有记者问：美方消息称，美国财长贝森特近日将在西班牙马德里与国务院副总理何立峰举行会谈，请问 商务部可否确认该消息？ 编辑：陈艳琦 责编：李奇 答：经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于9月14日至17日率团赴西班牙与 美方举行会谈。双方将讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题。 ...

宏观经济形势与政策 - 财政部副部长廖岷表示随着更加积极的财政政策靠前发力及各项宏观政策协同显效 中国经济运行保持稳中有进发展态势[1] - 中国经济具有多重优势 有能力和底气应对各类风险挑战 实现持续稳定健康发展[1] - 中美经贸合作本质上是互利共赢 有利于两国及世界 中方愿与美方加强对话磋商推动经贸关系稳定健康发展[1] 国际投资机构态度 - 汇丰银行 淡马锡 联博等13家国际投资机构代表参与会谈并表示始终看好中国经济前景和市场潜力[1] - 国际投资机构愿依托经济金融服务专长和全球网络布局共享中国经济高质量发展机遇[1] 政府立场与倡议 - 财政部于2025年9月9日在京会见国际投资机构代表并就宏观经济形势与政策等议题交换意见[1] - 中方欢迎国际投资者积极参与中国市场并分享发展机遇[1]

国际投资机构代表表示，始终看好中国经济前景和市场潜力，愿依托自身经济金融服务专长和全球网络 布局，共享中国经济高质量发展机遇。 人民财讯9月12日电，2025年9月9日，财政部副部长廖岷在京会见汇丰银行、淡马锡、联博等13家国际 投资机构代表，就宏观经济形势与政策、中美经贸关系等议题交换意见。 廖岷表示，今年以来，随着更加积极的财政政策靠前发力、各项宏观政策协同显效，中国经济运行保持 稳中有进发展态势。中国经济具有多重优势，有能力和底气应对各类风险挑战，实现持续稳定健康发 展。欢迎国际投资者积极参与中国市场，分享发展机遇。中美经贸合作本质上是互利共赢的，有利于两 国，也有利于世界。中方愿与美方在平等和相互尊重基础上加强对话磋商，推动中美经贸关系稳定健康 发展，共同为世界经济注入更多确定性和稳定性。 ...

中美经贸关系进展 - 中美双方自8月12日起90天内继续暂停实施24%的对等关税及非关税反制措施 [1] - 美国财政部长贝森特计划于下周在西班牙马德里与中方高级官员会面 讨论贸易经济及国家安全议题 [1][3] - 中美经济官员将举行第四次重要面对面会谈 致力于维持关税休战状态并推动暂停关税措施展期90天 [4][5] TikTok运营问题 - 马德里会谈将涉及社交媒体平台TikTok的运营问题 美国要求字节跳动剥离出售TikTok业务且持股不得超过20% [3] - 特朗普政府多次延后对TikTok实施禁令 最近截止日定为9月17日 白宫于8月19日开通官方TikTok账号 [3] - 中方表示将依据中国法律法规处理TikTok问题 要求美方提供开放公平公正和非歧视的营商环境 [3] 双边合作议题 - 打击洗钱的协同合作被纳入马德里会谈议程 洗钱活动对中美两国经济均构成威胁 [4] - 商务部代表团8月27日至29日访美 与美财政部商务部及贸易代表办公室会谈 围绕落实元首通话共识及经贸关系进行交流 [5] - 中美双方通过经贸磋商机制管控分歧拓展合作 推动经贸关系健康稳定可持续发展 [5] 外贸形势与政策 - 中国外贸顶住复杂严峻外部压力 总体实现稳中有进 过去几个月中美经贸团队在日内瓦伦敦斯德哥尔摩举行会谈达成积极共识 [6] - 商务部将会同相关方面落实稳外贸政策措施 推动解决企业困难 培育外贸发展新动能 全力稳住外贸基本盘 [6] - 商务部主持召开外贸企业圆桌会 与12家外贸企业及6家进出口商会代表交流国际经贸斗争形势及支持企业发展议题 [5]

市场调整背景 - 9月A股市场主要宽基指数出现急跌，沪深300、中证500、中证1000等指数均下跌，部分成长板块回撤明显 [3] 上涨逻辑持续性 - 8月市场上涨逻辑基于国内财政与货币政策协同发力，M2同比增速8.8%维持高位，M1同比增速攀升至5.6%，创2023年1月以来新高，M2与M1增速剪刀差收窄至3.2个百分点，反映企业活期存款占比上升和资金活化程度提高 [5] - 财政政策支持政府债券发行，1-7月政府债发行规模达8.9万亿元，占全年计划发行量的75%，远高于近五年均值的47% [5] - 央行二季度货币政策执行报告明确落实适度宽松的货币政策，DR007与Shibor 1周均值分别在1.48%、1.47%的年内低位，1年和5年期LPR维持3%、3.5% [6] - 1-7月全国一般公共预算支出16万亿元，同比增长3.4%，中央一般公共预算本级支出2.3万亿元，同比增长8.8%，地方一般公共预算支出13.741万亿元，同比增长2.5% [6] - 中美经贸关系缓和，对等关税措施展期90天至2025年11月10日，降低贸易摩擦担忧 [7] - 美国经济数据走弱强化美联储降息预期，市场普遍预期2025年9月降息25个基点概率为99%，提升全球资本市场风险偏好 [7] 市场基本面支撑 - 政策支持持续，央行于9月5日开展10000亿元买断式逆回购操作，保持流动性充裕 [9] - 两部门印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》，支持人工智能、先进存储等技术发展 [9] - A股盈利持续改善，5424家上市公司上半年营收34.99万亿元，同比增长0.02%，归母净利润2.99万亿元，同比增长2.45%，4178家实现盈利（占比77%），2908家归母净利润同比增长（占比54%），661家增幅超100% [9] - 主板和创业板归母净利润增速分别为2.36%和8.96%，科创板增速较一季度大幅改善37.97个百分点 [9] - 市场交投活跃，8月日均成交额约2.3万亿元人民币，创历史最高水平，9月前4个交易日日均成交额2.67万亿元 [10] - 截至2025年9月4日当周，两融余额22795.44亿元，占A股流通市值2.50% [10] 调整中的机会 - 截至9月4日，上证指数较前期高点回调3.03%，但与年内涨幅相比仍在合理区间 [13] - 沪深300与十年期国债收益率计算的股债收益率之比为4.02，仍在2倍标准差附近，显示股市相对于债市性价比处于高位 [13] - 历史经验表明，该比值位于3以上时，指数后续表现较好 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易战不确定性尚存，集运指数（欧线）需求预期弱，期价震荡幅度大，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - EC主力收盘价1291.4，环比涨19.4；EC次主力收盘价1640.9，环比涨78.3 [1] - EC2510 - EC2512价差环比涨15.7；EC2510 - EC2602价差为 - 115，环比涨32.1 [1] - EC合约基差488.6，环比降240.6 [1] - EC主力持仓量52271手，环比降989手 [1] 现货价格数据 - SCFIS（欧线）周数据1773.6，环比降216.6；SCFIS（美西线）周数据1013.9，环比降27.48 [1] - SCFI（综合指数）周数据1445.06，环比涨29.7；集装箱船运力1227.97万标准箱，环比涨0.07 [1] - CCFI（综合指数）周数据1156.32，环比降18.55；CCFI（欧线）周数据1685.8，环比降71.94 [1] - 波罗的海干散货指数日数据2025，环比降8；巴拿马型运费指数日数据1847，环比涨27 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）14170，环比降224；平均租船价格（好望角型船）26105，环比涨782 [1] 行业消息 - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国，双方围绕落实中美两国元首通话共识就经贸等问题交流沟通，强调应推动经贸关系健康稳定可持续发展 [1] - 特朗普的全球关税政策和对美联储理事库克的免职起诉面临美国最高法院最终裁决，两起新案件或打破连胜纪录 [1] - 日美两国政府探讨同时发布减轻对日“对等关税”负担特例措施、降低汽车关税总统令及5500亿美元对美投资共同文件，日方因关税下调推迟被迫让步 [1] 市场表现 - 周一集运指数（欧线）期货价格集体上涨，主力合约EC2510收涨1.53%，远月合约收涨1 - 5%不等 [1] 市场分析 - 最新SCFIS欧线结算运价指数较上周回落216.6点，环比下行10.9%，现货指标持续回落，马士基等降价引发“价格战”，基本面承压 [1] - 美国7月就业数据不及预期，鲍威尔释放鸽派降息信号，降息预期从月初50%升至85%，年内两次降息成市场基准情形 [1] - 欧元区内部需求疲软，8月消费者信心指数低于预期，二季度GDP环比仅增0.1%，增长动能弱 [1] 重点关注数据 - 9月2日17:00欧元区8月CPI年率初值 [1] - 9月2日21:45美国8月标普全球制造业PMI终值 [1] - 9月2日22:00美国8月ISM制造业PMI [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 中国经济景气水平总体继续扩张,各板块表现不一商品市场受政策、供需等因素影响;金融市场资金面有变化,债市、汇市和股市呈现不同态势;国内外经济形势和政策对市场预期产生影响[2][20] 各目录内容总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP不变价当季同比5.2%,较上期降0.2个百分点,较去年同期升0.5个百分点[1] - 2025年8月制造业PMI 49.4%,环比升0.1个百分点;非制造业PMI商务活动50.3%,环比升0.2个百分点[1] - 2025年7月社会融资规模增量当月值较上期和去年同期有变化,M0、M1、M2同比有不同表现,金融机构人民币贷款当月新增为 - 500亿元[1] - 2025年7月CPI当月同比0%,PPI当月同比 - 3.6%,固定资产投资不含农户累计同比1.6%,社会消费品零售总额累计同比4.8%[1] - 2025年7月出口总值当月同比7.2%,进口总值当月同比4.1%[1] 商品投资参考 综合 - 9月1日个人消费贷款贴息开闸,多家银行预热相关产品,贴息范围包括单笔5万元以下消费及部分重点领域消费[2] - 8月中国官方制造业、非制造业和综合PMI环比上升,部分行业生产经营活动预期指数位于较高景气区间[2] - 期货公司加速开拓海外业务,政策利好与企业出海推动拓展,也面临竞争挑战;郑商所调整烧碱期货2601合约单日开仓数量[3] - 8月29日国内商品期货部分品种库存有增减变化[4][5] - 商务部官员访美就中美经贸关系交流,强调推动双边经贸健康发展[6] 金属 - 截至2025年8月中旬,电解铜流通领域价格环比涨0.94%,报79177.5元/吨[7] - 8月29日伦敦基本金属全线上涨,铜价受宏观情绪和需求因素影响;国内下游订单有望回暖,对铜价形成支撑[7] - 国际贵金属期货普遍收涨,美国经济数据疲软和美联储因素提振避险需求[8] - 8月28日伦敦金属交易所部分金属库存有变化[8] 煤焦钢矿 - 2025年上半年焦化行业困境中前行,5家焦炭上市企业仅宝泰隆盈利,焦炭供强需弱[9] - 截至2025年8月中旬,全国流通领域煤炭类价格多数上涨,螺纹钢价格环比下跌[9] - 印尼能源部确定9月上半月不同大卡等级煤炭基准价[10] 能源化工 - 国家发改委完善民企参与重大项目机制,实施消费品以旧换新政策[11][12] - 中国海上稠油热采产量创新高,多个项目有新进展[12] - 截至2025年8月中旬,全国流通领域油气产品价格多数下跌[12] - 俄罗斯石油公司预计四季度和2026年全球石油市场供应过剩量[12] - 印度炼油商增购美国原油,美国成品油出口和墨西哥湾近海原油产量上升[12][13] - 截至8月26日当周,布伦特原油投机客净多头头寸增加[13] 农产品 - 截至2025年8月中旬,全国流通领域农产品价格多数上涨,豆粕和大豆涨幅居前[14][15] - 农业农村部推进品种管理,《永久基本农田保护红线管理办法》将施行[15] - 俄罗斯菜籽油专列抵达成都青白江,马来西亚8月棕榈油出口环比增长[16][17] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有逆回购到期,上周实现全口径净回笼[18] - 8月29日央行开展逆回购操作,单日净投放4217亿元[19] 要闻资讯 - 8月中国经济景气水平继续扩张,制造业、非制造业和综合PMI环比上升[20] - 商务部官员访美就中美经贸交流,强调推动双边经贸发展[20] - 国家发改委完善民企参与项目机制,实施消费政策[20] - 1 - 7月全国国有及国有控股企业营业总收入持平,利润总额同比下降[21] - 财政部、应急管理部预拨救灾资金支持7省开展抢险救灾[21] - 7月债券市场发行各类债券77536.2亿元[21] - 前8个月TOP100房企销售额同比下降,8月政策出台,市场或温和复苏[22] - 7月资产管理信托发行数量和规模有变化,标品信托发行数量增长[22] - 中小银行开启降息模式,部分银行推出大额存单产品[23] - 8月以来人民币兑美元汇率走强,市场看好年底前走势[23] - 8月财政部明确地方债支持存量PPP项目[24] - 渭南市计划压降融资平台,部分已提交退出申请[24] - 禹洲集团境外债务重组生效,预计削减债务本息偿付压力[25] - 多家公司有债券重大事件和海外信用评级调整[25] 债市综述 - 债市期、现货整体偏强,银行间主要利率债收益率下行,国债期货多数走升,万科债多数上涨[26] - 交易所债券市场收盘,部分债券涨跌不一,中证转债指数和万得可转债等权指数下跌[26][27] - 8月29日货币市场利率多数上行,Shibor短端品种表现分化[27] - 进出口行金融债中标收益率和倍数情况[27] - 周五银行间和银银间回购定盘利率多数上涨,欧债和美债收益率有变化[28] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨,人民币对美元中间价调升[29] - 纽约尾盘美元指数下跌,非美货币涨跌不一[30] 研报精粹 - 中信证券称鲍威尔讲话后美联储9月降息预期上升[31] - 中金公司认为美国政府对美联储干预深化,特朗普可能控制理事会和地区联储主席[31] - 民生证券建议9月上旬关注活跃长债交易机会,提示月底债券票息性价比下降风险[32] 今日提示 - 9月1日多只债券上市、发行、缴款和还本付息[33][34] 股票市场要闻 - 下周A股市场29只股票解禁,解禁市值周环比减少,部分股票流通盘将大幅增加[35] - 2025年上半年沪市公司营收微降,净利润增长,中期分红创新高,实体和科创板公司研发投入增加[35] - 截至8月底,沪市ETF规模超3.7万亿元,今年资金净流入超3500亿元,新上市ETF募集规模超2024年全年[36] - 上半年“国家队”资金持仓市值增加,中央汇金等操作有差异[37] - 公募基金隐形重仓股有调整,张坤、葛兰、傅鹏博等有不同操作[37] - 五家A股上市险企上半年增配股票等权益类资产[38] - 上周A股震荡向上,9月市场或震荡整固,关注资源、创新药等板块[38] - 多家外资金融机构看好中国市场,国际投行做多A股[38][39] - 前8月A股市场走强,公募权益基金赚钱效应回归[39]

中美经贸谈判进展 - 中美经贸团队于8月27日至29日在美国进行低调谈判 中国商务部国际贸易谈判代表李成钢副部长与美国财政部、商务部及贸易代表办公室官员展开细致磋商[1] - 会谈未取得重大突破 双方主要围绕经贸关系现状和落实既往共识进行探讨 李成钢强调通过平等对话解决分歧并拓展合作空间[1] - 美方未对会谈作出积极回应 中国通过表态对美方发出公开警示[1] 美国对华政策动向 - 美国南方司令部司令霍尔西上将于8月26日指控中国在拉美系统性扩张影响力 掠夺资源并建设军民两用设施[1] - 特朗普在同日会见韩国总统时威胁对中国加征高达200%的关税 特别针对稀土和磁铁产品 但因其内外压力而立场动摇[1] - 前国家安全顾问沙利文批评特朗普关税政策破坏美欧关系 同时促进中国与印度越南等周边国家关系发展 削弱美国国际领导地位[7] 美国国内政治压力 - 美联储理事库克于8月28日对特朗普解雇决定提起诉讼 指控其违法行为 引发特朗普与美联储的激烈对立[3] - 美国联邦巡回上诉法院于8月29日裁定特朗普新一轮关税措施大部分不合法 现有关税仅维持至10月14日 特朗普需向最高法院上诉[5] - 沙利文指出特朗普执政不到一年即破坏美国国际信任体系 将全球影响力让位于短期政治利益 使中国在博弈中占据优势地位[7]

中美经贸关系 - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国 与美国财政部 商务部和贸易代表办公室相关官员举行会谈 双方围绕落实中美两国元首通话共识 就中美经贸关系 落实中美经贸会谈共识等问题进行交流沟通[2] - 李成钢强调中美双方应秉持相互尊重 和平共处 合作共赢原则 继续发挥好中美经贸磋商机制作用 通过平等对话协商管控分歧 拓展合作 共同推动中美经贸关系健康 稳定 可持续发展[2] 半导体产业 - 商务部就美国撤销三星等三家在华半导体企业经验证最终用户授权答记者问 表示中方注意到有关情况 半导体是高度全球化的产业 经过数十年发展已形成你中有我 我中有你的产业格局[3] - 美方此举系出于一己之私 将出口管制工具化 将对全球半导体产业链供应链稳定产生重要不利影响 中方对此表示反对 中方敦促美方立即纠正错误做法 维护全球产业链供应链的安全稳定 中方将采取必要措施 坚决维护企业正当权益[3] 城市规划 - 住房城乡建设部副部长秦海翔表示要紧紧围绕城市高质量发展和现代化人民城市建设目标 从规划建设运营治理全生命周期统筹考虑 创新城市规划的工作方法[4] - 现行城市规划政策 法规和标准已不适应存量提质增效的发展需要 要围绕城市发展两个转向的重大阶段性变化 进一步深化城市规划设计改革 积极研究构建一套与城市高质量发展新阶段相适应的城市规划制度体系[4] 具身智能数据集 - 具身智能灵巧手多样抓取仿真数据集DexonomySim开源发布 该数据集在国家数据局数字科技和基础设施建设司指导下由银河通用介绍发布[5] - DexonomySim专为具身智能机器人灵巧抓取任务设计 包含超过950万条高质量抓取姿态 覆盖超1万个物体与31种常用抓握类型 涵盖人类抓握分类法中约94%的类型 是当前具身智能领域开源的最大规模灵巧手操作高质量合成数据集[5] 上海房贷政策 - 上海多家银行房贷利率细则落地 中国银行 农业银行 建设银行 招商银行等多家银行上海市分行发布公告 利率定价机制安排均不再区分首套住房和二套住房[6] - 每位客户商业性个人住房贷款的具体利率水平将根据上海市市场利率定价自律机制要求 并结合银行经营状况 客户风险状况等因素合理确定[6] 中央汇金投资 - 中央汇金资产管理有限责任公司上半年共增持12只ETF产品 涉及上证50 沪深300 中证500 中证1000 科创板50 创业板指等ETF品种[7] - 按照上半年成交均价估算增持累计耗资超2100亿元 截至二季度末中央汇金投资有限责任公司 中央汇金资产管理有限责任公司合计持有ETF总市值达1.28万亿元 创历史新高 占ETF总规模三成左右[7] 银行业绩与分红 - 42家A股上市银行上半年实现营业收入超2.9万亿元 同比增长逾1% 实现归母净利润1.1万亿元 同比增长0.8%[8] - 六大国有银行披露2025年中期分红方案 合计现金分红总额达2046.57亿元 其中工行拟以每10股派发1.414元 总额约503.96亿元 分红总额位居上市银行之首[8] 华为合作与生态 - 华为常务董事余承东透露最初多次拒绝上汽合作 后双方基于信任和执着达成合作 华为投入核心智能技术 设计团队并分享此前四界的成功与失败经验[9] - 华为轮值董事长徐直军表示鸿蒙仍处于生态导入阶段 发出五点倡议包括已鸿蒙化的应用加快完善功能 政企单位加快内部应用适配鸿蒙 消费者踊跃使用鸿蒙等[11] 险资举牌银行 - 平安人寿于8月26日增持829万股农业银行H股股份后达到该行H股股本的15% 触发举牌 这是平安人寿半年内第三次举牌农行H股[12] - 2025年已有7家上市银行被险资举牌 其中农行H股 招商银行H股 邮储银行H股均被三度举牌 郑州银行H股获四度举牌[12] 基金人事变动 - 兴银基金任命黄德良为公司董事长 黄德良曾在兴业银行股份有限公司 兴业国际信托有限公司工作 现任华福证券有限责任公司董事长 总裁[13] 人工智能技术 - 马斯克称Grok Code Fast 1击败了Claude Sonnet 在OpenRouter排行榜上排名第一[14]

中美经贸会谈与关税政策动态 - 中方代表团在华盛顿与美国财政部 商务部及高层官员举行多轮会谈 围绕落实两国元首通话共识及经贸关系进行交流沟通 未公布具体成果 [3] - 李成钢副部长强调双方应秉持相互尊重 和平共处 合作共赢原则 继续发挥中美经贸磋商机制作用 并会见美中贸易全国委员会 美国商会及相关企业代表 [5] 美国法院关税裁决与政治反应 - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普政府时期对中国加征的大部分关税措施违法 理由为缺乏国会授权 属于行政越权 裁决给予缓冲期至10月14日暂不生效 [8] - 特朗普在社交媒体强烈回应 指责裁决"充满党派偏见" 声称所有关税仍然有效 并将上诉至最高法院 强调关税将"造福美国" [10][13] - 特朗普选择在中方代表团离开时发声 旨在吸引关注并向支持者展示强硬姿态 声称若裁决生效将"摧毁美利坚合众国" [10][12][13] 大豆贸易与农业经济影响 - 大豆成为美方核心关切议题 特朗普公开呼吁中国将大豆采购量"提高四倍" 因美国中部农业州依赖大豆出口且涉及选票基础 [15] - 中国已预定9月800万吨 10月400万吨大豆供应 几乎全部来自巴西 2024年未采购美国大豆 导致美国大豆库存积压 [17] - 美国大豆协会主席警告若对华贸易战持续 美国农业可能在2027年前面临大规模破产风险 [17] 关税政策实际效果与行业影响 - 美国对华中间品进口仍占28%以上 表明关税未能迫使中国让步或实现制造业回归 反而导致企业成本上升和供应链混乱 [19] - 美联储及经济学家评估显示67%的关税成本由美国消费者承担 消费者对高额关税感到疲惫 [21] - 贸易战持续七年未减少美国贸易逆差 也未促进制造业回归 反而使美国企业和消费者付出沉重代价 [27] 中方应对策略与市场立场 - 中方对特朗普言论及法院裁决表现淡定 避免政治化炒作 坚持通过主管部门回应以掌握谈判主动权 [21][23] - 中方明确合作底线 强调推动中美经贸关系健康 稳定 可持续发展 并等待裁决正式生效后再评估局势 [25] - 中美经贸关系未来取决于市场规律和经济现实 而非政治表态或司法裁决 合作被视为真正赢家 [27]