黄金价格动态 - 现货黄金最新报价3341 34美元/盎司 黄金t+d报772 00元/克 纸黄金报769 11元/克 沪金主力报776 10元/克 [2] - 欧洲时段金价交投于3334 72美元/盎司 涨幅0 33% 最高触及3343 86美元/盎司 最低3321 19美元/盎司 [1] 贵金属市场事件 - 墨西哥发生33吨金银精矿武装劫案 涉事公司为Grupo Minero Bacis 拖车至今下落不明 [3] - 墨西哥高速公路抢劫案频发 当前发案率达每50分钟一起 [3] 宏观经济政策 - 美国非农数据强劲 初请失业金人数降至22 7万人 劳动力市场稳健 [3] - 美联储6月会议纪要显示多数官员担忧通胀 仅少数支持7月降息 [3] - 旧金山联储主席认为政策已趋紧缩 但缺乏立即降息的经济信号 [3] - 欧洲央行执委帕内塔暗示可能进一步降息 强调政策灵活性 市场预期年底前还有一次降息 [3] 技术面分析 - 月线显示5月走势符合预期收十字星 6月收反K线 需谨慎对待多头 [4] - 周线分水岭3310美元 收盘低于该位置将面临压力 [4] - 日线级别上周测试阻力后承压 周五突破需关注收盘能否站稳 [4] - 四小时级别3310美元形成支撑 关注3343-3345美元区间阻力 [4] - 一小时级别早盘上涨显示短线偏强 首次测试3343-3345区间需观察承压情况 [4]

市场趋势 - 当前经济环境下，资本充足且增长导向的公司表现优于其他公司，增加对增长型基金和大盘股的投资是明智策略 [1] - 过去两年半，大盘股和增长型证券持续跑赢小盘股和价值型证券，暗示美国市场结构性转变 [2] - 标普500增长指数过去一年回报率为15.46%，显著高于标普500价值指数的8.85%，大盘股指数表现同样优于小盘股指数 [3] 机构观点 - 巴克莱看好美国增长股，因其强劲的盈利势头，同时偏好大盘股，因其质量稳定、盈利趋势更稳健且杠杆风险较低 [4] - 美国银行和高盛分别将标普500年终目标上调至6300和6600，涨幅分别为1%和6% [5] - 花旗、巴克莱和德意志银行此前也上调标普500目标，反映市场乐观情绪转变，年初至今该指数上涨6.7% [6] 市场动力 - 市场情绪在4月初因关税暂停而逆转，推动标普500上涨约26% [6] - AI需求强劲和美联储可能降息的预期预计将维持市场动能 [6] ETF投资机会 大盘股ETF - 投资者可考虑VOO、SPY、IVV和VTI等大盘股ETF，其中VOO资产规模最大达6898.5亿美元，SPY和IVV分别为6392.2亿和6271.8亿美元 [8] - VOO和IVV费率最低为0.03%，适合长期投资，SPY流动性最佳，月均交易量7341万股 [9][10] 增长型ETF - 投资者风险偏好上升，可关注VUG、IWF、IVW、SPYG和IUSG等增长型ETF [11][12] - SPYG流动性最佳，月均交易量274万股，VUG资产规模最大达1756.1亿美元，SPYG、VUG和IUSG费率最低为0.04% [12][13]

经济放缓迹象 - 非农就业人数在2024年前六个月平均每月新增13万，低于2023年同期的16.4万[2] - 小企业招聘计划停滞影响就业增长[3] - 失业救济申请人数降至七周最低，但参保失业人数升至2021年11月以来最高[4] 通胀预期 - 新关税政策预计推高通胀，企业将通过提价消化库存[3] - 非循环信贷增长，因关税促使消费者提前购买汽车等高价值商品[6] 美联储政策预期 - 联邦公开市场委员会可能在9月、10月和12月各降息25个基点[3] 行业就业分化 - 6月就业增长集中在州政府和医疗保健行业，联邦政府就业减少，其他主要行业变化不大[5] - 5月职位空缺增加最显著的行业为住宿餐饮服务及金融保险业[5] 企业招聘策略 - 雇主对新增员工持谨慎态度，但保留现有员工[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看，特朗普将关税暂缓解延长至8月1日并施压促谈，市场预期其会缓和关税担忧，打压避险需求，且美国经济数据尚可，美联储短期难降息，对贵金属构成压制；但关税政策有不确定性、中国央行增持黄金储备、美国通胀预期走弱且9月有降息预期，金价难大幅走弱，预计短期贵金属维持震荡走势 [4] - 中长期来看，贸易战背景仍存，美联储年内有降息概率，全球地缘不确定性持续、大国博弈加剧和去美元化浪潮下全球央行购金延续，黄金中长期上涨趋势未变，建议持续逢低多配 [4] 相关目录总结 内外盘金银价格跟踪 - 2025年7月9日，伦敦金现3293.35美元/盎司、伦敦银现36.60美元/盎司、COMEX黄金3301.80美元/盎司、CONEX日银36.80美元/盎司、AU2508为764.70元/克、AG2508为8879.00元/千克、AU (T+D)为763.00元/克、AG (T+D)为8864.00元/千克；较7月8日，涨跌幅分别为-1.3%、-0.7%、-1.3%、-0.7%、-1.2%、-0.5%、-1.2%、-0.6% [3] 价差/比价 - 2025年7月9日，黄金TD - SHFE活跃价差-1.7元/克、白银TD - SHFE活跃价差-15元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差5.50元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差-574元/千克、SHFE金银主力比价86.12、COMEX主力比价89.72、AU2512 - 2508为3.82元/克、AG2512 - 2508为40元/千克；较7月8日，涨跌幅分别为-8.6%、36.4%、11.3%、-1.9%、-0.7%、-0.6%、-6.4%、-14.9% [3] 持仓数据 - 2025年7月8日，黄金ETF - SPDR为946.51吨、白银ETF - SLV为14935.15145吨、COMEX黄金非商业多头持仓258631张、空头持仓56651张、净多头头寸201980张、CONEX白银非商业多头持仓82747张、空头持仓19347张、净多头头寸63400张；较7月7日，涨跌幅分别为-0.12%、0.45%、1.00%、-7.24%、3.58%、-2.06%、-10.20%、0.72% [3] 库存数据 - 2025年7月9日，SHFE黄金库存21585.00千克、SHFE白银库存1320909.00千克；7月8日COMEX黄金库存36876794金衡盎司、COMEX白银库存497932946金衡盎司；较前一日，涨跌幅分别为0.13%、-1.04%、0.43%、-0.07% [3] 其他市场数据 - 2025年7月9日，美元指数7.15；7月8日，美债2年期收益率3.90、美债10年期收益率4.42、VIX16.81、标普500为6225.52、NYMEX原油68.18、美元/人民币中间价7.15；较7月7日，涨跌幅分别为0.01%、-5.51%、-0.06%、0.00%、0.45%、-0.07%、0.38% [4] 行情回顾 - 7月9日，沪金期货主力合约收跌1.0%至776.82元/克，沪银期货主力合约收跌0.2%至889元/千克 [4]

市场展望 - 未来六个月股票市场表现可能疲软 [1] - 长期投资者在当前环境下应增加固定收益资产配置 [1] - 下半年经济增长预计放缓 [1] 经济预测 - 劳动力市场将逐步降温 [2] - 通胀水平可能上升 [2] - 美联储可能优先考虑就业并在年底前降息 [2] 固定收益资产 - 降息预期将为债券市场提供支撑 [2] - 对固定收益资产前景持乐观态度 [2] - 建议客户增加固定收益资产配置 [2] 新产品动态 - 公司本周推出三只美国政府债券ETF [2] - 新产品包括Vanguard Government Securities Active ETF (VGVT) [2]

市场情绪与贵金属表现 - 市场预期9月美联储减息概率达75.1%，推动全球股市走强，同时资金转向白银、铂金及铜等投机性资产，黄金表现相对平稳（截至撰稿时金价仍高于3300美元）[2][24] - 世界银行下调2024年全球经济增长预测至2.3%（原2.8%），预计2020-2027年为1960年以来经济增速最低时期，商品价格或同比下跌10%（2025年再跌6%），但黄金、白银、铂金因保值属性被看好[2][24] - 美国6月非农新增职位14.7万份（超预期11.1万），失业率降至4.1%，鲍威尔称经济不差，但特朗普施压减息引发政策不确定性[2][25] CFTC基金持仓数据 - **黄金**：基金净多头406吨（环比-4.5%），连续90周净多，为2019年峰值908吨的45%；年初至今金价涨27.2%，但基金多头持仓反跌14.6%[7][9] - **白银**：基金净多头7015吨（环比-8.7%），连续70周净多，为高峰期46%；银价年内涨24.3%，基金多头持仓增56.9%[7][11] - **铂金**：基金净多头31吨（环比+17.9%），空头持仓降10.1%，创19周新高[7][11] - **钯金**：基金净空头14吨（连续132周净空），历史最长净空周期[8] 商品周期与投资策略 - 黄金牛市特征为"进二退一"式波动，需警惕未来可能出现的10年以上熊市周期；当前金价强势但需关注美国衰退风险对资产价格的传导[25][28] - 铜价前景分歧：多数专家看好电车需求，但分析认为2024年或是铜价最后强势年，中游制造商或转向铝等替代品，建议把握空铜时机[17] - 策略建议：空基本金属/美股、多金银比、持有黄金及现金，关注3200美元金价关键支撑位[28] 金银比与矿业股指标 - 金银比现为90.49（年内跌0.5%），若持续回升反映市场避险情绪升温；历史区间16-125倍，2020年疫情曾推高至120倍[21] - 金价/北美金矿股比率15.722X（年内跌17.8%），矿业股连续三年跑输实金，ESG投资趋势或压制资源股估值[20][21] 政策与地缘风险 - 联储独立性受挑战：特朗普欲撤换鲍威尔（任期至2026年），若通胀居高不下，联储或被迫在保经济与保美元间抉择[26][29] - 中美贸易摩擦及俄乌局势或加剧未来两年地缘风险，关税通胀与货币政策的矛盾可能引发市场波动[28][29] 大宗商品数据工具 - LSEG Workspace提供CFTC持仓、船舶跟踪、供需预测等结构化数据，覆盖能源、金属、农产品领域，助力交易决策[42][46][47] - 独家合作路透社及S&P Global Platts等机构，整合1000+分析师数据源，通过AI预测金属市场走势[40][42]

分析师评级调整 - Wolfe Research分析师Nigel Coe将Stanley Black & Decker股票评级从"跑输大盘"上调至"与同业持平" 导致公司股价周二收盘上涨3.4% [1] - 分析师未给出具体目标价 但认为工具市场需求已接近底部("troughy") 未来可能反弹 [3] 公司基本面 - Stanley Black & Decker连续第三年面临销售额下滑 但多数分析师预测今年起盈利将恢复增长 [4] - 公司长期年化增长率预计达11% 自由现金流强劲 过去一年达7.65亿美元 为GAAP盈利的两倍 [4] - 当前估值14倍自由现金流 股息率达4.7% 显示估值吸引力 [5] 行业前景 - 工具市场需求可能已触底 若美联储降息将加速需求复苏 [3]

英镑兑美元汇率走势 - 英镑兑美元周二亚盘早盘暂报1.3634，涨幅0.26%，昨日收盘报1.3599 [1] - 初步阻力位为9日指数移动平均线（EMA）1.3645，若突破可能测试2021年10月以来高点1.3788 [3] - 若突破1.3788，可能进一步上探上升通道上轨附近的1.3820 [3] 英国央行货币政策预期 - 英国央行MPC委员泰勒预计2025年需降息五次而非四次，利率路径将更低 [1][2] - 泰勒认为经济软着陆前景面临风险，2026年经济可能弱于预期 [2] - 泰勒自加入MPC以来在七次会议中五次支持降息，5月支持降息0.5个百分点，6月支持降息0.25个百分点 [2] 利率路径预测 - 泰勒预测若经济下行预期成真，明年下半年利率可能降至2.25%左右 [2] - 英国央行6月维持利率在4.25%，市场押注年底前将再降息两次至3.75% [2] - 泰勒建议MPC需工具传达未来利率预期以改善政策指引 [2]

市场表现与趋势 - 尽管经济指标不明朗且有时相互矛盾，纳斯达克和标普500指数在2025年第二季度仍创下历史新高 [1] - 投资者预计下半年货币政策与关税政策将更清晰，科技板块特别是AI领域将继续表现强劲 [2] - 金融类股票可能利用波动性作为催化剂提升利润，包括交易量激增、信贷利差扩大或企业融资需求上升 [3] CME集团 - CME集团运营全球最大衍生品市场，提供利率、商品等期货与期权合约交易 [5] - 在波动市场中，交易者倾向于通过衍生品管理风险或投机，推动CME交易量增长，预计利率下调将进一步刺激需求 [6] - 公司股价过去12个月上涨超40%，2025年上涨18%，技术指标显示可能恢复上涨趋势 [6][7] 高盛集团 - 高盛是全球领先投行，波动市场使其通过扩大买卖价差和增加交易活动提升收入 [9] - 市场动荡可能增加并购交易与紧急融资需求，为高盛带来可观咨询与承销费用 [10] - 公司2025年股价上涨23.8%，接近52周高点，短期可能回调但长期仍具上涨潜力 [11] MarketAxess - MarketAxess是领先的公司债券电子交易平台，信贷市场波动性上升时机构交易量增加将推动其业绩 [13] - 公司2025年股价下跌1.5%，但近3个月上涨3.1%，分析师目标价241.78美元，潜在涨幅8.4% [15] - 若8月5日财报表现强劲，股价可能突破250-260美元阻力位，吸引动量投资者 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 将下次25个基点的降息预测提前至9月，此前预计为12月；将终端基金利率预测下调50个基点至3 - 3.25%；预计2025年9月、10月和12月以及2026年3月和6月进行降息 [2][3] - 认为9月降息的可能性略高于50%，预计在9月、10月和12月进行三次25个基点的降息；仍预计2026年再进行两次25个基点的降息 [2][13] - 降低明年终端利率预测并非对经济真正的长期中性利率或一年后经济可能状态的看法改变，而是政策制定者对中性的看法有一定影响空间 [18] 相关目录总结 提前降息至9月的原因 - 一些美联储官员的近期评论表明，如果即将公布的通胀数据不是太高，他们可能支持在9月会议上降息 [4] - 早期证据显示关税对消费价格的影响比预期小，其他通缩力量更强，且美联储领导层可能认同关税只会产生一次性价格水平影响 [2][5] - 密歇根大学和世界大型企业联合会的通胀预期跳升情况不再明显 [8] - 劳动力市场虽仍健康，但找工作变难，且季节性因素和移民政策变化对就业人数构成短期下行风险，就业报告的任何不利情况可能促使提前降息 [2][10] 降低终端利率预测的原因 - 此前预计终端利率为3.5 - 3.75%，一是认为联邦公开市场委员会（FOMC）参与者会推动当前3%的长期中位数点阵图略上升，二是认为FOMC会认为在财政赤字异常大且风险情绪使金融状况宽松时，略高于长期中性的终端基金利率是合适的 [2][15] - 现在对第一个理由信心降低，因为6月所有19个长期点阵图未变；对第二个理由信心降低，因为不确定新的美联储主席是否认同该观点 [2][17]