项目投资 - 西宾夕法尼亚电力公司完成电网升级项目 投资368亿美元用于提升服务可靠性[1][7] - 项目包括更换1英里新电线 10根木质电线杆 22个横担和多个变压器[3][9] - 工程于2025年5月启动 数周前已完成建设[5] 技术升级 - 采用更大规格电线 将部分线路从单线或双线升级为三线系统以支持增长需求[9] - 安装手动开关装置 便于隔离故障和重新路由供电 缩短维修时间[9] - 配套实施树木修剪工程 清除电线杆周边的树枝以降低停电风险[9] 覆盖范围 - 项目惠及Unity和Hempfield乡镇2300名客户 包括Jamell Acres等6个住宅区及30号公路周边[1][4] - 西宾夕法尼亚电力服务区域覆盖24个县 共72.5万名客户[8] - 线路切换工程将使Hempfield乡镇West Point和Eastgate地区1500名客户受益[4] 战略规划 - 该项目属于长期基础设施改善计划第三阶段(LTIIP III) 总投资36.8亿美元[7] - 隶属于FirstEnergy公司280亿美元电网现代化投资计划Energize365 实施周期为2025-2029年[7] - 2024年已在林木茂密线路上安装野生动物防护装置 防止松鼠等动物引发停电[6] 公司背景 - FirstEnergy旗下配电公司服务六大州超过600万客户 传输子公司运营2.4万英里输电线路[10] - 西宾夕法尼亚电力为FirstEnergy宾夕法尼亚电力公司在西部地区的运营名称[2]

公司业绩表现 - 第二季度营收76亿美元超预期的68亿美元 同比去年66亿美元增长15% [4] - 每股收益56美分超预期的46美分 同比去年增长20% [4] - 调整后EBITDA达21亿美元 运营现金流18亿美元 [9] - 净债务降至15亿美元 债务权益比为0.30% [10] - 季度股息每股15美分 派息率约24% 本季度回购55亿美元股票 [10] 金属市场动态 - 铜和黄金产量增加支撑业绩 两种金属价格持续上涨 [4] - 铜库存处于历史低位 需求增长导致供需关系紧张 [5] - 全球65%以上的铜用于电力相关应用 与电网现代化、电动汽车、可再生能源等主题相关 [6] - 公司全维持成本低于2美元 显著低于COMEX现货价588美元 [6] - 黄金虽占收入比例小 但能增强利润率并提升自由现金流 [7] 行业前景与定位 - 公司预测年内铜价基本面保持有利 [5] - 作为美国主要铜生产商 具备独特优势增加产量满足需求 [6] - 当前铜的供需动态对整个基础材料板块构成利好 [5] - 资本支出增加但运营效率良好 [9] 股价与技术面 - 股价44.61美元 52周区间27.66-52.61美元 [3] - 2025年迄今上涨18% 4月低点后形成上升三角形突破 [11] - 近期在54美元遇到阻力 跌破50日均线 [13] - 突破当前阻力位可能挑战历史高点6154美元 [13] - 分析师12个月平均目标价51美元 最高56美元 最低39美元 [8][9]

行业表现与市场环境 - 2025年美国公用事业行业经历转型后重新获得市场关注 2023年表现落后于大盘但在2024年下半年反弹 2025年延续增长势头 S&P 500公用事业ETF(XLU)截至7月16日年内涨幅达9 9% [1] - 高利率与持续通胀的宏观环境下 公用事业行业凭借受监管商业模式 稳定现金流和高股息率展现防御性特征 成为机构投资者"避险"配置的选择 [2] - 行业兼具稳定性与成长性 电价结构可靠 监管支持强劲 电气化推动需求激增 中期内结构性投资支撑可持续盈利增长 [4] 结构性变革与投资主题 - 行业处于重大结构性变革节点 智能电表 分布式能源整合 可再生能源扩建和电网韧性升级等现代化改造持续进行 基础设施投资与就业法案等联邦计划提供支持 [3] - 电网现代化和电气化趋势提升行业长期增长前景 公用事业公司通过清洁能源转型和系统升级奠定发展基础 [10] 个股投资机会 - Enel SpA(ENLAY)当前财年预期盈利增长率8 2% 过去60天Zacks一致预期上调11 3% 获Zacks评级2级(Buy) VGM评分B [7] - Deutsche Telekom AG(DTEGY)当前财年预期盈利增长率18 9% 过去60天Zacks一致预期上调5 2% 获Zacks评级1级(Strong Buy) VGM评分A [8] - Telenor ASA(TELNY)当前财年预期盈利增长率24 3% 过去60天Zacks一致预期上调10 1% 获Zacks评级1级(Strong Buy) VGM评分B [9] 行业特性与配置价值 - 公用事业股通常被视为长期持有选项 定期派发股息且股息收益率普遍高于其他权益资产 在当前环境下提供稳定性与增长潜力 [5] - 行业股票筛选标准采用Zacks评级1-2级且VGM评分A/B级 该评分综合价值 成长和动量三个维度的加权指标 [6]

公司业务与市场定位 - 公司业务与公用事业投资、电网现代化以及美国本土能源和制造业能力提升趋势高度契合 同时受益于《通胀削减法案》对基础设施格局的重塑 [1] - 截至2025年3月31日 公司创纪录的353亿美元订单储备 主要来自高压输电、发电及与清洁能源和本土工业活动相关的高级基础设施需求 [1] - 通过战略采购和供应链计划提升韧性 合同结构有助于限制投入成本通胀的影响 [2] 行业趋势与增长动力 - 公用事业支出加速、基础业务势头强劲以及电力基础设施和数据中心需求增长支撑2025年乐观前景 [3] - 输配电领域多年度项目机会持续扩大 [3] - 政策支持的基础设施支出势头增强 公司在输电、可再生能源和制造业相关建设领域具备增长机会 [5] 供应链与产能布局 - 投资美国本土变压器制造以增强供应链韧性 帮助客户应对监管变化并减少对外国采购的依赖 [4] - 随着公用事业支出和数据中心扩张加速 大型输电项目能见度提高 [4] 股价与估值表现 - 过去三个月股价上涨436% 表现优于Zacks工程研发服务行业、建筑板块整体及标普500指数 [6] - 当前远期12个月市盈率为3494倍 显著高于同业AECOM（2044倍）和Fluor（2025倍） [10][12] 盈利预测 - 2025年和2026年每股收益预估在过去30天内分别上调至1033美元和1172美元 对应同比增长152%和135% [13] - 当前季度（2025年6月）和下一季度（2025年9月）每股收益预估分别为243美元和317美元 [14]

波兰新工厂建设 - 公司在波兰Wieprz Żywiec县启动新多功能设施建设 取代现有Bielsko-Biała工厂 新工厂将成为欧洲核心产品线和服务的关键枢纽 预计2026年完工 [1] - 新工厂制造能力显著提升 生产空间增加30% 仓储空间扩大50% 配备世界级研发测试实验室和现代化办公环境 [7] - 波兰总经理表示该投资将优化生产流程 加强产品开发 提升客户服务支持水平 是公司在欧洲及全球业务未来发展的关键布局 [2] 西班牙业务扩张 - 同步将西班牙业务迁至塞维利亚更大设施 新工厂运营空间扩大250% 办公室容量增加240% 支持区域需求增长和产品组合扩展 [8] - 西班牙总经理指出新设施使公司能更好服务客户 支持新产品线发展 并扩大人才团队规模 [3] 战略布局意义 - CEO强调两项投资体现对欧洲市场长期增长的信心 波兰先进设施和西班牙扩产将强化区域响应能力 提供精密工程解决方案 [4] - 战略布局契合全球基础设施项目加速趋势 重点覆盖电网现代化 可再生能源和高速宽带等领域 [4] 公司背景 - 公司专注能源和通信领域关键连接保护 精密工程解决方案覆盖20多个国家 以高质量产品和卓越服务著称 [5]

核心观点 - 太平洋燃气电力公司(PG&E)提交2027-2030年综合费率调整案(GRC) 提出十年来最小涨幅 旨在通过成本削减和技术升级实现客户账单稳定 [1][2] - 公司预计2027年居民综合能源账单将与2025年持平 2026年电费及平均综合账单将下降 主要因现有成本回收机制到期抵消新增费用 [3][4][6] - 提案包含150亿美元能源部贷款担保等潜在节省因素 或为客户带来额外10亿美元长期成本节约 [7] 费率调整方案 - GRC提案单独影响为2027年账单最高上涨3.6% 但通过移除2023年GRC相关费用及野火减灾等历史成本 实际总账单将保持平稳 [6] - 运营与资本成本过去三年已削减25亿美元 新流程技术应用是降本主因 [2] - 若电力需求如加州能源委员会预测增长 系统运营成本将由更多客户分摊 可能进一步降低账单 [3] 基础设施升级计划 - 电网现代化改造：准备支持2030年300万辆电动汽车 每年新增2万客户连接 应对AI数据中心带来的历史性电力需求增长 [9] - 野火防护体系：2027年前在高风险区地下化307英里输电线(风险降低98%) 更换760英里线路为强化电杆 新增114个气象站提升预警能力 [9] - 清洁能源部署：投资低成本太阳能与电池储能 建设偏远地区微电网 改造现有水电设施提升安全性 [12] 天然气系统改进 - 更换164英里配送管道 升级内检测流程延长管线寿命 年处理60万次管线定位请求以减少第三方挖掘事故 [12] - 采用移动泄漏检测技术快速修复气体泄漏 降低甲烷排放 [12] 监管流程时间表 - 加州公共事业委员会最终决定前将收集多方意见 最早2027年1月实施新费率 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度综合毛利润为2200万美元，较2024年第一季度增长7.9%，是过去12个季度以来最高 [21] - 2025年第一季度调整后EBITDA为780万美元，2024年第一季度为620万美元，增长14.4% [21] - 2025年第一季度调整后每股收益为0.63美元，2024年第一季度为0.53美元，增长18.9% [21] - 2025年第一季度应收账款周转天数约为74天，2024年第四季度约为92天，应收账款减少使公司经营活动产生1670万美元现金流 [25] - 2025年第一季度净债务减少1200万美元至1820万美元，2024年第四季度为3020万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健业务 - 2025年第一季度毛利润为1220万美元，2024年第一季度为1110万美元，增长10.2% [21] - 2025年第一季度毛利率为28.2%，2024年第一季度为29% [21] - 2025年第一季度学校收入为3730万美元，2024年第一季度为3190万美元，增长16.7% [22] - 2025年第一季度非学校收入为600万美元，2024年第一季度为630万美元，若剔除一个大型长期护理集团，收入为550万美元，2024年为510万美元 [22] 工程业务 - 2025年第一季度毛利润为620万美元，2024年第一季度为550万美元，增长12.4%，是历史上工程业务毛利润最高的季度 [22] - 2025年第一季度毛利率为19.2%，2024年第一季度为23.4%，主要因有大量EPC合同和能源服务集团的逾期建筑收入，以及航空航天业务增长拉低整体毛利率 [22][23][24] IT、生命科学和数据解决方案业务 - 2025年第一季度毛利润为360万美元，2024年第一季度为380万美元，下降5.3% [25] - 2025年第一季度毛利率为39.7%，2024年第一季度为37% [25] 航空航天和国防业务 - 2025年第一季度收入和EBITDA贡献分别超过业务计划目标20%和近19% [16] - 2025年第一季度员工人数较2024年第四季度增加20%，新增50名员工 [17] - 2025年第一季度周收入约为100万美元，较2024年第一季度增长47%，毛利润增长45%，EBITDA贡献增长247% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 生命科学领域，预计未来几个月服务需求将发生变化，企业因交货时间延长，正寻求替代材料和人才来源，利用技术提高质量、降低直接成本和减少人力，自动化手动或重复性任务是2025年剩余时间的关键 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过深思熟虑的投资策略和大幅减少股份数量，增强回报复利，以造福股东 [3] - 公司注重培养下一代领导，确保领导层交接的连续性和公司的长期成功 [4] - 医疗保健业务将扩大直销团队，抓住新客户机会，推动增长，同时加强离岸团队执行，提高效率和服务质量 [5][6] - IT、生命科学和数据解决方案业务专注于收入扩张和新客户获取，利用新服务拓展客户，同时建设离岸资源，提升市场竞争力 [8][9] - 工程业务在能源服务方面，利用市场机会和合作伙伴关系，推进多年度首选合作伙伴协议，在电网现代化、互联和数据中心等领域寻求增长 [10][11] - 工程业务在过程和工业方面，推进RCM Thermal Kinetics办公室工厂扩建项目，增加乙醇工厂产能，开展锂提取和回收试点项目，提升数字形象，成为可持续化学过程设计市场领导者 [13][15] - 航空航天和国防业务通过新服务和专业知识拓展新客户，利用2024年获得的新老项目奖项推动业务增长，预计2025年及以后将继续保持增长 [16][17][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务内部持续增强，基于投资策略和股份减少，有望持续表现优异 [3] - 医疗保健业务前景光明，2025年开局良好，未来将继续增长 [5] - 工程业务前景乐观，处于利用过去五年奠定基础实现增长的早期阶段 [12] - 航空航天和国防业务预计2025年将继续保持增长势头 [19] - 公司预计2025财年调整后EBITDA至少实现低两位数增长，第四季度将产生全年最高的调整后EBITDA [26] 其他重要信息 - 截至目前，公司已回购超过30万股，过去五年累计回购接近流通股的一半，同时保持资产负债表健康，具备显著财务灵活性和强劲有机增长 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 政治政策不确定性是否影响公司业务 - 公司表示尚未遇到相关问题，会尽量使业务适应宏观经济环境，利用长期趋势发展业务，目前未受影响 [30][31] 问题: 医疗保健业务毛利率同比略降是否因清理旧业务 - 公司称这是季度性波动，主要是部分护理合同毛利率较低，预计第二季度会有所改善，医疗保健业务毛利率通常在一定范围内波动 [32][33] 问题: 医疗保健业务是否与其他业务一样在一定范围内运营 - 公司给予肯定答复，并表示之前已给出毛利率的大致范围，医疗保健业务符合该范围 [34]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为13.65亿美元，下降主要因住宅照明业务剥离，剔除该因素后基本持平，且环比增长2%，订单强劲 [15] - 第一季度营业利润降至2.64亿美元，利润率下降40个基点，原材料价格和关税带来约1000万美元成本压力，若剔除该影响利润率本可提升 [16] - 维持2025年调整后每股收益（EPS）展望区间，有机增长6% - 8%，其中约一半（3% - 4%）来自销量，另一半来自价格 [32] - 自由现金流季度环比略有下降，但有望达到净收入的90%或更高 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业解决方案业务 - 销售额8.57亿美元，同比下降4%，其中电网基础设施业务实现低个位数增长，电网自动化业务收缩15%，基础设施业务约占该业务板块的四分之三 [17] - 营业利润1.8亿美元，利润率下降80个基点，因该业务LIFO单位占比高，成本更快影响损益表 [21] 电气业务 - 剔除住宅照明业务剥离影响后实现中个位数增长，利润率提升70个基点，营业利润达8400万美元，增长5% [22][26] - 数据中心业务贡献最大，实现两位数增长；其余系统业务如连接器、接地产品等也有两位数增长；PCX业务增长强劲 [23] - 轻工业领域受益于大型项目和产业回流趋势实现强劲增长，重工业领域表现不一，石油和天然气业务贡献良好，非住宅业务表现疲软 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 输电和变电站市场 - 持续表现良好，公司实现两位数增长，受益于电网现代化和电气化趋势，预计将持续增长 [8][18] 配电市场 - 本季度销售额下降，但销售和订单环比上升，客户和渠道库存正常化阶段结束，订单在各领域均实现两位数增长且环比上升 [18][19][20] 电网自动化市场 - 业务下降两位数，与去年同期30%的增长相比面临较大挑战，但销售从第四季度开始趋于平稳，大型项目被小型项目和MRO活动填补 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是美国本土制造企业，超90%销售在美国，制造基地也主要在美国，国际销售以本地供应为主 [9] - 已采取行动抵消2025年原材料通胀和关税影响，应对互惠关税影响的措施也在进行中，有应对成本通胀的经验和策略 [10] - 维持2025年全年展望，对实现财务和战略承诺有信心，市场受近长期增长趋势支撑，在经济不确定时期具有韧性 [11] - 资产负债表状况良好，有能力支持积极投资和向股东回报，倾向通过收购提升产品定位、增加关键技术和提供资本回报率，也有股份回购的灵活性 [35][36] - 公用事业T&D领域主要竞争对手包括伊顿的Cooper部门、ABB旗下的Thomas and Betts以及私人公司McLean Power Systems [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境更具动态性，但近期订单趋势强劲和终端市场有利，支持公司增长预期，市场受近长期增长趋势支撑且在经济不确定时期更具韧性 [11] - 电网基础设施业务订单同比和环比均实现两位数增长，终端市场动态良好，主要客户的多年资本计划平均上调约10%，公司有望从库存正常化中走出，抓住长期机遇 [40][41] - 对公司在短期内应对不确定性和实现2025年财务承诺有信心，同时看好长期机遇，预计未来几年与客户的业务将显著增加 [42] 其他重要信息 - 公司将关税影响分为两类，第一类是2 - 3月实施的关税及原材料成本上升，预计影响2025年成本1.35亿美元，约一半为原材料成本，已在4月中旬提价，有信心在2025年抵消该影响 [27][28][29] - 第二类是4月实施的互惠关税，将通过价格和生产率措施抵消影响，但因LIFO会计可能存在延迟，可能影响2025年业绩，公司给出0.5美元的敏感性分析 [29][30][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于指导区间和0.5美元敏感性的含义 - 公司表示指导区间的0.5美元敏感性是指互惠关税在LIFO会计下可能产生的影响，目标是在2025年抵消该影响，但存在不确定性，若基本面较弱且无法覆盖关税成本，可能导致低于指导区间下限 [45][64][65] 问题2：第二季度的销售和利润情况 - 预计第二季度销售同比实现中个位数增长，LIFO滞后预计带来约2000万美元影响，第一季度约1000万美元，第二季度约1000万美元，若情况如预期，EPS同比大致持平 [49][50][70] 问题3：公用事业客户预算分配情况 - 难以确定公用事业客户预算在价格和数量之间的分配，客户有完成工作的压力，但价格上涨会增加成本，客户可能在资本支出和OEM之间转移工作，或在电网加固和扩展之间调整重点，但总体而言公用事业支出增加对公司有利 [53][54][55] 问题4：第二季度价格实现情况及是否有预购或提前采购 - 预计第二季度价格实现情况良好，电气业务可能更快体现价格上涨影响；与客户沟通显示，虽逻辑上可能存在预购或提前采购情况，但未发现明显趋势 [60][62][63] 问题5：价格弹性和客户对提价的反馈以及附加费与提价的选择 - 第一轮关税影响广泛，提价后订单情况显示价格弹性较低；第二轮关税更具针对性，部分产品线可能存在一定弹性，公司已考虑价格弹性因素；公司倾向提价而非附加费，因提价可覆盖更多成本因素 [71][72][75] 问题6：公司在电气SKU方面是否有机会从进口产品中获取份额 - 总体而言公司在这方面没有明显优势，但在某些产品线有机会，公司会综合考虑各产品线情况采取应对措施 [77][79] 问题7：价格成本动态及对2026年的影响 - 预计上半年价格成本为负3000万美元，若0.5美元敏感性不出现，全年有望实现价格成本中性，下半年将有盈余抵消上半年赤字，LIFO会计在通胀环境下会先带来逆风，随后带来顺风 [82][83] 问题8：公司在公用事业T&D领域的主要竞争对手 - 主要竞争对手包括伊顿的Cooper部门、ABB旗下的Thomas and Betts以及私人公司McLean Power Systems [84] 问题9：有机销售指导中销量假设及下半年增长信心来源 - 全年有机销售指导中包含3%以上的销量增长，上半年销量大致持平，下半年预计实现中高个位数增长，主要得益于强劲订单、季节性增长、更易的比较基数以及部分产品的增长拐点 [88][90][92] 问题10：调整后利润率展望及各业务板块差异 - 原指导中利润率略有上升，但提价后若营业利润美元数不变会产生轻微稀释效应，导致利润率略有下降；电气业务也会受到类似影响 [94][95][120] 问题11：大型IOU预算的相对优先级和时间安排变化 - 输电和变电站业务持续强劲，配电业务也表现良好，客户预算增加令人鼓舞，公司产品组合能适应客户预算分配的变化，无论客户如何分配预算，公司都有良好定位 [100][102][103] 问题12：并购环境及讨论情况 - 并购管道较为活跃，公司积极推进多个项目，虽存在宏观环境不确定性，但未对公司并购市场产生明显影响 [104][105][106] 问题13：下半年各业务板块有机增长情况及关税影响 - 预计下半年业务会有增长，价格实现因素会起作用，关税影响在电气业务上稍大，但两业务板块价格贡献相似，销量增长情况会有所不同 [109][110][111] 问题14：中国采购情况及未来规划 - 过去几年公司将中国采购占比削减约一半，目前主要采购组件，也有部分制造业务；公司正在与供应商谈判、进行成本分摊、转移生产等，未来可能进一步降低中国采购占比 [112][113][114] 问题15：各业务板块全年利润率情况及电气业务能否持续增长 - 由于价格抵消成本的影响，各业务板块利润率都会面临一定压力，电气业务也不例外 [119][120] 问题16：电信业务现状及未来趋势 - 电信业务销售下降趋势趋于平稳，订单增长，比较基数变易，业务已出现好转迹象 [121] 问题17：电网自动化业务表现及展望变化 - 本季度电网自动化业务表现弱于预期，但小型项目和MRO业务带来积极信号，业务趋于平稳，全年展望较年初更为温和 [127] 问题18：公用事业配电业务去库存是否结束的信心来源 - 与分销商和终端客户的沟通显示，库存已接近目标水平，虽可能存在局部差异，但整体去库存阶段结束，业务有望增长 [129][130]

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩受电气解决方案业务强劲表现和电网基础设施业务有机增长推动，但受电网自动化业务疲软和成本通胀上升影响；公司对长期增长有信心，预计全年销售和盈利有一定增长 [2][3]。 第一季度财务亮点 公用事业解决方案部门 - 2025年第一季度净销售额降至8.57亿美元，有机净销售额约降4%，电网基础设施净销售额增约1%，电网自动化净销售额降约15% [5]。 - 运营收入为1.6亿美元，占净销售额18.7%；调整后运营收入为1.8亿美元，占净销售额21.0% [5]。 电气解决方案部门 - 2025年第一季度净销售额增至5.08亿美元，有机净销售额增长5%，2024年资产剥离使部门净销售额减少4% [6]。 - 运营收入为7900万美元，占净销售额15.5%；调整后运营收入为8400万美元，占净销售额16.5% [6]。 整体财务指标 - 第一季度摊薄后每股收益3.15美元，调整后摊薄后每股收益3.50美元 [7]。 - 第一季度净销售额下降2%（有机下降0.6%；外汇下降0.6%；净并购下降1.2%） [7]。 - 第一季度运营利润率17.5%，调整后运营利润率19.3% [7]。 - 2025年摊薄后每股收益展望为15.95 - 16.45美元，维持调整后摊薄后每股收益17.35 - 17.85美元 [7]。 现金流 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为3700万美元，自由现金流为1100万美元 [10]。 总结与展望 - 2025年全年，公司预计摊薄后每股收益在15.95 - 16.45美元，调整后摊薄后每股收益在17.35 - 17.85美元 [11]。 - 预计2025年全年总销售额和有机净销售额增长6 - 8%，包括应对成本通胀的定价措施 [12]。 - 稀释每股收益和调整后稀释每股收益范围基于22.0% - 22.5%的调整后税率，包括约2000万美元的预期重组及相关投资 [12]。 - 公司继续预计2025年全年自由现金流转换率达90%或更高 [12]。 非GAAP定义 - 调整后运营指标排除某些成本、收益或损失影响，包括调整后运营收入、调整后运营利润率等 [17]。 - 调整后EBITDA排除其他收入（费用）、利息费用、所得税等项目及折旧和摊销费用 [18]。 - 净债务与总资本比率用于评估公司财务杠杆和资金需求满足能力 [18]。 - 自由现金流反映公司无需外部融资产生现金的能力，用于评估业务投资等资源 [19]。 - 重组及相关成本包括美国公认会计原则定义的重组成本和相关业务转型成本 [20]。 - 有机净销售额排除收购、剥离和外汇波动影响，反映业务潜在运营结果和趋势 [22]。 财务报表数据 简明综合收益表 - 2025年第一季度净销售额13.652亿美元，成本9.14亿美元，毛利4.512亿美元 [26]。 - 运营收入2.39亿美元，占净销售额17.5%；净收入1.71亿美元 [26]。 简明综合资产负债表 - 截至2025年3月31日，总资产69.221亿美元，总负债36.499亿美元，股东权益32.722亿美元 [29]。 简明综合现金流量表 - 2025年第一季度经营活动提供净现金3740万美元，投资活动使用净现金9930万美元，融资活动提供净现金7500万美元 [32]。 每股收益 - 2025年第一季度GAAP摊薄后每股收益3.15美元，调整后摊薄后每股收益3.50美元 [35]。 部门信息 - 2025年第一季度公用事业解决方案部门净销售额8.571亿美元，运营收入1.6亿美元，调整后运营收入1.799亿美元 [37]。 - 电气解决方案部门净销售额5.081亿美元，运营收入7900万美元，调整后运营收入8400万美元 [38]。 有机净销售额增长 - 2025年第一季度公司有机净销售额下降0.6%，公用事业解决方案部门下降3.7%，电气解决方案部门增长4.8% [40]。 调整后EBITDA - 2025年第一季度调整后EBITDA为2.857亿美元，较2024年下降1% [41]。 重组及相关成本 - 2025年第一季度重组及相关成本为3500万美元，影响净收入2700万美元，摊薄后每股收益0.05美元 [43]。 其他非GAAP财务指标 - 截至2025年3月31日，总债务与总资本比率为36%，净债务与总资本比率为28% [45]。 - 2025年第一季度自由现金流为1140万美元 [46]。