盘面回顾：指数窄幅震荡，个股和板块表现分化。周二全天指数窄幅震荡，临近尾盘沪指收红，但 大部分中小市值宽基指数仍以绿盘报收。交易金额为1.07 万亿，较周一萎缩。周二 31 个一级行业表现 分化，领涨板块是美容护理、银行、家用电器、纺织服饰、传媒等。领跌板块是国防军工、商贸零售、 电子、钢铁、社会服务等。 风险提示：关税冲击的后续影响，美联储降息延后，海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预 期，政策执行不及预期等。 周二指数窄幅波动，市场观望情绪加大。周二 A 股全天窄幅波动，波幅仅 22 个指数点，显示在经 历了连续 5 个交易日的上涨后，市场观望情绪开始加大，追涨意愿下降。从中期角度来看，在中央汇金 等三家国资开始增持，叠加多家上市公司宣布回购增持后，市场已经迎来拐点。尽管"对等关税"的后续 影响还存在一定不确定性，但市场交易开始克服恐慌心理，指数在波折中继续修复行情。 后市展望：关税事件的冲击最高峰已经过去，A 股将在波折中继续修复。4 月 7 日的极端下跌是对 近期所谓"对等关税"事件的一次性反映，随着市场情绪逐渐平稳和以中央汇金为代表的国资以及多家上 市公司宣布回购增持后，目前 A 股已经进入修复性 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各板块品种主力合约进行点评并给出操作建议，涉及金融、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品等板块，综合考虑宏观政策、关税、供需等因素判断行情走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指：IF2506、IH2506、IC2506、IM2506指数仍处低位或低开高走，市场信心有所恢复，关注对冲政策修复机会，H表现相对稳定，期权采取牛市价差策略，单边短期多单持有 [3] - 国债：TF2506、TS2506、TL2506关税冲击利好或未释放完，但长债利率下行暂缓，短期窄幅震荡，关注正套和基差做阔策略，单边注意阶段性止盈 [3] - 贵金属：AU2506、AG2506美国关税政策影响反复，避险需求提振贵金属，黄金修复3100美元关口有望回前高，白银29 - 33美元宽幅震荡，黄金多头企稳后逢低买入 [3] - 集运指数（欧线）：EC2506主力持续大跌，等待关税影响消化后做多旺季6、8月合约超跌修复 [3] 黑色板块 - 钢材：RB2505中美关税主导盘面情绪，现货价格跟随走弱，关注多材空矿套利 [3] - 铁矿：I2509宏观情绪冲击，外需回落预期增强，区间震荡680 - 700 [3] - 焦炭：J2505第十一轮提降后暂稳，供需边际好转，盘面提前反映，逢高做空 [3] - 焦煤：JM2505市场竞拍回暖，煤矿开工略增，但库存高位反弹空间有限，期货套保压力大，逢高做空 [3] - 硅铁：SF506宏观扰动加剧，厂家减产增多，区间震荡5850 - 6100 [3] - 锰硅：SM505宏观情绪多变，供需格局改善，区间震荡，底部支撑5800 - 6000 [3] 有色板块 - 铜：CU2505美国对等关税政策暂缓，关税压力缓释，主力参考72500 - 75500 [3] - 锌：ZN2505关税政策反复摇摆，上方压力难突破，主力关注22000支撑 [3] - 镍：NI2505关税变动宏观不确定性增加，盘面偏弱运行，主力参考117000 - 122000 [3] - 不锈钢：SS2505宏观影响情绪冲击，基本面供需博弈持续，主力参考12400 - 13000 [3] - 锡：SN2505刚果金Bisie复产，供给侧逐步修复，锡价偏弱运行，逢高做空 [3] 能源化工板块 - 原油：SC2505市场对宏观担忧缓和，短期油价宽幅波动概率大，建议观望，WTI波动区间[57, 67]，布伦特[60, 73]，SC[440, 520] [3] - 尿素：UR2505短期缺乏支撑因素，盘面偏弱运行概率大，主力合约波动调整到[1800, 1900]附近 [3] - PX：PX2505油价反弹或带动PX低位修复，单边谨慎操作，关注9 - 1价差低位正套及PX - SC价差扩大机会 [3] - PTA：TA2505油价反弹或带动PTA低位修复，单边谨慎操作，关注TA9 - 1价差低位正套及多EG空TA对冲策略 [3] - 短纤：PF2506短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，单边同PTA，关注短纤加工费低位做扩机会 [3] - 瓶片：PR2505供增需弱，加工费承压，绝对价格跟随成本波动，单边同PTA，5月盘面加工费350 - 500元/吨区间波动 [3] - 乙醇：EG2505供应缩量且成本端反弹，MEG预计反弹走高，EG05期货空单和看跌期权多单离场 [3] - 苯乙烯：EB2505关税加码宏观反复，跟随原料波动，跌至7000关口附近，短期有反复，暂观望 [3] - 烧碱：SH2505各环节库存不乐观，现货疲弱盘面难反弹，逢高空 [3] - PVC：V2505供需矛盾难缓解，短期宏观扰动加剧，短期观望，中期逢高空 [3] - 合成橡胶：BR2505美国关税政策松动，橡胶板块或反弹，期货空单与看跌期权多单离场 [3] - LLDPE：L2505成本大幅下移，成交偏弱，震荡 [3] - PP：PP2505关税影响供需两端，短期平衡好转，震荡 [3] 农产品板块 - 粕类：M2509、RM505中美贸易摩擦逻辑发酵，盘面波动加大，豆粕谨慎追涨 [3] - 生猪：FH2509贸易政策影响下盘面波动加大，短期偏强，关注14000附近支撑 [3] - 玉米：C2505市场购销清淡，玉米重心下移，2250 - 2300区间波动 [3] - 油脂：P2505/Y2509/OI2505受原油拖累，植物油短线承压下跌，P05短期或测试8500 - 8700支撑 [3] - 白糖：SR2505跟随原糖波动，轻仓短空参与 [3] - 棉花：CF2505贸易战升级，需求预期偏弱，反弹偏空交易 [3] - 鸡蛋：JD2505现货止跌企稳，单边空单止盈离场，近远月套利持有 [3] - 苹果：AP2505走货平稳，价格波动不大，短期或在7800附近震荡 [3] - 红枣：CJ2505市场需求一般，红枣低位震荡，短期9000附近运行 [3] - 花生：BK2505市场价格震荡偏弱，主力8000附近运行 [3] - 纯碱：SA505供需过剩压力仍存，反弹偏空对待 [3] - 玻璃：FG505多地区产销重新走强，但宏观情绪波动剧烈，观望 [3] 特殊商品板块 - 橡胶：RU2505美暂停征收关税，提振市场情绪，胶价反弹，轻仓试多 [3] - 原木：LG2507上周日均出货量回升，到港增加下去库力度一般，810 - 850区间震荡运行 [3] - 工业硅：SI2505云南新产能投产，工业硅期货低开回升，主要波动区间约9000 - 11000元/吨 [3] 新能源板块 - 多晶硅：PS2506低开下探后逐步回升，基本面角度多单可继续持有，担心宏观风险或远期基本面走弱可空PS2511保护 [4] - 碳酸锂：LC2505盘面突破前期支撑，情绪与基本面压力共振，主力参考6.8 - 7.2万运行 [4]

文章核心观点 2025年一季度中国百城房价总体平稳，新房价格小幅上涨、二手房价下跌，核心城市房地产销售延续恢复态势，预计二季度核心城市成交量继续修复，一线及核心二线城市有望率先止跌回稳 [1][2] 分组1：一季度百城房价情况 - 2025年一季度中国百城新建住宅价格累计上涨0.52%，二手住宅价格累计下跌1.51% [1] - 3月中国100个城市新建住宅平均价格为每平方米16740元，环比上涨0.17%，同比上涨2.63%；二手住宅平均价格为每平方米13988元，环比下跌0.59%，同比下跌7.29% [1] 分组2：核心城市房地产销售情况 - 一季度深圳、广州新房销售面积同比分别增长72%、32%；深圳二手房成交量同比增长57% [1] - 北京、上海二手房成交量同比增幅分别为32%和45%，延续修复态势 [1] - 杭州新房销售面积同比增长21%，二手房同比增长66%；成都新房销售面积同比增长25%，二手房同比增长33% [1] 分组3：市场态势及预测 - 去年四季度以来中国重点城市新房销售量已连续两个季度保持修复态势，二手房成交量明显增长，市场“止跌回稳”取得一定成效 [2] - 3月多个核心城市迎来“小阳春”行情，市场延续修复态势 [2] - 预计二季度各项政策加快落地，“好房子”项目入市带动改善性住房需求释放，核心城市房地产成交量继续修复，一线及核心二线城市有望率先止跌回稳 [2]