美联储6月会议决议 - 美联储维持政策利率不变 但下调年内经济增长预期至1.4%（2024年）和1.6%（2025年）[1] - 全面上调通胀预测 包括今年至后年的整体PCE及核心PCE[1] - 利率点阵图显示2025年利率预测中位数为3.9% 2026年底为3.6% 2027年底为3.4%[1] - 支持今年降息2次的人数减少至8位 支持不降息的人数从4位增加为7位[2] 市场反应与解读 - 市场表现相对平静 标普500指数几乎平盘 纳斯达克指数大跌3.56%[1] - 美元指数上涨0.1% 美国10年期国债收益率下行1个基点至4.38%[1] - 美联储声明用词变化显示经济前景不确定性减缓 可能与近期贸易谈判和财政措施进展有关[2] - 联邦利率期货市场预测最快降息时点为今年9月 但不排除延至年底的可能性[2] 投资策略建议 - 建议调整股票配置 再平衡美国与非美股票资产比重[3] - 推荐纳入高股息股票优化投资组合[3] - 建议利用债券与股票资产较低的相关性实现多元分散[3] - 强调建立更有韧性的投资组合以应对市场波动[3]

美联储利率决议 - 美联储连续第四次维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 50%不变 [1][3] - 符合市场预期 自1月以来保持利率不变 [3] 经济预测调整 - 下调2025年GDP增长预测至1 4%（3月预测1 7%） 2026年1 6% 2027年1 8% [6][7] - 上调2025年核心通胀预测至3 1%（3月预测2 8%） 预计2026年降至2 4% 2027年2 1% [6] - 预计2025年失业率升至4 5%（3月预测4 4%） 当前失业率4 2% 2026年维持4 5% 2027年微降至4 4% [6] 利率路径预期 - 点阵图显示19位官员中8位支持2025年降息两次 7位主张不降息 2位支持降息一次 2位支持降息三次 [8] - 预计2026年和2027年各降息25个基点 [8] - CME数据显示7月维持利率概率90 7% 9月降息25基点概率57 9% [10] 政策立场与风险 - 鲍威尔强调经济前景不确定性高 需依赖数据决策 对点阵图解读应谨慎 [10] - 美联储愿意"按兵不动"等待更多经济数据 尤其关注通胀走势 [10] - 特朗普曾公开呼吁美联储降息250个基点 [11]

美联储利率政策动向 - 美联储至少需要数月时间评估特朗普政府政策调整对美国经济的影响 9月前几乎不可能出现利率变动 [1] - 超过90%受访经济学家认为美联储需等到9月甚至更晚才能评估贸易、移民及财政政策的综合效应 半数认为清晰信号可能迟至第四季度显现 [1] - 经济学家预测中值指向美联储将在9月和12月分别降息25个基点 [1] 经济指标与风险 - 绝大多数受访者警告通胀与失业率可能双双攀升 半数认为两项风险旗鼓相当 [1] - 5月通胀增速低于预期 失业率稳定在4.2% 但企业已表明有意将关税成本至少部分转嫁给消费者 [1] - 外籍劳工锐收可能加剧就业市场紧张 从而抑制失业率上行 [1] 美联储会议预期 - 下周美联储会议料继续"冻结"利率 这将是连续第四次按兵不动 [2] - 约半数经济学家表示相较以往对此次经济预测与利率路径的重视程度将"明显降低" 但仍预计政策制定者会下调今年增长预期 [2] 经济预测变化 - 经济学家预测未来12个月衰退的比例从4月底的26%骤降至10% [2] - 超70%受访者认为若物价稳定与充分就业两大目标冲突 美联储将长期维持利率不变 但多数相信最终仍会转向降息 [2] - 蒙特利尔银行首席美国经济学家指出美联储会优先遏制通胀预期 但随着失业率偏离充分就业水平 政策天平终将向经济与劳动力市场倾斜 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观不确定性高，黄金预计高位震荡调整，白银或延续偏强走势；LME铜有交割风险，价格可能短线上冲；氧化铝供应过剩，价格或向高成本产能现金成本靠拢后震荡；铝价预计维持震荡；锌价随库存累库或下行；铅价区间震荡；镍价延续震荡；不锈钢走势偏弱；工业硅6月供需基本平衡，但库存高，7500元/吨一线有反弹压力；多晶硅价格短期依然偏弱；碳酸锂基本面未实质改善，反弹提供套保机会；锡价短期受宏观情绪驱动，全年供需偏紧预期缓解 [5][10][15][21][24][28][33][37][41][46][49][53] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - **市场回顾**：昨日伦敦金收涨0.43%，报3325.215美元/盎司；伦敦银收涨2.16%，报36.743美元/盎司；沪金主力合约收涨0.18%，报776.66元/克，沪银主力合约收涨2.07%，报9015元/千克；美元指数收跌0.25%，报98.94；10年期美债收益率收报4.488%；人民币兑美元汇率收涨0.23%，报7.1785 [3] - **重要资讯**：当地时间6月9 - 10日，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行；美国5月纽约联储1年通胀预期3.2%，前值3.63%；4月批发销售月率0.1%，预期0.30%，前值由0.60%修正为0.8%；美联储6月维持利率不变概率为99.9%，7月维持利率不变概率为85.5%，市场押注今年9月、12月各降息1次 [3] - **逻辑分析**：中美经贸磋商使市场对贸易战悲观情绪缓和，美国数据疲软但非农暂时稳健，黄金承压但下方有支撑；白银补涨，金银比修复 [3][5] - **交易策略**：单边以逢低试多思路为主；套利和期权观望 [5] 铜 - **市场回顾**：昨日伦铜价格收于9768.5美元，上涨1.01%；LME库存减少10000吨至12.24万吨，COMEX库存增加1843短吨至189720短吨 [7] - **重要资讯**：6月9 - 10日中美经贸磋商会议举行；5月CPI环比降0.2%，同比降0.1%，PPI环比降0.4%，同比降3.3%；智利5月铜出口额44.8亿美元，同比增长4.4%，贸易顺差15.2亿美元；中国5月未锻轧铜及铜材进口量42.7万吨，环比回落，同比下滑16.9%，1 - 5月累计进口量216.9万吨，同比减少6.7% [7] - **逻辑分析**：关税降级提振或在6月数据体现，5月中国进口铜矿同比上涨，lme持续去库，交割风险提高 [8] - **交易策略**：单边LME铜价可能短线上冲；套利borrow策略继续持有；期权观望 [10] 氧化铝 - **市场回顾**：夜盘氧化铝2509合约环比下跌12元/吨至2883元/吨；现货市场多地价格持平，新疆跌25元 [12] - **相关资讯**：截至上周五，全国氧化铝建成产能11242万吨，运行9065万吨，开工率80.6%；西北某电解铝厂招标氧化铝，出厂价较中原上笔成交价降近100元/吨；截至6月5日，全国氧化铝库存量313.3万吨，较上周降2.9万吨；氧化铝周度产量环比增加4.2万吨至170.7万吨，库存环比增加1.1万吨至380.5万吨 [12][13][15] - **逻辑分析**：产能复产和新投使供应过剩，进口利润压制现货价格，后续价格受供需影响，关注几内亚铝土矿供应变化 [15] - **交易策略**：单边氧化铝价格向高成本产能现金成本下探，关注原料供应变动；套利和期权暂时观望 [16] 电解铝 - **市场回顾**：夜盘沪铝2507合约环比上涨55元/吨至20060元/吨；6月9日A00铝锭现货价多地下跌；5月国内未锻轧铝及铝材出口54.7万吨，同比下降约3%，前5月累计出口243万吨，同比下降5.1% [18][20] - **相关资讯**：6月9 - 10日中美经贸磋商会议举行；5月CPI同比降0.1%，环比由增转降，PPI同比降幅扩大至3.3%；天山铝业计划对140万吨产能改造，涉及20万吨新建产能；6月9日国内主流消费地铝锭库存降至48.1万吨 [18][20] - **交易逻辑**：中美经贸磋商继续，关税对绝对价影响有限；国内铝锭去库，5月出口好，但消费环比下降，6月预计库存维持低位 [21] - **交易策略**：单边铝价维持震荡，关注消费季节性拐点；套利和期权暂时观望 [21] 锌 - **市场回顾**：隔夜LME锌跌0.98%至2654美元/吨，沪锌2507跌0.9%至21925元/吨，沪锌指数持仓增加；上海地区0锌现货报价下调，成交平平 [23][24] - **相关资讯**：截至6月9日，SMM七地锌锭库存总量8.17万吨，较6月3日增加0.43万吨，上海和天津库存增加，广东下降 [24] - **逻辑分析**：冶炼厂复产和进口使供应好转，下游需求仅刚需，库存累库，锌价或下行 [24] - **交易策略**：单边获利空头继续持有；套利和期权暂时观望 [24] 铅 - **市场回顾**：隔夜LME铅涨0.53%至1988美元/吨，沪铅2507涨0.81%至16865元/吨，沪铅指数持仓减少；SMM1铅均价涨25元/吨，再生铅成交不佳 [26] - **相关资讯**：截至6月9日，SMM铅锭五地社会库存总量5.34万吨，较6月3日增加0.35万吨，较6月5日减少500余吨；中央环保督察进驻宁夏，某再生铅炼厂复产推迟 [26][27] - **逻辑分析**：含铅废料回收量不足，再生铅成本难压缩，消费端需求弱，铅价区间震荡 [28] - **交易策略**：单边区间震荡；套利和期权暂时观望 [28] 镍 - **外盘情况**：隔夜LME镍价下跌125至15365美元/吨，库存减少1014至199092吨，0 - 3升贴水 - 188.9美元/吨，沪镍主力合约下跌740至121950元/吨，指数持仓增加；金川、俄镍、电积镍升水均下调 [30] - **相关资讯**：ITSS镍铁厂14炉复产；瑞典电池制造商Northvolt工厂或6月底停产；5月美国消费者通胀预期下降 [31][32] - **逻辑分析**：宏观形势复杂，印尼镍矿坚挺，6月精炼镍需求放缓，供应或略降，价格延续震荡 [33] - **交易策略**：未提及 不锈钢 - **市场回顾**：主力SS2507合约下跌70至12560元/吨，指数持仓增加；冷轧12600 - 12900元/吨，热轧12500 - 12550元/吨 [34] - **重要资讯**：印度不锈钢企业呼吁政府采取关税措施，ISSDA计划提交反倾销调查申请；福建武平不锈钢项目预计8月中旬竣工 [34][37] - **逻辑分析**：宏观预期或转暖，但供应压力大，需求淡季，库存下降慢，原料支撑成本，后市或形成负反馈 [37] - **交易策略**：单边关注12500一线支撑；套利暂时观望 [38] 工业硅 - **市场回顾**：周一工业硅期货主力合约涨2.33%，收于7475元/吨；现货价格暂稳，下游刚需采购，后市或下调 [40] - **相关资讯**：陕西省拟调整分时电价政策，中午光伏大发时段低谷电价下浮70% [40] - **综合分析**：有机硅和多晶硅拉动需求，6月或增加1 - 1.5万吨；云南、四川部分企业复产，6月产量增加1.5 - 2万吨；供需基本平衡，但库存高，7500元/吨有反弹压力 [40][41] - **策略**：单边7500元/吨以上布局空单；期权暂观望；套利Si2511、Si2512反套持有 [42] 多晶硅 - **市场回顾**：周一多晶硅期货主力合约跌2.24%，收于34105元/吨；上周n型复投料、颗粒硅、p型多晶硅成交均价环比持平 [44] - **相关资讯**：浙江省鼓励虚拟电厂、用户侧储能参与响应，引导企业削峰填谷 [44] - **综合分析**：6月硅片排产接近56GW，多晶硅产量接近9.5万吨，去库2.5万吨左右；硅片价格未止跌，交割风险降低；6月产量环比增加，7月难低于5月，价格短期偏弱 [44][46] - **策略**：单边PS2507合约空单持有，34000元/吨以下梯度止盈离场；期权卖看涨期权兑现盈利；套利远月合约反套 [46] 碳酸锂 - **市场回顾**：主力2507合约下跌100至60700元/吨，指数持仓减少，广期所仓单减少；SMM报价电碳、工碳环比上调 [48] - **重要资讯**：5月全国乘用车零售同比增长13.3%，新能源乘用车生产、批发、零售均同比增长 [48] - **逻辑分析**：碳酸锂反弹但基本面未实质改善，6月产量修复快，累库预期强，反弹提供套保机会 [49] - **交易策略**：未提及 锡 - **市场回顾**：昨日沪锡2507主力合约涨0.38%，收于263860元/吨；6月9日上海现货锡锭均价跌500元/吨，锡精矿加工费持平，市场交投冷清 [51] - **相关资讯**：6月9 - 10日中美经贸磋商会议举行；5月CPI、PPI环比和同比均下降 [52] - **逻辑分析**：中美经贸磋商聚焦关税等议题；非洲和刚果金锡矿复产，供应端未兑现，短期供应偏紧，全年供需偏紧预期缓解，需求淡季无明显改善 [52] - **交易策略**：单边反弹沽空，不建议抄底；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权 [52]

国际黄金市场动态 - 伦敦现货黄金报价每盎司3372.76美元 日内波动范围3370.97至3382.04美元 呈现小幅波动 [1] - 纽约黄金期货价格每盎司3384.93美元 涨幅0.29% 近期持续高位徘徊 [1] - 美国非农就业数据公布在即 若数据不及预期可能推动金价突破3400美元关口 [7] 国内黄金现货及期货价格 - 上海黄金交易所现货黄金售价每克780.32元 黄金9999价格每克780.50元 零售价格区间776.83至781.7元/克 市场波动平稳 [2] - 伦敦金(现货黄金)最新价3370.22美元 开盘价3354.60美元 最高价3370.60美元 最低价3352.98美元 涨幅0.52% [8] 品牌金店零售价格 - 水贝黄金报价788元/克 周大福1020元/克 老凤祥1019元/克 老庙黄金1008元/克 周生生1016元/克 [2] - 周生生黄金售价1023元/克 较前上涨8元 周大福和六福珠宝维持1020元/克 老凤祥1019元/克上涨6元 老庙黄金1016元/克上涨8元 [4] - 中国黄金报价981元/克 菜百首饰995元/克 周六福1000元/克 [2][4] 黄金回收及批发市场 - 黄金回收价格稳定在764至768元/克 22K金回收价680元/克 18K金回收价553元/克 [6] - 深圳水贝地区黄金批发价787元/克 银行投资金条价格794至800元/克 较品牌金饰低15%至20% [6] - 22k金回收价677元/克 18k金回收价550元/克 14k金回收价431元/克 [7] 宏观经济与政策影响 - 美联储6月利率或维持不变 但下半年降息预期升温 中东局势紧张推动避险需求 [8] - 全球央行积极增持黄金 中国黄金储备达7296万盎司 支撑黄金战略价值 [9] - 美欧关税谈判结果7月9日揭晓 若谈判破裂可能导致市场剧烈波动 [8]

美股市场表现 - 道指涨443.13点涨幅1.05%报42762.87点纳指涨231.50点涨幅1.20%报19529.95点标普500指数涨61.06点涨幅1.03%报6000.36点 [1] - 特斯拉收涨3.67%股价收于300美元下方 [1] - 本周道指累计上涨1.17%标普500指数上涨1.5%纳指上涨2.18% [1] 欧股市场表现 - 斯托克欧洲600指数收盘上涨0.3%连续第四个交易日上涨升至5月21日以来的最高水平 [1] 外汇市场 - 美元指数上涨0.45%收于99.190 [2] - 欧元兑美元1.1397低于前一交易日的1.1442英镑兑美元1.3530低于前一交易日的1.3580 [2] - 美元兑日元144.85高于前一交易日的143.63美元兑瑞士法郎0.8222高于前一交易日的0.8204 [2] 金属市场 - 现货黄金下跌1.23%报3311.34美元/盎司本周累涨0.67% [2] - COMEX黄金期货本周累涨0.54%报3333.10美元/盎司 [2] 加密货币 - 比特币涨超2.7%报104440.5美元以太坊涨超3%报2490.74美元 [3] 原油市场 - 纽约轻质原油期货价格上涨1.21美元收于每桶64.58美元涨幅1.91% [3] - 伦敦布伦特原油期货价格上涨1.13美元收于每桶66.47美元涨幅1.73% [3] 宏观政策 - 特朗普税改案参议院过关有望价值3万亿美元 [4] - 费城联储行长哈克表示存在下半年降息的潜在路径但重申官员们现在应该按兵不动 [5] 个股动态 - Lululemon大跌19.8%报265.27美元下调全年盈利预测预计全年每股收益14.58-14.78美元此前预期为14.95-15.15美元 [7] - Lululemon2025财年第一季度净营收同比增长7%至23.7亿美元净利润3.14亿美元低于上年同期的3.21亿美元 [7]

王爷说财经讯：国际金价从每盎司3500美元的历史高点回落，接下来金价又会如何呢？ 对此，专家给出了3个结果，而关键要看这件事！一起来看看。 而关键时间点是6 月17 日美国联邦储备委员会（美联储）的利率决策会议。 5月29日消息，据外媒CBS引述专家看法，公开6月之后可能出现的3种剧本，包括价格稳定、下跌及上 涨。 部分专家认为，2025年6 月，国际金价将保持稳定。芝加哥商业交易所FedWatch预测工具显示，美联储 在6月调整利率的可能性仅5.6%，这让许多人认为，美联储按兵不动，金价将维持震荡格局，不太可能 出现大幅上涨或下跌。 不过，如果事情发生了变化，例如：如果美联储决议加息，推高美债利率，无息资产黄金的吸引力就会 下滑，金价可能因此下跌。 对此，贵金属市场APMEX内容总监Brett Elliott就表示，如果关税战情绪趋缓，全球央行买盘降低，金 价同样有可能下跌，近期金价受到关税战"头条新闻"的反应更大。 反之，如果美联储宣布降息，美国经济数据呈现疲软，且关税战短期内难缓解，金价有机会再次迎来新 一轮的上涨。 对此，Alternative Options执行长詹姆斯·科迪尔表示，美元走弱刺激黄金 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农产品和能源期货市场进行了多方面分析，包括隔夜与现货行情、基本面信息、供需情况、宏观要闻等，指出马棕4月报告影响利空，USDA 5月美豆报告影响偏多，需关注马棕后续产量与出口对累库节奏的影响 [19][20] 根据相关目录分别进行总结 隔夜行情 - 马棕油08（BMD）收盘价3851.00，上日涨跌幅 -1.93%，隔夜涨跌幅0.79%；布伦特07（ICE）收盘价64.03，上日涨跌幅 -0.85%，隔夜涨跌幅 -0.19%；美原油07（NYMEX）收盘价60.81，上日涨跌幅 -0.86%，隔夜涨跌幅 -0.05%；美豆07（CBOT）收盘价1067.75，上日涨跌幅0.57%，隔夜涨跌幅0.09%；美豆粕07（CBOT）收盘价298.50，上日涨跌幅1.63%，隔夜涨跌幅0.47%；美豆油07（CBOT）收盘价49.14，上日涨跌幅 -1.23%，隔夜涨跌幅 -0.26% [1] - 美元指数最新价99.90，涨跌幅0.32%；人民币（CNY/USD）最新价7.1903，涨跌幅 -0.05%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2622，涨跌幅 -0.40%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16379，涨跌幅0.18%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.6355，涨跌幅 -0.24%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1135.500，涨跌幅 -0.92%；新中（SGD/USD）最新价1.2890，涨跌幅 -0.31% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2505华东现货价格8520，基差460，基差隔日变化0；华南现货价格8540，基差480，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509山东现货价格8080，基差334，基差隔日变化40；江苏现货价格8100，基差354，基差隔日变化30；广东现货价格8100，基差354，基差隔日变化10；天津现货价格8000，基差254，基差隔日变化20 [2] - DCE豆粕2509山东现货价格2880，基差 -55，基差隔日变化 -32；江苏现货价格2880，基差 -55，基差隔日变化 -2；广东现货价格2900，基差 -35，基差隔日变化 -12；天津现货价格2960，基差25，基差隔日变化 -22 [2] - 大豆压榨巴西CNF升贴水148美分/蒲式耳，CNF报价445美元/吨 [2] 重要基本面信息 - 美国大豆主产州未来（5月27 - 31日）气温普遍偏低，降水量良莠不齐 [3] - 美国中西部周四有大范围阵雨，霜冻概率低；西部周五到周日有零星至分散性阵雨，截至周日气温低于正常；东部截至周五有零星至分散性阵雨，周六到周日西南部有零星至分散性阵雨，截至周日气温低于正常；6 - 10日展望，下周一到周五大体干燥，下周一到周三气温低于正常，下周四接近至低于正常，下周五接近至高于正常；降雨利于作物生长和增加土壤水分，减少干旱，但可能延迟播种，寒冷天气将持续到下周大部分时间 [5] - 6月美国主要作物产区炎热/干旱状况可能逆转，大平原和玉米带大部分地区温暖干燥对春播作物不利，5月下旬水分可能很快被抵消，后期降雨压力增大；北美6月气温美国西部和中部、加拿大南部普遍偏暖，美国北部大平原过热可能性增大，东部和东南部接近平均水平；降水美国大陆/中部和加拿大南部/西南部以干燥为主，偏湿限于加拿大北部、美国南部/东部沿海和中美洲部分地区；2025年大西洋飓风季预计在墨西哥湾活跃，但无异常登陆事件 [6][7] 国际供需 - UOB预计截至5月20日马来西亚棕榈油产量减少1%至增加3%，沙巴增加3 - 7%，沙捞越减少2 - 6%，马来半岛减少1%至增加3% [9] - USDA干旱监测报告显示截至5月20日当周约16%美国大豆种植区域受干旱影响，前一周17%，去年同期6% [9] - USDA出口销售报告显示截至5月15日当周美国大豆出口销售净增32.29万吨，当前市场年度净增30.79万吨，较前一周增加9%，较前四周均值减少10%，下一年度净增1.5万吨；出口装船25.08万吨，创市场年度低位，较前一周减少42%，较前四周均值减少43%；当前市场年度新销售31.41万吨，下一市场年度新销售1.5万吨 [9] - USDA出口销售报告显示截至5月15日当周美国豆粕出口销售净增38.27万吨，当前市场年度净增35.96万吨，较前一周增加25%，较前四周均值增加61%，下一年度净增2.31万吨；出口装船24.87万吨，较前一周减少4%，较前四周均值减少14%；当前市场年度新销售38.92万吨，下一市场年度新销售2.31万吨 [10] - USDA出口销售报告显示截至5月15日当周美国豆油出口销售净增1.37万吨，当前市场年度净增1.37万吨，较前一周增加1%，较前四周均值增加12%，下一年度出口销售0万吨；出口装船2.06万吨，较前一周减少60%，较前四周均值减少52%；当前市场年度新销售1.63万吨，下一市场年度新销售0万吨 [10] - 国际谷物理事会（IGC）维持2025/26年度全球大豆产量4.28亿吨不变，贸易量增加200万吨至1.83亿吨，消费量增加200万吨至4.29亿吨，结转库存减少200万吨至8100万吨 [11] - 市场传言美国政府计划授予163个小型炼厂豁免（SRE），相当于13.6亿加仑义务掺混量，未来几年重新分配给炼油商，将降低美国生柴实际义务掺混量，SRE增加可能使美国油脂工业消费下降近500万吨 [11] - 欧洲植物油和蛋白粕行业组织FEDIOL公布4月欧盟27国 + 英国油菜籽压榨量151.9万吨，3月154.4万吨；大豆压榨量132.8万吨，3月124.3万吨；4月油籽压榨总量317.9万吨，高于3月的314.5万吨 [11] - 加拿大农业及农业食品部（AAFC）将2024/25年度油菜籽出口量预估上调至850万吨，期末库存预估维持130万吨不变；2025/26年度新作油菜籽结转库存预估维持200万吨不变，预计压榨量1100万吨，低于上月估计的1200万吨 [12] - 波罗的海干散货运价指数上涨4点，或0.3%，报1341点；海岬型船运价指数上涨27点或1.5%，至1882点，日均获利上涨222美元，至15605美元；巴拿马型船运价指数下滑17点或1.3%，报1269点，日均获利下跌153美元，至11419美元；超灵便型散货船运价指数下跌2点，至986点；灵便型船运价指数上涨10点，至574点 [12] 国内供需 - 5月22日，豆油成交41000吨，棕榈油成交200吨，总成交41200吨，环比减少24700吨，跌幅37% [14] - 5月22日，全国主要油厂豆粕成交34.09万吨，较前一交易日减2.65万吨，其中现货成交9.64万吨，较前一交易日减2.85万吨，远月基差成交24.45万吨，较前一交易日增0.20万吨；全国动态全样本油厂开机率为63.87%，较前一日下降0.20% [14] - 5月22日，“农产品批发价格200指数”为114.02，比昨天下降0.07个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.20，比昨天下降0.08个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.67元/公斤，比昨天下降0.2% [14] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示美联储6月维持利率不变概率为94.6%，降息25个基点概率为5.4%；7月维持利率不变概率为73.1%，累计降息25个基点概率为25.7%，累计降息50个基点概率为1.2% [15] - 当地时间周四上午，美国总统特朗普签署的税收法案在众议院以215票对214票（一人弃权）微弱优势通过，推进数万亿美元一揽子计划，避免年底增税，法案将提交参议院，共和党团体敦促修改，议员计划8月前投票，包括将美国债务上限提高4万亿美元，财政部预测如不提高上限，美国最早8月或9月可能违约 [15][16] - 美国至5月17日当周初请失业金人数22.7万人，预期23万人，前值22.9万人 [16] - 美国5月标普全球制造业PMI初值52.3，预期50.1，前值50.2；服务业PMI初值52.3，预期50.8，前值50.8 [16] - 美国4月成屋销售总数年化400万户，预期410万户，前值402万户 [16] 国内要闻 - 5月22日，美元/人民币报7.1903，下调（人民币升值）34点 [18] - 5月22日，中国央行开展1545亿元7天期逆回购操作，因有645亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放900亿元 [18] 重点资讯解析 - 马来西亚棕榈油局（MPOB）4月数据显示，期末库存增加19.37%至186.6万吨，高于去年同期和5年均值；产量环比增加21.52%至168.6万吨，出口环比增加9.62%至110.2万吨，进口环比下滑52.17%至5.8万吨，消费环比下滑24.69%至33.9万吨；产量高于市场预期，出口基本符合预期，期末库存高于预期，报告影响利空，需关注后续产量、出口对累库节奏的影响 [19] - USDA 5月供需报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，期末库存下调至3.5亿蒲；预计25/26年度美豆单产52.5蒲/英亩，产量43.4亿蒲，基本符合预期；25/26年度美豆压榨上调幅度高于出口下调幅度，期末库存预估为2.95亿蒲，低于市场预期，位于预估范围下沿，报告影响偏多 [20] 资金流向 - 2025年5月22日，期货市场资金净流入83.34亿元，其中商品期货资金净流入10.54亿元（农产品期货资金净流出4.82亿元，化工期货资金净流出0.63亿元，黑色系期货资金净流入6.16亿元，金属期货资金净流入9.83亿元），股指期货资金净流入72.79亿元 [23]

行情回顾： 国际黄金周四（5月22日）冲高回落震荡收跌，开盘价3311.94美元/盎司，最高价3345.43美元/盎司，最低价 3278.95美元/盎司，收盘价3294.56美元/盎司。 消息面： 周四公布的美国5月标普全球制造业PMI初值录得52.3，高于市场预期50.1，前值为50.2；美国5月标普全球服务 业PMI初值录得52.3，高于市场预期50.8，前值为50.8. 标普全球市场情报公司首席商业经济学家Chris Williamson表示，美国5月份商业信心从4月份令人担忧的低迷中 有所改善，对未来一年前景的悲观情绪有所缓解，这主要归功于暂停上调关税。由于需求回升，目前的产出增 长也从4月份的近期低点回升。然而，市场情绪和产出增长仍然相对低迷，至少5月份的部分回升可能与企业及 其客户寻求提前应对进一步可能出现的关税相关问题有关。特别是，对与关税相关的供应短缺和价格上涨的担 忧，导致自18年前首次有调查数据以来，投入品库存的累积达到了有史以来的最高水平。 机构周四援引一份公报草案称，七国集团(G7)财长和央行行长承诺解决全球经济"过度失衡"问题。G7财政与金 融部门领导人表示，需要对"非市场政策和做法 ...

行情回顾： 国际黄金周五（5月16日）震荡收跌，开盘价3219.78美元/盎司，最高价3252.11美元/盎司，最低价3154.20美元/ 盎司，收盘价3183.50美元/盎司。 消息面： 特朗普表示，印度已提出削减对美国商品的所有关税，但他淡化了与世界第四大经济体达成贸易协议的紧迫 感。特朗普在接受采访时，把印度当作要削减壁垒的例子。"他们让人几乎无法做生意。你知道他们愿意为美 国削减100%的关税吗？"特朗普说。但在达成协议的可能性上，特朗普发出了不同的信号，他说："很快就会 达成。我不着急。听着，每个人都想和我们做交易。"他补充说，他不打算"与所有人达成协议"。特朗普此番 言论表明，美国只会就许多国家将面临的关税做出单方面决定。星期五早些时候，特朗普表示，他计划在"未 来两到三周内"为贸易伙伴设定新的进口税率。 美国财政部长贝森特周日表示，若各国在 90 天关税暂停期内未达成贸易协议，关税税率将很快恢复至 "对等" 水平。"特朗普总统已警告他们，若不以诚意谈判，关税将回升至 4 月 2 日的水平。" 贝森特在 节目中称。贝 森特透露，美国正重点与 18 个 "重要" 贸易伙伴敲定协议，但未说明关税恢复 ...