通胀预期与共识 - 分析师预期10月通胀率小幅上升至18% 主要受食品和电力成本上涨及比索疲软影响 [1] - 市场预测中值为18% 较9月的17%略有上升 且处于菲律宾央行14%至22%的预估区间内 [1] - 若预测实现 通胀率将连续第八个月低于央行2%至4%的目标区间 [1] 不同机构的预测分歧 - 部分经济学家预测通胀放缓至16% 认为温和的价格调整和基数效应可能导致下降 [2] - 另有观点预计通胀率持稳于17% 指出大米进口暂停导致的米价上涨与肉类水果等价格下跌相互抵消 [3] - 多家银行经济学家预测通胀小幅上升至18% 归因于基数效应和台风对食品价格的推升作用 [4] - 最高预测值为20% 认为燃料价格持续上涨推高生产成本 加之水电费上涨和比索贬值加剧进口商品成本 [8] 主要价格驱动因素 - 上行压力主要来自大米进口暂停导致的米价上涨 以及鱼类蔬菜和燃料成本增加 [3][5] - 电力费率上涨和比索贬值导致发电费用上升 亦构成通胀压力 [5][6] - 台风对蔬菜供应造成损害 进一步推高食品价格 [4][6] 主要价格抑制因素 - 肉类水果糖类和液化石油气价格下跌 部分抵消了整体价格上涨压力 [3] - 大米价格因供应过剩而持续下跌 成为最大的通缩因素 抵消了电力成本的适度上涨 [6][7]

贸易 - 美国对韩国进口汽车及零部件征收的关税将从当前的25%降至15% 与日本竞争对手的税率持平[2] - 韩国木材产品和制药商将面临最低关税 飞机零部件和仿制药将享受零关税[2] - 韩国芯片制造商将不会在与台湾竞争对手的比较中处于劣势[3] - 韩国成功捍卫了包括大米和牛肉在内的农产品市场开放 未做出额外让步[3] 投资 - 双方同意将承诺的3500亿美元投资资金拆分 其中2000亿美元为现金 将以分期付款方式支付 并设有每年200亿美元的上限[4] - 分期付款安排旨在确保美元-韩元在岸市场在资金流出情况下保持稳定 韩国央行认为每年200亿美元是其在不影响外汇市场前提下可承担的最大额度[4] - 剩余的1500亿美元将用于造船合作 包括担保、韩国公司的投资以及船舶融资 此举将减轻韩国外汇市场压力并增加韩国公司获得订单的机会[5] - 该协议结构与美日九月达成的协议类似 但韩国争取到了更多保障措施 例如年度限额 以缓冲对国内外汇市场的潜在冲击[6] 资金筹集 - 双方同意在初始投资收回前 按50/50的比例分配利润 且仅推进具有商业可行性的项目[7] - 韩国将利用其海外资产的运营收入 包括应计利息和股息 来筹集资金[7] - 韩国无需在本地市场发行政府支持债券 但很可能从离岸市场筹集资金 例如韩国进出口银行等政策银行通常采取的做法[7] - 美国商务部长霍华德·卢特尼克将领导一个投资委员会 负责评估潜在项目[8]

安徽望江：52万亩油菜加紧播种 机械助力高效运作 近期正值油菜播种关键期，在安徽省望江县，当地紧抓农时，统筹人机协作，全面推进52万亩油菜播种工作，为来年油菜丰收、农民增收 打下坚实基础。 这段时间，在安徽省望江县鸦滩镇码头村，一片1200多亩的农田刚刚完成水稻收割，为了不让土地闲置，当地将其季节性流转，全部种上 油菜，提高良田利用率，充分发挥土地效益，壮大村集体经济。 央视网消息：作为全国粮食主产省区之一，近期，辽宁已进入秋粮收获的最后冲刺阶段，截至27日，全省粮食收获5103.8万亩，收获进度 为94.8%。 金秋时节，沈阳新民市兴隆镇铺金叠翠，一幅热闹的丰收图景在广袤的田野间徐徐展开。联合收割机在田间穿梭，割稻、脱粒一气呵成， 收割效率得到大幅提升。 据了解，今年，新民市粮食播种面积稳定在240万亩以上，预计全年粮食总产量将达到23亿斤。 而在沈阳沈北新区，当地共投入水稻收割机160台，眼下正在高效推进水稻秋收工作。截至10月27日，辽宁省水稻收获面积达573.8万亩， 收获进度达76.6%，预计将在十一月完成全部收获。 山东青州：2.4万亩山楂采收 "链"出振兴新图景 金秋十月，山东省青州市王坟镇2. ...

油茶香里说丰 年！龙川县庆祝 丰收节系列活动 火热举行_南方 +_南方plus 10月24日，"庆 农业丰收 享美 好生活"龙川 县"百千万工 程"三年初见成 效暨庆祝2025年 中国农民丰收节 系列活动在龙川 东江湿地公园举 行。 据了解，此次活 动由河源市"百 千万工程"指挥 部办公室、深圳 对口帮扶协作河 源指挥部、河源 市农业农村局指 导，龙川县委、 县政府主办。活 动集中展示了春 耕种粮大赛的丰 硕成果，并借助 油茶采收季的热 烈氛围，全方位 推广油茶产业， 致力于打通"生 产—科技—销 售"全链条，激 活乡村振兴内生 动力。 油茶喜丰收 力呈现得淋漓尽 致。通过现场连 线，各地油茶基 地的丰收盛景尽 收眼底。 油茶产品展示秀精彩纷呈。 全产业链产值达 19亿 活动现场，"百 千万工程・龙川 油茶丰收采 摘"活动正式启 动。《奋力"百 千万" 龙川新答 卷》《龙川山茶 油 香传二千 年》等短片与一 场别开生面的油 茶产品展示秀， 将龙川油茶的历 史底蕴与产业活 龙川县湾叶有限 公司生产经理黄 文表示，今年湾 叶公司油茶种植 面积达2万亩， 挂果面积近1.7 万亩。从10月18 日开始统一采 摘，每天 ...

十月的西藏山南市加查县冷达乡共康村，格桑花开在田埂边，远处的群山层峦起伏，在这片海拔超过 3200米的土地上，金色的稻穗正随风摇曳，格桑花与水稻同框，构成了高原上少见的丰收景象。这里昼 夜温差大、灌溉条件受限、土壤肥力不足，让种植水稻几乎被认为不可能。然而，如今的田间传来一阵 阵歌声，当地村民身着民族服饰，手持镰刀，在高原秋阳下收割着沉甸甸的稻穗，亩产达到1100多斤， 这片土地再次刷新了人们对"高原农业"的认知。 香港七旬老人徒步六千公里 圆"迟到半个世纪"的长征梦 ...

行业与公司概览 * 纪要涉及巴西企业及多个行业 包括石油与天然气服务 蛋白质 物流 钢铁 石化 纸浆 银行业等 [1][4] * 巴西公司债券（EBRZ指数）今年总回报率为+3 5% 显著低于拉美（EMRL指数 +8 9%）和新兴市场（EMCB指数 +7 5%）[1] 核心观点与论据 **市场情绪与公司战略** * 近期Ambipar和Braskem的信用事件引发市场对传染效应的担忧 投资者更看重透明的治理和保守的财务政策 [2] * 所有行业的首要战略主题是去杠杆化 这是由杠杆率上升 高本地利率（15%）和特定行业压力驱动的必要性 [3] * 公司普遍通过推迟投资 加速资产出售和积极管理债务来实现去杠杆 为预期的2025年经济疲软和2026年大选做准备 [3] * 巴西公司债券发行量同比增长+83% 达到250亿美元 但企业越来越倾向于利用本地债务市场的深度和灵活性进行融资 [2] **显著的行业分化** * 行业出现明显分化 石油和天然气服务 蛋白质和物流等行业表现强劲或具有积极势头 受益于国内投资周期和稳固的潜在需求 [4] * 钢铁和石化等工业部门因来自中国的低成本进口而面临严重的利润率压缩 [4] * 中国的经济轨迹对钢铁 采矿 纸浆和化工行业造成阻力 [4] * 农业综合企业部门出现明显的信用恶化 巴西银行的违约率上升 高杠杆和商品价格下跌共同产生了真正的信用影响 [4] **各行业具体表现与展望** * **纸浆与造纸**：Suzano宣布削减产能 并通过与金伯利的合资企业战略性地多元化进入消费纸巾领域 Klabin在完成投资周期后全力专注于去杠杆化 [10] * **金属与采矿**：CSN和Gerdau的巴西资产因中国供应过剩导致国内钢价大幅下跌和利润率压缩 两家公司都在削减成本并等待政府更有效的反倾销措施 Vale仍是现金流产生的领导者 专注于股东回报 [11] * **银行业**：银行业信用质量出现分化 Itaú通过将投资组合转向优质客户和担保贷款成功应对周期 资产质量稳定 巴西银行则面临其最重要贷款组合（农业综合企业）的信用恶化 需要政府政策干预来稳定 [12] * **石油与天然气**：Petrobras在波动的布伦特油价环境下 平衡高回报的上游投资计划与股东回报需求 预示着2025年可能采取更保守的计划 这对石油服务行业构成潜在风险 但Oceanica Constellation和Foresea等公司目前正处于强劲的上升周期 拥有充足的订单 日费率上涨和清晰的收入可见性 [13] * **蛋白质**：JBS是成功多元化的例子 其猪肉和禽肉部门的强劲表现抵消了美国牛肉的衰退 Minerva受益于全球牛肉供应紧张 并提前完成了对Marfrig的收购整合 [14] * **化工**：Braskem处于危机管理模式 面临严重且持久的周期性衰退 导致现金消耗和杠杆率上升 并已聘请重组顾问来解决其资本结构问题 管理层预测可能需要长达10年的周期才能有意义的复苏 [15] * **能源**：Eletrobras处于私有化后阶段 专注于效率提升 成本削减和去杠杆化 公司拥有扩大和现代化巴西输电网络的重大增长机会 以应对间歇性可再生能源的崛起 关键挑战是在波动复杂的现货市场中销售大量未签约水电 [16] * **交通运输与物流**：Rumo受益于强劲的农业综合业务量 推动其主要的铁路和港口扩建项目 Simpar正在执行战略去杠杆计划 包括持续的负债管理和非核心基础设施资产的货币化 [17] * **航空业**：Gol刚刚脱离第11章破产保护 专注于稳定运营 管理去杠杆过程并整合到新的Abra集团中 行业运营环境变得更理性 但资产负债表仍然脆弱 [18] * **农业综合生产商**：Adecoagro和Raizen等生产商面临显著的利润率挤压 Raizen面临出售资产和筹集资本的巨大压力以保护其投资级评级 Adecoagro在应对短期运营痛苦的同时 进行重大的战略收购（Profertil） 这给其资产负债表带来了机遇和风险 [19] * **医疗保健**：Rede D'Or在与Bradesco就未来医院发展成立重大合资企业后处于非常强大的竞争地位 公司已成功整合SulAmerica收购 并专注于执行和获取协同效应 [20] * **工业**：工业发行人（Tupy和Iochpe）的前景仍然负面 由于销量下降和产能过剩 杠杆率可能在未来几个季度达到峰值 Tupy受到美国进口关税的直接影响 而所有汽车供应商都因关税不确定性导致的投资决策延迟而间接受累 [21] **巴西经济展望** * 美指走弱和经济放缓为今年晚些时候的降息周期铺平了道路 美国银行经济学团队预计巴西央行将在12月首次降息50个基点 到年底将利率降至14 5% 预计2026年终端利率为11 25% [22] * 由于劳动力市场弹性 财政刺激和部门动态等因素叠加 实际利率可能更长时间保持在高于中性水平（约5 5%至6 0%） 巴西实际利率目前处于10%的高位（名义政策利率15% 通胀率5%）[22] * 财政政策仍是巴西的主要挑战 明年总统选举结果对2026年后的利率水平至关重要 [23] * 劳动力市场持续紧张是可能推迟宽松周期启动的主要风险 [24] * 在高利率环境下 GDP增长预计将从去年的约3%减速至2025年的2 5%和2026年的2 0% 预计2025年下半年经济活动将低于该国约2 2%的潜在增长率 [25] 其他重要内容 * 报告日期为2025年10月9日 [6] * 报告包含针对数十家具体巴西公司的详细要点和分析 涵盖其财务状况 战略重点和市场展望 [8] * 报告包含免责声明 指出讨论的交易想法和投资策略可能产生重大风险 并不适合所有投资者 美国银行证券与其研究报告所涵盖的发行人存在业务往来 可能存在利益冲突 [5] * 报告明确禁止未经授权的分发 并指定了接收方 [7]

央视网消息：秋收时节，湖北各地正在有序进行水稻收割作业，机收率超98%。 河南社旗：80万亩玉米抢收烘干忙 连日阴雨过后，近日，河南南阳社旗县迎来短暂晴天。当地抓住关键窗口期，对玉米抢收、烘干。 在南阳社旗县大冯营镇张腰庄村的一处玉米地，收割机正穿梭忙碌。履带碾过湿润的田垄，玉米棒被快速收割、脱粒，顺着传送带落入车 斗，空气中弥漫着清甜的玉米香。 而在大冯营镇韩营村，3台履带式收割机一字排开，饱满的玉米粒通过输送筒源源不断地"流"入等候的运输车内。 在襄阳南漳县，这里的38.4万亩水稻到了收获的关键时期。受降雨影响，部分稻田出现不同程度的倒伏，种植户们抢抓晴好天气全力抢 收。为了积极响应农户需求，当地农业部门组织2000多台收割机、190多台套谷物烘干机集中抢收烘干、增收减损，确保秋粮"颗粒归仓"。 在荆州公安县，106.5万亩中稻迎来收割"黄金期"。刚从田间收割的湿稻谷被及时转运至粮食烘干基地，自动化传送带将湿稻谷送入烘干 设备，温度、湿度、烘干进度等数据实时更新。 9月以来，湖北省已派出25支农机服务队、调度收割机5万台、植保无人机5000架，服务秋收秋播。今年，全省中晚稻收购量预计达200亿 斤。 社旗 ...

江西都昌：水稻收割 江西都昌：水稻收割【3】 江西都昌：水稻收割【4】 江西都昌：水稻收割【5】 江西都昌：水稻收割【2】 ...

公司战略动向 - 公司正在评估将Real Yield Token基础设施整合到全球长寿经济中的潜力[1] - 此项评估基于公司在代币化商品金融、稳定币通道和模块化差价合约系统方面的先前工作[2] - 研究重点是将RYT平台扩展至支持亚洲、非洲和拉丁美洲长寿相关倡议的多年期融资[2] - 公司正积极与生物技术投资者、稳定币协议开发者、托管方和监管顾问接洽以评估试点框架[2] 潜在业务模式与影响 - 初步内部模型显示可能构建5亿至10亿美元与长寿项目对齐的代币化生息资本[8] - 设计的数字结算通道可能将跨境资本摩擦相比传统SWIFT通道降低高达80%[8] - 旨在通过算法流动性供给加速投资者对早期生物技术突破的参与[8] - 该框架被研究用于连接长期资本与可持续影响力领域[2] 公司背景 - 公司是一家总部位于新加坡的农业商品贸易公司，专门交易糖、大米以及油脂产品[3] - 业务市场覆盖亚洲、非洲和中东等地区，使用Maxwill和Taffy两个主要品牌进行商品采购、营销和分销[3] - 为商品客户提供仓储、物流等配套服务，利用第三方供应商和物流服务商网络将产品分销至超过20个国家[3]

文章核心观点 - 湖北襄阳地区正集中力量进行水稻抢收工作，以确保粮食颗粒归仓，保障粮食安全 [1][3][4][5][6][7] 农业生产情况 - 襄阳地区水稻种植面积达500万亩，当前正值中稻收获高峰期 [3][4] - 当地投入1.2万台收割机进行机械化收割作业，机收率超过98% [4][5] - 农业部门组织农机服务队深入田间地头，提供农机检修服务 [6] 收获进度与效率 - 目前已完成收割面积超过300万亩，占种植面积的60%以上 [5] - 通过机械化作业，收割效率大幅提升，平均每日可收割约30万亩 [5][7] - 预计在未来一周内可完成全部收割任务 [7] 天气因素与应对措施 - 近期天气晴好，为抢收工作创造了有利条件 [3][6] - 农业部门密切关注天气变化，指导农户抓住晴好天气窗口及时收割 [6][7]