合约强于远月合约，郑糖主力01中长期内外走势背离不可持续，5500上方压力增大，空头重新介入概率增加 [6][9] - 利多因素：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖 [7] - 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格跌破15美分/磅，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：国际糖业组织(ISO)预计2025年9月供应缺口收窄至20万吨（基本平衡）；StoneX预计2025年9月供应过剩277万吨；Czarnikow预计2025年8月供应过剩620万吨（另一处提及750万吨）；Datagro预计2025年9月供应过剩153万吨；Covrig Analytics预计2025年8月供应过剩420万吨；Alvean / 路易达孚预计2025年7月供应过剩40万吨；Green Pool预计2025年7月供应过剩115万吨 [36] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度糖料播种面积和收获面积均为1440千公顷，食糖产量预计为1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，结余变化为12万吨，国际食糖价格预计在16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格预计在5800 - 6500元/吨 [38] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2025年10月底原糖均价约14.23美分/磅，配额外进口成本约5086元/吨，国际糖价持续下跌，进口利润可观；2025年6月中旬原糖均价约16.08美分/磅，配额外进口成本在5679 - 5708元/吨，成本按来源国（巴西/泰国）略有不同 [44] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周白糖震荡反弹，内强外弱，郑糖近月反弹强于远月，或受广西前期台风影响产量；巴西中南部本榨季截至10月上半月累计产糖3601.6万吨，同比增长0.9%；多家机构对25/26年度全球食糖供需预测有差异；2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，销糖率89.6%，9月中国进口食糖55万吨，同比增加15万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计15.14万吨，同比减少13.51万吨；利多因素为国内消费好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖；利空因素为全球产量增加、新一年度供应过剩，外糖价格跌破15美分/磅，进口利润窗口打开；郑糖主力01中长期内外走势背离不可持续，5500附近压力增大，空头重新介入概率增加 [4][5][7] 各目录总结 前日回顾 本周白糖震荡反弹，内强外弱，郑糖近月反弹强于远月，或因广西前期台风受灾影响产量；巴西中南部本榨季截至10月上半月累计产糖3601.6万吨，同比增长0.9%；多家机构对25/26年度全球食糖供需预测不同；2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，销糖率89.6%，9月中国进口食糖55万吨，同比增加15万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计15.14万吨，同比减少13.51万吨；近期外糖走势偏弱，国内郑糖走势相对偏强，郑糖主力01中长期内外走势背离不可持续，5500附近压力增大，空头重新介入概率增加 [4] 每日提示 利多因素包括国内供需平衡表白糖供需有缺口但中长期缺口在减少、国内糖现货销售均价6000附近、2025年1月开始进口糖浆关税增加接近原糖配额外进口关税、美国可乐改变配方使用蔗糖；利空因素包括StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨，Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%，USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨，ISO预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨且比之前预计缺口大幅减少；近期外糖走势偏弱，国内郑糖走势相对偏强，郑糖主力01中长期内外走势背离不可持续，5600附近压力增大，空头重新介入概率增加 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：国际糖业组织(ISO)预计2025年9月供应缺口收窄至20万吨，StoneX预计2025年9月供应过剩277万吨，Czarnikow预计2025年8月供应过剩620万吨，Datagro预计2025年9月供应过剩153万吨，Covrig Analytics预计2025年8月供应过剩420万吨，Alvean/路易达孚预计2025年7月供应过剩40万吨，Green Pool预计2025年7月供应过剩115万吨 [34] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度糖料播种面积1440千公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，结余变化12万吨，国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格5800 - 6500元/吨 [36] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期外糖走势偏弱，国内郑糖走势相对偏强，特别是近月合约偏强，可关注1 - 5合约价差投资机会；郑糖主力01短期反弹，中长期内外走势背离不可持续，需关注上方5500压力 [5][8] - 国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖为利多因素；白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格跌破15美分/磅，进口利润窗口打开，进口冲击加大为利空因素 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8月预估高出120万吨；StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨；ISO预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨，比之前预计缺口大幅减少；2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，全国累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；2025年9月中国进口食糖55万吨，同比增加15万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计15.14万吨，同比减少13.51万吨，整体偏空 [5] - 基差：柳州现货5780，基差297（01合约），升水期货，偏多 [5] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [5] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：国际糖业组织(ISO) 2025年9月预测供应缺口收窄至20万吨（基本平衡）；StoneX 2025年9月预测供应过剩277万吨；Czarnikow 2025年8月预测供应过剩620万吨（另一处提及750万吨）；Datagro 2025年9月预测供应过剩153万吨；Covrig Analytics 2025年8月预测供应过剩420万吨；Alvean / 路易达孚2025年7月预测供应过剩40万吨；Green Pool 2025年7月预测供应过剩115万吨 [35] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度糖料播种面积1440千公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，结余变化12万吨，国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格5800 - 6500元/吨 [37] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2025年9月ICE原糖均价约15.79美分/磅，配额外50%关税完税成本5454元/吨；2025年8月ICE原糖均价约16.08美分/磅，配额外50%关税完税成本5713元/吨等 [42] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对白糖市场进行分析 新糖即将大量上市 郑糖近月主力01相对抗跌 反弹力度相对强于05合约 01短期回补了缺口 后续能否进一步反弹有待观察 市场存在利多和利空因素 整体情况较为复杂[5][7][9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨 比8月预估高出120万吨；StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨；ISO预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨 比之前预计缺口大幅减少；2025年8月底 24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨 全国累计销糖1000万吨 销糖率89.6%；2025年8月中国进口食糖83万吨 同比增加6万吨 进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨 同比减少15.57万吨 偏空[4] - 基差：柳州现货5810 基差398（01合约） 升水期货 偏多[6] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨 中性[6] - 盘面：20日均线向下 k线在20日均线下方 偏空[6] - 主力持仓：持仓偏空 净持仓空减 主力趋势不明朗 偏空[5] - 预期：新糖即将大量上市 考虑到新糖上市价格要高于期货 郑糖近月主力01相对抗跌 同时反弹力度相对强于05合约 01短期回补了缺口 后续能否进一步反弹有待观察[5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 利多因素：国内消费较好 库存降低 糖浆关税增加 美国可乐改变配方使用蔗糖 国内供需平衡表白糖供需有缺口 中长期缺口在减少 国内糖现货销售均价6000附近 2025年1月开始进口糖浆关税增加 接近原糖配额外进口关税 川普同意可乐配方修改 长期利多日糖[7][9] - 利空因素：白糖全球产量增加 新一年度全球供应过剩 外糖价格跌破16美分/磅 进口利润窗口打开 进口冲击加大 StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨 Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨 比8月预估高出120万吨 Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3% 达1.991亿吨 USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7% 消费增长1.4% 过剩1139.7万吨[7][9] - 25/26年度供需情况近3个月机构预测情况：国际糖业组织(ISO)预计2025/26榨季供应缺口收窄至20万吨 基本平衡；StoneX预计供应过剩277万吨；Czarnikow预计供应过剩620万吨（另一处提及750万吨）；Datagro预计供应过剩153万吨；Covrig Analytics预计供应过剩420万吨；Alvean/路易达孚预计供应过剩40万吨；Green Pool预计供应过剩115万吨[23] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度糖料播种面积1440千公顷 食糖产量1120万吨 进口500万吨 消费1590万吨 结余变化12万吨 国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅 国内食糖价格5800 - 6500元/吨[35] 持仓数据 持仓偏空 净持仓空减 主力趋势不明朗 偏空[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多家机构对25/26年度全球食糖供需预测有分歧，但普遍认为将从平衡走向过剩 [35] - 国内白糖供需有缺口但中长期缺口在减少，新糖即将大量上市且消费旺季已过，郑糖主力01下跌动能减弱，关注5450缺口位置回补情况 [4][5][9] 各目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨；StoneX预计供应过剩277万吨；ISO预计供应缺口为23.1万吨且比之前大幅减少；2025年8月底24/25年度全国累计产糖1116.21万吨、销糖1000万吨、销糖率89.6%；8月中国进口食糖83万吨同比增加6万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨同比减少15.57万吨，偏空 [4] - 基差：柳州现货5810，基差402（01合约），升水期货，偏多 [4] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [6] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空，偏空 [5] - 预期：新糖即将大量上市，消费旺季已过，郑糖主力01连续下跌后下跌动能减弱，走势曲折有技术性反弹，关注5450缺口位置回补情况 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 利多因素：国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖 [7] - 利空因素：白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩，外糖价格跌破16美分/磅、进口利润窗口打开、进口冲击加大 [7] - 25/26年度供需机构预测：ISO预计供应缺口收窄至20万吨；StoneX预计供应过剩277万吨；Czarnikow预计供应过剩620万吨（另一处提及750万吨）；Datagro预计供应过剩153万吨；Covrig Analytics预计供应过剩420万吨；Alvean / 路易达孚预计供应过剩40万吨；Green Pool预计供应过剩115万吨 [35] - 中国食糖供需平衡表：2025/26榨季糖料播种面积1440千公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，结余变化12万吨，国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格5800 - 6500元/吨 [37] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场多空因素交织，基本面偏空，需关注全球供应及国内消费、库存变化；台风影响甘蔗产区，后续关注减产情况；临近十一长假，建议轻仓或空仓过节 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面方面，StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨，ISO预计该年度全球食糖供应缺口为23.1万吨且比之前预计缺口大幅减少；2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；2025年8月中国进口食糖83万吨，同比增加6万吨，7月份进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨，同比减少6.85万吨，整体偏空 [4] - 基差方面，柳州现货5890，基差411（01合约），升水期货，偏多 [5] - 库存方面，截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [5] - 盘面方面，20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [5] - 主力持仓方面，持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空 [5] - 预期方面，台风近期影响广西南部甘蔗产区，后续关注减产情况；临近十一长假，不确定因素较大，建议轻仓或空仓过节 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 利多因素为国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖 [6] - 利空因素为白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格在16美分/磅附近震荡，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [6] - 不同机构对25/26年度全球糖市供需预测不同，ISO预计供应缺口23.1万吨，StoneX预计供应过剩277万吨，Czarnikow预计供应过剩620万吨，Datagro预计供应过剩153万吨 [35] - 2024 - 2026年糖料播种、收获面积，单产，食糖产量、进口、消费、结余变化，国际及国内食糖价格等数据有相应变化 [36] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周白糖触底反弹短期止跌，主要因连续下跌后空头减持及台风影响，但反弹力度不大 [5] - 临近十一长假，郑糖连续多日下跌后部分空单获利离场，主力01出现短期震荡反弹走势，因长假不确定因素大，建议轻仓或空仓过节 [5] - 市场存在利多和利空因素，利多为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖；利空为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩、外糖价格震荡使进口利润窗口打开、进口冲击加大 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 本周白糖触底反弹短期止跌，StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨，ISO预计该年度全球食糖供应缺口为23.1万吨且比之前预计缺口大幅减少 [5] - 2025年8月底24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；8月中国进口食糖83万吨同比增加6万吨，7月进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨同比减少6.85万吨 [5] 每日提示 - 郑糖连续下跌后部分空单获利离场，台风“桦袈裟”影响广西南部甘蔗产区或致减产，主力01短期震荡反弹 [5] - 市场利多因素为国内消费好、库存降低、糖浆关税增加、美国可乐改配方用蔗糖；利空因素为全球产量增加、新年度供应过剩、外糖价格震荡使进口利润窗口打开、进口冲击加大 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需近3个月机构预测情况：ISO预计2025年8月底/9月初供应缺口23.1万吨，全球糖产量显著回升但巴西产量放缓抵消部分增长，库存消费比降至50.95%；StoneX预计2025年9月供应过剩277万吨，巴西等国作物收成改善推动全球产量增长；Czarnikow预计2025年8月供应过剩620万吨，全球糖产量大幅增长而消费量增长滞后；Datagro预计2025年7月/8月供应过剩153万吨，基于巴西甘蔗作物生长条件有利 [35] - 2024 - 2025年糖料播种、收获面积，单产，食糖产量、进口、消费、结余变化，国际和国内食糖价格等数据 [36] - 2024 - 2025年不同月份进口原糖加工后完税（50%关税）成本 [38] 持仓数据 未提及