关税调整情况 - 2025年以来美国额外对华加征的整体关税水平未来90天内由145%降至30%[1] - 取消4月8日以来中美两次加征的额外91%反制关税，“对等关税”由125%降至34%，未来90天内由34%调降至10%[2][3] - 中国取消4月2日起针对美国的非关税反制措施[2] 关税影响分析 - 双边贸易关系缓和后外需对我国GDP的影响降至约 -1%，估算出口将减少1.3万亿人民币[3] 未来关税走势 - “芬太尼关税”可能逐步调降，“对等关税”90天后稳定水平可能高于10%，额外关税维持30%附近[4][5] - 未来中国对美关税水平可能基于收窄对美贸易顺差考量进一步调降，或低于美国对华整体关税水平[7] 市场影响及建议 - 年内大规模财政政策刺激必要性下降，短期看好科技股结构性牛市[8] 风险提示 - 中美贸易摩擦超预期恶化，海外经济超预期下滑冲击我国出口[9]

华龙证券观点 - 市场调整主要由情绪面因素导致，支撑性因素未变 [2][3] - 政策支持市场向好的预期明确，"稳住股市"政策导向未变 [3] - 1-2月经济数据稳中有进，基本面预期向好 [3] - 市场估值仍合理，存在带动活跃度的热点板块 [3] - 短期调整后将重拾升势 [3] 中信证券观点 - 年内两个关键时点：4月初外部风险落地后的交易性机会，年中中美经济政策周期同频后的配置性机会 [4][5] - 4月初外部风险包括美国优先贸易政策调查结果及关税加征范围明朗化 [5] - 科技主题因弱宏观关联和强产业催化，预计成为4-5月最佳方向 [5] - 增量资金可能来自高切低回补、仓位回补及港股趋势资金回流 [5] - 年中中美经济政策周期同步共振上行，将打开内需叙事空间并解除核心资产估值压制 [5] - 传统核心资产业绩拐点出现后，市场将迎来2021年以来最重要风格切换 [5] 华夏基金观点 - 科技股短期震荡调整不改变持续向好趋势 [6][7] - 中国科技异军突起，人形机器人、大模型、智能车等改写全球估值认知 [7] - 人工智能是未来数年产业趋势，推动中国产业转型升级 [7] - 以人工智能为核心的科技股行情将是市场长期主线 [7] 中银证券观点 - 短期市场存在震荡调整需求，但中期上行趋势未打破 [8][9] - 3月下旬进入财报窗口期，风险偏好或阶段性震荡 [9] - 国内基本面修复预期未证伪，财政发力效果持续显现 [9] - 全A ERP处于一倍标准差下沿，盈利弱复苏周期下仍有修复空间 [9] - 短期关注防御性赛道：新兴消费、中药、水电核电、国有银行、煤炭 [9]