纪要涉及的公司 Xometry公司，是一家人工智能驱动的定制制造市场平台，自2021年2月上市，拥有18个本地化市场，业务覆盖美国、欧洲和亚洲[5][6] 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场规模与业务模式** - 核心观点：定制制造市场规模超2万亿美元，高度分散，Xometry利用AI为客户提供即时定价和优化匹配制造商的服务，创造类似电子商务的体验[5][6] - 论据：传统定制制造中客户获取价格困难，难以有电商体验，Xometry通过AI解决了这些问题，使客户能在线订购并连接各地制造商，也让制造商获得适合自身能力的工作[6][8][9] 2. **业务覆盖行业与地区** - 核心观点：Xometry业务广泛，在多个行业和地区均有布局且有增长空间[11][12] - 论据：业务涉及航空航天、医疗、汽车、工业、机器人、国防、半导体等行业；自2020年2月开展国际业务以来，国际业务增长显著，目前在欧洲、亚洲等地均有市场，且渗透率有提升空间[11][50][52] 3. **买家与供应商情况** - 核心观点：买家和供应商类型多样，且与Xometry的合作不断深化[13][15] - 论据：买家包括工程师和采购人员，采购规模从单个零件发展到整个零件组件；供应商通过口碑了解Xometry，免费加入平台，借助AI获得高价值工作，部分供应商将大部分产能投入Xometry平台[13][14][16][17] 4. **客户留存与钱包份额增长** - 核心观点：Xometry在客户留存和钱包份额增长方面表现良好[18] - 论据：过去十二个月内消费超过5万美元的账户增长到超1500个，消费超过50万美元的账户超100个，且数量不断增加[18][20] 5. **从原型制作向生产运行的转变** - 核心观点：Xometry越来越多地转向生产工作，市场份额增加[21][23] - 论据：TeamSpace软件使客户能组织和购买整个产品或组件，自2023年底推出以来已创建超7000个团队；第一季度市场业务同比增长27%，而专注于原型制作的公司业务萎缩[21][22] 6. **关税和宏观环境的影响** - 核心观点：关税和宏观环境虽未直接带来收入变化，但提升了Xometry的知名度，长期来看对业务有积极影响[24][26] - 论据：公司预计2025年增长加速，不受关税影响；客户开始关注供应链弹性，Xometry多地区供应商网络能帮助客户管理供应链、降低风险，获得更多认可[24][25][27] 7. **产品举措** - 核心观点：WorkCenter和TeamSpace是重要产品举措，推动业务增长[33] - 论据：TeamSpace帮助企业客户管理复杂工作，自推出以来创建超7000个团队，吸引新买家并促进生产工作；WorkCenter为供应商提供制造执行系统，增加客户对工作状态的可见性，加强与供应商的关系并提供交叉销售和盈利机会[34][35][36][39] 8. **即时报价扩展** - 核心观点：扩展即时报价能增加订单、提高利润率和钱包份额[40] - 论据：与谷歌AI团队合作加速即时报价模型部署，已发布管弯曲和管切割、欧洲注塑成型等即时报价技术，预计吸引新买家并扩大业务[41][42] 9. **收购Thomas的成果与机会** - 核心观点：收购Thomas带来多方面机会，有助于提升公司业绩[43] - 论据：Thomas广告业务毛利率近90%，目前广告商渗透率仅1%，公司正在升级技术以增加广告商；Thomas有120万注册用户，可转化为Xometry买家；Xometry新类别供应商可从Thomas引入，还可引导客户在Thomas寻找Xometry无法即时报价的产品[44][45][46][47] 10. **竞争格局** - 核心观点：Xometry最大的竞争对手是传统业务方式，数字化转型是必然趋势，Xometry处于领先地位[48] - 论据：传统方式下客户习惯找当地或熟悉的制造商，当前宏观环境凸显了Xometry模式的优势，促使客户改变行为[48][49] 11. **国际业务** - 核心观点：国际业务占比15%且增长较快，目标是使国际业务收入占比超30%[50] - 论据：在欧洲多数国家、英国和亚洲部分地区开展业务，市场覆盖但渗透率低，有增长空间；欧洲和亚洲客户对Xometry价值主张接受度高，中国将成为增长的重要贡献者[50][51][52][53] 12. **财务情况** - 核心观点：公司财务状况良好，有增长潜力和盈利目标[57][63][65] - 论据：第一季度市场业务同比增长27%，上调全年市场业务收入增长预期至至少22%；市场毛利率接近35%，预计继续增长；第一季度调整后EBITDA盈利，全年预计保持盈利，目标是实现20% - 30%的长期利润率；资产轻，预计2026年实现自由现金流盈亏平衡[57][63][64][65][67][69] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 买家行为在解放日前后有轻微变化，美国国内业务原本大部分就在国内完成，解放日后有轻微向国内转移的趋势[28][29][30] - 制造商情绪在4月下降，但Xometry业务仍保持积极势头，过去几年美国制造业收缩时公司仍在增长并获得市场份额[31][32] - 公司在解放日前就开始投资和多元化供应商基地，以应对客户对供应链弹性的担忧，且平台可轻松管理不同关税制度[28] - 公司认为随着规模扩大和收入增长，从当前到10亿英镑收入阶段，目标是实现20%的增量调整后EBITDA利润率，通过市场规模扩大、毛利率维持在35% - 40%以及供应商服务和Thomas业务增长，有望实现20% - 30%的长期利润率[67] - 公司有2.31亿英镑现金，主要关注实现现金流正向，以优化资产负债表，为有机投资和选择性并购做准备[69] - 关于客户可能绕过Xometry直接与供应商合作的担忧，通过大客户消费增长、TeamSpace团队数量增加等数据证明这种情况并未发生，客户更看重Xometry提供的解决方案和保障[72][73][74][75]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收7870万美元，同比下降17%，年化营收接近3.15亿美元 [15] - 第一季度公司层面毛利率增长29%，毛利润2280万美元，同比下降35% [17] - 第一季度调整后运营收入为负290万美元，调整后EBITDA为490万美元 [18] - 第一季度净亏损3.012亿美元，即每股摊薄亏损3.67美元；若排除计划二资产减值和重组成本，净亏损为480万美元，即每股摊薄亏损0.06美元 [18] - 第一季度运营消耗现金740万美元，运营现金流为560万美元，资本支出1300万美元 [19] - 第一季度偿还债务超2000万美元，季度末总债务降至1.418亿美元 [19] - 季度末现金及等价物为1.92亿美元，股东权益为3.148亿美元 [20] - 预计第二季度营收在7000 - 8000万美元之间，调整后EBITDA在盈亏平衡至700万美元之间，净亏损在400 - 1100万美元之间，即每股亏损0.05 - 0.13美元 [28] - 预计全年资本支出不超过2500万美元，不包括计划二的剩余成本 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 能源工业业务 - 第一季度营收2980万美元，同比增长2% [15] - 第一季度毛利率为39% [17] EV热障业务 - 第一季度营收4890万美元，同比下降25% [16] - 第一季度毛利率为23%，低于35%的目标 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年原材料关税总风险敞口低于450万美元，若计划顺利可降至低于100万美元 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 第一季度重点加强业务弹性，拓宽EV热障和能源工业业务的商业活动，建立强大灵活的供应链，优化成本结构 [7] - 致力于将调整后EBITDA盈亏平衡所需的营收水平降至约2.45亿美元，以约3.6亿美元的营收实现2024年9000万美元的调整后EBITDA [13] - 利用外部制造工厂和两个气凝胶制造源优化供应，灵活调整生产以应对不同市场需求 [12] - 积极应对关税风险，通过定价策略和与外部制造工厂合作降低产品成本 [12] - 计划在2026 - 2027年从新的OEM合同中获得超2亿美元的额外营收，能源工业业务有望增长至超2.25亿美元的年销售额，EV热障业务有望在2027年实现超7亿美元的营收 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源工业业务第一季度表现与2024年前三季度相当，预计全年营收接近去年的1.459亿美元，尽管能源市场存在不确定性，但主要油气公司维持2025年资本支出指引 [9][10] - EV热障业务获得通用汽车的重大奖项，表明公司在电动汽车生态系统中的价值，领先OEM继续投资未来电池电动平台，公司作为关键技术合作伙伴的地位得到加强 [8][9] - 公司认为在核心业务和新的相邻市场有盈利性长期增长机会，能源工业业务在美国政策推动下处于有利地位 [11] - 尽管当前需求不确定，但公司着眼于2027年的潜在增长，通过现有资产、客户关系和新的OEM奖项有望实现显著营收增长 [32] 其他重要信息 - 管理层将于5月21日在B. Riley证券第25届年度投资者会议上举办一对一投资者会议 [5] - 公司预计Section 16官员会提交表格4报告股票出售或预扣情况，以支付税款或期权行权价格 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: 对佐治亚工厂的处理计划 - 公司希望尽快从佐治亚工厂获取价值，已开始向战略买家出售部分设备，剩余设备将进行拍卖，工厂也将很快挂牌出售，该工厂位置优越，已有不少意向 [41][42] 问题: 油气业务库存清理情况及信号 - 公司对经销商和承包商的库存有合理了解，过去几个月库存水平下降，目前已达到平衡，预计下半年营收将增长，全年营收与2024年相近 [43][44][45] 问题: EV热障业务中每辆车内容物减少的趋势及通用汽车下一代合同的营收情况 - 每辆车内容物减少是因为电池组内电芯的形状因素变化，未来随着更多棱柱形电池组产品推出，该指标会下降，目前每辆车约800美元，棱柱形销售可能低至200 - 250美元/辆；公司更关注在合理运营率下实现35%的毛利率和资本回报，棱柱形部件可共享设备，有利于资本支出回报 [50][51] - 新的电池形状和化学物质是市场的增量，而非替代现有业务，市场在扩大 [53] 问题: 美国市场与欧洲市场的业务机会及是否考虑向欧洲转移 - 欧洲客户不排斥墨西哥生产的产品，公司更倾向从墨西哥供应产品并在欧洲设立仓库，以充分利用在墨西哥的投资；欧洲劳动力成本高，在有足够需求基础前，从墨西哥供应更合理 [55][56] - 欧洲客户致力于电气化，与公司在技术和商业上合作紧密，公司对欧洲业务持乐观态度 [57] 问题: 与韩国EV OEM的对话和进展 - 韩国OEM对产品有兴趣，但要进入其近期车型需在2019 - 2020年有产品；公司团队正积极参与下一代产品和潜在车型更新的合作，与LG和三星在电池制造方面关系密切 [64][65] 问题: 额外OEM订单何时能推动盈利增长 - 到2027年，新的OEM合同可带来超2亿美元的营收增长，目前正在处理的报价和额外奖项有2028年初的生产启动日期，预计从2027年起需求曲线将上升 [66]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为1.2美元，剔除货币和税收影响，每股收益较上年同期增长约5% [4] - 报告销售额下降3%，其中外汇换算带来约3%的不利影响，核心销售额与上年同期持平 [14] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.83亿美元，较上年同期增长3% [14] - 调整后摊薄每股收益为1.2美元，上年同期为1.22美元（按可比汇率计算），第一季度有效税率为25.8%，上年同期为20.5% [15] - 若保持税率不变，调整2024年第一季度每股收益，可比调整后每股收益为1.14美元 [16] - 第一季度自由现金流为2600万美元，较上年同期增加900万美元，来自运营的现金为8300万美元，资本支出为5700万美元 [23] - 第一季度回购超500万股，花费约8000万美元，截至第一季度末，现有授权下剩余约3.83亿美元的授权股票回购额度 [13][23] - 预计第二季度调整后每股收益在1.56 - 1.64美元之间，有效税率范围为19% - 21% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 制药业务 - 核心销售额增长3%，处方药核心销售额增长10%，主要因急救药物、中枢神经系统、哮喘和慢性阻塞性肺疾病（COPD）治疗的给药和分配技术需求持续强劲 [17] - 消费者医疗保健核心销售额下降10%，因客户层面持续进行库存管理，对鼻减充血剂、鼻盐水冲洗液以及咳嗽和感冒药的需求疲软，眼科解决方案销售额的增长无法抵消这一下降 [17] - 注射剂核心销售额下降8%，因与上年同期相比基数较高，该部门实施企业资源规划系统后有一个追赶季度 [17] - 活性材料科学解决方案核心销售额增长11%，受糖尿病和益生菌解决方案需求增加推动，本季度模具销售也有所增加 [18] - 本季度调整后EBITDA利润率为34.8%，较上年提高230个基点，得益于高价值产品和服务（包括特许权使用费）的销售增加以及持续的成本效率举措 [18] 美容业务 - 核心销售额下降3%，香水、面部护肤品和彩妆核心销售额下降11%，主要因高端香水产品（尤其是欧洲市场）销售额下降，大众香水核心销售额实现两位数增长，但无法抵消高端香水和面部护肤品分配解决方案需求的疲软 [19] - 个人护理核心销售额增长9%，身体护理和头发护理应用需求持续 [19] - 家庭护理核心销售额增长15%，主要因空气护理应用和表面清洁产品持续增长 [19] - 本季度调整后EBITDA利润率为12.1%，下降50个基点，主要因高端香水销量下降 [20] closures业务 - 核心销售额较上年下降2%，各终端市场产品销售增长，但模具销售大幅下降以及阿根廷业务的停止抵消了这些积极成果，若不考虑这些不利因素，核心销售额将增长3% [20] - 食品核心销售额持平，产品销售增长被模具销售大幅下降抵消，产品销售增长受颗粒粉末、亚洲酱汁和沙拉酱需求增加推动，部分被食品保护销售下降抵消 [21] - 饮料核心销售额持平，产品销售增长被模具销售大幅下降抵消，产品销售增长受功能性饮料和浓缩液需求增加推动 [21] - 个人护理核心销售额下降15%，因身体护肤品和头发护理产品这两个较大品类需求疲软 [22] - 其他类别（包括美容、家庭护理和医疗保健）核心销售额增长7%，受餐具护理和洗衣护理解决方案销售增长推动 [22] - 本季度调整后EBITDA利润率为15.8%，较上年提高80个基点，主要因产品销量增长和持续的成本管理 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 制药业务中，美国市场订单簿出现拐点，其他地区尚未出现，表明系统中仍有库存，预计还需一个季度去库存 [6][48] - 美容业务中，高端香水和面部护肤品终端市场仍面临挑战，但部分香水公司（包括欧洲）销售额出现环比改善，中国市场也有逐步改善 [7][8] - closures业务中，食品和饮料市场产品销售增长，但模具销售大幅下降，个人护理市场需求疲软，其他类别市场销售增长 [20][21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于提供关键产品，在多个有韧性的终端市场（包括治疗慢性病的药物和日常消费品）的剂量、分配和保护技术领域处于领先地位，其供应链结构使其能够灵活适应客户不断变化的需求 [28] - 公司关注关税动态，其全球布局（在20个国家拥有约49个制造基地）使其能够灵活应对，强大的北美业务布局（在北美有11家工厂，其中9家在美国，2家在墨西哥）为各业务板块提供了产能竞争优势 [27][29] - 公司扩大美容业务的分销机会，以应对市场需求增加和关税相关担忧，closure业务的本地化策略确保贴近客户，提高服务和效率 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在经济不确定时期，公司的韧性是最大资产，预计第二季度表现强劲，各业务板块都将做出积极贡献 [28][30] - 公司认为制药业务的长期宏观趋势强劲，如医疗保健去中心化、仿制药增长、药品向非处方药市场转换以及过敏情况恶化等，为公司带来增长机会 [7] - 虽然关税情况变化迅速，但公司预计供应链将像过去一样适应，其全球布局使其能够灵活应对 [26][27] 其他重要信息 - 本季度公司连续第七年被评为Verint最具可持续发展能力的美国公司之一，连续第五年获得Akavadis的ECO白金级评级，该评级使其跻身所有行业超15万家公司的前1% [9] - 公司在制药、美容和closures业务领域有多项技术和产品发布，如德国的鼻用给药系统、中国的眼科挤压式分配器、Smartrac服务平台的临床验证研究等 [10][11][12] 问答环节所有提问和回答 问题1: 订单模式和库存水平情况，GLP - 1对注射剂业务的影响 - 公司表示各终端市场需求在第二季度重新加速，除咳嗽和感冒业务外，专有药物递送系统利润引擎运转良好，注射剂和活性材料需求稳定，美国咳嗽和感冒库存已恢复正常水平，其他地区预计还需一个季度去库存，GLP - 1需求强劲，公司正在提升产能以满足需求 [35][36][40] 问题2: 下半年建模适用的税率 - 公司CFO表示第二季度指导税率为19% - 21%，中点为20%，主要因一次性预期税收优惠，即此前未确认的递延税资产预计实现，排除一次性影响和其他税务规划工作，预计全年有效税率在22% - 24%之间 [43][45] 问题3: 咳嗽和感冒库存位置及拐点时间 - 公司称难以确定库存位置，美国订单簿已出现拐点，其他地区尚未出现，目前预计再持续一个季度，后续会更新情况，历史上此类情况很少持续超过一年 [48][49] 问题4: 美国咳嗽和感冒业务调整季度数 - 公司表示美国市场调整了两个季度，即第四季度和第一季度 [50] 问题5: 口服药丸对注射剂业务目标的影响 - 公司认为短期内口服药丸不会影响注射剂业务，目前有大量自动注射器产能投入和消费者适应过程，客户会决定产品推出，未来几年注射剂业务仍有发展空间 [51][52] 问题6: 高端香水销售差异原因及份额情况 - 公司称主要因客户产品发布决策不同，公司团队认为在该领域正获得市场份额，第二季度部分高端产品发布将回归，尤其是欧洲市场，整体美容业务中中国消费者市场也在回暖 [55][56][57] 问题7: 高端香水是否受低可自由支配支出或关税影响，公司是否需承担成本 - 公司表示供应链设置使其对关税有一定韧性，遇到的关税会转嫁给客户，新发布项目因不确定性有所减少，但与上年相比仍有增长，对第二季度美容业务增长有信心，高端产品有较大空间转嫁关税成本 [60][61] 问题8: 监管变化对制药业务中长期核心增长目标的影响，不同规模客户对产品线的态度 - 公司认为制药项目平均周期约十年，审批流程推迟6 - 12个月对损益表影响不大，目前未看到监管变化的明显影响，制药研发预算在2024年有所增加，公司对业务增长有信心，不同规模客户在产品线规划上有不同考虑，但整体业务趋势良好 [64][65] 问题9: 关税对美容业务需求的影响 - 公司称中国市场在发展，当地品牌市场份额增加，公司在中国生产并供应本地品牌和部分跨国公司，对于奢侈品从美国转销中国的假设目前尚无数据支持 [70][71] 问题10: 注射剂业务一季度对比基数高的情况是否会持续 - 公司表示一季度对比基数高是因上年实施ERP系统导致半季度无法发货，去年一季度补回了这部分发货量，目前注射剂需求良好，公司正在提升设备产能和进行验证工作 [72][73] 问题11: 第一季度外汇平均汇率及变化情况 - 公司CFO表示第一季度指导汇率约为1.14，1、2月较为稳定，3月为1.18，当前即期汇率约为1.14，同比影响约为0.04 [74] 问题12: 制药业务未来季度增长节奏及新兴药物销售占比 - 公司称紧急药物目前占公司总收入约5%，该业务波动较大，分销链非传统，受仿制药竞争和库存管理影响，但因阿片类药物过量死亡人数减少以及两党支持，预计该业务将持续发展，长期来看会恢复正常增长轨迹，公司坚持长期增长目标 [79][80][81] 问题13: 公司指导是否考虑关税净影响 - 公司表示第一季度关税影响甚微，第二季度指导已考虑有限的净影响，预计全年情况相同，公司会转嫁遇到的关税，关税不仅是潜在挑战，也带来了其他机会 [85][86] 问题14: 美国以外消费者医疗保健业务规模，制药业务未来12 - 18个月能否实现长期目标 - 公司表示美国消费者医疗保健业务占比可能低于公司平均水平（约30%），公司不提供具体数据，不进行年度或季度指导，但对长期目标有信心，医疗保健业务约占制药总销售额的20%多，处方药业务增长可弥补消费者医疗保健业务下降，注射剂需求不存在问题，公司正在提升供应能力 [91][94][95] 问题15: 消费者压力和关税对客户产品结构需求的影响，未来工具业务展望 - 公司认为自身业务受消费者压力影响较小，因其提供治疗慢性病的药物和日常消费品，消费者可能转向自有品牌或小包装产品，对公司影响中性或积极，客户会通过创新产品（如更轻量级产品或改变产品形式）来实现差异化，公司预计第二季度工具业务增长 [102][106][109]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本手册旨在为企业、行业参与者、多边开发机构和政策制定者提供指导，助力企业加速脱碳并增强供应链韧性 [14] - 成功的脱碳不仅依赖项目的可用性，还需有精心设计的交付机制、明确的激励措施以及供应链生态系统的持续参与 [32] - 六个战术杠杆可解决常见障碍，大规模推动中小企业脱碳，使脱碳从抽象的政策目标转变为创造价值的战略，确保中小企业在东盟的低碳未来中保持韧性和竞争力 [36][37] 根据相关目录分别进行总结 目标 - 本手册为相关方设计支持企业加速脱碳和增强供应链韧性的项目提供指导 [14] - 借鉴马来西亚经验，强调激励和促使企业尤其是中小企业测量、跟踪、管理和报告温室气体排放的策略和关键要素 [15] - 通过整合多方利益相关者的集体智慧和研究JC3的绿色价值链计划，弥合战略愿景与战术实施之间的差距 [16] 致谢 - 本手册由联合国开发计划署和亚洲开发银行联合编写，得到马来西亚国家银行和气候变化联合委员会的支持 [18] 缩写 - 手册中涉及多个缩写，如ADB（亚洲开发银行）、ASEAN（东南亚国家联盟）、BNM（马来西亚国家银行）等 [22] 表格和图表 - 手册包含多个表格和图表，涉及马来西亚国家银行中小企业基金的活跃设施、绿色价值链计划的战略伙伴关系、早期成果等内容 [23] 执行摘要 - 中小企业在东盟成员国企业中占比超99%，推动就业、创新和区域供应链，但面临成本压力、指导不一和市场激励有限等问题，阻碍其采取有意义的气候行动 [25] - 马来西亚中小企业对国民经济影响重大，该国政府已承诺减排目标，战术细节决定中小企业能否抓住脱碳机遇 [26] - 本手册借鉴马来西亚经验，为相关方提供实用干预措施，激励和促使中小企业测量、跟踪、管理和报告温室气体排放 [27] - JC3的绿色价值链计划早期结果显示，为中小企业提供适当支持，它们更有可能采取绿色可持续实践，但项目采用情况不均衡 [28][29][30] - 研究采用多方面研究方法，发现一些中小企业通过升级措施节省成本，部分银行试点可持续发展挂钩贷款，证明脱碳具有商业可行性 [33][34] - 绿色价值链计划采用混合促进方法，早期成果显示该方法可促进中小企业参与，LCTF的使用已达2.25亿美元以上 [35] - 手册概述六个战术杠杆，以解决常见障碍，大规模推动中小企业脱碳，实现区域可持续和包容性繁荣 [36][37] 激励和促使中小企业向低碳实践转型 - 气候变化现实加速，脱碳对缓解和适应气候变化至关重要，对企业而言是降低风险、节约成本和增强长期韧性的途径 [38][39] - 全球众多国家宣布净零或碳中和目标，金融市场监管机构开始实施与气候相关的披露标准，这对东盟出口型经济体既是挑战也是机遇 [40][41] - 东盟中小企业占比超99%，对就业、创新和经济增长至关重要，许多成员国已承诺净零目标，区域战略反映了对气候行动的日益重视 [42][43][44] - 东盟能源相关碳排放预计上升，加速脱碳是保障区域经济韧性和社会福祉的战略必要举措 [45] - 企业向低碳运营转型是必要的，否则将面临市场准入丧失、合规成本增加和气候风险威胁等问题，马来西亚企业若不转型可能面临巨额出口收入损失 [46] - 中小企业资源有限，缺乏知识、融资渠道和实际支持，需要量身定制的支持生态系统来实现脱碳目标 [48][50] 供应链韧性：绿色价值链的作用 - 在当前环境下，供应链韧性至关重要，应将中小企业纳入气候战略，绿色价值链计划通过嵌入排放跟踪来增强供应链韧性 [51] - 有韧性的绿色价值链具有经济优势，政府和监管机构应制定标准和框架，马来西亚和东盟的相关政策体现了对可持续发展和气候风险抵御的承诺 [52][53][54] - 中小企业面临诸多运营挑战，绿色价值链计划结合技术援助和金融激励，为其他东盟经济体提供了有价值的经验 [55][56][57] 利益相关者视角：集体智慧 - 为了解中小企业参与气候行动的情况，研究采用多方面研究方法，与54位利益相关者进行深入访谈，并对中小企业进行调查 [59][60] - 重点关注大型企业、中小企业和金融机构三个关键利益相关者群体，探讨如何通过协调行动推动中小企业脱碳 [61] 大型企业：应对两难困境 - 大型马来西亚企业面临全球可持续发展需求与与本地中小企业合作的实际限制之间的挑战，内部存在可持续发展团队与商业部门之间的紧张关系 [62][63] - 企业虽认识到不行动的长期风险，但不愿自行强制中小企业合规，希望政策制定基线 [64][66] - 一些企业采取了积极措施，如投资碳会计软件、组织供应商参与计划和补贴中小企业参与成本，但成本仍是障碍，项目成果参差不齐 [67][68][69] - 企业提出了一些政策杠杆建议，包括为中小企业提供量身定制的激励措施、建立能力建设和指导机制、制定逐步但坚定的监管基线、采用风险分担机制和政府带头示范等 [73] 中小企业：实际行动 - 马来西亚中小企业认为低碳转型既是战略机遇也是挑战，多数企业面临成本控制、利润微薄和日常运营生存等直接压力 [77] - 服务于跨国或欧洲客户的中小企业面临更多气候行动要求，而专注于国内市场的企业则缺乏动力，除非有明确的回报 [78] - 中小企业业主难以证明前期投资的合理性，他们希望有明确的激励措施、外部便利化或专门支持 [79] - 中小企业面临气候相关指南、标准和计划的多样性问题，缺乏对排放测量的理解和实用工具，对过渡融资计划的熟悉度有限 [81][82][83] - 一些中小企业采取了低碳实践并取得了积极成果，如节省成本、提高投标成功率和增强品牌信誉等，企业的投资金额差异较大 [89][90][92] - 中小企业提出了一些政策杠杆建议，包括统一或特定行业的指南、更便捷的绿色融资渠道、采购偏好或奖励、实用的培训和技术支持以及明确的强制时间表等 [93][94][95] 金融机构：平衡风险与回报 - 马来西亚金融机构面临扩大中小企业贷款组合和引导其走向可持续低碳实践的挑战，中小企业贷款占比16.7%，具有高增长潜力，但也伴随着较高的信用风险 [101][102][103] - 一些银行积极抓住早期机会，建立品牌信誉，为即将到来的气候法规做准备，而另一些银行则希望有明确的全国性授权来激励绿色贷款 [106] - 金融机构通过多种策略推动中小企业参与绿色融资，包括捆绑优惠资金与商业贷款、开发可持续发展挂钩贷款产品、提升内部能力、补贴碳跟踪软件使用、简化流程和促进生态系统合作等 [107][108][111] - 一些银行从中小企业绿色项目中获得了可观回报，同时也强调了声誉收益和为未来需求做准备的重要性 [114][116] - 金融机构提出了一些政策杠杆建议，包括明确和统一的标准、监管推动和激励措施以及完善的LCTF或类似计划等 [129][130][131] 案例研究：绿色价值链计划的经验教训 - JC3于2023年1月推出绿色价值链计划，采用混合促进方法，结合BNM的LCTF提供有针对性的融资和实际支持，帮助企业测量、监测和报告温室气体排放 [133] - 该计划的战略合作伙伴包括马来西亚证券交易所、马来西亚绿色技术和气候变化公司和Pantas等，每个合作伙伴都有自己的参与模式，但都包含能力建设、软件访问和通过LCTF融资三个核心支柱 [134][138][139] - 截至2025年第一季度，近200家中小企业积极报告排放数据，超过10家大型企业参与该计划，预计未来参与度将继续增加 [143][149] - 该计划取得了一些成果，如提高了中小企业的碳意识、标准化了报告、部分企业实现了减排和成本节约等，但也面临一些挑战，如部分企业参与度不高、数据质量参差不齐和银行流程与中小企业体验存在差距等 [150][151][152] - Pantas作为战略合作伙伴，提供碳管理和ESG软件解决方案，其经验为其他司法管辖区提供了参考，部分参与企业实现了减排，数据洞察有助于企业做出决策 [153][154][158] - 绿色价值链计划表明混合促进方法最为有效，但需要持续支持和指导，同时应解决中小企业获取绿色贷款的挑战和数据收集与连续性问题 [161][162][163] - 该计划的混合多利益相关者模式可在东盟地区复制，通过跨境合作可扩大类似项目的影响 [166] - 复制绿色价值链模式可采用六阶段方法，包括机构设置和项目设计、政策和激励设计、技术基础设施和能力建设、利益相关者参与和融资、投资以及监测、报告和持续改进等 [168][169][170] 建议：推动成功实施 - 为实现区域和国家的低碳目标，需要政策制定者、大型企业、金融机构和中小企业发展机构的协调行动，六个战术杠杆可加速中小企业参与和大规模减排 [172][173] - 这些杠杆在东盟不同程度地使用，马来西亚在多个工具、项目和倡议中运用了这些杠杆，显示出政策雄心与实际执行的一致性 [175] 战术杠杆 - **建立清晰、分阶段和灵活的监管途径**：中小企业常因法规繁多而难以参与气候行动，政府应通过协调政策、确定优先事项、引入分层授权和平衡激励与惩罚等措施，为中小企业提供明确的指导和支持 [180][181][182] - **使绿色融资更易获取和逐步扩大规模**：中小企业在获取绿色融资时面临挑战，政策干预应简化绿色贷款设施、采用分阶段指标衡量影响、提供分层激励和风险分担机制以及提升关系经理的能力 [193][194][195] - **在供应链中锚定和加强脱碳**：大型企业作为供应链的锚点，应通过强制分层碳报告、将可持续性标准纳入供应商要求、提供明确指导和能力建设以及认可和奖励等措施，加速中小企业采用低碳实践 [209][210][211] - **本地化气候沟通并在国内消除脱碳的神秘感**：中小企业因信息有限、术语难以理解和缺乏近期投资回报率而对气候措施参与度不高，应通过强调脱碳的商业案例、简化碳指标、开展针对性的行业宣传活动和建立碳素养基线等措施，使脱碳对中小企业更具吸引力和可实现性 [225][226][227] - **升级、增强和协调平台与数据基础设施**：多个碳会计平台和不一致的指令阻碍了中小企业的持续参与，应通过维护中央门户、提供政府支持的免费碳计算器、促进银行和企业锚点采用一致的数据方法等措施，减少中小企业测量排放的障碍 [237][238][239] - **促进持续创新和跨部门合作**：中小企业缺乏研发能力，公共 - 私营伙伴关系、加速器计划和创新券可填补这些差距，应通过扩大赠款和加速器、加强大型企业与中小企业的合作以及促进跨境倡议等措施，推动中小企业采用低碳解决方案 [249][250][251] 中小企业影响 - 六个战术杠杆旨在解决政策、融资、数据、沟通和创新等方面的障碍，重塑中小企业的结构环境，促进其有意义和持续地参与脱碳 [260] - 这些杠杆强调创造有利条件，减少摩擦，明确商业案例，标准化期望并放大同行示例，马来西亚绿色价值链计划的经验表明，综合方法可以催化行为改变和减排 [261] 结论 - 中小企业对东盟国家的经济和全球价值链至关重要，实现其脱碳对于实现国家气候目标和确保长期经济韧性与竞争力至关重要 [263] - 本手册为绿色价值链计划的实施提供了分步指南，并提出了六个战术杠杆，许多方法已在东盟不同程度地实施，为双边和多边合作创造了机会 [264] - 未来，跨境协调、扩大混合模式、确保数字工具的互操作性和可靠性以及加强可持续发展领导力将是关键，未来研究可进一步关注特定行业分析、其他东盟成员国的案例研究以及微型企业的需求 [265][266][269] 附录：研究设计 - 研究采用归纳定性方法，通过深入的利益相关者访谈、焦点小组讨论和二次研究，对54位关键决策者进行了调查，以全面了解中小企业脱碳的挑战和机遇 [270] - 研究使用影响价值链框架和能力、机会和动机行为模型来综合分析结果，以探索如何激励和促使中小企业测量和管理排放 [275]

文章核心观点 公司凭借多数国内供应链和有韧性的员工队伍，能全面运营并应对全球供应链挑战，当前库存和采购不受影响，可满足客户需求，其供应链策略能适应市场对两用技术的需求 [1][2][3] 公司运营情况 - 公司在全球供应链挑战下仍全面运营，凭借多数国内供应链和有韧性的员工队伍应对挑战 [1] - 近期全球发展未影响公司当前库存水平和采购实践，预计库存成本无重大影响，能按时履行客户承诺 [2] 公司优势 - 强大的国内供应链是公司关键差异化因素，能在全球经济不确定时保持灵活、响应迅速和有竞争力 [3] - 公司拥有全美国员工队伍，超20%为退伍军人，还与国际伙伴有效合作 [3] 市场需求与公司策略 - 国内外市场对国防和可再生能源两用技术需求增加，公司供应链策略和运营布局可满足需求并保证质量、安全和交付表现 [3] 公司业务范围 - 公司提供智能海事解决方案和服务，涵盖国防安全、石油天然气、科研和海上风电市场 [5] - 公司产品包括Merrows™、PowerBuoy®平台、WAM - V®自主水面舰艇及海洋机器人服务 [5] 公司地址 - 公司总部位于新泽西州门罗镇，在加利福尼亚州里士满设有额外办公室 [5] 联系方式 - 投资者联系电话203 - 561 - 6945，邮箱investorrelations@oceanpowertech.com [7] - 媒体联系电话609 - 730 - 0400 x402，邮箱MediaRelations@oceanpowertech.com [7]