报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期受旧作库存见底支撑价格，中长期警惕进口增加使远月价格走弱；淀粉短期受原料价格支撑但反弹幅度有限，中长期下游消费淡季制约价格上行，可在利润修复后空配远月合约 [3] - 白糖国际市场受巴西榨季情况和市场预期影响，国内跟随外盘，需关注降雨、霜冻风险 [4] - 棉花近期库存下降带动价格上行，但受套保盘和下游需求限制，需谨慎看待上涨，若需求恶化或有宏观风险价格可能下行，否则维持震荡 [5] - 鸡蛋今年淘鸡力度或不及往年，偏高存栏基数限制季节性反弹高度 [11] - 苹果新作季有小幅减产预期，消费进入淡季，库存为近五年最低，需关注减产预期兑现情况和西部产区产量争议 [14] - 生猪长期产能去化有限，期货交易季节性反弹预期需现货验证，短期市场情绪转弱，去库路径是关键，需关注出栏节奏、天气和政策扰动 [14] 各品种情况总结 玉米/淀粉 - 价格变化：锦州玉米价格降10元，蛇口玉米价格降10元，玉米基差降5，贸易利润中一项不变另一项降10；淀粉基差降16，加工利润不变 [2] - 行情分析：短期抛储缓和市场紧张氛围，旧作库存支撑玉米价格；中长期进口利润走阔警惕远月价格走弱；淀粉短期受原料价格支撑但库存偏高限制反弹幅度，中长期下游消费淡季制约价格上行 [3] 白糖 - 价格变化：柳州白糖价格降10元，南宁降20元，昆明降10元，柳州基差降3，泰国进口利润增32，巴西增32，郑盘仓单降312 [4] - 行情分析：国际市场受巴西榨季情况和市场预期影响，国内跟随外盘，需关注降雨、霜冻风险 [4] 棉花 - 价格变化：3128棉花价格升5，进口M级美棉价格降1，仓单+预报降46，越南纱现货价格升20，越南纱进口利润升17，32S纺纱利润升14 [5] - 行情分析：近期库存下降带动价格上行，但受套保盘和下游需求限制，需谨慎看待上涨，若需求恶化或有宏观风险价格可能下行，否则维持震荡 [5] 鸡蛋 - 价格变化：河北鸡蛋价格降0.07元，辽宁降0.06元，山东降0.10元，河南降0.10元，湖北降0.04元，基差降47，白羽肉鸡价格不变，黄羽肉鸡升0.05元，生猪降0.15元 [11] - 行情分析：今年淘鸡力度或不及往年，偏高存栏基数限制季节性反弹高度 [11] 苹果 - 价格变化：山东80一二级苹果现货价格不变，1月基差升74，5月基差升43，10月基差升75 [13][14] - 行情分析：新作季有小幅减产预期，消费进入淡季，库存为近五年最低，需关注减产预期兑现情况和西部产区产量争议 [14] 生猪 - 价格变化：河南开封生猪价格升0.10元，湖北襄阳升0.05元，山东临沂升0.05元，安徽合肥升0.05元，江苏南通不变，基差升70 [14] - 行情分析：长期产能去化有限，期货交易季节性反弹预期需现货验证，短期市场情绪转弱，去库路径是关键，需关注出栏节奏、天气和政策扰动 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期价格偏强运行，中长期警惕进口增加使远月价格走弱；淀粉短期价格或受原料支撑，但反弹幅度有限，中长期仍制约上行空间，可空配远月合约 [3] - 白糖国际市场原糖承压，国内跟随外盘；棉花近期棉价上行但有套保盘压制，下游接受度有限，需谨慎看待上涨，后续走势取决于需求和宏观情况 [3][4][5] - 鸡蛋预计今年淘鸡力度不及往年，偏高存栏基数或限制季节性反弹高度 [9] - 苹果新作季有小幅减产预期，需关注减产预期能否兑现，近期关注西部产区产量争议，消费端进入淡季，表观库存低，走货略有放缓 [13] - 生猪短期现货偏强，消费淡季下游接受能力或有限，期货先行交易季节性反弹预期，去库路径是关键，继续关注出栏节奏 [13] 各品种情况总结 玉米/淀粉 - 玉米方面，2025年6月24 - 30日长春、锦州价格无变化，潍坊涨10元，蛇口价格不变，基差涨6，贸易利润无变化，进口盈亏涨1 [2] - 淀粉方面，同期黑龙江、潍坊价格无变化，基差涨10，加工利润无变化 [2] 白糖 - 2025年6月24 - 30日柳州涨20元，南宁涨30元后降10元，昆明涨5元，柳州基差降15，泰国进口利润涨103，巴西进口利润涨102，郑盘仓单降243 [4] 棉花/棉纱 - 2025年6月24 - 30日棉花3128价格无变化，进口M级美棉等部分数据未更新，仓单 + 预报降23，越南纱现货涨160，越南纱进口利润涨105，32S纺纱利润涨160 [4] 鸡蛋 - 2025年6月24 - 30日河北降0.14元，辽宁降0.13元，山东降0.20元，河南降0.20元，湖北降0.07元，基差降138，白羽肉鸡降0.03元，黄羽肉鸡涨0.05元，生猪涨0.05元 [9] 苹果 - 2025年6月24 - 30日山东80一二级价格无变化，全国库存降8，山东库存降5，陕西库存降4，1月基差降32，5月基差降25，10月基差降27 [12][13] 生猪 - 2025年6月24 - 30日河南开封涨0.05元，湖北襄阳涨0.05元，山东临沂价格不变，安徽合肥涨0.05元，江苏南通降0.10元，基差涨185 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 玉米短期现货保持震荡偏强，中长期警惕进口增加使远月价格走弱；淀粉短期成品报价或反弹，中长期待利润修复后空配远月合约 [4] - 白糖国际原糖承压，国内下方有支撑，需关注巴西乙醇政策和主产国天气 [5] - 棉花上方套保压力大，若无需求恶化或宏观风险将在当前位置震荡 [8] - 鸡蛋6月低价持续时间与淘鸡量正相关，梅雨结束后蛋价有望上行 [17] - 苹果新作季有小幅减产预期，需关注减产预期兑现情况和西部产区产量争议 [20] - 生猪现货供需博弈，期货反弹待现货验证，关注去库路径和反弹持续性 [23] 各品种情况总结 玉米/淀粉 - 价格数据：6月20 - 26日，锦州玉米价格无变化，潍坊涨20元，蛇口不变；黑龙江淀粉价格无变化，潍坊不变；玉米基差降1，贸易利润进口盈亏增17，淀粉基差增4，加工利润无变化 [3] - 行情分析：短期玉米现货偏强，小麦替代利润走弱后将震荡偏强；中长期进口利润走阔，警惕进口增加使远月价格走弱。短期淀粉成品报价或反弹，中长期下游淡季制约价格上行，等待利润修复后空配远月 [4] 白糖 - 价格数据：6月20 - 26日，柳州、南宁、昆明白糖现货价格分别涨30、10、30元，柳州基差降3，泰国、巴西进口利润增131，郑盘仓单降310 [5] - 行情分析：国际上巴西榨季单产和出糖量下降但制糖比提升，原糖承压；国内跟随外盘，下方有支撑，关注巴西乙醇政策和主产国天气 [5] 棉花棉纱 - 价格数据：6月20 - 26日，3128棉花价格涨65，进口M级美棉有变化，CotlookA(F E)有变化，进口利润有变化，仓单 + 预报降45，越南纱价格无变化，现货涨20，越南纱进口利润增21，32S纺纱利润降48 [8] - 行情分析：本年度棉花产量高，套保压力大，若无需求恶化或宏观风险将在当前位置震荡 [8] 鸡蛋 - 价格数据：6月20 - 26日，河北、辽宁、山东鸡蛋价格无变化，河南降0.05元，湖北降0.04元，基差降180，白羽肉鸡降0.02元，黄羽肉鸡无变化，生猪涨0.09元 [16] - 行情分析：4月下旬起养殖亏损扩大，养殖户淘汰意愿增强，本周蛋价反弹，淘汰进度放缓，6月低价持续时间与淘鸡量正相关，梅雨结束后蛋价有望上行 [17] 苹果 - 价格数据：6月20 - 26日，山东80一二级苹果价格无变化，1月、5月、10月基差分别降38、35、36 [19] - 行情分析：新作季各产区苹果套袋结束，全国有小幅减产预期，需关注减产预期兑现情况和西部产区产量争议；消费端目前库存低但走货放缓，时令水果挤占市场份额 [20] 生猪 - 价格数据：6月20 - 26日，河南开封、湖北襄阳、山东临沂、安徽合肥生猪价格分别涨0.1、0.2、0.1、0.1元，江苏南通无变化，基差增60 [23] - 行情分析：现货供需博弈，养殖端惜售，期货反弹待现货验证，关注去库路径和反弹持续性 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期现货保持偏强态势，中长期警惕进口增加使远月价格走弱 [3] - 淀粉短期成品报价反弹，中长期等待利润小幅修复后空配远月合约 [3] - 白糖国际原糖承压，国内下方有支撑 [4] - 棉花上方套保压力大，若无需求恶化或宏观风险将在当前位置震荡 [7] - 鸡蛋6月低价持续时间和淘鸡量正相关，梅雨结束后蛋价有望上行 [15] - 苹果关注新作季减产预期能否兑现及西部产区产量争议 [19] - 生猪关注去库路径和反弹持续性，库存释放利于远月季节性回归 [22] 各品种总结 玉米/淀粉 - 玉米部分地区价格有变化，基差上升19，进口盈亏增加25 [2] - 淀粉基差上升17，加工利润增加7 [2] 白糖 - 柳州、南宁、昆明现货价格有下降，仓单减少2572 [4] - 国际巴西制糖比同比增加2.9%至51.1%，国内受糖浆预拌粉进口限制等下方有支撑 [4] 棉花棉纱 - 3128棉花价格上升55，仓单+预报减少74，越南纱进口利润增加22，32S纺纱利润减少58 [7] - 棉花本年度产量高套保压力大，若无需求恶化或宏观风险将在当前位置震荡 [7] 鸡蛋 - 河南产区价格下降0.05，期现基差下降34，生猪价格增加0.21 [14] - 4月下旬起养殖亏损扩大，本周蛋价反弹，梅雨结束后蛋价有望上行 [15] 苹果 - 山东80一二级现货价格不变，1月、5月、10月基差分别下降23、32、31 [18] - 新作季全国有小幅减产预期，消费端入库量低且质量好，近期走货放缓，关注减产预期兑现情况 [19] 生猪 - 部分产区价格有变化，基差下降10 [22] - 现货供需博弈，期货反弹待现货验证，关注去库路径和反弹持续性 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 各农产品价格有不同表现，市场供需状况和外部因素影响着价格走势 ，投资时需关注不同农产品的供应、需求、替代、政策等因素变化[3][4][7][14][17][20] 各农产品情况总结 玉米/淀粉 - 玉米价格方面，长春等地玉米价格在2025年6月17 - 23日有波动，如潍坊从2410涨至2440 ，基差和贸易利润等也有相应变化[2] - 玉米行情上，国内玉米余粮见底，新季小麦替代消费需求 ，短期现货偏强，中长期警惕进口增加使远月价格走弱[3] - 淀粉价格上，黑龙江等地淀粉价格部分时段无变化，加工利润等有小幅度变动[2] - 淀粉行情方面，短期原料减少、价格高使开机回落和加工亏损支撑报价反弹 ，中长期下游淡季制约价格上行空间[3] 白糖 - 白糖价格上，柳州等地现货价格和基差、进口利润等在2025年6月17 - 23日有变动 ，仓单数量减少335[4] - 白糖行情上，国际市场巴西榨季情况影响原糖价格 ，国内在糖浆进口限制和高基差下有支撑[4] 棉花棉纱 - 棉花价格上，3128棉花价格从14690降至14655 ，进口利润、仓单等有变化[7] - 棉花行情方面，本年度产量高使套保压力大限制棉价上行 ，若无需求恶化或宏观风险将维持震荡[7] 鸡蛋 - 鸡蛋价格上，产区价格部分时段无变化 ，基差和替代品价格有变动，如基差增加21[13] - 鸡蛋行情上，养殖亏损使养殖户淘汰意愿增强 ，本周蛋价反弹淘汰进度放缓 ，梅雨结束后蛋价有望上行[14] 苹果 - 苹果价格上，山东80一二级现货价格无变化 ，基差有不同程度增加[16] - 苹果行情方面，新作季全国有小幅减产预期 ，消费端目前库存低 ，近期走货放缓 ，需关注减产预期兑现情况[17] 生猪 - 生猪价格上，产区价格在2025年6月17 - 23日有上涨 ，基差增加115[20] - 生猪行情上，现货供需博弈 ，期货受政策预期影响反弹 ，去库路径是关键 ，关注反弹持续性[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期有支撑维持反弹看法，中长期有较强上行预期，关注现货跟涨情况 [3] - 淀粉短期支撑报价反弹，中长期消费淡季制约价格上行空间，等待利润修复后空配远月合约 [3] - 白糖国际市场关注天气和产量预期差，国内下方有支撑 [4] - 棉花上方套保压力大，若无需求恶化或宏观风险将在当前位置震荡 [7] - 鸡蛋梅雨结束后供应减量与需求好转共振或推动蛋价上行 [12] - 苹果新作季有小幅减产预期，消费端后期走货或受时令水果影响，关注减产预期兑现情况 [16] - 生猪短期现货去库为主，若库存无明显去化则长线做空逻辑难改，盘面受预期情绪干扰大 [19] 各品种总结 玉米/淀粉 - 价格变化：锦州玉米价格上涨10，玉米基差上涨11，淀粉基差下降9，加工利润下降6 [2] - 行情分析：玉米短期因供应增加现货走低，中长期进口和国产谷物补充不足有上行预期；淀粉短期原料减少支撑报价反弹，中长期消费淡季制约价格上行 [3] 白糖 - 价格变化：柳州白糖价格下降10，基差上涨2，进口利润泰国和巴西均上涨46，仓单减少187 [4] - 行情分析：国际市场受巴西制糖比和天气影响，国内下方有支撑 [4] 棉花 - 价格变化：3128棉花价格上涨40，仓单及预报减少40，越南纱现货价格下降50，纺纱利润下降92 [7] - 行情分析：本年度产量高套保压力大，若无需求恶化或宏观风险将在当前位置震荡 [7] 鸡蛋 - 价格变化：湖北鸡蛋价格上涨0.05，基差下降25，生猪价格上涨0.01 [11] - 行情分析：养殖亏损养殖户淘汰意愿增强，梅雨结束后蛋价或上行 [12] 苹果 - 价格变化：基差1月上涨10，5月上涨31，10月上涨2 [15] - 行情分析：新作季有小幅减产预期，消费端近期走货放缓，关注减产预期兑现情况 [16] 生猪 - 价格变化：河南开封、湖北襄阳生猪价格上涨0.05，山东临沂、安徽合肥、江苏南通生猪价格下降0.05，基差上涨30 [19] - 行情分析：短期现货去库为主，若库存无明显去化则长线做空逻辑难改，盘面受预期情绪干扰大 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米近期维持反弹看法，中长期有较强上行预期，关注现货跟涨情况 [3] - 淀粉短期成品报价或反弹，中长期等待利润小幅修复后空配远月合约 [3] - 白糖国际原糖承压，国内下方有支撑，关注天气风险和产量预期差 [4] - 棉花上方套保压力大，若无需求恶化或宏观风险将在当前位置震荡 [7] - 鸡蛋梅雨天气结束后，供应减量与需求好转共振或推动蛋价上行 [13] - 苹果新作季有小幅减产预期，关注减产预期兑现和西部产区产量争议 [16] - 生猪短期现货去库为主，库存释放利于远月回归，否则长线做空 [19] 各品种总结 玉米/淀粉 - 玉米产区报价小幅走低，基差修复到平水，近期有支撑，中长期有上行预期 [2][3] - 淀粉短期开机回落和加工亏损支撑报价反弹，中长期消费淡季制约价格上行 [3] 白糖 - 国际市场巴西制糖比提升，原糖承压，国内跟随外盘，下方有支撑 [4] 棉花棉纱 - 棉花本年度产量高，套保压力大，若无需求恶化或宏观风险将震荡 [7] 鸡蛋 - 4月下旬起养殖亏损扩大，养殖户淘汰意愿增强，梅雨结束后蛋价或上行 [13] 苹果 - 新作季各产区套袋结束，全国有小幅减产预期，消费端近期走货放缓 [16] 生猪 - 现货下探后养殖端惜售，消费淡季，短期去库为主，盘面受预期情绪干扰 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米近期维持反弹看法，中长期有较强上行预期，关注现货跟涨情况 [3] - 淀粉短期报价有望反弹，中长期等待利润小幅修复后继续空配远月合约 [3] - 白糖国际原糖承压，国内下方有支撑，关注天气风险和产量预期差 [4] - 棉花若需求或宏观无变化将在当前位置震荡，否则可能下行 [7] - 鸡蛋梅雨结束后供应减量与需求好转共振或推动蛋价上行 [12] - 苹果关注新作季减产预期兑现情况和西部产区产量争议 [16] - 生猪短期现货去库为主，库存释放利于远月回归，否则长线做空 [20] 各品类总结 玉米/淀粉 - 2025年6月10 - 16日，锦州、潍坊、蛇口玉米价格无变化，基差涨19，贸易利润进口盈亏降48；黑龙江、潍坊淀粉价格无变化，基差涨14，加工利润涨4 [2] - 玉米短期供应增加使现货走低、基差修复，中长期进口和国产谷物补充不足有上行预期 [3] - 淀粉短期原料减少和加工亏损支撑报价反弹，中长期下游淡季制约价格上行 [3] 白糖 - 2025年6月10 - 16日，柳州、南宁、昆明白糖现货价格无变化，基差降3，泰国和巴西进口利润降111，仓单降150 [4] - 国际上巴西榨季单产和出糖量下降但制糖比增加，原糖承压，国内下方有支撑 [4] 棉花棉纱 - 2025年6月10 - 16日，3128棉花价格涨40，仓单+预报降43，越南纱现货降20，进口利润降41，32S纺纱利润降62 [7] - 棉花本年度产量高套保压力大，若无需求恶化或宏观风险将在当前位置震荡 [7] 鸡蛋 - 2025年6月10 - 16日，河北、辽宁、山东、河南、湖北鸡蛋产区价格有涨有跌，基差涨115，白羽肉鸡降0.05，生猪涨0.11 [11][12] - 4月下旬起养殖亏损扩大，养殖户淘汰意愿增强，梅雨结束后蛋价或上行 [12] 苹果 - 2025年6月10 - 16日，山东80一二级、陕西70通货苹果现货价格无变化，1月、5月、10月基差分别降33、21、25 [15] - 新作季全国有小幅减产预期，消费端目前库存低但走货放缓，关注减产预期兑现情况 [16] 生猪 - 2025年6月10 - 16日，河南开封、湖北襄阳、山东临沂、安徽合肥、江苏南通生猪产区价格上涨，基差涨210 [20] - 现货下探后养殖端惜售但反弹有限，6月集团出栏有增量，短期去库是主逻辑 [20]

| 农产品早报 | | --- | 白糖 现货价格 基差 进口利润 仓单 日期 柳州 南宁 昆明 柳州基差 泰国 巴西 郑盘 2025/06/09 6170 6080 5900 436 303 485 29443 2025/06/10 6170 6080 5900 453 352 535 29443 2025/06/11 6150 6050 5875 482 347 530 29216 2025/06/12 6130 6035 5855 483 384 567 29116 2025/06/13 6130 6020 5835 466 417 600 28736 变化 0 -15 -20 -17 33 33 -380 【行情分析】： 白糖：国际市场方面，受2024年干旱天气影响，巴西25/26榨季第一个月出现了单产和吨甘蔗出糖量下降的情况，不过5月上半月制糖比拉升较 快，同比增加2.9%至51.1%，市场提前交易高制糖比和增产预期，原糖承压，后续关注天气风险和产量预期差。国内跟随外盘为主，但在糖浆 预拌粉进口限制、高基差背景下，下方有支撑。 研究中心农产品团队 2025/06/16 | 玉米/淀粉 | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米近期维持反弹看法，中长期有较强上行预期，关注现货跟涨情况，未来关注供给补充、新季种植和仓单变化 [3] - 淀粉短期成品报价反弹，中长期消费淡季制约价格上行空间，等待利润修复后空配远月合约 [3] - 白糖国际原糖承压，国内郑糖弱势运行但下方有支撑，后续关注天气风险和产量预期差 [5] - 棉花需求端较差，下一年度增产压力大，若无需求恶化或宏观风险将在当前位置震荡 [6] - 鸡蛋供给宽松格局未扭转，蛋价围绕饲料成本震荡，关注梅雨季现货价格及集中淘汰情况 [9] - 苹果新作季有小幅减产预期，需关注减产预期兑现情况和西部产区产量争议，消费端目前库存低但走货放缓 [15] - 生猪短期内考虑反套策略，待二育端库存释放、现货企稳进行正套操作，01合约长线做空为主 [15] 各品种总结 玉米/淀粉 - 价格方面，2025年6月5 - 11日长春、锦州、潍坊、蛇口等地玉米价格有不同程度变化，淀粉价格部分地区未变 [2] - 玉米短期因农户腾空库存供应增加，报价走低，基差修复，中长期进口和国产谷物补充不足有上行预期 [3] - 淀粉短期原料减少、价格高致开机回落和加工亏损，支撑报价反弹，中长期消费淡季制约价格 [3] 白糖 - 2025年6月5 - 11日柳州、南宁、昆明等地现货价格、基差、进口利润、仓单等有变化 [4] - 国际上巴西榨季单产和出糖量下降但制糖比增加，原糖承压，国内原糖到港增加，郑糖弱势但有支撑 [5] 棉花棉纱 - 2025年6月5 - 11日棉花3128价格上涨，进口M级美棉等数据有变化，棉纱部分数据也有变动 [6] - 新疆棉花大幅增产，需求端差，下一年度预计继续增产，若无不利因素将在当前位置震荡 [6] 鸡蛋 - 2025年6月5 - 11日河北、辽宁、山东等产区蛋价下跌，基差缩小，替代品价格部分未变 [8] - 南方湿热天气和下游需求一般致蛋价下跌，供给宽松但低价刺激淘鸡和冷库蛋需求，蛋价围绕饲料成本震荡 [9] 苹果 - 2025年6月5 - 11日山东、陕西等地现货价格未变，基差有变化 [14] - 新作季各产区套袋结束，西部单产或增加但伐树严重，山东预期减产，消费端库存低但走货放缓，关注减产预期和西部产量 [15] 生猪 - 2025年6月5 - 11日河南、湖北、山东等产区价格有变化，基差缩小 [15] - 出栏节奏加快，现货跌幅扩大，短期内考虑反套策略，后续根据库存和现货情况操作，01合约长线做空 [15]