Welcome back. I'm talking with the CEO of Bank of America this morning, Brian Moahan. And Brian, I want to get your take on this government shutdown.We are now in day 28 and I know you've had a great quarter in the third quarter. You had tons of IPOs and M&A advisory revenue was up. We're going to see a different story, I assume, for the fourth quarter, given the fact that you probably have a ton of IPOs to take public, but you can't even put in filings for the Securities and Exchange Commission is closed.> ...

花旗集团CEO对私人信贷市场的观点 - 花旗集团首席执行官Jane Fraser在沙特阿拉伯未来投资倡议的小组讨论中对私人信贷市场前景表示怀疑和不确定 [1] - 该CEO提出私人信贷市场是“拔河比赛还是团队运动”的疑问 [1] - 该CEO希望私人信贷能成为团队合作者 与其他融资形式协同工作 为人工智能等领域的发展提供更多解决方案 [1]

收购交易概述 - Franklin Resources Inc (Franklin Templeton) 已完成对Apera Asset Management的收购 [1] - 此次收购增强了公司的另类投资平台并扩大了其在欧洲中小型企业市场的业务版图 [1] - 公司首席执行官Jenny Johnson表示此次收购体现了其对构建世界级全球另类投资平台的持续承诺 [4] Apera资产管理与业务 - Apera是一家总部位于伦敦的泛欧洲私募信贷公司 在慕尼黑、巴黎和卢森堡设有办事处 [2] - 公司成立于2016年 主要为西欧地区的私募股权支持公司提供优先担保私募资本 [7] - Apera专注于服务具有强劲现金流、市场领导地位并获私募股权支持的中低端市场企业 管理资产规模达50亿欧元（约合58.68亿美元）[2][7] 市场背景与行业趋势 - 欧洲中小型企业是欧盟经济的支柱 占欧盟3230万家企业总数的99% 但一直面临银行信贷受限的运营环境 [3] - 私募信贷市场是金融行业中快速扩张的领域 私人贷款机构绕过银行直接向公司提供资本 [5] - 穆迪在2025年1月的研究报告中预计 全球私募信贷管理资产规模将在2028年跃升至3万亿美元 [5] 收购的战略意义与影响 - 收购Apera使Franklin Templeton的另类信贷管理资产规模增至900亿美元 [4] - 此举推动公司总另类资产规模达到约2700亿美元 巩固了其作为领先另类资产管理公司的地位 [4] - Apera将与公司现有的全球另类信贷产品形成互补 进一步多元化其在地域和私募信贷资产类别方面的能力 [6]

通胀数据与美联储政策 - 9月CPI报告显示通胀压力温和，整体通胀率为3%，核心通胀率为3.1%，均为三个月来最低水平 [1][4] - 消费者价格指数月度环比上涨0.30%，剔除食品和能源后的核心CPI月度环比上涨0.20%，均低于预期 [4] - 通胀数据强化了市场对美联储下周会议降息的预期，交易员预计今年还将有两次25个基点的降息 [4] - 前美联储官员警告央行需保持谨慎，认为每次会议都降息25个基点并非审慎之举，过快降息可能导致政策出现鹰派转向 [5][6] - 尽管通胀数据温和，但名义增长依然稳健，通胀率仍远高于美联储2%的目标，这使得降息的必要性存在争议 [8][12] 经济分化与消费者状况 - 人工智能领域的资本支出是推动GDP增长的主要驱动力，但经济呈现K型分化，部分人群状况良好而另一部分面临困境 [13][15] - 消费者信心指数降至五年来低点，低收入群体受关税影响，部分消费品价格超出其承受能力 [7][14] - 联邦政府可能停摆以及部分福利的终止，预计将对未来的消费者支出造成制约 [14] - 劳动力市场呈现停滞状态，大型公司可通过人员调整适应环境，而中小型企业因利润率较低更易受到冲击 [15][18][19] 信贷市场动态与风险 - 高收益债券的信用利差开始扩大，但次级消费贷款和汽车贷款在高收益指数中的占比不足2.5%，对公开市场的冲击有限 [31][33] - 私人信贷市场存在担忧，部分无资质机构涌入该领域，承诺信贷工具提供股权级回报可能隐含风险 [28][29] - 高收益债券市场久期处于历史低位，许多债券将在未来两三年内被赎回，降低了信用和久期方面的风险 [36][37] - 2020至2021年低利率时期产生的大量杠杆贷款即将到期，但目前企业再融资顺利，利差水平具有吸引力 [38][39] - 私人信贷市场吸纳了部分融资需求，使得公开市场的信贷供应受限而需求旺盛，高收益债券利差维持在历史低位附近 [40][41] 主权债务与固定收益策略 - 全球主权债务市场，特别是发达市场的支出计划（如能源安全、绿色倡议、军事等）可能挤出公司和信贷市场的资本 [21][22] - 在收益率曲线策略上，倾向于靠近前端（最多10年期），以规避受期限溢价等不可控因素影响的曲线后端 [23][24] - 美国财政部20年期国债拍卖中标收益率为2024年9月以来最低，5年期TIPS拍卖收益率较发行时高出约1个基点，100亿美元的发售规模低于交易商150亿美元的预期 [26] 公司债发行与市场活动 - 投资级公司债发行量连续第四周低于预期，本周发行人包括Truist、美国运通和通用汽车 [26][27] - 高收益债券市场供应清淡，但Albertsons公司成功定价15亿美元债券，获得45亿美元订单，超额认购倍数为3倍 [27] - 大型杠杆收购活动稀少，但Oracle的交易规模预计将创纪录，且资本结构中权益部分占比较2021年LBO繁荣时期显著提高 [42][43] - 区域性银行财报季出现不及预期的情况，但与欺诈性贷款相关的担忧尚未引发市场广泛反应，部分银行交易仍获超额认购 [44][45]

The private-markets firm, after a stunning rise, has seen its stock tumble this year on concerns over private credit. Goldman and others now call it undervalued. ...

Christina Lee, Managing Director and Co-Portfolio Manager for Oaktree's U.S. Private Debt strategy, says mezzanine debt is a niche product attracting renewed interest because it offers fixed rates. She tells Romaine Bostick on "The Close" that investors are drawn to its ability to lock in yields. ...

Despite the common moniker, much of the recent success has been built around a boom in private credit as opposed to equity. There are signs that the trend has entered its baroque period. ...

Private credit isn't in trouble, but it's changing. James Reynolds, the Global Co-Head of Private Credit at Goldman Sachs Asset Management says future returns will vary widely as the field gets crowded and less experienced. His message: discipline, selectivity, and patient capital win out. He joined Bloomberg Open Interest to talk about why established players with strong platforms will still hold the edge. ...

Joining us now first on CNBC Lazar chairman and CEO Peter Orzag. Peter was also the former director of the office of management and budget during the Obama administration. Peter, it's good to see you.Thank you for joining us. Uh we don't normally do this. >> Uh but perhaps you start on the restructuring side of your business because you have such a unique insight into what's going on there.Um what are you seeing in terms of the pipeline there. uh what is the dialogue with clients and customers in light of s ...

核心观点 - 公司高层明确反驳将Tricolor和First Brands的破产与私募信贷市场挂钩的观点 认为这是误解和错误信息 [1][2] - 指出相关破产案例涉及银行主导和银行联合的信贷 而非私募信贷 并提及可能存在同一抵押物重复质押的欺诈行为 [3][4][5] - 尽管处于信贷周期晚期可能看到违约率上升 但公司对其信贷业务充满信心 强调其历史损失率极低且投资级平台实现零损失 [4][15][16][17] 公司业绩与业务动态 - 公司股价下跌超过5% 报152.50美元 [5] - 非房地产信贷资产管理规模增至4323亿美元 当季资金流入360亿美元 [6] - 包含房地产信贷在内的总信贷资产管理规模达5000亿美元 较一年前增长18% 信贷成为公司最大资产类别 占其1.24万亿美元总资产管理规模的约40% [7] - 第三季度零售投资者向信贷产品投入资金 其面向高净值个人的永续信贷工具BCRED资金流入36亿美元 该工具资产管理规模近850亿美元 [12] - 第三季度私募信贷回报率为2.6%（扣除费用后为1.8%） 流动性信贷回报率为1.6%（扣除费用后为1.5%） [14] 市场展望与战略 - 公司预计11月信贷资金流将保持强劲 尽管收益率因美联储降低资本成本而下降 [13] - 公司认为当前关于信贷危机的讨论不会影响其通过私人财富渠道的融资 [13] - 尽管利率下降可能导致回报率降低 但公司产品的卖点在于其表现超越公开市场 [14] - 公司强调其信贷平台历史表现优异 即使在全球金融危机期间 年化损失率也平均仅为0.1% [16]