飞凯转债与华翔转债大跌 - 飞凯转债收盘下跌10.18%报113.534元/张，华翔转债下跌6.97%报122.764元/张 [2] - 两只转债转股溢价率均为负数，因公告触发有条件赎回条款 [1][4] - 飞凯转债触发条件为15个交易日收盘价不低于转股价15.30元/股的120%，华翔转债触发条件为15个交易日收盘价不低于转股价11.65元/股的130% [4][5] 强赎条款影响机制 - 提前赎回导致可转债时间价值减少，转股溢价率快速抹平甚至转负 [1] - 强赎后转债价格需向平价靠拢，溢价率被压缩至零附近 [6] - 余额较大的转债强赎预期更强，估值压缩时点更早 [6] - 强赎公告后转股进度加快，流通股本增加可能冲击正股股价 [6] 公司赎回决策背景 - 飞凯材料为优化资本结构、降低财务费用行使赎回权，5月21日收市后未转股债券将被强制赎回 [5] - 华翔股份按面值加当期应计利息价格赎回登记日未转股债券 [5] - 可转债设有提前赎回条款以促进持有人及时转股 [5] 退市风险案例：普利转债 - 普利退债4月28日大跌18.13%报76.586元/张，因公司进入退市整理期 [8][9] - 公司2021-2022年虚增利润总额6.69亿元，占披露利润总额的73.83% [10] - 中证鹏元将信用等级由BB下调至B+，总债务27.36亿元中短期债务8.61亿元 [10] - 普利转债余额2.0227亿元已进入回售期，若股价连续30日低于转股价70%将触发回售条款 [10]

可转债强制赎回事件 - 震裕转债触发强制赎回条款，因震裕科技股票在3月11日至3月31日期间有15个交易日收盘价不低于转股价的130% [2] - 震裕转债最后交易日为4月17日，未转股债券将于4月22日收市后按100.20元/张被强制赎回 [2] - 截至4月14日，震裕转债价格为239.80元/张，若被强制赎回投资者将面临58.22%的亏损 [3] - 火炬转债同样面临强制赎回，未转股债券将按票面价100元加当期利息1.6323元/张赎回 [3] - 截至4月14日，火炬转债价格为168.477元/张，若被强制赎回投资者将面临39.68%的亏损 [3] 可转债市场近期表现 - 中证转债指数于4月7日大跌4.05%，但随后呈现持续修复走势，整体表现强于权益市场 [4] - 财通证券认为，地缘政治不确定性或使权益市场高波动持续，转债的韧性将支撑其估值表现 [4] - 华泰证券指出，近期转债相对正股表现不差，估值经过调整后基本企稳 [4] - 华泰证券对转债观点调回偏中性，操作上建议以观望为主，因估值不便宜且股市风险担忧未消除 [5]

可转债强赎现象 - 多只可转债公告拟进行提前强赎 若持有至强制赎回将造成较大损失 投资者需及时转股或卖出 [1] - 科华数据触发"科数转债"有条件赎回条款 赎回价100 32元/张 二级市场价格189 1元/张 潜在亏损46 95% [4][7] - 南山智尚触发"智尚转债"赎回条款 赎回价100 38元/张 二级市场价格200 489元/张 潜在亏损49 93% [5][7] - 中富转债触发赎回条款 赎回价100 19元/张 二级市场价格133 4元/张 潜在亏损24 90% [5][7] 可转债市场表现 - 近期可转债市场表现强劲 触发多只转债有条件赎回条款 [2][6] - 中证转债指数2024年9月至2025年2月连续6个月上涨 2025年3月再涨1 25% [11] - 2025年以来超440只可转债上涨 占比超80% 其中福新转债等9只涨幅超50% [12] 投资者行为分析 - 多数投资者在强赎前会转股或卖出 但仍有部分因未及时操作导致损失 [8] - 公司提示投资者注意赎回价与市场价差异 建议在停止转股日前解除质押或冻结 [7]