市场表现 - 科创人工智能ETF华夏(589010)今日截至13:40上涨0 1% 持仓股中优刻得上涨8 94%领涨 麒麟信安上涨4 27% 恒玄科技上涨2 28%涨幅靠前 [1] - 科创人工智能ETF华夏近4日上涨3 63% 冲击四连涨 [1] 行业动态 - 阿里开源通义千问3全新的向量模型系列Qwen3-Embedding 涵盖0 6B 4B 8B等不同尺寸及GGUF版本 该模型以千问3为底座 专门优化文本表征 检索和排序等核心任务 性能较上一版本提升40% [1] 财务数据 - A股2024年年报与2025年一季报披露完毕 人工智能 自主可控产业链业绩表现优异 2025Q1人工智能指数营收增速40 30% 自主可控指数营收增速12 87% 均明显高于万得全A的0 41% [1] 市场观点 - 浙商证券指出 待关税不确定性消化至市场预期企稳后 盈利因子有望重新主导市场 市场有望重回成长风格 AI产业链有望重回主线 [1] 估值水平 - 科创人工智能ETF华夏跟踪的科创人工智能指数最新市盈率TTM为120 3倍 位于22 82%分位点 低于近一年77 18%的时间 处于估值低位点 [1] 产品特性 - 科创人工智能ETF华夏紧密跟踪上证科创板人工智能指数 覆盖全产业链优质企业 兼具高研发投入与政策红利支持 20%涨跌幅与中小盘弹性助力捕捉AI产业"奇点时刻" [2]

智能手机业务 - 2025年目标市场份额提升1个百分点 达到175-180百万台出货量 [1][2] - 平均售价(ASP)同比提升3-5% 毛利率目标12-12.5% [1][2] - 高端化战略成效显著 小米15系列市场表现突出 [2] - 新零售策略通过线上线下融合提升用户体验和运营效率 [2] 智能电动汽车业务 - 2025年下半年目标实现盈利 全年交付量维持35万台目标 [1][2] - 一季度已交付7.6万台SU7车型 [2] - 计划投入35亿人民币研发自动驾驶技术 包括全栈端到端模型、激光雷达+4D毫米波雷达(700T算力)及自研芯片 [2] IoT与生活消费品 - 2025年销售目标同比增长30% 毛利率提升2.0-2.5个百分点 [1][3] - 增长动力来自空调/洗衣机/冰箱产品线及欧洲等海外市场扩张 [3] 自研芯片战略 - 芯片将应用于旗舰手机、智能电动汽车(视觉大模型辅助驾驶/外部语音唤醒)及家电(空调4D毫米波雷达感知/扫地机物体识别) [1][3] - 下一代研发重点为大语言模型和NPU芯片 [3] 新零售与财务目标 - 长期计划在中国开设3万家门店 海外1万家门店 [3] - 2025年总收入目标4800亿人民币(同比+30%) 调整后净利润增长40%以上 [1][3]

股价表现 - 截至2025年6月3日，Uber股价年内涨幅达38%，远超同期标普500指数2%的涨幅 [1] - 过去两年间，Uber股价累计上涨109%，展现出强劲的增长势头 [1] 多元化商业模式 - 公司从单一网约车服务转型为出行与配送双轮驱动，2019年Q4出行业务占预订量75%，2025年Q1两大业务占比接近均衡 [3] - 多元化模式带来协同效应：共享司机网络提升效率、数据资源支持精准营销、一站式服务提升用户体验 [4] - 2025年Q1收入结构：出行业务65亿美元，配送业务38亿美元，货运业务规模较小 [5] 盈利能力提升 - 2025年Q1实现12亿美元运营利润，较2020年Q1的13亿美元亏损实现大幅逆转 [6] - 管理层预计2024-2027年调整后EBITDA年复合增长率达37%-40% [7] 网络效应与竞争优势 - 平台拥有1.7亿月活用户、超700万司机和100万商户，形成正向循环的生态系统 [8] - 品牌影响力显著，"Uber"已成为出行和配送服务的代名词 [9] - 近期与OpenTable、达美航空达成合作，强化用户场景覆盖 [9] - 与Waymo、WeRide等自动驾驶企业合作，布局未来技术商业化 [10] 估值与增长空间 - 当前市盈率22.9倍，高于年初的16.7倍但仍具吸引力 [11] - 自动驾驶技术在美国市场潜在规模达1万亿美元，公司正拓展青少年用户、提高使用频次以挖掘增量 [12]

特斯拉机器人出租车服务 - 特斯拉计划于6月12日在奥斯汀推出机器人出租车服务，初期部署10辆Model Y，未来几个月内可能扩展至1000辆[6][8] - 公司已进行无人驾驶Model Y的公开道路测试，并计划本月启动"自我交付"功能，车辆可从工厂自动驾驶至客户处[7] - 服务将采用地理围栏技术，避开高风险区域，初期可能仍需要人类监督员监控[8] 凯茜·伍德与ARK基金操作 - ARK创新ETF近期出售5万股特斯拉股票，价值约1700万美元，但特斯拉仍是该基金最大持仓[2][3] - ARK维持特斯拉2029年2600美元的目标价，预计届时90%的公司价值将来自机器人出租车业务[3] - 此次减持被解读为"高卖低买"策略，ARK历史上常在股价跌破关键技术位时增持[4] 行业竞争格局 - Waymo目前主导美国机器人出租车市场，每周提供超过25万次付费服务，覆盖4个城市[9] - Waymo已与Uber合作扩大市场份额，在旧金山超越Lyft成为第二大网约车平台[9] - Alphabet承诺未来几年向Waymo投资50亿美元，比特斯拉更具先发优势[9] 特斯拉电动车业务现状 - 2025年第一季度交付量创两年新低，中国区5月销量同比下降15%至61662辆，连续8个月下滑[12] - 欧洲市场销量连续5个月下降，面临传统车企和新锐电动车品牌的双重竞争压力[12] - 2025年Zacks一致预期显示，特斯拉营收和每股收益预计同比分别下降1%和22%[14] 估值与技术挑战 - 特斯拉远期市销率达10.23倍，远高于行业平均2.75倍，反映市场对其自动驾驶技术过度乐观[15] - 公司多次错过技术开发期限，实际测试规模有限，执行能力存疑[11] - 需快速证明机器人出租车技术的可靠性和商业可行性，目前与行业领先者存在明显差距[11][17]

业绩总结 - 2023年第三季度收入为1700万美元，同比增长33%，低于指导范围1800万至2100万美元[35] - 2023年第三季度净损失为1.343亿美元，每股亏损0.34美元，符合指导范围[37] - 2023年第三季度非GAAP毛损为910万美元，较Q2改善近一半[36] - 2023年前九个月总收入为47,665千美元，同比增长60.9%[51] - 2023年第三季度净亏损为134,338千美元，较2022年同期的117,550千美元下降约14.3%[55] 现金流与资产 - 2023年第三季度自由现金流为6080万美元，较Q2有所改善[38] - 截至2023年9月30日，公司现金及流动性为3.21亿美元，预计年末将超过3亿美元[39] - 2023年第四季度自由现金流预计在（35）百万至（40）百万美元之间[43] - 截至2023年9月30日，公司总资产为552,878千美元，较2022年12月31日的687,327千美元下降约19.5%[50] 研发与成本 - 2023年第三季度研发费用为62,937千美元，同比增长35.9%[51] - 2023年第三季度产品销售成本为27,273千美元，同比增长48.5%[51] - 2023年第三季度的股票基础补偿费用为44,882千美元，较2022年同期的52,551千美元下降约14.6%[57] - 2023年第三季度研发费用中的股票基础补偿为12,886千美元，较2022年同期的11,326千美元增长约13.8%[57] 未来展望 - 2023年收入预期约为7500万美元，同比增长约85%，低于之前的100%增长预期[40] - 公司预计在Q4实现非GAAP毛利率为正，尽管Iris+的相关成本高于预期[41] - 公司预计在2023年底前将订单簿增加至少10亿美元，尽管存在客户推迟决策的风险[17] - 公司计划在未来12个月内实现三个关键里程碑，以进一步提升股东价值[49] 其他信息 - 公司已成功通过与沃尔沃汽车的生产审核，为即将推出的EX90车型做好准备[19] - 公司在Q3与Gatik达成多年的系列生产协议，将在其卡车上标准化使用Iris LiDAR技术[24] - 2023年第三季度GAAP运营现金流为负56,543千美元，较2022年同期的负48,361千美元下降约17.9%[56] - 2023年前九个月GAAP运营现金流为负194,526千美元，较2022年同期的负133,559千美元下降约45.7%[56]

业绩总结 - Luminar在2024年第一季度收入为2106.8万美元，同比增长45%，环比下降5%[71] - Q1'24毛损为1054.5万美元，较Q4'23的1656万美元有所改善[72] - Q1'24净损失为1.25714亿美元，每股损失为0.30美元[73] - 2024年第一季度净亏损为125,714千美元，相较于2023年第一季度的146,774千美元减少了14.3%[85] - 2024年第一季度的经营活动中净现金使用为81,229千美元，较2023年第一季度的64,674千美元增加了25.5%[85] - 2024年第一季度的投资活动净现金流入为34,426千美元，较2023年第一季度的62,599千美元减少了44.9%[85] - 2024年第一季度的GAAP销售成本为31,423千美元，较2023年第一季度的29,133千美元增加了7.9%[86] - 2024年第一季度的GAAP毛损为10,455千美元，较2023年第一季度的14,624千美元改善了28.5%[87] - 2024年第一季度的GAAP运营费用为115,314千美元，较2023年第一季度的127,271千美元减少了9.4%[88] - 2024年第一季度的GAAP净亏损为125,714千美元，非GAAP净亏损为80,456千美元，后者较2023年第一季度的88,671千美元改善了9.8%[89] - 2024年第一季度的GAAP运营现金流为-81,229千美元，非GAAP自由现金流为-82,513千美元[90] - 2024年第一季度的股权激励费用为44,465千美元，较2023年第一季度的55,954千美元减少了20.6%[91] - 2024年第一季度的现金及现金等价物期末余额为111,296千美元，较2023年第一季度的92,159千美元增加了20.8%[85] 用户数据与市场展望 - Luminar的订单总额达到38亿美元，预计2024财年仅有约2%的转化率，2025财年将加速[19][20] - Luminar预计在2024年下半年将出货量是过去10年总和的五倍[5] - 公司将继续限制正式指导，关注季度收入运行率和现金流动性[69] - 预计FY'24年末现金及流动性将超过1.5亿美元[79] - 预计Q2'24收入可能低于Q1'24，因非系列生产客户合同的工作阶段已完成[80] 新产品与技术研发 - Luminar的下一代LiDAR技术Luminar Halo提供4倍的性能提升，3倍的体积缩小，2倍的效率提升和2倍的成本改善[6] - 根据Swiss Re的安全研究，Luminar系统在减少车辆事故频率方面比最佳的摄像头/雷达系统高出近27%[29] - Luminar在NHTSA的新标准下，展示了其系统在多个场景下的表现超出要求，特别是在高速度和夜间测试中[32][36] - 公司预计通过与TPK的扩展合作，优化制造设计和供应链管理，进一步降低成本[12][46] - 公司技术被认为是实现NHTSA新规的关键，预计将推动长距离LiDAR的标准化[38] 成本控制与重组 - 公司进行重组，预计每年可节省约8000万美元的成本[55] - 公司计划通过重组和成本削减措施实现每年8000万美元的节省[62] - Q1'24的现金变动为-7150万美元，主要由于为支持高产量生产而增加的营运资金[74] - 订单簿的估算可能受到多种因素影响，包括客户未完成测试和验证活动、开发周期的变动以及客户取消或推迟实施技术的风险[104] 其他信息 - 公司使用非GAAP财务指标来评估运营表现，包括非GAAP销售成本、毛损/毛利、净损失和自由现金流[103] - 自由现金流定义为经营现金流减去资本支出[103] - 订单簿提供了公司技术被OEM采纳进展的有用信息，因目前尚无商业级产品销售的账单或收入[104] - 公司强调，订单簿的未来实际销售可能与预期存在重大差异，受多种不确定性因素影响[104]

特斯拉股价上涨驱动因素 - 特斯拉股价在过去一个月上涨近20%，部分归因于市场整体上涨，但更重要的因素是CEO埃隆·马斯克辞去政府顾问职位后重新专注于特斯拉业务 [2] - 马斯克从政府效率部(DOGE)离职后，将集中精力解决特斯拉近期面临的交付量下滑、盈利能力下降以及Cybertruck市场表现不及预期等问题 [3] - 马斯克仍与政府保持良好关系，其影响力在特朗普政府中持续存在，例如其盟友被任命为NASA和空军负责人，且沙特阿拉伯官员表示可能引入特斯拉robotaxi服务 [3] 机器人出租车业务前景 - 特斯拉计划本月在得克萨斯州奥斯汀推出robotaxi服务，可能开启一个规模达7500亿美元的自动驾驶网约车市场 [4] - 特斯拉拥有全产业链优势：自主生产电动车、开发软件、运营充电网络，且现有车辆可快速转换为robotaxi，规模化能力远超竞争对手 [4] - 相比Waymo需承担高额车辆改装和车队管理成本导致持续亏损，特斯拉对全系统的控制可能带来更优的经济效益 [4] 特斯拉股票波动性分析 - 过去四年特斯拉股票年回报率波动极大：2021年+50%、2022年-65%、2023年+102%、2024年+63%，远超标普500指数的波动幅度 [5] - Trefis高质量投资组合(HQ Portfolio)同期表现更稳定且跑赢标普500，显示分散投资可降低风险 [5] 核心业务面临的挑战 - 电动车市场竞争加剧，中国车企在国际市场扩张，同时特斯拉品牌声誉下滑、二手车残值暴跌及早期采用者市场饱和影响销量 [6] - 当前股价对应2025年预期市盈率达180倍，估值处于高位，需较长时间消化 [6]

核心观点 - 亿万富翁投资者Bill Ackman大幅增持Uber股票 使其成为其投资组合中最大持仓 显示对公司前景的强烈信心 [1][3][9] - Uber已从长期亏损转为强劲盈利 2025年第一季度营收达115亿美元 同比增长14% 调整后EBITDA为19亿美元 同比增长35% [5][6] - 公司两大核心业务板块(网约车和配送)均衡发展 Q1收入分别为212亿美元和204亿美元 按固定汇率计算总预订量同比分别增长20%和18% [7][8] - Uber转型为现金流充沛的企业 过去12个月产生近80亿美元自由现金流 季度末现金及等价物达60亿美元 [6] - 通过Waymo等合作伙伴布局自动驾驶领域 采用轻资产模式降低风险 同时把握潜在数十亿美元市场机会 [11][12] 业务转型 - 公司财务表现发生根本性转变 2025年Q1净利润达18亿美元 与2020年每年亏损数十亿美元形成鲜明对比 [5][6] - 自由现金流持续改善 过去12个月达80亿美元 证明商业模式可持续性 [6] - 现金储备充足 季度末持有60亿美元现金及短期投资 为未来发展提供保障 [6] 核心业务表现 - 移动出行(网约车)业务Q1收入212亿美元 按固定汇率计算总预订量同比增长20% [7][8] - 配送(Uber Eats)业务Q1收入204亿美元 按固定汇率计算总预订量同比增长18% [7][8] - 两大业务规模接近均衡 显示多元化收入结构已形成 [7] 战略布局 - 放弃自研自动驾驶 转为与Waymo、Aurora等头部企业合作 采用平台化轻资产模式 [11] - 已在部分市场上线Waymo自动驾驶汽车服务 预计2025年起逐步扩大覆盖范围 [12] - 平台优先战略使其在自动驾驶时代可能保持竞争优势 无需直接参与硬件竞争 [13] 投资者信心 - Bill Ackman通过Pershing Square持有30.3百万股 价值约20亿美元 占其美股组合18.5% [9] - 公开称赞Uber为"全球管理最佳、质量最高的企业之一" [9] - 投资逻辑基于公司强劲基本面、低估值(市盈率不足15倍)及长期增长潜力 [10][14][15] 市场前景 - 过去三年股价累计上涨超过200% 但基于业务转型和增长潜力 市场认为仍有上行空间 [14] - 自动驾驶合作伙伴关系可能带来数十亿美元增量市场 [12] - 尽管面临特斯拉和Alphabet等资金雄厚竞争对手的挑战 但当前估值已部分反映这些风险 [15]

特斯拉股价表现 - 特斯拉股价在5月大幅反弹，涨幅超过23%，远超标普500指数55%的涨幅 [1] - 尽管年初至今股价仍下跌14%，但较今年早些时候超过40%的跌幅已有显著改善 [1] 管理层变动 - 特斯拉CEO埃隆·马斯克宣布退出特朗普政府的政府效率部门(DOGE)倡议 [2] - 马斯克在5月开始将更多时间投入特斯拉，并正式退出DOGE机构 [4] - 投资者认为马斯克减少外部事务对特斯拉是积极信号 [5] 业务发展 - 特斯拉计划今年夏天在奥斯汀推出自动驾驶网约车服务Robotaxi [2] - 公司正在测试无人驾驶Model Y车辆，测试过程零事故，进度比计划提前一个月 [10] - 特斯拉强调已交付的大部分车辆都可接入Robotaxi车队，这将加速服务规模化 [9] 财务与增长 - 第一季度汽车收入同比下降20% [6] - 公司希望通过Robotaxi服务和即将推出的低成本新车型重振增长 [6] - 特斯拉CFO表示这两项举措将带来"需求新时代" [11] 估值与催化剂 - 特斯拉市盈率超过200倍，显示市场对其未来增长的极高预期 [8] - Robotaxi服务的成功部署对实现这一增长预期至关重要 [8] - 近期股价上涨可能已反映了马斯克回归和Robotaxi进展等利好 [12]

文章核心观点 2025年6月5日是Terranet AB单位权利交易最后一天，未出售或用于认购的单位权利将作废，此次配股发行有明确时间安排、认购规则及相关顾问，若全额认购公司将获约1500万瑞典克朗资金 [2][4][9] 配股发行信息 - 配股发行最大规模为13880714个单位，每个单位含12股B股和3份TO9 B系列认股权证，认股权证免费发行，认购价格为每股1.08瑞典克朗，对应每股B股0.09瑞典克朗，全额认购公司将获约1500万瑞典克朗（扣除发行成本前） [9] - 认购权按股东持股比例优先分配，1股现有股份对应1个单位权利，86个单位权利可认购1个单位 [9] - 2025年4月25日为含认购单位权利的B股交易最后一天，4月28日起B股交易不含该权利 [9] - 认购期为2025年5月27日至6月11日，配股发行由约3.52万瑞典克朗认购承诺（占0.2%）和约1500万瑞典克朗包销承诺（占99.8%）覆盖，覆盖率达100% [9] 时间安排 - 2025年5月27日 - 6月5日为单位权利交易时间 [4] - 2025年5月27日 - 6月11日为认购期 [4] - 2025年5月27日 - 6月30日为已支付认购单位交易时间 [4] - 2025年6月13日为配股发行结果初步公布日期 [4] 顾问信息 - Mangold Fondkommission AB是公司配股发行财务顾问 [6] - Eversheds Sutherland Advokatbyrå AB是公司配股发行法律顾问 [6] 公司信息 - 公司目标是拯救城市交通生命，开发先进驾驶辅助系统和自动驾驶车辆创新技术解决方案，其防撞系统BlincVision激光扫描和检测道路物体速度比现有其他ADAS技术快10倍 [7] - 公司总部位于隆德，在哥德堡和斯图加特设有办事处，自2017年在纳斯达克第一北方高级成长市场上市 [8] 联系方式 - 如需更多信息可联系首席财务官Dan Wahrenberg，邮箱为dan.wahrenberg@terranet.se [7]