Royal Gold (RGLD) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 12:00 PM ET Speaker0 Everyone to the Royal Gold twenty twenty five First Quarter Conference Call. My name is Lauren, and I'll be moderating your call today. There will be an opportunity for questions at the end of the presentation. I would now like to pass the conference call over to Alastair Baker to begin. Please go ahead. Speaker1 Thank you, operator. Good morning, and welcome to our discussion of Royal Gold's first quarter twenty twenty five results. ...

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司总营收、土地协议收益和利息达360万美元，相当于1249黄金当量盎司 [6] - 本季度运营现金流达250万美元，较上一季度增长超180%，调整后EBITDA为170万美元，较上一季度增长超30% [6] - 本季度G&A成本为180万美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度Verus矿厂产出4万吨，比预算低38%，预计尾矿过滤周期时间问题将在第三季度完全解决，运营商预计该矿在2025年第二季度实现商业生产 [10] - Cote矿3月吞吐量创纪录，月平均吞吐量达到铭牌磨机产能的90%，运营商预计今年晚些时候安装第二台圆锥破碎机后会进一步改善，公司维持2025年黄金产量36万 - 40万盎司的生产指引，目标是到年底实现每天3.6万吨的铭牌磨机产能 [11] - Borbarema矿在3月下旬实现首次生产后，Ora Minerals继续进行启动活动，预计在第三季度实现商业生产，并维持2025年3.3万 - 4万盎司黄金产量的指引 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 现货黄金价格近期超过每盎司3300美元，达到历史新高 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为2025年是变革性的一年，随着Cote、Varus和Borbarema矿的成功增产，预计未来几个季度运营现金流将稳步改善 [4] - 公司预计今年晚些时候首次实现正自由现金流，资本配置是重要战略优先事项，将专注于减少债务，同时考虑向股东返还资本和适时追求战略增长机会 [5] - 公司在资本配置上强调纪律性，优先偿还循环信贷额度以降低利息成本和增加自由现金流，专注于收购有现金流或接近有现金流的特许权使用费和流资产 [5][34] - 公司认为尽管拥有高质量投资组合，但相对于许多同行，公司股价在净资产价值基础上仍有折价，随着未来季度现金流增加，有望实现与同行一致的重新评级 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为黄金基本面在近期和中期将继续支撑强劲的黄金价格 [4] - 公司预计2029年黄金当量盎司产量达到2.3万 - 2.8万盎司，较2024年增长超360%，假设黄金价格为每盎司2212美元，铜价为每磅4.24美元，且运营成本结构将保持相对稳定，未来运营利润率将提高，现金储备将增加 [8][9] 其他重要信息 - 公司将于6月12日在多伦多举行资本市场日活动，现场和线上注册详情可在公司网站活动页面查看 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第二季度黄金产量应如何建模，以及下半年各季度产量情况如何 - 第一季度产量约占全年指导范围中点的20%，预计第二季度产量较第一季度有更大提升，因为各资产正逐步迈向商业生产，第二季度是追赶产量的重要季度，下半年产量将逐步改善，但公司不提供按季度的产量指引 [20][21][22] 问题: 长期展望中，最可能出现变数的地方以及可能带来最大上行空间的地方在哪里 - 分析师在预测中增加了一些项目的扩张和启动情况，如Wren项目预计2027年全面投产，但加拿大Malartic和Odyssey项目仍存在变数，Agnico Eagle在Odyssey的勘探工作有新区域，但对公司覆盖范围的影响不确定；Borbarema矿的公路搬迁和磨机扩建未在分析师共识估计中得到体现，可能带来上行空间 [24][25][27] 问题: 鉴于近期黄金价格高企，新交易市场有何变化 - 当前环境下，早期阶段、未投产资产的特许权使用费和流交易机会增多，因为这些运营商未从当前强劲的大宗商品价格环境中受益，且股权市场对小型矿商开发者缺乏支持；公司资本配置强调纪律性，专注于收购有现金流或接近有现金流的特许权使用费和流资产，该市场竞争日益激烈，公司需在竞争过程中控制自身资本成本 [33][34]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收超4500万美元，较去年同期的3100万美元增长46%，主要由特许权使用费收入驱动 [36][37] - 特许权使用费收入达2750万美元，增长44%，调整后每股收益为1.33美元 [36] - 第一季度GAAP净亏损425万美元，即每股2.21美元；非GAAP基础上，核心调整后净收入为266万美元，即每股1.33美元 [43][44] - 重申2025年全年财务指引，预计特许权使用费收入在1.35 - 1.4亿美元之间，Captisol销售额在3500 - 4000万美元之间，合同收入在1000 - 2000万美元之间，总营收在1.8 - 2亿美元之间，核心调整后每股收益在6 - 6.25美元之间 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 特许权使用费业务 - 主要增长驱动因素包括Varonis的O2Ver、Trevyris的Filspari、Recordati的Carziva和Merck的Capaxib等产品的强劲表现 [38] - O2Ver在2025年第一季度美国销售额达7130万美元，几乎是第四季度的两倍，公司预计其到2029年销售额将达12亿美元，为公司带来超3500万美元的特许权使用费收入 [39] - Filspari第一季度美国销售额为5600万美元，同比增长超180%，环比增长13%，公司从其销售中获得9%的特许权使用费 [40] - Merck的Capaxib第一季度销售额为1.07亿美元，是上一季度的两倍多 [41] Captisol业务 - 第一季度Captisol材料销售额为1350万美元，高于2024年第一季度的920万美元，主要受Gilead补货需求和发货时间影响 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场是公司多数合作伙伴的首要关注点，尽管部分产品如Carziba在欧洲和全球其他地区推出，但美国市场仍占据主导地位 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过收购和投资高增长、低运营成本的资产，实现盈利和复合增长，现有资产组合多元化，涵盖不同临床开发阶段和治疗领域 [17][18] - 持续构建II期和III期开发阶段资产的强大管线，积极寻找优质团队和资产，以解决重大未满足的临床需求 [8] - 面对生物技术公司融资困难的市场环境，公司认为特殊情况增多，为其提供了更多投资机会，如重组、合并和收购等 [51] - 公司在投资时注重分散风险，一般在二元风险情况下单笔投资不超过5000万美元，但会在风险显著降低的情况下增加投资规模 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局强劲，有望实现全年财务目标和长期增长目标，商业组合预计在2030年代初实现中两位数增长，加上开发阶段组合，预计每股收益增长超20% [47][48] - 生物技术公司融资环境困难，特许权融资需求增加，对公司是积极的顺风因素；FDA的人事和结构调整短期内可能带来干扰，但长期来看可能有利于公司的开发阶段投资组合和战略 [12][13] - 美国药品定价政策的潜在变化短期内会造成市场动荡，但长期来看可能是好事 [59][60] 其他重要信息 - 公司旗下Peltos Therapeutics将与Channel Therapeutics合并，筹集5000万美元股权资本，成立新的上市生物制药公司，专注于ZELSUVME的商业化，公司将持有新公司约55%的股份 [24][26] - ZELSUVME是FDA批准的首个也是唯一用于传染性软疣的家庭处方疗法，针对庞大的未满足市场需求，具有强大的知识产权组合和制造技术 [31][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司是否看到更多特殊情况，以及对公司的影响 - 由于生物技术公司融资市场困难，特殊情况增多，对行业意味着重组、合并和出售等，对公司而言是良好的投资机会，但公司也需要健康的生物技术市场环境 [51] 问题: 美国药品定价政策潜在变化对公司合作伙伴的影响 - 短期内会造成市场动荡，需要时间来解决和协商药品贸易政策，但长期来看可能是好事，美国仍是主要市场，多数合作伙伴优先关注美国市场 [58][59] 问题: 公司投资机会的规模是否有变化 - 公司旨在创建多元化投资组合，在二元风险情况下单笔投资一般不超过5000万美元，但会在风险显著降低的情况下增加投资规模，随着投资组合的增长，投资上限也会相应提高 [62][64] 问题: Carziva的预期和Recordati的拓展活动，以及传染性软疣的转诊模式 - Carziva方面，Recordati预计其销售额增长，计划在拉丁美洲推出，正在寻求美国FDA批准，还计划扩大其在诱导治疗和尤因肉瘤患者中的应用；传染性软疣最初主要由儿科医生诊断，病情恶化时患者会转诊至儿科皮肤科医生或皮肤科医生 [69][73] 问题: 公司的投资能力和NexSol平台的未来计划 - 鉴于当前市场环境和大量优质投资机会，公司今年可能会加快投资步伐，但会遵守投资规模限制；NexSol平台方面，公司拥有多项潜在疗法的知识产权，预计至少能推出两款商业产品，可能会寻找合作伙伴进行开发 [78][82] 问题: ZELSUVME的初始发布时间是否取决于与Channel的交易完成情况 - 目前两者相对独立，但时间上有一定重叠，公司预计在6月30日至8月30日完成合并，已组建团队并准备生产商业供应品，后续将根据SEC反馈调整销售代表的招聘速度 [84][86] 问题: Filspari在欧洲从有条件营销批准转为全面营销批准对报销和准入的影响 - 预计不会显著改变其发展轨迹，CSLV - four和Trevyr将继续在各国获得报销批准并加大市场推广投入，未来几个季度有望实现增长 [89] 问题: 今年剩余时间的收入节奏 - Captisol收入预计较为均衡，特许权使用费收入预计呈逐步上升趋势 [90]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收超4500万美元，较去年同期的3100万美元增长46%，主要由特许权使用费收入驱动，其增长44%，达2750万美元 [33][34] - 调整后每股收益为1.33美元，非GAAP基础下，第一季度核心调整后净收入为2660万美元，即每股1.33美元，高于去年同期的2180万美元或每股1.2美元 [33][42] - GAAP净亏损为4250万美元，即每股2.21美元，去年同期净收入为8610万美元，即每股4.75美元，差异主要源于去年对Viking Therapeutics的投资收益与今年的研发费用 [41] - 公司重申2025年全年财务指引，预计特许权使用费收入在1.35 - 1.4亿美元之间，Captisol销售额在3500 - 4000万美元之间，合同收入在1000 - 2000万美元之间，总营收在1.8 - 2亿美元之间，核心调整后每股收益在6 - 6.25美元之间 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 特许权使用费业务 - 第一季度特许权使用费收入增长44%，主要驱动因素包括Varonis的O2Ver、Trevyris的Rilspari、Recordati的Carziva和Merck的Cabaxas的强劲表现 [33][35] - Varonis的O2Ver在2025年第一季度美国销售额为7130万美元，几乎是第四季度的两倍，公司目前对O2Ver享有3%的特许权使用费 [37] - Trevia的FILSPARI第一季度美国销售额为5600万美元，同比增长超180%，环比增长13%，公司对FILSPARI销售享有9%的特许权使用费 [38] - Merck的Capaxib第一季度销售额为1.07亿美元，是上一季度的两倍多 [39] Captisol业务 - 第一季度Captisol销售额为1350万美元，高于2024年第一季度的920万美元，主要因Gilead对Veclery的补货 [35][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国，传染性软疣影响约1670万人，该疾病通过接触或受污染物品传播，儿童、免疫功能低下的成年人和性活跃人群尤其易感 [26] 公司战略和发展方向及行业竞争 公司战略 - 专注于通过投资后期开发资产和商业资产获取特许权使用费权益，以实现盈利和复合增长 [14][15] - 构建多元化且不断增长的特许权资产组合，以产生稳定且可预测的收入 [14] - 拥有专业团队，凭借丰富经验和广泛网络，寻找高临床价值、低风险的特许权投资机会 [16] 发展方向 - 继续投资开发阶段资产，扩大资产组合，近期投资了Castle Creek的DeFi资产 [6][12] - 执行特殊情况投资策略，如收购、孵化和分拆Novan的Zil Sugi资产 [13] 行业竞争 - 生命科学行业特许权资本需求大但供应少，公司可选择性投资，为合作伙伴提供差异化资本解决方案 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 生物制药融资环境具有挑战性，IPO减少，私募融资困难，特许权融资需求显著增加 [10] - 政府机构（如FDA）的重组和人事变动短期内可能造成干扰和不确定性，但新领导层有意减少不必要监管，加快严重和罕见疾病药物的监管流程 [11] 未来前景 - 公司对2025年及未来前景持乐观态度，预计现有商业组合将在2030年代初实现中两位数增长，加上开发阶段组合，预计每股收益增长超20% [44][45] 其他重要信息 - 公司子公司Pylthos Therapeutics与Channel Therapeutics合并，筹集5000万美元股权资本，预计在6月30日至8月30日完成合并，合并后公司将在纽约证券交易所上市，公司初始将持有约55%股权，并享有ZELLSUVI 13%的特许权使用费 [22][23][24] - 公司有38个活跃投资机会正在评估，包括增值和预批准交易，本季度完成两笔新投资 [12] 问答环节所有的提问和回答 问题1：公司是否看到更多特殊情况，对公司有何影响？ - 公司表示特殊情况增多，主要由于生物科技公司融资市场困难，这为公司提供了机会，但行业整体需要健康的市场环境，公司专注于有显著临床价值的药物投资 [48][49][50] 问题2：最惠国待遇药物定价政策对合作伙伴的产品推出有何影响？ - 公司认为该政策会导致短期内市场定价混乱和贸易政策谈判，但长期来看可能是好事，美国仍是大多数合作伙伴的主要市场 [55][56][57] 问题3：投资机会的规模是否有变化，公司是否会考虑更大规模的投资？ - 公司表示目前在当前市值和投资组合规模下，单笔投资最高约5000万美元，以实现投资组合多元化，但在风险显著降低的情况下会增加投资规模，如对Recordati的1亿美元投资，未来随着投资组合增长，会相应提高多元化投资上限 [59][60][62] 问题4：对Carziba的预期以及Recordati的拓展活动，传染性软疣的转诊模式是怎样的？ - 关于Carziba，Recordati预计其销售额在2023 - 2024年增长23%，并提高了肿瘤产品线的峰值销售指引，计划拓展地理市场，包括今年在拉丁美洲推出，继续寻求美国批准，中期和长期计划扩大其在诱导治疗和尤因肉瘤患者中的应用 [67][68][69] - 传染性软疣最初主要由儿科医生诊断，病情恶化时患者会转诊至儿科皮肤科医生（儿童）或皮肤科医生（成人） [72] 问题5：公司每年的投资能力如何，是否会增加投资，如何利用NexSol平台开发新产品或授权？ - 公司可能会在今年加快投资步伐，因为市场上有很多优质机会，但会遵守投资规模的多元化限制，考虑到团队的工作带宽 [77][78] - 对于NexSol平台，公司拥有多项潜在疗法的知识产权，目前团队正在评估最佳机会，预计会寻找合作伙伴进行开发，有望推出至少两款商业产品 [79][80][81] 问题6：ZelFu的初始推出时间是否取决于与Channel的合并交易，FILSPARI在欧洲的营销批准变更是否影响报销或准入，今年的收入趋势如何？ - ZelFu的推出时间与合并交易相对独立，但有一定重叠，目前团队正在为推出做准备，融资和合并目标已确定，主要取决于SEC的审批时间 [83][84][85] - FILSPARI在欧洲从有条件营销批准转为营销批准，预计不会显著改变其发展轨迹，CSLV - four和Trevyr将继续在各国获得报销批准并加大推广投资 [86][87] - 今年Captisol收入预计较为均衡，特许权使用费收入预计会逐渐上升 [88]

业绩总结 - 2025年第一季度，Royalty Receipts增长12%，达到788百万美元[29] - 2025年第一季度，Portfolio Receipts增长17%，达到839百万美元[29] - 2025年第一季度，调整后的EBITDA（非GAAP）为738百万美元，反映出87.9%的利润率[29] - 2025年第一季度，Portfolio Cash Flow（非GAAP）为611百万美元，占总收入的72.8%[29] - 2025年第一季度，支付的运营和专业费用为102百万美元，受到3300万美元一次性费用的影响[29] - 2025年第一季度的股息和分配总额为1.27亿美元[42] - 2025年第一季度的资本部署总额为1.01亿美元[42] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为10.88亿美元[38] - 公司在2025年第一季度回购了2300万股股票，减少了股本至578.1百万股[29] - 公司在2025年第一季度回购了约7.23亿美元的股票，约合2300万股[38] 未来展望 - 2025年预计Portfolio Receipts将达到2975百万至3125百万美元，较之前的2900百万至3050百万美元有所上调[8] - 预计2025年投资组合收入为29亿至30.5亿美元，同比增长4%-12%[43] - 2025年预计支付的利息约为2.6亿美元[43] - 公司未提及额外债务的发行，预计2025年第二季度和第四季度的利息支付将保持不变[43] 新产品和新技术研发 - 公司为Biogen的litifilimab提供了2.5亿美元的资金支持，预计将获得中低个位数的全球销售版税[15] - Ecopipam在Tourette综合症的三期临床试验中显示出41.9%的强效复发预防效果[21] - 公司计划在2025年底之前启动CPI-0209的第三阶段项目[59] - Trodelvy在多种癌症治疗中显示出积极的临床结果，包括1L mNSCLC和1L TNBC[59] - Niktimvo与Jakafi联合使用，针对1L cGvHD的治疗显示出良好前景[59] - 公司在心血管疾病和神经科学领域的多个项目正在进行中，涵盖心力衰竭和阿尔茨海默病等疾病[59] - 公司在罕见疾病和免疫学领域的研究项目正在推进，涉及遗传性血管水肿等疾病[59] - 公司在肿瘤学领域的多个药物组合正在进行临床试验，显示出潜在的市场机会[59] - 公司在心脏病和代谢疾病领域的研究项目正在进行中，关注心脏病和糖尿病等疾病[60] 财务状况 - 总杠杆率为2.9倍，净杠杆率为2.5倍[38] - 公司未偿还的循环信贷额度为18亿美元[38] - 公司现金流入来自MorphoSys开发融资债券的销售，金额为5.11亿美元[38]

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩受投资组合特许权使用费收入强劲增长推动，通过战略交易加强商业投资组合和产品线，重申2025年财务指引 [1]。 各部分总结 财务业绩 - 2025年第一季度总收入和其他收入为4530万美元，较2024年同期的3100万美元增长46%，主要归因于特许权使用费收入和Captisol销售增加 [4] - 2025年第一季度特许权使用费为2750万美元，较2024年同期的1910万美元增长44%，主要来自Recordati的Qarziba和Travere Therapeutics的Filspari的特许权使用费 [4] - 2025年第一季度Captisol销售额为1350万美元，较2024年同期的920万美元有所变化，原因是客户订单时间不同 [4] - 2025年第一季度合同收入和其他收入为440万美元，较2024年同期的270万美元有所增加 [4] - 2025年第一季度Captisol成本为480万美元，较2024年同期的290万美元增加，因Captisol销售增加 [4] - 2025年第一季度无形资产摊销为830万美元，与2024年同期的820万美元基本持平 [4] - 2025年第一季度研发费用为5010万美元，较2024年同期的600万美元大幅增加，主要是与Castle Creek Biosciences的特许权融资协议产生的4430万美元一次性费用 [4] - 2025年第一季度一般及行政费用为1880万美元，较2024年同期的1100万美元增加，主要归因于员工相关成本和孵化Pelthos业务的运营成本 [4] - 2025年第一季度合作伙伴计划衍生品公允价值调整为 - 40万美元，主要是对某些Agenus合作计划的按市值计价调整 [4] - 2025年第一季度GAAP净亏损为4250万美元，合每股2.21美元，而2024年同期GAAP净收入为8610万美元，合每股摊薄4.75美元 [5] - 2025年第一季度核心调整后净收入为2660万美元，合每股摊薄1.33美元，较2024年同期的2180万美元，合每股摊薄1.20美元有所增加，主要受收入增长46%推动 [5] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为2.089亿美元，其中包括2420万美元的Viking Therapeutics普通股 [6] 财务指引 - 公司重申2025年全年财务指引，预计特许权使用费收入在1.35亿 - 1.40亿美元之间，Captisol销售收入在3500万 - 4000万美元之间，合同收入在1000万 - 2000万美元之间，总收入预计在1.8亿 - 2.0亿美元之间，调整后摊薄每股收益预计在6.00 - 6.25美元之间 [8] 第一季度及公司亮点 - **Pelthos Therapeutics交易**：4月17日，公司宣布签署最终合并协议，将旗下子公司Pelthos与Channel Therapeutics子公司合并，交易预计2025年夏季完成，合并后公司将专注于加速ZELSUVMI商业化，公司将投资1800万美元，战略投资者集团将投资3200万美元 [9][10][11] - **新特许权投资**：2月25日，公司与Castle Creek Biosciences达成7500万美元特许权融资协议，支持其D - Fi（FCX - 007）3期临床研究，公司出资5000万美元，投资者将获得高个位数特许权使用费，公司将获得中个位数特许权使用费 [12] - **投资组合更新** - 4月29日，Verona宣布Ohtuvayre第一季度净销售额为7130万美元，较上一季度增长95%，受处方量、开方医生、新患者和续方量显著增加推动 [13] - 4月29日，Travere及其欧洲合作伙伴CSL Vifor宣布欧洲委员会批准Filspari从有条件营销批准转为标准营销授权，用于治疗原发性IgA肾病成人患者 [14] - 4月26日，UroGen公布UGN - 301（zalifrelimab）膀胱内溶液1期剂量递增研究的积极安全数据 [15] - 4月24日，Merck宣布Capvaxive第一季度销售额为1.07亿美元，较上一季度增长120%，自2024年第三季度推出以来持续获得市场认可 [15] - 4月11日，Palvella的Qtorin rapamycin 3.9%无水凝胶在第15届世界儿科皮肤病大会上被知名皮肤科专家提及；1月，该产品开始TOIVA 2期临床试验；2月，SELVA 3期临床试验将纳入3 - 5岁患者 [16] - 3月27日，Merck宣布欧洲委员会批准Capvaxive在欧盟27个成员国及冰岛、列支敦士登和挪威上市，用于18岁及以上人群预防侵袭性疾病和肺炎 [17] - 3月17日，Travere Therapeutics向FDA提交Filspari补充新药申请，寻求优先审查用于治疗局灶节段性肾小球硬化症，预计2025年第二季度收到FDA关于申请受理和审查时间的通知，FDA通知不再需要胚胎 - 胎儿毒性风险评估和缓解策略监测，Travere计划提交修改申请，预计不影响审查时间，目标行动日期为2025年8月28日 [18] 公司介绍 - 公司是一家生物制药公司，通过为高价值药物临床开发提供融资、技术许可等支持科学进步，业务模式旨在通过创建多元化生物技术和制药产品收入流为股东创造价值，目标是让投资者以盈利和多元化方式参与生物技术行业 [21][22] 会议信息 - 公司管理层将于美国东部时间今天上午8:30举行电话会议和网络直播，讨论相关公告并回答问题，电话会议参与方式和网络直播链接可在公司官网查询 [2][20]

VANCOUVER, BC, May 7, 2025 /PRNewswire/ - Gold Royalty Corp. ("Gold Royalty" or the "Company") (NYSE American: GROY) is pleased to announce the publication of its operating and financial results for the three months ended March 31, 2025. All amounts are expressed in U.S. dollars unless otherwise noted.David Garofalo, Chairman and CEO of Gold Royalty, commented: "We are pleased to report continued year-over-year revenue growth and another quarter of positive operating cash flow. These strong results reflect ...

文章核心观点 XOMA Royalty Corporation宣布公司高管将参加H.C. Wainwright第1届年度特许权公司虚拟会议，业务发展团队成员将参加H.C. Wainwright第3届年度BioConnect投资者会议 [1][3] 会议安排 - 公司首席执行官Owen Hughes和首席投资官Brad Sitko将于2025年5月13日参加H.C. Wainwright第1届年度特许权公司虚拟会议 [1] - 两人将于美国东部时间下午2:30参加炉边谈话，Hughes将于下午4:00参加“特许权模式的利弊——特别是在当前融资环境下”小组讨论，Sitko将于下午5:00参加“发展阶段公司——特许权和技术平台如何发挥作用？”小组讨论 [2] - 会议注册可访问https://ct.to/wD4ms7s ，公司演示可访问公司网站www.xoma.com的投资者关系部分 [2] - 公司业务发展团队成员将于2025年5月20日参加在纽约举行的H.C. Wainwright第3届年度BioConnect投资者会议 [3] 公司介绍 - 公司是一家生物技术特许权聚合商，帮助生物技术公司实现改善人类健康的目标 [4] - 公司收购已授权给制药或生物技术公司的临床前和商业化治疗候选药物的潜在未来经济权益，卖方获得非稀释性、无追索权资金用于推进内部候选药物或一般公司用途 [4] - 公司拥有广泛且不断增长的资产组合，资产指与基础治疗候选药物进展相关的潜在未来经济权益 [4] 联系方式 - 投资者联系Juliane Snowden，电话+1 646 - 438 - 9754，邮箱juliane.snowden@xoma.com [5] - 媒体联系Kathy Vincent，邮箱kathy@kathyvincent.com [5]

文章核心观点 2025年第一季度，强劲的大宗商品价格推动Sandstorm Gold Royalties取得稳健财务业绩，公司持续推进去杠杆、股份回购等工作，旗下各项目也在有序进展，未来有一定的生产和发展预期 [2][7]。 各部分总结 第一季度财务亮点 - 股份回购与NCIB续期：第一季度公司回购并注销约310万股普通股，花费约1910万美元，季度末后又回购约27万股，花费约200万美元；3月公司续期正常发行人投标（NCIB），可回购最多2000万股普通股，还续期自动股份购买计划 [2][3]。 - 去杠杆持续：本季度公司净偿还债务1500万美元，季度末后又偿还1200万美元；截至2025年5月6日，循环信贷安排余额为3.28亿美元，未提取可用余额为2.97亿美元 [4]。 - Hod Maden合资企业推进关键路径：3月，SSR Mining宣布Hod Maden合资企业批准2025年早期工程资本投资约6000 - 1亿美元，加上2024年已发生的4200万美元开发成本，对推进项目关键路径至关重要 [5]。 - Glencore将为MARA提交RIGI申请：2025年上半年，Glencore预计为MARA铜金项目提交阿根廷大型投资促进制度（RIGI）申请；MARA是Glencore增长组合中最先进、资本密集度最低的铜项目之一，预计每年生产约20万吨铜当量，矿山寿命超20年 [6][8]。 2024年储量与资源及可持续发展报告 - 储量与资源更新：公司更新的储量和资源信息包含在2025年资产手册中，基于证实和可能的黄金当量盎司估计及2024年约7.3万盎司的产量，公司的流和特许权使用费储量和资源支持28年的矿山寿命；2024年在特许权使用费矿区完成约60万米钻探，其中约32万米在已投产物业进行，发现的盎司数多于产量 [9]。 - 可持续发展报告发布：公司发布2024年可持续发展报告，展示对环境、社会和治理最佳实践的承诺，两份报告均可在公司网站获取 [10]。 生产展望 - 2025年预测：基于现有流和特许权使用费，预计2025年可归属黄金当量盎司在6.5 - 8万盎司之间，考虑了大宗商品价格情景和Equinox Gold Corp.的Greenstone矿山分阶段增产情况；2025年指引对大宗商品价格变化敏感，铜和银价格相对黄金价格±10%的变化预计影响可归属黄金当量盎司约±1500盎司 [11]。 - 长期预测：到2030年，考虑现有流和特许权使用费以及行使阿根廷MARA项目的独家黄金流期权，公司预计产量约为15万可归属黄金当量盎司 [11]。 第一季度财务结果 - 收入与产量：2025年第一季度，公司实现创纪录收入5010万美元，销售18492个可归属黄金当量盎司；约73%的黄金当量产量来自贵金属，20%来自铜，7%来自其他商品 [12]。 - 收入增长原因：Greenstone金矿持续增产、Chapada铜矿铜交付增加以及黄金、白银和铜价格上涨支撑了收入增长；本季度公司实现黄金平均售价为每盎司2880美元；黄金价格相对其他商品的表现导致黄金当量盎司销售减少，且与2024年第一季度相比，黄金当量产量因销售时间和期初库存因素而下降 [13]。 - 运营利润率与净利润：公司实现每可归属黄金当量盎司2509美元的现金运营利润率，连续五个季度创纪录；第一季度净利润为1130万美元，经营活动现金流（不包括非现金营运资金变化）为4080万美元，净利润和现金流受收入增加和融资费用减少的积极影响 [14][15]。 流与特许权使用费组合 - 产量地区分布：第一季度销售的18492个黄金当量盎司中，约29%来自北美矿山（其中16%来自加拿大矿山），48%来自南美矿山，23%来自其他国家的运营 [16]。 - 北美项目进展：Greenstone金矿产量持续增加，第一季度公司从该矿接收并销售1269盎司黄金；Equinox Gold预计2025年该矿产量在30 - 35万盎司之间，前五年年均产量约39万盎司；公司从Robertson项目获得首笔预付特许权使用费，预计该项目2027年全面投产 [17][18]。 - 南美项目进展：巴西Chapada铜矿收入和产量同比增加，Lundin Mining计划2025年进行2万米钻探以增加资源；Caserones矿计划进行1.8万米钻探和地球物理项目；厄瓜多尔Fruta del Norte矿特许权使用费收入受金价上涨积极影响；Vale铁矿石特许权使用费收入符合预期，Mariana综合体预计2025年上半年开始贡献特许权使用费 [19][20][22]。 - 其他国家项目进展：Bonikro金矿黄金销售同比下降，Allied Gold预计2025年资本支出6000万美元用于生产剥离；Allied Gold旗下多个项目有资源勘探活动；Ivanhoe Mines为南非Platreef PGM矿提交两份技术报告，预计2026年上半年公司开始接收黄金交付；Woodlawn矿预计2025年第二季度投产，预计年中向公司交付首批白银；公司终止Vatukoula矿的流和特许权使用费权益，获得1400万美元补偿，自2021年收购该金矿流以来，投资内部收益率约为12% [24][26][28]。

文章核心观点 2025年5月1日起Diversified Royalty Corp.对Mr. Lube + Tires特许权池进行调整 公司预计Mr. Lube + Tires将持续增长 同时宣布现金股息和财报发布时间 [1][2] 特许权池调整 - 2025年5月1日Mr. Lube + Tires特许权池新增6家旗舰店特许权 移除1家永久关闭门店 调整后共含149家旗舰店 [1] - 特许权池每年5月1日调整 纳入上一报告期7月1日以来开业门店 移除上一年永久关闭门店 [4] 费用支付 - 公司为新增特许权支付初始费用400万美元 占总预估费用500万美元的80% 以1460419股普通股支付 [5] - 剩余费用将于2026年5月1日支付 并根据2025年实际系统销售额调整 [6] - 2023年5月1日新增5家门店 初始支付470万美元 2025年5月1日根据2024年实际系统销售额支付剩余240万美元 [7][8] 股息与财报 - 董事会批准2025年5月现金股息 每股0.02083美元 年化每股0.25美元 5月30日支付给5月15日登记股东 [10] - 公司将于2025年5月14日多伦多证券交易所常规交易收盘后发布第一季度财报 [11] 公司介绍 - 公司是多特许权企业 收购北美多地点企业和特许经营商特许权 目标是获取可预测增长的特许权流 [12] - 公司拥有Mr. Lube + Tires等多个商标 [13] - 公司目标是通过收购和特许权增长增加每股现金流 持续支付稳定股息并适时提高 [14]