诉讼概述 - 罗森律师事务所宣布代表甲骨文公司高级票据的购买者或收购者提起纽约州集体诉讼 该诉讼针对根据2024年3月15日提交并于2025年9月25日补充的储架注册说明书发行的票据[1] 诉讼依据 - 指控发行文件包含虚假和/或误导性陈述 和/或未能披露在发行时 甲骨文将需要大量额外债务来建设AI基础设施[4] - 指控甲骨文当时正在组织筹集该额外债务 这最终将引发对这些债券信用质量的质疑[4] - 诉讼称 当真实细节进入市场后 投资者遭受了损失[4] 律师事务所信息 - 罗森律师事务所专注于证券集体诉讼和股东派生诉讼 在全球代表投资者[3] - 该所曾达成针对中国公司的史上最大证券集体诉讼和解[3] - 根据ISS Securities Class Action Services数据 该所2017年证券集体诉讼和解数量排名第一 自2013年以来每年排名前四[3] - 该所已为投资者挽回数亿美元 仅在2019年就为投资者确保了超过4.38亿美元[3]

道琼斯工业平均指数表现 - 道琼斯工业平均指数在周二下午下跌近1% 表现显著弱于其他主要股指[1] - 同期标准普尔500指数和纳斯达克指数分别上涨0.4%和0.9% 主要受芯片股和其他人工智能基础设施提供商股价上涨推动[1] 联合健康集团股价暴跌 - 联合健康集团股价在周二暴跌近20% 原因是其公布了令人失望的业绩[1] - 业绩疲软源于双重打击 周一晚间医疗保险管理机构表示下一年度对私人医疗保险优势计划的支付额几乎不会增加 同时公司预计今年总收入将因缩减业务规模而下降[1] - 暴跌前 联合健康集团股价为351.64美元 是道琼斯指数中第六贵的成分股 因此在价格加权指数中具有第六大的影响力[1] 道琼斯指数价格加权机制的影响 - 道琼斯工业平均指数采用价格加权计算方法 名义股价最高的股票对指数表现影响最大[1] - 联合健康集团的股价暴跌对价格加权的道琼斯指数构成重大拖累 而市值加权的标准普尔500指数和纳斯达克指数受此影响较小[1] - 指数中权重更高的其他成分股如高盛 家得宝和美国运通周二也下跌超过1% 但跌幅远小于联合健康集团[1] - 类似情况在去年已发生多次 联合健康集团的财务问题曾数次单方面拖累这一广受关注的市场指标[1]

涉及的公司与行业 * 公司：英特尔公司 [1] * 行业：美国半导体行业 [1] 核心观点与论据 * **业绩回顾：第四季度业绩强劲，但受供应限制影响** * 第四季度营收137亿美元，每股收益0.15美元，均超过市场预期的134亿美元和0.09美元 [1][12][25] * 数据中心与人工智能部门表现尤为强劲，营收约47亿美元，比市场预期高出超过4亿美元，管理层表示若非供应限制，营收会更高 [1][12][14] * 客户端计算部门营收低于预期，因公司将有限产能优先分配给数据中心 [1][12] * 非美国通用会计准则毛利率为37.9%，高于市场预期的36.5%，主要受营收增长和库存准备金降低推动 [1][12][14] * **业绩展望：第一季度指引远低于市场预期，供应限制持续** * 第一季度营收指引为122亿美元，每股收益指引为盈亏平衡，毛利率指引为34.5%，均低于市场预期的126亿美元、0.07美元和36.5% [2][13][35] * 毛利率预计环比下降约340个基点，原因包括营收下降、18A制程早期上量以及产品组合变化 [2][13] * 供应限制预计在第一季度大部分时间持续，公司继续优先保障服务器出货而非个人电脑出货，因此客户端计算部门营收的环比降幅将比数据中心与人工智能部门“更为显著” [2][13] * 公司预计限制将在年内缓解，第一季度后增长将超过季节性水平，数据中心与人工智能部门全年将实现“两位数”增长，但指出内存和组件价格上涨可能影响客户端市场 [2][13] * **关键问题与风险：公司面临多重挑战，股价近期上涨缺乏基本面支撑** * 尽管股价在3周内上涨了47%，但业绩并不完美，不足以支撑此涨幅 [3][15][17] * 服务器更新周期确实存在，但公司似乎严重误判了需求，其产能布局严重不足，这可能导致近期市场份额进一步流失 [3][15][17] * 18A制程正在上量，但速度并未快于预期，且其良率仍低于目标水平，预计到年底才能达到“标准”水平，该制程可能在年内大部分时间持续稀释利润率 [3][15][17] * 关于14A制程的客户，公司表示可能在2026年下半年或2027年上半年有更多消息，但风险生产预计要到2028年，大规模量产可能要到2029年 [3][15] * 市场共识可能普遍错误地模拟了来自爱尔兰和亚利桑那州SCIP交易的非控股权益支出，这将成为另一个重大的每股收益逆风因素 [3][18] * **投资评级与估值：维持市场表现评级和36美元目标价** * 维持“市场表现”评级和36美元的目标价 [4][19][20] * 目标价基于约3.5倍的企业价值/销售额倍数，应用于2027年销售额预测566亿美元 [20][46] * 当前股价54.32美元，较目标价有34%的下行空间 [8] * 将2026年非美国通用会计准则每股收益预测从0.47美元微调至0.48美元，2027年从0.68美元上调至0.73美元 [6][20] * **财务数据摘要** * 2025年非美国通用会计准则每股收益为0.43美元，预计2026年为0.48美元，2027年为0.73美元 [6][41] * 2025年自由现金流为49.49亿美元，预计2026年为38.44亿美元，2027年为33.52亿美元 [6] * 基于2025年实际数据的调整后市盈率为127.4倍，基于2026年预测为113.0倍，基于2027年预测为74.8倍 [6][41] * 库存环比上升至116亿美元，库存天数微降至123天 [20][36] 其他重要内容 * **部门业绩详情** * 客户端计算部门：第四季度营收81.93亿美元，同比下降约7%，环比下降约4%，低于市场预期的82.96亿美元，营业利润率为27.0% [14][30] * 数据中心与人工智能部门：第四季度营收47.37亿美元，同比增长约9%，环比增长约15%，高于市场预期的44.21亿美元，营业利润率为26.4% [14][30] * 英特尔代工服务部门：第四季度营收45.07亿美元，同比增长约4%，环比增长约6%，高于市场预期的43.55亿美元，营业亏损25.09亿美元，营业利润率为-55.7% [14][30] * 所有其他部门：第四季度营收5.74亿美元，同比下降48%，环比下降42%，主要由于Altera的分拆 [14] * **运营与资本支出** * 2026年运营费用展望维持在约160亿美元 [13][16] * 资本支出未具体量化，但管理层暗示总资本支出可能“持平至略有下降”，高于此前“下降”的展望 [13][16] * **股东回报** * 公司已暂停股息并停止了股票回购计划 [20] * **分析师持仓披露** * 主要分析师Stacy A. Rasgon持有多种加密货币多头仓位 [75]

涉及的行业与公司 * 行业：印刷电路板行业，特别是AI服务器用PCB和覆铜板市场[1] * 公司：胜利精密（Victory Giant，300476.SZ）[1] 核心观点与论据 * **行业增长前景**：全球AI服务器PCB/CCL市场规模预计将从2025年增长至2027年的270亿美元/190亿美元，2025-2027年复合年增长率分别为140%/178%[1] * 增长驱动力：出货量与平均售价双重提升[1] * 出货量：PCB出货量预计以69%的复合年增长率增至2027年的250万平方米，CCL出货量预计以72%的复合年增长率增至2027年的7800万张[1] * 平均售价：PCB/CCL的平均售价预计分别以42%/62%的复合年增长率增长[1] * **竞争格局**：管理层对竞争持积极态度，认为终端需求上升将缓解竞争压力[2] * 论据：AI服务器架构日趋复杂，对PCB的需求远强于对AI芯片的需求，这增加了加工难度并消耗更多产能，从而提高了行业进入壁垒[2] * 结论：新进入者虽可能出现，但在强劲的终端需求下，竞争不太可能影响价格或毛利率[2] * **产能扩张**：公司维持产能扩张计划，目标是2026年总产值实现三位数增长，2027年至少实现中双位数增长[3] * 产能爬坡周期：从产能建设到收入确认可能需要4-5个季度，涉及设备调试、生产爬坡和客户下单等环节[3] * 产能布局：中国大陆仍是主要生产基地，以满足AI服务器规格快速升级带来的高效生产需求；泰国工厂目标于2026年投产，比越南工厂早一个季度开始大规模生产[3] * 收入结构：2025年AI PCB收入贡献约为50%，随着新产能（主要用于AI服务器，小部分用于智能驾驶）的释放，2026年该比例将继续提升[3] * **客户基础多元化**：公司在全球GPU AI服务器客户中处于领先地位，并正将客户基础拓展至多个AI ASIC服务器客户[8] * 论据：规格快速升级，客户更倾向于选择具备研发能力、能根据其需求进行共同设计的技术领导者，以确保产品质量和及时交付[8] 其他重要内容 * **投资评级与估值**：高盛维持对胜利精密的“买入”评级，12个月目标价为人民币550元，基于26.3倍2027年预期市盈率，较当前股价有108.1%的上涨空间[9][10] * **财务预测**：公司预计营收将从2024年的107.315亿元人民币增长至2027年的644.875亿元人民币；每股收益预计从2024年的1.34元人民币增长至2027年的20.95元人民币[10] * **关键风险**：AI服务器出货量增速慢于预期；AI服务器PCB规格升级慢于预期；市场竞争激烈程度超预期[9]

诉讼事件概述 - 罗森律师事务所宣布在纽约州对甲骨文公司提起集体诉讼 代表购买或收购其高级票据的投资者[1] - 诉讼指控与2024年3月15日提交并于2025年9月25日补充的储架注册说明书相关的发行文件含有虚假或误导性陈述[1][4] 诉讼核心指控 - 发行文件未披露在发行时 甲骨文需要大量额外债务来建设AI基础设施[4] - 发行文件未披露甲骨文正在筹划筹集该额外债务 这将最终导致这些债券的信用度受到质疑[4] - 当真实细节进入市场后 投资者遭受了损失[4] 律师事务所背景 - 罗森律师事务所专注于证券集体诉讼和股东派生诉讼[3] - 该所曾达成针对中国公司的史上最大证券集体诉讼和解[3] - 根据ISS证券集体诉讼服务数据 该所2017年在证券集体诉讼和解数量上排名第一[3] - 自2013年以来每年排名前四 已为投资者挽回数亿美元[3] - 2019年单年为投资者确保了超过4.38亿美元[3]

业绩数据 - 2022 - 2025年前九个月公司收入分别为36.723亿、22.857亿、36.389亿和40.577亿人民币，同比增长57.8%[53] - 2022 - 2025年前九个月公司整体毛利率分别为46.4%、58.9%、58.1%和61.5%[53] - 2025年前九个月公司净运营现金流为16亿人民币，与净利润一致[46] - 2025年前九个月公司调整后净利润率为52.0%[46] - 2022 - 2025年9月，公司毛利润分别为17.055亿、13.465亿、21.153亿、24.938亿，毛利率分别为46.4%、58.9%、58.1%、61.5%[93] - 2022 - 2025年9月，公司净利率分别为35.4%、19.7%、36.8%、38.8%[110] 市场地位 - 2024年公司成为全球最大的内存互连芯片供应商，市场份额达36.8%[41] - 2024年全球内存互连芯片市场公司按收入排名第一，市场份额36.8%[46] - 2024年全球PCIe Retimer供应商中公司按收入排名第二[46] 市场规模预测 - 全球高速互连芯片市场规模预计从2024年的154亿美元增长到2030年的490亿美元，复合年增长率为21.2%[56] - 内存互连芯片市场规模预计从2024年的12亿美元增长到2030年的50亿美元，复合年增长率为27.4%[56] - PCIe和CXL互连芯片市场规模预计从2024年的23亿美元增长到2030年的95亿美元，复合年增长率为26.7%[56] 销售数据 - 2022 - 2025年前九个月公司直销客户销售额分别为26.929亿、21.518亿、30.882亿和34.356亿人民币，分别占对应时期收入的73.4%、94.2%、84.8%和84.7%[72] - 2022 - 2024年及2025年前九个月，通过分销商的总销售额分别为9.783亿、1.263亿、5.406亿和6.146亿元人民币，分别占同期收入的26.6%、5.5%、14.9%和15.1%[73] 采购数据 - 2022 - 2024年及2025年前九个月，向五大供应商的采购总额分别为23.416亿、9.109亿、15.128亿和17.832亿元人民币，分别占各年/期总采购额的89.4%、68.0%、77.8%和81.8%[75] - 2022 - 2024年及2025年前九个月，向最大供应商的采购额分别为9.395亿、3.253亿、5.115亿和8.069亿元人民币，分别占各年/期总采购额的35.9%、24.3%、26.3%和37.0%[75] 客户收入数据 - 2022 - 2024年及2025年前九个月，来自五大客户的总收入分别为30.911亿、17.133亿、27.907亿和31.163亿元人民币，分别占各年/期收入的84.2%、74.8%、76.7%和76.8%[75] - 2022 - 2024年及2025年前九个月，来自最大客户的收入分别为9.415亿、6.266亿、8.334亿和11.396亿元人民币，分别占各年/期收入的25.6%、27.4%、22.9%和28.1%[75] 产品收入数据 - 2024年新互连芯片（PCIe Retimer、MRCD/MDB和CKD）实现规模销售，总收入达4.225亿元，较2023年增长8倍[87] - 2022 - 2025年，互连芯片收入分别为27.347亿、21.846亿、33.492亿、38.320亿元，占比分别为74.5%、95.6%、92.0%、94.4%[89] - 2022 - 2025年，金tide产品收入分别为9.366亿、0.935亿、2.796亿、2.181亿元，占比分别为25.5%、4.1%、7.7%、5.4%[89] 资产数据 - 截至2022 - 2025年9月，公司总资产分别为106.860亿、106.975亿、122.189亿和137.516亿元[99] - 截至2022 - 2025年9月，公司净资产分别为99.273亿、102.066亿、113.965亿和122.571亿元[99] - 公司净资产从2024年末的113.965亿元增至2025年9月末的122.571亿元，主要因2025年前9个月综合收入15.188亿元，部分被6.700亿元股东分配抵消[99] - 公司净流动资产从2024年12月31日的87.814亿元增加至2025年9月30日的99.998亿元，主要因流动资产和流动负债均增加[102] 现金流数据 - 2022 - 2025年9月，公司经营活动产生的现金净额分别为6.88835亿、7.3125亿、16.91322亿、16.00671亿元[107] - 2022 - 2025年9月，公司投资活动产生/使用的现金净额分别为6344.5万、 - 5.74241亿、 - 4.43474亿、11.41234亿元[107] - 2022 - 2025年9月，公司融资活动使用的现金净额分别为 - 2.7009亿、 - 3.72109亿、 - 2.76938亿、 - 6.06734亿元[107] 其他数据 - 最大股东集团合计持股7.23%[119] - 2022 - 2024年分别宣派并支付股息3.414亿、3.382亿和4.431亿元，2025年8月批准中期股息2.269亿元并于10月支付[120] - 三年累计现金分红不少于平均可分配利润30%[121] 未来展望 - 预计从[REDACTED]获得约[REDACTED]港元净收入[129] - 未来计划将[REDACTED]%或[REDACTED]港元用于研发，[REDACTED]%或[REDACTED]港元用于提升商业化能力，[REDACTED]%或[REDACTED]港元用于战略投资或收购，[REDACTED]%或[REDACTED]港元用于营运资金和一般公司用途[130] 新产品和新技术研发 - 2025年9月推出CXL 3.1内存扩展控制器，现处于客户送样阶段[136] 其他 - 2023年公司收入和利润同比下降，主要归因于行业库存去化影响，反映全球服务器和计算机需求疲软[85] - 董事认为公司现有营运资金可满足当前及未来12个月需求[123] - 截至文件日期，公司财务、运营等无重大不利变化[139] - 记录期及截至最后实际可行日期，公司无重大法律诉讼且业务运营合规[132][133] - 核心管理激励计划于2024年9月19日获批采用，2025年12月26日修订[146] - 员工激励计划2023于2023年6月29日获批采用[146] - 员工激励计划2024于2024年9月19日获批采用[146] - 截至最后实际可行日期，公司持有的12,533,000股回购A股作为库存股已计入已发行股份总数[189] - 业绩记录期包括截至2022年、2023年和2024年12月31日的三个财政年度以及截至2025年9月30日的九个月[181] - 公司股份的面值为每股人民币1.00元[178] - 每股H股最高价格为HK$[REDACTED]，需额外支付1.0%经纪佣金、0.0027%证监会交易征费、0.00015%投资者赔偿征费和0.00565%联交所交易费[10] - 每股H股的面值为人民币1.00元[10]

文章核心观点 - 文章认为某些长期趋势将创造巨大投资机会 包括人工智能基础设施投资、向低碳能源转型以及人口老龄化带来的退休收入缺口 [1] - 多家公司正成为利用这些趋势的领导者 文章对六家公司未来创造超额回报的能力具有高度信心 [2] - 分析师计划增持这六家公司 认为它们有潜力在未来数年产生高于平均水平的总体回报 [20] 布鲁克菲尔德公司 - 公司处于三大投资主题的交汇点：AI基础设施、财富产品需求增长以及全球房地产复苏 [4] - 公司近期推出了首个AI基础设施基金 目标收购高达1000亿美元的AI基础设施资产 涵盖能源、土地、数据中心和算力 [4] - 公司预计这些催化剂将支持未来五年25%的年均盈利增长 [5] - 公司预计未来十年全球需要在AI基础设施领域投资7万亿美元 同时个人投资者控制着超过40万亿美元的财富 正越来越多地寻求配置于能产生收入的另类投资 包括私人房地产 [5] - 公司市值为1170亿美元 股息收益率为0.51% [6] 金德摩根公司 - 公司运营美国最大的天然气基础设施平台 运输该国40%的天然气产量 使其在利用AI数据中心、电气化增加和制造业回流带来的天然气需求增长方面处于有利地位 [7] - 公司预计到2030年 美国天然气需求将增加280亿立方英尺/日 较2024年水平增长约25% [8] - 公司已锁定100亿美元的新资本项目 预计将在2030年前投入运营 并正在寻求额外的100亿美元项目以增强和延长其增长前景 [8] - 随着旧合同到期新合同费率提高 这些项目将推动未来几年强劲的盈利增长 并为其增加当前超过4%的股息收益率提供更多动力 [8] Meta Platforms公司 - 公司正大力投资以成为AI领域的领导者 其宏伟目标是为每个人构建个人超级智能 [9] - 公司已构建多个AI产品 其Meta AI聊天机器人每日有数十亿人使用 并推出了市场需求旺盛、市场机会巨大的AI眼镜产品线 [11] - 公司CEO表示 AI潜力巨大 无论是现有应用还是可能构建的新产品和业务 上行空间都极高 [12] - 公司市值为1.7万亿美元 股息收益率为0.32% [10][11] NextEra能源公司 - 公司是清洁能源基础设施领域的领导者 拥有、运营和开发清洁发电以及电力和天然气传输基础设施 处于利用即将到来的电力激增的理想位置 [12] - 公司已成为寻求为其数据中心保障电力供应的AI公司的首选合作伙伴 近期与Meta和谷歌签署了多项电力协议 [13] - 公司通过与谷歌和能源巨头埃克森美孚合作 进入了数据中心开发业务 [13] - 公司估计到2032年 可能投资2950亿至3250亿美元用于新的清洁发电能力、电力和天然气传输基础设施以及数据中心 这将支持8%以上的年化调整后每股收益增长 并推动股息持续增加 [14] Realty Income公司 - 公司是全球最大的房地产投资信托基金之一 专注于投资由长期净租赁协议保障的创收型物业 这些租赁协议为REIT提供了非常稳定的现金流以支持其高收益的月度股息 [15] - 公司处于两大全球趋势的交汇点：美国近50万亿美元的退休投资需求 以及美国和欧洲企业资产负债表上价值14万亿美元的房地产 [17] - 公司旨在通过售后回租交易收购物业 以释放房地产价值 支持其股息及其私人房地产基金的分红 [17] - 公司市值为560亿美元 股息收益率为5.31% [16][17] 安博公司 - 公司是领先的REIT 主要专注于工业房地产 并开始利用其在能源方面的专业知识和庞大的土地储备来开发数据中心 [18] - 公司的数据中心电力管道容量高达5.7吉瓦 同时在其投资组合中安装了超过1吉瓦的太阳能和电池存储 [18] - 公司的全球平台正利用物流、数字基础设施和能源的宏观趋势 去年签署了创纪录的2.28亿平方英尺租约 并在2026年保持强劲势头 [19] - 这些催化剂应在未来几年推动该REIT强劲的盈利和股息增长 [19]

公司估值与交易策略 - Vistro公司当前交易价格约为未来收益的18倍 该估值相对具有吸引力 在150价位附近是开始增持的时机 [1] - 交易员正在通过卖出GDX的看涨期权来对黄金交易进行战术性对冲 认为当前黄金价格有些过度上涨 但并未完全放弃该交易 [1] 行业与基础设施投资 - 拥有实际业绩和自由现金流支撑的AI基础设施被视为最高质量的投资方式 [1]

诉讼概述 - 罗森律师事务所宣布代表甲骨文公司高级票据的购买者或收购者提起纽约州集体诉讼 该诉讼涉及根据2024年3月15日提交并于2025年9月25日补充的储架注册说明书发行的票据[1] - 集体诉讼已经提起 购买或收购了甲骨文高级票据的投资者可能有权通过风险代理收费安排获得赔偿 而无需支付任何自付费用或成本[2] 诉讼指控细节 - 根据诉讼 发行文件包含虚假和/或误导性陈述 和/或未能披露在发行时 甲骨文将需要大量额外债务来建设AI基础设施[4] - 此外 甲骨文正在组织筹集该额外债务 这最终将导致这些债券的信用度受到质疑 当真实细节进入市场时 投资者遭受了损失[4] 律师事务所背景 - 罗森律师事务所专注于证券集体诉讼和股东衍生诉讼 当时曾达成针对中国公司的史上最大证券集体诉讼和解[3] - 该事务所被ISS证券集体诉讼服务评为2017年证券集体诉讼和解数量第一名 自2013年以来每年排名前四 已为投资者追回数亿美元[3] - 仅在2019年 该事务所就为投资者确保了超过4.38亿美元[3]

核心观点 - Litchfield Hills Research 发布关于 Society Pass Incorporated 的股权研究报告 指出公司存在显著的估值错配 其1800万美元市值远低于其运营资产和现金价值 且未计入非并表AI基础设施的潜在价值 同时 公司正从消费者电子商务向平台型控股公司进行战略转型 并拥有强劲的收入增长前景 [1][2][3][4] 估值与战略 - **显著的估值错配**：公司当前市值仅为1800万美元 而其运营资产和现金价值约为市值的1300% 且未对非并表AI基础设施的潜在价值进行计价 [2] - **战略转型**：管理层在2025年末正式将战略转向更高利润率、基础设施导向的资产 原因是消费者电商领域竞争加剧和利润率承压 全球AI推理能力需求加速 以及将资本重新配置到具有运营杠杆的可扩展平台的机会 这标志着公司从早期以消费者为中心的模式向多元化平台控股公司的清晰转变 [3] - **平台控股公司结构**：公司通过整合运营资产和嵌入式AI基础设施期权 日益类似于一个综合性的平台控股公司 而非单纯的消费者电商运营商 [5] 运营资产与增长 - **强劲收入增长**：公司两大并表运营平台Thoughtful Media和NusaTrip驱动报告收入 预计合并销售额将从2025年的700万美元增长至2027年的1000万美元 [4] - **Thoughtful Media**：该子公司正转向高端广告并推出社交电商 支持其中双位数增长和持续盈利 Litchfield Hills Research预测其到2027年的收入复合年增长率为17% 被视为公司新兴模式中的关键资产 [5] - **Thoughtful Media IPO计划**：为释放资产价值 TMG已于2024年8月提交IPO注册声明 拟以每股4.00至5.00美元的价格发行375万股 基于申报文件中报告的2155万股流通股 这意味着备考股权估值约为8600万至1.07亿美元 若以发行价区间中点4.50美元计 SOPA预计将保留约83%的多数股权 对应约1780万股 隐含价值为8010万美元 相当于SOPA当前1803万美元总市值的约444% TMG于2022年7月被SOPA以约200万美元对价收购 若成功上市 估值潜在增幅近40倍 [6] - **NusaTrip**：作为SOPA的控股子公司 运营着一个高流量、低佣金率的B2B旅游基础设施平台 公司于2022年以500万美元收购 管理层正利用与Bookcabin的战略合作 转向利润率更高的酒店领域 该网络覆盖超过100万处物业 其中包含50万家在东南亚自签酒店 在最近报告季度 NusaTrip仍是SOPA的主要收入引擎 约占合并收入的55% 即138万美元中的77万美元 该平台2025年处理的总交易额约为2.5亿美元 并有望实现全年盈利 其收入构成约为95% B2B和5% B2C B2C主要作为测试和数据收集渠道 每日处理约2万张机票 [7] 长期增长期权 - **Sapience AI**：公司在中欧和东欧的少数股权、非并表AI基础设施投资 提供了高利润率的潜在增长期权 尽管近期财务可见度有限 [8] 公司背景 - Society Pass Incorporated 是一家以收购为核心的控股公司 运营四个相互关联的垂直领域 包括数字媒体、旅游、生活方式和替代智能基础设施 公司于2021年11月在纳斯达克完成首次公开募股 [9][10]