公司动态 - 壳牌(SHEL)股价在大量回购推动下重回历史高位轨道 [1] - 当前市场不确定性包括特朗普关税政策和以色列-伊朗冲突升级 [1] 分析师背景 - 分析师拥有10年以上公司研究经验 深度覆盖超1000家公司 [1] - 研究领域涵盖大宗商品(石油/天然气/黄金/铜)和科技股(谷歌/诺基亚)及新兴市场股票 [1] - 近3年转向价值投资领域 重点研究金属矿业股 同时覆盖消费/REITs/公用事业等行业 [1]

公司业务概况 - 公司是北美最大卷烟制造商 旗下拥有领先品牌万宝路(Marlboro) [1] - 2025年第一季度生产142亿支卷烟 占其烟雾类产品总量的97% [3] - 烟雾类产品贡献约88%的营收 其他业务包括尼古丁袋和电子烟等 [3] 行业趋势与挑战 - 2025年第一季度卷烟产量同比下降137% 较2024年同期的165亿支减少至142亿支 [4] - 与2020年第一季度超过250亿支的产量相比 行业面临显著下行压力 [4] - 2025年第一季度营收53亿美元 较2020年64亿美元下降172% [9] 公司应对策略 - 通过定价权抵消销量下滑影响 但价格提升已无法维持营收增长 [5][6] - 实施股票回购 流通股从2024年Q1的1758亿股缩减至2025年Q1的169亿股 [7] - 对电子烟品牌Juul和大麻公司的投资失败 导致数十亿美元损失 [7] 财务表现与投资者关注点 - 当前股息收益率达67% 短期内不太可能削减股息 [11] - 2025年Q1营收同比下滑57% 核心业务持续萎缩 [9] - 股票回购成为维持盈利增长的唯一手段 [10] 长期发展隐忧 - 管理层尚未找到可替代卷烟的核心业务 [11] - 若无法实现业务转型 公司将面临不可逆的衰退 [11]

公司表现 - 过去12个月股价上涨近30%，跑赢标普500指数不足10%的涨幅 [1] - 2023年同店销售额仅增长0.9%，低于2022年的5.6%，第三和第四季度出现下滑 [4] - 2024年同店销售额恢复正增长1.5%，毛利率扩大50个基点至22.3%，但调整后每股收益下降6% [6] - 2024年第四季度同店销售额同比增长2.4%，数字销售保持11%的稳定增长 [7] 经营策略 - 通过增加高毛利自有品牌产品比例、强化数字生态系统和发展广告及健康服务业务稳定业绩 [8] - 与Albertsons合并失败后启动75亿美元股票回购计划以提升每股收益 [8] - 2025年2月与Express Scripts重新达成协议恢复药店客流量 [9] 财务预测 - 2025年预计同店销售额增长2%-3%，调整后每股收益增长3%-7%，分析师共识为6% [9] - 2026年分析师预计调整后每股收益增长9%，当前股价71美元对应14倍远期市盈率 [12] - 连续18年提高股息，当前远期股息率为1.8% [12] 潜在挑战 - 特朗普政府关税政策和贸易战可能冲击供应链，公司计划通过供应商多元化和供应链优化应对 [10] - 2024年3月CEO因个人行为调查离职，由Staples前CEO临时接任 [10] - 若关税导致经济衰退或必需品短缺，公司可能需修正业绩指引 [11] 行业地位 - 全美最大超市运营商，拥有超过2700家门店的网络优势 [11] - 自1928年上市以来经历多次经济下行仍保持韧性 [11] - 当前市场环境下因稳定增长、低估值和回购分红政策被视为防御性投资选择 [13]

文章核心观点 - 经济不确定性和关税战导致股市波动，股息支付股票可为投资者提供稳定性，投资者可参考华尔街顶级分析师推荐选择合适股票 [1][2] 推荐股票 Vitesse Energy - 公司是独特能源公司，拥有美国主要运营商钻探油气井财务权益，本月初完成对 Lucero Energy 收购，预计增加股息和流动性以支持增值收购 [3] - 宣布第四季度业绩，每股季度股息 0.5625 美元，3 月 31 日支付，较上一季度增长 7%，股息收益率 9.3% [4] - 杰富瑞分析师 Lloyd Byrne 重申买入评级，目标价 33 美元，指出 Q4 EBITDA 略低于共识预期，因产量略低于预期和 Lucero 收购一次性成本 [5] - Byrne 提到 Lucero 收购完成后公司计划增加股息，与公司随运营现金流增长提高派息策略一致，管理层目标是保持股息覆盖率约 1.0x [6] - 分析师认为 Lucero 交易增加公司在巴肯地区运营产量和近 25 个净位置，相当于约 10 年库存寿命，对收益、股息、自由现金流和净资产价值有增值作用 [7] Viper Energy - 是 Diamondback Energy 子公司，专注于北美油气资产所有权、收购和开发，主要在二叠纪盆地拥有和收购矿产及特许权权益 [9] - 宣布 2024 年第四季度每股 30 美分基础现金股息和 35 美分可变现金股息，总资本回报 65 美分/股，占可分配现金 75% [10] - 摩根大通分析师 Arun Jayaram 重申买入评级，将目标价从 56 美元降至 51 美元，更新反映天然气供需分析、LNG 需求超预期和油价可能进一步下跌 [11] - Jayaram 看好该股，因矿产公司拥有油气租赁永久特许权权益，无资本和运营成本可实现增长，且公司将约 75%可分配现金流通过股息和回购返还股东 [12][13] ConocoPhillips - Jayaram 重申买入评级，将目标价从 127 美元降至 115 美元，担忧油价进一步下跌，公司宣布 2025 年第一季度每股股息 78 美分，股息收益率 3.1% [15] - 自 2016 年战略调整后，公司是最佳勘探和生产企业之一，多次反周期交易降低供应成本，增强“下 48 州”库存持久性，改善资产负债表和 LNG 投资组合 [16] - 正常情况下公司盈亏平衡点处于同行低端，因维持资本要求远低于同行，但长期投资和马拉松石油合并略微增加股票石油贝塔系数 [17] - 预计公司是摩根大通覆盖范围内 2025 年可增加现金回报的少数勘探和生产公司之一，包括 60 亿美元股票回购 [18]