报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 饲料行业预期009合约豆粕表现偏震荡，四季度豆粕存在进口成本抬升预期，11月和1月合约建议关注逢低做多机会，需关注6月底USDA种植面积报告结果 [8] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 6月30日，大连豆粕主力合约基差为 -11，涨跌15；天津为 -41，涨跌25；日照为 -81，涨跌25；张家港43%豆粕现货基差（对主力合约）为 -121，涨跌5；东莞为 -111，涨跌35；湛江为 -111，涨跌 -15；防城为 -111，涨跌5；广东菜粕现货基差为 -2，涨跌27；M9 - 1为 -38 [6] 价差数据 - 6月30日，豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为389，涨跌2；盘面价差（主力）为280，涨跌10；RM9 - 1为271 [7] 升贴水及汇率数据 - 美元兑人民币汇率为7.1656，大豆CNF升贴水107.00美分/蒲，盘面榨利232元/吨，涨跌2 [7] 库存数据 - 截至上周五，国内大豆和豆粕继续累库，大豆库存居于历史同期高位，豆粕库存居于历史同期低位，饲料企业豆粕库存天数继续上升 [7][8] 开机和压榨情况 - 国内6、7、8月巴西大豆到港量预计均在千万吨以上，新作美豆供需平衡表趋紧，美豆优良率下滑至66%低于去年同期，未来两周美豆天气良好利于生长；从存栏推断，生猪供应在11月前预期稳步增加，禽类存栏维持高位，豆粕性价比高饲用添比提升，提货居于高位，部分地区小麦替代玉米减少对蛋白用量 [7] 总结 - 随着国内豆粕下游库存逐步建立，在油厂高开机压榨预期下，后续国内豆粕累库速度或加快 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509在2630至2690区间震荡 ，受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格短期回归区间震荡 ，盘面短期震荡偏强 [9] 各部分内容总结 每日提示 - 菜粕RM2509处于2630 - 2690区间震荡 ，基本面中性 ，基差贴水期货偏空 ，库存减少偏多 ，盘面价格在20日均线上方且向上偏多 ，主力多单增加但资金流出偏多 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖从淡季回升 ，现货市场供应偏紧需求回升 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货 ，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税 ，对加拿大油菜籽进口反倾销调查结果待定 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少 ，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突持续 ，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相互抵消 ，全球地缘冲突有上升可能支撑大宗商品 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税 、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量增加 、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查结果不确定且菜粕需求处于季节性淡季 [12] 基本面数据 - 提供6月4 - 13日豆粕和菜粕成交均价 、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [13] - 提供6月5 - 13日菜粕期货主力2509 、远月2601及菜粕现货（福建）价格数据 [15] - 提供6月3 - 13日菜粕仓单数量及较上日变化数据 [16] - 给出2014 - 2023年国内油菜籽供需平衡表数据 [24] - 给出2014 - 2023年国内菜粕供需平衡表数据 [25] - 6月进口菜籽到港量低于预期 ，进口成本偏强震荡 [26] - 水产鱼类价格小幅回升 ，虾贝类维持平稳 [39] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕短期受进口油菜籽库存和关税影响冲高回落 ，回归区间震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509在2560至2620区间震荡，受豆粕走势、技术性买盘、油厂开机及库存、现货需求、进口油菜籽到港量和关税政策等因素影响，短期回归区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡回升，油厂开机处于低位，库存维持低位支撑盘面，现货需求短期逐步回升，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期回归区间震荡，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕但利多程度有限 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果有变数 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量有所增加，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数，菜粕需求处于季节性淡季 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 基差方面，现货2540，基差 -59，贴水期货 [9] - 库存方面，菜粕库存2.35万吨，上周2.9万吨，周环比减少18.97%，去年同期3万吨，同比减少21.67% [9] - 盘面价格在20日均线上方但方向向下 [9] - 给出了5月16 - 27日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [13] - 给出了5月16 - 27日菜粕期货主力2509、远月2601及菜粕现货（福建）价格数据 [14] - 给出了5月15 - 27日菜粕仓单及较上日变化数据 [15] - 国内油菜籽供需平衡表展示了2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量等数据 [23] - 国内菜粕供需平衡表展示了2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量等数据 [24] - 进口菜籽进口到港量5月低于预期，进口成本偏强震荡 [25] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [37] 持仓数据 - 主力多单增加，资金流入 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2509预计在2600至2660区间震荡，短期受进口油菜籽库存低位和对加拿大油渣饼进口加征关税影响震荡上行，在豆粕带动下维持震荡偏强格局[9][8][6] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期逐步回升，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面震荡偏强；中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度或有限；基差贴水期货；库存周环比和同比均减少；价格在20日均线下方且方向向下；主力多单增加，资金流出 [10] 近期要闻 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升；加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果有变数；全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响；俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [12] 多空关注 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大；利空因素为3月后进口油菜籽到港量有所增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季；当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [13] 基本面数据 1. 基差：现货2600，基差 -84，贴水期货 [10] 2. 库存：菜粕库存0.99万吨，上周2.07万吨，周环比减少52.17%，去年同期2.8万吨，同比减少64.64% [10] 3. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下 [10] 4. 主力持仓：主力多单增加，资金流出 [10] 5. 价格数据：给出4月16 - 25日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差，4月16 - 25日菜粕期货近月2505、主力2509及现货（福建）价格，4月15 - 25日菜粕仓单情况 [14][15][17] 6. 供需平衡表：给出2014 - 2023年国内油菜籽和菜粕供需平衡表数据 [25][26] 7. 其他：进口菜籽进口到港量4月低于预期，进口成本震荡回升；油厂菜籽库存小幅回落，菜粕库存回落至低位；油厂菜籽入榨量低位回升；水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [27][29][31][39] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 菜粕短期受进口油菜籽库存低位和对加拿大油渣饼进口加征关税影响震荡上行，在豆粕带动下维持震荡偏强格局；操作上建议在2600 - 2660区间高抛低吸 [9][10]