报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石与乙烯成本支撑、出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] - PVC2509预计在4940 - 5010区间震荡，需持续关注宏观政策及出口动态 [9] 各目录总结 每日观点 - 利多因素有供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好 [12] - 利空因素包括总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [12] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 基本面/持仓数据 基本面 - 供给端2025年6月PVC产量199.134万吨，环比降1.40%；本周样本企业产能利用率76.97%，环比降0.01个百分点；电石法企业产量33.819万吨，环比降1.92%，乙烯法企业产量11.439万吨，环比增3.62%；本周供给压力减少，下周预计检修减少、排产少量增加 [7] - 需求端下游整体开工率41.11%，环比降1.77个百分点，低于历史平均；下游型材、管材开工率低于历史平均，薄膜、糊树脂开工率高于历史平均；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] - 成本端电石法利润 -445.08元/吨，亏损环比减19.00%；乙烯法利润 -620.57元/吨，亏损环比减10.00%；双吨价差2630.35元/吨，利润环比增1.30%，均低于历史平均，排产或承压 [8] 基差 - 07月15日，华东SG - 5价4930元/吨，09合约基差 -45元/吨，现货贴水期货，呈中性 [9] 库存 - 厂内库存38.159万吨，环比降1.21%；电石法厂库29.679万吨，环比降1.61%；乙烯法厂库8.48万吨，环比增0.22%；社会库存39.27万吨，环比增5.25%；生产企业在库库存天数6.18天，环比降0.32%，呈中性 [9] 盘面 - MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] 预期 - 电石法和乙烯法成本走强，总体成本走强；本周供给压力减少，下周预计检修减少、排产增加；总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；PVC2509预计在4940 - 5010区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC行情相关指标，如不同类型企业价格、月间价差、库存、开工率、利润、成本等数据及涨跌幅 [16] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价和主力收盘价的走势 [19] PVC期货行情 - 展示了2025年6 - 7月PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量及前5/20席位持仓变动走势 [22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年1 - 9、5 - 9等主力合约价差走势 [25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2020 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存和日均产量走势 [28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2018 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度成本利润、开工率、检修损失量和产量走势 [31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2019 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格和月度产量走势 [33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2025年32%烧碱价格、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱和片碱库存走势 [36][39] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、生产毛利、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率和样本企业产量走势 [41][43] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2019 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、型材、管材、薄膜、糊树脂开工率，糊树脂成本、毛利、月度产量、表观消费量，房地产相关指标（投资完成度额度、施工面积、新开工面积等），社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资同比走势 [47][50][56][59] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单、电石法和乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [61] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2018 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差走势 [63] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年5 - 6月PVC出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [66]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - PVC谨慎偏空，高库存高供应压力持续，内需疲弱，基本面缺乏利好支撑，走势承压，需关注宏观政策及下游需求修复情况 [3][4] - 烧碱中性，整体供需基本面预期偏弱，价格上行驱动不足，需关注下游补货持续性及氧化铝产能复产进度 [3][4] 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4758元/吨（-35），华东基差-98元/吨（-5），华南基差-8元/吨（+35） [1] - 现货价格：华东电石法报价4660元/吨（-40），华南电石法报价4750元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：兰炭价格575元/吨（+0），电石价格2930元/吨（+0），电石利润180元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-621元/吨（+37），PVC乙烯法生产毛利-516元/吨（+10），PVC出口利润13.8美元/吨（+6.1） [1] - 库存与开工：厂内库存38.7万吨（-1.9），社会库存37.8万吨（-2.0），电石法开工率73.19%（-2.33%），乙烯法开工率72.90%（+2.84%），开工率73.11%（-0.90%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量60.3万吨（-2.9） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2456元/吨（+7），山东32%液碱基差294元/吨（-7） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价880元/吨（+0），山东50%液碱报价1420元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1759元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）935.8元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）313.78元/吨（-50.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1425.55元/吨（+20.20） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存40.09万吨（-1.50），片碱工厂库存2.95万吨（+0.03），开工率84.10%（+1.50%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率78.10%（+1.43%），印染华东开工率63.23%（+0.00%），粘胶短浅开工率80.30%（-0.35%） [2] 市场分析 PVC - 供应端新增检修规模不大，前期检修装置延续停车，开工环比小幅下滑，但后期计划检修少，产量处于同期高位，6 - 7月有新增产能投产预期，供应压力大 [3] - 需求端下游制品企业开工处于同期低位，管、型材与薄膜开工弱稳，下游逢低刚需采购，现货价格重心偏弱震荡，需求弱势难改 [3] - 出口订单稳定交付，社会库存回落但去化慢，印度BIS认证政策延期至6月底到期，或拖累对印出口及交付 [3] - 成本端上游原料电石市场弱稳，成本支撑不足 [3] 烧碱 - 供应端新增部分检修企业，前期检修企业陆续恢复，总体开工率环比小幅回升，利润支撑下厂家负荷多维持高位运行，6 - 7月有新增产能预期投放，供应压力大 [3] - 主力下游氧化铝现货价格回升，生产利润修复显著，减产力度或减弱，部分产能复产预期走强，开工预期回升或短期支撑烧碱价格 [3] - 非铝下游终端采购谨慎，以刚需补货为主，粘胶短纤、印染等终端开工处于同期低位，非铝需求偏弱 [3] - 当前氧化铝复产不明显，整体供需基本面预期偏弱，价格上行驱动不足 [3] 策略 - PVC谨慎偏空，关注宏观政策及下游需求修复情况 [4] - 烧碱中性，关注下游补货持续性及氧化铝产能复产进度 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - PVC短期震荡，后期仍有压力 [1] - 宏观层面中美阶段性和解情绪利多，短期终端制品抢出口支撑市场，但基本面西北氯碱一体化有利润，未来PVC高产量、高库存结构难缓解，高价成交放缓，市场观望情绪增加 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 09合约期货价格5041，华东现货价格4880，基差 -161，9 - 1月差 -103 [1] 现货消息 - 本周国内PVC现货价格上调，宏观预期看好及工业品上涨带动盘面价格上调，临近周末制品出口询单及交付气氛向好使盘面继续上涨，周内PVC生产企业集中检修，行业库存持续去化，现货重心推高，但高价成交气氛转弱，市场观望情绪增加，目前华东地区电石法五型现汇库提在4800 - 4950元/吨，乙烯法企稳在4900 - 5100元/吨 [1] 市场状况分析 - 宏观层面中美阶段性和解情绪利多，短期终端制品抢出口支撑市场 [2] - 基本面西北氯碱一体化仍有利润，未来PVC高产量、高库存结构难缓解，高价成交放缓，市场观望情绪增加 [2] - PVC一季度检修量偏低，高产量格局持续，因2025年烧碱需求支撑强、利润高，氯碱产业链以碱补氯，加大PVC因亏损大规模减产难度，且未来有较多产能投产，6月将面临新增产能投放 [2] - 2025年PVC出口市场竞争压力增大，受印度加征反倾销税和BIS认证影响，海外集中补库能使库存短期快速去化，但出口持续性待观察，内需方面与地产相关的PVC下游制品需求同比仍偏弱，企业备货意愿低 [2] 趋势强度 - PVC趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3][4]