公司核心财务与战略 - 公司季度现金股息增加13%至每股0.77美元，年化股息达每股3.08美元，将于2026年4月15日派发 [1] - 2025年第四季度调整后每股收益为4.92美元，较上年同期的3.84美元大幅增长约28.1% [4] - 2025年第四季度营收为10.383亿美元，同比微增0.1% [4] 资本配置策略 - 股息上调符合公司于2025年2月推出的资本配置战略，该战略旨在平衡增长与股东回报 [2] - 根据该框架，公司目标是将50%的经营现金流投向高回报增长计划，剩余50%通过股息和股票回购返还股东 [2] - 公司强调其资本配置的纪律性，股息增长与盈利表现一致，旨在为股东创造可持续的长期价值 [3][8] 市场表现与同业对比 - 过去一年公司股价上涨33.1%，而同期行业增长率为40.9% [6] - 公司目前获Zacks Rank 3（持有）评级 [7] - 在基础材料领域，Albemarle Corporation（ALB）和DuPont de Nemours， Inc. （DD）均获Zacks Rank 1（强力买入），Balchem Corporation（BCPC）获Zacks Rank 2（买入） [7] 同业公司关键数据 - ALB的2026年每股收益Zacks一致预期为6.41美元，预示同比将激增911.4%，其过去四个季度盈利均超预期，平均超出幅度为57.8%，股价在过去一年飙升126.3% [9] - DD的2026年每股收益Zacks一致预期为2.28美元，预示同比增长35.7%，其过去四个季度盈利均超预期，平均超出幅度为6.47% [10] - BCPC的2026年每股收益Zacks一致预期为5.53美元，预示同比增长7.4%，其在过去四个季度中有两个季度盈利超预期，股价在过去一年上涨1.2% [10]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 (Address of principal executive offices) (Zip Code) For the fiscal year ended December 27, 2025 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______ to ______ Commission file number 001-31429 Valmont Industries, Inc. (Exact name of reg ...

公司财务与股东回报 - 公司董事会批准将季度现金股息提高13% 至每股0.77美元 年度化股息达到每股3.08美元 股息将于2026年4月15日派发给2026年3月27日在册的股东 [1] - 此次股息增长符合公司于2025年2月阐述的资本配置优先顺序 该框架旨在平衡增长加速与股东回报提升 目标是将约50%的经营现金流用于高回报增长机会 约50%通过股息和股票回购返还股东 [1] - 公司计划使股息年增长率与预期的长期盈利增长保持一致 首席财务官表示 增长股息是向股东提供可持续长期价值的重要组成部分 同时公司持续产生强劲现金流并投资于高回报增长机会 [1] 公司治理与战略 - 公司任命Paul Maass为董事会成员 自2026年2月23日起生效 Paul Maass在全球农业综合企业、供应链管理和战略增长方面的经验将进一步加强董事会 [1] 公司经营业绩与展望 - 公司报告2025财年第四季度GAAP每股收益为9.05美元 调整后每股收益为4.92美元 公司提供了2026年全年每股收益展望 范围在20.50美元至23.50美元之间 [1] - 在第四季度 公司实现了每股收益的改善 并在需求环境好坏参半的情况下实现了订单积压的同比增长 [1] 投资者关系活动 - 公司管理层将参加2026年2月在佛罗里达州迈阿密举行的两场投资者会议 参会人员包括总裁兼首席执行官、执行副总裁兼首席财务官以及资本市场与风险高级副总裁 [1] 公司业务描述 - 公司是全球领先企业 提供支持关键基础设施和提升农业生产力的产品和解决方案 致力于以客户为中心的创新 公司业务已运营80年 [1]

公司董事会变动 - 公司宣布任命Paul Maass为董事会成员 自2026年2月23日起生效 此次任命使董事会成员总数增至11人 [1] - 公司董事会主席表示 Maass在农业市场、全球供应链和严谨增长战略方面的深刻理解 以及领导大型复杂全球组织的经验 将是董事会的宝贵资产 其观点与公司通过强劲运营和战略投资执行严谨增长并创造长期价值的重点相符 [2] - Maass表示 公司在农业和基础设施领域的强大领导地位 结合其全球运营足迹 为长期价值创造构建了一个引人注目的平台 [4] 新任董事背景 - 自2016年起 Maass担任The Scoular Company的首席执行官 这是一家拥有133年历史的私营全球公司 年销售额超过70亿美元 他在该公司也是董事会成员 Scoular通过全球100多个办事处和设施 为农业和生物燃料市场提供多元化的供应链解决方案 [2] - 在Scoular之前 Maass曾担任Conagra Brands的商业食品和自有品牌部门总裁 在此期间 他还在ConAgra与Cargill和CHS Inc.的制粉合资企业Ardent Mills的创建中发挥了关键作用 并担任其董事会主席 [3] - 他目前担任堪萨斯城联邦储备银行 Lamb Weston Holdings Inc.的董事会成员 并在多个商业、教育和社区组织中担任公民和顾问委员会职务 [3] 公司业务概述 - 公司是全球领先企业 提供支持关键基础设施和提升农业生产力的产品和解决方案 拥有80年历史 [4]

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电话会议纪要关键要点总结 一、 公司及行业概述 * 公司为**Valmont Industries**，是一家拥有近80年历史（2026年为80周年）的工业公司，业务分为**基础设施（占75%）** 和**农业（占25%）** 两大板块[1][3][4][5] * 公司业务遍及**全球100多个国家**，超过70%的业务位于美国和加拿大[5] * 公司是**机械化灌溉行业的创立者**，并将相关工程技术扩展至基础设施领域[4] 二、 核心市场驱动因素与机遇 * **能源需求增长**：首次出现负荷增长，驱动因素包括电气化、制造业回流、大型项目、石油天然气以及**AI和数据中心**（例如，路易斯安那州一个规划中的数据中心的耗电量将是新奥尔良全市的两倍）[5][6] * **老旧基础设施更换**：现有系统已到寿命末期，需要更换和现代化，例如**公用事业照明（25-30年）**、**电线杆（60-70年）** 和农田灌溉设备[7] * **生产力和资源效率提升**：在环境挑战下，客户需要更高效地利用土地、水等资源，公司的灌溉解决方案有助于实现此目标[7] * **基础设施板块**：受益于电网扩张、连接性需求以及**老化系统的弹性更换和现代化**，这些因素支持对两大业务板块的多年期投资[22] 三、 公司核心能力与业务布局 * **三大核心优势**：领先的工程技术、深厚的市场渠道与商业执行力、卓越的运营与制造规模[8][9] * **基础设施产品线**： * **公用事业**：最大且增长最快的板块，提供输电、配电、变电站的全面解决方案，材料包括混凝土、钢材、混合材料、复合材料等[10] * **照明与交通**：提供从街道到高速公路的照明及标志结构[10] * **涂层（镀锌）**：三分之一业务服务于内部，确保结构耐候持久[10] * **电信**：为4G、5G、6G网络部署提供塔架、组件和高服务模式[11] * **农业产品线**：提供精准灌溉技术，帮助种植者最大化产量、节约用水并适应天气变化，并通过技术（如移动设备管理大型灌溉车队）提升农民效率和盈利[11][12] 四、 财务表现与未来目标 * **历史财务**：自2020年以来，公司调整后每股收益（EPS）**增长近两倍**，投资资本回报率（ROIC）**翻倍至17.6%**[3] * **近期业绩**：2025年营收为**41亿美元**，调整后每股收益为**19.09美元**[18][19] * **近期指引**：预计2026年营收中点约为**43亿美元**，每股收益指引为**22美元**[19] * **3-4年（至2028/2029年）目标**： * 增加**5亿至7亿美元**营收，达到**46亿至48亿美元**[19] * 调整后每股收益达到**25至30美元**[4][19] * 营业利润率已从**9.5%提升至超过14%**，并预计将继续提升[15] 五、 价值创造战略与资本配置 * **三大价值驱动因素**：把握基础设施浪潮（公用事业）、为农业增长定位、进行严格的资源分配[17] * **具体举措**： * **公用事业**：增加产能（压闸机、焊接机、自动化），以提高收入产能并降低单位成本，从而扩大利润率[17] * **农业**：在市场放缓期投资售后市场和基于订阅的技术（毛利率**70%-80%**），以提高高利润业务占比[17] * **资源分配**：1) 将公司成本从接近营收的**3%** 降至**2%** 以下；2) 执行股票回购（董事会授权**7亿美元**，2025年已执行**2亿美元**）；3) 寻求能增加**2亿至4亿美元**营收的收购（主要在基础设施领域）[18] * **资本配置原则**：未来3-5年，预计将约**一半现金用于业务增长**，另一半用于**股东回报**，2025年实际执行已接近**50/50**的比例[20] * **资本支出**：为支持增长，已将年度资本支出率提升至约**1.5亿至2亿美元**[21] * **股东回报**：除回购外，**股息年增长约13%**，目标是与盈利增长保持一致[21] 六、 运营与战略重点 * **产能与需求能见度**：公用事业业务需求强劲，**积压订单可覆盖至2026年**，目前正在预订2027年的订单，与客户的紧密合作提供了对**未来多年**需求的清晰能见度[25][26][27] * **农业市场现状**：短期面临挑战，但长期有机会，公司正关注**巴西**等增长地区（可一年三熟，灌溉设备投资回收期更短）以及中东、非洲[12][13][30] * **并购战略**：以**ConcealFab**收购为例，强调战略契合（增强客户价值、扩展产品线）和财务标准（首年即增厚每股收益，三年内超越资本成本）[33][35] * **内部管理优化**：简化产品组合、减少组织层级、使组织更贴近客户、明确优先事项，并强化商业与运营团队的协同[38][39][40] * **资产负债表**：净杠杆率约为**1倍净收益**，保持投资级信用评级，为增长提供灵活性[47] 七、 风险与挑战管理 * **产能扩张平衡**：公司密切关注行业产能，避免过度投资。通过**与客户日常沟通**掌握长期需求、**监控涂层行业**以了解竞争对手动态、**投资于现有工厂（棕地）而非新建（绿地）**、以及利用**自动化和AI**提升生产率而非仅依赖资本投入，来管理产能风险[49][50][52] * **巴西市场挑战**：2025年因巴西经济困难（高利率、信贷紧缩）计提了信贷损失和法务相关费用，但公司已处理这些历史风险，并看好巴西长期重要性[30][31] * **农业周期**：承认农业业务目前处于**底部区域**，但强调仍有设备更换和国际市场机会，认为上行空间大于下行风险[56] 八、 其他重要信息 * **投资者日**：公司将于**6月16日（周二）在纽约市**举办投资者日，届时将深入探讨战略、长期财务框架和增长机会[24] * **领导团队**：强调拥有强大、多元化的管理团队，包括内部提拔和外部引进的人才[42]

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2025年第四季度及全年业绩总结 - 公司2025年第四季度调整后每股收益为4.92美元，较去年同期的3.84美元增长约28.1%，但未达到市场预期的4.95美元 [1] - 第四季度营收为10.383亿美元，同比微增0.1%，但未达到市场预期的10.469亿美元 [1] - 公司2025年全年经营活动产生的现金流为4.565亿美元，同比下降约20% [5] 分部门业绩表现 - 基础设施部门第四季度营收为8.19亿美元，同比增长约7.2%，但略低于市场预期的8.258亿美元 [2] - 基础设施部门中，公用事业产品销售增长21%，主要受有利定价和销量增长推动，但太阳能销售因公司退出部分市场而大幅下滑，加上亚太市场疲软，抵消了部分增长 [3] - 农业部门第四季度营收为2.227亿美元，同比下降约19.9%，但表现优于市场预期的2.136亿美元，下滑主要因灌溉设备需求疲软及关键市场宏观经济挑战，中东项目销售时间安排和巴西市场疲软进一步影响了国际销售 [4] 财务状况与股东回报 - 截至季度末，公司现金及现金等价物为1.871亿美元 [5] - 公司在报告季度通过股息和股票回购向股东返还了8560万美元 [5] - 公司为增长战略举措投入了4080万美元的资本支出 [5] 2026年业绩展望 - 公司发布2026年全年指引，预计净销售额约为42亿至44亿美元 [6] - 其中，基础设施部门营收预计约为32.5亿至34亿美元，农业部门营收预计约为9.5亿至10亿美元 [6] - 预计2026年每股收益在20.5美元至23.50美元之间 [6] - 预计2026年资本支出在1.7亿至2亿美元之间 [6] - 预计全年有效税率约为26% [6] 股价表现与行业比较 - 过去一年，公司股价上涨20.8%，而同期行业增长率为25.0% [7] 其他行业公司动态 - 同属基础材料领域的其他高评级公司包括AngloGold Ashanti plc、First Majestic Silver Corp.和Avino Silver & Gold Mines Ltd [9] - AngloGold Ashanti预计2月20日公布第四季度业绩，市场预期每股收益1.90美元，同比增长113.48%，目前为Zacks排名第一 [10] - First Majestic Silver预计2月19日公布第四季度业绩，市场预期每股收益0.27美元，同比增长800%，目前为Zacks排名第二 [11] - Avino Silver & Gold Mines预计3月11日公布第四季度业绩，市场预期每股收益0.06美元，目前为Zacks排名第二，过去四个季度均超预期，平均超出幅度达150% [11]

Zacks Premium 研究服务 - 该服务旨在帮助投资者更明智、更自信地进行投资，提供多种工具以实现充分利用股市的目标 [1] - 服务特色包括每日更新的 Zacks 评级和行业评级、完全访问 Zacks 排名第一的股票列表、股票研究报告以及高级股票筛选器 [1] - 服务还包含对 Zacks 风格评分的访问权限 [2] Zacks 风格评分 - Zacks 风格评分是一套独特的指导准则，根据三种流行的投资类型对股票进行评级，作为 Zacks 评级的补充指标 [3] - 该组合旨在帮助投资者选择在未来30天内最有可能跑赢市场的证券 [3] - 每只股票根据其价值、增长和动量特征，被赋予 A、B、C、D 或 F 的评级，评分越高，股票表现优异的可能性越大 [4] - 风格评分分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分和 VGM 评分 [4][5][6][7] 风格评分详解 - **价值评分**：面向价值投资者，利用市盈率、市盈增长比、市销率、市现率等一系列比率，筛选最具吸引力且被低估的股票 [4] - **增长评分**：面向增长投资者，分析预测和历史盈利、销售及现金流等特征，以寻找能实现可持续增长的股票 [5] - **动量评分**：面向动量投资者，利用一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素，帮助确定买入高动量股票的有利时机 [6] - **VGM 评分**：是上述三种风格评分的综合，根据其共享的加权风格对每只股票进行评级，筛选出具有最具吸引力价值、最佳增长预测和最强劲动量的公司 [7] Zacks 评级与风格评分的协同 - Zacks 评级是一种专有的股票评级模型，利用盈利预测修正来帮助构建成功的投资组合 [8] - 自1988年以来，排名第一（强力买入）的股票实现了无与伦比的 +23.86% 平均年回报率，是标普500指数回报率的两倍多 [9] - 在任何给定日期，有超过200家公司被评为强力买入，另有约600家被评为买入，总计超过800只顶级评级股票可供选择 [9] - 为最大化回报，应选择同时具有 Zacks 排名第一或第二以及风格评分为 A 或 B 的股票 [10] - 即使股票风格评分为 A 或 B，若其 Zacks 评级为卖出或强力卖出，其盈利预测仍可能下降，股价下跌风险更大 [11] 案例公司：Valmont Industries - Valmont Industries 总部位于内布拉斯加州奥马哈，主要在美国及海外从事金属制品、金属和混凝土杆塔结构以及机械化灌溉系统的生产 [12] - 该公司 Zacks 评级为买入，VGM 风格评分为 A [12] - 该公司可能是增长投资者的首选，其增长风格评分为 A，预测当前财年盈利同比增长 11.3% [13] - 过去60天内，一位分析师上调了对该公司2026财年的盈利预测，Zacks 共识预期每股增加 0.01 美元至 21.25 美元 [13] - 该公司平均盈利惊喜为 +3% [13]

业绩经营情况 - 2025财年第四季度归母净利润为1.68亿美元，同比增长116.35%；全年净利润达3.50亿美元，同比增长0.58% [1] - 全年毛利率为30.21%，营业利润率为12.73%，净利率为8.53%；第四季度单季净利率提升至16.18% [1] - 全年基本每股收益为17.7美元，第四季度单季达8.58美元 [2] 财务状况 - 全年经营活动现金流为4.56亿美元，自由现金流为3.11亿美元 [3] - 资产负债率为51.26%，负债与EBITDA比率为1.3倍，债务结构以长期固定利率为主 [3] 业务进展与驱动因素 - 基础设施业务（如输电杆、数据中心基础设施）需求强劲，驱动增长，受益于能源转型及老旧设施更换需求 [4] - 公司计划投入1亿美元扩产，预计每1亿美元投资可带来1美元每股收益增长 [4] - 农业业务受北美及巴西市场疲软影响，处于周期底部，但长期受益于粮食安全需求及灌溉技术升级 [4] 资本配置与股东回报 - 公司授权7亿美元股票回购，约占市值10% [5] - 2025年股息增长13%，并建立定期增派机制 [5] - 资本支出优先用于公用事业产能扩张，其次通过并购强化核心业务 [6] 未来战略与展望 - 管理层提出"Path to 30"目标，计划通过公用事业扩张、农业复苏及资本优化，推动每股收益达到25-30美元 [7]