文章核心观点 - 中国平安与华夏幸福因债务重组及预重整程序等重大分歧导致合作关系彻底破裂 双方矛盾激化至对簿公堂 [1][8] 投资背景与风险敞口 - 2018年 华夏幸福因环京楼市限购陷入困境 中国平安以“白马骑士”身份两次入股 合计投入180亿元 获得25%股权成为第二大股东 [2] - 2021年华夏幸福暴雷 原大股东质押股份被平仓 中国平安被动成为第一大股东 [2] - 除股权外 中国平安还购买了华夏幸福十几笔金融产品 新增360亿元债权投资 对华夏幸福的总风险敞口达到540亿元 [2] 关系演变与矛盾激化 - 暴雷后至2021年 中国平安持支持态度 牵头成立债委会并帮助推进债务重组 [3] - 2022年起关系出现隔阂 中国平安反对华夏幸福的“以股抵债”方案 [4] - 后续因“2元置换带”方案及2025年半年报净亏损68亿元 中国平安反对并减持股份 [4] - 2024年11月 华夏幸福的预重整行动彻底激怒中国平安 导致矛盾总爆发 [4] 投资损失与债务状况 - 截至2024年底 中国平安对540亿元风险敞口已计提减值432亿元 账面剩余108亿元 [5] - 但实际累计损失已超初始投资额 截至2024年12月累计损失近600亿元 [5] - 华夏幸福金融负债高达2192亿元 自2021年债务重组至2024年11月 已化解约1927亿元债务 [6] - 公司目前已资不抵债 现金流和资产变现能力无法支撑偿债 [6] 预重整争议焦点 - 华夏幸福认为预重整是彻底解决债务问题的途径 且由债权人申请 无需董事会表决 [7] - 中国平安认为预重整程序违规 未经董事会同意 [7] - 双方对此各执一词 最终走向法律诉讼 [8]

公司被申请预重整事件 - 2025年12月5日，公司收到债权人苏州环秀湖逐光企业管理合伙企业的《告知函》，该债权人以公司不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务但具备重整价值为由，已向浙江省金华市中级人民法院提交申请对公司进行预重整的材料 [1] - 截至公告披露日，公司尚未收到法院受理预重整申请的文件，申请能否被法院裁定受理以及公司后续是否进入预重整或重整程序均存在重大不确定性 [1][8] 公司自查结果（无重大违规及资金占用） - 公司不存在因涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为导致股票可能被终止上市的情形 [2] - 公司不存在因涉及欺诈发行、重大信息披露违法或其他严重损害证券市场秩序的重大违法行为导致股票可能被终止上市的情形 [2] - 公司不存在因涉及信息披露或规范运作等方面的重大缺陷导致股票可能被终止上市的情形 [3] - 公司控股股东、实际控制人及其他关联方不存在非经营性占用公司资金的情况 [4] - 公司不存在违规对外担保的情况 [5] - 公司、控股股东、实际控制人及其他关联方等相关主体尚未履行完毕的承诺事项均在正常履行中 [6] 公司控制权变更情况 - 2025年5月30日，公司原控股股东、实际控制人陶建伟及其一致行动人陶士青、持股5%以上股东苏州青嵩企业管理合伙企业与上海启烁睿行企业管理合伙企业签署了《股份转让协议》及《表决权委托协议》，公司控制权拟发生变更 [7] - 相关股份转让已于2025年7月18日完成过户登记，公司控股股东变更为上海启烁睿行企业管理合伙企业，实际控制人变更为黄荣耀先生 [7] 公司财务状况与退市风险 - 截至2025年9月30日，公司归属于上市公司股东的净资产为-60,731.71万元 [9] - 如果公司光伏板块子公司债务压力及经营状况未得到改善，公司2025年度经审计的期末净资产可能存在为负的可能，根据相关规定，公司股票可能在2025年年度报告披露后被实施退市风险警示 [9] 公司主营业务构成 - 公司目前主营业务为无缝服装业务及光伏业务 [10] - 2024年度，无缝服装业务实现营业收入6.20亿元，占公司营业收入的56.06%；光伏业务实现营业收入4.52亿元，占公司营业收入的40.86% [10] - 2025年前三季度，无缝服装业务实现营业收入3.99亿元，占公司营业收入的96.19% [10] - 公司深耕无缝服装业多年，与众多国际知名品牌客户及大型零售商、采购商保持长期稳定的合作关系 [10] - 目前上市公司被申请破产重整，相关风险可能会波及无缝服装板块，可能对该板块的经营业绩及股权归属等方面造成重大负面影响 [10]

法律诉讼与仲裁 - 中国平安人寿保险股份有限公司及平安资产管理有限责任公司起诉华夏幸福基业控股股份公司及董事长王文学 案由为“申请确认仲裁协议效力” 案件由上海金融法院审理 定于12月17日开庭 [1] 公司预重整进展 - 华夏幸福预重整事项已获廊坊市中级人民法院受理 债权人龙成建设工程有限公司以公司未按期清偿到期债务且明显缺乏清偿能力但具备重整价值为由申请 [3][5] - 华夏幸福债委会工作组自11月24日起进驻公司 开展专项财务尽调的前期准备工作 [5] - 华夏幸福债委会授权平安资管聘请四大会计师事务所之一对华夏幸福财务状况进行专项尽职调查 [6] - 华夏幸福表示正积极配合临时管理人开展资产负债调查等工作以确保预重整程序顺利推进 但公司无法定义务配合金融债委会另行开展的财务尽调 [6] 平安集团的历史投资 - 2018年7月 平安资管斥资137.7亿元受让华夏幸福19.7%股权 [6] - 2019年初 平安资管追加投资42.03亿元 将持股比例提升至25.25% 成为华夏幸福第二大股东 [6] 公司财务状况与债务危机 - 2021年2月 华夏幸福债务危机爆发 首次公告52.55亿元债务逾期 当时可动用资金仅8亿元 [6] - 2021年 公司归母净利润巨亏390亿元 创A股房企亏损纪录 [6] - 2022年 公司短暂盈利15.88亿元 [6] - 2023年至2025年亏损面再度扩大 2025年前三季度归母净利润亏损98.29亿元 [6] - 截至2025年第三季度末 公司归母净资产为-47.38亿元 已处于资不抵债状态 [6] 市场表现 - 截至新闻发稿 华夏幸福股价报2.49元/股 当日下跌超过6% [7]

案件核心信息 - 华夏控股新增民事案件 原告为中国平安人寿保险股份有限公司及平安资产管理有限责任公司 被告为王某及华夏幸福基业控股股份公司 案由为“申请确认仲裁协议效力” 将于12月17日在上海金融法院开庭[1] - 知情人士表示 案件被告“王某”即华夏控股董事长王文学[1] - 案件涉及“申请确认仲裁协议效力” 即由人民法院对仲裁协议的效力进行司法确认 以保护当事人权益并提供司法监督与支持[4] 相关方背景与关系 - 被告方华夏控股是上市房企华夏幸福的股东 持股比例为11.5%[4] - 华夏控股的最大股东是北京东方银联投资管理有限公司 实际控制人为王文学[4] - 中国平安是华夏幸福的股东及主要金融债权人之一[6] 案件审查与相关背景 - 法院审查仲裁协议效力主要针对协议是否成立、是否具备缔约能力、是否书面订立、事项是否超出法定仲裁范围、是否受胁迫订立、是否有明确仲裁机构、是否同时选择仲裁和诉讼等因素[6] - 针对平安和华夏控股的具体仲裁事由 公司方面尚未有回应[6] - 华夏幸福正在筹划预重整 债权人龙成建设以其未清偿到期债务且缺乏清偿能力但具备重整价值为由 已于11月16日向廊坊中院申请对公司进行重整并启动预重整[6] - 廊坊中院已受理对华夏幸福的预重整申请 并指定华夏幸福司法重整清算组担任临时管理人 公司正配合开展资产负债调查等工作[6] - 中国平安曾对华夏幸福预重整的必要性及预重整公告发布的合规性提出质疑[6] - 华夏幸福发布预重整专项自查报告 称不存在因信息披露或规范运作重大缺陷导致股票可能被终止上市的情形 且控股股东、实际控制人及其他关联方不存在非经营性占用公司资金的情形[7]

中国平安与华夏幸福的法律纠纷与投资背景 - 中国平安旗下平安人寿及平安资管已就“申请确认仲裁协议效力”案由，起诉华夏幸福基业控股股份公司及其董事长王文学，案件将于2025年12月17日在上海金融法院开庭 [1][10] - 此次法律诉讼的直接导火索是华夏幸福于2025年11月16日公布被债权人申请预重整并获法院受理的消息，此举激怒了中国平安 [8][15] - 中国平安派驻华夏幸福的董事王葳公开发表声明，质疑预重整公告的合规性，称其完全不知情，公司未履行告知、提供资料、征求意见及召开董事会审议等程序，已向监管部门投诉 [8][15] 中国平安的持股变动与减持计划 - 2025年8月8日，华夏幸福公告，股东平安人寿及一致行动人平安资管计划在2025年9月1日至11月30日期间，减持不超过1.174亿股，占公司总股本的3% [2][11] - 2025年10月20日至21日，平安方面通过集中竞价方式实际减持7,815,487股，占公司总股本的0.20%，减持价格区间为2.09-2.12元/股，收回资金约1640万元 [3][5][13] - 截至2025年11月30日减持计划期限届满，平安人寿及平安资管合计持有华夏幸福977,914,066股，持股比例为24.99%，仍为公司第一大股东 [4][12][14] 华夏幸福的经营与财务表现 - 公司净利润在2019年为146亿元，2020年骤降至36.65亿元，2021年巨亏390亿元，2022年短暂盈利15.88亿元后，2023年和2024年再度分别亏损60.28亿元和48.17亿元 [6][13] - 华夏幸福债务危机于2021年2月爆发，受其拖累，中国平安在2021年上半年计提了359亿元的资产减值准备 [7][15] - 中国平安在2018-2020年期间通过股权、债权等形式重金投资华夏幸福，并于2021年9月因原第一大股东华夏控股部分股权被强制平仓而被动成为华夏幸福第一大股东 [5][13] 市场反应 - 在相关新闻发布当日，华夏幸福股价涨停收盘，收盘价为2.66元 [9][16]

公司被申请预重整事件概述 - 2025年12月5日，公司收到债权人苏州环秀湖逐光企业管理合伙企业（有限合伙）的《告知函》，该债权人以公司不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，但具备重整价值为由，已向浙江省金华市中级人民法院提交申请对公司进行预重整的材料 [1][4] - 截至公告披露日，公司尚未收到法院受理预重整申请的文件，预重整申请能否被法院裁定受理、公司后续是否进入预重整或重整程序均存在重大不确定性 [1][4] 债权人及债权情况 - 申请人为苏州环秀湖逐光企业管理合伙企业（有限合伙），与公司、公司董事、高级管理人员、持股5%以上的股东及实际控制人不存在关联关系或一致行动关系 [5][6] - 申请人对公司享有本金30,000万元（未含利息、仲裁费及律师费等）的债权，该债权已经苏州仲裁委员会裁决书确认，且截至《告知函》出具日公司未能清偿该笔债务 [5] 公司财务状况与业务构成 - 截至2025年9月30日，公司归属于上市公司股东的净资产为-60,731.71万元 [2][14] - 公司主营业务为无缝服装业务及光伏业务 [3][15] - 2024年度，无缝服装业务实现营业收入6.20亿元，占公司营业收入的56.06%；光伏业务实现营业收入4.52亿元，占公司营业收入的40.86% [3][15] - 2025年前三季度，无缝服装业务实现营业收入3.99亿元，占公司营业收入的96.19% [3][15] 预重整/重整程序的可能影响 - 若法院裁定受理对公司的重整申请，深圳证券交易所将对公司股票实施退市风险警示 [2][14] - 若重整顺利实施完毕，将有利于优化公司资产负债结构，提升公司的持续经营及盈利能力 [2][10] - 若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险，公司股票将面临被终止上市的风险 [2][14] - 公司被申请破产重整的相关风险可能会波及无缝服装板块，可能对该板块的经营业绩及股权归属等方面造成重大负面影响 [3][15] 其他相关事项 - 公司于2025年12月4日披露，持股5%以上股东苏州青嵩企业管理合伙企业（有限合伙）计划在2025年12月25日至2026年3月25日期间，以集中竞价交易方式减持公司股份不超过4,000,000股（占公司总股本的0.87%） [11] - 除上述已披露计划外，公司暂未获悉其他董事、高级管理人员及控股股东、实际控制人、持股5%以上股东是否存在增减持计划 [12]

文章核心观点 - 公司作为申请人，就一笔历史股权收购的业绩补偿纠纷，向多个被申请人提起仲裁，涉案总金额达1.217亿元 [1][2][3] - 公司及控股子公司近十二个月内累计新增9起诉讼/仲裁，涉案本金总额约1.293亿元，占公司最近一期经审计净资产的13.95% [8] - 公司目前面临预重整、可能被实施退市风险警示以及被证监会立案调查等多重重大不确定性风险 [10][11] 本次仲裁案件详情 - **案件背景与事实**：2017年2月，公司与被申请人签署股权转让协议，收购荆州市晶威机动车驾驶员考训有限公司（后更名为荆州东方时尚）股权，协议包含2017-2019年业绩目标及补偿条款 [2]。因标的公司未完成业绩目标，双方于2020年3月签署《业绩补偿协议》，约定现金补偿总额为11,112.76万元，并明确了支付期限与逾期罚则 [4] - **仲裁请求与金额**：因被申请人未履行补偿义务，公司提起仲裁，请求支付拖欠的业绩补偿金6,598.93万元、利息306.07万元及违约金5,267.45万元（暂计至2025年7月31日），合计约1.217亿元 [3][4][5]。同时要求被申请人承担本案仲裁相关费用 [6] - **案件状态与影响**：案件目前处于审理阶段，由北京仲裁委员会/北京国际仲裁院受理，审理结果存在不确定性 [2][7] 公司累计诉讼/仲裁情况 - **新增案件概况**：截至公告日，公司及控股子公司近十二个月内累计新增诉讼/仲裁案件9件，涉案本金金额合计为129,272,163.93元 [8] - **案件性质**：新增案件涉及事项主要为合同纠纷 [8] - **历史案件进展**：公司已披露的诉讼、仲裁事项有相应进展情况，但公告未提供具体细节 [9] - **披露完整性**：公司声明除已披露事项外，不存在其他应披露而未披露的重大诉讼、仲裁事项 [9] 公司当前面临的其他重大风险 - **预重整程序**：公司于2025年7月10日被北京市第一中级人民法院决定启动预重整，并指定了临时管理人 [11]。是否正式进入重整程序尚存在重大不确定性 [10][11] - **退市风险警示**：若法院后续依法受理对公司重整的申请，公司股票将被实施退市风险警示 [11] - **证监会立案调查**：公司于2025年5月30日因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案，截至公告日尚未收到结论性意见或决定 [11]

文章核心观点 - 华夏幸福被债权人申请预重整并获法院受理 引发其第一大股东兼核心债权人中国平安的强烈反对 双方矛盾公开化并升级至对抗 [1] - 预重整程序可能使大部分债务转为股权 导致以平安为首的主要债权人面临严重损失 这是双方冲突的核心 [1][7][11] - 华夏幸福认为在已资不抵债的情况下 预重整是彻底化解债务风险、实现脱困发展的难得机会 [3][6] 事件进程与双方对抗 - 2025年11月16日 债权人龙成建设向廊坊中院申请对华夏幸福重整并启动预重整 法院当日受理并指定临时管理人 华夏幸福公告称“对此无异议” [2] - 11月19日 平安派驻董事王葳登报声明 质疑预重整公告合规性 称其不知情且未履行董事会、股东会程序 已向监管部门投诉 [2] - 11月21日 华夏幸福董事冯念一反驳称 被债权人申请重整无需召开董事会和股东会 最终由法院判断 [2] - 11月21日 华夏幸福债委会超过半数机构授权平安资管聘请会计师事务所对华夏幸福开展专项财务尽职调查 [3] - 11月24日 冯念一回应称债委会无进行财务尽调的法定权利 公司正配合法院指定的临时管理人调查 若再配合债委会将扰动预重整工作 [3][4] 华夏幸福的财务与债务状况 - 2025年前三季度 华夏幸福营收同比下降72% 归属上市公司股东的净利润亏损98亿元 归属上市公司股东的所有者权益为-47亿元 正式进入技术性资不抵债状态 资产负债率高达96% [6] - 2021年9月制定的《债务重组计划》拟清偿2192亿元债务 截至2025年11月已累计完成1926.69亿元债务重组协议签署 仍有245.69亿元债务未完成签署 [4][5] - 原计划通过出售资产回笼资金750亿元 其中570亿元用于现金兑付金融债务 但现金兑付未达预期 原计划到2023年底兑付30% 实际仅兑付5% 后续基本未再进行现金兑付 [5] - 通过搭建“幸福精选平台”和“幸福优选平台” 以股权抵偿223.48亿元债务 [5] 双方合作历史与矛盾根源 - 2018年 华夏幸福第一次出现流动性危机时 平安作为战略投资者斥资180亿元增持7.5亿股份 持股比例超过25% 平安系累计投资超过200亿元购买永续债和另类产品 并协助其成立南方总部 [9] - 2020年 华夏幸福净利润未达平安入股时的业绩对赌承诺目标（2018-2020年承诺净利润不低于114亿元、144亿元和180亿元） 控股股东华夏控股未兑现现金补偿承诺 [10] - 2021年 平安对华夏幸福的投资减值计提金额高达432亿元 [10] - 2021年初华夏幸福债务违约后 平安牵头成立债委会帮助推进债务重组 [1][4] - 矛盾激化主因：华夏幸福在未与平安充分沟通一致的情况下进入预重整司法程序 [1][11]；预重整可能导致大部分债权折价转股 使平安的账面减值损失变为现实损失 [7][10][11]；参照金科股份重整案例 债权人的现金回收率仅有3%左右 [11] 行业背景与公司选择 - 2023年下半年 金科股份启动重整及预重整 成为本轮房地产流动性风险中首个申请重整的房企 华夏幸福因债务重组进展受阻 开始考虑转向重整 [6] - 在房地产行业周期调整压力下 公司现金流和资产变现能力无法支撑债务清偿 导致持续性债务违约 债务重组仅解决了债务的“形式”问题 [5][6]

股票交易异动与核查 - 公司股票自2025年9月1日至11月18日累计涨幅达22193% 与同期上证指数及建筑行业表现严重偏离[2] - 因股价异常波动 公司在期间三度停牌核查 并于12月3日复牌[2] 财务与审计风险 - 2024年年报被出具无法表示意见的审计报告 公司股票已被实施退市风险警示[4] - 2024年度内部控制被出具否定意见审计报告 持续经营能力存在重大不确定性 并被叠加实施其他风险警示[4] - 截至2025年三季度报告日 年审会计师仍无法就外部借款利息及工程项目成本费用计量准确性和完整性获取充分审计证据[4] - 2024年公司实现营业收入1362亿元 归母净利润为-484亿元 2025年前三季度营业收入为652亿元 归母净利润为-099亿元[5] 经营与流动性状况 - 公司货币资金为723767万元 其中受限资金为302848万元 资产负债率高达9249%[4] - 全资子公司生光矿业虽持有采矿许可证 但面临资金、人员及设备严重不足 矿产资源后续开采进展及收益存在重大不确定性[4] 潜在退市风险 - 若2024年年报非标意见所涉事项在2025年度无法消除 公司股票将被终止上市[4] - 若年审会计师在2025年度财务报告日仍无法获取充分审计证据 可能导致无法对财务报表发表非无保留意见 进而触发终止上市[4] 预重整进展 - 有债权人已申请对公司进行预重整 但截至公告日 公司尚未收到法院受理相关法律文书 能否进入重整程序存在重大不确定性[4]

股票交易异常波动与停牌核查 - 公司股票自2025年9月1日至11月18日累计涨幅达221.93%，与同期上证指数和建筑行业表现严重偏离 [1][5] - 期间出现26个交易日涨停，并因此三度停牌核查 [1][5] - 核查工作已完成，公司股票将于12月3日开市起复牌 [1][5] 财务与审计状况 - 2024年年报被出具无法表示意见的审计报告，公司股票已被实施退市风险警示 [3][7] - 2024年度内部控制被出具否定意见的审计报告，叠加实施其他风险警示 [3][7] - 2024年实现营业收入13.62亿元，归母净利润为-4.84亿元，扣非后归母净利润为-4.75亿元 [4][8] - 2025年前三季度累计实现营业收入6.52亿元，归母净利润为-0.99亿元，扣非后归母净利润为-1.90亿元 [4][8] 持续经营与退市风险 - 若2024年年报非标意见所涉事项在2025年度无法消除，公司股票将被终止上市 [3][7] - 年审会计师尚无法就外部借款利息、工程项目成本费用计量准确性和完整性获取充分审计证据，若此情况持续至2025年度财务报告日，可能导致无法对财务报表发表非无保留意见，进而触发终止上市 [3][7] - 持续经营能力存在重大不确定性，且存在违规担保情形 [3][7] 公司运营与资源状况 - 全资子公司生光矿业虽取得采矿许可证，但公司缺乏充足资金、人员及设备用于后续大规模开采 [3][7][8] - 截至2025年9月30日，公司货币资金为7237.67万元，其中受限资金为3028.48万元，资产负债率高达92.49% [3][8] - 矿产资源后续开采进展及能否产生收益受资金投入、市场环境、行业政策等多重因素影响，存在重大不确定性 [3][8] 监管与潜在重组 - 公司近期收到上交所对2025年三季报有关事项的监管工作函 [3][7] - 有债权人申请对公司进行预重整，但截至公告披露日，公司尚未收到法院受理相关法律文书，能否进入重整程序存在重大不确定性 [3][7]