交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-12-09 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2605：2320至2380区间震荡 1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜 籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求旺季过去，但库存维持低位支撑盘面， 加上中加贸易磋商仍变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡。中性 2.基差：现货2500，基差158，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减 少20.45%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，盘面小幅收低总体维持震荡，短期观望，后期关注中国对美豆采购情况以及中加贸易政策能否突破 [2] - 菜油受棕榈油走弱拖累期价略有回落，但自身供应趋紧支撑下走势或强于棕榈油，短线参与为主 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9819元/吨，环比涨1；菜粕期货收盘价2439元/吨，环比涨8 [2] - 菜油月间差279元/吨，环比降51；菜粕月间价差52元/吨，环比涨6 [2] - 菜油主力合约持仓量199746手，环比降13808；菜粕主力合约持仓量345210手，环比降10637 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量13487手，环比增4267；菜粕期货前20名持仓净买单量 -10080手，环比增2966 [2] - 菜油仓单数量3965张，环比降3；菜粕仓单数量0张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价647.2加元/吨，环比涨5；油菜籽期货收盘价5442元/吨，环比降12 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10110元/吨，环比降80；南通菜粕现货价2440元/吨，环比降20 [2] - 菜油平均价10196.25元/吨，环比降87.5；油菜籽进口成本价7896.7元/吨，环比涨17.9 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比无变化；油粕比4.02，环比无变化 [2] - 菜油主力合约基差291元/吨，环比降81；菜粕主力合约基差1元/吨，环比降28 [2] 替代品现货价格 - 南京四级豆油现货价8450元/吨，环比降50；菜豆油现货价差1660元/吨，环比降30 [2] - 广东24度棕榈油现货价8290元/吨，环比降80；菜棕油现货价差1820元/吨，环比无变化 [2] - 张家港豆粕现货价3030元/吨，环比涨30；豆菜粕现货价差590元/吨，环比涨50 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比增1.38；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量当月值0万吨，环比降11.53；进口菜籽盘面压榨利润758元/吨，环比涨8 [2] - 油厂菜籽库存总计0.1万吨，环比降0.15；进口油菜籽周度开机率0%，环比无变化 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比降2；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比增6.29 [2] - 沿海地区菜油库存1.25万吨，环比降0.83；沿海地区菜粕库存0.01万吨，环比降0.19 [2] - 华东地区菜油库存36.45万吨，环比降3.6；华东地区菜粕库存22.66万吨，环比降0.3 [2] - 广西地区菜油库存1.15万吨，环比降0.33；华南地区菜粕库存23万吨，环比增0.7 [2] - 菜油周度提货量0.86万吨，环比降0.15；菜粕周度提货量0.2万吨，环比降0.1 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2957万吨，环比降171.7；餐饮收入当月值5199亿元，环比增690.4 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比降67.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率19.74%，环比降1.34；菜粕平值看跌期权隐含波动率19.74%，环比降1.34 [2] - 菜粕20日历史波动率19.86%，环比降1.7；菜粕60日历史波动率20.84%，环比涨0.02 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.14%，环比无变化；菜油平值看跌期权隐含波动率15.14%，环比无变化 [2] - 菜油20日历史波动率14.98%，环比涨0.04；菜油60日历史波动率13.65%，环比涨0.03 [2] 行业消息 - 11月25日ICE油菜籽期货连涨第二个交易日，1月合约涨3.90加元，结算价648.10加元/吨；3月合约涨4.10加元，结算价661.30加元/吨 [2] - 美豆步入出口季，供应充裕但面临巴西竞争，国内压榨消费好，中国采购近200万吨美豆支撑价格，近期维持高位宽幅震荡 [2] - 美国考虑推迟削减生物燃料进口激励措施计划1 - 2年实施，11月马棕产量增加出口下滑，累库压力拖累国际油脂市场 [2] 菜粕观点总结 - 中加贸易谈判未就油菜籽关税问题突破，近月加菜籽和菜粕进口受限，菜籽零库存，油厂停机，供应端趋紧 [2] - 本年度加菜籽出口下滑有压力，但加拿大生物燃料政策利好，且与巴基斯坦达成出口协议 [2] - 温度下降水产养殖需求转弱，菜粕刚需下滑，大豆供应充裕，豆粕替代优势削弱菜粕需求 [2] 菜油观点总结 - 中加贸易谈判未达成油菜籽关税协议，近月进口菜籽供应收紧，油厂停机，菜油维持去库模式支撑价格 [2] - 豆油供应充裕替代优势好，菜油需求以刚需为主 [2] - 受棕榈油走弱拖累菜油期价回落，但自身供应趋紧走势或强于棕榈油 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2601预计在2360至2420区间震荡，受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响震荡回落，加上近期中加贸易关系改善传闻，短期回归震荡格局，关注后续发展 [9] 根据相关目录分别总结 每日提示 菜粕RM2601在2360至2420区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存周环比和同比减少偏多，盘面中性，主力多单增加资金流入偏多，受加拿大油菜籽反倾销裁定和中加贸易关系影响短期回归震荡格局 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽进入收割阶段但中加贸易问题影响出口 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立并征收进口保证金75.8%，最终裁定结果尚有变数 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多：中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金；油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空：国内菜粕需求逐渐进入淡季；中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，有小概率和解 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差：10月20 - 28日在494 - 523之间波动 [13] - 菜粕期货及现货价格：10月17 - 28日，主力2601合约价格从2350涨至2396，远月2605合约价格从2300涨至2338，菜粕现货（福建）价格从2460涨至2520 [15] - 菜粕仓单：10月17 - 28日，仓单数量从7702减至4050 [16] - 其他：菜粕期货探底回升，现货相对平稳，现货升水小幅波动；豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位震荡；进口菜籽进口到港量10月维持平稳，进口成本受关税扰动；油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存周度环比持平；油厂菜籽入榨量维持低位；水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [17][19][22] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定和中加贸易关系影响震荡回落，短期回归震荡格局，关注后续发展 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2601在2380至2440区间震荡，受豆粕带动和技术性震荡整理影响，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，短期受消息面影响维持震荡 [9] - 菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定变数及中加关税调降传闻影响冲高回落，回归震荡格局，需关注后续发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2601处于2380 - 2440区间震荡，基本面受豆粕带动和技术性整理影响，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，现货需求短期旺季、库存低位支撑盘面，但国庆后需求转淡和中加贸易磋商有变数，盘面短期受消息面影响震荡 [9] - 基差方面，现货2520，基差115，升水期货，偏多 [9] - 库存方面，菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减少20.45%，偏多 [9] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [9] - 主力持仓方面，主力空单减少，资金流出，偏空 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收进口保证金75.8%，最终裁定结果有变数，等待中加贸易关系明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为国产油菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差方面，9月18 - 26日，豆粕成交均价在2968 - 3030元，成交量在5.77 - 25.9万吨；菜粕成交均价在2500 - 2620元，成交量为0；豆菜粕成交均价价差在410 - 468元 [13] - 菜粕期货及现货价格方面，9月18 - 26日，菜粕主力2601合约价格在2395 - 2528元，远月2605合约价格在2319 - 2387元，菜粕现货（福建）价格在2500 - 2620元 [15] - 菜粕仓单方面，9月16 - 26日，菜粕仓单数量从10214降至9245，期间有减少变化 [17] - 菜粕期货探底回升，现货相对平稳，现货升水小幅波动 [18] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位震荡 [20] - 进口菜籽进口到港量9月维持平稳，进口成本受关税扰动 [23] - 油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存周度环比持平 [25] - 油厂菜籽入榨量大幅减少 [27] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [35] 持仓数据 未提及具体持仓数据内容 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2601在2380 - 2440区间震荡，基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏空，受加拿大油菜籽反倾销裁定和中加关税传闻影响，短期回归震荡格局 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂市场，阿根廷取消关税冲击全球植物油市场，油脂急跌后国内点价和采购意向回升，建议植物油已有空单逐步获利了结，新单等待买入时机，贸易商可点价 [2] - 双粕市场，阿根廷零关税冲击全球大豆，美豆承压但持续下跌幅度有限，建议双粕空单获利离场，未入场者观望，等待企稳后的买点 [3] 根据相关目录分别进行总结 油脂行情复盘 - 9 月 23 日，受阿根廷豆系列出口零关税影响，全球植物油期价大跌，豆油、棕榈油、菜籽油主力和次主力合约大多下跌且减仓，仅菜籽油次主力合约 OI2605 日增仓 1607 手 [1] 油脂重要资讯 - 9 月 23 日，国际油价因伊拉克库尔德石油出口协议遇阻收涨 [1] - 美国环保署拟重新分配生物燃料掺混义务，公众意见征询期至 10 月底，可能 11 月下旬或 12 月 25 日决定，该决定或遭石油巨头诉讼 [1] - 2025 年 8 月中国棕榈油进口总量 34.00 万吨，环比增 33.60%，同比减 15.17% [1] - 阿根廷政府暂时取消大豆及其衍生品等出口税至 10 月 31 日或出口总额达 70 亿美元 [1][2][3] - 加拿大政府推出 3.7 亿元生物燃料生产激励计划 [1] - 9 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油产量环比降 7.89%，出口量较 8 月 1 - 20 日增 8.7% [1] - 截止 2025 年第 38 周末，国内三大食用油库存总量 267.73 万吨，周度降 4.57 万吨，环比降 1.68%，同比增 22.80% [1][2] 油脂市场逻辑 - 外盘方面，阿根廷取消豆油和豆粕出口关税，CFTC 豆油非商业净多单持续减持，美豆油跌破 50 美分支撑，马棕榈油大跌后夜盘止跌 [2] - 国内方面，大豆供应充足，油厂开机率 65%左右，豆油供应充足，中秋备货低于往年，但四季度大豆采购不确定，预期基差抗跌；菜籽油受马棕油和美豆油影响低开低走，仍在去库，基差坚挺；棕榈油外围走弱，国内垒库，基差低位振荡 [2] 油脂交易策略 - 单边方面，植物油已有空单逐步获利了结，新单等待买入，贸易商可点价，并给出各合约压力位和支撑位 [2] - 套利方面，暂无 [2] 双粕行情复盘 - 9 月 23 日，阿根廷豆类出口零关税冲击，双粕承压大跌，豆粕和菜粕主力及次主力合约均下跌且增仓 [2] 双粕重要资讯 - 美国农业部数据显示，截至 9 月 18 日一周，美国大豆出口检验量 484,116 吨，较一周前减 41%，较去年同期减 3% [2] - 截至 9 月 21 日，美国大豆收割完成 9%，优良率 61% [2] - 2025 年 9 月巴西大豆出口量估计为 743 万吨，高于一周前预估，比去年 9 月提高 44% [3] - 截止 2025 年第 38 周末，国内进口大豆库存 770.8 万吨，豆粕库存 124.6 万吨，进口油菜籽库存 6.6 万吨，进口压榨菜粕库存 1.7 万吨 [3] - 东莞中粮预售明年一季度澳洲菜粕，市场传言澳籽基因证书获批不属实，但预计澳菜粕进入中国市场仅是时间问题 [3] 双粕市场逻辑 - 外盘方面，阿根廷豆系列零关税冲击全球大豆，美豆承压，但接近前期低位，持续下跌幅度有限 [3] - 国内方面，现货油厂一口价随盘下调，近月基差上调，库存居高催提，终端逢低补货意愿好转；菜粕现货表现分化，部分饲料厂点价采购，多数观望，整体成交有限，基差窄幅振荡；资金方面，机构多空博弈加剧 [3] 双粕交易策略 - 单边方面，双粕空单获利离场，等待企稳后的买点，并给出各合约压力位和支撑位 [3] - 套利方面，豆粕 1 - 5 正套，9 月 23 日收盘价 168，暂时离场，等待后续企稳后再做选择 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509预计在2700至2760区间震荡，受需求良好、技术性买盘、油厂开机及库存、现货需求旺季、进口油菜籽到港量和中国对加拿大油渣饼进口加征关税等因素影响，短期或维持区间震荡，虽加征关税利多但程度有限 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2509区间震荡，基本面中性；基差贴水期货，偏空；库存周环比增25.83%、同比减44.12%，偏多；价格在20日均线上方且向上，偏多；主力空单增加、资金流入，偏空；短期冲高回落回归区间震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖旺季，国产油菜籽上市，供应偏紧预期改善，需求预期良好 - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘，中国对加菜子油和油渣饼加征关税，油菜籽进口反倾销调查结果待定 - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 - 俄乌冲突持续，乌减产和俄增产抵消，地缘冲突或支撑大宗商品 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为6月国产油菜籽上市、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处季节性淡季 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [13] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差7月25日至8月5日在316 - 381之间波动，菜粕成交量在0 - 0.5万吨间变动 [14] - 7月28日至8月5日，菜粕期货主力2509价格在2660 - 2735间，远月2601在2379 - 2439间，福建菜粕现货在2560 - 2640间 [16] - 7月25日至8月5日，7月31日菜粕仓单新增1200，之后维持1200 [17] - 2014 - 2023年国内油菜籽收获面积、产量、库存等数据有变化，库存消费比在0.87 - 7.19间 [25] - 2014 - 2023年国内菜粕期初、期末库存、产量、需求等数据有变动，库存消费比在2.47 - 10.55间 [26] - 7月进口菜籽到港量低于预期，进口成本小幅波动 [27] - 油厂菜籽库存小幅回升，菜粕库存维持低位，入榨量小幅增加 [29][31] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类价格维持平稳 [39] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2509预计2700 - 2760区间震荡，因需求、库存、关税等因素综合影响 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509在2680至2740区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但程度有限，短期受进口油菜籽库存和关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格回归区间震荡 [9] 各目录内容总结 每日提示 - 菜粕RM2509在2680至2740区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存周环比增加25.83%、同比减少44.12%偏多，盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力空单减少、资金流出偏空，预期短期冲高回落回归区间震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对油菜籽进口反倾销调查结果待明确 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突或上升，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为6月国产油菜籽上市、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [13] 基本面数据 - 7月24日至8月4日豆粕和菜粕成交均价及成交量有波动，豆菜粕成交均价价差在316 - 381之间 [14] - 7月25日至8月4日菜粕期货主力2509、远月2601及现货（福建）价格有波动，盘面探底回升，现货跟随波动，贴水高位收窄 [16][21] - 7月24日至8月4日菜粕仓单7月31日新增1200，之后维持1200 [18] - 给出2014 - 2023年国内油菜籽供需平衡表，包含收获面积、期初库存、产量等数据 [26] - 给出2014 - 2023年国内菜粕供需平衡表，包含期初库存、产量、总供给量等数据 [27] - 7月进口菜籽到港量低于预期，进口成本小幅波动 [28] - 油厂菜籽库存小幅回升，菜粕库存维持低位，入榨量小幅增加 [30][32] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [40] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2509在2680至2740区间震荡，综合多方面因素分析，短期价格回归区间震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2509在2660至2720区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但未对油菜籽进口加征关税利多程度有限，短期受进口油菜籽库存和关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格回归区间震荡 [9] 各目录总结 每日提示 菜粕RM2509在2660 - 2720区间震荡，基本面受豆粕走势和技术整理影响，油厂开机与库存情况、现货需求、进口情况等影响盘面，基差贴水期货，库存周环比增加同比减少，盘面价格在20日均线上方且向上，主力空单增加资金流出，预期短期冲高回落回归区间震荡 [9] 近期要闻 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市改善供应偏紧预期，需求端维持良好预期；加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对油菜籽进口反倾销调查结果待明确；全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响；俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产抵消部分影响，地缘冲突或支撑大宗商品 [11] 多空关注 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大；利空因素为6月国产油菜籽上市、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季，当前市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12][13] 基本面数据 - 豆粕与菜粕成交均价及成交量：7月23日 - 8月1日期间，豆粕成交均价在2924 - 2990元，成交量在8.35 - 43.6万吨；菜粕成交均价在2560 - 2640元，成交量在0 - 0.5万吨，豆菜粕成交均价价差在316 - 364元 [14] - 菜粕期货及现货价格：7月24日 - 8月1日，主力2509合约期货价格在2660 - 2735元，远月2601合约在2379 - 2428元，菜粕现货（福建）价格在2560 - 2640元 [16] - 菜粕仓单：7月23日 - 7月30日仓单为0，7月31日增加1200，8月1日维持1200 [17] - 国内油菜籽供需平衡表：2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有相应数据变动 [25] - 国内菜粕供需平衡表：2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存及库存消费比有相应数据变动 [26] - 其他：进口菜籽7月到港量低于预期，进口成本小幅波动，油厂菜籽库存小幅回升，菜粕库存维持低位，油厂菜籽入榨量小幅增加，水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [27][29][31][39] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 已在“每日提示”中体现，此处不再重复

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2509预计在2700至2760区间震荡 受豆粕走势、技术性买盘、油厂开机及库存、进口油菜籽到港量、关税政策等因素影响，短期维持区间震荡态势 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 菜粕RM2509在2700至2760区间震荡 基本面受豆粕走势、油厂开机及库存、进口油菜籽到港量、关税政策等影响；基差贴水期货偏空；库存周环比增加228%、同比减少58.06%偏多；盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多；主力多单增加、资金流出偏多；预期短期冲高回落回归区间震荡 [9] 近期要闻 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市改善供应偏紧预期；加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对油菜籽进口反倾销调查结果待定；全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响；俄乌冲突持续，地缘冲突对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大；利空因素为6月国产油菜籽上市、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季；当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12][13] 基本面数据 提供7月9 - 18日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据；7月10 - 18日菜粕期货主力2509、远月2601及福建现货价格数据；7月8 - 18日菜粕仓单数据；国内油菜籽和菜粕供需平衡表数据；进口菜籽进口到港量7月低于预期、成本小幅波动；油厂菜籽库存小幅回落、菜粕库存维持低位；油厂菜籽入榨量小幅波动；水产鱼类价格小幅波动、虾贝类维持平稳 [14][16][17][25][26][27][29][31][39] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 菜粕RM2509在2700至2760区间震荡 综合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等因素分析，预期短期受进口油菜籽库存和关税政策影响冲高回落，回归区间震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2509在2540至2600区间震荡 受进口油菜籽库存低位和对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落 加上豆粕带动价格短期回归区间震荡[9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 菜粕RM2509在2540至2600区间震荡 基本面受豆粕走势和技术性震荡整理影响 油厂开机低位 库存低位支撑盘面 现货需求短期旺季 进口油菜籽到港增多但油厂库存短期无压力 盘面短期震荡偏强 对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但程度有限 基差贴水期货 库存周环比和同比均减少 盘面价格在20日均线下方且方向向下 主力多单减少资金流入 预期短期受相关因素影响冲高回落回归区间震荡[9] 近期要闻 国内水产养殖进入旺季 国产油菜籽上市 供应偏紧预期改善 需求端预期良好 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税 对油菜籽进口反倾销调查结果待定 全球油菜籽今年产量小幅减少 受欧盟和加拿大产量影响 俄乌冲突持续 乌克兰减产和俄罗斯增产相对抵消影响 全球地缘冲突有上升可能 对大宗商品有支撑[11] 多空关注 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税 油厂菜粕库存压力不大 利空因素为6月国产油菜籽上市 对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数 菜粕需求处于季节性淡季 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期[12][13] 基本面数据 - 豆粕和菜粕成交均价及成交量：6月26日至7月7日期间 豆粕成交均价在2883 - 2916元 成交量在4.77 - 45.47万吨 菜粕成交均价在2500 - 2520元 成交量在0 - 0.05万吨 豆菜粕成交均价价差在383 - 416元[14] - 菜粕期货及现货价格：6月27日至7月7日 主力2509合约期货价格在2559 - 2601元 远月2601合约在2290 - 2326元 菜粕现货（福建）价格在2500 - 2520元[16] - 菜粕仓单：6月25日至7月7日 菜粕仓单数量从24014张降至15218张 呈减少趋势[17] - 国内油菜籽供需平衡表：展示了2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据[25] - 国内菜粕供需平衡表：呈现了2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存和库存消费比等数据[26] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 菜粕短期受进口油菜籽库存和关税政策影响冲高回落 回归区间震荡 投资者可关注区间内的交易机会 注意水产养殖需求和进口油菜籽到港量变化带来的风险[9]