黄金市场现状 - 2025年5月伦敦金现货价格在3200-3230美元/盎司区间震荡，国内沪金主连合约围绕750元/克波动，较2024年1月2800美元的历史高位仍有显著涨幅，但较4月3500美元峰值回落近10% [3] - 美联储5月议息会议维持利率在4.25%-4.5%区间，新增"失业率与通胀风险双升"表述，市场预期2025年降息幅度75-100个基点，但4月美国CPI同比增长2.3%、核心CPI同比2.8%使降息时点推迟至7月的概率升至59% [4] - 地缘政治风险常态化支撑金价，巴以冲突导致加沙地带超5.3万人伤亡，穆迪将美国信用评级下调至Aa1，2024年全球央行净购金量达1045吨，中国连续16个月增持黄金储备至2292吨 [4] 技术面与市场情绪 - 金价在3200美元形成关键支撑，若突破3230美元阻力位可能开启新一轮上涨通道，但COMEX黄金非商业净多头持仓接近历史危险阈值（40%），短期获利了结压力较大 [5] - 全球最大黄金ETF SPDR持仓5月19日增加2.3吨至921.03吨，COMEX黄金库存连续减持，5月15日降至1210.58吨，反映实物需求韧性 [5] 未来驱动因素 - 美联储8月货币政策框架审查结果至关重要，若明确"容忍通胀超调"可能为降息铺路，欧洲央行5月延续宽松政策，夏季可能再次降息，日本央行推迟加息，全球货币政策分化可能削弱美元信用 [6] - 中东局势胶着，伊朗核谈判僵局与胡塞武装恢复红海袭船战可能冲击全球供应链，中美贸易摩擦与逆全球化趋势加剧经济滞胀担忧 [6] - 高盛认为若金价突破3250美元阻力位可能开启新一轮牛市，极端情景下或触及4500美元/盎司，摩根士丹利警告若美国经济"不着陆"导致实际利率反弹，金价可能暴跌至2700美元 [7] 投资者策略 - 实物黄金与黄金ETF是最稳妥配置工具，2025年国内黄金ETF持仓量较年初暴增327%，建议黄金配置比例控制在家庭资产的10%-15% [8] - 短期交易者可采取高抛低吸策略，若突破3250美元阻力位可顺势做多目标看向3280美元，若跌破3180美元支撑位需警惕回调风险 [8]