币安的战略布局 - 公司通过其新成立的希腊子公司Binary Greece正式申请欧盟的全欧洲MiCA牌照 [2] - 此举旨在确保在2026年7月1日这一关键截止日期前完全遵守MiCA框架 未获许可的平台将面临限制或被排除在欧盟及欧洲经济区市场之外的风险 [2] - 选择希腊而非马耳他或卢森堡等传统加密友好中心作为申请基地 是一个令人意外的战略举措 [3] 希腊子公司的细节与战略考量 - 希腊子公司Binary Greece的注册资本为25,000欧元（约合30,000美元） 采用单一股东公众有限公司结构 [4] - 这标志着公司对建立欧洲业务版图的长期承诺 [4] - 希腊监管机构虽非历史上审批最快的 但可能提供更简化的审批流程和竞争较少的监管环境 使其成为新兴的加密运营中心 [4] MiCA监管框架的影响 - MiCA于2023年生效 为所有27个欧盟成员国及欧洲经济区国家提供了统一的监管框架 覆盖约4.5亿潜在用户 [5] - 获得任一成员国的牌照后 交易所即可将其服务“通行”至整个欧洲大陆 无需进行分散的国家级注册 并降低了合规成本 [5] - 对币安而言 获得MiCA批准将解锁其泛欧洲业务 包括交易、托管和合规稳定币服务 同时有助于解决其在法国等国先前受到的监管审查 [6] 行业竞争格局 - 多家主要交易所已获得MiCA或同等加密资产服务提供商牌照 包括Kraken（通过爱尔兰）、Coinbase（通过卢森堡）、Bybit EU（通过奥地利）、OKX（在马耳他）以及Crypto.com、Bitpanda和Gemini [7][8] - 这些牌照使持有者能够在受监管的环境中实现无缝的欧盟范围内运营 并占据领先地位 [7]

雪崩政策联盟的监管提案核心观点 - 美国监管机构无需设计全新框架 可通过扩展现有规则将加密货币现货市场纳入监管 [1] - 提案核心是授权美国证券交易委员会和商品期货交易委员会 允许已受监管的中介机构交易现货加密货币 [1] 加密货币与现有市场的整合基础 - 加密货币在许多方面不同于现有金融工具 但其以电子方式交易和结算 符合监管机构和市场参与者已理解的框架 [2] - 现代市场已实现跨资产类别的电子化运营 受监管的中介机构在电子交易、托管、结算、监控和风险管理方面拥有丰富经验 这些经验并不因底层资产是加密货币而失效 [3] 提案的两阶段实施路径 - 第一阶段为豁免救济 美国证券交易委员会和商品期货交易委员会将允许受监管实体在证明已具备适当保障措施后开始交易现货加密货币 [3] - 在豁免救济阶段 公司需提交认证文件 说明其交易活动、相关政策和程序以及客户保护措施 [4] - 在此过渡阶段 公司仍将接受监管机构的检查 以便监管机构在最终确定正式规则前 观察加密货币交易在现有市场基础设施中的运作情况 [4]

文章核心观点 - 美国一项备受期待的加密市场结构法案草案引发争议和立法延迟 导致Coinbase和Robinhood股价大幅下跌 该法案对两家公司的核心业务和未来增长前景具有决定性影响 [1][2][3] 法案草案内容与反对意见 - Coinbase首席执行官Brian Armstrong强烈反对参议院银行委员会的最新草案 认为该草案将有效禁止代币化股票 对DeFi实施全面监控 削弱CFTC权力并偏向SEC 并扼杀稳定币奖励 他认为无法案好于这个“实质上更糟糕”的现状 [2] - 草案条款将直接限制Coinbase多个高潜力产品线和未来收入来源 [7] 立法进程与不确定性 - 参议院银行委员会主席Tim Scott宣布将法案的审议程序“短暂暂停” 但坚称各方仍在谈判桌上 [3] - 行业反对声音强烈 参议员Cynthia Lummis对此表示“深感失望” 投资者David Sacks和Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz则敦促谈判者利用延迟期达成可行的妥协方案 [3] - Galaxy Research本周一份独立报告指出 真正两党合作通过法案的几率仅为25% 并警告失败可能将任何全面的监管框架推迟到2027年 [4] 对Coinbase (COIN)的影响 - 该市场结构法案对Coinbase具有生存意义 将决定其美国业务能否在清晰、持久的规则下扩展 还是继续陷于个案执法的斗争中 [6] - 一个建设性的法案版本可以澄清哪些资产属于证券 为加密交易所创建许可路径 释放目前处于观望状态的机构需求 降低公司的监管和诉讼风险 并防止交易量进一步向海外平台迁移 [8] 对Robinhood (HOOD)的影响 - 该法案对Robinhood同样至关重要 将决定公司能否在美国完全实现其将加密业务整合进低成本经纪超级应用的愿景 [9] - 清晰的联邦框架可以协调州和联邦规则 明确零售经纪商可以安全上线的代币种类 为质押和代币化股票创建合规路径 降低头条监管风险 并允许Robinhood继续在创新方面保持竞争力 [9] - Robinhood首席执行官Vlad Tenev批评“立法僵局”导致其质押服务在美国四个州不可用 并阻碍了其已在欧洲提供的代币化股票服务 他敦促国会通过“保护消费者并释放创新”的规则 [5] 公司股价表现 - Coinbase Global股价周四收盘下跌6.48% 盘后交易上涨0.57% 最后交易价格为240.65美元 [13] - Robinhood Markets股价周四收盘下跌7.79% 盘后交易上涨1.47% 最后交易价格为111.97美元 [13] - Benzinga Edge平台给予Coinbase的动量评分为8.46 表明当前市场环境下波动性加剧 [10] - Benzinga Edge平台给予Robinhood的动量评分为94.33 增长评分为91.00 凸显了其在近期波动中异常强劲的表现 [12]

韩国加密货币监管政策转向 - 韩国颠覆了近十年的加密货币政策 首次允许上市公司和专业投资者将部分资产负债表配置于数字资产[1] - 这一转变与日本和香港正在收紧的规则形成对比 亚洲在加密货币监管上不再保持一致 分歧日益明显[1] 新规具体内容与范围 - 韩国金融服务委员会自2017年以来首次敲定规则 允许上市公司和持牌投资者将最多5%的股本配置于加密货币[2] - 适用范围被有意限定 只有韩国五家受监管交易所上市、市值排名前20的加密货币符合新框架资格[2] - 更新的规则一旦实施 将向约3500家公司和机构开放参与[3] 政策背景与经济目标 - 该政策是韩国更广泛的“2026年经济增长战略”的一部分 该战略还包括拖延已久的稳定币立法和现货比特币ETF计划[4] - 韩国政府预计今年经济将增长2% 超过韩国银行1.8%的预测 原因是国内消费稳定和出口走强[4] 行业反应与规则解读 - 一些行业声音认为 与美国或欧盟等市场相比 5%的上限具有限制性[5] - 另一些人则视其为一种审慎的护栏 反映了韩国对机构采用加密货币的谨慎但结构化的方法[5] 规则的实际应用案例 - 新框架已超越理论阶段 2025年6月1日 由Dunamu运营的Upbit支持了非营利组织根据新规进行的首次官方加密货币销售[6] - 世界宣明会韩国分会通过Upbit的韩元市场出售了0.55个ETH 价值约198万韩元 这些以太坊来自一项支持低收入家庭学生的捐赠活动[7] - 该非政府组织通过将其企业K-Bank账户与Upbit关联 能够将加密货币捐赠转换为现金 该交易展示了金融服务委员会路线图的实际运作方式[7] 韩国更广泛的亲加密货币推动 - 此举符合韩国更广泛的亲加密货币推动 包括围绕现货比特币ETF和延迟的稳定币规则的讨论[8]

美国加密货币监管面临新的政治审查 - 美国加密货币监管在新的一年面临新的政治审查，立法者、监管机构和法院共同塑造了一个对数字资产公司和投资者而言都充满波动的环境[1] - 从国会山的监督要求到州级的税收担忧以及引人注目的法律案件驳回，本周事件表明政策风险仍然是加密货币市场的一个决定性特征[1] 国会监督压力升级 - 众议员马克辛·沃特斯向美国证券交易委员会施压，正式敦促众议院金融服务委员会主席安排与SEC主席保罗·阿特金斯的监督听证会[2] - 沃特斯引用了该机构撤销几起重大加密货币执法案件的决定，称这一政策转变在特朗普政府下是前所未有的且带有政治色彩[2] - 沃特斯在信中指责委员会未能充分审查阿特金斯的领导，特别是与前主席加里·根斯勒在第一年两次出席听证会的情况相比[3] - 此举表明，加密货币执法（或其被认为的倒退）将成为华盛顿新的焦点，国会监督现已明确重回议程[3] 加州财富税提案引发行业担忧 - 加州一项拟议的投票倡议在加密货币和科技行业引发震动，行业领袖警告这可能加速高净值人群从该州外流[4] - 2026年亿万富翁税收法案将对超过10亿美元（$1 billion）的净资产（包括未实现收益）征收一次性的5%税款[4] - 批评者认为，该条款对于持有非流动性股权的创始人和投资者尤其具有破坏性[4] - 反对者认为，该措施可能迫使人们出售资产以履行纳税义务，从而扰乱初创企业、投资流动和慈善资金[5] - Kraken联合创始人杰西·鲍威尔警告该提案可能是“最后一根稻草”，Bitwise首席执行官亨特·霍斯利则警告对未实现收益征税会破坏私营公司的财务架构[5] - 如果获得批准，该措施可能会重塑加密货币资本在美国的地理分布[5] 上市公司面临审计师审查 - 监管审查也围绕纳斯达克上市的加密货币公司ALT5 Sigma加强，有报道披露其新任命审计师因执照过期目前被禁止执行审计[6] - 据报道，该公司在未能按时提交第三季度业绩后更换了之前的审计师，任命了一家位于德州的小型公司，其执照已于八月到期，且截至12月下旬尚未更新[6]

稳定币使用量在2025年激增 - 2025年稳定币使用量急剧扩大，推动了加密货币支付和链上交易的增长，尽管更广泛的市场活动有所降温 [1] 链上活动与钱包功能演变 - 交易、支付和收益产品方面的链上活动增加，反映了用户与加密货币钱包互动方式的转变 [2] - 钱包正越来越多地被用于日常消费和资产管理，而不仅仅是交易工具 [2] - 月度掉期交易量超过9亿美元，同比增长232% [2] - 月度永续期货交易量接近50亿美元，同比增长291% [3] 支付与收益产品驱动需求 - 支付成为钱包使用量增长的重要驱动力 [4] - 自7月产品推出以来，通过加密关联卡进行的月度消费量增长了六倍多 [4] - 随着投资者寻求更可预测的回报，基于稳定币的收益产品也受到欢迎 [4] - 到2025年底，收益产品的季度订阅额接近2亿美元，比年初增长了十倍以上 [4] 美国监管决策的潜在影响 - 随着稳定币采用率增长，华盛顿的监管决定受到越来越多的关注 [6] - 监管决策可能产生全球性影响 [7] - 限制美国发行的稳定币的奖励或利息可能会削弱其竞争力，而此时中国正朝相反方向推进 [8] - 中国人民银行宣布计划对数字人民币支付利息，这凸显了美国立法辩论中的利害关系 [8] - 如果处理不当，可能会在关键时期给予非美国稳定币和央行数字货币关键的竞争优势 [9]

文章核心观点 - 加密货币行业在2025年政治影响力达到空前高度 但这一新地位可能在2026年带来意想不到的后果并吸引新的敌人 特别是华尔街传统金融巨头可能成为行业的新对手 [1][2] 华尔街与传统金融的对抗姿态 - 华尔街巨头Citadel Securities在12月初向SEC发出严厉警告信 敦促SEC重新考虑授予加密货币行业广泛豁免 并警告此举可能“推翻关键投资者保护” 同时认为许多DeFi活动应受证券监管机构监督 [3] - DeFi教育基金执行董事Amanda Tuminelli确信 传统金融巨头正准备就加密货币行业新获得的监管胜利提起诉讼 明确指出Citadel正准备起诉 [4] - 包括纳斯达克交易所在内的其他传统金融实体 也向SEC提出类似呼吁 要求放弃授予加密货币行业关键豁免的计划 [4] 加密货币行业的政治力量与既往胜利 - 一位加密货币政策高管表示 该行业今年已与传统金融参与者对抗并获胜 认为反加密推动力已是重要的政治力量 过去是影响因素 现在仍然是 [5] - 例如 银行游说团体曾强烈反对《GENIUS法案》中关于稳定币奖励的条款 但该法案仍在今年夏天于国会获得通过 银行团体仍在推动追溯性调整条款 但特朗普政府目前在此问题上似乎不为所动 [5] 华尔街内部对加密货币的分歧 - 华尔街在加密货币问题上并非铁板一块 事实上 越来越多的关键参与者正在拥抱该技术 将其作为降低成本并可能规避监管的手段 [6]

英国稳定币新规核心观点 - 2026年英国将首次把稳定币纳入监管框架 新规由英国央行提出的系统性稳定币制度与将加密服务确立为受监管金融活动的新立法两部分构成 [1] 监管框架与重点 - 新兴监管框架预计不会对加密货币交易和去中心化金融中的稳定币使用产生重大影响 [2] - 2000年《金融服务与市场法》的修正案提高了交易所的监管门槛 使上市低质量代币变得有风险 但该立法并未强制规定具体的上市规则 最终将由平台自行决定保护用户的最佳方式 [2] - 新法规并非旨在禁止加密货币交易 [3] 对主要稳定币发行商的影响 - 鉴于其受欢迎程度和稳定的记录 像USDT和USDC这样的大型中心化稳定币不太可能消失 [3] - 希望将稳定币整合进英国传统金融领域的发行商需要提升其合规水平 [3] - 新规不会影响在加密货币交易所上对USDT或USDC的访问 [6] - 新规将影响Circle和Tether在英国拓展更主流用例的能力 [6] 监管对传统金融采用的影响 - 《金融服务与市场法》修正案区分了发生在英国境内或境外的活动 [4] - 例如 Tether仍可通过其离岸实体向英国公司发行USDT 但如果希望整合英镑通道或在英国境内管理储备资产 则需要向金融行为监管局注册 [4] - 英国央行提出的制度对当前存在的稳定币市场影响有限 它是一个前瞻性框架 旨在应对稳定币支付的大规模采用 [5] - 该央行的规则预见到了一个目前假设的、具有系统重要性的英镑计价稳定币的出现 [5] - 当达到此门槛的稳定币出现时 严格的托管和储备规则将生效 要求对发行商进行额外监督 [7] 行业发展趋势 - 尽管加密货币和DeFi迄今推动了稳定币的繁荣 但发行商日益认识到 更主流的、以支付为重点的用例将推动下一阶段的采用 [8]

俄罗斯金融机构加速布局数字资产 - 俄罗斯联邦储蓄银行正在探索以加密货币为抵押的贷款业务 这是俄罗斯金融业在2026年中监管截止日期前加速进入数字资产领域的举措之一[1] - 该行副董事长表示 银行已准备好与监管机构合作开发相关服务的基础设施 此举可能将俄罗斯的加密货币生态系统从交易扩展到抵押金融领域[1] 俄罗斯联邦储蓄银行的数字资产战略与进展 - 该公告基于俄罗斯联邦储蓄银行更广泛的数字资产战略 该战略今年已催生了超过160笔代币化发行 涵盖房地产、石油和商品挂钩产品[2] - 副董事长对很快能宣布此类交易表示乐观 但具体时间取决于目前尚处于起步阶段的监管框架[2] 交易所为监管生效做准备 - 莫斯科交易所和圣彼得堡交易所确认 一旦俄罗斯立法框架在2026年7月1日生效 它们已准备好启动受监管的加密货币交易[2] - 莫斯科交易所表示正在积极研究服务加密货币市场的解决方案 圣彼得堡交易所则称已拥有交易和结算所需的技术基础设施[3] 俄罗斯加密货币监管框架要点 - 监管框架根据截然不同的条件 将市场准入分为合格投资者和非合格投资者[3] - 非合格投资者在通过强制性知识测试后 仅限于从指定列表中购买流动性加密货币 并且通过单一中介机构的年购买上限为30万卢布[4] - 合格投资者没有交易量限制 但必须通过测试证明了解加密货币风险 并且仍被禁止购买隐藏交易数据的匿名代币[4] 政策制定者对加密货币的定位 - 国家杜马委员会主席本月早些时候重申 加密货币永远不会成为俄罗斯国内的货币 只能作为投资工具 所有国内支付都必须使用卢布[5] 俄罗斯加密货币市场交易规模 - 在2024年7月至2025年6月期间 俄罗斯录得3763亿美元的加密货币交易收款额 超过英国的2732亿美元 按交易量计算成为欧洲最大的加密货币市场[6]

俄罗斯加密货币监管框架与交易所准备情况 - 俄罗斯立法框架预计将于2026年中生效 届时莫斯科交易所和圣彼得堡交易所已确认准备推出受监管的加密货币交易 [1] - 俄罗斯央行于2023年12月23日发布监管概念 设定2026年7月1日为制定全面加密货币立法的最后期限 [1] - 莫斯科交易所表示正“积极致力于开发服务加密货币市场的解决方案” 而圣彼得堡交易所强调已拥有“必要的交易和结算技术基础设施” [2] 投资者准入与交易限制 - 监管框架为合格投资者和非合格投资者设定了截然不同的市场准入条件 [3] - 非合格投资者在通过强制性知识测试后 仅能购买限定列表内的流动性加密货币 且通过单一中介的年购买上限为30万卢布（约合3800美元） [4] - 合格投资者没有交易量限制 但必须通过测试证明了解加密货币风险 且被禁止购买可隐藏交易数据的匿名代币 [4] 加密货币的法定地位与政策演变 - 尽管交易基础设施即将推出 俄罗斯当局仍维持禁止在国内支付中使用加密货币的立场 [5] - 国家杜马委员会主席Anatoly Aksakov于12月17日重申 加密货币“在我国永远不会成为货币” 只能作为投资工具 所有国内支付必须使用卢布 [5] - 俄罗斯央行最初呼吁全面禁止加密货币交易所和代币交易 但西方的制裁促使了政策转变 [6] 俄罗斯加密货币市场发展现状 - 俄罗斯的加密货币生态系统已显著扩展 超越了交易投机范畴 [7] - 根据Chainalysis数据 在2024年7月至2025年6月期间 俄罗斯记录的接收加密货币交易额达3763亿美元 超过英国的2732亿美元 使其成为欧洲交易量最大的加密货币市场 [7] - 俄罗斯的监管路径在2024年中获得动力 当时财政部首次提议允许合格投资者在持牌交易所交易数字货币 [2]