航空航天/国防业务表现强劲 - 商业航空航天市场需求旺盛 推动公司航空航天/国防业务收入在前九个月同比增长155% [1] - 国防市场对公司轴承和工程组件产品需求增加 预计未来几个季度该业务将持续受益 [1] 工业业务逐步复苏 - 工业业务收入在2025财年第三季度同比增长27% 采矿/金属、食品饮料、发电等行业需求稳定 [2] - 2025财年第四季度预计净销售额达434-444亿美元 同比增幅49%-73% [2] - 炼油需求疲软影响工业业务 前九个月收入同比下降约1% [7] 并购战略与产能扩张 - 2023年8月收购精密轴承制造商Specline 扩充航空航天产品线并提升产能 [3] 股东回报政策 - 2025财年前九个月支付股息1720万美元 回购股票860万美元 [4] - 2024财年累计股票回购1100万美元 优先股股息支付2290万美元 [4] 成本压力上升 - 2025财年前九个月销售成本同比上升18% 主要受原材料价格上涨驱动 [8] - 同期销售/管理/行政费用同比增加96% 源于人员成本及股票薪酬增加 [8] 股价表现优于行业 - 过去六个月股价上涨169% 同期行业指数下跌154% [7] 同业公司比较 - DNOW Inc近四个季度平均盈利超预期304% 2025年盈利预测60天内上调103% [10] - Dover Corporation近四个季度平均盈利超预期53% 2025年盈利预测60天内微调03% [10][11] - Applied Industrial Technologies近四个季度平均盈利超预期53% 2025财年盈利预测60天内上调03% [11]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年合并收入为1.094亿美元，较上年增长6%，合并调整后EBITDA为1060万美元，较2023年增长17% [7] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为550万美元，而2023年底为910万美元；总债务为5750万美元，2023年底为4440万美元；净债务增至5200万美元，2023年底为3530万美元 [42][43] - 截至2024年12月31日，净运营亏损（NOLs）总计约6.22亿美元 [44] - 2024年及截至今年1月，公司回购35.575万股普通股，总购买价280万美元，已充分利用董事会授权的证券回购计划金额 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 延长保修业务 - 全年收入从2023年的6820万美元小幅增长1%至6890万美元，现金销售增长3.6% [9] - 调整后EBITDA为760万美元，上年为840万美元，同比下降主要因通胀影响汽车保修业务零部件和劳动力成本致索赔成本增加 [10][11] - 2024年下半年索赔成本增长放缓，索赔频率下降，该业务全年各季度调整后EBITDA实现环比改善 [12] 金斯韦搜索加速器（KSX）业务 - 2024年报告收入4050万美元，较2023年的3500万美元增长16%，调整后EBITDA为660万美元，较2023年的570万美元增长15% [15] - Ravix自2021年10月被收购后表现超原财务模型，2024年毛利率较2023年提高200个基点，但收入略有下降，EBITDA略有下降 [16][17] - CSuite 2024年因资本市场交易数量减少致销售下降，但领导层有效管理毛利率和运营利润率，第四季度EBITDA同比实现正增长，进入2025年势头良好 [18][19] - SNS第四季度总班次增加8.5%，旅行班次增长42%，近期降低运营成本，收购新医院合同，有望实现增长 [20][21] - DDI收入较上年增长近20%，EBITDA略有下降，因管理层为支持未来增长进行投资，今年建立销售职能后有望实现增长和运营杠杆效益 [22][23][25] - SPI业务收入强劲，运营指标全面提升，ARR增长稳健，客户留存率高，Rule of 40指标超40%，EBITDA增长显著，超出基线财务模型 [27] - Image Solutions被收购后首季度EBITDA与上年基本持平，未流失重要客户，管理层正进行团队、流程和技术投资 [29][30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略核心是通过收购实现增长，遵循既定运营和财务指标评估收购机会，目标是运营于有吸引力的增长型终端市场、轻资产且能带来高投资回报率的业务 [32] - 计划每年进行2 - 3笔交易，优先考虑战略契合度，目前有3名全职OIR寻找目标，收购管道中有大量优质机会 [33][34] - 新成立金斯韦技能贸易平台，收购Buds Plumbing，计划先推动其有机增长，再通过收购实现扩张，目标是二级和三级市场 [30][31][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是取得重要进展的一年，公司扩大并多元化收入基础，执行关键战略举措，增强平台实力，核心业务财务表现和收购业务早期贡献让公司对未来充满信心 [35][36] - 公司团队充满活力，专注于实现收入和每股盈利持续增长，将继续卓越运营现有业务，战略配置现金投资和收购优质业务 [37] - 行业方面，护士人员配置行业已企稳，鉴于人口老龄化和未来十年注册护士预计短缺，长期前景乐观 [21] 其他重要信息 - 2024年第三季度出售子公司VA Lafayette，扣除费用后为公司带来110万美元现金收入 [40] - 2024年第三季度购买IWS 10%股权，使其成为公司全资子公司，该交易立即增厚收益 [41] - 2024年9月通过私募发行33万股B类可转换优先股，筹集约830万美元，主要用于收购Image Solutions [41] - 2025年2月通过私募发行24万股C类可转换优先股，筹集600万美元，用于收购Buds Plumbing [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细说明延长保修业务在2024年下半年索赔费用缓和情况 - 2023年索赔同比增长约10%，2024年全年增长约6.6%；2024年第一季度索赔同比增长13%，第二至四季度降至约4.5%，第四季度仅为4.1%，缓和主要得益于索赔频率和严重程度下降 [50][51] 问题: 新成立的技能贸易服务平台在KSX内的增长愿景是什么 - 公司认为该领域机会大，与Rob背景契合，先专注Buds Plumbing有机增长，包括渗透现有市场、交叉销售新服务、拓展服务线，也有通过收购实现无机增长的潜力，Rob将关注二级和三级市场 [53][54][57] 问题: 收益报告中提及的收购机会管道，是针对现有业务板块特定垂直领域，还是新行业 - 两者皆有，KSX业务分为B2B服务、医疗服务、垂直市场软件和技能贸易四大垂直领域，现有OIR关注B2B服务、垂直市场软件、其他技能贸易及现场服务等机会 [60][61] 问题: 请介绍现有OIR的搜索时长及需填补的空缺情况 - 现有3名OIR，Peter Hearne即将满两年，Miles约18个月，Paul Vidal刚过一年，为保持当前节奏需填补空缺，公司有大量潜在OIR感兴趣，会严格筛选合适人员 [63][64] 问题: 不考虑宏观因素，2024年公司哪些方面表现不佳，有何改进计划 - 保修业务方面，需持续重新评估定价以应对索赔通胀，已对GAP产品提价50%以保护2025年收益；KSX业务方面，需改进人才招聘命中率，提高交易流程速度，实现每年2 - 3笔收购目标 [66][67][71]

Crescent Energy Company (NYSE:CRGY) Q4 2024 Earnings Conference Call February 27, 2025 11:00 AM ET Company Participants Reid Gallagher - Investor Relations David Rockecharlie - Chief Executive Officer Brandi Kendall - Chief Financial Officer Clay Rynd - Executive Vice President-Investments Conference Call Participants Oliver Huang - TPH Neal Dingmann - Truist Securities Tim Rezvan - KeyBanc Capital Marketing Michael Scialla - Stephens John Abbott - Wolfe Research Michael Furrow - Pickering Energy John Freem ...

财务数据和关键指标变化 - 本季度合并收入为6680万美元，同比增长2%，主要受分销业务增长驱动 [6][14] - 服务收入略有增长，3.8%的有机下滑被收购带来的增长抵消，受客户年底意外延长假期关闭以及Transcat Nexa解决方案渠道同比下滑影响 [14] - 分销收入为2520万美元，增长7%，得益于强劲的产品销售和租赁业务增长 [15] - 合并毛利润为1970万美元，同比下降6%；服务毛利润下降8%；分销业务毛利润为730万美元，下降2% [15] - 第三季度净利润为24万美元，较上年同期减少100万美元；摊薄后每股收益为0.25美元，下降0.13美元；调整后摊薄每股收益为0.45美元 [16] - 合并调整后EBITDA为79万美元，较上年同期下降13%，假期关闭和解决方案收入疲软产生负面影响 [17] - 运营现金流和运营自由现金流同比均有所增加 [18] - 资本支出比上年同期增加14万美元，主要围绕服务部门能力、租赁资产、技术和未来增长项目 [19] - 季度末总净债务为4080万美元，杠杆率为0.97倍，信贷额度可用资金为3950万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务：有机服务收入下降4%，核心校准服务需求在12月下降，1月因12月积压需求显著回升；预计调整后有机服务收入呈低到中个位数增长，低于预期，主要受解决方案渠道疲软影响 [6][21] - 分销业务：收入本季度增长7%，但12月租赁渠道需求下降，导致分销业务组合变化，负面影响分销服务利润率 [11] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容。 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购Martin Calibration，其年收入超2500万美元，能让公司在中西部及亚利桑那州、加利福尼亚州等地增强影响力，双方能力互补，预计整合后可实现服务增长和成本协同 [9][10][11] - 公司愿景包括实现强劲的有机服务增长、提供行业领先的价值主张、提高服务运营杠杆、降低成本、改善运营现金流和合理拓展目标市场 [22] - 公司认为行业竞争未对其构成威胁，未出现竞争对手抢占市场份额或有不同经营方式的情况 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为有机服务收入低于预期主要受解决方案渠道疲软影响，预计未来解决方案业务表现将改善 [21] - 核心校准业务有强大的业务管道和发展势头，预计有机服务增长将更符合历史表现 [21] - 公司将继续推进Martin Calibration的全面整合，期望实现服务增长和提高生产率 [22] 其他重要信息 - 公司预计在2月5日提交10 - Q表格 [20] - 公司将参加2月26日的Oppenheimer第十届年度新兴增长会议 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司下调全年指引，除了假期时间因素，是否还有其他增量疲软因素？ - 公司表示12月业务放缓后在1月有所恢复，但考虑到解决方案业务持续影响，为谨慎起见下调指引，部分高概率订单延迟，预计在4月或财年末完成 [26][27] 问题2：核心校准业务管道的可见性、订单关闭时间以及对明年业务的预期？ - 核心校准业务管道非常强劲，但部分大订单延迟影响了指引，预计明年下半年随着业务落实，结合解决方案业务改善，销售将恢复到历史水平 [29][30][31] 问题3：公司长期能否维持服务业务高个位数、低两位数的有机增长目标？ - 公司认为业务基本面未变，有经常性收入，受监管驱动，未遇有力竞争，虽近期增长放缓，但团队和计划良好，预计中长期表现强劲 [33][34][35] 问题4：解决方案业务采取了哪些措施，何时能恢复正常？ - 解决方案业务需从独立盈利和促进校准服务业务有机增长两方面考量，公司正加强管道开发、改进销售方式、让营销团队参与，预计明年恢复正常 [42][43][45] 问题5：服务毛利率和分销业务在2025 - 2026年的预期情况？ - 服务毛利率预计下季度与上年同期持平并持续增长；分销业务利润率目标是持续高于30%并随租赁业务占比增加而增长，Beknel业务预计逐季改善 [46][47][48] 问题6：收购后无形资产摊销和交易成本在2026财年的情况？ - 管理层将通过邮件跟进回复具体数据 [49] 问题7：营运资金各项目变化情况及未来几个季度的预期？ - 营运资金变化与收入增长一致，公司全年关注库存水平并有所改善，应收账款增加与收购Martin有关，预计营运资金随有机和无机增长相应调整 [50][51] 问题8：分销业务本季度疲软原因及与服务业务季节性表现的一致性？ - 分销业务中租赁业务在12月受影响与校准服务业务类似，租赁业务需求下降改变了业务组合，影响了利润率和业务量 [53][54] 问题9：分销业务中租赁和非租赁业务的同比增长率情况？ - 预计核心分销业务将缓慢下降，租赁业务将以与服务业务类似的高个位数速度增长 [55] 问题10：除12月外，业务是否还有其他季度或特定时间会出现类似意外情况？ - 业务有一定季节性模式，服务业务1 - 3月量通常较高，核心分销业务也有一定规律，12月假期在周三导致的情况不确定是偶发还是新趋势 [56][57]