2025年第二季度业绩展望 综合天然气业务 - 预计产量为900-940千桶油当量/日 与第一季度927千桶油当量/日基本持平 [2][16] - LNG液化量预计6 4-6 8百万吨 较Q1的6 6百万吨小幅波动 [2][16] - 税前折旧预计1 4-1 8十亿美元 较Q1的1 4十亿美元可能上升 [2][19] - 税费支出预计0 3-0 6十亿美元 较Q1的0 8十亿美元显著下降 [2][20] 上游业务 - 产量预计1 660-1 760千桶油当量/日 较Q1的1 855千桶油当量/日下降 主因尼日利亚SPDC资产出售及计划性维护 [4][16] - 合资企业及联营公司预计贡献约0 2十亿美元利润 勘探井注销费用预计0 2十亿美元 [4] - 税费支出区间1 6-2 4十亿美元 较Q1的2 6十亿美元明显改善 [4][20] 营销业务 - 销售总量预计2 600-3 000千桶/日 Q1为2 674千桶/日 [5][16] - 调整后收益预计高于第一季度表现 [6] - 税费支出0 2-0 6十亿美元 与Q1的0 4十亿美元基本相当 [5][20] 化工与炼油业务 - 炼油利润率从Q1的6 2美元/桶升至8 9美元/桶 化工利润率从126美元/吨升至166美元/吨 [8][14][15] - 炼厂利用率预计92%-96% 较Q1的85%显著提升 化工利用率68%-72% 受Monaca工厂非计划维护影响 [8][16] - 该板块整体收益预计低于盈亏平衡点 [9] 可再生能源与解决方案 - 调整后收益预计亏损0 4至盈利0 2十亿美元 Q1为亏损0 2十亿美元 [9][22] - 贸易优化业绩预计显著低于第一季度 [9] 集团财务指标 - 营运资本变动预计-1至+4十亿美元 Q1为-2 7十亿美元 [11] - 税款支付预计2 8-3 6十亿美元 与Q1的2 9十亿美元相近 [11] - 衍生品公允价值变动预计-1至+3十亿美元 [11] 行业数据更新 - 新加坡资产剥离后 采用新公式计算的炼化利润率较旧公式高出1 4美元/桶和23美元/吨 [15] - 基础运营支出中 化工板块预计1 7-2 1十亿美元 较Q1的2 1十亿美元有所优化 [18] - 集团整体调整后收益从Q1的5 6十亿美元开始进入新季度 [22]

文章核心观点 公司多元化和战略聚焦使业务具经济韧性，推动营收增长和利润率提升 2025 年第一季度新合同和奖项超 13 亿美元 创纪录的积压订单为全年及 2026 年营收增长和利润率提升提供可见性[1] 财务亮点 - 2025 年第一季度营收同比增长 4% 毛利润率和调整后 EBITDA 利润率分别提升超 120 个基点至 9.4% 和 4.8% [2] - 调整后收益和经营现金流改善幅度超营收增长 净收入略低于 2024 年 受 Jacob Bros 收购无形资产非现金摊销影响 [2] - 资产负债表和流动性强劲 支持公司平衡资本配置战略 包括支持有机增长的资本投资、把握并购机会和向股东分红 [2] 财务结果对比（2025 年第一季度 vs 2024 年第一季度） 收入与利润 - 2025 年第一季度建筑收入 7.176 亿美元 较上年同期 6.882 亿美元增长 4% [4][5] - 2025 年第一季度净收入 940 万美元 每股收益 0.17 美元 2024 年同期分别为 1000 万美元和 0.19 美元 [4][5] - 2025 年第一季度调整后收益 1290 万美元 调整后每股收益 0.23 美元 较 2024 年同期分别增长 14% 和 11% [5] - 2025 年第一季度调整后 EBITDA 3410 万美元 占收入 4.8% 较 2024 年同期 2420 万美元（占收入 3.5%）增长 41% [5] 利润率 - 2025 年第一季度毛利润率升至 9.4% 2024 年为 8.0% 调整后 EBITDA 利润率从 3.5% 升至 4.8% [9] 积压订单与流动性 - 截至 2025 年 3 月 31 日 已签约工作积压订单较上季度增长 16.4% 超 43 亿美元 创历史新高 [9] - 第一季度积压订单新增超 13 亿美元 比本季度执行的工作量多 85% 待签约积压订单增至 40 亿美元 含超 9.5 亿美元未来五年收入 [9] - 2025 年 3 月 31 日 公司流动性强 现金及现金等价物 1.378 亿美元 银团信贷安排下还有 3.367 亿美元可用 [9] 项目与合同 - 2025 年第一季度 公司获五个项目 总价值约 4.7 亿美元 包括大西洋加拿大首个 IPD 项目等 [9] - 合资企业 Rail Connect Partners 与 Metrolinx 签署项目联盟协议 交付东港湾交通枢纽 [9] - 季度末后 公司获五个项目 总价值超 6.5 亿美元 涵盖基础设施、工业和建筑业务 [9] 股息 - 董事会宣布 2025 年 3 月和 4 月普通股每股股息 0.07 美元 [9] 会议与文件 - 公司将于 2025 年 5 月 15 日上午 10 点举办投资者网络直播 讨论季度业绩 [7] - 财务报表和管理层讨论与分析将在 SEDAR+ 和公司网站公布 [8] 术语与非 GAAP 财务指标 - 新闻稿使用非 IFRS 标准术语和财务指标 包括非 GAAP 财务指标、比率和补充财务指标 [9][10] - 调整后收益和调整后 EBITDA 为非 GAAP 财务指标 2024 年调整后收益组成有变化 [12] - 文档给出调整后收益和调整后 EBITDA 的计算方式 [13][14] 前瞻性信息 - 新闻稿含前瞻性陈述 涉及预期财务表现、2025 年展望、调整后 EBITDA 利润率等多方面 [16] - 前瞻性陈述有固有风险和不确定性 实际结果可能与预期有重大差异 [17] 公司简介 - 公司是加拿大领先建筑和维护公司 提供全面建筑服务和创新解决方案 注重安全和服务 [20]

业绩总结 - 2025年第一季度可用流动资金为13亿美元，CCH1资金资产为10亿美元[7] - 调整后每股收益（EPS）为0.64美元，GAAP每股收益为0.44美元[7] - 2025年第一季度关闭的交易总额超过7亿美元，新的资产收益率超过10.5%[7] - 2025年第一季度的收入和证券化资产收入同比增长14%，达到7900万美元[32] - 2025年第一季度净收入为581.85万美元，较2024年第一季度的1245.48万美元下降53.3%[59] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金流为-37121万美元，较2024年第一季度的20931万美元下降276.5%[59] - 2025年第一季度的股息支出为198百万美元，股息支付比率为50%[54] 用户数据与市场展望 - 预计到2027年调整后每股收益的年复合增长率（CAGR）为8-10%[8] - 预计2025年和2026年美国公用事业规模的太阳能容量将增长超过60GW，风能容量将增长20GW[19] - 公司预计2024年至2027年间，调整后的每股收益年复合增长率将达到8%至10%，2027年中点为每股3.15美元[85] - 公司预计到2027年，年度分红支付比率将逐年下降至55%-60%[85] 财务状况 - 管理资产总额为145亿美元，较去年增长12%[21] - 截至2025年3月31日，公司可用流动性为13亿美元，包含4亿美元的循环信贷额度[35] - 公司债务与股本比率为1.9，处于目标范围1.5-2.0内[35] - 95%的债务为固定利率或已对冲[35] - 公司已将循环信贷额度增加2亿美元至15.5亿美元，贷款到期日为2028年4月[35] - 2024年12月31日，总资产为74.76亿美元，较2023年12月31日的70.80亿美元增长5.5%[58] - 2024年12月31日，总负债为50.05亿美元，较2023年12月31日的46.75亿美元增长6.5%[58] - 2024年12月31日，股东权益总额为24.71亿美元，较2023年12月31日的24.05亿美元增长2.7%[58] 投资与收益 - 调整后净投资收入从2024年第一季度的6430万美元增长至7200万美元[32] - 2024年，调整后的经营现金流加上其他投资组合收款为9.10亿美元，较2023年的2.66亿美元增长242.5%[60] - 2024年，股东可用于再投资的现金为7.18亿美元，较2023年的1.06亿美元增长576.4%[60] - 2025年第一季度的商业票据的净收益为3.31亿美元，较2024年第一季度的35000万美元增长846.4%[59] 其他信息 - 2025年第一季度的调整后股本回报率（ROE）为12.8%，较2024年第一季度的13.9%下降[33] - 公司在2025年第一季度的碳排放评分为0.17，水资源节约评分为160[39] - 公司在管理资产方面采用非GAAP的管理基础，认为这有助于投资者理解和评估其投资组合的信用表现[80]

核心财务表现 - 2025年第一季度归属于股东的净利润为47.8亿美元，环比增长415%，主要得益于勘探资产减记减少、运营费用降低以及产品利润率提升[1][2] - 调整后EBITDA为152.5亿美元，环比增长7%，反映上游业务效率改善和天然气业务稳定表现[1][18] - 经营活动现金流92.8亿美元，环比下降29%，主要受29亿美元税款支付和27亿美元营运资本流出影响[1][4] - 自由现金流53.2亿美元，环比下降39%，资本支出维持在41.8亿美元水平[1][5] 业务板块分析 综合天然气 - 调整后盈利24.8亿美元，环比增长15%，LNG销售总量1649万吨创季度新高[18][25] - LNG液化量660万吨环比下降6%，主要受澳大利亚设施维护和天气因素影响[18][25] - 完成收购新加坡Pavilion Energy，新增650万吨/年LNG合同供应量[10] 上游业务 - 调整后盈利23.4亿美元，环比增长39%，主要得益于勘探减记减少3.5亿美元和折旧费用降低[27][29] - 油气总产量18.6万桶油当量/日保持稳定，新投产项目抵消尼日利亚资产剥离影响[27][31] - 完成美国Whale油田投产，持股60%并担任作业者[11] 化工与产品 - 调整后盈利4.5亿美元，实现扭亏为盈，炼厂利用率提升至85%[42][48] - 化学品业务仍亏损1.4亿美元，但产品业务盈利5.9亿美元贡献主要利润[45] - 完成新加坡能源化工园区出售，并宣布中国惠州石化基地扩产计划[15] 资本与股东回报 - 净债务415亿美元，负债率升至18.7%，主要受33亿美元股票回购和22亿美元分红影响[6][145] - 季度股东回报总额55亿美元，包括33亿美元股票回购和22亿美元现金分红[7] - 宣布新一轮35亿美元股票回购计划，预计2025年Q2完成[7] 战略发展动向 - 巴西Gato do Mato深水项目做出最终投资决定，持股50%并担任作业者[14] - 可再生能源发电装机容量增至3.5GW，在建项目4GW[59] - 收购美国RISEC 609MW燃气电站，强化电力交易平台[17] - 同意以14.5亿美元出售Colonial管道16.125%股权，预计2025年Q4完成[16]

财务表现 - 2025年第一季度归属于股东的净利润为47.8亿美元，环比增长415%，主要由于勘探资产减记减少、运营费用降低以及产品利润率提升[1][2] - 调整后EBITDA为152.5亿美元，环比增长7%，主要受益于天然气和电力交易业务表现改善[1] - 经营活动现金流为92.8亿美元，环比下降29%，主要受29亿美元税款支付和27亿美元营运资本流出影响[1][4] - 自由现金流为53.2亿美元，环比下降39%，资本支出为41.8亿美元[1][5] 债务与股东回报 - 净债务增加至415亿美元，负债率升至18.7%，主要由于33亿美元股票回购和22亿美元股息支付[7] - 季度股东回报总额55亿美元，包括33亿美元股票回购和22亿美元现金股息，每股股息维持0.358美元不变[8] - 公司宣布新的35亿美元股票回购计划，预计在2025年第二季度完成[8] 业务板块表现 综合天然气 - 调整后盈利24.8亿美元，环比增长15%，LNG销售总量增长6%至1649万吨[19][22] - 完成收购新加坡Pavilion Energy公司，获得650万吨/年的LNG合同供应量[10][11] 上游业务 - 调整后盈利23.4亿美元，环比增长39%，主要由于勘探费用减少3.5亿美元[27][29] - 完成尼日利亚SPDC公司出售，获得6亿美元处置收益[6][14] 化工与产品 - 调整后盈利4.5亿美元，较上季度扭亏为盈，炼厂利用率提升至85%[42][46] - 完成新加坡能源化工园区出售，并同意以14.5亿美元出售Colonial管道16.125%股权[16][17] 战略发展 - 在巴西Santos盆地做出Gato do Mato深水项目最终投资决定，公司持股50%并担任作业者[15] - 可再生能源发电装机容量增至3.5GW，新增美国罗德岛609MW燃气电站[18][60] - 与CNOOC合资的惠州石化项目获批扩建，提升在中国市场的化工产能[16]

业绩总结 - 2025年第一季度净收入为8.79亿美元，每股收益为1.28美元[3] - 调整后收益为13.49亿美元，每股调整后收益为1.96美元，同比增长1%[4] - 2025年第一季度可供普通股东的净收入为879百万美元，较2024年第一季度的800百万美元增长9.9%[56] - 调整后的可供普通股东的收益为1,349百万美元，较2024年第一季度的1,334百万美元增长1.1%[56] - 2025年第一季度的每股稀释收益为1.28美元，较2024年第一季度的1.10美元增长16.4%[56] - 2025年第一季度的保费、费用和其他收入为13,639百万美元，较2024年第一季度的11,975百万美元增长13.9%[58] 用户数据 - 2025年第一季度的直接费用为1,459百万美元，较2024年第一季度的1,426百万美元增长2.3%[59] - 2025年第一季度的其他费用为3,271百万美元，较2024年第一季度的3,191百万美元增长2.5%[59] - 2025年第一季度的调整后其他费用为3,202百万美元，较2024年第一季度的3,180百万美元增长0.7%[59] - 2025年第一季度的调整后费用比率为18.4%，较2024年第一季度的20.4%下降2.0个百分点[59] 投资与市场动态 - 2025年第一季度回购股票约14亿美元，4月回购约1.5亿美元的股票[17] - MetLife与Talcott达成约100亿美元的零售可变年金风险转移交易，预计在2025年下半年完成[18] - 2025年第一季度的投资损失为387百万美元，较2024年第一季度的375百万美元增加3.2%[56] - 2025年第一季度的衍生品收益为432百万美元，而2024年第一季度则为亏损979百万美元[56] 财务指标 - 2025年第一季度调整后收益为13.49亿美元，集团福利调整后收益为3.67亿美元，同比增长29%[4] - 2025年第一季度可变投资收入为2.58亿美元，低于指导范围[9] - 2025年第一季度直接费用比率为12.0%，低于年度目标12.1%[10] - 预计2025年3月31日日本偿付能力边际比率约为725%[15] - 2025年第一季度美国法定调整资本预计为约164亿美元，较2024年12月31日下降6%[17] 其他信息 - 自由现金流定义为来自运营子公司的股息、费用和其他净流入的现金总和，未包括资本行动[54] - 调整后的收益排除了市场波动、非经济会计、与已出售业务相关的收入和成本以及其他调整[38] - 费用比率为其他费用（扣除资本化的DAC）与保费、费用和其他收入的比率[52] - 业务增长的体量增长代表了调整后的收益的变化，应用模型保持某些边际和因素不变[55]

业绩总结 - 2025财年第二季度调整后每股收益为3.60美元，较2024财年第二季度的3.45美元增长4.3%[10] - 2025财年第二季度调整后净收入为2.144亿美元，较2024财年同期的1.966亿美元增长9.0%[43] - 2025财年上半年调整后净收入为2.955亿美元，较2024财年同期的2.793亿美元增长5.8%[45] - 2025财年上半年每股摊薄收益为5.14美元，较2024财年同期的4.96美元增长3.6%[45] - 2025财年第二季度的合并收入为10.51亿美元，较2024财年同期的11.28亿美元下降了6.1%[69] - 2025财年上半年的合并运营收入为17.20亿美元，较2024财年同期的18.85亿美元下降了8.8%[72] 用户数据 - 2025财年第二季度的客户总数为1,213,310，同比增长1%[62] - FY25第二季度Spire密苏里州的总吞吐量为731亿立方英尺，同比增长14%[62] - FY25上半年Spire密苏里州的住宅客户吞吐量为6400万立方英尺，同比增长10%[65] 资本支出与投资 - 2025财年第二季度资本支出为4.79亿美元，较2024财年同期的4.09亿美元增长17%[12] - 2025财年资本支出目标从7.90亿美元上调至8.40亿美元，10年资本支出计划约为74亿美元[16] - 2025财年气体公用事业投资中，基础设施升级支出为1.69亿美元，先进计量安装支出为1.03亿美元[16] 收入与利润 - 2025财年气体公用事业的收入增长主要受密苏里州ISRS收入增加870万美元和用量净增650万美元的推动[22] - 2025财年气体营销部门的调整后收益为2500万美元，较2024财年的3700万美元下降32.4%[24] - 2025财年中游部门的调整后收益为4800万美元，较2024财年的4090万美元增长17.4%[24] - 2025财年第二季度的非GAAP贡献利润为5.41亿美元，较2024财年同期的5.28亿美元增长2.5%[69] - 2025财年上半年的非GAAP贡献利润为9.14亿美元，较2024财年同期的8.86亿美元增长3.2%[72] 未来展望 - 2025财年调整后每股收益指导范围为4.40至4.60美元，长期调整后每股收益增长目标为5-7%[10][31] - 2025年年化股息增加4.0%至每股3.14美元，标志着连续22年的增长[57] 负面信息 - 2025财年气体营销部门的收入下降反映了区域基础差异的波动性降低以及运输和存储费用的增加[49] - 2025财年第二季度的运营收入为9.70亿美元，较2024财年同期的10.72亿美元下降了9.5%[69] - 2025财年上半年的折旧和摊销费用为1.46亿美元，较2024财年同期的1.36亿美元增长了7.4%[72]