2026年元旦假期休市安排 - A股市场于2026年1月1日（星期四）至1月3日（星期六）休市，1月5日（星期一）起照常开市 [2] - 港股通服务将于2025年12月31日（星期三）下午、2026年1月1日（星期四）至1月3日（星期六）暂停，1月5日（星期一）起照常开通 [2] - 2026年1月4日（星期日）为周末休市 [2] 国债逆回购业务介绍 - 国债逆回购本质是一种短期贷款，个人通过借出资金获得固定利息，借款方以国债作为抵押，其安全性被认为等同于国债 [3] - 该产品参与门槛为1000元，在月末、季末、年末及长假前夕，利率常出现较明显提升 [3] - 计息天数为实际占款天数，即首次交收日（含）至到期交收日（不含）的实际日历天数 [4] - 在申万宏源证券APP中，国债逆回购是“交易”功能下的一个独立板块，方便投资者操作 [7] 2026年元旦国债逆回购操作攻略 - 在2025年12月24日（星期一）操作7天期品种，资金可用日为2025年12月31日，资金可取日为2026年1月5日，计息天数为11天 [5] - 在2025年12月25日（星期四）操作7天期品种，资金可用日为2026年1月5日，资金可取日为2026年1月6日，计息天数为11天 [5] - 在2025年12月29日（星期二）操作2天期品种，资金可用日为2025年12月31日，资金可取日为2026年1月5日，计息天数为6天；操作3天期品种，资金可用日为2026年1月5日，资金可取日为2026年1月6日，计息天数为7天 [5] - 在2025年12月30日（星期三）操作1天期品种，资金可用日为2025年12月31日，资金可取日为2026年1月5日，计息天数为5天；操作2天期或3天期品种，资金可用日均为2026年1月5日，资金可取日为2026年1月6日，计息天数分别为6天和6天 [5] - 在休市前T-2交易日（T为休市首日）操作1天期国债逆回购，既可获得假期收益，又不影响证券账户的其他操作 [7] 报价回购业务（宝利鑫/宝利源）介绍 - 宝利鑫/宝利源实质是深交所报价回购业务，由申万宏源证券及其子公司以自有资产作为质押物，通过报价方式向投资者融入资金，到期返还本息 [9] - 该产品在申万宏源证券APP中有两种参与路径：一是通过“交易”页面的“报价回购”入口，二是通过“理财”首页上方的宫格进入“报价回购”专区 [10] 2026年元旦报价回购（宝利鑫/宝利源）操作攻略 - 在2025年12月24日操作7天期品种，到期日为2025年12月31日，资金可取日为2026年1月5日，计息天数为11天 [8] - 在2025年12月25日（星期四）操作7天期品种，到期日为2026年1月5日，资金可取日为2026年1月6日，计息天数为11天 [8] - 在2025年12月29日（星期二）操作2天期品种，到期日为2025年12月31日，资金可取日为2026年1月5日，计息天数为6天；操作3天期或4天期品种，到期日均为2026年1月5日，资金可取日为2026年1月6日，计息天数分别为7天和7天 [8] - 在2025年12月30日（星期三）操作1天期品种，到期日为2025年12月31日，资金可取日为2026年1月5日，计息天数为5天；操作2天期、3天期或4天期品种，到期日均为2026年1月5日，资金可取日为2026年1月6日，计息天数均为6天 [8] 证券APP提供的其他理财服务 - 申万宏源证券APP除国债逆回购和报价回购外，还提供预约打新、余额理财、收益凭证、ETF专区、科创板及创业板专区、港股通等多种投资理财功能 [7][10] - APP内展示有“宝利鑫30天期”报价回购产品，其年化收益率标注为“12 -- 111%” [7]

2026年元旦假期休市安排 - A股市场于2026年1月1日（星期四）至1月3日（星期六）休市，1月5日（星期一）起照常开市 [2] - 港股通服务将于2025年12月31日（星期三）下午、2026年1月1日（星期四）至1月3日（星期六）暂停，1月5日（星期一）起照常开通 [2] - 2026年1月4日（星期日）为周末休市 [2] 国债逆回购业务介绍 - 国债逆回购本质是一种短期贷款，个人借出资金获得固定利息，借款人以国债抵押，安全性等同于国债 [3] - 参与门槛为1000元，在月末、季末、年末及长假前夕，利率常出现较明显提升 [3] - 计息天数为实际占款天数，即首次交收日（含）至到期交收日（不含）的实际日历天数 [4] 2026元旦国债逆回购操作攻略 - 在2025年12月24日（星期一）操作7天期品种，资金可用日为2025年12月31日，资金可取日为2026年1月5日，计息天数为11天 [5] - 在2025年12月25日（星期四）操作7天期品种，资金可用日为2026年1月5日，资金可取日为2026年1月6日，计息天数为11天 [5] - 在2025年12月26日（星期五）操作7天期品种，资金可用日为2026年1月5日，资金可取日为2026年1月6日，计息天数为8天 [5] - 在2025年12月29日（星期一）操作2天期品种，资金可用日为2025年12月31日，资金可取日为2026年1月5日，计息天数为6天；操作3天期品种，资金可用日为2026年1月5日，资金可取日为2026年1月6日，计息天数为7天 [5] - 在2025年12月30日（星期二）操作1天期品种，资金可用日为2025年12月31日，资金可取日为2026年1月5日，计息天数为5天；操作2天期、3天期品种，资金可用日均为2026年1月5日，资金可取日为2026年1月6日，计息天数分别为6天和6天 [5] - 在2025年12月31日（星期三）操作国债逆回购，计息时不享受假期收益 [5] 国债逆回购操作小贴士 - 当不同期限品种计息天数相同时，可考虑挑选收益较高的品种 [7] - 在休市前T-2交易日（T为休市首日）操作1天期国债逆回购，既可获得假期收益，又不影响证券账户的其他操作 [7] 宝利鑫/宝利源业务介绍 - 宝利鑫/宝利源实质是深交所报价回购业务，由申万宏源证券及其子公司以自有资产质押，通过报价方式向投资者融入资金，到期返还本息 [9] 2026元旦宝利鑫/宝利源操作攻略 - 在2025年12月24日操作7天期品种，到期日为2025年12月31日，资金可取日为2026年1月5日，计息天数为11天 [8] - 在2025年12月25日（星期四）操作7天期品种，到期日为2026年1月5日，资金可取日为2026年1月6日，计息天数为11天 [8] - 在2025年12月26日（星期五）操作7天期品种，到期日为2026年1月5日，资金可取日为2026年1月6日，计息天数为8天 [8] - 在2025年12月29日（星期一）操作2天期品种，到期日为2025年12月31日，资金可取日为2026年1月5日，计息天数为6天；操作3天期或4天期品种，到期日均为2026年1月5日，资金可取日为2026年1月6日，计息天数分别为7天和7天 [8] - 在2025年12月30日（星期二）操作1天期品种，到期日为2025年12月31日，资金可取日为2026年1月5日，计息天数为5天；操作2天期、3天期或4天期品种，到期日均为2026年1月5日，资金可取日为2026年1月6日，计息天数分别为6天、6天和6天 [8] - 在2025年12月31日（星期三）操作宝利鑫/宝利源，计息时不享受假期收益 [8] 公司APP相关服务与功能 - 申万宏源证券APP提供国债逆回购、报价回购（宝利鑫/宝利源）、预约打新、余额理财、收益凭证、ETF专区、科创板专区、港股通等多种投资理财服务 [7][10] - 投资者可通过APP交易首页的“国债逆回购”入口或理财首页上方宫格的“报价回购”专区参与相关业务 [7][10] - APP中展示有“宝利鑫30天期”等报价回购产品信息 [7][10]

文章核心观点 - 摩尔线程发布“闲钱理财”公告引发市场强烈质疑 其根本原因在于市场对公司抱有极高预期 而公司的常规财务操作未能满足这种高预期 导致投资情绪从高涨转为担忧 [1][2] - 市场争议的根源在于高估值下的高期待 “闲钱理财”仅是导火索 即便没有此事 在高预期下公司其他不及预期的表现同样可能引发质疑 [2] - 解决矛盾需要公司更主动沟通研发进展 投资者更理性看待研发投入节奏 双方共同努力使市场期望值合理回归 [3] 事件与市场反应 - 摩尔线程作为“国产GPU第一股” 一直享受资本溢价 但市场高预期容易转化为高落差 [1] - 公司公告拟使用不超过75亿元的闲置募集资金进行现金管理（“闲钱理财”）此举在规则上合法合规 旨在提升资金使用效率 [1][2] - 该操作引发市场强烈反应 投资情绪从热情高涨骤变为质疑担忧 与寒武纪、华虹公司过去类似操作未引起强烈反响形成对比 [1] - 市场反应差异源于投资者对摩尔线程的期待远超其他同类公司 上市后的超预期股价涨幅印证了这种极高期待 [1] 争议根源分析 - 投资者期望公司尽快将募集资金投入研发 实现技术突破、抢占市场份额并快速扭亏出现爆发式增长 而非进行理财 [1] - 公司的常规财务操作（在确保项目用款安全前提下对阶段性闲置资金进行现金管理）与投资者的高预期产生了矛盾 [2] - 理财额度上限75亿元并非实际理财金额 随着资金投入募投项目 闲置规模和理财额度将动态下降 [2] - 市场争议的根本原因在于“高估值下的高期待” “闲钱理财”只是导火索之一 [2] - 在高市场预期下 公司未来例如年报公布时 其业绩对应的估值合理性也可能引发重大争论 [2] 潜在影响与建议 - 摩尔线程在享受较高资本溢价的同时 也背负着投资者的超高预期 一旦未达预期可能引发对公司发展的担忧 [2] - 建议公司更主动传递研发进展 如定期公布募投项目落地节点 让投资者及时了解项目推进情况 [3] - 建议投资者更理性理解研发并非烧钱竞赛 分阶段投入和合理资金管理有助于公司稳健发展 [3] - 加强公司与投资者的沟通有助于市场期望值合理回归 [3]

核心观点 - 市场对摩尔线程的“闲钱理财”公告反应强烈，核心矛盾在于投资者对公司的高预期与上市公司常规财务操作之间的落差[1][2] - 争议的根本原因是公司在高估值下背负的投资者超高预期，任何不及预期的表现都可能引发质疑，“闲钱理财”仅是导火索之一[2] - 解决矛盾需要公司更主动地与市场沟通研发进展，同时投资者需理性看待研发投入节奏，以促使市场预期合理回归[3] 事件与市场反应 - 摩尔线程发布使用闲置募集资金进行现金管理的公告，引发市场情绪从热情高涨骤变为质疑担忧[1] - 类似“闲钱理财”操作曾出现在寒武纪、华虹公司身上，但当时未引发强烈反应，因市场对它们的预期相对较低[1] - 摩尔线程自上市之初即被寄予厚望，其上市后的超预期股价涨幅反映了投资者的极高期待[1] 公司解释与财务操作 - 公司解释理财额度上限为不超过75亿元，但强调此为上限而非实际理财金额，且闲置资金规模将随项目投入动态下降[2] - 在确保项目用款安全前提下，对阶段性闲置募集资金进行现金管理，是提升资金效率、为股东创造额外收益的通用财务操作[2] - “闲钱理财”的目的是在资金投入项目前，将闲置资金投入保本理财产品以提升募集资金使用效率[1] 市场预期与估值压力 - 投资者期望摩尔线程尽快将募集资金投入研发，实现技术突破并抢占市场份额，而非进行理财[1] - 在高市场预期下，投资者希望公司尽快实现业绩扭亏并出现爆发式增长[1] - 即便没有“闲钱理财”事件，在高估值背景下，公司也可能因其他不及预期事项（如年报业绩）而遭受质疑[2] 建议与展望 - 建议公司更主动地传递研发进展，例如定期公布募投项目的落地节点，让投资者及时了解项目推进情况[3] - 建议投资者更理性地理解研发投入并非烧钱竞赛，分阶段投入与合理资金管理才能使公司发展更稳健[3] - 加强公司与投资者之间的沟通，有助于使市场期望值合理回归[3]

短期理财产品特征 - 产品收益稳定，每日收益为正，例如每天收益几块钱，适合追求资金安全性和心理踏实的投资者 [3] - 资金流动性具有约定期限，例如7天短期理财，到期可赎回，期间无需频繁关注市场波动 [3] - 产品定位类似于便利店，以方便和稳当为主要特点，不追求高收益但能提供确定性 [3] 短债基金产品特征 - 收益存在波动性，可能出现单日零收益或亏损，例如某天亏损3块多，但中长期收益可能更高，两个月比较可比短期理财多赚一百多块 [3] - 资金流动性较高，可应对紧急需求，例如当天申请赎回，第二天资金即可到账 [3] - 产品定位类似于水果店，整体收益更具潜力且灵活，但需要投资者能接受短期价格波动 [3] 投资者偏好与产品选择 - 风险厌恶型投资者偏好短期理财，资金有明确用途且无法承受任何本金波动，将心理踏实作为首要考量 [3] - 风险承受能力较高的投资者更适合短债基金，资金短期内可能闲置，能接受短期波动以换取更高的整体回报 [3] - 投资决策核心在于资金属性与投资者风险偏好的匹配，而非产品本身的绝对优劣 [3][4]

2025年国庆中秋休市安排 - A股市场于2025年10月1日至10月8日休市 10月9日起照常开市 [5] - 港股通服务于2025年10月1日至10月8日暂停 10月9日起恢复开通 [5] - 9月28日和10月11日为周末休市日 [5] 国债逆回购产品介绍 - 国债逆回购本质是短期贷款 个人借出资金获得固定利息 借款人以国债作为抵押 [9] - 产品安全性等同于国债 参与门槛为1000元 [9][13] - 每逢月末、季末、年末及长假前夕 国债逆回购利率往往出现明显提升 [9] - 计息天数按实际占款天数计算 即首次交收日至到期交收日的实际日历天数 [10] 国债逆回购假期投资策略 - 9月23日参与7天期产品可获15天计息 资金于9月30日占用 10月9日到期 [11] - 9月24日参与7天期产品可获15天计息 资金于10月9日占用 10月10日到期 [11] - 9月25日参与7天期产品可获14天计息 资金于10月9日占用 10月10日到期 [11] - 9月26日参与4天期产品可获10天计息 资金于9月30日占用 10月9日到期 [11] - 9月29日参与1天期产品可获9天计息 2天期、3天期、4天期、7天期均可获10天计息 [11] - 休市前T-2交易日操作1天期产品既可获得假期收益 又不影响证券账户其他操作 [13] 宝利鑫/宝利源产品介绍 - 产品实质是深交所报价回购业务 券商以自有资产质押向投资者融资 [15] - 计息天数与国债逆回购策略基本一致 例如9月23日参与7天期可获15天计息 [14] 产品参与路径 - 国债逆回购可通过申万宏源证券APP交易界面中的国债逆回购专区参与 [12] - 宝利鑫/宝利源可通过APP理财首页的报价回购专区或交易界面的报价回购入口参与 [16]

2025年国庆中秋休市安排 - A股市场于2025年10月1日（星期三）至10月8日（星期三）休市，10月9日（星期四）起照常开市 [5] - 港股通服务在2025年10月1日（星期三）至10月8日（星期三）期间暂停，10月9日（星期四）起恢复开通 [5] - 2025年9月28日（星期日）和10月11日（星期六）为周末正常休市 [5] 国债逆回购产品介绍 - 国债逆回购本质是一种短期贷款，个人投资者通过出借资金获得固定利息收益，回购方以国债作为抵押进行借款 [9] - 该产品安全性等同于国债，参与门槛为1000元，在月末、季末、年末及长假前夕利率常出现显著提升 [9] - 计息天数按实际占款天数计算，即首次交收日（含）至到期交收日（不含）的实际日历天数 [10] 国债逆回购假期投资策略 - 在2025年9月23日（星期二）参与7天期国债逆回购，计息天数可达15天，资金于9月30日占用，10月9日到期 [11] - 在2025年9月29日（星期一）参与1天期国债逆回购，计息天数为9天，资金于9月30日占用，10月9日到期 [11] - 在休市前T-2交易日操作1天期国债逆回购，既可获得假期收益，又不影响证券账户的其他操作 [13] 宝利鑫/宝利源产品介绍 - 宝利鑫/宝利源实质是深交所报价回购业务，由证券公司以自有资产作为质押物，通过报价方式向投资者融入资金 [15] - 该产品风险等级为R1，参与门槛和计息规则与国债逆回购类似，是券商特色的闲钱理财工具 [14][15] 公司APP产品参与路径 - 投资者可通过申万宏源证券APP，在“交易”菜单下找到“国债逆回购”或“报价回购”入口参与相关产品 [12][16] - APP理财首页上方宫格设有“报价回购”专区，提供宝利鑫30天期等多种期限产品选择 [16] - 该APP整合了国债逆回购、预约打新、余额理财、收益凭证、ETF专区等多种投资工具 [12][16]

2025年国庆中秋休市安排 - A股市场于10月1日至10月8日休市 10月9日恢复开市 [5] - 港股通服务于10月1日至10月8日暂停 10月9日恢复开通 [5] - 9月28日及10月11日因周末正常休市 [5] 国债逆回购产品特性 - 本质为以国债为抵押的短期贷款 安全性等同于国债 [9] - 参与门槛为1000元人民币 适合闲钱理财 [9][13] - 计息天数按实际占款日历日计算 含首次交收日至到期交收日前日 [10] 国债逆回购假期操作策略 - 9月23日操作7天期产品可获15天计息 资金占用从9月30日至10月9日 [11] - 9月26日操作4天期产品可获10天计息 资金占用从9月30日至10月9日 [11] - 9月29日操作1天期产品可获9天计息 资金占用从9月30日至10月9日 [11] - 休市前T-2交易日操作1天期产品可兼顾假期收益与账户流动性 [13] 报价回购产品（宝利鑫/宝利源） - 实质为券商以自有资产质押的报价回购业务 [15] - 风险等级为R1 与国债逆回购具有相似安全性 [14][15] - 9月23日操作7天期产品可获15天计息 资金占用从9月30日至10月9日 [14] 产品参与路径 - 国债逆回购可通过申万宏源证券APP"交易-国债逆回购"入口操作 [12] - 报价回购可通过APP"交易-报价回购"或理财首页"报价回购"专区进入 [16] - APP提供余额理财功能 支持白天炒股与晚间理财的资金统筹管理 [12][16]

2025年国庆中秋休市安排 - A股市场于10月1日至10月8日休市 10月9日恢复正常交易 [5] - 港股通服务于10月1日至10月8日暂停 10月9日重新开通 [5] - 9月28日与10月11日因周末正常休市 [5] 国债逆回购产品特性 - 本质为以国债为抵押的短期贷款 安全性等同于国债 [9] - 参与门槛为1000元 适合证券账户闲钱理财 [9][13] - 计息天数按实际占款日历天数计算 [10] 国债逆回购假期投资策略 - 9月23日操作7天期产品可获15天计息 [11] - 9月24日操作7天期产品可获15天计息 [11] - 9月25日操作7天期产品可获14天计息 [11] - 9月26日操作4天期产品可获10天计息 [11] - 9月29日操作1天期产品可获9天计息 [11] - 9月29日操作2/3/4/7天期产品均可获10天计息 [11] 报价回购产品（宝利鑫/宝利源） - 实质为深交所报价回购业务 以券商自有资产质押融资 [15] - 9月23日参与7天期产品可获15天计息 [14] - 9月24日参与7天期产品可获15天计息 [14] - 9月25日参与7天期产品可获14天计息 [14] - 9月29日参与1天期产品可获9天计息 [14] - 9月29日参与2/3/7天期产品可获10天计息 [14] 交易操作路径 - 国债逆回购可通过申万宏源APP"交易-国债逆回购"入口操作 [12] - 报价回购可通过"交易-报价回购"或理财首页宫格入口操作 [16] - APP提供余额理财 T0交易 收益凭证等综合理财服务 [12][16]

2025年国庆中秋休市安排 - A股市场于10月1日至10月8日休市 10月9日恢复开市 [5] - 港股通服务于10月1日至10月8日暂停 10月9日恢复开通 [5] - 额外休市日期包括9月28日（星期日）和10月11日（星期六） [5] 国债逆回购产品特性 - 本质为短期贷款 投资者出借资金获得固定利息 借款人以国债抵押 [9] - 安全性等同于国债 参与门槛为1000元人民币 [9][13] - 节假日前后利率通常显著提升 适合短期闲钱理财 [9] 国债逆回购计息规则 - 计息天数按实际占款日历天数计算 [10] - 9月23日操作7天期产品可获15天计息 [11] - 9月29日操作1天期产品可获9天计息 [11] 报价回购产品（宝利鑫/宝利源） - 以券商自有资产质押融资 通过报价方式向投资者募集资金 [15] - 风险等级为R1 计息规则与国债逆回购类似 [14][15] - 9月23日参与7天期产品可获15天计息 [14] 交易参与路径 - 通过申万宏源证券APP"交易-国债逆回购"或"理财-报价回购"入口操作 [12][16] - 支持普通账户和两融账户参与 [12][16] - 提供多期限品种选择 包括1天/2天/3天/4天/7天期 [11][14]