公司技术路线图 - 公司计划在2026年前交付具有量子优势的系统 并在2029年前实现容错量子计算 [2] - 新的Quantum Nighthawk处理器旨在运行更复杂的电路 并通过下一代耦合器连接大量量子比特 [2] - 软件和纠错技术的进步旨在提高计算精度并降低执行成本 [2] 公司业务概况 - 公司成立于1911年 是全球历史最悠久的技术公司之一 业务涵盖企业硬件、软件和服务 [4] - 公司产品组合包括大型机服务器、企业软件以及IT咨询 运营遍及175多个国家 拥有大量财富500强客户 [4] - 公司目前正转向混合云和生成式AI领域 [4] 股票表现与估值 - 公司市值约为2950亿美元 其股价在2025年表现强劲 年内涨幅约为41% 远超标普500指数15%的涨幅 [5] - 股价上涨受到强劲的盈利表现以及在开发者大会上发布的量子计算新闻的推动 [5] - 公司远期市盈率约为26倍 企业价值倍数接近25倍 均高于行业中位数水平 [6]

文章核心观点 - 量子计算技术具有革命性潜力但距离大规模商业应用仍非常遥远 预计可能要到2040年或更晚[1] 行业领导者Alphabet关于五年内实现商业化的预测应谨慎看待[1] - Rigetti Computing作为量子计算领域早期参与者 其股票近期波动剧烈 在过去12个月上涨约2000%后 已从历史高点56美元下跌约44%[4] 公司基本面非常薄弱 属于高风险投机标的[4][7][11] 量子计算技术发展现状与挑战 - 量子计算机能够解决传统超级计算机无法在有用时间内解决的特定问题[3] 若实现实用、可靠且成本可控 将在药物发现、密码学和材料科学等领域带来革命性变化 并可能创造数万亿美元的股东价值[2] - 实现技术突破面临巨大挑战 其底层物理特性在赋予强大算力的同时也导致系统极其不稳定和脆弱 错误率比传统芯片高出数百万倍[2] 解决这些问题既非易事成本也极高[2] - 技术可行性只是第一步 从技术可行到规模化盈利的商业模型还需多年时间[6] Nvidia CEO曾预测实用量子计算可能还需20年[5] Rigetti Computing公司基本面分析 - 公司营收规模极小 上季度营收仅180万美元 但运营成本高达2040万美元 远无法覆盖其高昂的日常开支和研发费用[7] 随着竞争加剧 其现金消耗可能进一步增加[7] - 公司处于“前增长”阶段 其目标市场尚未完全形成 尽管在某些季度获得了零星交易[8] - 公司通过与特殊目的收购公司反向合并上市 规避了纳斯达克交易所更严格的首次公开募股要求[9] 此类上市方式的公司通常比传统上市公司风险更高且历史表现不佳[10] 投资视角与建议 - Rigetti Computing股票具有高度投机性 投资者应认识到在炒作退潮后其面临的显著短期下行风险[11] - 尽管目前基本面投资价值不佳 但公司通过自研量子芯片和处理器 在产业链上游工具领域确立了早期参与者地位 建议投资者将其纳入观察名单 关注其未来几年运营成果是否改善[12] - 当前并非买入Rigetti Computing股票的合适时机 投资者应考虑其他更具潜力的投资机会[13]

公司量子计算业务扩张 - 公司在丹麦哥本哈根扩建量子计算设施 [1] - 公司在北欧国家建立第二个量子实验室 [1] - 新建的量子站点将成为公司全球最大的量子设施 [1]

股市表现 - 自4月触及低点以来，道琼斯指数上涨27%，纳斯达克指数上涨53%，标准普尔指数上涨37% [1] - 强劲的股市表现预示着经济繁荣可能即将或已经到来 [1] - 企业利润表现强劲，成为股市和经济的重要支撑 [1] 资本支出与企业投资 - 各行业正出现资本支出热潮，涉及机械设备、工厂以及先进技术如人工智能和量子计算等领域 [2] - 资本支出热潮得益于相关政策带来的即时成本费用化 [2] - 这被视为新一轮经济繁荣的开端 [2] 消费者与就业市场 - 明年消费者可能因国税局预扣税率调整而获得1500亿至2000亿美元的额外资金 [3] - 商业繁荣将带动高薪工作岗位的增加 [3] - 在上一任政府期间实际工人工资下降约4000美元后，当前已恢复约1500美元 [5] 通胀与物价水平 - 减税和放松监管等供给侧政策具有反通胀效应 [4] - 能源产量现已接近每日1400万桶 [4] - 全国过半地区的汽油价格已低于每加仑3美元 [5] - 过去一年日常必需品指数持平，家庭成本保持稳定，芝士汉堡指数涨幅低于4%，早餐基本指数在过去6个月下降14% [6] - 结合汽油价格下降和商品价格总体涨幅低于1%的情况，通胀问题似乎并不严重 [7] 政策与市场环境 - 政府关门造成的混乱局面已结束，这有利于经济增长并可能提振消费者信心 [7]

股市表现 - 自4月低点以来 道琼斯指数上涨27% 纳斯达克指数上涨53% 标普500指数上涨37% [1] - 强劲的股市表现预示着经济繁荣 且企业利润表现强劲 [2] 经济驱动因素 - 资本支出呈现繁荣态势 主要得益于政策带来的即时成本费用化 涉及机械 设备 工厂及先进技术如人工智能和量子计算等领域 [2][3] - 供给侧政策 包括减税和放松管制 具有抗通胀作用 [5] - 能源产量现已接近每日1400万桶 [5] 消费者与就业 - 预计明年消费者将从国税局预扣税率变化中获得1500亿至2000亿美元 涵盖免税小费 加班费和老年人福利等变化 [4] - 商业繁荣意味着高薪工作岗位的增加 [5] - 在真实工人工资经历大幅下降后 目前已恢复约1500美元 [6] 通胀与物价 - 根据Door Dash报告 过去一年日常必需品指数持平 芝士汉堡指数涨幅低于4% 早餐基础指数在过去6个月下降14% [7] - 结合汽油价格下降 商品价格总体涨幅低于1% 表明通胀问题不大 [8] 政策与市场环境 - 政府关门造成的混乱局面结束 有利于经济增长并可能提振消费者信心 [9]

公司业绩表现 - 第三季度业绩表现非常出色 [1] - 业绩增长主要得益于一项重大的Fab 25协议以及量子计算业务的突然激增 [1]

行业合作 - 诺贝尔物理学奖得主John M Martinis与慧与公司及多家芯片公司结成联盟 旨在创造实用的量子计算系统[1]

股价表现与近期走势 - IonQ股价在10月13日创下8464美元的历史新高后出现近30%的回撤[1] - 股价近期从低点反弹最新上涨3%至5691美元[1] - 股价昨日测试了历史上看涨的80日移动平均线[1] 技术指标与历史信号 - 股价昨日处于80日移动平均线的20日平均真实波动幅度075范围内过去两周有80%时间在该均线上方过去42个交易日内有80%时间在该均线上方[2] - 该技术信号在过去10年出现过9次其中63%的情况股价在一个月后上涨平均涨幅达179%[2] - 自5月以来股价仅5次收于80日趋势线下方其14日相对强弱指数已从超买水平冷却[4] 市场情绪与做空情况 - 近期报告期内空头兴趣下降226%但仍有4766万股被做空占股票总流通股的142%表明存在空头回补潜力[4] - 期权市场的看跌情绪可能逆转IonQ的Schaeffer's认沽/认购未平仓合约比率为151高于过去一年中90%的读数[5] 财务状况与业务进展 - 公司第三季度营收同比增长得益于完成对Oxford Ionics和Vector Atomic的收购但第三季度盈利未达预期[1] - 公司提高了2025年的业绩指引[1] 期权交易与波动性 - 期权目前价格较高Schaeffer's波动率指数为117%处于年度读数的第41百分位[6] - 随着财报公布波动性可能在业绩公布后下降使投机交易者能够以更便宜的价格购买期权[6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收创纪录达到1507亿美元 超过此前指引中点15亿美元 [5][24] - 第三季度毛利率为246% 主要由于收入超预期部分几乎全部转化为毛利润 带来约2000万美元的毛利润增长 [5][25] - 第三季度调整后EBITDA为2580万美元 远超1000万至1200万美元的预期范围 [6][25] - 第三季度每股收益为024美元 其中包括2750万美元的非现金税收优惠 [27][28] - 第三季度末总债务为184亿美元 较第二季度增加118亿美元 主要用于收购FAB25 [29] - 第四季度营收指引为155亿至165亿美元 调整后EBITDA指引为1600万至2200万美元 每股收益指引为亏损008美元至盈利004美元 [22][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - ATS业务第三季度营收超过5400万美元 超出预期 主要由于约400万美元的A&D业务收入从第四季度提前至第三季度确认 [5][8][24] - 量子计算相关业务营收创历史新高 预计2025财年该客户群体营收增长将超过30% [5][12] - 德州FAB25晶圆厂服务业务第三季度贡献约8700万美元营收 超出预期900万美元 [15][24] - 工具业务收入预计第四季度将达到1700万至1800万美元 全年工具收入预估下调至2300万至2400万美元 因一台工具交付推迟至2026年 [22][30] - 佛罗里达州先进封装平台工具安装预计在明年第一季度末完成 客户原型验证计划在明年下半年进行 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天和国防业务方面 由于美国政府持续决议和停摆影响 项目资金发放时间存在不确定性 第四季度ATS营收预计约为5000万美元 [8][22] - 量子计算市场活跃度显著增加 多家知名企业宣布大规模融资 总金额达数十亿美元 公司本季度新增四家量子客户 目前活跃商业量子客户总数达到七家 [9][11] - 德州FAB25的收购使公司成为美国最大的纯晶圆代工服务提供商 强化了在汽车和工业等关键市场的竞争地位 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司技术即服务模式支持多种量子架构快速开发和迭代 从早期原型到生产规模准备阶段 [11] - 通过收购FAB25 公司整合了明尼苏达州和德州工厂 形成统一的晶圆厂模式 产生协同效应 [15][45] - 公司定位为美国的量子晶圆厂 利用其可信赖的美国制造平台 灵活的工艺技术和深度协作伙伴关系 成为美国创新基础设施的基石 [13][48] - 全球先进封装市场预计到2030年将达到近800亿美元 公司佛罗里达州的先进封装能力将服务于汽车 物联网 5G 人工智能和边缘计算等高性能系统 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 量子计算是战略重要的终端市场 公司投资使其在该行业从研究向可扩展制造转型中扮演核心角色 [9] - 美国对国内半导体生产关键重要性的政策演变 放大了收购FAB25的战略效益 [15] - 公司对美国在量子计算领域的领导地位至关重要 确保量子硬件在国内制造是领导地位的开始 [20] - 基于量子计算的良好势头 佛罗里达州ATS收入的初始增长以及德州更有利的财务贡献 公司对2026年至少6亿美元营收和至少6000万美元调整后EBITDA的初始基线预期将证明是保守的 [23][32] 其他重要信息 - 公司将于3月24日在纽约纳斯达克市场站点举办首次投资者和分析师日 [4][13] - 佛罗里达州先进封装平台工具采购和安装的实际总成本估计比原计划超出约500万美元 原因是通胀相关的成本上涨 若无法获得额外资金 第四季度可能记录工具净亏损 [32] - 公司预计2026年季度运营费用将在2300万至2400万美元范围内 [26][33] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度及未来毛利率的构成和可比性 [34] - 回答指出第三季度毛利率超预期源于几个因素：部分收入以近乎100%的利润率计入 保修计提因良率提高而低于预期 短期激励计提转回 以及德州运营的一些较低支出 但部分成本节约的持续性尚待确认 [35][36] - 第四季度非GAAP毛利率指引为17%-20% 剔除工具收入约200个基点的影响后 预计2026年毛利率将提升至中高 teens 水平 [34][37] 问题: 量子计算收入增长的可持续性和盈利能力 [38] - 回答确认预计2026年量子相关收入将继续保持约30%的增长率 但未透露具体合同的盈利能力细节 强调ATS模式与客户创新需求高度契合 有利于吸引更多量子生态客户 [38][39] 问题: 2026年财务预期显得保守的原因 [39] - 回答解释收购后德州晶圆厂在制品水平高于预期 导致当前季度运营热度较高 进入2026年后 基于照付不议协议 每季度8000万美元的营收运行率是一个良好的基线 结合其他业务动态 公司对6亿美元营收和6000万美元EBITDA的目标信心增强 但在航空航天和国防业务等方面获得更清晰信息前 维持此预期 [40][41] 问题: 支持多种量子模态及先进封装的价值 [42] - 回答指出支持多种模态能吸引所有类型的量子客户 涵盖量子处理单元 外围电路 中介层等 虚拟IDM模式结合前端晶圆制造和先进封装 让客户能专注于量子系统开发 公司专注于制造 这种组合将使美国在量子领域以更快速度发展 [42][43] 问题: FAB25整合表现超预期的具体原因和惊喜 [44] - 回答归因于德州和明尼苏达州运营整合产生的协同效应 以及收购时晶圆厂满载运行且存在大量在制品 这证明了公司快速整合大型晶圆厂的能力 以及开发与量产模式结合的有效性 未来有望在照付不议合同执行期间 吸引更多非英飞凌客户 [45][46] 问题: 吸引新量子客户并转化为晶圆服务收入的关键因素 [47] - 回答强调现有CMOS解决方案与客户需求的兼容性是首要条件 结合先进封装能力非常有吸引力 ATS模式能快速配置资源 使客户能以晶圆厂速度迭代 远超大学实验室或其他实体的效率 公司旨在成为量子领域的台积电 即量子晶圆厂 [47][48] 问题: 航空航天和国防业务环境及明年展望 [49] - 回答指出下半年预期基本未变 除部分资金从第四季度提前至第三季度外 当前运营受持续决议影响 待政府资金不确定性解决后 公司基于ThermaVue RedHart平台和先进封装等晶圆厂模式的能力 将处于非常有利的地位 [49][50][51] 问题: 是否探索离子阱等相邻量子硬件技术 [52] - 回答确认公司业务覆盖所有模态包括离子阱 目标是通过晶圆厂模式成为量子晶圆厂 早期阶段通过ATS收入支持客户确定最终方案 并利用先进封装整合价值链 作为美国政府可信赖的制造商 能保护客户IP 这为创新提供信心 随着项目从构思走向商业化 公司凭借速度优势将成为中心 [53][54]

FDA人事变动与Aurinia Pharmaceuticals争议 - 美国FDA药品审评与研究中心主任George Tidmarsh离职 其被指控对加拿大药企Aurinia Pharmaceuticals做出虚假陈述并诋毁其药物[2] - 具体指控涉及Tidmarsh对Aurinia的狼疮性肾炎治疗药物的评论 他在X上称该药物虽基于替代终点获批但具有显著毒性且缺乏对硬临床结局益处的试验[3] - Aurinia已提起联邦诉讼 指控Tidmarsh做出虚假陈述并试图索贿以报复其董事长Kevin Tang Tidmarsh本人否认辞职并指责FDA高层领导营造了有毒环境[4] - Tidmarsh还批评了FDA新的国家优先审评凭证计划 认为其在没有充分法律依据的情况下将改变整个药物审批范式[5] 百度Apollo Go自动驾驶业务进展 - 百度旗下Apollo Go宣布截至10月31日 其全无人驾驶出租车周订单量已突破25万次 与Alphabet旗下Waymo今年春季披露的周订单量相当[5] - 在截至6月30日的季度中 Apollo Go总订单量为220万次机器人出租车服务 相当于周均约16.9万次 目前周订单量25万次的水平持续时间尚不明确[6] 小马智行香港上市计划 - 自动驾驶公司小马智行计划通过香港上市融资8.63亿美元[6] - 公司计划将发行价定为每股139港元 将发行4200万股并完全行使630万股的超额配售权 但此发行价较其在纳斯达克的最新收盘价有约4%的折让[7] 英伟达芯片出口限制 - 前总统特朗普表示 英伟达最先进的Blackwell系列芯片将仅供美国公司使用 中国及其他国家无法获得[7] - 特朗普在采访及空军一号上对记者称 最先进的芯片除了美国以外不会让任何国家拥有[8]