See more: 3 Stocks to Watch in Electrification ETF ELFY The rise of active ETFs has slowly but surely changed the investing landscape. Investors can get access to flexible strategies that can adapt to circumstances and often outperform passive peers. Perhaps the greatest opportunity in the rise of active investing may be how active investing can help bond funds deliver their proposed exposures better than passive funds can. As interest rates are shifting, then, now may be the time to move some core bond all ...

资产配置动态 - 会员在上一季度从股票市场和房地产市场中的配置均减少了几个百分点[1] - 会员在私募股权领域的配置仍然强劲 但现金和固定收益配置首次出现小幅上升[1] - 黄金和比特币的配置也有所增加[1] 比特币认知转变 - 比特币在市场认知上正跨越必须拥有的门槛 其市场规模仍仅为黄金的十分之一[4] - 比特币不再仅仅被视为投机工具 而是逐渐被视为困难时期可持有的替代资产[5] - 比特币的讨论从五六年前在走廊角落窃窃私语 转变为现在有专门的小组讨论 获得更多认可[5][6] 高净值会员投资哲学 - 平均会员净资产超过1亿美元 其首要目标是财富保值 其次才是财富增长[7] - 投资哲学强调确保不承担可能造成倒退的疯狂风险 弥补损失比稳步前进更为困难[8] - 许多会员是第一代创业者 现已积累财富并希望享受 同时关注如何将财富传递给下一代[9] 企业家与投资者的角色转换 - 会员作为企业家时年化回报率超过20% 但作为投资者后难以复制此高回报[10] - 企业家在经历流动性事件出售业务后 角色从创业者转变为投资者 这是两种完全不同的技能[12][13] - 沃伦·巴菲特建议其继承人将财富投入标普500指数基金 因为即使他们也难以复制其投资记录[12]

嘉信理财业务表现与客户行为 - 客户交易活动比去年增加约30% [1] - 客户保证金余额上升且期权使用增多 [1] - 客户投资组合余额处于历史最高水平 [3][6] - 公司数字平台季度登录次数达到创纪录的5亿次 [19] - 公司上半年盈利创下历史新高 [17] 零售投资者特征与趋势 - 零售投资者在今年的市场中发挥了引领作用 [6] - 零售投资者在四月份市场低点时买入 此后市场上涨30% [7] - 投资者对固定收益产品的兴趣重燃 [10] - 因货币基金收益率下降 投资者寻求更多期限的债券策略以规避再投资风险 [11] - 公司每周提供约35小时的投资教育培训 需求处于创纪录水平 [9] 公司产品与服务策略 - 公司提供多种债券投资方式 包括直接购买债券、ETF和定制化债券组合管理账户 [12][13] - 公司采用混合服务模式 80%的日常业务通过数字渠道完成 同时保留400家线下中心提供人工咨询 [19][20] - 公司计划在2025年上半年推出现货加密货币交易服务 [23] - 公司客户持有全国20%的加密货币ETF资产 [22] - 新客户中有六分之一年龄在24岁以下 公司通过TikTok、Instagram和YouTube等平台吸引年轻投资者 [27][28] 市场环境与公司展望 - 大型科技公司强劲的基本面和现金流推动市场上涨 [2] - 历史上降息周期通常通过降低贴现率和减少美联储限制性政策来利好市场 [15] - 公司认为在利率下降且经济稳健的环境中 市场将继续得到支撑 [16] - 公司强调“在市场中停留的时间”比“择时交易”更重要 因择时需要做对两次决策 [5] - 公司秉持长期导向 专注于服务客户而非短期盈利 认为此举最终会为股东带来良好回报 [31][35]

市场指数与期货表现 - 美国股指期货在周三上涨，道指期货涨0.07%，标普500期货涨0.16%，纳斯达克100期货涨0.29%，罗素2000期货涨0.06% [1][2] - 追踪标普500的SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)在盘前交易中上涨0.14%至664.15美元，追踪纳斯达克100的Invesco QQQ Trust ETF (QQQ)上涨0.24%至599.64美元 [2] - 周二主要股指收跌，道指下跌89点或0.19%至46,292.78点，标普500指数下跌0.55%至6,656.92点，纳斯达克综合指数下跌0.95%至22,573.47点，罗素2000指数下跌0.24%至2,457.51点 [5][6] 美联储政策与经济数据 - 美联储主席鲍威尔承认股票估值偏高，但表示目前不是金融稳定风险 elevated 的时期 [1] - 市场关注将于周五发布的个人消费支出物价指数(PCE指数)，这是美联储偏爱的通胀指标 [2] - 10年期美国国债收益率为4.10%，2年期国债收益率为3.56% [2] - CME FedWatch工具显示市场预计美联储在10月会议降息的可能性为94.1% [2] - 标普全球美国综合PMI在9月放缓至53.6，显示增长疲软，美国第二季度经常账户赤字大幅收缩42.9%至2513亿美元 [4] 行业与板块表现 - 周二能源、房地产和公用事业板块涨幅最大，带动标普500多数板块收高，但信息技术和非必需消费品板块逆势下跌 [3] - 贝莱德建议客户在欧洲寻找"细分机会"，尽管其维持对美国股票的增持立场，报告指出金融板块年内回报率达32%，工业板块回报率达21%，公用事业板块回报率达19% [8][9][10] 个股动态 - 英伟达公司股价周二下跌2.8%，此前公司宣布向OpenAI投资1000亿美元 [4] - Cintas Corp在周三盘前上涨1.20%，分析师预计其每股收益1.19美元，营收270万美元 [15] - Thor Industries Inc盘前下跌0.24%，分析师预计其每股收益1.24美元，营收23.3亿美元 [15] - KB Home盘前上涨0.38%，分析师预计其每股收益1.50美元，营收15.9亿美元 [15] - 美光科技公司上涨1.86%，因其2025财年第四季度财务业绩超预期并发布强劲的第一季度营收 forecast [15] - AAR Corp下跌0.70%，尽管周二盘后公布的第一季度业绩乐观 [15] - Ares Acquisition Corporation II飙升4.39%，因公司为计划与Kodiak Robotics合并成功筹资 [15] 大宗商品与全球市场 - 原油期货在纽约早盘交易中下跌0.17%至每桶63.30美元左右 [16] - 黄金现货价格上涨0.17%至每盎司3,770.50美元，接近其历史高点3,779.33美元 [16] - 美元指数上涨0.33%至97.5850水平 [16] - 亚洲市场周三涨跌互现，香港恒生指数、日本日经225指数和中国沪深300指数上涨，而印度Sensex指数、澳大利亚ASX 200指数和韩国Kospi指数下跌 [17]

公司概况 - 摩根士丹利为美国最大金融机构之一 拥有全球品牌认知度和声誉[1] 分析师持仓情况 - 分析师未持有摩根士丹利普通股 已出售全部头寸[2] - 分析师未持有MS PR P优先股 但考虑在价格走弱时购入该证券[2] 研究服务内容 - 欧洲小盘股投资组合提供独家欧洲投资机会研究 聚焦高质量小盘股[1] - 投资策略侧重资本收益与股息收入 以实现持续现金流[1] - 服务包含两个模型组合（欧洲小盘股组合与欧洲REIT组合）及每周更新[1] - 提供欧洲投资教育内容及实时聊天室讨论投资组合动态[1]

It might be auspicious timing that the VettaFi Q3 Fixed Income Symposium came less than 24 hours after the Federal Reserve instituted the first rate cut of the year. With that, investors must know how... ...

分析师背景 - 分析师Michael Del Monte拥有超过5年的买方股票分析师经验 [1] - 在进入投资管理行业之前，其在专业服务领域有超过十年的从业经历 [1] - 分析师覆盖的行业经验广泛，包括石油天然气、油田服务、中游、工业、信息技术、EPC服务和可选消费品等行业 [1] 投资方法论 - 投资建议的构建基于对整个投资生态系统的全面考量，而非孤立地分析单一公司 [1]

美联储政策影响 - 美联储本次25个基点的决策基本一致 与过去存在更多分歧相比 传递了未来会议的积极信号 即希望政策能被清晰传达 市场不会出现剧烈反应 从而使美联储不再是市场主要讨论点 [1][2] - 尽管美联储决策暂时明朗 但其未来政策路径仍存在不确定性 如同虚线般的决策树而非明确的直线 这导致市场出现波动 因投资者此前期望获得更清晰的降息信号 [4] - 美联储政策讨论将转向其对整体经济的指示意义 同时就业数据也将是关键考量因素 [5] 盈利与基本面 - 盈利和基本面是支撑市场表现的核心因素 市场焦点应从揣测美联储动向 回归到公司盈利和实际业务表现 [3][5] - 当前财报季显示出强劲的势头和良好的基本面 维持就业和盈利增长对于第四季度至关重要 [5] 固定收益资产 - 固定收益资产在当前投资组合中扮演重要角色 因其能再次产生实际收益 这与过去近乎零收益的情况形成对比 [6] - 固定收益资产作为投资组合的稳定器 即使投资级公司债利差已处于较紧水平且年内已有不错表现 预计其在今年剩余时间和明年仍能表现良好 [7][8] 行业配置偏好 - 看好科技、通信服务行业 同时工业板块也受到青睐 因其受益于人工智能和数据中心建设所需的基础设施投资 以及制造业回流趋势 [8] - 工业制造业领域存在许多有利的商业条件 一些年初被搁置的项目已重新启动 预计下半年其经济数据将有所改善 [9] - 公用事业板块目前被视为增长故事 同时看好能够以更低估值实现更高增长的中型公司 [10][11] 中小盘股与大型科技股 - 中小盘股近期上涨主要基于对美联储开启降息周期的预期 但其面临杠杆率较高和更易受关税影响的挑战 因其谈判空间较小 该领域更适合主动管理 其长期持续性可能面临困难 [12] - 类似Oracle的大型科技公司股价大幅上涨 反映了市场对人工智能带来的生产力提升的认可 在服务成本下降的背景下 提高生产效率的需求将使这些公司持续受益 [14][15]

The Fed's looming decision to cut rates has many investors looking to their fixed income allocations. Bonds sometimes come across as a bit less exciting than equities, and for good reason, as their role is often used as a stabilizing force for many portfolios. That doesn't mean it's OK to accept disappointing bond index performance. Rather, investors should look for edges where they can find them, and for fixed income, that edge is active investing. See more: Eyeing Tax-Exempt ETFs? TAXE's Active Approach S ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对固定收益市场进行了每日更新，涵盖新发行债券表现、二级市场变化、宏观新闻等内容，分析不同地区和行业债券走势，如大中华区高贝塔债券、日本保险混合债券等，还对HYSAN公司债券进行了评估 [2][7][11] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日新发行NSINTW 5 7/8 03/17/41从T+185收紧至15bps，收盘时收紧10bps，其他TW寿险公司债券收盘时收紧1 - 2bps；KHFC 3 7/8 09/17/30和KOMATS 4.196 30收紧2 - 3bps；大中华区高贝塔债券大多上涨；日本保险混合债券和AT1上涨0.3pt，其Yankee债券上涨0.1pt；东南亚新发行SMPHPM 4.75 09/16/30较发行价上涨0.1pt [2] - 今日早盘新发行NSINTW 5 7/8 03/17/41再收紧7bps，其余TW寿险公司债券收紧2 - 5bps；HYUELE 28 - 30s收紧1 - 2bps；BBLTB次级曲线收紧5bps；MUFG永续债、SUMILIF 55和FUKOKU上涨0.5 - 1pt；HYSAN 7.2 PERP上涨0.5pt [4] - 昨日表现最佳的债券为CCAMCL 5 02/08/48等，表现最差的债券为BIMLVN 7 3/8 05/07/26等 [5] 宏观新闻 - 周四S&P、Dow和Nasdaq指数上涨，美国8月核心CPI月率为+0.3%，CPI年率为+2.9%，均符合市场预期；8月CPI月率为+0.4%，高于市场预期；美国初请失业金人数为26.3万，高于预测值；美国国债收益率周四下降 [7] 分析员观点 - Hysan发行1700万美元的次级附属5NC2债券，穆迪评级为Ba1，2027年9月可按103.375赎回，票面利率6.75%，利息可递延和累积；此次发行是为保持HYSAN 7.2 PERP投资级评级；Hysan在挑战环境下2025年上半年业绩稳定，流动性良好，净杠杆率为33%；分析师对HYSAN债券估值持中性态度，但认为HYSAN 7.2 PERP风险回报最佳 [8][9][11] 新发行情况 - 今日无离岸亚洲新发行债券定价和处于管道中的发行项目 [12][13] 其他新闻 - 昨日境内发行101只信用债券，金额1600亿元，本月累计发行658只，金额6380亿元，同比增长18.6%；还涉及Adani、Alibaba等多家公司的相关动态，如Fosun International签署9.1亿美元可持续发展银团贷款，PTT Global Chemical发行11亿美元无抵押次级永续债券等 [15]