行业背景 - 黄金价格创下历史新高，已突破每盎司5000美元关口，其价格通常随市场不确定性、全球紧张局势和美元走弱而上涨 [1] - 黄金价格波动性使其成为高风险投资，但矿业股可能提供一种替代方案，即使金价下跌也能持续带来强劲回报 [1][2] 公司概况 - 纽蒙特公司是全球市值最大的金矿开采商，阿格尼克鹰矿业公司是市值第二大金矿开采商 [3] - 纽蒙特公司总部位于丹佛，是全球领先的黄金生产商，同时也开采铜、铅、锌和银，是唯一被列入标普500指数的黄金生产商 [4] - 阿格尼克鹰矿业公司总部位于加拿大，在全球拥有11座矿山，其中7座位于加拿大，2座在墨西哥，澳大利亚和芬兰各1座，其资产所在地区政治环境相对稳定 [10] 纽蒙特公司财务与运营 - 纽蒙特公司市值为1360亿美元，当前股价为126.78美元，过去一年股价上涨超过205%，市盈率约为19倍，略高于行业平均的17倍 [5][9] - 第三季度，公司黄金产量为140万盎司，同比下降28.5%，环比下降4%，但平均实现金价为每盎司3539美元，而黄金的副产品综合维持成本为每盎司1566美元，每盎司利润接近2000美元 [6] - 第三季度总收入为55亿美元，同比增长近20%，每股收益为1.67美元，同比增长108% [7] - 公司利用利润偿还了约20亿美元债务，目前拥有54亿美元债务和56亿美元现金，财务状况良好 [7] - 公司毛利率为45.63%，股息收益率为0.80% [6] - 公司在加纳面临潜在风险，当地计划废除长期采矿投资稳定协议，并在金价超过每盎司4500美元时将特许权使用费提高至最高12%，相关立法预计今年初进行，影响可能在2026年第一季度显现 [8] 阿格尼克鹰矿业公司财务与运营 - 阿格尼克鹰矿业公司市值为1080亿美元，当前股价为218.62美元，过去一年股价上涨145%，市盈率约为32倍 [11][13] - 第三季度，公司净利润同比增长86%至10.6亿美元，每股收益几乎翻倍至2.10美元 [12] - 公司今年通过第三季度偿还了9.5亿美元债务后，目前仅拥有1.96亿美元债务，并持有27亿美元现金，财务状况非常稳健 [14] - 公司黄金生产的综合维持成本仅为每盎司1373美元，而平均实现金价为每盎司3476美元，利润率很高 [14] - 公司毛利率为53.05%，股息收益率为0.75%，但股本回报率为9.35%，低于大型矿业公司的预期水平 [12][13] 投资前景 - 黄金股的增长速度仍落后于黄金本身的迅猛涨势，但矿业公司有望从高企的金价中长期受益 [15] - 投资这两家公司股票可以对冲通胀，增加投资组合的多样性，并提供适度的股息 [15] - 作为全球最大的两家矿业公司，它们具有规模优势，矿山已投入运营，成本相对固定，如果金价持续保持高位，其利润也将保持高位 [16]

核心观点 - 文章对比了iShares Gold Trust和SPDR Gold MiniShares Trust这两只黄金ETF认为两者均为投资者提供了便捷的黄金价格敞口但GLDM凭借更低的费用率和更小的历史回撤对成本敏感或风险厌恶型投资者更具吸引力[1][9][10] 成本与规模对比 - **费用比率**：GLDM的年费率为0.10%显著低于IAU的0.25%[3][4] - **资产规模**：IAU的资产管理规模为729亿美元而GLDM的AUM为280亿美元[3] - **流动性**：两只ETF均拥有充足的流动性但IAU因其更大的AUM可能吸引部分投资者[10] 业绩与风险对比 - **近期回报**：截至2026年1月9日IAU的1年总回报为67.2%GLDM为66.2%两者近期回报相似[1][3] - **五年期表现**：初始1000美元投资五年后IAU增长至2414美元GLDM增长至2427美元[5] - **风险指标**：两只ETF相对于标普500的贝塔值均为0.09表明其价格波动与股市关联度低[3] - **历史回撤**：GLDM的历史回撤较浅而IAU的五年最大回撤为-20.92%[1][5] 基金结构与持仓 - **投资目标**：两只ETF均旨在提供黄金价格敞口不涉及实物黄金存储的麻烦[2][7] - **持仓构成**：两只基金均为纯粹的黄金敞口工具持仓结构几乎完全相同不持有股票或其他另类资产旨在尽可能紧密地跟踪黄金现货价格[6][7] - **成立时间**：GLDM已运作7.5年[6] 对投资者的意义 - **黄金的作用**：黄金是长期的对冲通胀工具ETF是获得黄金敞口的有效方式能复制实物黄金的价格升值而无须承担存储和安全问题[8] - **选择建议**：对于寻求黄金敞口的投资者两只ETF都提供了便捷的途径但鉴于GLDM更低的费用率长期来看能为投资者节省成本多数投资者明智的选择是偏向GLDM[9][10]

特朗普政府住房政策提案 - 特朗普政府计划允许购房者动用其401(k)退休储蓄账户的资金来支付购房首付[5] - 该提案旨在解决住房可负担性这一日益紧迫的问题 帮助更多美国人购房[5] - 国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示 政府仍在讨论具体操作机制 但提出一种可能方案：将房屋净值作为更广泛退休策略的一部分纳入401(k)账户[6] - 哈塞特举例说明 若购房者支付10%的首付 随后可将房屋净值的10%作为资产放入401(k) 这样401(k)将随着房屋价值增长而增值[6] - 哈塞特预计特朗普将在达沃斯进一步阐述该提案[7] 当前住房市场负担挑战 - 近期一份Realtor.com报告发现 美国家庭平均需要7年时间才能攒够购买中位价房屋的首付款[1] - 哈塞特指出 购买普通住房的典型月供大约翻了一番 所需首付款从约15,000美元增加到约32,000美元[1] - 报告将此归因于高企的房屋价值、接近历史高位的典型首付比例以及远低于长期规范（3%）的储蓄率[1] - 许多美国人正为攒够购房首付而挣扎 如今的购房者面临着比过去沉重得多的负担[1] 对政策的批评与担忧 - 经济学家彼得·希夫批评该政策 认为这是为了让过高的房价免于下跌 使更多人能负担得起[3] - 希夫指出 该方式将让美国人耗尽退休储蓄 以过高价格购买房屋[3] - 尽管此举可能为困境中的买家解锁新资金 但希夫认为弊大于利[3] - 福克斯商业频道主播玛丽亚·巴蒂罗莫就此事质询哈塞特 担忧从401(k)中取钱是否会损害人们的退休保障[1] 401(k)退休储蓄账户定义 - 401(k)是一种税收优惠的退休储蓄账户 旨在帮助工作者在停止工作后建立长期财务保障[2] - 员工通常从每笔薪水中贡献一部分 雇主通常会提供匹配供款 这些资金进行投资以随时间增长[2] 替代性房地产投资途径 - 目前存在不直接购买房屋即可投资美国房地产市场的方式[7] - 像Arrived这样的众筹平台使普通投资者比以往更容易获得美国房地产市场的敞口[8] - Arrived平台得到杰夫·贝佐斯等世界级投资者的支持 允许投资者以低至100美元投资租赁房屋的份额 无需处理维护或租客问题[9] - 投资过程简单：浏览经过筛选的房屋选择 购买选定数量的份额 然后即可开始获得租金收入分配[10] 机构级房地产投资平台 - 合格投资者可通过如Lightstone DIRECT等平台 以机构级方式投资多户住宅和工业房地产 最低投资额为100,000美元[11] - Lightstone集团由大卫·利希滕斯坦于1986年创立 是美国最大的私人房地产投资公司之一 管理资产超过120亿美元[12] - 近四十年来 该团队在多个市场周期中实现了强劲的风险调整后业绩 自2004年以来已实现投资的历史净内部收益率为27.6% 历史净股本倍数为2.54倍[12] - Lightstone在每笔交易中至少投入20%的自有资本 约为行业平均水平的四倍 确保其利益与投资者直接一致[13] 黄金作为通胀对冲工具 - 除了房产 黄金是投资者应对价格上涨的另一种热门资产 长期以来被彼得·希夫强调[14] - 黄金作为通胀对冲工具的作用很直接：与法定货币不同 它不能由中央银行随意创造 其价值不依赖于任何单一经济或货币[15] - 希夫曾表示 如果黄金价格能从每盎司20美元涨到2,600美元 那么它也能从2,600美元涨到26,000美元甚至100,000美元 因为黄金本身没有变化 是美元价值在下降[16] - 自2024年黄金交易价格约每盎司2,600美元以来 金价持续上涨 在1月中旬已超过每盎司4,700美元[16] - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙也赞同此观点 认为在当前环境下 金价“很容易”涨至每盎司10,000美元[17] 黄金IRA投资方式 - 通过Priority Gold等机构开设黄金IRA 是将黄金纳入退休投资的一种方式 并能提供显著的税收优势[17] - 黄金IRA允许投资者在退休账户中持有实物黄金或黄金相关资产 从而将IRA的税收优势与投资黄金的保护性收益结合起来[18] - 通过Priority Gold进行符合条件购买 投资者可获得价值高达10,000美元的免费贵金属[18] 财务顾问服务平台 - 对于不确定如何开始的投资者 可通过Advisor.com平台联系财务顾问[19] - Advisor.com是一个在线平台 可根据用户的独特需求匹配经过审查的财务顾问[20] - 匹配顾问后 用户可以免费预约咨询 且无雇佣义务[20]

比特币价格走势与现状 - 比特币价格在2025年10月6日创下历史新高，达到$126,210.50，但目前交易价格约为$90,000 [1] - 价格从高点回撤近30%，原因是投资者获利了结并引发了杠杆头寸清算 [1] - 地缘政治紧张、关税及其他宏观经济逆风加剧了抛售压力 [1] 看涨比特币的核心论点 - 比特币采用能源密集型的工作量证明共识机制进行挖矿，其挖矿奖励每四年减半一次 [4] - 比特币最大供应量为2100万枚，目前已有近2000万枚被挖出，但减半机制将使最后一枚比特币的挖出时间推迟至2140年 [5] - 这种固定的稀缺性使其更类似于黄金、白银等有限商品，看涨者认为其可成为对冲通胀和法币贬值的工具 [5] - 美国证券交易委员会于2024年初批准了首批比特币现货ETF，降低了散户和机构投资者的参与门槛 [6] - 美国于去年3月建立了自己的战略比特币储备，用于存放被没收的比特币，萨尔瓦多和中非共和国也已接受比特币作为法定货币数年 [6] - 这些催化剂可能在未来几十年将比特币转变为“数字黄金”，但其当前1.8万亿美元的市值仍远低于黄金的33.1万亿美元 [7] 对比特币的百万美元价格预期 - MicroStrategy的Michael Saylor预计比特币价格将在今年飙升超过1000%，达到$1,000,000 [2] - 基于比特币市值远低于黄金的事实，其价格上涨十倍后价值仍显著低于黄金 [8] - Saylor及行业内的其他比特币极端主义者预计，不断飙升的政府债务将迫使各国增发货币，从而稀释法币价值，这将驱使更多投资者转向黄金和比特币 [8][9] - 文章指出，在波动的市场中，比特币可能难以达到这一雄心勃勃的价格目标 [8]

黄金价格表现 - 2026年以来，伦敦现货黄金价格已累计上涨超过7%，1月19日盘中一度涨超4690美元/盎司，创下新高 [1] - 2025年，伦敦现货黄金价格全年创下逾50次历史新高，突破4550美元/盎司，年度累计涨幅一度超过70%，创下近46年来的最高单年涨幅 [1] - 同期，伦敦银现价格最高触及94.12美元/盎司，亦创新高 [1] - 多家黄金珠宝品牌公布的境内足金首饰价格普遍站上1450元/克高位 [1] 消费市场情况 - 金价高涨导致实体店客流减少，消费者除非是结婚、送礼等硬性需求，否则购买意愿降低 [2] - 2025年前三季度，中国黄金消费总量为682.730吨，同比下降7.95% [2] - 其中，黄金首饰消费量为270.036吨，同比下降32.50% [2] - 行业竞争加剧，顾客会反复对比不同品牌的价格与折扣，增加了销售难度 [2] - 销售人员收入受到影响，金价在600多元/克时月入能过万元，目前收入明显下降 [2] 产品结构与销售策略调整 - 轻克重、附加值高的首饰产品（如IP联名“一口价”饰品）仍保持较强市场吸引力 [4] - 品牌方采用小克重黄金打造精美造型，并将黄金与其他饰品结合（如手机链）以迎合年轻人喜好 [4] - 品牌推出了以旧换新、以克换克的政策，金价上涨后置换业务量整体增加了20% [4] - 行业着力提升每克金饰贡献毛利，途径包括：提升品牌使用费标准、提升批发毛利率、优化产品结构以提升高毛利产品占比 [4] 投资需求表现 - 2025年前三季度，中国金条及金币销售量为352.116吨，同比增长24.55% [5] - 这是过去30年来，国内黄金的投资性需求首次超过消费性需求 [5] - 2025年全球黄金ETF流入规模激增至890亿美元 [5] - 截至1月14日，华安黄金ETF最新份额达101.62亿份，规模达1007.62亿元，创下历史新高 [5] - 出现“攒金豆豆”（1克左右黄金）等新的投资/储蓄方式，激活了一部分新需求 [5] 金价上涨驱动因素 - 全球货币宽松政策持续加码，尤其是美元供给增加引发货币贬值担忧，促使投资者将黄金作为抗通胀保值工具进行配置 [6] - 地缘政治与全球不确定性强化了黄金的避险属性，投资者为规避波动而增持 [6] - 各国央行大规模增持黄金，直接增加需求并传递长期信心 [6] - 贺岁币等产品的市场炒作也助长了贵金属投资热度 [6]

基金产品概述 - FlexShares iBoxx 3年期目标久期TIPS指数基金（TDTT）提供通胀挂钩的美国国债敞口，同时有意将利率敏感性锚定在短中期水平 [1] - 该基金采用基于规则的方法，持有国债通胀保值证券（TIPS），并通过系统化再平衡将久期维持在接近3年，以寻求在真实利率风险和持续通胀补偿之间取得平衡 [1] 投资策略与构建 - 基金构建倾向于选择流动性好、广泛发行的证券，并允许在收益率曲线变动时维持目标久期，这有助于稳定真实回报特性，相较于超短期或长期的TIPS头寸 [1] - 当利率或盈亏平衡通胀率急剧变动时，基金的换手率可能增加，这可能会提高交易成本并增加跟踪误差 [1] 投资定位与适用场景 - 该基金的定位最适合作为核心固收配置中具有通胀意识的压舱石、多资产组合中的专项通胀对冲工具，或风险平价策略中的通胀配置部分 [1] - 优先考虑资本保值并与通胀保持一致的投资人，以及寻求匹配较短支出期限、具有负债意识的配置者，可能会发现其目标久期很有用 [1] - 通胀预期上升或温和再通胀的环境往往对其有利，而真实收益率快速上升且未伴随通胀的情况则可能构成挑战 [1] 补充信息渠道 - 可通过访问指定的ETF分析平台，获取机构级别的深入见解，包括绩效与风险指标、相关性、敏感性和因子敞口等 [2]

基础材料行业概述 - 行业涵盖发现、开发和加工原材料的企业 这些原材料是其他行业的重要投入 因此与商业周期紧密相关 [1] - 行业主要包含五大领域：金属与采矿、化工、建筑材料、纸与林产品、容器与包装 产品范围从金属、化肥到水泥、纸张和工业包装 [1] 近期表现与驱动因素 - 过去一年行业表现分化 截至1月13日 标普500材料精选行业SPDR指数在过去12个月上涨15.3% [2] - 金属与采矿及部分大宗商品公司表现良好 但建筑材料和化工板块因全球增长放缓和通胀担忧而表现滞后 [2] - 行业的周期性意味着其仍对全球经济状况、利率和中国刺激政策的有效性敏感 [2] 未来展望 - 2026年行业前景看好 材料公司盈利预计将强劲增长 可能成为数年来表现最佳的年份之一 [3] - 增长驱动力包括钢铁关税带来的定价权、强劲的包装需求 以及电气化、基础设施支出和锂、铜、稀土等工业大宗商品消费增长 [3] 材料基金的投资价值 - 材料基金可作为投资组合的多元化工具和通胀对冲 因为原材料价格常随通胀和实物资产需求上涨 [4] - 随着市场从高估值板块轮动 并在周期性行业中寻找价值 管理良好的材料共同基金可在平衡行业内多领域风险的同时捕捉增长 [4] - 共同基金通常能降低交易成本并实现投资组合多元化 且避免了与股票购买相关的一系列佣金 [5] 精选基金详情：Fidelity Select Materials (FSDPX) - 主要投资于从事原材料及中间产品生产、采矿、加工或分销公司的普通股 包括国内外发行方 通过基本面、市场和经济分析进行选择 [7] - 自2022年4月起由Ashley Fernandes担任基金经理 前三大持仓为：林德公司占16.6% 艺康集团占8.5% 美盛公司占5.2% [7] - 该基金3年和5年年化回报率分别为2.3%和7.2% 净费用率为0.69% 获Zacks共同基金评级第2级 [8] 精选基金详情：Franklin Gold and Precious Metals (FKRCX) - 主要投资于全球从事黄金和贵金属业务的公司 特别侧重非美国发行方 投资范围涵盖所有市值规模 对中小型公司有显著敞口 采用非多元化投资方法 [9] - 自1999年4月起由Steve M. Land担任基金经理 前三大持仓为：纽蒙特矿业占5.1% 阿格尼克鹰矿占3.9% G Mining占3.7% [9] - 该基金3年和5年年化回报率分别为48.4%和21.1% 净费用率为0.87% 获Zacks共同基金评级第2级 [10] 精选基金详情：American Century Global Gold (ACGGX) - 主要投资于从事黄金采矿、加工、制造、分销、勘探或其他相关活动的公司 采用非多元化投资方法 [10] - 自2025年5月起由Mattia Bacciardi担任基金经理 前三大持仓为：阿格尼克鹰矿占5.9% 紫金矿业占5.7% 金罗斯黄金占5.4% [11] - 该基金3年和5年年化回报率分别为44.8%和20.1% 净费用率为0.91% 获Zacks共同基金评级第1级 [12]

产品发布与基本信息 - 21Shares于2026年1月13日在伦敦证券交易所推出了21Shares比特币黄金交易所交易产品[2] - 该产品是与ByteTree资产管理公司合作开发的，混合了黄金和比特币两种价值存储资产[3] - 产品名称为21Shares Bitcoin Gold ETP，交易代码为BOLD，ISIN代码为CH1146882308，在LSE以英镑计价[9] - 该产品是21Shares旗下第五个获得英国金融行为监管局批准面向零售投资者的加密货币产品[2] 产品设计与投资策略 - BOLD采用基于历史波动率倒数的规则进行资产配置，每月更新一次，将更高比例分配给相对更稳定的资产[3] - 产品每月进行再平衡，旨在维持比特币与黄金之间的最优平衡，使两种资产的风险贡献大致相等[5] - 该ETP旨在提供多元化收益和通胀保护，并让投资者参与向数字经济的转型[3][4] - 其设计目标是在获取比特币增长潜力的同时，保持黄金的相对稳定性，为应对波动市场提供一个可行选择[4] 产品表现与结构 - 截至2026年1月12日，BOLD的三年期夏普比率为1.79，资产管理规模为4010万美元[5] - 该ETP由标的资产100%实物支持，资产由机构级托管人以冷存储方式保管，安全性高于许多面向个人投资者的托管方案[6] - 产品年管理费为0.65%[9] 公司背景与行业定位 - 21Shares是实物支持加密货币ETP的领先提供商，自2018年推出全球首只实物支持加密货币ETP以来，一直提供创新且成本效益高的投资解决方案[10] - 公司CEO表示，随着英国零售投资者可接触加密货币ETP，21Shares致力于提供更广泛的创新受监管产品选择[7] - ByteTree资产管理的创始人兼首席投资官认为，在持续通胀和货币不确定性的世界中，比特币和黄金日益被视为互补资产[7]

产品发布与基本信息 - 21Shares于2026年1月13日在伦敦证券交易所推出了21Shares比特币黄金交易所交易产品[2] - 该产品是与ByteTree资产管理公司合作开发的[3] - 产品名称为21Shares Bitcoin Gold ETP 代码为BOLD ISIN为CH1146882308 在LSE以英镑计价 年管理费为0.65%[8] 产品结构与投资策略 - BOLD是一种混合了黄金和比特币两种价值储存资产的ETP[3] - 产品每月更新一次 其资产配置由两种持仓的逆历史波动率决定 将更高比例分配给相对更稳定的资产[3] - 产品每月进行再平衡 以维持比特币和黄金之间的最佳平衡 基于逆波动率调整权重 旨在使两种资产的风险贡献大致相等[5] - 该产品100%由标的资产实物支持 资产由机构级托管人冷存储[6] 产品目标与特点 - 该ETP旨在提供多元化收益和通胀保护[3] - 产品旨在让投资者在接触比特币增长潜力的同时 保持黄金的相对稳定性 为那些希望在波动市场中操作的投资者提供了一个可行的选择[4] - 与面向散户投资者的其他cETN相比 该产品采用了更平衡的风险方法[4] - 通过同时提供黄金和比特币的敞口 该产品让投资者能够参与到向数字经济的转型中[4] 产品表现与背景 - 截至2026年1月12日 BOLD的3年夏普比率为1.79 资产管理规模为4010万美元[5] - BOLD是第五个获得英国金融行为监管局批准面向英国散户投资者的21Shares加密货币产品[2] - 21Shares是实物支持加密货币ETP的领先提供商 自2018年推出全球首只实物支持加密货币ETP以来 一直提供创新且具有成本效益的投资解决方案[9]

黄金市场表现与驱动因素 - 2025年黄金实现显著增长 这源于经济不确定性时期投资者通常转向黄金[1] - 增长驱动因素包括市场预期美元走弱以及经济增长放缓 促使更多投资者转向黄金这类避险资产[1] 黄金的替代投资品：其他贵金属 - 除黄金外 零售投资者可考虑白银、铂金和钯金作为合法的替代投资品[3] - 这些金属受益于投资需求和工业用途 其表现特征与黄金不同 三者通常比投资黄金风险更高 但能提供上行潜力[4] - 白银波动性往往更大 但在经济强劲时期因工业需求可能表现优于黄金 铂金和钯金更稀有且与汽车生产紧密相关 这增加了风险但也带来潜在上行空间[4] - 在投资组合中配置一小部分此类金属有助于增加有益的多元化[4] 黄金的替代投资品：防御性股票 - 在适当情况下 持有股票对谨慎投资者仍是明智选择 增长股可能风险过高 但防御性股票能提供一定保护[5] - 防御性股票通常具有强劲的股息增长历史、最低限度的债务以及低廉的估值[5] - 防御性行业公司 如公用事业、医疗保健和必需消费品 销售人们无论经济状况如何都需要的产品[6] - 防御性意味着可靠而非乏味 这种可靠性可创造丰厚的股息增长[6] 黄金的替代投资品：房地产或土地 - 对于看重有形资产的黄金投资者 农田或房地产等土地可能是合适的替代品[7] - 这些资产流动性较差且可能需要更多管理 但其走势通常独立于传统金融市场[7]