业绩总结 - 第一季度净亏损为6930万美元，每股摊薄亏损为1.38美元，其中包括并购相关费用4920万美元和债务清偿损失1170万美元[8] - 调整后的EBITDA为1.235亿美元[8] - 2024年核心公司的收入预计达到约4597百万美元，调整后的EBITDA约为900百万美元[98] - 2025年第一季度核心公司的净现金流出为109,638千美元[119] 用户数据 - 核心公司在全球高热值焦煤市场中占据约25%的份额[66] - 2024年，核心公司计划向国际市场出口约1800万吨高热值煤[76] 未来展望 - 预计全球冶金煤需求将持续增长，至2050年全球海运冶金煤进口量将达到500百万公吨[36] - 东南亚的钢铁生产预计在2024年至2030年间增长超过55%，从5900万吨增至9300万吨[43] - 2024年，印度的煤炭消费预计将增加超过6000万吨，主要用于水泥和工业用途[52] 新产品和新技术研发 - Leer South预计在年中全面恢复长壁作业，已安全封闭受影响区域并恢复开发工作[17] 市场扩张和并购 - 合并相关协同效应目标提高10%，预计年节省在1.25亿至1.5亿美元之间[13] - 截至2025年3月31日，核心公司在10亿美元的股票回购计划中剩余授权为8.987亿美元[33] 负面信息 - 第一季度净亏损为6930万美元，主要由于并购相关费用和债务清偿损失[8] 其他新策略和有价值的信息 - 核心公司在美国冶金煤和海运热煤供应商中处于第一四分位，具备低成本开采能力[21] - 核心公司计划逐步实现净债务中性资产负债表，并将大部分当前的现金盈余用于资本回报计划[102] - 2025年预计资本支出为3亿至3.3亿美元[99] - 核心公司的流动性总额为858百万美元，现金及现金等价物约为388百万美元[98]

业绩总结 - 2025年第一季度金属销售收入为3.601亿美元，较2024年第四季度增长18%，同比增长69%[38] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.489亿美元，较2024年第四季度增长28%，同比增长236%[38] - 2025年第一季度净收入为3340万美元，较2024年第四季度下降12%[38] - 2025年第一季度调整后净收入为5990万美元，较2024年第四季度增长32%[38] - 2025年第一季度自由现金流为1760万美元，较2024年第四季度增长10%[38] 用户数据 - 2025年第一季度黄金销售量为89,316盎司，较2024年第四季度增长4%，同比增长10%[38] - 2025年第一季度银销售量为3.9百万盎司，较2024年第四季度增长21%，同比增长50%[38] 未来展望 - 2025年预计黄金产量为410,000盎司，白银产量为18.5百万盎司[95] - 公司重申2025年全年指导，预计将实现创纪录的生产水平[10] 成本与财务状况 - 2025年预计的金矿开采成本为每吨1.50至1.75美元，同比下降37%[20] - 2025年预计的银矿开采成本为每盎司14.50至16.50美元，同比下降21%[20] - 2025年第一季度的总债务为498,269千美元，较2024年第四季度的590,058千美元下降16%[180] - 2025年第一季度的净债务为420,695千美元，较2024年第四季度的534,971千美元下降21%[180] 资本支出与勘探 - 2025年资本支出为5000万美元，较2024年第四季度增长5%[38] - 2024年勘探费用预计为67百万至77百万美元，资本化勘探费用预计为10百万至16百万美元[70] 环境与可持续发展 - Coeur在2024年实现温室气体净强度减少38%，超出35%的目标[78] - 2024年可再生能源使市场基础的范围2排放减少41%，总温室气体排放减少15%[78] 资源与储量 - 2024年已探明和可采矿储量总计为575,211,000短吨，金含量为3,593,000盎司，银含量为270,530,000盎司[183] - Las Chispas的测量资源为116,000短吨，金含量为0.302盎司/吨，银含量为31.23盎司/吨[186] - Palmarejo的测量资源为6,996,000短吨，金含量为0.068盎司/吨，银含量为4.59盎司/吨[186] 其他信息 - 2025年第一季度的金矿销售量为52,000盎司，银矿销售量为5,240,757盎司[154] - 2025年第一季度的总收入为360,062千美元，较2024年第一季度的1,054,006千美元下降66%[176]

财务表现 - 2025年第一季度总收入为7870万美元，较2024年同期的9450万美元同比下降17% [2] - 净亏损达3.012亿美元，其中包括2.866亿美元与乔治亚州工厂停建相关的减值费用和980万美元重组成本，调整后净亏损为480万美元 [3] - 调整后EBITDA为490万美元，较2024年同期的1290万美元下降62% [4] - 季度经营现金流为560万美元 [1] - 截至季度末现金及等价物为1.92亿美元 [6] 业务发展 - 获得美国领先OEM厂商下一代棱柱形LFP汽车平台的PyroThin产品新订单，预计2028年开始生产 [1][6] - 热障业务收入4890万美元同比下降25%，能源工业业务收入2980万美元同比增长3% [6] - 公司毛利率为29%，同比下降8个百分点 [6] - 公司正在优化成本结构并强化供应链，以应对市场需求变化 [5] 2025年第二季度展望 - 预计收入在7000万至8000万美元之间 [7] - 预计净亏损在1100万至400万美元之间 [7] - 预计每股亏损在0.13至0.05美元之间 [7] - 预计调整后EBITDA在盈亏平衡至700万美元之间 [7] - 预计资本支出(不含乔治亚州工厂停建成本)将低于1000万美元 [7] 资产负债表 - 总资产从2024年底的8.951亿美元降至2025年第一季度的5.55亿美元 [20] - 股东权益从6.147亿美元降至3.148亿美元 [20] - 应收账款从1.091亿美元降至7736万美元 [20] - 存货从4755万美元增至5674万美元 [20]

核心观点 - Infosys与Economist Impact联合推出AI驱动的可持续性分析工具The Sustainability Atlas 旨在为商业领袖和政策制定者提供数据驱动的气候行动决策支持 [1][2] - 该工具基于Infosys Topaz生成式AI技术 整合18个经济影响指数、1700+指标及500份报告 提供跨地域跨行业的可持续性洞察 [2][4] - 主要功能包括可持续主题问答、国家/城市对比、区域定制化分析和行业专项洞察 覆盖能源、金融、制造等关键领域 [4] 产品功能 - **智能问答系统**：通过可信数据源提供气候韧性、循环经济等主题的简明答案 [4] - **地理对比工具**：交互式地球仪功能支持比较两国/城市在食品安全、健康包容性等维度的表现 [4] - **行业解决方案**：能源企业可追踪减排进度 政策研究者能识别不同行业的可持续性挑战优先级 [4] 技术基础 - 采用Infosys Topaz AI套件 该平台整合生成式AI技术 具备预测分析能力 可识别气候异常和供应链风险 [1][2] - 数据库包含Economist Impact十年间构建的数十个指数及数百份报告 首次实现多源可持续性数据统一整合 [2] 合作方背景 - **Infosys**：全球30万员工的数字服务巨头 在56国开展业务 专注云计算和AI驱动的数字化转型 [5] - **Economist Impact**：经济学人集团旗下机构 结合智库分析能力与媒体创意 聚焦可持续性议题研究 [3] 战略愿景 - 目标发展为全球情报网络 将可持续性深度植入商业决策系统 构建更具韧性的世界经济体系 [2][4] - 通过预测性分析预判环境风险 包括区域气候异常和全球供应链脆弱性等新兴挑战 [2]

订单详情 - 中国航空公司订购10架777-9客机和4架777-8货机[1] - 订单包含5架777-9和4架777-8货机的可选购买权[2] - 订单已于2025年3月登记但此前未披露客户信息[2] 机型优势 - 777-9相比替代机型燃油消耗和排放降低20% 航程达7295海里(13510公里)[3] - 777-9采用典型两舱布局可搭载426名乘客 提供更宽敞客舱环境[3] - 777-8货机具有747级别的载货能力 燃油效率提升30% 噪音降低60%[4] 战略意义 - 新机型将用于北美和欧洲长途航线 提升运力与航程优势[1] - 货机型号将帮助保持航空货运领域的领先地位[3] - 该订单是实现长期可持续发展目标的重要投资[3] 合作背景 - 双方合作历史近60年 可追溯至707和727机型[5] - 中国航空现有777-300ER和777货机运营经验[3] - 全球777X系列订单已超520架 维持波音埃弗雷特工厂数千工作岗位[5] 机队规划 - 新777X将与现有双发货机形成协同效应[4] - 公司另有787梦想飞机订单 将持续强化世界级机队[6] - 飞机将采用梅花涂装 预计未来数年交付[5]

业绩总结 - 2024年公司收入为3.78亿美元，同比增长10%[38] - 2024年调整后EBITDA为2600万美元，同比增长3700万美元[38] - 2025年第一季度收入为9700万美元，同比增长13%[41] - 2025年调整后EBITDA为700万美元，同比增长400万美元[41] 毛利率与现金状况 - 2024年公司毛利率为38%，较去年提高900个基点[38] - 2025年第一季度毛利率为39%，较去年提高170个基点[41] - 公司在2024年实现了0美元的债务，保持与去年持平[38] - 2024年公司现金余额为7500万美元，显示出改善的现金状况[36] - 公司在2023年实现了900个基点的毛利率提升，达到38.8%[29] 未来展望 - 预计2025年收入增长将在4%至6%之间[75]

公司会议信息 - 公司邀请股东参加2025年5月28日周三下午4:30（巴黎时间）在巴黎举行的普通和特别股东大会 [2] - 股东大会将在公司网站直播并提供回放，仅为法语 [3] - 代理/邮寄投票表格需在2024年5月24日周六前送达Uptevia，Votaccess在线投票平台于2025年5月12日周一上午10点开放至5月27日周二下午3点（巴黎时间） [3] - 含议程和拟议决议的会议初步通知于2025年4月21日发布，会议通知将于2025年5月12日发布 [4] - 与本次股东大会相关的文件和信息将按规定提供给股东，部分文件自今日起在公司网站公布 [5] - 股东有权在股东大会前提交书面问题，需在2024年5月23日周四前提交并附注册证明 [6] - 记名股东可在会议前五天内申请获取相关文件，无记名股东行使此权利需出示注册证明 [8] - 所有股东可在会议通知发布日起至会议前至少十五天在公司注册办公室查阅相关文件 [8] 公司概况 - 公司在14个国家运营，是欧洲娱乐休闲产品、消费电子和家用电器零售领域的领导者 [7] - 自2021年起，公司加速向全渠道、服务和可持续发展模式转型 [7] - 2024年公司收入近80亿欧元，拥有超3万名员工和超1500家多业态门店，也是主要的电子商务参与者 [7] 公司联系方式 - 分析师/投资者联系：Domitille Vielle、Laura Parisot [9] - 媒体联系：Bénédicte Debusschere [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后自由现金流约为2.91亿美元，维持股东回报占自由现金流的比例为100%，本季度回购2.165亿美元（约200万股），自4月1日起又回购4500万美元（约50万股），将按较低的股份数量支付每股1.3美元的基础股息，约合7500万美元。自完成Enerplus交易以来，公司已将股份数量减少约9%，同时杠杆率基本保持在0.3倍 [8] - 第一季度石油产量高于指引上限，资本支出低于指引，运营费用低于预期，全年资本指引下调3000万美元，LOE全年指引降低，生产税第一季度平均为商品销售额的6.8%，预计全年平均为8.5%，第一季度现金税为3400万美元，预计全年现金税占EBITDA的4% - 9%（WTI价格在55 - 75美元/桶之间） [7][12][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 石油业务第一季度产量高于指引上限，反映出执行情况良好和油井表现出色；资本支出低于指引，主要是由于项目效率提高；运营费用低于预期，团队持续改善成本结构 [7] - 长侧钻井业务计划从最初的2 - 3口增加到7口4英里侧钻井，若成功，2026年及以后可能会实施更多。与2英里井相比，4英里井预计最终采收率提高90 - 100%，资本增加40 - 60%，盈亏平衡点每桶低8 - 12美元 [14][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度石油价差平均比WTI低2.3美元，较上一季度略有减弱，但在原指引范围内，预计全年将略有改善；NGL实现价格为WTI的20%，略高于指引中点；天然气实现价格为63%，高于指引上限，受益于巴肯和马塞勒斯地区季节性强劲的区域价格 [31] - 预计年中天然气实际价格将走软，年底前将略有改善，反映正常季节性变化 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司原计划年初运行5台钻机和2个压裂机组，已按计划减少压裂机组数量，到6月初将运行4台钻机和1个压裂机组，原计划和当前指引均反映第四季度恢复第二个压裂机组，但在当前价格下倾向于维持1个压裂机组，最终决定将在第三季度做出 [11] - 致力于提高自由现金流，通过多种方式改善成本结构和提高效率，如采用4英里侧钻井、优化土地配置、降低LOE、整合营销合同等 [13][16] - 目标是在未来几年将库存转换为超过80%的长侧钻井，以提高经济回报 [16] - 行业面临宏观环境挑战，价格前景恶化，波动性增加，但公司具有较强的运营和财务灵活性，能够根据市场情况调整活动水平，保持高效、注重回报的项目，并产生强劲的自由现金流 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境具有挑战性，但公司团队执行出色，开局良好，有信心在较低价格下仍能产生大量自由现金流 [21] - 公司具有坚实的基础和显著的灵活性，能够根据需要进行调整，过去四年采取的措施降低了成本结构，加强了库存状况，提高了开发计划的灵活性，使公司能够更好地应对市场波动 [19] 其他重要信息 - 公司文化围绕持续改进和提高效率，以提高资本生产率和利润率，如采用4英里侧钻井取得了多方面的成功，包括低于预算和成功清理油井 [14] - 公司在可持续发展方面取得进展，计划在今年下半年发布更新的可持续发展报告 [19] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如果第四季度及2026年初原油价格为50多美元，2026年的最优活动水平是否为1个全职半压裂车队？需要满足什么条件才能在部分时间恢复第二个压裂机组？ - 这是一个资本分配决策，取决于多种因素，如服务成本、盆地差异、公司股价等。一般来说，油价稳定在60美元以上才会考虑恢复第二个压裂机组。目前尚未做出决定，将在第三季度做出最终决策 [37][39] 问题2: 向4英里开发计划的转变是渐进的还是立即从40% - 50%跃升至80%目标？这个过程需要多长时间？改变之前批准的许可证的工作量有多大？ - 公司从2英里向3英里计划的转变较快，预计向4英里计划的转变同样迅速，甚至可能更快。这需要重新许可和开发团队重新规划开发计划，但公司有信心能够快速推进 [42][43] 问题3: 今年第三季度和第四季度的石油产量节奏如何？ - 预计第三季度与第二季度持平，第四季度产量会下降，因为减少了压裂机组。如果第四季度恢复第二个压裂机组，产量将在2026年回升 [46][47] 问题4: 增加4英里侧钻井计划从3口到7口的信心来源是什么？这些额外的油井是否会测试新的清理技术或其他内容？ - 前三口4英里侧钻井的表现好于预期，扭矩和阻力较低，操作一切顺利，这给予了公司信心推进更多测试和油井，以转向更长远的侧钻井计划 [51][52] 问题5: 假设下半年产量为15万桶/日，当前的活动水平能否在2026年实现平稳增长？维持该产量所需的维护资本是多少？ - 要维持15.25万桶/日的产量，大约需要1.5个机组的活动水平。如果降至1个机组的压裂计划，可能无法维持15万桶/日的产量。关于资本方面，若降至1个压裂机组计划，2026年约三分之一的运营活动将受到影响 [58][60] 问题6: LOE和营销合同机会对降低现金成本的影响有多大？ - 公司在这方面有巨大机会，营销合同的续约和整合可以提供更好的费率，降低成本；在LOE方面，通过与供应商合作降低成本、减少停机时间、提高运行时间等方式可以节省大量资金并提高现金流 [62][66] 问题7: 4英里侧钻井的总可寻址市场与位置的关系如何？能否将其推广到更广泛的库存数量？随着时间推移，是否有不同的下降率？ - 公司目标是使长侧钻井库存占总库存的80%以上，4英里侧钻井的机会集可能不到计划的50%。采用4英里侧钻井可以降低盈亏平衡成本，使之前不具吸引力的库存变得有吸引力，从而扩大开发范围 [70][72] 问题8: 鉴于当前的波动性，宏观环境如何影响公司扩大或收缩现有对冲头寸的意愿？ - 公司采取相对保守的对冲观点，认为市场存在周期性，人类往往在错误的时间进行对冲。公司的对冲框架是在即时季度不超过40%的对冲比例，通常在低价时减少对冲，高价时增加对冲，目前该框架不会改变 [73][75] 问题9: 如何看待马塞勒斯资产在投资组合中的核心适应性以及潜在的收益用途？当前油价较低，盆地内的并购估值和交易意愿是否有变化？ - 公司喜欢马塞勒斯资产，但它不是公司的核心资产，将寻求在未来实现其价值最大化。油价的大幅快速波动不利于并购，因为会导致买卖双方的出价差异，预计当前环境下并购可能更具挑战性 [79][81] 问题10: 从2英里到3英里再到4英里，周期时间增加，随着长侧钻井比例的增加，2026 - 2027年的支出和生产节奏将如何变化？迁移到长侧钻井是否会显著降低库存寿命？ - 每口井的周期时间增加，但每英尺的周期时间减少，可以用更低的资本成本和更少的油井完成相同的侧钻井长度。库存寿命是相对于生产能力和储量交付来衡量的，迁移到长侧钻井不会显著降低库存寿命 [84][86] 问题11: 4英里侧钻井能否使原本不经济的区域或位置变得可行？是否会带来潜在的足迹扩张？ - 成功转向4英里侧钻井将带来小范围的足迹扩张，因为更高效的开发设计降低了盈亏平衡成本，使盆地边缘一些原本难以竞争资本的区域变得具有吸引力 [90] 问题12: 是否有足够的生产数据对4英里侧钻井进行储备重新评级上调？ - 目前将两口2英里井转换为1口4英里井主要是更有效地捕获资源，随着盈亏平衡成本的降低和开发范围的扩大，更多的库存将进入已证实未开发类别，从而对储备产生积极影响 [94]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后自由现金流约为2.91亿美元，连续两个季度将股东回报维持在自由现金流的100%，本季度回购了2.165亿美元（约200万股）股票，自4月1日以来又回购了4500万美元（约50万股）股票，将按较低的股份数量支付每股1.3美元的基础股息，约合7500万美元 [6] - 自完成Enerplus交易以来，公司已将股份数量减少了约9%，在不到一年的时间里回购了超过收购Enerplus所发行股份的四分之一 [6] - 公司杠杆率基本保持在0.3倍不变 [7] - 第一季度石油差价平均比WTI低2.3美元，较上一季度略有疲软，但在原指导范围内，预计全年石油差价将略有改善；NGL实现价格为WTI的20%，略高于中点指导；天然气实现价格为63%，高于指导上限，受益于巴肯和马塞勒斯地区季节性强劲的区域价格 [29] - 预计全年天然气实际价格将在年中走软，然后在年底前略有改善；第一季度生产税平均占商品销售额的6.8%，低于预期，主要反映了本季度接受调整税率的低产井的一次性退款影响，预计全年生产税平均占商品销售额的8.5%；第一季度现金税为3400万美元，符合预期，预计全年现金税约占EBITDA的4% - 9%（WTI价格在每桶55 - 75美元之间） [30][31] - 2025年资本预算减少3000万美元，主要反映了项目效率的提高，且目前未考虑活动减少的因素 [11] - LOE全年指导降低，第一季度每BOE降低30美分 [25][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度石油产量高于指导上限，资本支出低于指导，运营费用也低于预期 [5] - 公司计划在未来八到九个月内开钻总共七口四英里井，若成功，可能会在2026年及以后实施更多；与两英里井相比，四英里井预计最终采收率将提高90 - 100%，而资本仅增加40 - 60%，盈亏平衡价格预计每桶低8 - 12美元 [22] - 公司正在努力将库存转换为超过80%的长水平井，包括三英里和四英里水平井以及其他形状的井设计，以提高经济回报 [14] - 在LOE方面，公司利用规模优势提高效率、系统化流程并减少停机时间，未来还有多项举措推动进一步改善，包括人工举升优化、更快的周期时间、物流改进以及潜在利用新技术如预测性维护和远程井场监控 [15] - 在营销方面，公司通过整合前身公司的合同和在合同到期时谈判有竞争力的费率来提高效率，在天然气和NGL方面，增加了更多的双连接和分流连接到设施，提高了天然气捕获率和额外收入 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 自年初以来，定价前景恶化，波动性增加 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计在当前环境下继续专注于股票回购，因为认为公司股票的内在价值相对于市场价格被低估 [7] - 公司将根据市场情况在第三季度决定是否在年底前恢复第二个压裂机组，若油价稳定在60美元以上，可能会恢复第二个压裂机组；目前已将活动减少到单压裂机组，该机组采用同步压裂，效率较高 [37][38] - 公司致力于提高自由现金流，通过改进成本结构和提高效率来实现，包括增加长水平井的使用、优化LOE、提高营销效率等 [12][15][16] - 公司计划在未来几年将库存转换为超过80%的长水平井，以提高经济回报和库存强度 [14] - 公司在可持续发展方面继续取得进展，计划在今年下半年发布更新的可持续发展报告 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场在最近几个月恶化，但公司有坚实的基础和显著的灵活性，能够根据需要进行调整，过去四年采取的措施降低了成本结构、加强了库存地位并提高了开发计划的灵活性，使公司能够更好地应对市场波动 [17] - 公司对第一季度的业绩感到满意，相信有能力在今年剩余时间内成功实现目标 [32] 其他重要信息 - 公司在第一季度完成了7.5亿美元高级有担保票据的发行，利率为6.75%，到期日为2033年2月19日，并将循环信贷协议下的选定承诺金额增加到2亿美元，继续保持同行领先的杠杆率和强大的流动性 [28] - 公司在第一季度增加了额外的套期保值，衍生品头寸可在最新的投资者报告中找到 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如果第四季度及2026年初原油价格为50多美元，2026年的默认最优活动水平是否为一个全职半压裂车队？需要满足什么条件才能证明在一年中的部分时间恢复第二个压裂机组是合理的？ - 这是一个资本配置决策，取决于多种因素，包括服务成本、盆地差异和公司股价等；一般来说，油价稳定在60美元以上才会考虑恢复第二个压裂机组；目前公司已减少活动至单压裂机组，该机组采用同步压裂，效率较高，最终决定将在第三季度做出 [36][37][38] 问题2: 向四英里开发计划的转变是更渐进还是立即从40% - 50%跃升至80%目标？这个过程的时间框架是怎样的？改变之前批准的许可证需要多大的工作量？ - 公司可能会像从两英里转向三英里计划一样迅速地转向四英里计划，甚至可能更快，因为在三英里计划中积累了经验和运营能力；这需要重新许可和开发团队重新规划所有不同的井场布局，包括道路、中游连接等，但预计能够比转向三英里计划更快地实现这一转变 [40][42] 问题3: 今年第三季度和第四季度的石油产量节奏如何？ - 预计石油产量在下半年会下降，特别是在第四季度；如果在第四季度恢复第二个压裂机组，产量将在2026年回升；第三季度产量预计与第二季度持平 [44][45][47] 问题4: 是什么让公司有信心将四英里水平井的开钻计划从三口增加到七口？这些额外的井是否会测试新的清理技术或其他东西？ - 前三口井的钻探情况比预期好，扭矩和阻力较低，运营方面一切顺利或比预期更好，这给了公司信心推进更多测试和井的开发，以帮助转向更长水平井的计划 [50][51] 问题5: 假设下半年指导暗示的约15万桶/日的产量水平，当前的活动水平能否在2026年实现持平增长？维持这一产量水平在当前成本和最优三英里或更长水平井的情况下所需的维护资本是多少？ - 要维持15.25万桶/日的产量，大约需要1.5个压裂机组的计划；如果降至单压裂机组的同步压裂计划，可能无法维持15万桶/日的产量；一般来说，如果降至单压裂机组计划，2026年约三分之一的运营活动将从计划中移除，相应的资本和产量也会受到影响 [55][56] 问题6: LOE和市场合同机会对降低现金成本的影响有多大？ - 公司在这方面有巨大的机会，任何节省的美元都将直接转化为增量自由现金流；营销合同在未来几年到期，提供了重新谈判的机会，公司已经通过整合合同获得了更好的费率；在LOE方面，公司继续与供应商合作降低成本，特别是化学品成本，并努力提高遗留InnerPlus井的运行时间，减少停机时间和修井次数，从而节省资金并提高现金流 [60][61][62] 问题7: 四英里水平井的总潜在市场与位置的关系如何？能否将其推广到更广泛的库存数量？随着时间推移，是否有不同的递减率？ - 公司的长水平井库存目标是占总库存的80%以上，四英里水平井的机会集可能不到计划的50%，但三英里及以上的长水平井相对于两英里井提供了巨大的增量效率提升；长水平井能够降低盈亏平衡成本，使之前不具吸引力的库存变得有吸引力，从而扩大了开发范围 [66][68] 问题8: 考虑到当前的波动性，如何看待宏观环境对公司扩大或收缩现有套期保值头寸意愿的影响？ - 公司对套期保值采取相对保守的观点，部分原因是公司拥有出色的资产负债表、低再投资率和强大的自由现金流生成能力，即使在低油价下也能保持良好的业绩；公司认为人类本性往往导致在错误的时间进行套期保值，因此通常在油价高时减少套期保值，在油价低时增加套期保值；公司的套期保值框架不会因市场波动而改变，因为公司认识到所处行业具有周期性 [69][70][71] 问题9: 如何看待公司在马塞勒斯的资产？它在投资组合中的核心适配性如何？是否有潜在的处置计划？ - 公司喜欢该资产，它位于盆地核心区域，有优秀的运营合作伙伴，但它不是公司的核心资产，公司将寻求在未来最大化其价值；目前天然气价格相对于油价更有利，公司会持续评估如何实现价值最大化 [75][76] 问题10: 鉴于当前较低的油价，公司在盆地内进行并购交易的估值和交易意愿是否有变化？ - 油价的大幅快速波动不利于并购交易，因为会导致买卖双方的出价和要价差距扩大，不利于达成交易；目前尚未看到显著影响，但预计在这种环境下并购交易可能会更具挑战性 [77] 问题11: 从两英里到三英里再到四英里水平井，周期时间的增加如何影响公司的支出和生产节奏？展望2026年和2027年，情况会如何？ - 每口井的周期时间增加，但每英尺的周期时间减少，因此可以用更低的资本成本和更少的井完成相同的水平井钻探；公司将根据环境做出正确的资本配置决策，生产将是该决策的结果，而不是输入因素；总体而言，周期时间会略有延长，但每英尺的交付效率会显著提高 [80][81] 问题12: 随着向长水平井的迁移，库存寿命是否会有显著下降？ - 公司衡量库存寿命是相对于生产能力和储量交付与当前产量的关系，而不是单纯的井数；长水平井能够降低盈亏平衡成本，使之前不具吸引力的库存变得有吸引力，从而扩大了开发范围，因此不会对库存寿命产生显著负面影响 [82] 问题13: 四英里水平井可能带来的潜在足迹扩张如何？是否能使原本不经济可行的区域变得可行？ - 公司有一些过去发布的面积图，可以离线讨论四英里水平井在盆地边缘区域的机会，这些区域在过去竞争资本较困难，但随着四英里水平井的应用，它们可能会提供有吸引力的回报率，从而带来小范围的足迹扩张 [87] 问题14: 随着向长水平井的迁移，是否有足够的生产数据来对储备进行上调评级？例如，将两口两英里的PUD转换为一口四英里的井，是否会对储备产生影响？ - 目前将两口两英里的井转换为一口四英里的井，主要是更有效地捕获已经计入的资源；随着盈亏平衡成本的降低和盆地开发范围的扩大，更多的井将进入已证实未开发类别，从而对储备产生积极影响；总体而言，随着时间推移，储备有向上的影响，而资本有向下的影响，因此现值应该向上倾斜 [91][92][94]

文章核心观点 施耐德电气2025年第一季度施耐德可持续发展影响（SSI）计划得分7.95分（满分10分），目标是年底达到8.80分，公司在多方面取得进展并致力于实现可持续发展目标 [1] 分组1 - 可持续发展计划进展 - 2025年第一季度施耐德可持续发展影响（SSI）计划得分7.95分，目标是年底达8.80分 [1] - 公司帮助客户节省和避免近7亿公吨二氧化碳排放，推出第二批能源购电协议（PPA），使四家全球医疗公司未来10年每年购买245吉瓦时可再生电力 [5] - 减少上游碳排放加速，前1000大供应商碳排放减少42% [5] 分组2 - 扶贫与社区支持 - 超一年提前完成目标，公司仍致力于扶贫和支持社区，5600万人通过清洁能源解决方案相关举措获得能源 [5] - 签署“奋勇前行承诺”，专注能源贫困和服务欠缺市场的影响力投资，扩大基本服务获取和促进社会经济发展 [5] 分组3 - 本地影响举措 - 区域和国家总裁推动本地影响举措，2021年启动的超200项举措持续推进，旨在通过培训、能源弹性等增强公司可持续影响 [5] - 施耐德电气英国与托特纳姆热刺基金会推出STEM教育项目，通过互动工作坊和数字资源启发当地学生 [5]