原油及汽油价格表现 - 11月WTI原油期货周五收盘下跌2.61美元，跌幅达4.24% [1] - 11月RBOB汽油期货周五收盘下跌0.0622美元，跌幅达3.30% [1] - 原油价格跌至5个月新低，汽油价格跌至4.5年低点 [2] 价格下跌的驱动因素 - 中美贸易紧张局势升级，美国威胁对中国商品大幅加征关税，引发对全球经济增长和能源需求的担忧 [2] - 中东紧张局势缓和，以色列与哈马斯同意停火，降低了该地区原油供应中断的可能性 [3] - 沙特阿美维持11月对亚洲客户的主要原油等级价格不变，未如预期上调30美分/桶，暗示能源需求疲软 [4] 供应端动态 - OPEC+同意从11月起将原油产量目标增加13.7万桶/日，低于市场预期的50万桶/日增幅 [5] - OPEC+正处于进一步增加166万桶/日产量的过程中，以完全逆转2024年初220万桶/日的减产 [5] - OPEC 9月原油产量增加40万桶/日，达到2905万桶/日，为2.5年来最高水平 [5] - 乌克兰对至少15家俄罗斯炼油厂的袭击限制了俄罗斯的原油出口能力 [6] - 9月前15天，俄罗斯精炼产品总流量降至194万桶/日，为超过3.25年来的最低月平均水平 [6]

全球经济展望 - 经合组织将2025年全球经济增长预期从6月的2.9%上调至3.2% [2] - 2026年全球经济增长预期维持在2.9%不变 这将比2024年3.3%的增速有所放缓 [2] - 2025年上半年全球经济增长表现出超预期的韧性 尤其是在许多新兴市场经济体 [3] 美国经济展望 - 经合组织将2025年美国经济增长预期从6月的1.6%上调至1.8% [2] - 2025年预期增速仍显著低于2024年2.8%的增长水平 [2] - 2026年美国经济增长预期为1.5% [2] 增长驱动因素 - 工业生产和贸易受到为规避更高关税而进行的提前出货行为支撑 [3] - 美国强劲的人工智能相关投资提振了经济表现 [3] - 中国的财政支持力度超过了贸易逆风和房地产市场疲软带来的拖累 [3]

铜价走势 - 铜价先扬后抑，主力合约最高触及79670元后回吐全部涨幅并加速下跌，目前铜价在关键价位附近表现焦灼 [2] - 伦铜表现相对抗跌，跌幅明显弱于沪铜，主要受交易所库存持续低位去库影响 [2] - 铜价将延续高位震荡态势，波动幅度较此前加大 [7] 宏观经济 - 世界银行将2025年全球经济增长预期从2.7%下调至2.3% [2] - OECD将2025年全球经济增长率从3.3%调降至2.9%，美国经济增长预期从2.8%下调至1.6% [2] - 美国5月CPI同比增2.4%，核心CPI环比增0.1%、连续第四个月低于预期 [3] - 美国5月PPI与核心PPI均环比温和增长0.1%、低于预期，核心PPI增速创近一年新低 [3] - 交易员预计美联储今年将降息两次，9月份前降息可能性为75% [3] 库存情况 - LME铜库存较6月9日减少12850吨至10.76万吨 [3] - 上期所铜库存减少5461吨至10.19万吨，国内精炼铜显性库存已相对偏紧 [3] - COMEX铜库存增加7641吨至19.74万吨，3月起持续快速累积 [3] - LME市场延续BACK结构，现货升水幅度周内波动较大 [4] 供应情况 - 进口铜精矿加工费报-44.75美元/吨，环比下降1.46美元/干吨 [5] - Kamoa-Kakula铜产量指引量从52-58万金属吨下调至37-42万金属吨，下降28% [5] - 再生铜原料供应紧张，国产和进口再生铜均呈现供应紧张态势 [5] - 6月共有4家冶炼厂计划检修，推算影响产量2.23万吨 [5] 需求情况 - 5月精铜杆企业开工率环比下滑，国内铜杆企业出现成品库存压力 [6] - 线缆端口在促销带动下开工情况有所恢复，电源消费表现积极 [6] - 新能源汽车产销维持平稳增长，非新能源汽车产销提速明显 [6] - 空调端口用铜需求将依季节性规律回落 [6] 贸易环境 - 中美双方原则上就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架 [2] - 外贸环境依然难言稳定，市场持续将不确定性纳入考虑当中 [2]

高盛集团近期动态 - 自1月以来全球局势发生显著变化 包括关税混乱和贸易战威胁全球经济 [1] 作者背景 - 作者为全职投资者 专注于科技行业 拥有金融学学士学位(优秀毕业生) [1] - 作者是Beta Gamma Sigma国际商业荣誉学会终身会员 [1] - 作者核心价值观包括卓越 诚信 透明和尊重 [1] 免责声明 - 作者未持有文中提及公司的任何股票或衍生品头寸 [1] - 作者与文中提及公司无商业关系 [1] - 文章仅代表作者个人观点 未获得除Seeking Alpha外的任何报酬 [1] 平台声明 - 过往业绩不代表未来表现 [2] - 平台不提供具体投资建议 [2] - 平台分析师包含专业和个体投资者 部分未获监管机构认证 [2]