公司人事任命 - 公司宣布任命Fredrick Scuteri为经纪交易子公司Muriel Siebert & Co., LLC的首席运营官 [1] 新任命人员背景 - Scuteri拥有近三十年机构交易、资产管理和经纪交易业务经验 [2] - 加入Siebert前，他担任DriveWealth Institutional的首席运营官，还曾在AQR Capital Management担任副总裁兼交易运营和资金部主管 [2] - Scuteri是FINRA注册金融运营负责人，拥有金融学位、圣约翰大学MBA学位，以及范德堡大学生成式AI和高级提示工程认证 [6] 新任命人员目标与公司发展 - Scuteri表示将为运营带来可扩展、技术领先的解决方案，专注于简化工作流程、提高透明度等，帮助公司应对未来挑战 [4] - 在Scuteri领导下，公司将扩展运营能力，继续投资基础设施以支持机构和零售渠道的增长 [4] 公司管理层评价 - 公司首席执行官John J. Gebbia称Scuteri能理解资本市场的复杂性并知道如何执行，其将复杂性转化为清晰性的能力对公司现阶段发展至关重要 [5] - 公司负责人John M. Gebbia表示Scuteri的运营严谨性和金融科技专业知识是显著优势，他已在提前规划公司发展 [5][6] 公司概况 - 公司是多元化金融服务公司，自1967年起成为纽约证券交易所成员 [7] - 公司通过多个子公司运营，提供全方位经纪和金融咨询服务，还涉及娱乐和媒体制作 [8]

文章核心观点 NV5宣布2025年NV5美国黑人工程师协会（NSBE）奖学金获得者名单 ，该奖学金为追求工程相关职业的优秀学生提供支持 [1][2] 分组1：奖学金相关 - 今年十位学者在工程及相关学科展现学术卓越 ，NV5的NSBE奖学金计划为追求土木、电气、机械工程、测绘和计算机科学职业的优秀本科生和研究生提供关键支持 [2] - 奖学金获得者根据个人论文、学术成就、社区参与和专业推荐选出 ，他们体现NSBE价值观 ，致力于建设有文化责任感的职业 ，同时致力于学术卓越并为社区做出贡献 [5] 分组2：NSBE相关 - NSBE成立于1975年 ，是美国最大的学生自治组织之一 ，致力于赋予大学生、预科学生和技术专业人员权力 ，促进一个致力于推动工程领域发展的包容和多元化社区 [3] 分组3：公司相关 - NV5是领先的技术支持工程、测试、检查和咨询解决方案提供商 ，专注于工程设计、资产管理和地理空间数据分析 ，在国内外拥有100多个办事处 [6] - 公司首席多元化官Carl Henderson表示为认可今年学者开启工程和技术职业生涯感到自豪 ，期待看到他们持续成功及其对公司和更广泛工程界的持久影响 [4] 分组4：奖学金获得者 - 奖学金获得者包括Kingsford Adomako、William Corey Jr.、Chidera Okonkwo等十人 [8]

AI协作与沟通 - 哈佛CS50课程的果酱三明治实验揭示，计算机执行指令需要极度清晰，模糊指令会导致混乱结果[3][5][6] - 当前大语言模型虽能推测常规任务（如制作三明治），但在陌生领域或创新场景中仍面临理解障碍[7][8] - AI工具的高效性依赖于用户提供明确的产品背景、用户洞察和细节把控，而非单纯依赖提示词技巧[7][8] AI开发实践 - 开发者使用Claude Code、Cursor等工具快速构建了多个AI产品，包括市场预测平台Betsee xyz、传记助手TellMel ai等[1] - 开发效率显著提升，从半年前仅用于代码自动补全到如今深度依赖AI编程[1] - 儿童也能通过Lovable、Replit等工具参与开发，如制作《荒野乱斗》风格打字游戏[1] AI核心竞争力 - 成功运用AI的关键能力是清晰定义目标愿景、精准阐释执行标准，而非依赖提示词技巧或情感诱导[9] - 需持续提供上下文和修正指令，避免AI因模糊输入产生偏离预期的结果[9] - 行业现状显示多数用户倾向于输入模糊指令，导致输出质量低下，类比实验中的"糖浆炸弹"失败品[6][9]

业绩总结 - 2025年第一季度，Bentley Systems的年经常性收入（ARR）达到13亿美元，较上年增长8%[13] - 公司在2025年第一季度的总收入为5,500万美元，较上年同期增长[13] - 2025年第一季度的调整后营业收入（AOI less SBC）为126百万美元，较2024年第一季度的112百万美元增长12%[141] - 2025年第一季度的自由现金流（FCF）为216.4百万美元，较2024年第一季度的201.4百万美元增长7.5%[165] - 2025年第一季度的现金流来自运营为219.4百万美元，较2024年第一季度的205.0百万美元增长6.5%[165] 用户数据 - 2025年第一季度，E365企业账户的ARR占总ARR的45%[47] - 2025年第一季度，Bentley Systems的ARR按账户规模划分，超过1百万美元的账户数量超过200个[45] - 2024年，企业账户中年收入超过100万美元的账户数量预计将超过320个[74] - 2024年第一季度的经常性收入保留率为98%[136] 未来展望 - 2024年，公司的年收入预计将达到13亿美元以上[76] - 2025年，公司的总收入预计在14.61亿至14.90亿美元之间[131] - 2025年全年的总收入预期为1,461百万至1,490百万美元，按固定汇率计算为1,481百万至1,510百万美元[150] - 2025年全年的订阅收入预期增长10.5%至12.5%[150] - 2025年全年的自由现金流预期为415百万至455百万美元[150] - 2025年全年的有效税率预期约为21%[150] - 2025年全年的资本支出预期约为20百万美元[150] - 2025年全年的股息为每股0.28美元[152] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度，Bentley Systems的收入来源于多种商业模式，其中E365和选择性订阅模式增长显著[59] - 公司在2025年第一季度的资本配置优先事项包括增加对技术创新的投资[27] 市场扩张和并购 - 2025年第一季度，Bentley Systems的市场领导地位得到了进一步巩固，预计将继续推动未来的增长[17] 负面信息 - 2024年第一季度的订阅收入为3.71亿美元，同比下降18%[131]

公司发展历程 - 公司Boltnew历经7年技术积累实现爆发式增长 从60-70万美元ARR跃升至2070万美元仅用两个月 [3][5] - 核心产品Bolt基于Web containers技术 可在浏览器中100毫秒内启动完整开发环境 显著优于传统云端IDE的虚拟机架构 [5][7] - 早期60-70%收入来自企业销售摸索 后转型AI驱动产品实现规模化 当前4000万美元年经常性收入中60-70%用户为非技术人员 [5][9] 技术架构优势 - Web containers技术采用Web Assembly构建操作系统 单次启动成本仅0.0000几美元 实现零延迟体验 [21][22] - 对比传统云端IDE需为每个用户启动虚拟机 Bolt架构节省90%以上成本 且支持实时刷新恢复故障 [22][23] - 技术栈支持React/Svelte/Vue等主流框架 近期新增移动应用开发能力 通过Expo构建React Native应用 [26] 用户画像与产品策略 - 用户结构发生根本转变 非技术人员占比达60-70% 包括产品经理/设计师/创业者等群体 [9][10] - 推出Bolt Builders服务 提供按需技术支持 解决非技术用户遇到的开发瓶颈问题 [16] - 产品设计平衡专业与简易性 保留终端访问等开发者功能 同时通过AI逐步简化非必要界面 [11][20] 市场定位与竞争差异 - 部署流程深度整合Netlify和Supabase 实现一键发布 显著降低非技术用户使用门槛 [25] - 关键竞争优势在于速度指标 比同类产品快10倍以上 开发环境启动仅需100毫秒 [22][27] - 当前月活用户达100万 完全依靠自然增长 未投入任何付费营销预算 [28][29] 行业趋势洞察 - AI技术降低软件创作门槛 将重构价值创造方式 品牌力与分销能力成为新差异化要素 [15][20] - 产品设计趋向"即时成功体验" 用户期待零学习曲线 直接获得可验证成果 [24][26] - 预测代码生成模型将出现2-3倍性能提升 但反对短期内出现千倍跃进的技术突变 [30]

公司发展历程 - 公司核心产品Boltnew历经7年技术积累实现爆发式增长 从2023年10月发布后两个月内ARR从70万美元跃升至2070万美元 目前年经常性收入达4000万美元 [2][5] - 关键突破在于结合FrontierAI技术实现文本生成应用功能 彻底改变原有Web containers技术定位 此前作为云端IDE工具面临用户难以脱离本地开发环境的行业共性难题 [5][6] - 技术核心为自主研发的Web containers系统 基于Web Assembly构建的操作系统可在浏览器标签页中100毫秒内启动开发环境 相比传统云端IDE节省99%以上成本 [6][25] 产品定位与用户画像 - 目标用户从开发者扩展至非技术群体 当前用户中60-70%为产品经理/设计师/创业者等非开发者 仅30-40%为专业开发者 [9][10] - 产品设计理念强调"即时成功体验" 用户无需学习即可通过自然语言prompt生成全栈应用 典型用例包括三周内构建集成AI的CRM系统并实现盈利 [10][28] - 部署流程与Netlify深度集成 支持一键发布生产环境 实测非技术用户(如73岁老年人)可独立完成网站搭建与部署 [29][30] 技术架构优势 - 采用浏览器本地计算模式 单次环境启动成本仅0.0000几美元 相比虚拟机方案具备零延迟优势 支持千万级用户规模无需服务器扩容 [25][26] - 故障恢复机制类似Google Docs/Figma 刷新页面即可重启完整操作系统 可靠性显著优于传统云端开发环境 [27] - 技术栈兼容性覆盖React/Svelte/Vue等主流框架 近期新增React Native移动应用开发支持 [30][31] 市场竞争策略 - 差异化优势体现在执行速度与成本结构 实测生成Spotify克隆应用仅需30秒 比竞品快10倍以上 [26][30] - 增长完全依赖自然口碑传播 目前月活用户达100万但未进行付费获客 计划在B轮融资后启动智能营销 [32] - 15人精简团队创造高效运营 支持人员仅3名即服务6万付费客户 实现80%当天回复率 [15] 行业趋势洞察 - 软件创作门槛降低将重构竞争格局 未来差异化关键要素转向客户支持/品牌力/分销能力 [4][17] - AI产品设计范式转向"零学习曲线" 用户首次接触需在30秒内获得可感知价值 [24][28] - 预测代码生成模型未来2-3年可能出现数量级进步 但需警惕技术跃进过快的潜在风险 [33]

AI Agent行业趋势 - AI行业正从单一模型应用转向多Agent协作网络，形成"AI互联网"新范式 [7][8][27] - 2025年起行业需求从"驱动单个模型"升级为"设计智能体协作系统"，从业者角色需从使用者转变为组织者 [21][27][29] - 字节跳动、阿里、腾讯等国内平台加速布局MCP协议基础设施，海外谷歌A2A协议与Anthropic MCP协议推动跨系统协同标准 [36][37][38][39] 技术架构变革 - Agent通信依赖结构化协议（MCP/A2A）而非自然语言Prompt，意图表达、任务链图谱取代传统Prompt工程 [14][27][29] - 平台化趋势显著：阿里百炼5分钟搭建MCP服务，百度推MCP插件商店，OpenAgents支持自然语言发布Agent能力 [16][38] - 开源框架LangGraph、AutoGen、CrewAI等提供多Agent编排工具，支持状态机、DAG等协作建模 [33][35][41] 企业动态与产品 - 字节跳动2025年4月推出"扣子空间"内测平台并开源Agent TARS项目，支持任务规划与多工具调用 [16][39] - 阿里云百炼上线全生命周期MCP服务，集成高德、无影等50+能力模块，提供零部署Agent构建体验 [38] - 腾讯云发布"AI开发套件"聚焦企业级调度中台，火山引擎OS Agent整合MCP协议实现"一句话开发" [38][39] 从业者转型路径 - 工程岗需转向智能体系统开发：学习LangGraph状态机、MCP协议结构、平台接口设计，目标成为Agent基础设施构建者 [33] - 运营/产品岗需掌握业务需求拆解为多Agent意图的能力，熟练使用AutoGen Studio等平台进行协作设计 [34] - 创业者应聚焦生态构建：将工具服务注册为Agent节点，参与制定意图协议标准，搭建私域Agent网络 [35] 行业基础设施进展 - 海外A2A协议覆盖50+巨头企业，专注跨平台Agent通信标准，MCP协议则强化任务调度与状态传递 [36][37] - 国内形成平台+开源双轨发展：阿里/腾讯提供企业级MCP服务，LangGraph等框架降低多Agent系统构建门槛 [38][41] - 协议层创新类比TCP/IP，MCP/A2A可能成为未来智能体互联网的底层秩序 [42]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为1.114亿美元，略高于2024年第一季度的1.106亿美元 [18] - 入池泳池销售额为5800万美元，较2024年第一季度下降4%；覆盖销售额为3200万美元，增长18%；衬里销售额为2200万美元，下降8% [19] - 第一季度毛利率约为30%，较去年的28%增加190个基点 [19] - SG&A费用增至3100万美元，较2024年第一季度的2600万美元增加440万美元 [20] - 净亏损从2024年第一季度的800万美元或摊薄后每股0.07美元收窄至600万美元或每股0.05美元 [20] - 第一季度调整后EBITDA为1100万美元，较上年同期的1200万美元减少100万美元，调整后EBITDA利润率为10%，较去年第一季度低110个基点 [20] - 第一季度末现金头寸为2400万美元，经营活动使用的净现金为4700万美元，季度末总债务为3.07亿美元，净债务为2.83亿美元 [21] - 2025年第一季度资本支出为400万美元，低于上年同期的500万美元，预计2025年资本支出在2700万至3300万美元之间，比2024年增加1000万美元 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 入池泳池业务受行业环境疲软和不利天气影响，销售额下降4% [19] - 覆盖业务因自动覆盖的有机增长和Covesta Central收购的好处，销售额增长18% [19] - 衬里业务销售额下降8% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年玻璃纤维泳池将在地下泳池领域再获得1%的市场份额 [6] - 公司在品牌知名度和参与度方面领先行业，在主要玻璃纤维制造商中是网上搜索最多的品牌，Q1关注度显著上升，社交媒体参与率和受众覆盖率高，过去90天粉丝增长显著 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施沙州扩张战略，目标是扩大在佛罗里达、得克萨斯、亚利桑那和加利福尼亚的业务，优先事项包括扩大泳池经销商基础、瞄准总体规划社区、使产品供应与市场需求一致、针对当地市场开展营销活动，目前已取得进展 [13] - 公司推出两款新的玻璃纤维泳池模型，以吸引沙州市场的房主 [14] - 公司开展“GOOTSA”广告活动，在佛罗里达和得克萨斯市场增加了互联网搜索活动，营销活动吸引了大量潜在房主，提高了玻璃纤维泳池和自动覆盖的知名度 [15][16] - 公司通过精益制造和价值工程举措提高了毛利率，增强了竞争力 [6][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期，业务趋势与2024年第四季度财报电话会议讨论的一致，行业前景略好，但2025年市场低谷状况预计将持续，新泳池开工预计与2024年水平持平 [5] - 基于当前业务趋势，公司对泳池市场的积极信号感到鼓舞，维持2025年营收增长8%的预期，调整后EBITDA预计增长19% [23] 其他重要信息 - 公司首席商务官Josh Cowley辞职，公司拥有强大的商业团队将继续执行销售和营销策略 [17] - 公司与奥运金牌得主Bodie Miller合作，提高泳池安全意识 [9] - 公司推出的AI工具“Measure by Latham”效果良好，近一半购买该工具的经销商是新客户，有望提高经销商网络效率并扩大衬里和覆盖市场份额 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于SG&A杠杆及全年利润率扩张情况 - 随着销售增长，从第三季度开始SG&A同比持平，杠杆作用将增强，全年销售预计增长约8% [27] 问题2: 新模具反应及沙州市场销售情况 - 公司对业务趋势满意，在佛罗里达与大型建筑商合作进展良好，新模型适合当地市场，预计2025年沙州收入改善幅度将加速 [28][29][30] 问题3: 玻璃纤维泳池在当前环境下的风险与机会 - 消费者购买泳池决策周期长，公司面向富裕消费者，现金买家多，未看到购买决策放缓迹象，预计全年泳池开工持平，沙州市场份额增长和自动覆盖转换是增长关键 [36][37][38][39] 问题4: 原材料占COGS的百分比及定价策略 - 关税带来的逆风约为350 - 400个基点或约2000万美元，供应链已缓解一半以上，价格上涨旨在缓解剩余影响 [41][42] 问题5: 价格调整生效时间及滞后缓解能力 - 正常季节性价格调整在Q1，应对关税的价格上涨于6月初生效，公司尽量使供应链缓解和价格调整与逆风影响时间匹配 [46][47] 问题6: 目前在沙州总体规划社区的数量及年底预期 - 最初目标是在佛罗里达先进入3 - 5个，将根据情况加快推进，预计2025年速度快于去年 [48][49] 问题7: 行业需求环境变化及公司市场份额情况 - 公司未看到需求环境变化，行业多数企业情况类似，公司难以判断是否在夺取更多份额，归因于目标消费者富裕且有购买能力 [54][55] 问题8: 营销活动转化率及效果时间 - 公司可跟踪营销活动，整体转化率为10% - 20%，热线索转化率更高，部分营销支出旨在提高消费者意识，可能带来即时销售，也有助于长期成功 [59][60] 问题9: 对2026年需求形状的早期想法 - 目前谈论2026年需求为时尚早，公司希望先度过第二和第三季度的泳池建设高峰期，预计在市场低谷中实现增长并跑赢市场 [66][67] 问题10: 自动安全覆盖业务的进一步交易及消费者需求 - 收购的CoverStar经销商整合良好，业务表现出色，公司将继续提高自动覆盖的知名度，部分市场自动覆盖的安装率很高 [69][70][71][72] 问题11: 自动覆盖业务增长的驱动因素 - 第一季度自动覆盖业务表现强劲，主要由Coverstar Central收购驱动，也有有机增长，约300万美元的增长来自收购，其余为有机增长 [76] 问题12: 同行下调新泳池支出预期对SG&A的影响 - 公司按泳池开工持平规划业务，有应对成本和运营环境变化的策略，过去曾通过重组和成本控制稳定EBITDA，未来将继续应用该策略 [79][80][81]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为1.114亿美元，略高于2024年第一季度的1.106亿美元 [18] - 第一季度入池销售额为5800万美元，较2024年第一季度下降4%；封面销售额为3200万美元，增长18%；衬里销售额为2200万美元，下降8% [19] - 第一季度毛利率约为30%，较去年的28%提高了190个基点 [19] - SG&A费用增至3100万美元，较2024年第一季度的2600万美元增加了440万美元 [20] - 净亏损从上年第一季度的800万美元或每股摊薄亏损0.07美元收窄至600万美元或每股摊薄亏损0.05美元 [20] - 第一季度调整后EBITDA为1100万美元，较上年同期的1200万美元减少100万美元，调整后EBITDA利润率为10%，较去年第一季度低110个基点 [20] - 第一季度末现金头寸为2400万美元，经营活动净现金使用量为4700万美元，季度末总债务为3.07亿美元，净债务为2.83亿美元 [21] - 2025年第一季度资本支出为400万美元，2024年同期为500万美元，预计2025年资本支出在2700万 - 3300万美元之间，较2024年增加1000万美元 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 入池业务受行业环境疲软和不利天气影响，销售额下降4% [19] - 封面业务因自动封面有机增长和收购Covesta Central，销售额增长18% [19] - 衬里业务销售额下降8% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年玻璃纤维泳池将在地下泳池领域再获得1%的市场份额 [6] - 46%的泳池建造商表示，获得合格劳动力的机会有限，对其建造新泳池的能力有重大影响 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施沙州扩张战略，目标是扩大在佛罗里达、得克萨斯、亚利桑那和加利福尼亚的市场份额，优先事项包括扩大泳池经销商基础、瞄准总体规划社区、使产品供应与市场需求一致以及开展针对性营销活动 [13] - 推出两款新的玻璃纤维泳池模型，Astoria 14和Apollo 14，以吸引沙州地区的房主 [14] - 开展“GOOTSA”广告活动，在佛罗里达和得克萨斯市场增加了对Latham泳池的互联网搜索活动 [15] - 公司在品牌知名度和参与度方面领先于行业，在线搜索兴趣显著上升，社交媒体参与率和受众覆盖面较高 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期，尽管该季度占年度季节性需求的比例较小，但业务趋势令人鼓舞 [5] - 行业前景略好于去年同期，但2025年市场低谷状况预计将持续，新泳池开工预计与2024年水平持平 [5] - 基于当前业务趋势，公司对泳池市场的积极信号和玻璃纤维认知及采用计划的稳步进展感到鼓舞，维持2025年营收增长8%的预期，调整后EBITDA预计增长19% [23] 其他重要信息 - 公司推出AI工具“Measure by Latham”，用于泳池衬里和封面安装商的测量和报价流程，近一半购买该工具的经销商是新客户 [11] - 公司与奥运金牌得主Bodie Miller合作，提高泳池安全意识 [9] - 公司首席商务官Josh Cowley辞职，公司拥有强大的商业团队将继续执行销售和营销策略 [17] - 公司通过战略预采购和运营调整来应对关税，对部分产品实施有针对性的价格上涨 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 今年SG&A杠杆情况如何 - 随着时间推移，成本增加的影响将逐渐消除，销售增长将带来杠杆效应，预计从第三季度开始SG&A同比持平，销售增长将带来杠杆提升 [27][28] 问题2: 新模具反应如何，沙州地区营销对销售有无帮助 - 公司对整体销售趋势满意，在佛罗里达与大型建筑商合作取得良好进展，新模型适合当地后院风格，预计2025年沙州地区营收改善将加速 [29][30][31] 问题3: 玻璃纤维泳池在当前环境下的风险和机会 - 玻璃纤维泳池安装时间短，但消费者购买决策周期长，通常为6 - 18个月，公司未看到购买趋势放缓迹象，目标客户多为富裕消费者，有能力购买泳池，公司维持全年泳池开工持平的预期 [37][38][39] 问题4: 原材料占COGS的百分比，以及为抵消关税采取的定价策略 - 关税带来约350 - 400个基点或约2000万美元的逆风，供应链措施已缓解一半以上，价格上涨旨在缓解剩余影响 [43][44] 问题5: 价格调整何时生效，是否有滞后缓解能力 - 年初部分产品有季节性价格上涨，本季度宣布的价格上涨于6月初生效，公司在供应链缓解和价格调整时间上进行了匹配 [49] 问题6: 目前在沙州地区目标的20个大型MPC中参与了多少，年底预期如何 - 最初目标是在佛罗里达先进入3 - 5个，后续将根据情况加快推进，预计2025年进展将快于去年 [50][51] 问题7: 行业需求环境是否有变化，公司是否在抢占份额 - 公司未看到需求轨迹变化，与行业多数企业情况一致，未看到消费者信心变化带来的放缓，更换衬里业务表现良好，目前难以判断是否在抢占份额 [56][57][58] 问题8: 能否跟踪营销活动的转化率，对今年销售有无帮助 - 公司可跟踪营销活动，但跟踪转化率较难，整体转化率在10% - 20%，热线索转化率更高，营销活动部分可带来即时销售，部分将在未来产生效果 [60][61] 问题9: 对2026年需求情况的看法 - 目前谈论2026年需求情况尚早，公司将先专注于2025年第二和第三季度的高峰建造期，预计在低谷市场中实现增长 [68] 问题10: 如何考虑自动安全封面业务的进一步交易，消费者对该产品的需求如何 - 之前的收购整合进展顺利，业务表现良好，公司将继续推动自动封面的认知度，部分市场自动封面的渗透率很高，如佛罗里达部分市场50%的泳池配有自动封面，部分地区经销商销售的泳池中80%以上配有自动封面 [70][72][73] 问题11: 封面业务增长中并购和有机增长的贡献分别是多少，安全封面增长的驱动因素是什么 - 第一季度自动封面业务增长主要由Coverstar Central收购驱动，约300万美元的增长来自收购，其余为有机增长 [77] 问题12: 如果同行削减新泳池的自由支配支出预期，对SG&A有何影响，是否会削减营销费用 - 公司根据泳池开工持平的预期规划业务，有应对成本和运营环境变化的策略，过去曾通过重组和成本控制稳定EBITDA，未来将继续应用该策略 [79][80][81]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为1.114亿美元，略高于2024年第一季度的1.106亿美元 [17] - 第一季度入池销售为5800万美元，较2024年第一季度下降4%；封面销售为3200万美元，增长18%；衬里销售为2200万美元，下降8% [18] - 第一季度毛利率约为30%，较去年的28%增加190个基点 [18] - SG&A费用增至3100万美元，较2024年第一季度的2600万美元增加440万美元 [19] - 净亏损从上年第一季度的800万美元或摊薄后每股0.07美元收窄至600万美元或每股0.05美元 [19] - 第一季度调整后EBITDA为1100万美元，较上年同期的1200万美元减少100万美元；调整后EBITDA利润率为10%，较去年第一季度低110个基点 [19] - 第一季度末现金头寸为2400万美元；经营活动使用的净现金为4700万美元；季度末总债务为3.07亿美元，净债务为2.83亿美元；净债务杠杆率为3.6，按预计基础为3.3；资本支出为400万美元，低于上年同期的500万美元 [20] - 公司维持2025年营收增长8%的预期，其中约5%为有机增长，3%与Coverstar收购相关；调整后EBITDA指引为增长19% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 入池销售受行业疲软和不利天气影响下降4% [18] - 封面销售因有机增长和三次收购的好处增长18% [18] - 衬里销售下降8% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年玻璃纤维泳池将在地下泳池领域再获得1%的市场份额 [6] - 46%的泳池建造商表示获得合格劳动力有限对建造新泳池能力有重大影响 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施沙州扩张战略，目标是扩大在佛罗里达、得克萨斯、亚利桑那和加利福尼亚的业务，优先事项包括扩大泳池经销商基础、瞄准主计划社区、调整产品供应和开展营销活动 [13] - 公司进行了三次Coverstar自动遮阳篷经销商的收购，以加强在该产品类别的地位 [7] - 公司推出AI工具Measure by Latham，以提高经销商效率并扩大衬里和封面市场份额 [11] - 公司实施有针对性的产品提价，以减轻关税影响 [21] - 公司认为玻璃纤维泳池因成本优势、安装便捷和环保属性，以及劳动力稀缺的顺风因素，将获得市场份额 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期，业务趋势与上季度讨论一致，行业前景略有改善，但2025年市场低谷状况预计持续，新泳池开工预计与2024年持平 [5] - 公司对泳池市场的建设性信号感到鼓舞，对实现2025年营收和调整后EBITDA增长目标有信心 [22][23] - 公司认为自身业务模式具有显著的经营杠杆，能够在行业条件改善时实现增长 [23] 其他重要信息 - 公司首席商务官Josh Cowley辞职，公司商业团队将继续执行销售和营销策略 [16] - 公司与奥运金牌得主Bodie Miller合作，提高泳池安全意识 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年利润率扩张中SG&A杠杆情况 - 随着销售增长，SG&A杠杆将增加，从第三季度开始SG&A同比持平，销售增加 [27] 问题2: 新模具反应和沙州市场销售情况 - 公司对业务趋势满意，在佛罗里达与大型建筑商合作取得进展，预计沙州收入改善加速 [28][29][30] 问题3: 玻璃纤维泳池在当前环境中的风险和机会 - 泳池购买决策周期长，公司目标客户为富裕消费者，多为现金购买，未看到购买决策放缓迹象，预计在平泳池开工市场中通过份额增长实现增长 [36][37][38] 问题4: 原材料占COGS的百分比及提价情况 - 关税影响约为350 - 400个基点或约2000万美元，供应链已缓解超一半影响，提价旨在缓解剩余影响 [41][42] 问题5: 提价生效时间和滞后缓解能力 - 季节性提价在Q1，本季度早些时候宣布的提价于6月初生效，公司匹配了供应链缓解和提价时间 [46] 问题6: 目前在主计划社区的数量和年底预期 - 最初目标在佛罗里达瞄准3 - 5个，将根据进展决定是否加速 [48] 问题7: 行业需求环境变化和公司是否夺取份额 - 公司未看到需求轨迹变化，难以判断是否夺取份额，行业情况与公司类似，更换衬里业务表现良好 [54][55][56] 问题8: 营销活动转化率和是否今年受益 - 公司可跟踪部分活动转化率，整体转化率10% - 20%，营销支出部分用于提高消费者意识，可能带来即时销售，也有助于长期成功 [59][60][61] 问题9: 对2026年需求的看法 - 目前谈论2026年需求为时过早，公司将先度过接下来两个季度，预计在低谷市场中实现增长 [66] 问题10: 自动安全遮阳篷进一步交易和消费者需求 - 收购整合良好，业务表现出色，将继续提高自动遮阳篷的知名度，部分市场中50%的泳池销售配有自动遮阳篷 [69][70][71] 问题11: 自动遮阳篷业务增长驱动因素 - 第一季度自动遮阳篷业务增长主要由Coverstar Central收购驱动，也有有机增长，约300万美元来自收购，其余为有机增长 [76] 问题12: 同行削减新泳池支出展望对SG&A的影响 - 公司按平泳池开工预期规划业务，有应对成本和运营环境变化的策略，将继续应用资本分配策略 [79][80][81]