中美经贸关系动态 - 中美两国元首在釜山会晤，为双边关系与世界经济注入更多确定性和稳定性 [1][2] - 中美经贸团队通过吉隆坡磋商，就海事、物流和造船业301措施、关税暂停期、芬太尼关税、农产品贸易及出口管制等议题达成成果共识 [2][3] - 美方取消针对中国商品加征的10%芬太尼关税，并将24%的对等关税暂停一年，中方相应调整反制措施并同意延长部分关税排除措施 [3] - 美方暂停实施出口管制50%穿透性规则一年，中方暂停实施相关出口管制等措施一年并将研究细化方案 [3] - 美方暂停实施对华海事、物流和造船业301调查措施一年，中方相应暂停反制措施一年 [3] - 2025年中美进行了五次磋商，稳定的中美经贸关系符合两国根本利益且是国际社会的普遍期待 [4] - 中国经常账户顺差与国内生产总值之比从2007年的9.9%降至2024年的2.2% [4] 中国外贸与进口表现 - 2025年第三季度中国农产品进口571亿美元，同比增长2.6% [6] - 2025年第三季度中国机电产品进口增长5%，高新技术产品进口增长8.6% [6] - 第三季度中国自非洲国家进口增长10.8%，已对非洲53个建交国实施100%税目产品零关税 [6] - 第138届广交会吸引了来自223个国家和地区的近24万名境外采购商，较上届增长6.8% [7] - 第八届进博会展览面积超过36.7万平方米，参展企业总数在去年3496家基础上新增600余家，均创历史新高 [7] 中国企业出海与对外投资 - 2024年中国对外直接投资流量1922亿美元，比上年增长8.4%，连续13年位列全球流量前三 [8][9] - 2024年中国对外直接投资占全球流量的11.9%，连续九年占全球份额超过一成 [8] - 中国在半导体、汽车制造、新能源、生物科技和生物燃料等行业具备全球竞争力 [8] - 中国货物贸易规模已连续八年居全球首位，对外投资累计达3.1万亿美元，境外设立企业超过5.2万家 [9] - 五部门联合印发指导意见，提出六方面16项举措以构建海外综合服务体系，为出海企业保驾护航 [8][10]

磋商成果 - 美方将对中国商品的芬太尼关税调降10个百分点，中方将对美国农产品和能源品等反制关税进行相应下调 [3] - 美方暂停对中国商品加征的24%对等关税及50%穿透性出口管制规则一年，中方也相应调整反制关税和相关出口管制措施一年 [3] - 中美暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年 [3] - 双方就芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易、相关企业个案处理及TikTok问题达成共识 [4] 成果分析 - 磋商成果符合市场预期，与稀土管制加大豆采购以换取芬太尼关税及其他美对中管制的思路基本一致 [5] - 调降关税后，美国对中国征收的关税与东南亚国家基本持平，仅比欧日韩高5个百分点，边际上利好出口回升 [5] - 美国对中国的新关税税率为20%，较此前税率下降34个百分点 [5][9] 后续展望 - 关税纷争不再成为冲突前线，未来全面加码可能性不大，芬太尼关税有望在后续磋商中继续取消 [6] - 在中美竞争大势下，冲突或仍将持续发生，过程可能曲折反复 [7] - 需警惕冲突在电子、电新和医药等产业领域蔓延扩大 [8]

商务部新闻发言人何咏前当日表示，中美两国元首在韩国釜山举行会晤，深入讨论了中美经贸关系等议 题，同意加强经贸等领域合作。中方愿与美方一道，共同维护好、落实好两国元首会晤重要共识。 另据商务部网站消息，中美经贸团队通过吉隆坡磋商，就美对华海事、物流和造船业301措施、延长对 等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等议题达成了成果共识。 中美两国元首刚刚在韩国釜山举行会晤，深入讨论了中美经贸关系等议题，同意加强经贸等领域合作。 中美两国元首会晤，为双边关系与世界经济注入更多确定性和稳定性。 据新华社报道，当地时间10月30日，国家主席习近平在釜山同美国总统特朗普举行会晤。 习近平指出，两国经贸团队就重要经贸问题深入交换意见，形成了解决问题的共识。双方团队要尽快细 化和敲定后续工作，将共识维护好、落实好，以实实在在的成果，给中美两国和世界经济吃下一颗"定 心丸"。 对外经济贸易大学国际经贸学院教授、中国世界贸易组织研究会首席专家崔凡对第一财经记者表 示："吉隆坡经贸磋商进一步证明，只要双方能够遵循两国元首历次会晤和通话达成的共识，相互尊 重、平等协商，就能够妥善解决彼此关注的重要经贸议题，就能够推 ...

来源：喜娜AI 1、中美元首会晤结束 当地时间10月30日中午，国家主席习近平在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤。历时约1小时40 分钟，中美元首会晤结束。（央视） 5、港股短线拉升，恒生指数再度转涨 港股短线拉升，恒生指数再度转涨，恒生科技指数跌幅收窄。消息面上，据商务部消息，美方将取 消针对中国商品加征的10%所谓"芬太尼关税"，美方将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性 规则一年，美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年。 6、美财长称中美会晤氛围极好 2、商务部新闻发言人就中美吉隆坡经贸磋商联合安排答记者问 问：据了解，中美双方在吉隆坡经贸磋商就解决各自关切的经贸问题达成联合安排。请问商务部能 否介绍吉隆坡经贸磋商共识更多情况？答：中美两国元首刚刚在韩国釜山举行会晤，深入讨论了中美经 贸关系等议题，同意加强经贸等领域合作。中方愿与美方一道，共同维护好、落实好两国元首会晤重要 共识。中美经贸团队通过吉隆坡磋商，达成的成果共识主要有以下几方面：一、美方将取消针对中国商 品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的10%所谓"芬太尼关税"，对中国商品（包括香 港特别行政区和澳 ...

当地时间10月30日，国家主席习近平在釜山同美国总统特朗普举行会晤。习近平指出，中美经贸关系近 期经历曲折，也给双方带来一些启示。经贸应该继续成为中美关系的压舱石和推进器，而不是绊脚石和 冲突点。 中国是世界上最大的发展中国家，也是对世界经济增长年均贡献率最高的国家。美国是世界上最大的发 达国家，经济体量全球第一。中美经贸关系未来走向既对两国意义重大，也对全球经济稳定和发展具有 重要影响。事实上，中美经贸关系已超越双边范畴，成为全球经济秩序和全球经济稳定繁荣的核心变 量。 回顾中美建交以来的双边贸易投资合作，中美贸易额从1979年的不足25亿美元跃升至2024年的近6883亿 美元。中美经贸合作领域不断拓宽、水平不断提高，为两国企业创造了大量商机和利润，为两国人民创 造了大量就业机会，也给两国消费者带来了实实在在的好处。中美经贸合作也成为全球经贸稳定发展的 重要基础。 作为发展阶段、经济制度不同的两个大国，中美双方在经贸合作中出现分歧和摩擦是正常的，关键要尊 重彼此核心利益和重大关切，通过对话协商找到妥善解决问题的办法。合作共赢始终是最大公约数。 历史经验表明，大国竞争关系的最高境界是通过制度创新建立新的共处 ...

记者 辛圆 据商务部网站周四发布消息，商务部新闻发言人就中美吉隆坡经贸磋商联合安排答记者问。 记者提问称，据了解，中美双方在吉隆坡经贸磋商就解决各自关切的经贸问题达成联合安排。请问商务部能否介绍吉隆坡经贸磋商共识更多情况？ 对此，发言人回应称，中美经贸团队通过吉隆坡磋商，达成的成果共识主要有以下几方面： 二是美方将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年。中方将暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年，并将研究细化具体方案。 三是美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年。美方暂停实施相关措施后，中方也将相应暂停实施针对美方的反制措施一年。 此外，发言人提到，双方还就芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易、相关企业个案处理等问题达成共识。双方进一步确认了马德里经贸磋商成果，美方在投资 等领域作出积极承诺，中方将与美方妥善解决TikTok相关问题。 当地时间10月25日至26日，中美双方在吉隆坡举行经贸磋商。中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在磋商结束后对中外媒体记者表示，双方就妥善 解决彼此关注的多项重要经贸议题形成初步共识，下一步将履行各自国内批准程序。 李成钢介绍，过去两天 ...

当地时间10月30日，国家主席习近平在釜山同美国总统特朗普举行会晤。 习近平指出，中美关系在我们共同引领下，保持总体稳定。两国做伙伴、做朋友，这是历史的启示，也 是现实的需要。两国国情不同，难免有一些分歧，作为世界前两大经济体，时而也会有摩擦，这很正 常。面对风浪和挑战，两国元首作为掌舵人，应当把握好方向、驾驭住大局，让中美关系这艘大船平稳 前行。我愿继续同特朗普总统一道，为中美关系打下一个稳固的基础，也为两国各自发展营造良好的环 境。 习近平强调，中国经济发展势头不错，今年前三季度增长率达5.2%，对全球的货物贸易进出口增长 4%，这是克服内外困难实现的，来之不易。中国经济是一片大海，规模、韧性、潜力都比较大，我们 有信心也有能力应对各种风险挑战。中共二十届四中全会审议通过了未来5年的国民经济和社会发展规 划建议。70多年来，我们坚持一张蓝图绘到底，一茬接着一茬干，从来没有想挑战谁、取代谁，而是集 中精力办好自己的事，做更好的自己，同世界各国分享发展机遇。这是中国成功的重要密码。中国将进 一步全面深化改革、扩大对外开放，着力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，推进人的全面发 展和全体人民共同富裕，相信这 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 整体在矿端紧张延续以及东南亚、中东地区基建及电力需求增长大背景下对铜维持回调买入思路，关注伦铜1.03w美金附近支撑，可考虑卖1.03w以下看跌期权或逐步建立虚拟库存 [1] - 铝短期基本面尚可，对终端需求保持关注，长期以逢低持有为主 [1] - 锌国内基本面较差但出口利润影响下出口窗口或在后续打开，宏观不确定性增强情况下单边建议观望为主；内外方面，内外正套可逐步止盈，关注远月反套机会，近月参与需谨慎；月差方面，建议关注12 - 02的正套机会 [2] - 镍短期现实基本面偏弱，消息面印尼矿端扰动持续，政策端仍有挺价动机，宏观面短期不确定性增加，建议观望为主 [3] - 不锈钢基本面整体维持偏弱，短期宏观面不确定性增加，印尼政策端有一定挺价动机 [3] - 铅预计下周内外铅价维持窄幅震荡，预计17300 - 17700区间，建议观望再生复产和仓单增加情况谨慎操作 [6] - 锡短期跟随宏观情绪为主，建议观望，若宏观出现系统性风险锡价下行空间较大；中长期贴近成本线逢低持有 [10] - 工业硅短期Q4供需处于平衡偏宽松状态，价格预计震荡偏弱运行；中长期价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主 [13][16] 各金属情况总结 铜 - 本周市场行情受关税谈判进展主导，中美谈判给出积极信号，十五五公报发布市场给予积极反馈 [1] - 安徽等地废铜供给扰动仍存，四季度乃至明年废铜供给扰动不确定性加大，影响电铜消费和供应 [1] - 海外伦铜前期出口打开但未观察到交仓迹象，市场关注度上升 [1] - 铜线缆近期开工与铝线缆劈叉明显，关注开工是否企稳 [1] 铝 - 运行产能持平，需求端光伏组件排产企稳，9月铝水比例明显回升，受节日效应影响铝锭与铝棒季节性累库，节后去库幅度可观，表需上行 [1] - 全球经济复苏迹象显现，美联储降息预期强化，但中美经贸关系不确定性加深，欧洲电解铝厂因设备故障减产20万吨 [1] 锌 - 本周锌价震荡上行，供应端国产和进口TC下滑，四季度至明年一季度国产矿边际走紧，海外二季度矿端增量超预期，9月我国锌矿进口50万吨，累计同比增长41% [2] - 10月冶炼端环比小幅修复，需关注硫酸价格和白银价格走势对总利润的影响 [2] - 需求端内需季节性疲软，海外欧洲需求一般，部分炼厂因加工费问题生产有阻力 [2] - 国内社库震荡，海外LME库存去化，显性库存接近两年来低位，外强内弱格局下出口窗口已打开 [2] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，升水平稳，库存端国内外持续累库，短期现实基本面偏弱 [3] - 印尼矿端扰动持续，政策端有挺价动机，宏观面短期不确定性增加 [3] 不锈钢 - 供应层面钢厂10月排产环比小幅增加，需求层面刚需为主，成本方面镍铁、铬铁价格维持，库存高位维持，仓单维持 [3] 铅 - 本周铅现货紧张驱动铅价上行，供应侧报废量同比偏弱，再生利润恢复激励复产但进度偏慢，精矿开工增加，原生高冶炼利润致精矿紧张，TC报价混乱下行 [6] - 需求侧本周电池开工率增加，电池成品库存高，国庆备货结束，需求走弱预期扭转 [6] - 精废价差 - 50，再生复产已逐步出料，LME注册仓单减10万吨，9月原生供持平，再生有减产，原预计10月原生部分减产，再生复产，共计增量2 - 3万吨，但再生复产不及预期致紧张格局持续 [6] 锡 - 供应端矿端加工费低位，散单试探抬高报价但未大规模成交，云锡检修结束，供应边际修复，海外佤邦产出量存在分歧，印尼部分矿洞和冶炼厂停产，配额收归国企 [10] - 需求端高价下主要由刚性支撑，有色整体偏强情绪下下游接单心理价位提高，海外LME库存低位震荡恢复，国内基本面短期维持供需双弱 [10] 工业硅 - 本周新疆头部企业开工稳定，后续川滇开工数量将明显减少，枯水期工业硅整体供给环比下滑，但考虑多晶硅头部企业检修情况，Q4工业硅供需处于平衡偏宽松状态，月度累库幅度在4 - 5万吨 [13][16] 碳酸锂 - 本周碳酸锂价格上涨，SMM电碳价格和SMM工碳价格均上涨650 [16]

| 《八 国投期货 | | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年10月29日 | | 棉花 | 女女女 | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ☆☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | な女女 | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | な女女 | F03096483 Z0017474 | | 木材 | な女女 | | | 天然橡胶 | ★☆☆ | 胡华轩 高级分析师 | | 20号胶 | ★☆☆ | F0285606 Z0003096 | | 丁二烯橡胶 ★☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | (棉花&棉纱) 今天郑棉有所上涨，日内商品整体偏强,中美谈判出现一下传闻,美国或将芬太尼的关税从20%下调至10%，关 注后续紧张。棉花现货价格持稳，甚差缓慢走弱，新疆将棉收购价格稳中偏强，导致新棉成本有所抬升，对盘 面形成一定支撑，目前北疆收购渐近尾声，南疆仍在继续。轧花厂对于籽棉收购偏谨慎,预计收购价或延续稳 中偏强的情况,但上涨空间或受限。截至 ...

10月29日，外交部发言人宣布，经中美双方商定，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同 美国总统特朗普举行会晤，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见。 这将是特朗普重返白宫以来，中美领导人的首次面对面会晤。今年以来，两国领导人已进行过三次通 话。中美关系牵动世界的走向，一个健康、稳定、可持续的双边关系符合两国长远利益，也是国际社会 共同期待。当前，各方正密切关注双方能否有效遏制由特朗普广泛加征关税所引发的"贸易战"，向世界 发出积极信号。 复旦大学美国研究中心教授韦宗友向智通财经表示，"近年来中美关系的历史和经验反复证明了领导人 之间的会晤，对于稳定和发展中美关系具有无可替代的重要性。中美关系越是面临挑战，就越需要加强 领导人对两国关系的战略引领，防止误解误判，避免两国关系大起大落。" 近一个月时间，中美经贸关系再次出现波折。9月中美马德里经贸会谈以来，美方持续新增出台一系列 对华限制措施，将多家中国实体列入出口管制实体清单和特别指定国民清单；通过穿透性规则任意扩大 受管制企业范围，影响中方数千家企业；执意落地对华海事、物流和造船业301措施。 当地时间10月10日，美方又宣布针对中方采取的稀土 ...