文章核心观点 - 金融科技公司DeFi Technologies旗下子公司Valour在瑞典Spotlight Stock Market推出四种以瑞典克朗计价的ETP，拓宽北欧市场业务，满足投资者对多元化数字资产的需求，且有望在2025年底前实现100个ETP的目标 [1][7][9] 新上市ETP产品介绍 - Valour Mantra (OM) ETP：Mantra专注于现实世界资产代币化和合规DeFi基础设施，在连接传统金融和链上应用方面发挥关键作用 [2] - Valour Tron (TRX) ETP：Tron是高性能的第一层区块链，具有高吞吐量、低费用特点，在DeFi和娱乐应用中表现突出，日交易量达数十亿，拥有最大的稳定币网络之一，按市值计算是顶级数字资产 [3] - Valour Stellar (XLM) ETP：Stellar区块链针对全球支付和汇款进行了优化，其共识协议和低成本交易使其适用于跨境金融基础设施，尤其在新兴市场和机构结算用例中表现出色 [4] - Valour Tether Gold (XAUt) ETP：Tether Gold由实物黄金支持，结合了硬资产的安全性和数字代币的可访问性，该ETP通过受监管的上市产品让投资者接触代币化黄金，可对冲通胀和法定货币风险 [5] - 产品购买及费用：各产品可通过标准经纪平台买卖，OM、TRX和XLM的管理费为1.9%，Tether Gold (XAUt) 管理费为0.45% [6] 高管评论 - Johanna Belitz：新产品推出体现对北欧投资者的持续承诺，市场对多元化资产需求增加，首个Tether Gold ETP将传统黄金投资与区块链结合，目标是以简单、熟悉和完全受监管的形式提供投资渠道 [7][9] - Elaine Buehler：新ETP不仅提供对领先数字资产的访问，还连接了现实世界金融系统和下一代区块链协议，Mantra的代币化现实世界资产聚焦正在革新DeFi合规性，Tether Gold为投资者提供了对冲通胀的数字原生解决方案 [9] DeFi Technologies公司介绍 - 作为首家在纳斯达克上市的此类数字资产管理公司，通过集成和可扩展的商业模式为股票投资者提供对更广泛去中心化经济的多元化敞口，旗下包括Valour、Stillman Digital、Reflexivity Research、Neuronomics和DeFi Alpha等业务 [10] DeFi Technologies子公司介绍 - Valour：发行ETP，让零售和机构投资者通过传统银行账户简单安全地访问数字资产，是DeFi Technologies资产管理业务的一部分 [11] - Reflexivity Research：为比特币和数字资产行业创建高质量、深入的研究报告，为投资者提供有价值的见解 [12] - Stillman Digital：领先的数字资产流动性提供商，为企业提供无限流动性解决方案，专注于行业领先的交易执行、结算和技术 [12] - Neuronomics：瑞士资产管理公司，专注于人工智能驱动的量化交易策略，通过整合人工智能、计算神经科学和量化金融，在金融市场中提供卓越的风险调整后回报 [13]

关于出版商Proactive - 公司专注于为全球投资者提供快速、可获取且可操作的商业和金融新闻内容 [2] - 新闻团队独立运作，由经验丰富的新闻记者组成，覆盖全球主要金融和投资中心 [2] - 公司在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有办事处和工作室 [2] 市场覆盖领域 - 公司擅长中小市值市场，同时覆盖蓝筹股、大宗商品和更广泛的投资故事 [3] - 团队提供生物科技、制药、采矿、自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域的新闻和独特见解 [3] 技术与内容生产 - 公司积极采用前瞻性技术，内容创作者拥有数十年的专业知识和经验 [4] - 团队使用技术工具辅助和增强工作流程，偶尔会使用自动化和生成式AI软件 [4][5] - 所有发布的内容均由人类编辑和撰写，遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

文章核心观点 - 数字金融科技集团Mercurity Fintech与管理超1.53万亿美元资产的富兰克林邓普顿建立战略伙伴关系，将其BENJI代币和富兰克林链上美国政府货币基金集成到Mercurity的代币化现实资产平台，双方合作使机构级金融产品通过区块链技术更易获取，同时保持监管标准 [1][6] 合作内容 - Mercurity Fintech与富兰克林邓普顿合作，将BENJI代币和富兰克林链上美国政府货币基金集成到Mercurity的代币化现实资产平台 [1] BENJI代币介绍 - BENJI是富兰克林邓普顿创建的区块链代币，让投资者可直接进入受监管的美国货币市场基金FOBXX，结合政府支持证券稳定性与数字资产灵活性，投资者能获稳定回报并可随时取用资金 [2] - 基于区块链的结构解决货币市场基金运营传统低效问题，减少结算时间、简化点对点资产转移、简化抵押品管理和加快交易处理，同时保持完全合规和安全标准 [3] 对Mercurity Fintech客户的好处 - Mercurity Fintech目标客户（机构和零售投资者）可获得货币市场机会，在不牺牲流动性或无需复杂传统银行流程的情况下从持仓中获利，平台提供无缝加密货币与法定货币转换、跨多个网络的多链生态系统敞口以及增强的国债代币化能力，优化企业现金储备的收益和流动性管理 [4] 对Mercurity Fintech自身的好处 - Mercurity Fintech计划在自身运营中从BENJI等代币化国债产品中获益，在为不断增长的数字资产生态系统保持所需灵活性的同时从资本储备中获得回报 [5] - 其FINRA注册的经纪交易商子公司Chaince Securities将在处理代币化现实资产投资交易和咨询服务中发挥重要作用，通过投资银行和经纪专业知识提供合规分销和高效市场准入 [5] 各方表态 - Mercurity Fintech首席执行官表示与富兰克林邓普顿的合作体现公司专注于弥合传统金融与数字金融差距，BENJI通过区块链技术提供受监管货币市场准入，是公司平台旨在支持的合规、机构级解决方案 [6] 公司介绍 - Mercurity Fintech是由区块链基础设施驱动的金融科技集团，通过子公司旨在弥合传统金融与数字创新之间的差距，提供涵盖数字资产、金融咨询和资本市场解决方案的服务 [7] - Chaince Securities是Mercurity Fintech的全资子公司，是FINRA注册的经纪交易商，专注于投资银行和经纪服务，为代币化资产和证券提供量身定制的咨询服务、结构化金融产品和合规分销渠道 [8] - 富兰克林邓普顿是全球投资管理机构，使命是通过投资管理专业知识、财富管理和技术解决方案帮助客户取得更好成果，在全球范围内提供股票、固定收益、另类投资和多资产解决方案的专业服务，拥有超1500名投资专业人员，在全球主要金融市场设有办事处，截至2025年4月30日资产管理规模超1.53万亿美元 [9]

GRAND CAYMAN, Cayman Islands, June 17, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Oxbridge Re Holdings Limited (Nasdaq: OXBR) ("Oxbridge Re"), together with its subsidiary SurancePlus, is engaged in the tokenization of Real-World Assets ("RWAs"), initially with tokenized reinsurance securities and in providing reinsurance solutions to property and casualty insurers in the Gulf Coast region of the United States. Today, the company is pleased to announce its upcoming participation in Yield Day NYC and Permissionless IV, two le ...

本文作者来自马里兰大学的 CASE ( C ollaborative, A utomated, S calable, and E fficient Intelligence) Lab，主要参与者为博士生孙国恒与王子瑶，指导教师为李昂 教授。 研究背景：在商业保护与用户知情间寻求平衡 论文标题： Invisible Tokens, Visible Bills: The Urgent Need to Audit Hidden Operations in Opaque LLM Services arXiv 链接：https://arxiv.org/pdf/2505.18471 近年来，大型语言模型（LLM）在处理复杂任务方面取得了显著进展，尤其体现在多步推理、工具调用以及多智能体协作等高级应用中。这些能力的提升，往往 依赖于模型内部一系列复杂的 「 思考 」 过程或 Agentic System 中的 Agent 间频繁信息交互。 然而，为了保护核心知识产权（如防止模型蒸馏或 Agent 工作流泄露）、提供更流畅的用户体验，服务提供商通常会将这些中间步骤隐藏，仅向用户呈现最终的 输出结果。这在当前的商业和技术环境下 ...

文章核心观点 - 新加坡农业商品贸易商Davis Commodities获3000万美元募资计划批准后，推出整合比特币储备和现实世界资产（RWA）代币化的战略举措，以革新商业模式，成为数字金融与农业商品市场交叉领域的全球领导者 [1] 战略资金分配 比特币储备 - 公司首阶段将约15%（450万美元）资金用于比特币储备，最终40%募资总额将投入其中，以利用其抗通胀特性和高收益潜力，增强财务韧性、多元化资产管理并提升长期增长潜力 [2] - 比特币2023年涨幅156%，2024年涨幅121%，2025年涨幅超14%，公司预计未来36个月比特币储备或产生可观回报 [3] RWA代币化 - 公司将50%（1500万美元）资金投入农业商品领域的RWA代币化项目，通过对糖、大米和食用油等资产代币化，解锁新流动性渠道、简化交易并提高农业贸易效率 [4] - RWA代币化市场预计到2030年达16万亿美元，公司作为早期采用者，预计24个月内代币化战略将因市场准入扩大、交易周期加快和成本降低而增加5000万美元年收入 [5] 技术与合作投资 - 剩余10%（300万美元）资金用于建设先进技术基础设施、实施安全措施和建立战略伙伴关系，确保数字资产与公司运营无缝整合及卓越运营 [6] 公司概况 - Davis Commodities总部位于新加坡，是农业商品贸易公司，主营糖、大米和油脂产品，在亚、非和中东等市场交易，旗下有Maxwill和Taffy两个品牌 [8] - 公司为客户提供仓储、物流等配套服务，截至2024年12月31日财年，利用第三方供应商和物流商网络向超20个国家客户分销商品 [9]

纪要涉及的公司 State Street Global 纪要提到的核心观点和论据 业务战略与增长机会 - **投资服务业务**：通过收购Charles River并构建前后端服务，拓展了市场份额，带来新收入，同时私募业务和软件业务增长迅速，去年软件业务收入增长10%，私募业务增长15% [4][5][7] - **投资管理业务**：作为机构管理者，已将业务拓展至财富管理领域，目前约4700亿美元资产管理规模中，约1200亿美元与财富管理相关 [7] - **市场业务**：作为服务业务的重要补充，在外汇交易等领域持续扩大市场份额，仍是外汇市场最大的真实货币交易商 [8][9] 数字战略 - **交易数字化**：交易数字化是核心，虽向区块链合同等转变需要时间，但正在逐步实现，公司已做好准备 [11] - **加密货币和稳定币**：随着当前政府的支持和监管环境逐渐清晰，公司将跟随客户需求，在该领域继续发展 [12][13][14] 市场波动影响 - **客户需求**：市场极端波动时，公司作为客户的重要合作伙伴，提供了高质量服务，如无零净值失败和重述净值情况，证明投资服务并非完全商品化 [16][17][18] - **业务表现**：交易业务量创历史新高，ETF业务在4月交易量超过BlackRock和Vanguard总和，预计将带来积极业务成果 [17] 转型进展 - **进展程度**：过去三年已削减13亿美元经常性开支，并将部分资金重新投入业务，目前转型进度约70%，但AI技术将带来新机遇 [21][25] - **技术应用**：应用上一代AI和机器学习技术，如在计算资产净值方面已实现机器操作，未来将利用AI和生成式AI进行下一代转型 [22] AI影响 - **业务提升**：AI将提高服务质量、缩短周期时间、降低成本，并使业务更好地扩展，尤其在中后台业务中可实现更多标准化 [29] - **费用比率**：预计AI将逐步带来费用比率的改善，以增量形式实现阶梯式提升 [30] 财务指引 - **费用指引**：2025年费用增长目标为2% - 3%，仍保持不变 [33] - **收入与利润**：预计全年实现正的费用运营杠杆和总运营杠杆，费用收入增长在3% - 5%，净利息收入相对平稳，上下波动为低个位数 [40][41][42] 资本与利用 - **资本规则**：希望美联储新监管负责人能带来资本规则的清晰性和稳定性，解决Basel III最终方案的不确定性 [56][57][58] - **资本回报**：承诺将80%的总资本以股息和股票回购形式返还给投资者，今年第二季度将显著增加 [63][64] - **并购策略**：不将并购作为主要战略，而是作为执行战略的手段，近期并购主要围绕技术投资和能力建设 [66] 产品与业务拓展 - **前后端技术**：前后端技术能力达到85% - 90%，今年将在固定收益领域继续建设，同时Alpha数据平台得到市场认可 [68][69][70] - **投资管理产品**：近年来增加了产品推出数量，尤其在主动ETF和固定收益领域，同时在财富管理和退休产品方面有创新机会 [73][74][76] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **第二季度业务情况**：预计第二季度实现正的费用运营杠杆和总运营杠杆，总收入环比和同比均增长，费用同比增长但环比略有下降，外汇业务受益于市场波动和市场份额扩大，同时将计提约2000万美元的额外拨备费用和一些显著项目费用 [46][47][49] - **Alpha数据平台**：与Snowflake合作创建的数据平台，为客户提供数据管理服务，吸引了新客户，满足了客户在数据管理和安全方面的需求 [69][70][71]

文章核心观点 - 公司宣布与RateX战略整合，使dfdvSOL能参与RateX的保证金收益生态，解锁资本效率和深化收益货币化途径，扩展dfdvSOL在复杂DeFi渠道的效用 [1][2] 公司相关信息 公司概况 - 公司是美国第一家采用积累和复利Solana（SOL）的财务战略的上市公司，通过该战略为投资者提供对SOL的直接经济敞口，积极参与Solana生态系统的发展 [4] - 公司是一个由人工智能驱动的在线平台，连接商业房地产行业，为多户和商业地产专业人士提供数据和软件订阅以及增值服务 [5] - 公司目前每年服务超过100万网络用户，包括申请数十亿美元债务融资的多户和商业地产所有者及开发商、专业服务提供商和数千家多户和商业地产贷款机构，涵盖美国超10%的银行等各类机构，其数据和软件产品通常以软件即服务（SaaS）的订阅形式提供 [6] 公司业务 - 除持有和质押SOL外，公司运营自己的验证器基础设施，从委托质押中获得质押奖励和费用，还参与去中心化金融（DeFi）机会，探索支持和受益于Solana扩展应用层的创新方式 [4] 合作相关信息 合作内容 - 公司与RateX战略整合，使dfdvSOL能全面参与RateX基于保证金的收益生态系统 [1] 合作意义 - 持有dfdvSOL的用户可在RateX上使用三种收益策略，包括交易合成收益代币、锁定固定收益和提供流动性，使dfdvSOL对主动收益交易者和被动收益优化者都可获取 [2] RateX平台 - RateX是跨多链运行的保证金和现货收益交易协议，提供收益代币化以及收益和本金拆分与交易，除杠杆收益交易外，还提供赚取固定收益和收益流动性 farming 两个集成功能 [7][8] - 在RateX上，用户可交易dfdvSOL的收益代币（YT）、将dfdvSOL的浮动收益转换为固定收益本金代币（PT）、存入dfdvSOL铸造合成标准代币（ST）和YT并通过优化的自动做市商（AMM）提供流动性并赚取收益、费用回扣和损益，且随时间减少无常损失 [7]

| 机器之心报道 | | --- | 编辑：张倩、陈陈 谁说强化学习只能是蛋糕上的樱桃，说不定，它也可以是整个蛋糕呢？ 在 2016 年的一次演讲中，Yann LeCun 曾将强化学习比喻成蛋糕上的樱桃。他提到，「如果把智能比作一块蛋糕，那么无监督学习就是蛋糕的主体，监督学习就是 蛋糕上的糖霜，而强化学习则是糖霜上的樱桃。我们已经知道如何制作糖霜和樱桃，但却不知道如何制作蛋糕本身。」 从 2016 年至今，LeCun 对强化学习一直不看好。然而，不可否认的是，强化学习在提升 AI 模型能力方面正变得越来越重要。而且，来自微软的一项新研究显 示，它不仅在后训练阶段发挥着关键作用，甚至在预训练阶段也展现出巨大的潜力。 在这篇题为「Reinforcement Pre-Training」的论文中，作者提出了一种名为「强化预训练（RPT）」的新范式。在这种范式中，下一个 token 预测任务可以被重新定 义为一个通过强化学习训练的推理任务。在这一任务中，模型会因正确预测给定上下文中的下一个 token 而获得可验证的奖励。 这就好比在制作蛋糕的过程中，直接将樱桃融入到蛋糕的主体结构中。 作者指出，RPT 范式的好处在于 ...

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：Coinbase Global (COIN) - **行业**：加密货币行业 纪要提到的核心观点和论据 监管环境 - **观点**：监管环境较过去变得更有利，与监管机构的对话良好，有望推动证券代币化等变革 [8] - **论据**：SEC成立加密任务组，与行业的互动增多；白宫的态度产生积极影响；CFTC的参与加速，Coinbase推出24/7交易的美国上市期货 [8][9] 业务优势与差异化 - **观点**：Coinbase通过提供“加密即服务”，为其他银行、经纪商和金融科技公司提供基础设施，实现差异化竞争 [16][17] - **论据**：为超200家机构提供交易、托管、质押等服务，与Webull、BlackRock's Aladdin平台、Revolut等建立合作 [18] 机构业务 - **观点**：Coinbase的机构业务具有独特性，整合交易、托管、质押等功能，提供一站式服务 [19][20] - **论据**：Coinbase Prime将交易和托管整合，拥有DFS监管的托管资质，提供质押、融资等服务；市场业务涵盖现货市场、美国期货市场、非美国永续期货市场等 [19][20][21] 收购Derabit - **观点**：收购Derabit是一次机会主义的交易，将完善产品组合，提升国际业务和机构业务，改变市场竞争格局 [25][26][27] - **论据**：Derabit是加密货币领域最大的期权提供商，拥有超350亿美元的未平仓合约；期权交易有助于稳定收入；具备跨保证金交易能力，可提高资本效率 [25][27][28] 衍生品业务 - **观点**：Coinbase在衍生品业务上具有竞争力，有望在国内外市场取得进展 [36][37] - **论据**：在美国，Coinbase拥有24/7交易和跨保证金功能，计划在Q3推出相关功能，争取基础交易业务和更大合约市场份额；在国际市场，已获得一定份额，收购Derabit后可利用其期权业务优势拓展市场 [36][37][38] 托管业务 - **观点**：Coinbase作为广泛的加密货币公司，在托管业务上具有优势，可应对竞争 [43][44] - **论据**：为众多ETF发行人提供托管服务，通过提供交易、融资和托管一站式服务赢得业务；可利用“加密即服务”为专注少数资产的银行提供其他资产托管服务 [41][43][44] USDC业务 - **观点**：USDC业务为Coinbase带来机会，推动市场份额增长和资产托管规模扩大 [45] - **论据**：部分衍生品交易所希望以USDC为标的上市衍生品；DeFi池将USDC用作抵押品，使Coinbase的链上钱包资产增加，目前持有超80亿美元资产 [45] 市场结构与成熟度 - **观点**：加密市场在某些方面已相当成熟，但仍有提升空间，规模和整合是关键 [48][49] - **论据**：比特币交易效率与顶级标普股票相当；Coinbase致力于将所有市场整合在一个平台下，成为加密市场的规模参与者 [48][49] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **安全技术**：Coinbase是一家加密安全公司，在冷存储密钥管理方面不断发展，开源多方计算库，注重地理和人员多样性，实现冷存储与实时资产收发的平衡 [60][61][62] - **客户类型**：Coinbase的机构客户包括做市商、自营交易集团、企业客户、资产管理公司、对冲基金、家族办公室、银行和经纪商等，养老金和捐赠基金领域仍处于早期阶段 [64][65] - **稳定币影响**：稳定币是交易用例的关键推动者，Coinbase将在未来几个季度重点发展支付业务，稳定币对其至关重要 [71][72] - **2025年优先事项**：衍生品业务是最大重点，包括完成和整合Derabit收购、推出永续合约、争夺CME市场份额；继续发展托管产品；拓展“加密即服务”基础设施 [74][75]