欧洲央行降息预期 - 由于关税不确定性 欧洲央行利率下降幅度可能超过市场预期 [1] - 贸易紧张局势和关税进展可能导致削减周期终点低于当前市场预期 [1] - 货币市场预计欧洲央行将在12月再降息25个基点 [1] - 关税对欧洲的溢出效应可能需要更长时间才能显现 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国稳定币相关法案通过且准许养老金等投资，鲍威尔或提前离职使美联储降息预期升高，加上全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主[1]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场行情 - 上海黄金期货活跃合约2025年7月22日收盘价784.84，成交量215395.00，持仓量216722.00，库存（十克）28857.00；现货沪金T+D收盘价780.00元/克，成交量49546.00，持仓量211572.00 [1]。 - 上海白银期货活跃合约2025年7月22日收盘价9393.00，成交量961563.00，持仓量476010.00，库存（十克）1199046.00；现货沪银T+D收盘价9368.00元/千克，成交量537430.00，持仓量3420474.00 [1]。 - 国际黄金COMEX期货活跃合约2025年7月22日收盘价3444.00，成交量217981.00，持仓量215738.00，库存（金衡盎司）37488074.62；伦敦黄金现货3409.85美元/盎司，SPDR黄金ETF持有量954.80，iShare黄金ETF持有量449.31 [1]。 - 国际白银COMEX期货活跃合约2025年7月22日收盘价39.66，成交量57469.00，持仓量129717.00，库存（金衡盎司）1361353.53；伦敦白银现货38.84美元/盎司，美国iShare白银ETF持有量15158.37，加拿大PSLV白银ETF持有量6040.98 [1]。 黄金与白银价格比值 - 上海期金/上海期银2025年7月22日为83.56 [1]。 - 纽约期金/纽约期银2025年7月22日为86.84 [1]。 - 伦敦金现/伦敦银现2025年7月22日为87.79 [1]。 主要大宗商品行情 - INE原油2025年7月22日价格504.30元/桶 [1]。 - ICE布油2025年7月22日价格68.67美元/桶 [1]。 - NYMEX原油2025年7月22日价格65.45美元/桶 [1]。 - 上海期铜2025年7月22日价格79740.00元/吨 [1]。 - LME现铜2025年7月22日价格9898.00美元/吨 [1]。 - 上海螺纹钢2025年7月22日价格3307.00元/吨 [1]。 - 大连铁矿石2025年7月22日价格14.00元/吨 [1]。 主要国家利率与汇率 - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜2025年7月22日为1.32，一年期为1.62 [1]。 - 美国10年期国债名义收益率2025年7月22日为4.3500，TIPS收益率为1.9600，损益平衡通胀率为2.3900 [1]。 - 美元指数2025年7月22日为98.1082，美元兑人民币中间价为7.1460，欧元兑人民币中间价为8.3601 [1]。 主要股票指数行情 - 上证指数2025年7月22日为3581.8611 [1]。 - 标普5002025年7月22日为6309.6200 [1]。 - 英国富时1002025年7月22日为9023.8100 [1]。 - 法国CAC402025年7月22日为7744.4100 [1]。 - 德国DAX2025年7月22日为24041.9000 [1]。 - 日经2252025年7月22日为39774.9200 [1]。 - 韩国综合指数2025年7月22日为3169.9400 [1]。 重要资讯 - 特朗普称日本将开放贸易并向美国投资5500亿美元，美国获其中90%利润 [1]。 - 贝森特称未来十年关税收入有望达2.8万亿美元，支持鲍威尔继续任职，特朗普“解雇鲍威尔”表态收敛并施压美联储降息 [1]。 - 美国众议院通过稳定币相关法案且准许养老基金等投资黄金、数字货币等资产，6月消费端通胀年率升高，生产端通胀PPI年率低于预期和前值，7月消费者通胀预期低于预期和前值，鲍威尔提前离职预期增大美联储降息预期 [1]。 - 欧洲央行6月降息25个基点，欧元区与德国（法国）6月制造业PMI延续回升，消费者物价指数CPI年率持于预期但高于前值，拉加德表示欧洲央行降息接近尾声，但市场预期25年底前或降息1 - 2次 [1]。 - 英国央行5月关键利率下降25个基点，延续减持政府债券，6月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率高于预期和前值，制造业（服务业）PMI高于预期和前值，但4 - 5月国内生产总值月率连续为负，8月降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次 [1]。 - 日本央行1月加息25BP，或于26年4月开始缩减国债购买规模，日本（东京）6月消费者物价指数核心（CPI）年率持平预期但低于前值，25年底前仍存加息预期 [1]。 交易策略 - 建议投资者逢回调布局多单为主，伦敦金关注3150 - 3250附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位，伦敦银35 - 37附近支撑位及40 - 43附近压力位，沪银8600 - 9000附近支撑位及9500 - 10000附近压力位 [1]。

欧洲央行政策对欧元影响 - 欧洲央行对欧元升值表示不安但不太可能阻止欧元继续走强 [1] - 欧洲央行的言论可能抑制欧元近期上行势头但不会引发持续下跌 [1] - 欧元走强导致通胀下降但市场对欧洲央行今年进一步降息的信心降低 [1] 市场预期与外部因素 - 美国关税威胁未能促使市场定价进一步降息的预期 [1] - 市场参与者对欧洲央行降息预期下降支撑欧元汇率走势 [1]

欧洲央行货币政策动向 - 欧洲央行可能维持2%利率不变 以评估特朗普关税的实际影响[1] - 政策制定者考虑9月降息可能性上升 因经济风险加剧[1] - 摩根士丹利预计拉加德将重申增长风险"倾向于下行" 措辞与6月表述类似[1] 宏观经济风险因素 - 欧元走强抑制物价前景 进一步挤压出口商利润空间[1] - 法国公共财政问题可能引发新的政治危机[1] - 特朗普关税政策带来不确定性 需等待实际落地影响评估[1] 市场预期与机构观点 - 欧洲央行进入七周夏休期前最后一次决策 选择按兵不动[1] - 政策声明将为后续降息保留可能性 但不会作出明确承诺[1]

分析师：任何关税协议都可能对欧洲经济有利 金十数据7月14日讯，Edmond de Rothschild资产管理公司在一份报告中表示，特朗普总统威胁要对欧盟 征收30%的关税，但只要贸易谈判仍在继续，任何协议都可能对欧洲经济有利。该公司称：" 任何协议 对（欧洲）经济而言都将是一个好信号，如果欧洲决定不采取报复措施，就能避免更高的通胀风 险。"这家资产管理公司还表示，这也将使欧洲央行能够推进最后一次降息。然而，该公司指出，如果 贸易不确定性持续到2026年，可能会对美国的通胀产生持久影响。 ...

然而，如果关税真的实施，潜在的经济损害是巨大的。这家华尔街银行估计，持续30%的关税将使欧元 区的国内生产总值（GDP）到2026年底累计下降1.2%。 巴克莱银行的经济学家也表达了同样的情绪，预测经济活动将出现"更深的近期收缩"。他们认为，一次 大规模的关税上调可能会使欧元区的实际GDP增长再削减0.7个百分点。 美国总统特朗普威胁要对欧盟商品征收30%的关税，一些投行警告称，此举可能引发欧盟"持久且更深 的经济放缓"，并可能迫使欧洲央行降息。 上周末，特朗普以致欧盟委员会主席冯德莱恩的信函形式，公布了新的税率。他补充说，如果欧盟以更 高的关税进行报复，"那么，无论你们选择提高多少，都将在我们收取的30%基础上再叠加。" 高盛表示，致欧盟的这封信出人意料，在各方原以为贸易谈判正"富有建设性"地进行之后，它"重新点 燃了对欧元区前景的担忧"。高盛的首席欧洲经济学家Sven Jari Stehn在7月13日给客户的一份报告中 说： "话虽如此，特朗普的威胁很可能是一种谈判策略，并且（目前）我们维持我们的基线情 景，即可以达成一项维持当前关税税率的'框架协议'，其中包括对所有商品征收10%的关 税，以及对钢铁/铝 ...

瑞银：预计欧洲央行将在9月降息25个基点，此前预测为7月降息。 ...

欧央行降息信号 - 欧洲央行执委帕内塔表示若经济扩张不及预期且过度拖累通胀 央行应进一步降息 [1] - 决策者将保持灵活务实态度 根据最新信息及通胀前景逐次会议判断政策 [1] - 市场普遍预期欧洲央行将暂停降息 主因欧美贸易关系不明朗及俄乌中东冲突加剧经济不确定性 [1] - 投资者仍押注年底前欧洲央行将再降息一次 [1] - 帕内塔重申央行立场称"目前处于可谨慎权衡下一步行动的位置" [1]

货币政策立场 - 欧洲央行进一步降息的门槛非常高 [1]

欧洲央行管委Nagel：欧洲央行既不应计划也不应排除进一步降息。 ...