NVIDIA Corporation (NVDA) has seen its stock tumble nearly 19.6% year to date (YTD), rattled by a broader market sell-off. Investor sentiment has soured amid escalating trade war concerns, with tariffs raising fears of increased costs and a possible global economic slowdown. NVDA YTD Price Return Performance Image Source: Zacks Investment Research While the pullback has hit tech stocks particularly hard, including industry giants like Advanced Micro Devices (AMD) , Broadcom (AVGO) and Marvell Technology (MR ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司实现综合收入2.366亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1500万美元；全年综合收入11亿美元，调整后EBITDA为7130万美元 [7] - 2024年第四季度综合总收入2.366亿美元，较上年同期的3.61亿美元下降34.5%，主要受基础设施板块影响，部分被生命科学和频谱板块的增长抵消 [31] - 2024年第四季度归属于普通股股东和参与优先股股东的净亏损为1690万美元，即每股完全摊薄亏损1.29美元，上年同期净亏损为960万美元，即每股完全摊薄亏损1.22美元 [32] - 2024年第四季度调整后息税前利润（EBIT）为1500万美元，低于上年同期的2150万美元，主要受基础设施板块影响，部分被生命科学、频谱和非运营企业板块抵消 [32] - 截至2024年12月31日，公司报告的积压订单为10亿美元，调整后积压订单为11亿美元；DBMG季度末债务本金为1.447亿美元，较第三季度减少3210万美元 [35] - 2024年全年，非运营企业调整后EBITDA亏损为1040万美元，较2023年改善310万美元 [38] - 第四季度末，公司现金及现金等价物为4880万美元（不包括受限现金），非运营企业板块现金及现金等价物为1380万美元 [39] - 截至2024年12月31日，公司总未偿债务本金为6.683亿美元，较2023年末的7.228亿美元减少5450万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 生命科学 - 2024年第四季度收入从上年同期的150万美元增至410万美元，增幅173.3%，主要得益于R2冰川效应系统和耗材在北美及全球的销售增长，以及北美冰川RX系统的增长，但美国以外地区冰川RX系统销售有所下降 [36] - 该季度调整后EBITDA亏损减少，主要原因是对MetaBeacon投资的权益法亏损减少，以及R2收入增长带来的毛利增加，不过R2销售成本略有上升 [36] 基础设施 - 2024年第四季度收入从上年同期的3.538亿美元降至2.257亿美元，降幅36.2%，主要因Banker Steel和DBMG商业结构钢制造与安装业务项目的时间和规模变化，部分被工业维护和维修业务的增长抵消 [33] - 该季度调整后EBITDA从上年同期的3000万美元降至1740万美元，主要受收入和毛利率下降影响，部分被工业维护和维修业务的收入及毛利率增长、经常性销售及管理费用减少抵消 [34] 频谱 - 2024年第四季度收入为680万美元，较2023年第四季度增加110万美元，主要得益于网络推出和现有客户覆盖范围扩大，部分被一些较小网络和个别市场终止业务所抵消 [36] - 该季度调整后EBITDA从上年同期的110万美元增至230万美元，主要因收入增加，且第四季度收入和调整后EBITDA通常高于前三个季度，预计2025年这一趋势将持续 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - R2在北美和全球市场均打破销售记录，2024年全年实现近1000万美元的创纪录收入，较2023年的330万美元增长197% [12] - R2全球系统单位销售在2024年第四季度较2023年第四季度增长113%，全年较2023年增长182% [13] - R2冰川皮肤设备使用效果显著，患者治疗量增长170%，冰川供应商平均月利用率较去年同期增长49%，品牌知名度远超行业竞争对手，增长1694% [14] - R2在社交媒体提及量同比增长1659%，网站用户增长618%，患者供应商搜索量增长132% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司主要目标是解决资本结构和短期债务到期问题，计划在债务到期前利用部分资产实现可持续资本结构，以实现剩余业务的全部价值 [8][10] - MetaBeacon获得FDA对其透皮肾小球滤过率（TGFR）系统的批准，用于评估肾功能，该系统也获得中国国家药品监督管理局批准，公司已聘请杰富瑞金融集团作为投资银行，正与医疗设备和制药公司进行讨论 [10][11][12] - R2在2024年取得巨大成功，全球发货量超过700台，已与澳大利亚、南美、英国和法国等地的新经销商建立合作关系，继续拓展全球市场 [13][15][16] - 基础设施业务方面，DBMG在2025年第一季度增加了超过5亿美元的调整后积压订单，对业务管道保持乐观，同时密切关注关税公告并制定策略以减少影响 [19][21] - 频谱业务在2024年财务和运营表现强劲，通过调整业务规模和成功推出新网络实现了财务业绩的显著改善，2025年广播业务有众多空中网络机会，已签署新网络分销合同，并积极与主要移动网络运营商合作开展ATSC 3.0商业机会，还向美国联邦通信委员会（FCC）提交请愿，提议允许低功率电视台自愿使用5G广播传输标准 [23][24][25][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为拥有有价值的资产，且资产价值每天都在增长，对执行战略以实现股东价值充满信心 [9][30] - 尽管基础设施业务在2024年下半年面临项目延迟挑战，但近期奖项的增加为2025年业务表现超越2024年提供了机会 [18] - R2业务在市场渗透方面仍有巨大潜力，发展势头强劲 [16] - 频谱业务有望受益于行业变化，如FCC主席提及的OTA频谱价值创造机会、潜在的激励拍卖、广播电视行业的放松管制以及UHF频谱的重新利用 [27] 其他重要信息 - 公司总综合债务较去年减少5450万美元，主要因DBMG营运资金改善回流 [29] 问答环节所有提问和回答 问题1: Jefferies在MetaBeacon业务货币化讨论中的进展如何，是何时开始参与的 - 公司早在2023年底就聘请了银行家开展相关工作，FDA批准对该进程至关重要，目前正与医疗设备和制药公司进行讨论 [47] 问题2: 2019年Wadong注资时MetaBeacon估值4亿美元，这是否仍是当前讨论的参考 - 2019年的估值是当时的安排，目前尚不确定最终结果，需看后续进程发展 [49] 问题3: 关税不确定性对MetaBeacon业务模式及讨论有无影响 - 目前MetaBeacon产品初始在美国推出，后续计划在中国开展业务，现阶段认为关税影响不大 [51] 问题4: 关税不确定性对DBMG调整后积压订单、利润率和业务量有何影响 - DBM投标项目时会锁定钢厂价格，不承担钢材价格风险，目前团队认为影响不大，但会持续评估 [55]

文章核心观点 - AMD宣布第5代AMD EPYC™处理器为甲骨文云基础设施（OCI）Compute E6标准实例提供支持，相比上一代E5实例，成本效益最高可提升2倍 [1] 产品优势 - 第5代AMD EPYC处理器是企业、人工智能和云领域全球最佳的服务器CPU，可使OCI Compute E6实例在成本效益上比基于OCI测试的上一代E5实例最高提升2倍 [1] - 新的OCI Compute E6实例在E5代成功基础上，为通用和计算密集型工作负载提供领先性能和成本效益，增加了由AMD EPYC处理器驱动的计算实例选择 [2] - EPYC 9005系列CPU线程密度最高，拥有500多项性能世界纪录，包括企业Java®操作/秒性能世界纪录、浮点吞吐量性能的顶级HPC领导力、TPCx - AI性能的AI端到端性能和最高能效得分 [7] - 与第5代至强相比，第5代EPYC系列有更多DDR5内存通道和内存带宽，支持更多PCIe® Gen5通道用于I/O吞吐量，每个核心的L3缓存最多达5倍，数据访问更快 [7] - EPYC 9005系列采用先进的3 - 4nm技术，具备安全内存加密、安全加密虚拟化等安全功能 [7] 各方评价 - AMD服务器业务高级副总裁兼总经理Dan McNamara表示，AMD EPYC处理器在云领域的快速采用体现其提供创新高性能解决方案的能力，OCI灵活基础设施与第5代AMD EPYC处理器性能结合，有助于客户加速最苛刻工作负载并优化云基础设施 [3] - 甲骨文云基础设施软件开发高级副总裁Donald Lu称，甲骨文云基础设施致力于为客户提供性能最佳、性价比最高的云服务，由AMD EPYC处理器驱动的新OCI Compute E6标准实例，能提供无与伦比的计算能力、可扩展性和效率，满足当今最复杂工作负载的需求 [3] 产品可用性 - OCI Compute E6标准裸金属实例和虚拟机现已在多个地区可用，包括美国东部（阿什本）、美国西部（凤凰城）等，未来几个月计划在更多地区推出 [4] 公司介绍 - AMD在高性能计算、图形和可视化技术领域推动创新超50年，全球数十亿人、领先的财富500强企业和前沿科研机构日常依赖AMD技术 [5]

文章核心观点 - 股市回调投资者或悲观，但英伟达、台积电、谷歌、AMD和The Trade Desk等股票在2025年底前有望上涨 [1][2] AI受益公司 英伟达 - 是AI军备竞赛直接受益者，数据中心GPU一流且占据大量市场份额 [3][4] - 管理层预计2025年（2026财年）实现大幅增长，第一季度营收预计增长约65%，且可能是保守估计 [4] AMD - GPU不如英伟达受欢迎，但受益于AI推广，第四季度数据中心营收同比增长69%，总营收39亿美元 [5] - 估值比英伟达好，过去一年股价表现不佳，目前远期市盈率仅22倍，华尔街分析师预计未来两年营收增长超20% [5][6] 台积电 - 是AMD和英伟达的关键芯片供应商，是领先的合同芯片制造商，能提前多年获取订单，对芯片生产未来有独特见解 [7][8] - 管理层预计未来五年AI相关营收复合年增长率达45%，全公司增长率接近20% [8] - 美国现有工厂芯片生产到2027年已售罄，需100亿美元扩建，其股票比AMD便宜，远期市盈率19倍 [9] 有增长前景的广告公司 谷歌 - 谷歌产品套件对广告商是必需品，能抵御经济衰退，谷歌云是重要增长驱动力，第四季度营收增长30% [10] - 股票较便宜，远期市盈率低于18倍，是明显的买入机会 [11][12] The Trade Desk - 是广告公司，因平台过渡第四季度未达营收指引，股价大幅下跌，较历史高点下跌超60% [13][14] - 长期发展前景好，现在是买入其股票的好时机 [14]

文章核心观点 - 亚马逊股价较2月历史高点下跌约20%进入熊市，但公司盈利创新高且长期持续增长，股价下跌渐显非理性，当前或为多年来最佳买入时机 [1][13] 股价表现 - 股价较2月历史高点下跌约20%，回到去年夏天水平，略高于2021年交易价位，近期随标普500企稳 [1] - 股价坚守在两周低点之上，卖方抛售动力或耗尽，市场或已开始反转 [2] 盈利情况 - 2月上旬财报出色，营收和季度利润均创历史新高，季度利润首次超200亿美元，同比增长超80% [3] - 公司已连续多个季度超预期，在宏观经济压力下展现韧性 [4] - 盈利增长得益于高利润率的云计算业务AWS和蓬勃发展的数字广告业务，公司持续拓展业务、提升利润率和扩大市场份额 [5] 分析师评级 - 基于45位分析师评级，12个月股价预测为260.65美元，有31.79%的上涨空间，评级为“适度买入” [6] - 花旗集团、加通贝祥集团和Loop Capital等多家大公司重申买入评级，Loop Capital目标价285美元，暗示近50%上涨空间 [6][7] - 分析师看好原因是公司能利用人工智能和云计算增长，且Prime生态系统在电商领域占主导地位，提供稳定收入流 [8][9] 技术指标 - 相对强弱指数（RSI）曾低至26，现反弹至36，表明股票超卖且刚开始反弹 [10] - 指数平滑异同移动平均线（MACD）即将出现看涨交叉，若市场持续企稳，股价有望上涨 [11] - 投资者应关注股价是否能维持在近期支撑位之上，若买家入场，股价上涨动力将增强 [12]

文章核心观点 - 纳斯达克指数回调使投资者恐慌，但回调常见，市场现优质买入机会，英伟达、台积电和谷歌母公司Alphabet三只人工智能领域股票有望跑赢市场，加速投资者成为百万富翁进程，当前股价便宜，长期跑赢市场可能性增加 [1][2][3] 市场现状 - 纳斯达克指数进入回调区域，较历史高点至少下跌10%，回调平均每年约发生一次，近期下跌抹去去年9月以来涨幅 [1][2] 投资意义 - 找到能跑赢市场的公司很重要，若每月投资500美元于历史年化回报率约10%的标准普尔500指数基金，约29年可积累100万美元，若年化回报率提高到13%，可提前约5年成为百万富翁 [4] 公司情况 英伟达 - 制造用于训练人工智能模型和推理的图形处理单元，其产品主导市场，实现惊人增长，华尔街分析师预计2026财年（截至2026年1月）收入将增长56%，人工智能建设远未完成，其大客户今年已宣布创纪录资本支出，很多将流向英伟达 [6][7] 台积电 - 生产为各种人工智能工作负载提供动力的芯片，英伟达是其大客户之一，还有众多人工智能领域客户，管理层预计未来五年人工智能相关收入复合年增长率达45%，全公司收入增长率近20%，芯片需求未来五年将翻倍以上 [8] 谷歌母公司Alphabet - 大部分收入来自广告平台，也是人工智能竞赛重要参与者，将人工智能集成到广告工具中并提供人工智能搜索结果，云计算部门谷歌云受益最大，第四季度收入增长30%，是增长最快的部门之一，兼具人工智能和云计算增长潜力以及广告业务稳定性 [9][10] 估值情况 - 抛售过后三只公司股票从历史角度看较便宜，纳斯达克指数回到去年9月水平，但三只公司股价比当时便宜，Alphabet和台积电远期市盈率低于19倍，远低于纳斯达克和标准普尔500指数，英伟达仅比两个指数略贵 [10][11]

文章核心观点 - 纳斯达克综合指数进入回调区间，投资者可将市场下跌视为买入优质公司股票的机会，Alphabet公司股价下跌后颇具吸引力，长期投资前景乐观 [1][3] 行业情况 - 股市回调是股市周期的自然组成部分，可能由市场情绪下降、政治经济担忧、全球事件等多种因素导致 [2] - 股市回调指主要股票市场指数较近期高点下跌10% - 20%，纳斯达克综合指数较12月16日的纪录高位下跌超13% [1] 公司情况 股价表现 - 截至3月10日，Alphabet股价年初至今下跌12%，较2月4日的12个月高点接近下跌20%，在“七大科技巨头”股票中表现较差 [4] - Alphabet当前市盈率约为20.5，远低于10年平均水平，是“七大科技巨头”中市盈率最低的股票 [9][10] 业务实力 - Alphabet是谷歌、YouTube等子公司的母公司，拥有众多顶级业务，2024年营收超3500亿美元，同比增长14%，营业利润增长31%，营业利润率提高5% [5] - 谷歌广告是Alphabet最大的盈利来源，谷歌云与YouTube业务2024年的年收入运行率达1100亿美元 [6] 业务亮点 - 谷歌云市场份额达12%，是约七年前的两倍，第四季度营收同比增长30%至120亿美元 [7] 未来规划 - 2025年Alphabet计划资本支出约750亿美元，预计大部分将用于扩展人工智能能力和加强谷歌云业务 [8]

文章核心观点 2025年2月25日巴克莱通信与内容研讨会上威瑞森通信执行副总裁约瑟夫·鲁索讨论公司网络战略和基础设施发展 投资者可关注三方面内容 [1] 网络战略与基础设施发展要点 内部云平台开发驱动网络战略 - 公司已开发自有虚拟云平台 专注培养云计算能力的内部专业知识 [2] - 网络虚拟化已进行约五年 完成40% 用通用计算机上运行的软件取代旧硬件 便于按需升级、管理和扩展网络 [2][3] 宽带通过光纤和固定无线扩展 - 公司通过光纤部署和毫米波技术扩展宽带覆盖 光纤直接铺设电缆到家庭 固定无线用无线电波提供互联网 [4] - 预计今年建设约65万个场所 比往年有所增加 现用毫米波技术服务多住户单元 能以超可靠方式提供1千兆比特速度 [5] 人工智能网络基础设施的三支柱方法 - 公司的AI Connect战略聚焦三个关键基础设施要素 即光纤和波服务、空间电力和冷却、可编程网络 [6] 展望未来 - 鲁索概述关键重点领域 包括超宽带网络部署、5G高级服务开发和人工智能基础设施能力 [7] - 公司已将40%的无线电接入网络虚拟化 运营超5万个部署在毫米波上的小基站 能在城市等拥挤场所实现更好覆盖 [7]