财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP稀释每股收益为0.49美元，调整后稀释每股收益为0.50美元，公司确认2025年调整后稀释每股收益指导范围为2.9 - 3美元，确认2025 - 2029年5% - 7%的收益增长率且预计处于该范围上半部分 [14] - 第一季度收入1.676亿美元，较2024年的1.494亿美元增长12%，主要因加州和康涅狄格州的费率上调；GAAP净收入1660万美元，较2024年增长41%，调整后净收入1670万美元，较上一年增长43%，调整后稀释每股收益增长39% [15] - 第一季度水生产费用增长14%，主要因批发商成本增加560万美元和产量增加带来的240万美元费用；其他运营费用增长4%，一般和行政费用增加200万美元，维护成本增加80万美元，其他成本增加20万美元 [18] - 第一季度通过ATM计划筹集约2700万美元的年度股权收益，预计年度股权收益为1.2 - 1.4亿美元；季度末3.5亿美元银行信贷额度中已提取1.53亿美元，剩余1.97亿美元可用于短期融资；第一季度信贷额度预付款平均借款利率约为5.47%，上年为6.54%；综合所得税税率季度环比基本稳定，有效税率提高1% [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 加州圣何塞水务 - 2025 - 2027年一般费率案按时交付并于1月1日生效，支持三年4.5亿美元资本支出，2025 - 2027年授权销售和客户预测下总营收增加5310万美元（9.4%），2025年批准费率增加2130万美元（3.91%），2026和2027年年递增分别为1440万和1740万美元 [22] - 先进计量基础设施（AMI）项目独立于GRC资本计划，是1亿美元项目，大部分支出计划在2025和2026年，将通过向加州公用事业委员会提交年度费率基数抵消申请来收回成本 [23] 康涅狄格州水务 - 上月康涅狄格州公共事业监管局批准公司水基础设施和保护调整（WICAA）增加160万美元收入，4月1日生效，累计WICAA附加费达4.9%；还批准水收入调整（WRA）年度调整，以弥补2024年收入缺口，因达到PURA在2024年GRC决定中设定的绩效指标，可额外收回62.7万美元（仅涵盖2024年7月1日 - 12月31日），全年基于绩效的收入机会约为110万美元 [24][25] - 公司申请约1940万美元饮用水州循环基金贷款用于水系统改善和铅服务线识别计划，PURA于4月11日发布拟最终决定批准该请求，最终决定待出 [25] 缅因州水务 - 统一10个不同费率区为单一费率的请愿书正在缅因州公共事业委员会审批中，预计今年第四季度出决定；卡姆登 - 罗克兰分区的一般费率案也在审批中，请求增加110万美元收入（较当前授权收入增加15.9%），预计本季度出决定 [27] 德克萨斯州水务 - 因严重持久干旱，公司采取多管齐下方法提高水系统对极端天气的适应能力，首要任务是在2026年底前将KT Water收购的6000英亩英尺水源投入使用，这是一个多阶段、多年项目，需约6英里输水主管、存储和泵站，已反映在资本预算中 [28] - 第二次系统改善费用申请正在德克萨斯州公共事业委员会审批中，请求增加410万美元收入，上月已举行听证会，最早本季度出决定 [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2025年后长期增长战略继续专注及时收回20亿美元的五年资本计划，以维持可靠服务和高质量水，同时建立良好监管关系；还将继续寻求有利于客户且具有财务和战略意义的机会性收购，注重财务纪律和价格可承受性 [12] - 公司通过利用规模、运营效率和技术进步来管理成本，确保系统稳健、有弹性和可靠；S&P将公司信用展望上调至稳定，公司致力于维持A类信用评级 [13] - 公司专注运营效率，通过业务转型提高效率，投资标准化企业级平台，过渡到统一客户服务系统；考虑在康涅狄格州和缅因州开发AMI技术 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年公司有望表现强劲，将在持续增长和长期价值创造基础上继续发展；2024年两个最大司法管辖区成功完成一般费率案，降低未来几年潜在监管风险；2025年资本计划较2024年实际支出增加34%，预计当前美国经济状况不会产生重大问题 [8][11] - 公司认为水行业资本需求持续增长，将继续投资基础设施并探索维持价格可承受性的解决方案，利用全国平台支持地方运营，为四个州160万人口提供可靠服务和高质量水 [65] 其他重要信息 - 公司首席执行官Eric Thornburg计划于7月1日退休，首席财务官Andrew将接任首席执行官，Anne将成为新的首席财务官，目前除新首席会计官外新团队已组建完成 [7][12] - 上周公司迎来新首席人力资源官Kay New，她来自Avangrid，将对公司人员和文化产生积极影响 [34] - 公司重视安全文化建设，3月州总裁和国家领导团队表彰四名保护同事、承包商和社区成员的员工 [35][36] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请分析本季度收入增长及德州干旱对业务的影响，公司业绩与全年指导的对比情况 - 公司表示业绩符合全年计划和指导，预计调整后稀释每股收益在2.9 - 3美元；加州和康涅狄格州费率案全年生效有帮助，今年收入较往年更前置；圣何塞的WCMA机制有波动性，但全年预计符合计划；2023和2024年季度有税收调整和不确定税收储备释放等特殊情况，今年不会出现 [43][44][45] - 公司在制定2025年业务计划时已考虑德州一定程度的干旱情况 [46] 问题2: 请谈谈WQTA机制对收益的影响及对监管策略的考虑 - WQTA机制类似康涅狄格州现有WCA机制，用于环境增量改善资本成本回收，预计康涅狄格州1.3亿美元以上相关投资将通过未来WQTA申请收回，可减少监管滞后，提高监管能力和成本回收及时性 [50][51] - 预计WQTA机制对2025年无影响，将减少未来几年监管滞后 [52] - 该法案目前有15%的上限（可能在监管过程中改变），公司现有WICA机制上限为10% [53] 问题3: 公司考虑进行并购时，有无特定目标州 - 公司认为在运营的州有机会，德州是有多次成功收购且对业务有积极影响的地区，预计会有持续活动；也在扩大加州的关注范围；康涅狄格州有一些较小机会，缅因州也会继续关注；公司对其他州也持开放态度，但强调并购需确保财务结果、增值和杠杆符合目标 [59][60][61]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收下降240万美元，即13%，系统营收呈中两位数下降，程序相关产品和服务营收呈中个位数下降 [6] - 第四季度租赁收入下降350万美元，即58%，而同期现金系统销售呈中两位数增长 [7] - 2024财年运营中使用的现金同比减少14% [15] - 2024年第四季度总营收1580万美元，同比下降240万美元，即13% [24] - 第四季度现金系统收入和产品与服务销售额同比增长10% [25] - 第四季度毛利润减少120万美元，即10%，降至1090万美元，毛利率为69.1%，高于上一年同期的66.5% [29] - 第四季度总运营费用减少210万美元，即11%，降至1760万美元 [30] - 第四季度GAAP运营亏损为670万美元，低于2023年第四季度的760万美元 [31] - 第四季度净利息和其他费用为210万美元，低于2023年第四季度的370万美元 [31] - 2024年第四季度股东净亏损为800万美元，即每股11.23%，低于2023年第四季度的1110万美元，即每股20.14% [32] - 2024年第四季度调整后EBITDA亏损为610万美元，高于去年的590万美元 [32] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为430万美元，债务义务较2023年下降47% [33] - 截至12月31日的三个月运营中使用的现金为380万美元，高于去年的80万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度系统销售持续受战略转变影响，美国现金系统销售同比增长27%，占第四季度美国总系统销售的87%，高于去年的58%和2024年前九个月的70% [7][8] - 公司内部租赁计划占总系统收入的比例从2022财年的约42%降至2023财年的33%和2024财年的26% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第四季度现金系统销售同比增长27%，占总系统销售的87% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点从系统销售转向订阅销售，优先考虑现金交易，该策略已初见成效 [7] - 国际业务从无利可图的直接市场转向与高价值分销商合作，2024年第四季度分销商销售额同比增长一倍多 [12] - 公司致力于降低成本、转向现金销售和管理营运资金，以提升业务现金流状况，加速长期可持续盈利和增长 [14][15] - 公司积极推进产品组合的发展，预计近期推出下一款身体设备 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球系统采用率受宏观经济逆风影响，客户融资压力、经济不确定性、高利率和信贷市场收紧影响系统销售 [9][10] - 公司认为战略转型对同比增长的影响已过去，未来业务将更加正常化，但季度业务表现仍会受宏观经济逆风影响 [13][14] - 公司预计2025年第一季度营收至少为1400万美元，因与现有贷款人和投资者的积极对话以及对战略替代方案的评估，暂不提供2025年全年财务指引 [36] 其他重要信息 - 2024年公司在重组债务义务和获得过渡融资方面取得重大进展，截至2024年12月31日，总债务义务约为3970万美元，较2023年下降47% [17] - 2025年2月25日，公司宣布高级领导团队变动，新管理结构旨在简化决策，推动公司回归增长和实现盈利 [18][20] - 2月27日，公司宣布进行1比11的反向股票分割，3月4日调整后在纳斯达克资本市场开始交易，3月18日收到纳斯达克合规通知 [21] - 3月28日，公司宣布与Madryn Asset Management的过渡贷款协议修正案，融资能力增加1000万美元 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何进一步描述更正常化的业务状况 - 公司经历的结构性变化已过去，2025年业绩与上一年相比将有所改善，但全球经济和关税影响难以预测，且战略审查结果未出，所以未提供全年指引 [40][42][43] 问题2: 维纳斯毛发业务情况如何 - 公司对维纳斯毛发业务表现满意，维纳斯ARTAS机器人在美国和海外市场表现良好，尽管有财务限制，但在研发创新上有进展，该业务也受到了更多战略关注 [44][45][47] 问题3: 2025年实现营收增长的策略是什么 - 国际业务方面，要与新分销合作伙伴建立更稳定的订单节奏，预计几个季度后实现增长；美国市场，预计今年下半年推出新身体系统，有望成为业务重要驱动力 [52][54][55] 问题4: 是否还有成本削减空间 - 公司基础设施已较为高效，现有成本基础可支持更高销售水平，除随销售增长而增加的营销费用外，没有明显的成本削减机会 [56][57][58] 问题5: 关税对业务有何影响 - 机器人在美国组装和制造，能源类产品大多在以色列制造，目前以色列受关税影响较小，预计短期内业务不会受到重大影响 [59][60]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收27.9亿美元，略有增长超1% [61] - 全年调整后EBITDA为1.611亿美元，下降约20%，主要受医疗补助重新确定、净NEMT业务发展活动、NEMT合同和利用率组合、PCS和监测调整后EBITDA降低以及产品、技术和创新投资等因素影响，部分被净运营成本效率3500万美元抵消 [62] - Q4总营收7.028亿美元，与Q4 2023持平，综合净亏损2350万美元，调整后净收入270万美元，每股0.19美元，调整后EBITDA为4040万美元，占收入的5.7% [63] - 第四季度自由现金流为2470万美元，包括经营活动提供的净现金3000万美元和资本支出530万美元 [70] - 年末净合同应收款为9520万美元，高于上季度的6310万美元和去年的2650万美元，2024年合同应收款和合同应付款产生的净营运资金减少6870万美元 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 NEMT业务 - 占总收入70%，Q4营收4.95亿美元，同比和环比基本持平，平均月会员数2940万，同比下降约11%，但出行量同比增长8.5%，环比增长1.3%，利用率为10.8%，环比增加37个基点，同比增加192个基点 [64] - 每趟出行收入环比下降约1%，毛利率环比下降16个基点至11.2%，成本节约举措使每趟出行总服务费用减少约1%，采购服务费用每趟环比下降1%，同比下降4.3%至40.42美元，工资和其他费用每趟为5.67美元，处于历史低位，比上年低18% [65][66][67] - 调整后EBITDA为2760万美元，调整后EBITDA利润率环比下降64个基点至5.6%，全年医疗补助重新确定导致约400万会员流失和2800万美元调整后EBITDA损失 [67] 个人护理服务（PCS）业务 - 占总收入27%，营收同比增长3%，环比下降1%至1866万美元，每小时收入增长3.5%，总小时数下降0.5%，1%的每小时收入增长来自与州质量激励相关的200万美元离散付款 [68] - 调整后EBITDA为1750万美元，占收入的9.4%，其中州质量激励付款预计2025年不会以类似水平再次出现 [69] 远程患者监测（RPM）业务 - 占总收入3%，但占调整后EBITDA的16%，营收1920万美元，环比下降约1%，主要由于MA会员流失 [69] - 调整后EBITDA为680万美元，利润率为35% [70] 各个市场数据和关键指标变化 - NEMT业务中MCO市场总可寻址市场超60亿美元，2025年初年度MCO收入基础为10亿美元，已确定的活跃业务管道年度合同价值超3亿美元，预计2025年将转化许多机会并从2亿美元的净收入流失中大幅恢复 [31][32] - 州医疗补助NEMT市场是60亿美元整体NEMT市场的一部分，规模为20亿美元，公司目前占据39%即7800万美元 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年优先事项为继续加强非紧急医疗运输（NEMT）、个人护理和监测的技术平台，执行战略财务举措并剥离平台以确保资本结构支持长期增长和价值创造 [12] - 为加强资本状况，公司获得7500万美元定期贷款和3000万美元新第二留置权票据（需3月13日股东批准），并任命首席转型官Chad Sandler以及Alec Cunningham和David Mounts Gonzales为董事会成员 [14][15] - 成立战略替代委员会，启动剥离流程，监测平台处于最先进的剥离阶段，个人护理服务和NEMT平台以及对Matrix Medical的股权投资也有价值变现机会 [22][23][24] - NEMT业务将继续执行转型后的市场策略，加强客户关系，采用高科技和高接触解决方案，提高会员满意度并降低成本，优先采用服务收费合同模式，缩短结算时间，减少利用率风险 [27][43] - 个人护理服务业务将继续执行财务团队的策略，期待宾夕法尼亚州报销率提高，未来可能在合适时变现资产 [103][104][105] - 远程患者监测业务将基于战略投资和整合，通过创新服务扩大市场，预计在启动市场和相关管理式医疗计划服务市场快速扩张 [50][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年支付方服务公司面临医疗补助重新确定、医疗利用率增加和MA报销削减等前所未有的干扰，影响公司业绩和营运资金，但公司已成功应对，未来将加强资产负债表，减少债务，巩固市场领先地位 [7][8][9] - 公司有执行战略所需的流动性，已从挑战中走出并强化业务，将耐心执行剥离流程以实现价值最大化，持续为利益相关者和股东创造长期价值 [57][58] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会进行前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，相关信息包含在新闻稿和向SEC的文件中 [3] - 会议还将讨论非GAAP财务指标，定义和与GAAP指标的调整包含在新闻稿和Form 8 - Ks中 [4] - 会议重播约在结束一小时后可在公司网站获取 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若医疗补助预算收紧，对NEMT业务服务收费合同有何影响 - 个人护理和监测业务主要服务LTSS成员，预计无削减风险，NEMT业务有风险，但预计减少的是健康且不太使用NEMT的成员，公司会根据成员组合重新定价，目前全风险合同占比不到20%，正在重新谈判，合同结构可应对压力并重置经济状况 [77][78][79] 问题2: 出售流程进展如何 - 公司已为出售做好准备，监测和PCS平台有进展，监测业务已开始相关讨论，对市场兴趣感到鼓舞，将按季度更新进展，确保获得合适价值 [82][83][84] 问题3: 请提供NEMT和监测业务年末和目前会员数量，以及MA客户是否有变化 - NEMT业务MA会员大幅减少，2024年占比16%，目前不到10%，预计2025年回升，监测业务PERS市场受MA波动影响，部分会员流失，但公司可通过LTSS服务业务和新合同创新应对，预计实现平稳增长 [88][89][92] 问题4: NEMT业务Q4数据能否作为Q1起始参考 - 不能，Q1数据会低于Q4，Q4占比16%，Q1将低于10% [94][95] 问题5: 请更新Matrix运营情况 - Matrix管理团队建立了高效技术和流程，但受MA影响面临挑战，公司将支持团队，优先确保其恢复增长，目前出售不是优先事项，会按季度更新进展 [96][97][98] 问题6: PCS业务Q4有机小时数为负，是需求还是供应问题，2025年如何看待 - Q4小时数有混合变化，预计2025年继续与市场一致，关键是执行财务团队策略，期待宾夕法尼亚州报销率提高，业务已建立独特平台，未来可能在合适时变现资产 [101][103][104] 问题7: NEMT业务最大州合同RFP时间和合同结构是否有变化，价格调整情况 - 预计合同结构无变化，公司与客户关系良好，有信心续约，价格调整与医疗补助重新确定后的重置有关，预计未来几个月完成，RFP预计很快到来，公司会更新进展 [108][109][110] 问题8: 2025年自由现金流节奏是否有变化 - 与之前一致，上半年使用，下半年转为正现金流，向服务收费合同转变、共享风险合同结算以及合同应收款和应付款情况将带来好处，预计2025年从净合同应收款中受益，2026年进一步释放剩余利益，今年资本支出计划略高于3000万美元 [112][113][117] 问题9: 2024年NEMT业务3500万美元节省与累计目标对比情况，2025年剩余情况 - 2024年节省3500万美元符合预期，来自运输费用和自动化，2025年有800 - 1000万美元的持续节省，且预计通过增量行动继续降低成本 [120][121][122] 问题10: 25%收入转向服务收费合同是截至目前还是全年情况，2025 - 2026年从共享风险向服务收费合同过渡如何看待 - 计划将25%收入转换为服务收费合同，已在Q1完成，是出于营运资金考虑的谨慎做法，转换有助于2025年从净合同应收款中受益，获得资金而非使用资金 [123][124][125] 问题11: 如何看待NEMT业务年同比利润率变化及各因素影响 - 2025年因业务流失、新增业务和成本控制等因素，预计利润率与之前持平，2026年预计NEMT利润率将恢复到历史水平（EBITDA为10 - 12%或8 - 10%） [127][129][130]